长沙企业全球化战略升级活动 - 活动以"借港出海·链通全球"为主题，邀请行业专家、企业家、湘琼先进制造业共建产业园代表进行主题分享和经验交流 [1] - 新加坡国立大学硕士陈立文分享《企业全球经营的制胜之道》，中联重科国际业务部部长李宾带来《中联重科：深耕区域市场与高端突破的典范》主题演讲 [1] - 海南省工信厅一级调研员沈君解读《海南自贸港政策红利》，湘琼先进制造业共建产业园产业招商组组长谢榕分享《"借港出海"实践案例解析》 [1] - 活动引发企业家强烈反响，数家企业准备"抱团借港" [1] 湘琼两地协同发展 - 活动旨在推动长沙制造业全球化战略升级，助力企业借鉴标杆经验、把握政策红利 [2] - 海南自贸港作为国家战略支点，其税收优惠、贸易自由等政策红利为企业出海提供跳板 [2] - 自贸长沙片区的产业基础、平台优势与海南形成"内陆制造+港口枢纽"的黄金组合 [2] - 海南自贸港将于2023年12月18日实现全岛封关运作，构建"内陆制造+港口枢纽+全球市场"的协同闭环 [2] 政策支持 - 《长沙市促进工程机械产业发展条例》自2023年1月1日起实施，是全国首部行业立法 [2] - 条例明确通关便利化、海外服务体系建设等配套措施，提升企业国际竞争效率 [2] 湘琼先进制造业共建产业园 - 产业园位于海南省东方市临港产业园高排港区腹地，是海上丝绸之路和西部陆海新通道的重要节点 [3] - 园区以工程机械、装备制造为代表的先进制造业为主导产业 [3] - 已开工三批、共落户29个项目，总投资达130亿元 [3] - 已有三一重工、中联重科、湘科集团、威重化机、星邦智能等一批龙头企业落户 [3] - 正在加快推进基础设施配套道路建设，谋划推进标准厂房、邻里中心等项目建设 [3] 活动主办方 - 由海南省工业和信息化厅、湖南自贸试验区长沙片区管委会、长沙市工业和信息化局主办 [3] - 湘琼先进制造业共建产业园现场指挥部、长沙市制造业发展促进中心承办 [3]

股份与股本情况 - 截至2025年7月底，H股法定/注册股份1,552,507,548股，面值1元，股本1,552,507,548元[1] - 截至2025年7月底，A股法定/注册股份7,096,027,688股，面值1元，股本7,096,027,688元[1] - 截至2025年7月底，公司法定/注册股本总额8,648,535,236元[1] - 截至2025年7月底，H股和A股已发行股份总数分别为1,552,507,548股和7,096,027,688股，库存股均为0[2] - 2025年7月，H股和A股法定/注册及已发行股份数目无增减[1][2]

报告核心观点 维持工程机械行业标配评级，内销筑底回升、出口韧性延续，电动化渗透率呈增长趋势，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压[1][82][83][84]。 工程机械板块基本面回顾 2025H1工程机械板块跑赢沪深300指数 SW工程机械板块2025H1区间涨幅12.29%，跑输SW机械设备指数5.17pct，跑赢沪深300指数8.97pct；上半年波动，4月明显跌幅受美国政策影响；截至2025年6月30日，工程机械五年PE TTM为18.66倍，均值19.73倍，位于近五年40.39%分位水平[13][15]。 2025Q1工程机械业绩加速增长 工程机械板块2024年营收和归母净利润分别为3572.34亿元、287.85亿元，同比增长2.99%、12.53%；2025Q1分别为964.40亿元、94.78亿元，同比增长10.62%、31.15%，环比增长6.42%、89.85%；2024 - 2025Q1收入端和利润端同比增速增长且2025Q1提速；主机厂商2024年海外营收维持较快增长，2025Q1利润端同环比高增；工程机械板块2024年毛利率和净利率分别为25.37%、8.34%，同比提升0.19pct、0.81pct，2025Q1分别为24.88%、10.04%，同比变动-0.53pct、1.51pct，环比变动+1.06pct、+4.19cpt；盈利能力增强系原材料价格下行、产品结构优化和海外市场高毛利率拉动等因素导致[17][21][30]。 机构对工程机械板块维持低配 2025Q2机构对工程机械个股持仓比例为0.42%，较2025Q1减仓0.03pct，相比标准持仓比例低配0.13pct；2025Q2持股总市值排名前十的个股中，仅恒立液压、中联重科市值占工程机械重仓持股市值比例同比提升，安徽合力、柳工、三一重工等个股持仓比例环比提升，恒立液压、徐工机械环比下降；2025Q2持股市值前十大个股持股市值占工程机械重仓持股市值比例合计为19.77%，环比下降7.48pct[33][35]。 内销：基建支撑需求，静待周期上行 2025年6月挖掘机国内销量8136台，同比增长6.20%，环比下降3.05%，2025H1国内累计销量65637台，同比增长22.90%，2025Q2国内销量29075台，同比增长7.84%，环比下降2.05%；基建固定资产投资稳定、更新替换政策发力、8 - 10年周期强制报废推动存量替换拉动国内需求；从施工顺序看，挖掘机等土方机械需求领先，销量同比增速上，挖掘机及装载机内销同比增速基本一致，起重机内销同比增速相对滞后；2025年6月基建固定资产投资累计同比为8.90%，保持稳定，近两年水利固定资产投资累计同比整体呈上升趋势；2025H1新增地方政府债券加速发行，下达超长期特别国债资金预算和均衡性转移支付；2025H1全国工程机械平均开工率为44.81%，2025Q2开工率为47.10%，6月工程机械主要产品月平均工作时长、月开工率环比下降；雅鲁藏布江水电工程开工，总投资约12000亿元，钻机需求有望快速增长[39][46][47][50][53]。 出口：海外需求回暖，政策风险影响趋缓 2025年6月挖掘机出口销量10668台，同比增长19.30%，环比增长8.75%，占总销量56.73%，2025H1出口累计销量54883台，同比增长10.19%，2025Q2出口销量30073台，同比增长14.40%，环比增长21.21%；一带一路及沿线国家、非洲等新兴市场占出口比例较高，未来全球基建投资回暖等因素有望提升工程机械出口份额；2025H1挖掘机出口美国数量大幅领先，美国市场政策风险影响相对较小，美国需求以小型、通用设备为主，俄罗斯等需求以中大型及以上机型为主；海外重点市场小松挖掘机开工小时数同比呈增长趋势[54][59][62]。 电动化：淘汰老旧设备，加快电动化转型 国家和各地方政府出台新能源/电动化工程机械相关政策促进行业向新能源转型；中国工程机械电动化率较高产品为叉车和装载机，占比分别为53.52%、12.78%，2024年工程机械电动化渗透率约为29.60%；海内外电动叉车销量同比维持较快增长，电动装载机销量同比高增，渗透率快速提升，出口的电动叉车渗透率远高于整体渗透率[67][71][74]。 投资建议 维持标配评级，关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压[84]。

股价与交易表现 - 2025年7月30日收盘价7.5元，单日下跌0.92% [1] - 换手率0.88%，成交量62.54万手，成交金额4.70亿元 [1] - 主力资金净流出1959.77万元，占成交额4.17%，其中超大单净流出1680.88万元（占比3.57%），大单净流出278.89万元（占比0.59%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1312.60万元，占成交额2.79% [1] - 小单资金净流入3272.36万元，占成交额6.96% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入121.17亿元，同比增长2.92% [1] - 归属净利润14.10亿元，同比增长53.98%，扣非净利润8.74亿元，同比增长12.40% [1] - 流动比率1.735，速动比率1.220，资产负债率53.08% [1] 企业基本信息 - 成立于1999年，位于长沙市，主营业务为汽车制造业 [1] - 注册资本867799.2236万人民币，实缴资本517956.6668万人民币 [1] - 法定代表人詹纯新 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资企业105家，参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息1181条，专利信息5000条，行政许可673个 [2]

行业安全现状与挑战 - 2023年7月内蒙古塔机顶升倾覆 5月浙江塔吊拆卸致1人死亡 甘肃高层塔机倒塌致3人死亡 凸显行业安全隐患[1] - 事故起因包括违规作业 安装操作失误 质检公司出具虚假合格报告 设备超期服役等多重因素[3] - 国家颁布《特种设备安全法》及《特种设备安全监察条例》 明确塔机全生命周期安全要求及法律责任[3] 公司市场地位与认证体系 - 中联重科为深港两地上市的首家工程机械制造企业 旗下中联建起为重要主机事业部[1] - 塔机销量持续多年全球第一 海外市场销售增长额已超过国内水平[1] - 通过德国莱茵ISO9001/ISO10012体系认证 获得欧盟CE 北美UL/CSA 俄罗斯TPTC 新加坡MOM 韩国KOSHA 马来西亚DOSH 以色列SII等国际准入资质 为行业国际资质最多厂商[1] 全生命周期安全管理实践 - 建立从来料检验 加工 使用 维修到报废的全流程追溯体系 实施专项风险评估与控制[2] - 原材料采用激光打码技术 每个部件附带物料编码贴纸 实现实物流与数字流完全对应 确保钢材来源及批号可追溯[2] - 产线大规模应用AGV智能搬运机器人 无人化自动上料效率提升20% 物料信息扫码录入实现100%可追溯[2] 行业协同与标准建设 - 塔机安全涉及制造厂家 设备所有者 施工单位 安装单位 操作人员 监理单位 检测机构等多责任主体 需全链条协同[3] - 2020年发布《塔式起重机安全宣言》 提出超欧标试验载荷 额载断绳冲击验证 数字化安全装置控制等11条核心安全企业标准[3] 重大工程项目影响 - 雅鲁藏布江水电站作为国家级超级工程 投资规模巨大 建设环境复杂 技术挑战极高 预计对全系工程机械产品产生需求[4] - 公司已定制化开发新能源 智能化 高端化施工设备 与项目核心参与方建立常态化沟通机制 在先试招标项目中已中标[4]

活动概况 - 2025年湖南省先进制造业骨干企业与全国重点高校人才供需对接会于7月29日举行 参与企业超100家 高校超150所 当天达成校企签约意向超500个 正式签约超100对 [1] - 活动由湖南省人社厅人力资源流动管理处 湖南省教育厅学生处指导 云研网络科技 湖南省先进制造业人才市场 中国长沙人力资源服务产业园经开园区联合主办 [3] 参与企业情况 - 100余家先进制造业骨干企业覆盖工程机械 轨道交通 新能源 数字产业 空天海洋等重点领域 包括中联重科 远大科技集团 湖南伊米森科技等企业集中亮相 [3][5] - 企业通过宣讲展示 发布核心招聘需求 人才培养体系及岗位规划 为高校毕业生提供适配度高 发展空间广的就业机会 [3] - 五矿二十三冶建设集团有限公司等企业现场与高校达成意向签约 包括昆明理工大学 赣南科技学院等院校 [5] 高校参与情况 - 150余所高校参会 包括中国人民大学 北京航空航天大学等知名院校就业部门及相关二级学院 [7] - 西安建筑科技大学华清学院等高校首次参与长沙对接会 通过活动深入了解长沙先进制造业发展态势及企业人才需求标准 [7] - 高校通过宣讲展示 校企对接交流等方式推动人才培养与产业需求同频共振 [7] 活动组织特色 - 主办方从先进制造业企业数据库筛选重点企业并梳理岗位需求 根据岗位匹配度邀请高校 最大化提升现场对接效率 [5] - 活动安排重点企业走访环节 组织高校前往远大集团 中联重科 蓝思科技等龙头企业开展实地调研及深度校企洽谈 [7] - 采用线上线下联动模式 线下设置政策咨询区提供"优才来湘"等政策服务 线上开展云端招聘会持续至8月底 包含政策直播宣讲 企业数字人直播带岗等活动 [7] 行业影响 - 活动有效整合校企资源 使企业能够一次性对接百余家高校 显著降低沟通成本与时间成本 提升招聘效率 [5] - 通过构建结构合理的人才金字塔 针对性设计专业序列人才发展通道 助力"优才来湘"及大学生创业"七个一"行动落地 [3] - 推动高校与长沙先进制造业企业建立更紧密联系 促进双方开展深度合作 实现人才培养与产业需求协同发展 [7]

停复牌 - 中化国际拟以发行股份方式向蓝星集团收购南通星辰100%股权并复牌 [1] 并购重组 - 雪峰科技拟以1.54亿元收购盛世普天51%股权 [2] 投资合作与经营状况 - 恒帅股份在人形机器人领域采用谐波磁场电机技术提供定制化方案 [3] - 富春染织新业务聚焦PEEK下游应用包括半导体、医疗器械及人形机器人轻量化解决方案 [3] - 井松智能首代轮式人形机器人研发按计划推进 [3] - 安诺其烟台年产30000吨染料中间体项目预计2025年12月31日完工 [3] - 复星医药与纽科签订许可协议获AR1001药物在华开发权利 [4] - 三祥新材控股子公司辽宁华祥拟投资不超过3亿元建设锆铪分离项目 [5] - 山东黄金子公司山金国际拟发行H股并在香港联交所主板上市 [6] - 恒鑫生活拟投资5.05亿元建设绿色可降解制品生产基地 [7] - 中联重科在雅下水电先试招标项目中中标并运行 [8] - 壶化股份拟定增募资不超过5.86亿元用于民爆生产线改造、矿山设备购置及年产2000吨起爆具生产线等项目 [8] 业绩变动 - 药明康德2025年上半年净利润85.61亿元同比增长101.92%聚焦CRDMO核心业务 [9] - 聚辰股份2025年上半年净利润2.05亿元同比增长43.5%创历史新高受益于DDR5内存模组渗透率提升及下游需求扩张 [9] - 中科环保2025年上半年净利润1.96亿元同比增长19.83%因固废处理量及供热量增长叠加新项目投产 [9] - 中科三环2025年上半年净利润4399.31万元同比增长160.82% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - GEV中报燃机订单高增，看好应流股份后续出口订单爆发 [5] - 特斯拉更新人形机器人三代进展，国内外机器人产业节奏将如期共振 [5] - “工业母机+”活动推进，关注工业母机需求爆发机会 [5] - 雅下水电站动工，看好工程机械内销加速恢复，关注相关企业 [5] - 细分行业景气指标：通用机械持续承压、工程机械稳健向上、船舶下行趋缓、油服设备底部企稳、铁路装备稳健向上、燃气轮机稳健向上 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周（2025/07/21 - 2025/07/25）SW机械设备指数上涨2.56%，在申万31个一级行业分类中排第16，同期沪深300指数上涨1.69% [2][14] - 2025年至今SW机械设备指数上涨16.43%，在申万31个一级行业分类中排第5，同期沪深300指数上涨4.89% [2][15] 核心观点更新 - GEV燃机订单高增加剧产能紧缺，应流股份进入收获期 [25] - 特斯拉人形机器人三代量产进展超预期，产业进程如期推进 [25] - “工业母机+”活动推动国产替代和产业升级，关注相关需求爆发机会 [25] - 雅下水电站动工有望拉动工程机械内销加速恢复，看好行业营收利润双增 [25] 重点数据跟踪 通用机械 - 景气度持续承压，6月制造业PMI为49.7%，连续3月低于荣枯分界线 [23] - 1 - 5月工业车辆（叉车）销量601,764台，同比增长9.33%，其中国内销量392,490台，同比+6.66%，出口209,274台，同比增长14.7% [23] 工程机械 - 景气度稳健向上，25年6月挖机总销量18804台，同比+13.3%，内销8136台，同比+6.2%，外销10668台，同比+19.3% [30] 铁路装备 - 景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持6%左右的稳健增长 [39] 船舶 - 景气度下行趋缓，截至2025年6月，全球新造船价格指数为187.11，环比+0.22% [41] 油服设备 - 景气度底部企稳，6月全球钻机数量站上1600部，OPEC+原油实际增产低于预期，油价有一定支撑 [42] 工业气体 - 前期检修收货对气体价格带来持续利好，看好Q3低基数情况下气体价格表现 [48] 燃气轮机 - 景气度稳健向上，全球燃气轮机行业景气度从2024年开始拐点向上，25H1 GEV新签订单12.2GW，同比增长35.6% [50] 行业重要动态 通用机械 - 垦利10 - 2油田群开发项目（一期）投产 [54] - 永球科技中标中石油2025工业泵集中采购项目 [54] - 蜀道装备为福建中沙古雷乙烯项目研发CO冷箱成功发运 [54] - 豪顿华中标11台高性能压缩机 [54] 机器人 - 北京加速进化科技完成超亿元人民币A+轮融资 [54] - 字节跳动发布通用机器人模型GR - 3 [54] - 众擎机器人完成两轮融资 [54] - 魔法原子推出轮式四足机器人MagicDog - W [54] 工业母机&3D打印 - Carlsmed拟纳斯达克上市并融资1.01亿美元升级钛金属3D打印脊椎植入物 [58] - MGIEngineering为一次性无人机平台SkyShark批量生产3D打印A300微型涡轮发动机 [58] - TANIOBISGmbH推出铌基AMtrinsic粉末 [58] - 洛桑联邦理工学院和乌普萨拉大学开发出新的光固化技术 [58] 科学仪器 - 阿美特克完成对FARO的9.2亿美元收购 [58] - 珂睿科技完成数千万元Pre - B轮融资 [58] - 泰坦科技拟收购英国试剂公司 [58] - 上海科技大学发布1.47亿元仪器采购意向 [58] 工程机械&农机 - 雅下水电工程破土动工 [58] - 山东临工交付临工起航非洲区域首批300台设备 [59] - 曼尼通集团和杭叉集团将成立锂电池合资企业 [61] - S50陇县至循化高速公路马鹿（陕甘界）至张家川段确定中标人 [61] 铁路装备 - 哥伦比亚西部有轨电车项目模型车交付 [60] - 中车四方为圣保罗地铁提供GoA4新车队 [60] - 中车长客氢能市域列车完成运行试验 [60] - 阿尔斯通斩获41亿欧元订单 [60] 船舶海工 - 地中海航运订造6艘LNG双燃料22000TEU超大型集装箱船 [60] - 南通中集太平洋海工获50000立方米级LPG/液氨运输船订单 [60] - 新加坡船东EPS订造6艘1800TEU集装箱船 [63] - 马尾造船获两艘金枪鱼围网渔船订单 [63]

报告行业投资评级 - 看好（Overweight），即行业超越整体市场表现 [12] 报告的核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，通用型工程机械、隧道掘进机械、大型缆索起重机等工程机械将全面受益，企业盈利端弹性可能更高 [4] - 雅下水电工程投资规模大，预计动态投资超2万亿，绝大部分投资用于电站建设和输变电工程，对应工程机械静态投资额约1200亿 [5] - 梳理出三条受益主线，核心标的涉及通用型工程机械、隧道掘进机械、缆索起重机等领域的相关企业 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行，国务院总理李强宣布工程正式开工；同日报道，中国雅江集团有限公司成立大会近日在京举行，国务院副总理张国清出席并为公司成立揭牌 [2] 工程机械受益情况 - 通用型工程机械贯穿项目建设周期，当地自然条件和施工特点对大型化、电动化设备需求量大，企业盈利端弹性可能更高 [4] - 隧道掘进机械方面，雅下水电站地质条件适合盾构法施工，预计盾构法施工占比增加，隧洞数量更多且里程更长，配套工程也有大量掘进设备需求 [4] - 大型缆索起重机主要用于深山峡谷水电工程的混凝土吊运及金属结构安装，可一次安装全工程工期使用 [4] 工程投资情况 - 雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏林芝市，采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，计划2030年部分机组发电，2035年全面投产 [5] - 对比三峡电站，雅下水电主体投资占比可能更高，其1.2万亿预算为静态投资，预计动态投资超2万亿，且涉及移民搬迁较少，绝大部分投资用于电站建设和输变电工程 [5] 受益主线及核心标的 - 若工程机械设备需求占总投资的10%，对应工程机械静态投资额约1200亿，受益主线包括通用型工程机械、隧道掘进机械、缆索起重机 [5] - 通用型工程机械重点关注三一重工、徐工机械等；隧道掘进机械重点关注铁建重工、中铁工业等；缆索起重机重点关注法兰泰克 [6] 行业重点公司估值 - 报告给出了行业重点公司2025年7月25日的市值、2024A - 2027E的净利润、PE、当前PB等估值数据 [7]

行业数据 - 2025年第二季度二手工程机械价格呈现企稳迹象，尽管同比有所下降但月度价格保持相对平稳 [3] - 5月二手设备市场数据：建筑设备转售价值同比降3.26%，拍卖价值同比降12.03% [4] - 起重设备转售价值同比降0.90%，拍卖价值同比降10.40% [4] - 约翰迪尔建筑与林业部门第二季度销售额同比下滑23%至29亿美元 [6] - 卡特彼勒第二季度销售额同比减少10%至142亿美元，营业利润同比下降27% [7] 企业动态 - Volvo CE第二季度销售额同比下降6%至23.7亿美元，北美市场销售额下降17% [9] - 利氏兄弟完成收购J.M. Wood拍卖行，强化美国东南部市场布局 [10][11] - 中联重科为雅鲁藏布江下游水电工程提供定制化高端装备及7×24小时服务保障 [23][24][25] - 杭叉集团与曼尼通签署协议，将在法国成立锂电池合资企业，目标2030年电动产品销量占比达28% [31][32] - 上海振华重工新一代风电安装平台"电建志远"启航，配备120套自主设计升降单元 [34] 重点项目 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，预计拉动2000亿元工程机械需求 [48][49] - 甬舟高速复线二期获批，总投资156亿元，将建设世界最长海底双向六车道隧道（11.6公里） [51][52][54] - 湖北G4222和襄高速随州段获21.69亿元中央资金支持，计划2028年建成通车 [56][57][58] 技术合作 - 管道局与利氏兄弟联合举办国际拍卖会，成交设备170余台，覆盖170个国家 [11][12] - 南方路机与中材建设签署战略协议，将在北非、南美等市场开展技术及装备合作 [18][19][20] - 国家矿山安监局就《煤矿井下5G通信系统技术规范》公开征求意见 [46] - 山西省发布《井工煤矿人工智能视觉识别技术要求》，9月30日起实施 [47] 产品创新 - 美通重机中标北京首发高速5台清扫车订单，采用旋流式+AI智慧技术 [26] - 柳工509E摊铺机首次进入越南市场，完成40公分厚碎石基层摊铺 [27][28] - GENMA氧化铝卸船机海外累计卸载25万吨，智能减磨装置延长设备寿命 [41][42][43] - 徐工XE380GK挖掘机在宜君高铁站建设中实现建筑废料100%循环利用 [38][39][40]