证券代码：000338 证券简称：潍柴动力 公告编号：2024-052 潍柴动力股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、重要提示 潍柴动力股份有限公司（下称"公司"）2024 年第二次临时股东 大会（下称"本次会议"）没有否决或修改提案的情况。 二、会议召开情况 1．召开时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 11 月 22 日下午 2:50 （2）网络投票时间： 采用交易所交易系统投票时间：2024 年 11 月 22 日上午 9:15- 9:25，9:30-11:30，下午 1:00-3:00； 采用互联网投票系统投票时间：2024 年 11 月 22 日上午 9:15 至 下午 3:00 期间的任意时间。 2．现场会议召开地点：山东省潍坊市高新技术产业开发区福寿 东街 197 号甲公司会议室 3．召开方式：现场会议与网络投票相结合方式 4．召集人：公司董事会 5．主持人：董事王德成 6．2024 年第二次临时股东大会的召集、召开及表决程序符合《中 华人民共和国公司法》《深圳证券交 ...

分红政策相关 - 公司近年来保持每年两次分红频次和较高分红比例[1] - 2024年中期现金分红比例提升至55%[1] - 公司上市以来现金分红总额近320亿元[1] 大缸径发动机业务相关 - 公司前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台产品结构持续优化高端化产品占比明显提升[1] - 公司后续将抢抓市场机遇保持充足产能发挥产品技术与灵活产销机制优势不断突破重点高端市场进一步提升市场份额及盈利能力[1] 重卡行业出口市场相关 - 2024年1 - 10月重卡行业出口约24.4万辆（中汽协数据）同比增长3.7%其中东南亚非洲等地区市场表现增速亮眼[2] - 受益于产品竞争力提升供应链稳定海外销售服务网络完善等因素中国重卡行业出口竞争力影响力持续增强全年重卡行业出口有望维持高位水平[2]

投资评级 - 报告公司投资评级为增持(维持) [1] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入1619.54亿元，同比增长0.98%，实现归母净利润84.01亿元，同比增长29.23%，实现扣非归母净利润77.10亿元，同比增长36.73% [2] - 2024年第三季度实现营业收入494.64亿元，同比下滑8.82%，实现归母净利润24.98亿元，同比下滑4.00%，实现扣非归母净利润22.31亿元，同比增长10.00% [2] - 2024年前三季度公司实现毛利率21.86%，同比+1.63pct，销售费用率5.64%，同比-0.34pct，管理费用率4.66%，同比+0.30pct，研发费用率3.83%，同比+0.31pct [3] - 2024年10月14日，中国长江航运集团有限公司与潍柴控股集团有限公司签署批量清洁能源船舶配套WH20微喷引燃LNG发动机的合作协议 [3] - 2024年10月30日，潍柴动力与宇通客车在宇通总部战略合作签约，将进一步深化双方在整车与动力系统产业配套、协同研发等领域的合作 [3] - 2024年9月17日，潍柴多元动力矩阵及旗下陕西重汽、法士特、汉德车桥、亚星客车等权属公司携全产业链最新绿色智能解决方案亮相德国汉诺威国际商用车展 [3] - 2024年10月10日，凯傲集团在比利时设立自动化卓越中心，为欧洲、中东和非洲区市场服务 [3] 财务数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入1619.54亿元，同比增长0.98%，实现归母净利润84.01亿元，同比增长29.23%，实现扣非归母净利润77.10亿元，同比增长36.73% [2] - 2024年第三季度实现营业收入494.64亿元，同比下滑8.82%，实现归母净利润24.98亿元，同比下滑4.00%，实现扣非归母净利润22.31亿元，同比增长10.00% [2] - 2024年前三季度公司实现毛利率21.86%，同比+1.63pct，销售费用率5.64%，同比-0.34pct，管理费用率4.66%，同比+0.30pct，研发费用率3.83%，同比+0.31pct [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润106.39/118.08/132.60亿元，对应PE分别为11.40/10.27/9.15倍 [4] - 2024E营业收入225528百万元，收入增长率5.41%，归母净利润10639百万元，净利润增长率18.03%，EPS1.22元，PE11.40倍，ROE12.24%，PB1.40倍 [5] - 2025E营业收入248643百万元，收入增长率10.25%，归母净利润11808百万元，净利润增长率10.99%，EPS1.35元，PE10.27倍，ROE12.62%，PB1.30倍 [5] - 2026E营业收入269997百万元，收入增长率8.59%，归母净利润13260百万元，净利润增长率12.30%，EPS1.52元，PE9.15倍，ROE13.11%，PB1.20倍 [5]

经营情况 - 公司前三季度营业收入1619.5亿元同比基本持平[1] - 归母净利润84.0亿元同比增长29.2%[1] - 扣非后净利润77.1亿元同比增长36.7%[1] 大缸径发动机业务 - 前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台[1] - 产品结构持续优化高端化产品占比明显提升[1] - 后续将抢抓全球大数据中心业务发展机遇提升市场份额及盈利能力[2] 天然气重卡发动机业务 - 2024年前三季度天然气重卡渗透率同比提升15个百分点至40%[2] - 公司在该市场有20余年经验研发能力强劲技术积累深厚市场地位行业领先[2] - 未来公司将持续引领行业转型升级[2]

截至本公告披露日，曲洪坤女士持有公司股份 300,000 股，约占 公司股份总额的 0.0034%，上述股份均为公司 2023 年 A 股限制性股 票激励计划所授予但尚未解除限售的股权激励限制性股票，公司将根 据《上市公司股权激励管理办法》及《潍柴动力股份有限公司 2023 年 A 股限制性股票激励计划（草案）》等有关规定，对其持有的股 权激励限制性股票予以回购注销。 公司董事会对曲洪坤女士在任职期间为公司发展做出的贡献表 示衷心的感谢。 特此公告。 潍柴动力股份有限公司董事会 2024 年 11 月 11 日 证券代码：000338 证券简称：潍柴动力 公告编号：2024-051 潍柴动力股份有限公司关于高管变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 潍柴动力股份有限公司（下称"公司"）董事会于近日收到曲洪 坤女士提交的书面辞职申请。曲洪坤女士因工作变动，申请辞去公司 财务总监职务，并将不再担任公司（含控股子公司）任何职务。 2024 年 11 月 11 日，公司 2024 年第八次临时董事会会议已批准 曲洪坤女士的辞职申请，并同意聘任王翠萍 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：000338 证券简称：潍柴动力 公告编号：2024-049 潍柴动力股份有限公司 2024 年第八次临时董事会会议决议公告 本议案实际投票人数 14 人，其中 14 票赞成，0 票反对，0 票弃 权，决议通过本议案。 潍柴动力股份有限公司（下称"公司"或"本公司"）2024年第 八次临时董事会会议（下称"本次会议"）通知于2024年11月7日以 专人送达或电子邮件方式发出，本次会议于2024年11月11日以通讯表 决方式召开。 本次会议应出席董事14人，实际出席董事14人，共收回有效票数 14票，本次会议的召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公司 法》和《公司章程》的有关规定。本次会议合法有效通过如下决议： 一、关于公司与关联方共同对山东重工集团财务有限公司增资及 放弃部分优先认缴权暨关联交易的议案 本议案已经公司独立董事专门会议、董事会战略发展及投资委员 会审议通过。本议案关联董事马常海先生、张泉先生、王德成先生、 孙少军先生、张良富先生回避表决该事项。 本议案实际投票人数9人，其中9票赞成，0 ...

一、本次交易事项概述 为进一步扩大业务范围与规模，更好地为集团内成员单位提供融资支 持与金融服务，重工财务公司拟增加注册资本人民币240,000万元。经各 方股东沟通协商，本次增资将由重汽（香港）以人民币348,480万元认购 重工财务公司对应人民币150,000万元注册资本，山东重工、本公司、潍 柴重机、山推股份及本公司控股子公司法士特分别以人民币78,408万元、 65,340万元、26,136万元、26,136万元、13,068万元认购重工财务公司对应 的人民币33,750万元、28,125万元、11,250万元、11,250万元、5,625万元 注册资本，各方超出注册资本部分均计入资本公积金。同时，根据投资规 划及经营情况，本公司及控股子公司法士特同意放弃本次对重工财务公司 的部分优先认缴权（下称"本次交易"）。 1 证券代码：000338 证券简称：潍柴动力 公告编号：2024-050 潍柴动力股份有限公司 关于与关联方共同对山东重工集团财务有限公司增资及 放弃部分优先认缴权暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 释义： 公 ...

报告投资评级 - 潍柴动力投资评级为买入（维持）[4] 报告核心观点 - 2024年前三季度潍柴动力实现收入1619.5亿元同比增长1.0%归母净利润84.0亿元同比增长29.2%2024Q3实现收入494.6亿元同比下滑8.8%环比下滑11.8%实现归母净利润25.0亿元同比下滑4%环比下滑24.4%扣非归母净利润22.3亿元同比增长10%环比下滑28.8%[2][6] - 重卡行业Q3销量17.8万辆同比下滑18.2%环比下滑23.0%潍柴动力收入表现好于行业主要受益于非道路尤其是大缸径发动机[6] - 潍柴动力2024Q3销售利润率7.4%同比提升0.2pct环比下降1.1pct主要系高盈利的天然气发动机销量下降虽与股权激励目标8%仍有差距但在销量下滑背景下实现利润增长产品结构优化和降本贡献较多2024Q3的毛利率为22.1%同比提升0.3pct环比提升0.7pct期间费用率15.5%同比提升0.4pct子公司凯傲2024年Q3净利润0.74亿欧元同比 - 9.9%[6] - 政策支持下行业有望回升股权激励目标或推动潍柴动力四季度环比改善预计公司2024 - 2026年营业收入分别为2165.1/2427.6/2585.0亿元同比增速分别为1.2%/12.1%/6.5%归母净利润分别为112.3/139.1/156.1亿元同比增速分别为24.6%/23.9%/12.2%EPS分别为1.29/1.59/1.79元/股3年CAGR为20.1%鉴于公司处于行业龙头地位产品竞争力强维持买入评级[6] 财务数据相关 - 2022 - 2026年潍柴动力营业收入分别为175158百万元、213958百万元、216506百万元、242760百万元、258500百万元增长率分别为 - 13.95%、22.15%、1.19%、12.13%、6.48%[7] - 2022 - 2026年潍柴动力EBITDA分别为16325百万元、25701百万元、38234百万元、42983百万元、46621百万元归母净利润分别为4905百万元、9014百万元、11228百万元、13912百万元、15613百万元增长率分别为 - 47.00%、83.77%、24.56%、23.91%、12.23%EPS分别为0.56元/股、1.03元/股、1.29元/股、1.59元/股、1.79元/股[7] - 2022 - 2026年潍柴动力市盈率分别为25.2、13.7、11.0、8.9、7.9市净率分别为1.7、1.6、1.4、1.3、1.2EV/EBITDA分别为5.4、3.8、2.5、1.6、1.0[7] - 潍柴动力2022 - 2026年的财务比率方面如成长能力获利能力偿债能力营运能力每股指标等呈现不同变化趋势[9]

报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[2] 报告的核心观点 - 短期内需弱、出口增、批发稳，以旧换新政策将带动增量，扭转上半年内需颓势；中期在政策刺激下，叠加换车周期临近，2025年开始重卡国内销量有望回升，板块β有望开启上行周期；从燃料结构来看，无需过度担忧燃气车和电动重卡的影响[18] - 借鉴康明斯的发展经验，从发动机ASP、多元化、市场份额、全球化等方面来看潍柴的中长期发展空间[20] - 重卡行业基本面四季度将出现拐点，潍柴作为行业龙头将受益，同时新业态、多元化、全球化等将进一步打开盈利空间，预测公司24 - 26年归母净利润，给出目标价18.92元，维持买入评级[3] 根据相关目录分别进行总结 一、销量短期见拐点，中期置换驱动周期上行 - 投资逻辑回归总量β，短期内多种因素影响下内需弱、出口增、批发稳，10月开始以旧换新政策将带动增量，中期在政策刺激下，2025年重卡国内销量有望摆脱底部回升，2026年批发销量预计超110万辆[18][48] - 天然气重卡投资逻辑已告一段落，电动重卡短途场景快速渗透，长途渗透存在困难，二者对重卡投资逻辑的影响有限，投资逻辑回归总量β[40][42] 二、对比康明斯，如何看潍柴的远期空间 - 康明斯在发动机主业依托排放升级提升ASP并管控费用提升盈利能力、多元化对冲行业周期波动、依靠技术优势击败竞争对手并绑定下游客户、全球化布局分散风险等方面的成功经验值得借鉴[61] - 潍柴在发动机ASP方面，国七标准将带来利好；多元化方面，在拓展零部件业务布局的同时探索整车整机绑定路线；提份额方面，抢占三方供应商份额；全球化方面，依托整车迈出全球化带动发展[20]

大缸径发动机业务 - 前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台[1] - 产品结构持续优化高端化产品占比明显提升[1] - 公司后续将抢抓全球大数据中心业务发展机遇提升市场份额及盈利能力[1] 智慧物流业务 - 海外控股子公司凯傲集团前三季度营业收入84.4亿欧元同比基本持平[1] - 调整后息税前利润率同比增长1.0个百分点至7.9%达成全年预期确定性进一步增强[2] 分红政策 - 保持每年两次分红频次和较高分红比例分红比例和金额位于行业前列[2] - 2024年中期现金分红比例提升至55%[2] - 上市以来现金分红总额近320亿元[2]