重卡行业出口市场表现 - 2024年1-11月，重卡行业出口约26.7万辆，同比增长4.1% [1] - 东南亚、非洲等地区市场表现增速亮眼 [1] - 中国重卡行业出口竞争力、影响力持续增强，全年出口有望维持高位水平 [1] 潍柴雷沃智慧农业业务 - 潍柴雷沃智慧农业聚焦智能农机与智慧农业两大战略业务 [1] - 为现代农业提供全程机械化整体解决方案，打造智慧农业生态圈 [1] - 预计将持续实现高质量发展，得益于农机行业景气度提升及公司自身产品结构调整、大马力产品竞争优势明显 [1] 新能源产品布局 - 公司持续加大加快包括燃料电池、纯电、混动等新能源方向的技术投入和产品应用 [4] - 纯电方向，公司已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力 [4] - 相关产品差异化优势显著，并已经实现批量销售，广泛应用于重卡、轻卡、客车等商用车以及矿卡、装载机、叉车等非道路机械细分场景 [4] - 12月3日，公司面向行业首次发布全系列新能源商用车动力电池，具备安全性高、电量大、重量轻、充电快、寿命长以及低温适应性好等优异性能 [4]

天然气重卡发动机业务 - 天然气重卡渗透率持续维持高位，公司深耕该市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累，市场地位持续保持行业领先 [1] - 公司发布天然气商用车动力新产品，包括WP8NG4.0燃气发动机和WP16NG4.0燃气发动机，分别针对载货车、港牵运输市场和西南山区等运输场景开发，产品具有高动力性、高可靠性和高安全性的特点 [1][2] 大缸径发动机业务 - 公司前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台，产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] - 公司产品布局全面，广泛应用于数据中心、公共事业等细分市场，具备高效、灵活的项目交付能力，全类型产品具有明显全球竞争力 [2] 新能源产品布局 - 公司持续加大加快包括燃料电池、纯电、混动等新能源方向的技术投入和产品应用 [2] - 公司已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力，相关产品差异化优势显著，并已经实现批量销售，广泛应用于重卡、轻卡、客车等商用车以及矿卡、装载机、叉车等非道路机械细分场景 [2] - 公司面向行业首次发布全系列新能源商用车动力电池，该系列产品具备安全性高、电量大、重量轻、充电快、寿命长以及低温适应性好等优异性能 [2] 分红政策 - 公司保持每年两次的分红频次和较高的分红比例，分红比例和分红金额均位于行业前列 [2] - 公司进一步将2024年中期现金分红比例提升至55%，上市以来现金分红总额近320亿元 [2]

天然气重卡发动机业务 - 天然气重卡渗透率在2024年前三季度同比提升15个百分点至40% [1] - 公司深耕天然气重卡市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累 [1] - 12月3日发布天然气商用车动力新产品，包括WP8NG4.0和WP16NG4.0燃气发动机，具有高动力性、高可靠性和高安全性的特点 [1] 大缸径发动机业务 - 公司前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台 [1] 新能源产品布局 - 公司持续加大燃料电池、纯电、混动等新能源方向的技术投入和产品应用 [2] - 纯电方向已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力 [2] - 12月3日发布全系列新能源商用车动力电池，具备安全性高、电量大、重量轻、充电快、寿命长以及低温适应性好等优异性能 [2] 产品结构与市场策略 - 产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] - 公司后续将抢抓市场机遇，保持充足产能，发挥产品技术与灵活产销机制优势，不断突破重点高端市场 [2]

业务展望 - 天然气重卡发动机业务渗透率在2024年前三季度同比提升15个百分点至40% [1] - 公司发布两款新型天然气商用车动力产品，分别针对载货车、港牵运输和西南山区等市场，具有高动力性、高可靠性和高安全性的特点 [1] - 大缸径发动机业务前三季度销量近6000台，产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] 分红政策 - 公司保持每年两次的分红频次和较高的分红比例，2024年中期现金分红比例提升至55% [2] - 公司上市以来现金分红总额近320亿元 [2] 市场策略 - 公司深耕天然气重卡市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累，市场地位持续保持行业领先 [1] - 公司后续将抢抓市场机遇，保持充足产能，发挥产品技术与灵活产销机制优势，不断突破重点高端市场，进一步提升市场份额及盈利能力 [2]

重卡行业出口市场表现 - 2024年1-10月，重卡行业出口约24.4万辆，同比增长3.7% [1] - 东南亚、非洲等地区市场表现增速亮眼 [1] - 受益于产品竞争力提升、供应链稳定、海外销售服务网络完善等因素，中国重卡行业出口竞争力、影响力持续增强，全年重卡行业出口有望维持高位水平 [1] 天然气重卡发动机业务展望 - 2024年前三季度，天然气重卡渗透率同比提升15个百分点至40% [1] - 公司深耕该市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累，市场地位持续保持行业领先 [2] - 未来，随着公司产品竞争力进一步释放，公司将持续引领行业转型升级 [2] 大缸径发动机业务表现 - 公司前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台 [2] - 产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] - 公司后续将抢抓市场机遇，保持充足产能，发挥产品技术与灵活产销机制优势，不断突破重点高端市场，进一步提升市场份额及盈利能力 [2] 智慧农业产品布局情况及展望 - 潍柴雷沃智慧农业聚焦智能农机与智慧农业两大战略业务，为现代农业提供全程机械化整体解决方案，打造智慧农业生态圈 [2] - 未来，得益于农机行业景气度提升及公司自身产品结构调整、大马力产品竞争优势明显等积极因素，预计将持续实现高质量发展 [2]

公司投资评级 - 增持（首次） [3] 报告的核心观点 - 潍柴动力在重卡动力领域国内领跑，多业务协同打开业务增长新空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 1 重卡发动机龙头，多元化产品布局 - 深耕发动机领域二十余年，以内燃机为中心，多元化布局全面发展 [3] - 营收及净利润重回正轨，毛利迅速回升 [1.2] - 国资控股保障经营，股权激励目标彰显公司信心 [1.3] 2 自然置换需求和出口渗透等因素驱动中长期重卡销量提升，整车及动力系统有望受益 - 重卡行业周期性显著，宏观因素对行业影响大 [2.1] - 发动机等核心零部件有望受益重卡行业稳定增长 [2.2] 3 公司聚焦重卡发动机，多元业务助力发展 - 黄金动力链的炼成：潍柴发动机+法士特变速器+汉德车桥 [3.1] - 大缸径发动机：高价值量产品市场前景广阔 [3.2] - 陕重汽盈利恢复，市占率提升 [3.3] - 凯傲盈利能力持续恢复，叉车业务全球排名第二 [3.4] 4 盈利预测与投资建议 - 盈利预测 [4.1] - 投资建议 [4.2] 其他关键信息 - 潍柴动力发动机、陕汽重卡、潍柴雷沃智慧农业、法士特变速器、汉德车桥等国内外知名品牌 [3] - 2023年营收和净利重回正轨，24H1营收保持稳定，净利持续高增长 [3] - 黄金动力链产品销量稳步提升，重卡发动机市占率超40%、天然气重卡发动机市占率超60% [4] - 大缸径发动机高附加值市场前景广阔，是再造公司发动机板块的新赛道 [5] - 公司多元化业务发展，凯傲叉车和供应链业务盈利能力显著增强，潍柴雷沃24H1智慧农业业务营收实现高增 [5] - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润107.46/122.51/137.49亿元，同比分别+19.21%/+14.01%/+12.22% [6]

中国北京市建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 12-14 层 100004 12-14th Floor, China World Office 2, No.1 Jianguomenwai Avenue, Beijing 100004, China 电话 Tel: +86 10 6563 7181 传真 Fax: +86 10 6569 3838 电邮 Email: beijing@tongshang.com 网址 Web: www.tongshang.com 北京市通商律师事务所 关于潍柴动力股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 致：潍柴动力股份有限公司 根据《中华人民共和国律师法》《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股 东大会规则》"）《深圳证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》（以 下简称"《网络投票实施细则》"）等法律、法规和规范性文件以及《潍柴动力 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，北京市通商律师事 务所（以下简称"本所"）接受潍柴动力股份有限公司（以下简称"公司"）的 委 ...

证券代码：000338 证券简称：潍柴动力 公告编号：2024-052 潍柴动力股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、重要提示 潍柴动力股份有限公司（下称"公司"）2024 年第二次临时股东 大会（下称"本次会议"）没有否决或修改提案的情况。 二、会议召开情况 1．召开时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 11 月 22 日下午 2:50 （2）网络投票时间： 采用交易所交易系统投票时间：2024 年 11 月 22 日上午 9:15- 9:25，9:30-11:30，下午 1:00-3:00； 采用互联网投票系统投票时间：2024 年 11 月 22 日上午 9:15 至 下午 3:00 期间的任意时间。 2．现场会议召开地点：山东省潍坊市高新技术产业开发区福寿 东街 197 号甲公司会议室 3．召开方式：现场会议与网络投票相结合方式 4．召集人：公司董事会 5．主持人：董事王德成 6．2024 年第二次临时股东大会的召集、召开及表决程序符合《中 华人民共和国公司法》《深圳证券交 ...

分红政策相关 - 公司近年来保持每年两次分红频次和较高分红比例[1] - 2024年中期现金分红比例提升至55%[1] - 公司上市以来现金分红总额近320亿元[1] 大缸径发动机业务相关 - 公司前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台产品结构持续优化高端化产品占比明显提升[1] - 公司后续将抢抓市场机遇保持充足产能发挥产品技术与灵活产销机制优势不断突破重点高端市场进一步提升市场份额及盈利能力[1] 重卡行业出口市场相关 - 2024年1 - 10月重卡行业出口约24.4万辆（中汽协数据）同比增长3.7%其中东南亚非洲等地区市场表现增速亮眼[2] - 受益于产品竞争力提升供应链稳定海外销售服务网络完善等因素中国重卡行业出口竞争力影响力持续增强全年重卡行业出口有望维持高位水平[2]

投资评级 - 报告公司投资评级为增持(维持) [1] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入1619.54亿元，同比增长0.98%，实现归母净利润84.01亿元，同比增长29.23%，实现扣非归母净利润77.10亿元，同比增长36.73% [2] - 2024年第三季度实现营业收入494.64亿元，同比下滑8.82%，实现归母净利润24.98亿元，同比下滑4.00%，实现扣非归母净利润22.31亿元，同比增长10.00% [2] - 2024年前三季度公司实现毛利率21.86%，同比+1.63pct，销售费用率5.64%，同比-0.34pct，管理费用率4.66%，同比+0.30pct，研发费用率3.83%，同比+0.31pct [3] - 2024年10月14日，中国长江航运集团有限公司与潍柴控股集团有限公司签署批量清洁能源船舶配套WH20微喷引燃LNG发动机的合作协议 [3] - 2024年10月30日，潍柴动力与宇通客车在宇通总部战略合作签约，将进一步深化双方在整车与动力系统产业配套、协同研发等领域的合作 [3] - 2024年9月17日，潍柴多元动力矩阵及旗下陕西重汽、法士特、汉德车桥、亚星客车等权属公司携全产业链最新绿色智能解决方案亮相德国汉诺威国际商用车展 [3] - 2024年10月10日，凯傲集团在比利时设立自动化卓越中心，为欧洲、中东和非洲区市场服务 [3] 财务数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入1619.54亿元，同比增长0.98%，实现归母净利润84.01亿元，同比增长29.23%，实现扣非归母净利润77.10亿元，同比增长36.73% [2] - 2024年第三季度实现营业收入494.64亿元，同比下滑8.82%，实现归母净利润24.98亿元，同比下滑4.00%，实现扣非归母净利润22.31亿元，同比增长10.00% [2] - 2024年前三季度公司实现毛利率21.86%，同比+1.63pct，销售费用率5.64%，同比-0.34pct，管理费用率4.66%，同比+0.30pct，研发费用率3.83%，同比+0.31pct [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润106.39/118.08/132.60亿元，对应PE分别为11.40/10.27/9.15倍 [4] - 2024E营业收入225528百万元，收入增长率5.41%，归母净利润10639百万元，净利润增长率18.03%，EPS1.22元，PE11.40倍，ROE12.24%，PB1.40倍 [5] - 2025E营业收入248643百万元，收入增长率10.25%，归母净利润11808百万元，净利润增长率10.99%，EPS1.35元，PE10.27倍，ROE12.62%，PB1.30倍 [5] - 2026E营业收入269997百万元，收入增长率8.59%，归母净利润13260百万元，净利润增长率12.30%，EPS1.52元，PE9.15倍，ROE13.11%，PB1.20倍 [5]