科创板深化改革政策 - 证监会推出"1+6"政策措施，其中"1"为设置科创板科创成长层，"6"为围绕增强优质科技型企业制度包容性适应性推出的6项改革举措 [1] - 政策旨在精准服务有技术重大突破、持续研发投入和商业前景广阔的优质科创企业 [1] - 改革措施包括提升再融资便利度、优化战略投资者认定标准、丰富科创板指数及ETF品类等 [3] 影石创新市场表现 - 公司总市值约为690亿元，产品覆盖200多个国家和地区，入驻全球10000多家零售门店及90余座海内外机场 [2] - 2023年全球消费级全景相机市场份额达67.2%，位居第一，领先日本理光(12.4%)和GoPro(9.2%) [2] - 2022-2024年营业收入分别为20.41亿元、36.36亿元和55.74亿元，归母净利润分别为4.07亿元、8.3亿元和9.95亿元 [3] 财务与研发数据 - 2022-2024年主营业务毛利率分别为51.27%、55.90%和52.21%，境外销售收入占比均超70% [3] - 最近三年研发投入累计14.8亿元，占营业收入比例13.16% [6] - IPO融资净额17.48亿元，用于智能影像设备生产基地和深圳研发中心建设 [5] 公司发展战略 - 重点投入方向包括低功耗高算力技术研发和软件效率提升 [5] - 计划加大新技术应用，同时把控技术风险并优化产品市场匹配度(PMF) [5] - 将持续加大研发投入，推动核心技术突破以回馈投资者 [7] 行业政策影响 - 政策强化了"耐心资本"培育，推动社保基金、保险资金等参与私募股权投资 [3] - 改革将促进中长期资金向发展新质生产力集聚，优化科技企业融资环境 [3] - 公司认为政策落地将为科技型上市公司提供更健康的长期发展环境 [3][7]

公司概况 - 影石创新为科创板上市企业，创始人刘靖康为"90后"，公司被称为"全景相机第一股"及"中国硬件新榜样" [2][3] - 公司总部位于深圳宝安中心区，上市后媒体关注度极高，交流会收到超过100个媒体提问 [3][5] - 创始人刘靖康在上市后表现平静，将上市比作"结婚"，强调需长期符合投资者期望 [3] 产品与技术 - 公司最新款全景相机Insta360 X5在上市敲钟时展示，产品以耐用性为卖点（"拿它敲水泥都没问题"） [3] - 产品开发策略强调用户需求驱动，通过资深玩家参与需求共创，而非依赖少数产品经理"拍脑袋" [3][4] - 产品经理多为运动爱好者（如滑雪教练），公司报销装备费用以深入场景体验，解决用户痛点（如滑雪时单手操作相机的创新设计） [4] 企业文化与创新 - 公司以"出格"福利著称，包括24K金键帽奖励工程师、"减肥奖"（人均瘦10斤）、创意拖鞋大赛等 [5] - 办公区设计独特，设有两层楼高的滑滑梯，体现严谨代码与创意碰撞的文化 [5][6] 地域与产业链优势 - 创始人高度认可深圳的产业链价值，称若不在深圳"很可能做不成"，强调深圳的硬件供应链效率（如原材料采购、人才基础） [5] - 宝安区制造业实力强劲，拥有5.45万家企业，产业链完备（"一天找齐上下游，三天做出产品"） [6] - 影石上市后，宝安区境内外上市企业达82家，拟上市后备库超800家，同期另一家宝安AI机器人企业卧安机器人递交港交所招股书 [6] 行业背景 - 媒体评价影石创新代表中国"新制造"的崛起，与深圳的产业升级形成共振 [6][7] - 行业涌现"90后"创业者群体，如影石与卧安机器人均由技术背景的"90后"创始人领导 [6][7]

90后新首富刘靖康的创富故事 - 刘靖康以202亿元身家成为90后新首富，超越喜茶聂云宸、霸王茶姬张俊杰等竞争对手 [1][4] - 影石创新上市首日股价暴涨274%，6天后市值突破818亿元，刘靖康持股24.67% [4][9][10] - 影石创新旗下Insta360全景相机全球市占率第一，每三台中有两台由其出品，运动相机销量全球第二 [8] 影石创新的全球市场布局 - 公司本土收入仅占23%，超七成收入来自全球市场，欧洲和美国各贡献23%，日韩占4% [8] - 创业团队为六名本土大学生，起步于南京简陋房间，十年后成为全球行业领导者 [8] 90后首富的三大流派 - 技术派：名校出身如刘靖康（南京大学）、杨植麟（清华+卡耐基梅隆博士） [5][16] - 消费派：草根出身如聂云宸（大专）、张俊杰（孤儿背景） [14][15] - 家族二代：如龙佰集团许冉、杉杉股份郑驹、龙光集团纪凯婷 [12][18][22] 消费赛道代表企业 - 喜茶估值350亿元，聂云宸持股估值140亿元，获IDG资本、腾讯等六轮融资 [14] - 霸王茶姬市值373亿元，张俊杰持股133亿元，中国市场销售额超星巴克 [15] 技术赛道代表企业 - 月之暗面估值240亿元，杨植麟持股95亿元，大模型产品Kimi用户达1800万 [16] - DEEL估值120亿美元（约864亿元），创始人王硕身家86亿元，服务特斯拉等企业 [16] - 哔哩哔哩市值616亿元，徐逸持股6.51%价值40亿元，为初始代码开发者 [17] 家族二代财富变动 - 龙光集团市值从700亿元跌至42亿元，纪凯婷家族财富缩水至32亿元 [21][22] - 杉杉股份市值从高点下跌至203亿元，郑驹家族持股比例降至15.87%，对应32亿元 [23] - 龙佰集团许冉家族持股财富保持稳定，仍达101亿元 [12][24]

影石创新股票交易情况 - 公司今日涨停 成交额达19 97亿元 换手率为34 09% [1] - 盘后龙虎榜显示1家机构专用席位净买入4430 70万元 [1] - 二机构专用席位合计净卖出1 40亿元 [1] 市场资金动向 - 暗盘资金正在流入相关股票 [1]

公司表现 - 影石创新股价触及涨停 [1] - 成交额超过15亿元 [1]

影石创新股价表现 - 影石创新触及涨停 成交额达14 77亿元 [1]

公司上市表现 - 影石创新成功登陆科创板，股价达171.8元/股，较发行价47.27元/股上涨近3.5倍，市值一度突破700亿元 [2] - 创始人刘靖康认为股价高涨源于流通股较少及市场对出海、消费电子、科技公司的信心 [2] - 公司2021年营收13.28亿元，2024年增至56亿元，三年增长5倍 [2] 市场地位与产品优势 - 影石创新为全球消费级全景相机市占率67.2%、专业级全景相机市占率61.4%的双料第一，运动相机领域全球前二 [5] - ONE X系列营收占比50%，2024年贡献29.2亿元，独创"先拍摄后取景"功能降低使用门槛 [5] - ACE系列2023年营收9656.07万元，2024年增至5.8亿元，占比10.44% [9] - GO系列2024年营收9亿元，占比16.3% [10] 竞争格局与挑战 - 大疆计划7月推出首款消费级全景相机DJI Osmo 360，并研发对标GO系列的Osmo Nano [7][12] - 影石创新2025年Q1营收13.6亿元（同比+40.7%），但净利润同比下降2.5%-4.79%，主因研发与营销费用率分别上升3.21和3.18个百分点 [15] - 行业核心零部件摄像头模组成本占比58.5%，CMOS传感器和DSP芯片依赖欧美日韩供应 [17] 技术研发与创新 - 公司2022-2024年累计研发投入14.8亿元，2024年研发费用同比+73.5%，占营收13.16% [18] - 拥有900项境内外专利（含189项发明专利），覆盖全景拼接、FlowState防抖、AI影像处理等技术 [18] - 创新功能包括隐形自拍杆、子弹时间、小行星视角等，通过AI剪辑降低全景拍摄难度 [19][20] 战略方向与行业趋势 - 创始人将智能影像市场类比游戏市场，强调差异化创新而非价格战 [14][23] - 2022年后产品迭代加速，年均更新3-5款，快于大疆的2-3款 [10][11] - 未来竞争重点在于捕捉用户未满足需求，通过软硬件结合创造新玩法 [14][21]

影石创新科创板上市 - 公司于2025年6月11日以股票代码"688775"在上海证券交易所科创板挂牌上市 成为A股"智能影像第一股" [3] - 本次科创板上市募资规模为19.38亿元 在今年上交所(主板+科创板)整体募资额排名第三 在科创板排名第一 [3] - 公司成立于2015年 专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售 产品覆盖全景新闻直播、国防军事、政法警务等多个领域 [3] - 旗下品牌"Insta360影石"2023年全球市场占有率达67.2% 连续六年排名第一 预计2024年市占率将提升至81.7% [5] - 在运动相机领域 该品牌2023年全球排名第二 [5] - 公司创始人刘靖康表示未来将继续秉持"成为世界一流的智能影像品牌"的愿景 [5] 曹操出行港股通过聆讯 - 公司于2025年6月10日通过港交所聆讯 华泰国际、农银国际和广发证券(香港)担任联席保荐人 [7] - 业务覆盖136座城市 2024年新拓展85座城市 [7] - 2023年和2024年总GTV分别为122亿元和170亿元 同比增长37.5%和38.8% [7] - 按GTV计算 过去三年均位列中国网约车平台前三名 2024年市场份额升至行业第二 [7] - 2025年第一季度总GTV为48亿元 同比增长54.9% 订单量同比增长51.8% [7] - 截至2024年底拥有超过34,000辆定制车的车队 为中国同类车队最大 [7] - 2025年2月上线曹操智行自动驾驶平台 在苏杭两地试点Robotaxi服务 预计2026年底推出L4级Robotaxi定制车型 [8] - 2022-2024年营收分别为76.31亿元、106.68亿元和146.57亿元 2024年毛利率为8.1% 较2023年提升2.3个百分点 [8] 云知声港股通过聆讯 - 公司于2025年6月12日通过港交所聆讯 中金公司和海通国际担任联席保荐人 或将成为"港股AGI第一股" [11][12] - 作为中国AGI技术先行者 拥有自研大语言模型山海大模型(600亿参数) 在2024年MedBench评测中以82.2分位列第一 [12][13] - 智算集群拥有超过184 PFLOPS计算能力和10PB存储容量 [12] - 按2024年收入计算 是中国第四大AI解决方案提供商 在年收入超5亿元企业中增长第二快 [14] - 2022-2024年营收分别为6.01亿元、7.27亿元和9.39亿元 复合年增长率25% [14] - 2022-2024年毛利率分别为39.9%、40.5%和38.8% 经调整净亏损率从30.5%收窄至17.9% [14] - 2025年第一季度营收保持约25%同比增长 [15] 圣贝拉港股通过聆讯 - 公司于2025年6月9日通过港交所聆讯 瑞银集团和中信证券担任联席保荐人 [17] - 截至2025年6月3日拥有96家高端月子中心 包括62家自营中心和34家管理中心 [17] - 以2024年月子中心收入计算 是中国及亚洲最大的产后护理及修复集团 [17] - 2022-2024年营收分别为4.72亿元、5.60亿元和7.99亿元 [18] - 2023年实现扭亏为盈 经调整净利润2077万元 2024年增至4225万元 [18] - IPO前腾讯和高榕创投分别持股11.6%和8.3% 为前两大机构投资方 [19]

影石创新科创板上市 - 公司于2025年6月11日以股票代码"688775"在上海证券交易所科创板挂牌上市，成为A股"智能影像第一股"[2] - 本次上市募资规模达19.38亿元，位列2025年上交所（主板+科创板）整体募资额第三、科创板第一[3] - 公司成立于2015年，专注全景相机、运动相机等智能影像设备研发，产品覆盖全景新闻直播、VR看房等多元场景[4][5] - 旗下品牌"Insta360影石"全景相机2023年全球市占率达67.2%，连续六年第一，预计2024年提升至81.7%[6] - 运动相机领域2023年全球排名第二，创始人刘靖康强调"单项冠军"和"专精特新小巨人"企业定位[6] 曹操出行港股进展 - 公司已通过港交所聆讯，计划在港股上市，华泰国际等担任联席保荐人[8] - 2024年业务覆盖136座城市（新增85座），总GTV达170亿元（同比增长38.8%），市场份额升至行业第二[9] - 2025年Q1总GTV同比增54.9%至48亿元，订单量增51.8%，拥有超34,000辆定制车组成的中国最大网约车车队[10][11] - 2024年营收146.57亿元（同比增37.4%），毛利率提升至8.1%，2025年Q1收入和毛利率进一步增长[12][13] - 布局自动驾驶领域，2025年2月上线Robotaxi试点，计划2026年底推出L4级定制车型[11] 云知声技术及港股动态 - 公司通过港交所聆讯，或成"港股AGI第一股"，中金公司等担任保荐人[16][17] - 核心技术包括600亿参数自研山海大模型，2024年MedBench评测综合得分82.2位列第一[17][18] - 智算集群算力超184 PFLOPS，存储容量超10PB，2024年收入9.39亿元（CAGR 25%），毛利率38.8%[17][19] - 2024年经调整净亏损率收窄至17.9%，2025年Q1营收保持25%同比增长，获启明创投等机构投资[19][20][21] 圣贝拉业务规模与财务表现 - 公司通过港交所聆讯，瑞银集团等担任保荐人，旗下拥有96家高端月子中心（62家自营）[23][24] - 2024年以收入计为亚洲最大产后护理集团，市占率1.2%，2022-2024年收入CAGR达30%[25][26] - 2024年营收7.99亿元，经调整净利润4225万元（2023年扭亏为盈），腾讯持股11.6%为第一大机构股东[26][27][29]

报告公司投资评级 - 行业为电子/消费电子，6 个月评级为增持（首次评级），当前价格 171.8 元 [3] 报告的核心观点 - 预计 2025 - 2027 年公司实现归母利润 13.09/17.55/22.42 亿元，看好终端消费者摄像需求增长，公司因技术卡位优势将持续维持市占率，给予“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 影石创新：全景影像龙头，致力成为全球一流品牌 - 公司 2015 年成立，前身为深圳岚锋创视网络科技有限公司，专注智能影像设备研发生产，2023 年全景相机全球市场占有率 67.2%，排名第一 [12] - 创始人刘靖康为技术出身，团队核心成员来自华为等，公司股权结构以刘靖康为核心，员工持股平台绑定核心团队 [12][13] - 截至 2024 年上半年，研发人员占比 55.94%，硕士及以上学历者占 27.16%，通过股权激励计划绑定团队稳定性 [14] - 2020 - 2024 年累计研发投入 17.34 亿元，占营收 12.91%，截至 2024 年 6 月，拥有境内外专利 800 项（发明专利 155 项） [19] - 公司产品包括全景相机、运动相机等，分为消费级、专业级和配件及其他三大类，消费级设备是核心收入来源，近三年占比 85%左右 [1][21] - 公司收入以境外市场为主，主要集中在美国和欧洲，欧洲收入占比逐年上升，中国大陆增速较快 [28][29] - 公司采用线上线下、直营经销相结合的销售模式，销售网络覆盖全球 9000 多家零售门店和 90 多座海内外机场 [30][31] - 2021 - 2024 年公司营业收入和利润快速增长，利润增速略慢于收入增速，毛利率平稳波动，受多因素影响 [32][36] - 2022 - 2024 年销售费用和研发费用持续增长，研发费用占收入比维持在 12% - 14% [40] - 应收账款占营业收入比例低，存货随收入规模提升而提升，存货周转率维持稳定 [43][44] - 公司 IPO 实际募资 19.38 亿元，投向智能影像设备生产基地建设项目和影石创新深圳研发中心建设项目 [46] - 未来公司将深化技术创新、产品规划和全球化品牌战略，加强核心技术，拓展产品范围，提升全球影响力 [50] 行业分析 - 智能影像设备行业 2017 - 2023 年全球市场规模复合年增长率达 14.3%，受到国家政策支持 [3][51] - 消费级全景相机领域领先企业有影石创新、日本理光和美国 GoPro，专业级 VR 全景相机市场主要由影石创新和深圳看到科技主导 [57] - 公司相关相机产品在性能比较中具有较强综合竞争力，竞争优势包括技术、市场推广、技术壁垒和全球化布局等方面 [60][63][64] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司实现归母利润 13.09/17.55/22.42 亿元，看好终端消费者摄像需求增长，公司因技术卡位优势将持续维持市占率，给予“增持”评级 [3][65][66]