2026年UBS大中华区会议工业板块纪要要点总结 一、 会议及调研概况 * 会议为2026年1月12-14日在上海举行的UBS大中华区会议，约**30家**工业公司高管参会，其中**恒立液压、汇川技术、三一重工**最受关注[1] * 会后于1月15-17日在浙江和江苏组织了“探索AI应用”调研，访问了**8家公司**，涉及固态电池、自动化、液压系统、叉车和汽车领域，吸引了**45位投资者**参与，较2025年的36位有所增加，其中欧美客户兴趣显著提升[4] 二、 整体行业观点 * 工业公司普遍认为**国内需求疲软**，但同时继续强调**强劲的海外增长前景**[1] * 部分领先公司期望通过探索**新技术、新产品和新市场**来进一步提升竞争力，例如**AI数据中心设备、具身AI机器人、商业航天和固态电池**[1] * 担忧情绪正在上升，主要关于**材料/电芯价格上涨、电动汽车需求/资本支出放缓、人民币升值以及对拉美出口前景**[1] 三、 积极因素 * **出口前景乐观**：建筑/矿业机械、重卡、HJT太阳能设备和工具制造商均对出口前景表示乐观，受益于**AI资本支出加速、美国降息、供应链转移和持续的市场份额扩张**[2] * **锂电池设备资本支出周期持续**：锂电池设备公司认为：1）**2026年资本支出上行周期将持续**，主要客户订单持续，且**二级客户在2026年的贡献将增加**；2）固态电池订单在2025年**10亿人民币**的基础上，**2026年可能增长60%以上**[2] * **AI相关资本支出与产品**：超过一半的参会工业公司表示正在积极探索新机遇[2] * **具身AI机器人进展明确**：优必选、Dobot、兆威、Geek+和两家叉车生产商正专注于在装配工厂和仓库进行**概念验证**。与去年不同，大多数公司在2026年对具身AI机器人已有明确的投资策略。虽然人形机器人对大多数公司销售额占比仍小，但该细分领域**增长迅速**[2] * **AI数据中心相关产品出货积极**：汉钟精机、玉柴、鼎泰高科和宏发股份对**AI数据中心相关产品的出货持积极态度**[2] 四、 风险与担忧 * **电动汽车需求放缓**：自动化公司对下游电动汽车领域表示担忧，指出**2026年资本支出可能放缓**[3] * **材料成本上涨压力**：**铜、铝、电芯价格上涨**可能给工业公司利润率带来压力，若在需求疲软和竞争激烈的情况下无法将成本转嫁给终端用户[3] * **汇率风险**：几家公司对潜在的**外汇风险（主要是人民币升值）略有担忧**，这可能削弱其成本优势，并对出口量或海外利润率产生负面影响[3] 五、 重点公司核心观点与指引 建筑/矿业机械 * **三一重工**：海外增长在2025年第四季度加速，主要由**俄罗斯和非洲市场**驱动。公司全球挖掘机市场份额约为**7%**，但分布不均，在一些地区没有业务，因此管理层认为有显著上升空间[7][8] * **徐工机械**：预计2025财年盈利基本符合预期，国内销售见底，**2026年可能回升**。2025年除中亚外，所有市场出口销售均实现增长[7][8] * **中联重科**：管理层强调2025年下半年国内外市场收入均快速增长。指出中国公司在**矿业机械领域**市场份额相对较小，认为三大行业龙头更有能力把握此机会[7][8] * **恒立液压**：主要业务受益于强劲需求。公司也涉足新兴商业机会[7][8]。公司已发展成为液压系统领域的领先企业，2025年总销售额超过**100亿人民币**。长期目标是到2030年收入超过**150亿人民币**，主要依靠内生增长[13] * **鼎力机械**：对2026年美国市场情绪持积极态度，指出美国客户目前的订单活动未受关税实质性影响。管理层表示将根据客户对涨价的接受度，在2026年灵活调整美国市场价格。**欧盟市场情绪较弱**，主要由替换需求驱动，年市场增长率可能在**2-3%** 范围内。管理层对新兴市场情绪最为乐观。在中国，由于近年严重供过于求导致竞争激烈，公司预计2026年国内市场销量仍将承压。为此，公司正积极拓展新的下游应用，并推出了新的高价值产品[8] * **三一国际**：公司认为2026年业务增长的主要驱动力是**海外矿车业务的扩张**。预计该板块收入在2026年增长**20%以上**，利润增长将超过收入增长。公司目前在矿车领域全球市场份额为**3-4%**。长期目标是在2028-30年实现约**10%** 的市场份额[8] 自动化与机器人 * **汇川技术**：管理层认为自动化行业需求可能略好于2025年，公司将继续跑赢行业。下游评论：1）智能手机和电子需求良好；2）锂电池下游持续增长；3）在半导体、包装、食品饮料、医疗保健等领域的市场份额增加。管理层预计**电动汽车领域将放缓**，电梯领域将保持稳定。公司因铜、铝和内存成本上升，将**选择性自动化产品提价5-20%**。公司提到外资公司此前已采取类似行动，预计涨价不会对竞争格局产生重大影响。对于人形机器人，公司在2025年下半年设立了智能机器人事业部，将首先专注于人形机器人部件，以促进人形机器人的工业应用[9] * **OPT**：预计2026年收入增长**20%**。在3C领域，OPT预计机会来自：1）新产品发布；2）缺陷检测中的AI应用；3）市场份额增长。OPT还预计2026年3C客户组合将更加多元化。在锂电池领域，OPT预计2026年增长势头将持续。毛利率方面，标准化产品占比提高以及**泰来**的销售贡献带来压力，而海外客户占比和零部件更高自制率可能有利于毛利率。OPT预计2026年在机器人订单和AI应用方面将取得更多进展[9] * **兆威机电**：预计2026年人形机器人业务将快速增长，由客户出货量增长和客户扩张驱动。公司为客户提供灵巧手部件和模块，在主要客户中市场份额较高。目前，海外和国内客户在其人形机器人业务中各占约**50%**[9] * **优必选**：2025年获得约**13亿人民币**人形机器人订单，其中**60-70%** 来自数据采集中心，其余包括工业和商业应用。2025年交付了**600-700台**人形机器人，2026年将增加到**2,000-3,000台**。公司还计划在2026年将产能提高**10倍**至**10,000台**。公司正在持续降低成本，并预计2026年平均售价将因产品组合而有所降低[9] * **Dobot**：预计2026年收入增长**50%**，驱动力为：1）人形和四足机器人业务增长；2）协作机器人在咖啡站和艾灸应用等商业场景的快速扩张[9] * **Geek+**：预计2026年订单增长**30%** 以上。公司将继续保持高回购率，显示良好客户忠诚度，同时也在寻找新客户。公司将利用其在仓库自动化方面的专业知识，增加对具身AI机器人的研发投入，这可能在短期内给公司利润带来压力[9] 电池供应链 * **无锡先导**：预计2026年订单赢取至少**260亿人民币**（同比增长**20%**），电池资本支出上行周期将在2026年持续，订单来自顶级客户（2025年）以及更多二级电池客户。在新技术方面，公司2025年获得了**10亿人民币**固态电池订单，上半年（主要为海外客户）和下半年（主要为国内客户）各占一半。公司进一步预计2026年固态电池订单同比增长**60%** 以上[10] * **璞泰来**：在其材料产线中市场份额增加；设备业务有望受益于固态电池的发展[10] 通用机械/部件 * **国茂股份**：预计2026年收入增长将加速，由市场份额持续扩张、高端产品进口替代趋势以及向下游新兴领域渗透驱动。在人形机器人方面，管理层强调其正在满足**宇树科技**四足机器人的部件需求，并已与人形机器人客户取得突破。毛利率方面，公司指出产品价格自2025年以来已趋稳，公司正在强调新订单的利润率。此外，预计毛利率将因更高比例的部件自制率和产能利用率改善而恢复[10] * **汉钟精机**：预计2026年压缩机收入同比增长**两位数至中双位数百分比**，真空泵销售增长更高。公司认为毛利率可能在2026年因产能利用率改善而恢复。关于数据中心，针对英伟达Rubin采用温水（45°C）液冷，汉钟认为**冷水机不会在数据中心应用中被淘汰**。汉钟指出，例如干冷器的“自然冷却”在散热方面效率较低且精度较差，并且在外界环境条件方面存在限制。汉钟预计2026年AI数据中心压缩机销售将强劲增长，由客户渗透和行业需求驱动[10] * **鼎泰高科**：对AI数据中心技术升级趋势持积极态度，这将推动PCB钻针的销量和平均售价。公司指出行业供应短缺，并正在积极扩大产能。凭借**90%** 的自制生产设备，公司预计产能扩张速度将快于同行。然而，公司预计不会持续涨价，因为价格谈判通常每年进行一次[10] * **宏发股份**：管理层预计金属价格上涨可以顺利转嫁，但短期内对利润有影响[10] 其他领域 * **杭叉集团**：公司将专注于推动**AI驱动的物流机器人产业**转型。公司正式将今年定为“AI元年”，致力于孵化具有高泛化能力、自主感知和决策能力的**具身智能叉车机器人**。依靠其在制造物流场景的广泛覆盖和海量真实数据积累，杭叉构建数据导向的竞争壁垒，推动从自动化解决方案向真正智能产品的演进。公司强调2026年的三个挑战：**电芯成本上升**（占总电池成本的**60%**，而电池成本占总销售成本的**30%**）、更多的研发投入（投向AI）以及行业需求[14] * **双环传动**：尽管国内新能源汽车市场可能放缓，管理层对公司2026年新能源汽车齿轮业务增长持积极态度。主要驱动因素包括：1）在差速器总成中进一步获得市场份额；2）新订单启动带动海外业务扩张；3）高附加值同轴减速器渗透率上升。双环传动也在将其产品扩展到更多下游应用，管理层对智能执行器业务的发展持乐观态度，并预计该业务板块2026年收入同比增长约**40%**，由扫地机器人和电动自行车的强劲需求驱动。在人形机器人方面，管理层表示已向一家**领先的美国**人形机器人制造商送样定制新型减速器，产品仍在测试中[4][15] * **零跑汽车**：管理层指引零跑目标2026年销量达到**100万台**，其中**10-15%** 将来自海外市场。零跑计划在2026年推出四款全新车型，并将在2026年第二季度推出B01/B10年度改款。管理层指出，公司将专注于提升产品性能，同时保持有竞争力的定价。对于海外市场，零跑指出将在海外推出更多车型，其门店网络扩张今年将更侧重于**南美洲**。管理层预计2026年毛利率将因产品组合优化而进一步改善[16] * **博众精工**：公司是一家技术驱动型企业，深耕智能制造装备和系统集成领域**20多年**，正从消费电子业务多元化发展为**四大业务板块均衡发展**的平台型公司。截至2025年11月，公司2025年新订单同比增长**60%+**，预计订单势头将在2026年持续，其中**半导体和汽车自动化**板块增长率显著。通过内生发展和并购，公司已与苹果、宁德时代等全球领先客户深度绑定，并在新兴业务领域取得订单突破[17] * **金羽新能（私人公司）**：公司专注于低空经济、短途物流、商用车辆和嵌入式智能应用。其专有的嵌入式固态电解质与无负极锂金属架构实现了高达**500Wh/kg**的能量密度，具有行业领先的安全水平。公司已实现产品规模化商业应用，半固态电池累计销售收入超过**3000万人民币**，无负极锂金属电池累计销售收入超过**1500万人民币**。2026年，管理层预计出货**3-5亿人民币**，并在杭州和湖州新增总产能**2GWh**。**电动垂直起降飞行器**应用仍是金羽产品的主要下游应用。管理层认为在电动汽车上的应用仍有很长的路要走[18] 六、 专家观点（人形机器人） * 专家预计人形机器人公司短期内将专注于在面向**企业客户的**应用场景中进行概念验证[11] * 专家提到2025年人形机器人出货量增长，但很大一部分被**机器人数据采集中心和研究机构**采用[11] * 专家认为，公司优先考虑**人形机器人技术升级、商业模式和生产设置**，而非销售扩张[11] * 长期来看，专家预见人形机器人公司有多种策略，包括：1）全面发展；2）面向开发者和研发的产品平台；3）基于轮式机器人的专业化；4）专注于软件和算法[11] * 专家认为，人形机器人硬件进入门槛相对低于软件，但仍有技术升级和与软件开发兼容的空间[11] * 在人形机器人智能方面，专家发现技术路线尚未收敛，且缺乏高质量数据。专家认为商业机会存在于尚无行业共识的领域，技术突破是统一行业观点和加速人形机器人商业化的关键[12] 七、 宏观与行业风险 * 宏观经济层面的**投资缩减**仍是中国工业板块的关键风险。如果中国经济持续疲软，工业品需求或进出口量可能萎缩，导致增长缓慢[19] * 如果针对高科技公司的税收优惠等优惠政策被取消，可能影响盈利[19] * 与国内外企业的**激烈竞争**可能导致市场份额损失[19]

项目交付与规模 - 希迪智驾与中联重科联合交付40台搭载全栈自研无人驾驶系统的新能源矿卡[1] - 此次交付后，希迪智驾在该矿区的无人矿卡部署总规模已突破120台[1] - 交付的40台无人驾驶矿卡已正式投入剥离工程，实现24小时不间断高效作业[3] 项目战略意义与行业影响 - 项目所在煤矿是新疆“疆煤外运”战略的核心产能储备基地，对保障国家能源安全具有重大战略意义[3] - 此次合作是“人工智能+高端制造”的本土产业协同样板，为长沙先进制造集群发展写下生动注脚[1] - 项目成功印证了公司技术方案在极端环境下的成熟度与可靠性，彰显了行业头部客户对其自动驾驶能力的高度信任[1] 技术挑战与解决方案 - 矿区地处戈壁腹地，冬季最低气温逼近-30℃，易导致传感器失灵、电池性能衰减、线控系统响应延迟[5] - 矿区作业扬尘严重遮挡视觉传感器与激光雷达，直接影响环境识别精度[5] - 针对极寒，公司升级硬件，选用耐低温专用传感器及核心部件，搭配定制化加热防护模块，确保核心组件在-30℃下稳定运行[7] - 针对扬尘，公司采用多重冗余感知方案，融合激光雷达、毫米波雷达与视觉传感器，叠加自研扬尘过滤算法，实现精准识别与稳定定位[7] 核心技术优势与效率提升 - 公司成功实现了无人驾驶大规模集群作业的落地应用[9] - 自主研发的集群调度系统能基于实时路况和任务优先级，智能规划最优行驶路线，动态协调车辆会车、避让、装卸等流程[9] - 系统支持多车协同编组行驶，通过车车通信低延迟传输指令，确保车队行驶的一致性与安全性[9] - 相较传统人工驾驶模式，集群作业大幅降低了人力成本与安全风险，并实现了运输效率的显著提升[9] 公司战略与行业前景 - 凭借全栈自研的技术底座、扎实的工程化落地能力及对矿山场景的深刻洞察，公司正加速推动自动驾驶技术向矿业全场景深度渗透[9] - 公司以标杆项目为支点，助力传统矿业向安全、高效、低碳的智能化时代迈进[9]

公司动态与产品交付 - 中联重科与希迪智驾联合定制开发的无人矿卡近日在新疆某大型露天矿山正式交付 该无人矿卡基于中联重科全球最大混动宽体车ZT160HEV打造 [1] - 此次交付标志着公司以“绿色动力+全栈智能”的一体化绿色智慧矿山解决方案 正式开启绿色智慧矿山运营新篇章 [1] - 本次交付了40台无人矿卡 并已投入剥离工程 实行18小时不间断作业 [5] 产品技术与性能优势 - 无人矿卡搭载全栈式自主可控的技术体系 具备高阶路径规划、车道动态规划、自动泊车、自动会车、挖卡协同作业等全场景、全天候无人化作业能力 [3] - ZT160HEV混动矿卡专为矿山高强度、长周期作业环境设计 在承载、能效与安全方面具备领先优势 其前装线控底盘可灵活适配主流智驾方案 [5] - 相较有人驾驶矿卡 无人驾驶矿卡在运营安全性、经济性、稳定性与组织效率上实现多维突破 [5] - 通过更精准的路径规划与更稳定的作业节奏 无人矿卡可显著降低恶劣气候对生产的影响 [3][5] - 无人驾驶可大幅节约人力成本 结合ZT160HEV超级混动技术的节油与大载重优势 可显著节省运营成本 [5] - 无人化能消除人力调度与疲劳因素 使运输效率提升约10% 产量提高15% [5] - 系统化智能控制使设备性能调校保持最佳状态 出勤率更高 保障生命周期价值最大化 [5] - 所有设备持续稳定运行 出勤率长期保持在95%以上 [3] 项目实施与服务体系 - 项目团队克服矿区零下25℃的极寒和9级大风等极端气候挑战 通过人员及配件前置、销服研一体化高效协作 仅用30天便完成了从装配、调试到投产的全过程 创下行业大批量交付新速度 [3] - 公司构建了覆盖全周期的金牌服务保障体系 在矿区前置专用配件仓储 建立快速响应的技术支持和维修机制 并针对极寒气候定制设备维保方案 确保设备在全天候环境下稳定运行 [7] 行业趋势与公司战略 - 随着矿山行业智能化加速演进、“人工智能+矿业”深度融合 无人矿卡作为人工智能与矿业融合的核心装备 已成为提升新质生产力的关键装备 [3] - 行业对矿卡设备的高效稳定运行、可控及安全性能提出更严苛的要求 [3] - 中联重科矿山机械正持续深化“大型化、绿色化、智能化”发展路径 积极践行“低碳+智能”双轮驱动战略 [7] - 公司致力于推动矿山行业从传统人工作业模式 向数据驱动、系统优化的智慧运营新时代跨越 持续重塑矿山生产与管理生态 [7]

事件概述 - 2025年1月22日，新年首趟中联重科高端装备定制化中欧班列从长沙北站发出 [2] - 该专列是中欧班列（长沙）在“十五五”开局之年推动国际物流通道提质增效、服务本土高端装备制造业的重要实践 [2] 战略与政策背景 - 专列开行是响应“十五五”规划建议、落实“制造强国”和“交通强国”战略的具体行动 [2] - 此举服务于推进高水平对外开放、深化国际产能合作的关键阶段，并为长沙打造国家重要先进制造业高地注入动力 [2] - 中欧班列（长沙）以定制化物流服务推动本土企业融入全球产业链供应链，为湖南打造内陆地区改革开放高地、服务“双循环”新发展格局提供通道保障 [4] 专列运营与服务特点 - 该专列为中联重科量身打造，提供“端到端、门到门”全链条定制化国际物流解决方案，涵盖运输组织、关务协调、境外配送等服务 [2] - 所载货物为中联重科高端工程机械装备，包括自行走曲臂式高空作业平台、伸缩臂叉装车等 [2] - 货物将经十余个昼夜、上万公里运输抵达目的地 [2] - 长沙海关等部门协同提供支持，星沙海关提供7×24小时通关及应急保障服务，指导企业运用“提前申报”、“铁路快通”模式，并提高H986智能监管设备查验比例以实现快速通行 [3] 对公司的意义 - 作为中国装备制造业领军企业，中联重科的产品广泛服务全球基建项目 [2] - 此次专列有效提升了重大装备跨境运输的时效性与稳定性，为民族品牌国际化赋能 [2] 行业与平台运营数据 - 2025年，中欧班列（长沙）共发运班列1037列，连续5年保持千列规模，居全国前列 [5] - 2025年全年开行制造业专列188列 [5] 未来展望 - 展望“十五五”，中欧班列（长沙）将持续深化与本土制造企业合作，拓展线路网络、优化服务功能，全力服务全省对外开放和高质量发展大局 [4]

港股重型机械板块市场表现 - 港股重型机械股整体呈现拉升上扬态势 [1] - 森松国际股价大幅上涨超过9% [1] - 三一重工股价上涨2.2%，并在盘中交易时刷新了其上市以来的历史最高价 [1] - 中联重科与三一国际股价均上涨约2% [1]

文章核心观点 - 长沙将香港作为“十五五”开局出访首站，旨在将香港的国际枢纽“变量效应”转化为长沙高质量发展的“增量与胜势”，这是长沙突破内陆局限、主动嵌入国际竞争的战略行动 [1] 区域协同基础 - 香港是长沙最重要的经贸伙伴，全市港资企业达679家，占外资企业总量的46.6% [2] - 九龙仓国金中心、玉湖冷链等港资项目已成为长沙名片，而中联重科、蓝思科技等长沙龙头企业也借助香港平台成功出海 [2] - 近30万在港湘籍乡亲和校友是两地重要的血脉纽带 [2] 城市发展核心命题与香港的赋能作用 - 长沙向上突破面临两大核心命题：为雄厚的制造业获得持续全球赋能，以及在内陆构建具有国际竞争力的创新与人才生态 [3] - 香港是破解上述命题的“金钥匙”，在产业与资本维度，香港是顶尖的“全球价值赋能中心” [4] - 长沙是“工程机械之都”，集聚了三一重工、中联重科、山河智能等世界级企业，拥有26个国家级制造业单项冠军 [4] - 在先进储能、新能源汽车、数字产业等新兴赛道快速崛起，全国每15台新能源汽车就有一台是“长沙造” [4] - 希迪智驾、红星冷链、鸣鸣很忙等长沙企业陆续登陆港交所，显示香港资本市场对“长沙智造”的支持 [4] - 在人才与创新维度，香港是高效的“国际化接口与人才枢纽” [4] - 长沙拥有3所“985”高校、76名两院院士和湘江实验室等高端平台，正全力建设全球研发中心城市 [4] - 通过与香港深化“产学研”协同，可构建“前沿洞察在港、应用研发在长、成果辐射全国”的创新共同体 [4] 多领域生态交融 - 合作从经济领域扩展到人才、科技、文化等全方位 [5] - 作为世界“媒体艺术之都”的长沙，其“电视湘军”、“出版湘军”与马栏山视频文创产业园，可与亚洲“创意文化中心”香港的成熟影视工业与国际传播渠道结合，在IP孵化、影视合作等领域合作 [5] - 作为“中国最具幸福感城市”的长沙孕育了茶颜悦色、零食很忙等新消费品牌，与“全球购物天堂”香港合作，既能以“港潮”赋能长沙建设国际消费中心城市，也能让“湘味”通过香港链接全球市场 [5][6] - 这种全面交融正在构建一个“低成本创业、高品质生活”的生态 [6] 战略协同模式展望 - 未来有望形成“香港研发-长沙转化”、“香港金融-长沙智造”、“香港市场-长沙消费”等一系列高效协同模式 [7] - 长沙将优化营商环境，为港企港商和各类人才提供出入境、停居留、教育医疗等全方位便利 [7]

国家智能制造战略与领航级智能工厂体系 - 智能制造是制造业高质量发展的核心引擎，首批15家领航级智能工厂的公布标志着中国智能制造从数字化、网络化迈向了以人工智能深度应用为特征的智能化关键跃升期 [1][3] - 2024年，工业和信息化部联合五部门启动智能工厂梯度培育行动，构建了基础级、先进级、卓越级和领航级四级体系，旨在实现分层进阶、全域提质的发展目标 [6] - 截至目前，中国已建成3.5万家基础级、7300余家先进级、500余家卓越级和15家首批领航级智能工厂，形成了梯次分明的发展格局 [6] 领航级智能工厂评选标准与核心要素 - 成为领航级智能工厂需满足六大引领者标准：行业引领者、应用AI技术的引领者、智能制造模式创新的引领者、绩效引领者、复制引领者、培育计划引领者 [6] - 在四级培育体系中，领航级智能工厂瞄准全球领先、深化AI融合，而卓越级作为国内领先标杆，需要满足AI应用场景≥20%的条件 [7] - 领航级智能工厂承担着探索未来制造模式的重任，是我国制造业智能化金字塔的塔尖 [3][4] 首批领航级智能工厂名单与地域分布 - 首批15家领航级智能工厂涵盖装备制造、原材料、电子信息等多个关键行业，企业包括宝山钢铁、上海航天设备、徐州重型机械、南京钢铁、中石化镇海炼化、海康威视、潍柴动力、海尔中央空调、长飞光纤、武汉京东方、中联重科、格力电器、上汽通用五菱、中海石油海南分公司和成都飞机工业 [2][20] - 从地域分布看，15家企业落户上海、江苏、浙江、山东、湖北等10个省区市，形成“多点突破、全域覆盖”的布局，展现了我国制造业智能化发展的广度与深度 [2][20] - 名单中既有传统制造龙头和装备制造企业，也有新兴制造领域骨干和消费品领域标杆 [2][20] 标杆企业案例分析：长飞光纤 - 长飞光纤凭借“面向极致工艺的棒纤缆全产业链一体化智能工厂”入选，作为应用AI技术的引领者，将AI算法全面融入生产全流程，实现2000多摄氏度高温下的微米级精度控制，拉丝速度达到每分钟3500米的全球最高水平，全程无需人工干预 [6][24] - 作为行业引领者，长飞已掌握三大主流光纤预制棒制备技术，将光纤预制棒直径做到全球最大尺寸，并连续九年稳居全球光纤产业市场份额第一 [9][27] - 长飞在国内拥有36个子公司和8个海外基地，正成为复制引领者，以其领航级工厂作为“智慧母工厂”，将技术、标准、数字化平台和高端装备赋能给内部子公司及上下游产业（如铜箔、汽车配件行业） [9][27][28] 标杆企业案例分析：潍柴动力 - 潍柴动力以“基于数智精益模式的高端发动机智能工厂”入围，在模式引领上，通过数字孪生技术构建虚拟研发场景，将发动机研发周期缩短20% [11][15][29][33] - 在绩效引领上，潍柴通过自主开发的发动机健康管理垂直领域大模型提供远程诊断服务，使客户的维修成本平均降低了30% [12][30] - 潍柴将数智精益管理体系与大数据、人工智能深度融合，其“发动机数字宇宙”可模拟海拔5000米、零下40℃等极端环境进行整车排放评估 [11][29] 标杆企业案例分析：宝钢股份 - 宝钢股份以“高端绿色硅钢预测式制造智能工厂”入围，探索成为模式引领者、复制引领者和培育计划引领者 [12][30] - 在模式引领上，宝钢打破“订单后生产”传统，创新构建“AI驱动预测式制造”新范式，通过AI算法精准预测市场需求，提前统筹供应链、生产、交付全链路资源配置 [12][30] - 宝钢计划到2027年建成至少1200个AI场景、25条AI标杆产线，向2家以上企业复制推广，并投入数亿元资金培育3000名以上数智复合型人才 [14][32] 领航级工厂的战略意义与未来使命 - 领航级智能工厂的探索旨在实现未来高定制化、高复杂度、快速迭代产品的制造，同时保持极高效率、极低成本和极高质量，并打造开放、弹性的供应网络，以提升中国在全球供应链中的核心位置 [10][28] - 智能工厂建设紧密对接“十四五”智能制造发展规划和“十五五”构建现代化产业体系的要求，符合智能化、绿色化、融合化发展方向，并深度融入国家“人工智能+”等重大战略部署 [16][17][34][35] - 通过“母工厂+复制推广”的模式，领航级智能工厂可以带动产业链上下游企业协同创新，为更多企业提供可遵循的成熟转型路径，构建可复制、可推广的产业升级样板 [16][17][18][35][36]

行业投资评级 - 机械行业评级为“买入”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 2025年12月工程机械行业内外销持续增长，非挖品类景气度显著复苏，印证了内需周期修复上行的趋势 [3][4] - 积极的财政政策有望拉动基建投资，为行业中期需求复苏提供保障 [5] - 工程机械出口持续增长，行业出海仍大有可为 [6] - 工程机械电动化进程有望加速，是行业未来的重点发展方向之一 [7] - 雅下水电工程等超大规模项目开工有望进一步拉动工程机械需求提升 [9] - 叉车行业出口增长，同时智能物流为无人叉车市场打开巨大增长空间 [8] 行业数据与趋势分析 - **挖掘机销量**：2025年12月销量23,095台，同比增长19.2%；全年销量235,257台，同比增长17.0% [3][14] - **挖掘机内销**：2025年12月内销10,331台，同比增长10.9%；全年内销118,518台，同比增长17.9% [3][14] - **挖掘机出口**：2025年12月出口12,764台，同比增长26.9%；全年出口116,739台，同比增长16.1% [6][14] - **非挖品类内销复苏**：2025年12月，装载机内销同比增长17.6%，平地机内销同比增长70.5%，汽车起重机内销同比增长39.1%，履带起重机内销同比增长95.5%，随车起重机内销同比增长36.7% [3] - **工程机械出口额**：2025年12月出口额64.2亿美元，同比增长27.2%；全年出口额601.7亿美元，同比增长13.8% [6] - **电动装载机销量**：2025年12月销量2,722台，同比增长218.7%，电动化率达22.2%，同比提升13.2个百分点；全年销量29,771台，同比增长165.3%，电动化率达23.2%，同比提升12.9个百分点 [7] - **叉车销量**：2025年12月各类叉车销量111,363台，同比微增0.03%；其中内销63,807台，同比下降5.2%；出口47,556台，同比增长8.0% [8] - **无人叉车市场**：预计2025年中国无人叉车销量将达3.9万台，同比增长39.3%，但渗透率仅为3.2%，市场成长空间巨大 [8] 需求驱动因素 - **更新换代需求**：考虑到工程机械使用寿命通常为8-10年，上一轮周期（约2015-2021年）的设备进入替换期，测算国内工程机械2025年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长，对未来销量形成有力支持 [4] - **二手机出口**：工程机械二手机大量出口海外发展中国家，客观上拉低了国内保有量，也是支撑新机销量的一个重要因素 [4] - **政策支持**：中央经济工作会议指出2026年将继续实施更加积极的财政政策，推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，有望拉动基建投资进而带动设备需求 [5] - **重大项目拉动**：雅下水电工程项目总投资约1.2万亿元，依据经验，工程机械设备总投资约占项目投资的10%~15%，即设备需求量可达1200亿至1800亿元人民币，对大型挖掘机、隧道掘进机、起重机、混凝土机械等品类形成持续推动 [9] - **电动化趋势**：中央经济工作会议指出要深入推进重点行业节能降碳改造，绿色化、电动化是工程机械行业未来的重点发展方向，有望加速推进并带来主机厂营收利润的进一步提升 [7] 投资建议与关注公司 - **主机厂商**：推荐三一重工、徐工机械、中联重科(A/H)、柳工、山推股份、中国龙工(H) [10] - **零部件厂商**：推荐恒立液压 [10] - **雅下水电工程相关标的**：建议关注铁建重工、中铁工业、山河智能、广东宏大 [10] - **叉车及智能物流**：推荐安徽合力、杭叉集团，建议关注中力股份、诺力股份 [10]

事件概述 - 2025年1月22日2时，新年首趟中联重科高端装备定制化中欧班列从长沙北站驶出 [1] - 这是中欧班列（长沙）在“十五五”开局之年推动国际物流通道提质增效、服务本土高端装备制造业的重要实践 [1] 行业与政策背景 - “十五五”时期是推进高水平对外开放、深化国际产能合作的关键阶段 [3] - 此次专列开行是中欧班列（长沙）响应“十五五”规划、落实“制造强国”“交通强国”战略的具体行动 [3] - 中欧班列（长沙）以“定制化、专业化、高质量”物流服务，推动本土企业融入全球产业链供应链，为湖南打造内陆改革开放高地、服务“双循环”新发展格局筑牢通道保障 [4] - 展望“十五五”，中欧班列（长沙）将持续深化与本土制造企业合作，拓展线路网络、优化服务功能，全力服务全省对外开放和高质量发展大局 [4] 公司业务与产品 - 该专列专为中联重科量身打造，提供“端到端、门到门”全链条定制化国际物流解决方案，涵盖运输组织、关务协调、境外配送等服务 [3] - 所载货物为中联重科高端工程机械装备，包括自行走曲臂式高空作业平台、伸缩臂叉装车等 [3] - 作为中国装备制造业领军企业，中联重科的产品广泛服务全球基建项目 [3] - 此次专列有效提升了重大装备跨境运输的时效性与稳定性，为民族品牌国际化赋能 [3] 物流与运营详情 - 专列将经十余个昼夜、上万公里运输抵达目的地 [3] - 长沙海关所属星沙海关提供7×24小时通关及应急保障服务，指导企业运用“提前申报”“铁路快通”模式高效申报 [3] - 海关提高H986智能监管设备查验比例，实现货物快速通行 [3] - 各方联动优化服务为湖南制造打通通关“快车道” [3] 历史运营数据 - 2025年，中欧班列（长沙）共发运班列1037列，连续5年保持千列规模，居全国前列 [4] - 2025年全年开行制造业专列188列 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 万亿级雅下水电项目开工将拉动高端、大型化工程机械设备需求，为工程机械行业带来增长动力 [1] - 十五五规划为行业定调，智能化无人化背景下机械行业设备更新需求有望释放，工程机械等顺周期领域将受益 [1] - 中国工程机械出口数据高增，国产品牌加速出海，海外营收成重要贡献 [1] - 中证工程机械主题指数可一键配置工程机械核心资产，收益表现优且具高弹性进攻特征 [1] - 华夏中证工程机械 ETF 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和误差最小化 [1] 根据相关目录分别进行总结 十五五规划为行业定调，国产品牌加速出海 - 雅下水电项目 2025 年开工，总投资可能超 2 万亿，且主体投资占比更高，将显著拉动高端、大型化工程机械设备需求 [5][7] - 十五五规划提出加强原始创新和关键核心技术攻关，机械行业设备更新需求有望释放，工程机械等顺周期领域受益；2025 年 11 月挖掘机内外销同步改善，印证行业基本面筑底回暖 [12][13] - 全球工程机械市场稳健扩容，中国市场触底回升，挖掘机维持核心权重；海外市场广阔，中国工程机械出口额不断攀升，主机厂出口额大幅提升 [17][22] - 挖掘机行业进入第三轮景气周期，上行逻辑为“政策托底 + 内需激活 + 出海增量”共振；中国企业全面出海，海外营收显著增长，但国产品牌与国际巨头仍有差距 [24][27][29] 中证工程机械主题指数：一键配置工程机械核心资产 - 指数于 2021 年 9 月 27 日发布，基准日为 2016 年 6 月 30 日，从中证全指样本空间选 50 只流动性达标上市公司证券作样本，每半年调整一次 [34][36] - 截至 2026 年 1 月 6 日，指数成分股共 50 只，平均总市值 281.31 亿元，权重股占比较集中，主要聚焦工程机械、汽车零部件和专用设备三个板块，合计占比超 87% [37][43][46] - 中证工程机械指数历史业绩表现出高弹性特征和进攻能力，上涨市中爆发力强，下跌市中行业龙头盈利稳定性支撑指数；长期收益表现显著占优，年化波动率和最大回撤较高，印证高弹性进攻特征 [50][56] - 截至 2026 年 1 月 5 日，指数市盈率和市净率处于发布以来相对高位区间，市场对行业景气预期在估值端已充分定价，凸显板块配置长期确定性 [65] 华夏中证工程机械 ETF - 基金代码为 515970，紧密跟踪中证工程机械主题指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过 0.2%，年跟踪误差不超过 2%；于 2026 年 1 月 19 日开始募集，1 月 30 日结束募集，基金经理为王欣薇女士 [68]