公司背景 - 证券时报网由人民日报社主管主办，是证券市场权威信息披露媒体 [1] - 公司是中国资本市场的重要信息披露平台 [1] - 提供全天候7*24小时财经证券类资讯，内容包括时报快讯、股市新闻、财经资讯、基金净值、债券、期货、上市公司公告等 [1] 服务与产品 - 打造了"信披168"综合服务专区 [1] - 推出了资本市场投教"星火计划" [1] - 是权威、全面的资本市场服务平台 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 阿胶系列产品表现良好，其中阿胶块、阿胶浆和阿胶粉均实现较快增长 [1] - 公司经营效率持续优化，毛利率和净利率均有所提升 [1] - 公司合同负债高位运行,提示业绩仍有一定潜力 [1] - 公司管理层发生变动,新任董事长和总裁有望引领公司继续向上发展 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入和归母净利润预计将保持较快增长,年增速分别为25.4%、18.5%和18.3%,21.6%、20.1% [2] - 公司毛利率和净利率水平较高,分别在71.6%-73.5%和25.3%-26.3% [2] - 公司资产负债率较低,在20.8%-23.9%之间,偿债能力较强 [2]

业绩数据 - 2024年前三季度营业收入43.29亿元，同比增长26.28%；归母净利润11.52亿元[1] - 2024年单三季度营业收入15.81亿元，同比增长25.38%；归母净利润4.14亿元，同比增长63.75%[1] - 2024年1 - 9月阿胶块增速10%左右，收入占比近45%[14] - 2024年1 - 9月复方阿胶浆增速接近50%，收入占比30%以上[14] - 2024年1 - 9月桃花姬同比增速20%左右，收入占比约10%[14] - 2024年1 - 9月阿胶粉增幅150%左右，收入占比约3%[14] 市场情况 - 2024年三季度东阿阿胶块和复方阿胶浆两大核心产品市场份额超40%[3] - 2023年阿胶粉收入规模破亿，2024年目标稳健高质量增长[6] 未来展望 - 未来阿胶块增长总体保持10%以内的发展预期[6] - 公司未来综合毛利率总体控制在70%左右[14] 产品研发 - 复方阿胶浆开展妊娠贫血等研究项目，癌因性疲乏新适应症研究启动且初期结果满意[5] 公司策略 - 围绕“增长·质量”践行“四个重塑”，构建“药品+健康消费品”双轮驱动模式[1] - 通过“品牌+数字化”等方式提升复方阿胶浆竞争力与品牌影响力[7] - 股权激励工作正在有序推进[9] - 桃花姬从区域性向全国性品牌迈进[10] - 围绕药品、健康消费品、食品发力，打造“一超多强”品牌布局[11] - 对阿胶粉、复方阿胶浆、男士滋补产品体系进行不同品规和定位规划[11] 库存情况 - 主要产品阿胶块和复方阿胶浆库存良性标准为终端市场六个月以内销量[13] - 主要产品渠道库存总体处于良性低分位水平[14] 管理层调整 - 公司管理层调整属于战略中组织重塑部分，对战略执行与经营无不利影响[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买进"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩 - 公司2024Q1-Q3实现营收43.3亿元，YOY+26.3%,录得归母净利11.5亿元，YOY+47.0%,扣非后归母净利润10.7亿元，YOY+52.3%,业绩处于业绩预告范围的上限附近,好于预期 [3] - 2024Q3单季实现营收15.8亿元，YOY+25.4%,录得归母净利4.1亿元，YOY+63.8%,扣非后归母净利3.7亿元，YOY+74.5% [3] 业绩增长动力 - 经过近几年渠道改革以及品牌焕醒的推动,公司出货顺畅,24Q3营收规模15.8亿元已超过近期旺季单季营收,24Q4及25Q1旺季营收增长值得期待 [4] - 随着产品结构的改善公司毛利率在去年同期较高的基础上(23Q3综合毛利率72%)继续提升3.1个百分点至75.1%,期间费用率下降1.8个百分点 [4] 股东回报 - 公司启动半年度分红,年中每10股分红11.44元(含税),分红率接近100%,表示未来将统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡 [5] - 公司2024年1月发布新的股权激励方案,要求2024至2026年净利润复合增速不低于20%,且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平,对盈利的增速及质量均做了要求 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年分别录得净利润17.0亿元、20.6亿元、24.1亿元,YOY+48%、+21%、+17% [6] - 对应EPS分别为2.6元、3.2元、3.7元,PE分别为22X、19X、16X,公司估值较低,业绩继续快速增长 [6]

会议信息 - 第十一届监事会第三次会议2024年10月26日发通知，29日通讯表决召开[2] - 会议应出席监事5人，实际出席5人[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于2024年第三季度报告的议案》[3] - 监事会认为《2024年第三季度报告》编制合规，内容真实准确完整[3] - 《关于2024年第三季度报告的议案》表决结果：5票同意，0票反对，0票弃权[5]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为15.81亿元，同比增长25.38%[6] - 公司2024年前三季度营业收入为43.29亿元，同比增长26.28%[6] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.14亿元，同比增长63.75%[6] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为11.52亿元，同比增长47.00%[6] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.6437元，同比增长64.13%[6] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.7926元，同比增长47.31%[6] - 营业利润增加39.84%，主要由于销售收入增长及毛利率提升等因素带动[10] - 净利润增加46.74%，主要由于销售收入增长及毛利率提升等因素带动[10] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为14.41亿元，同比增长11.93%[6] - 收回投资收到的现金增加58.33%，主要由于理财产品到期收回资金较同期增加[10] - 投资支付的现金增加99.55%，主要由于本期理财额度提升，购买理财较同期增加[10] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加148.20%，主要由于本年股利分配较同期增长，2024年实施中期分红影响[10] - 经营活动产生的现金流量净额为1,032,577,837.91元[20] 资产负债 - 公司2024年第三季度末总资产为127.15亿元，较上年度末减少4.44%[6] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为99.12亿元，较上年度末减少7.53%[6] - 公司2024年第三季度末总资产为127.15亿元，较期初下降4.44%[15] - 公司2024年第三季度末流动资产为99.12亿元，较期初下降5.93%[15] - 公司2024年第三季度末货币资金为42.98亿元，较期初下降26.18%[15] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产为35.13亿元，较期初增加39.91%[15] - 公司2024年第三季度末应收账款为3.40亿元，较期初增加439.01%[15] - 公司2024年第三季度末存货为8.29亿元，较期初下降17.98%[15] - 公司2024年第三季度末流动负债为26.36亿元，较期初增加9.51%[15] - 公司2024年第三季度末合同负债为7.58亿元，较期初下降7.98%[15] - 公司2024年第三季度末应付职工薪酬为2.99亿元，较期初下降6.71%[15] - 公司2024年第三季度末应交税费为2.57亿元，较期初增加127.18%[15] - 归属于母公司所有者权益合计为10,719,014,633.60元[17] 非经常性损益 - 公司2024年第三季度非经常性损益为4.62亿元，2024年前三季度非经常性损益为8.51亿元[7] 费用 - 管理费用增加31.45%，主要受人员增加、社保基数调整及薪酬调整等因素影响[10] - 公允价值变动收益增加132.71%，主要由于期末未到期理财及较年初增加，计提理财利息影响[10] - 资产减值损失增加226.88%，主要由于前期计提存货跌价准备的存货本期处置，转回部分资产减值损失[10] - 研发费用为89,467,158.11元，占营业总收入的2.1%[18] 其他 - 前10大股东中，华润东阿阿胶有限公司持股23.50%，为第一大股东[11][12] - 华润医药投资有限公司持股9.00%，与华润东阿阿胶有限公司为一致行动人，共持有32.50%的股份[12] - 2024年第三季度收到的税费返还为1,124.30万元，较上年同期增加154.60万元[21] - 2024年第三季度收到其他与经营活动有关的现金为11,643.94万元，较上年同期减少6,434.67万元[21] - 2024年第三季度经营活动现金流入小计为424,713.22万元，较上年同期增加55,945.05万元[21] - 2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为59,832.01万元，较上年同期减少1,780.10万元[21] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为56,482.64万元，较上年同期增加9,223.53万元[21] - 2024年第三季度支付的各项税费为54,586.06万元，较上年同期增加6,251.22万元[21] - 2024年第三季度支付其他与经营活动有关的现金为109,680.15万元，较上年同期增加26,890.23万元[21] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为144,132.36万元，较上年同期增加15,360.18万元[21] - 2024年第三季度收回投资收到的现金为520,003.38万元，较上年同期增加191,564.85万元[21] - 2024年第三季度取得投资收益收到的现金为4,757.94万元，较上年同期增加6,514.35万元[21] - 营业总收入为4,329,229,198.62元，同比增长26.3%[18] - 营业总成本为3,098,113,472.39元，其中销售费用为1,635,212,816.48元[18] - 归属于母公司股东的净利润为1,151,986,622.87元，同比增长47.1%[19] - 资产处置收益为33,159,225.80元[18] - 投资收益为44,160,654.68元[18] - 信用减值损失为1,998,222.82元[18] - 资产减值损失为13,176,563.79元[18]

捐赠情况 - 公司拟向中国妇女发展基金会和中国医学科学院捐赠530万元[2] - 向中国妇女发展基金会捐430万元（350万现金和80万实物）[2] - 向中国医学科学院捐赠100万元[2] 捐赠相关说明 - 捐赠经董事会审议通过后实施，无需提交股东大会[2] - 不涉及关联交易和重大资产重组，对财务和经营成果无重大影响[2][3]

公司治理 - 2024年8月7日第一次临时股东大会审议通过选举孙晓波为独立董事[1] - 通知发出日孙晓波未取得资格证书，书面承诺参加培训[1] - 近日孙晓波参加培训取得《上市公司独立董事培训证明》[1]

会议信息 - 第十一届董事会第三次会议2024年10月26日发通知，29日通讯表决召开[2] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 议案表决 - 《关于2024年第三季度报告的议案》等4项议案均获7票同意，0票反对，0票弃权[3][4][5][6]

公司概况和投资者关系管理制度 - 东阿阿胶股份有限公司是一家上市公司，根据相关法律法规制定了投资者关系管理制度[1] - 投资者关系管理是公司通过便利股东权利行使、信息披露、互动交流和诉求处理等工作，加强与投资者之间的沟通，提升公司治理水平和企业整体价值[2] - 投资者关系管理遵循合规性、平等性、主动性和诚实守信的原则[2][3] 投资者关系管理的组织与实施 - 董事会秘书是公司投资者关系管理负责人，负责组织和协调公司投资者关系管理工作[5] - 公司设立投资者关系管理职能部门，负责日常事务的实施和落实[7] - 公司要求相关人员在投资者关系管理活动中不得出现违规行为[6][4] 投资者关系管理的内容与方式 - 公司与投资者沟通的主要内容包括发展战略、信息披露、经营管理信息、重大事项、ESG信息等[13] - 公司采取多种方式开展投资者关系管理活动,如股东大会、投资者说明会、路演等[14][20][21][23][32] - 公司应当严格按照信息披露规则进行投资者关系管理活动,不得以此代替正式信息披露[15][19] 投资者权益保护 - 公司应当积极支持和配合投资者依法行使股东权利,以及投资者保护机构维护投资者合法权益的各项活动[16][17] - 公司应当承担处理投资者诉求的首要责任,依法及时答复[17] 其他相关机构和个人 - 公司可以聘请专业的投资者关系顾问提供咨询服务,但不得委托其代表公司发布信息[34][36][37] - 公司不得向分析师或基金经理提供尚未正式披露的重大信息,应当平等对待[38][39] - 公司应当明确区分宣传广告与正式客观的媒体报道,不应以宣传手段影响媒体报道[40][41]