供需与工业生产 - 建筑开工率处于历史中低位，石油沥青装置开工率33.1%，较2024年同期增长8.3%但较2023年下降9.1%[14] - 工业生产整体景气度保持中高位，但PX开工率回落至83.6%，同比2024年下降6.1%[23] - 汽车半钢胎开工率76%，同比2024年下降3.1%，焦化企业开工率68.2%处于历史低位[23] 需求端表现 - 建筑需求弱于历史同期，螺纹钢表观需求低于季节性水平[30] - 乘用车销量同比分化，批发销量回升但零售销量回落[31] - 家电销售线上表现强劲（空调线上销售额指数同比+49.2%），线下销售疲弱（彩电线下销售额指数同比-31.2%）[36] 商品价格走势 - 国际大宗商品中铜铝黄金震荡偏强，原油价格波动运行[37] - 国内工业品受"反内卷"预期推动，南华综合指数回升，黑色/化工链多数产品价格上涨[39] - 建材价格分化，玻璃回升但水泥/沥青回落[39] 房地产市场 - 30大中城市新房成交面积环比回升16%，但同比2024年仍下降17%，一线城市同比降幅收窄至20%[58] - 二手房挂牌价指数环比回落，北京/上海成交量同比2024年分别下降8%/2%，深圳微增2%[62] 出口与流动性 - 7月出口预测模型显示同比+2.8%，上海集装箱船数量指标指向同比+7%[65] - 资金利率震荡上行，DR007中枢1.55%高于7月均值，央行两周净回笼15675亿元[70][72]

冰柜陈列对软饮料行业的影响 - 冰柜投放解决消费者触达和产品口感保持问题，每10万台冰柜库存金额可达2亿元 [1][3] - 农夫山泉2019-2022年冰柜数量从36万台增至80万台，即饮茶收入2021-2022年分别增长48.30%和50.82% [1] - 东鹏2022-2024年冰柜数量从7.4万台增至30万台，销售收入2023-2024年分别增长32.42%和40.63%，单点销售贡献增速约21% [2] 冰柜陈列的运营策略 - 冰柜陈列实现库存前置化，高频补货缩短供应链响应周期 [3] - 冰柜为新品牌提供免于促销品挤压的生存空间，通过显眼位置陈列和促销方案提升新品动销率 [3] - 农夫山泉通过多开门冰柜抢占核心位置，仅要求50%陈列自有产品，其余位置出租给其他品牌（除元气森林及娃哈哈） [4] 头部品牌的冰柜投放与费用计提 - 农夫山泉采用折旧摊销模式，冰柜押金收入2018-2019年从5.74亿元增至7.89亿元（+37.46%），折旧摊销占比从1.2%提升至1.6% [5] - 东鹏采用当期销售费用模式，2024年渠道推广费用同比上涨54.03%，销售费用同比增长37.09% [6] 行业投资机会 - 冰柜投放提升产品曝光和动销表现，头部品牌如农夫山泉、康师傅及东鹏饮料受益显著 [7]

冰柜行业定义及分类 - 冰柜是一种通过压缩机制冷或半导体制冷技术将内部温度维持在-18℃以下的封闭式储存设备，核心功能是延长物品保鲜期，广泛应用于家庭、商业、医疗等领域 [2] - 按用途可分为家用、商用、医用/科研冰柜；按制冷方式分为压缩机制冷、吸收式制冷、半导体制冷；按结构设计分为立式、卧式、嵌入式冰柜 [2] - 其他分类包括单温/双温/智能冰柜、不同能效等级（一级至三级）以及特殊类型如风冷无霜冰柜、太阳能冰柜等 [2] 冰柜行业发展现状 - 中国已成为全球最大冰柜生产消费国，2024年产量达2761.5万台，较2023年增加324.2万台，预计2025年产量突破3000万台 [1][3] - 2024年冰柜零售规模约110亿元，零售量约846万台，产品日益丰富且技术持续升级 [1][6] - 行业从80年代技术引进至今实现突破，市场需求与政策驱动共同推动发展 [1][3] 冰柜行业产业链 - 上游包括金属材料（钢板、铝板、铜管）、塑料制品、玻璃及核心零部件（压缩机、冷凝器等） [9] - 中游为冰柜研发与生产制造，下游通过电商平台（京东、天猫）及工程渠道销售至家庭、超市、医院等终端场景 [9] 冰柜行业竞争格局 - 龙头企业包括海尔、美的、澳柯玛等，形成品牌分层与细分市场差异化竞争格局 [13] - 海尔冷柜2024年零售量全球第一，连续14年蝉联榜首；美的智能零售冰柜2025年国内市场份额达25% [14] - 澳柯玛冷柜连续18年国内销量第一，商用产品市场份额居行业首位，医用冷链通过WHO认证 [14] 冰柜行业发展趋势 - 行业进入技术升级与市场细分阶段，需求增长受城镇化、消费升级及冷链物流发展驱动 [15] - 技术创新聚焦智能化、节能化、环保化与定制化方向，企业加大研发投入 [15] - 家庭与商用领域对性能、设计、智能化要求提升，推动产品高端化发展 [15]

降温防晒"小神器"出口热潮 - 外贸电商平台阿里国际站数据显示，近30天便携式小风扇、移动式空调等清凉用品销售额同比增长77% [2] - 义乌国际商贸城创新产品如带风扇的防晒伞、太阳能风扇帽吸引海外采购商，阿富汗采购商指出产品兼具美观性和市场前景 [2] - 江苏腾魄休闲用品公司通过90余道工序生产智能化庭院伞，出口货值近8000万元，同比增长50%以上，产品具备角度调节和电动旋转功能 [2] - 昆山三丽光学公司太阳镜及镜架产品出口货值达3000万元，销售额同比增长12%，受益于RCEP关税优惠，日本客户享受近10万元关税减免 [2] 制冷"大块头"家电出口增长 - 1—5月中国家用空调出口总额94.5亿美元（同比+17.8%），风扇出口56.5亿美元（+7.1%），冰箱出口33.2亿美元（+5.1%） [3] - 河南康拜恩电器公司冰柜4月单月增长率达324%，上半年订单量超2024年总量90%，800升冰柜及3.6米宽超大冰柜销往非洲加纳 [3] - 商丘民权县制冷产业集群覆盖140余家上下游企业，产品针对非洲电压不稳定问题改进，电压适应范围拓宽至160—260伏 [3] - 江苏南通安装集团一季度出口空调及配件货值4747.42万元，企业正全力投入生产以满足海外需求 [4] 冰淇淋机等细分品类表现亮眼 - 浙江余姚立德制冷公司升级冰淇淋机产品，制冷时间更短、能耗更低，北非地区因气温超35℃销量大幅增长 [5] - 宁波市1—4月出口冰淇淋机、制冰机等清凉电器总额18.6亿元（同比+76.7%），产品覆盖115个国家和地区，创新技术打破传统口味单一局限 [5]

供需情况 - 建筑开工率季节性位置回落，石油沥青装置开工率等处于历史中低位，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期[2][14][15] - 部分化工与汽车钢胎产业开工率回落，如聚酯切片开工率降至历史低位，焦化企业开工率处于最低位[2][21][22] - 建筑需求偏弱，汽车、家电需求波动运行，建筑需求弱于历史同期，家电线上强线下弱[3][31][32][36] 价格走势 - 国际大宗商品地缘影响消退，油金价格回落，铜铝价格回升[4][39] - 国内工业品震荡偏强运行，南华综合指数回升，细分品种有分化[4][41] - 食品震荡偏弱运行，农产品价格下行，猪肉价格震荡[49][55] 地产成交 - 新建房全国30大中城市成交面积均值环比回升28%，但季节性弱于同期，一线城市降幅扩大[5][59] - 二手房成交量转弱，北京、上海同比下降，深圳同比上升[5][61] 其他方面 - 6月出口同比预计在+2%左右，7月前6日或在+3%左右[6][64] - 资金利率震荡上行，央行逆回购净回笼14808亿元，质押式回购成交量80.5万亿元[5][78][80][81]

小型清凉用品出口热潮 - 风扇帽、宠物冰垫等小型清凉用品在海外市场受到欢迎[1] - 义乌国际商贸城的太阳能风扇帽解决了充电问题，吸引外国采购商[4][6] - 阿富汗采购商认为中国清凉产品设计美观且市场前景广阔[7] - 带风扇的防晒伞因创意设计被采购商抢购，商家针对不同市场推出多种尺寸[9] - 泰国采购商认可产品质量和价格[11] - 宠物冰垫和宠物冰脖等新品供不应求[12] - 阿里国际站数据显示便携式小风扇等清凉产品销售额同比增长77%[14] 大型制冷设备出口增长 - 河南某冰箱企业2025年4月单月增长率达324%，上半年订单量超2024年总量的90%[15] - 商丘民权县制冷产业聚集140余家企业，具备定制化能力，如针对非洲电压不稳定问题调整冷柜电压范围[18] - 移动空调因便携性高销往150多个国家和地区，截至5月底订单同比增长10%[19] - 中国机电产品进出口商会数据显示2025年1—5月家用空调出口94.5亿美元（+17.8%）、风扇56.5亿美元（+7.1%）、冰箱33.2亿美元（+5.1%）[19] 制冷材料与技术升级 - 浙江长兴某纺织企业凉感丝面料四件套销往美国，凉感面料销量达1000多万米[20][22] - 中国机电商会强调企业加大自主研发，推出智能化、节能化产品满足全球需求[24] - 山东淄博企业突破第四代制冷剂制造技术，欧洲订单同比增长50%，其全球变暖潜能值低于10[25]

清凉产品出口热潮 - 风扇帽、宠物冰垫等小型清凉用品在海外市场受到欢迎，太阳能风扇帽因无需充电设计吸引采购商[1][3] - 带风扇的防晒伞因创意设计被采购商抢购，商家根据客户需求推出不同尺寸（如半径从60公分扩大到70公分）[3][5] - 宠物冰垫和宠物冰脖采用凝胶技术快速散热，南美国家如墨西哥、智利等提前采购[5][7] - 外贸电商平台数据显示便携式小风扇、移动空调等品类近30天销售额同比增长77%[9] 大型制冷设备出口增长 - 河南某冰箱企业单日发货8辆12米货柜至非洲，800升冷柜和3.6米宽超大冷柜需求旺盛[11][13] - 4月单月冰柜销售增长率达324%，上半年订单量超去年总量的90%[13] - 企业定制能力突出，如针对非洲电压不稳定问题将冷柜电压适应范围拓宽至160—260伏，并解决高温环境停机问题[15] - 移动空调因便携性销往150多个国家和地区，截至5月底订单同比增长10%[17] - 某企业日产能达5000台移动空调，正研发帐篷空调、房车空调等新产品[19] 制冷家电出口数据 - 1—5月家用空调出口94.5亿美元（同比+17.8%），风扇出口56.5亿美元（同比+7.1%），冰箱出口33.2亿美元（同比+5.1%）[21] 制冷材料创新 - 浙江某纺织企业凉感丝面料制成的床上用品四件套销往美国，凉感面料销量达1000多万米，年增长25%以上[23][25][26] - 山东企业突破第四代制冷剂制造技术，其全球变暖潜能值低于10，欧洲订单同比增长50%[28] 行业趋势 - 行业加大自主研发力度，产品向智能化、节能化、个性化发展，注重绿色低碳技术[30]

全球经济增速预期下调 - 世界银行将2024年全球经济增长预期从1月的2.7%下调至2.3%，下调幅度达0.4个百分点 [1] - 近70%经济体的增速预期被下调，发达经济体增速预期下调0.5个百分点至1.2% [1][3] - 若2026-2027年增长符合预期，本世纪20年代前七年平均增速将创1960年代以来新低 [1] 美国经济增速大幅下调 - 美国2024年经济增速预期从2.3%下调至1.4%，2025年预期为1.6% [3][4] - 经合组织将美国今明两年增速预期分别下调0.6和0.1个百分点至1.6%和1.5% [4] - 美国一季度GDP环比萎缩0.2%，为三年来首次萎缩 [14] 贸易政策负面影响 - 美国对钢铁衍生产品加征50%关税，涉及冰箱、洗衣机等家电产品 [6] - 2018年钢铝关税导致美国下游制造业损失7.5万个工作岗位 [9] - 加征关税使普通洗衣机价格上涨近100美元，家电进口商预计产品价格可能翻三倍 [9][12] 企业及消费市场恶化 - 美国一季度企业生产利润减少1181亿美元 [14] - 劳动力市场不稳定，企业招聘减少，消费者信用卡拖欠率上升 [12] - 4月美国进口额大幅下降，与一季度增长趋势形成强烈反差 [15] 行业数据预测 - 全球2024年经济增长预期为2.8%，2025年降至2.3% [4] - 发达经济体2024年增速预期1.7%，美国2024年增速预期2.8% [4] - 贸易壁垒导致商业信心下降，阻碍贸易和投资流动 [4][15]

2025 年公司整体经营计划 - 以创新驱动引领产业发展，以资源整合助力产业矩阵，强化产业协同夯实市场基础，通过内外融合加速公司发展，发展新质生产力，推进数字化、智能化转型升级，加速实现高质量发展，力争实现规模和利润双增长，保证有利润的规模增长的良性发展趋势 [1] 各业务市场策略 海外冰箱业务 - 坚持产品主义，加大“大容积、多温区、高能效、低噪音”等产品研发创新力度；提升营销力，构建以用户为中心的全方位营销体系，提升大客户需求契合度及客户合作效率；强化内外协同，在规模效应、研发能力、产品资源等层面深化协同；加速品牌出海，基于 ODM 业务基础加速品牌业务的发展 [1] 海外空调业务 - 践行“有利润的规模增长、有现金流的利润增长”理念，坚持品牌优先，加大根据地市场开拓、大力发展区域品牌代理；保存量、求增量，聚焦优势渠道、拓展新市场，开展核心大客户攻坚行动；紧跟市场趋势，推高、推新、推变频；坚持以业务为导向、客户为中心，不断提升产品质量、客户服务能力以及客户满意度 [1][2] 国内空调业务 - 基于 AI 技术强化用户体验和差异化设计，持续打造“全无尘”和“客餐柜”两张产品名片，推出“战略大单品”，并持续推动“熊猫懒大单品”套系化，打造腰部品牌单品；加大市场投入，通过事件营销、新媒体种草等多种方式提高品牌知名度与美誉度；坚持区域差异化管理，持续推进实施专项区域策略；围绕用户加强服务能力提升，快速直达，提升用户满意度 [3] 海外冰洗业务 - 产品布局上主推“风冷、变频、多门、节能”等趋势性产品，构建产品矩阵，精准匹配差异化市场消费需求；构建以用户为中心的全方位营销体系，提升大客户需求契合度及客户合作效率，增强客户黏性；业务拓展上深化合作挖掘存量市场潜力，巩固现有业务基础，重点布局新兴市场，开拓增量空间；深耕品牌根据地市场，多维度发力全面提升品牌竞争力，加速海外自主品牌业务的规模化发展，打造具有国际影响力的品牌形象 [4] 公司创新能力方面 - 围绕技术创新、产品创新、制造创新、管理创新四个方面提升产业竞争力。技术创新上加大技术投入，聚焦有附加值的技术研究；产品创新上坚持产品主义，打造超级单品，提升品牌价值；制造创新上加速推进智能制造；管理创新上提升组织效率和流程效率 [5] 海外空调投建产线影响 - 随着海外空调业务规模持续发展，下属子公司中山长虹目前产能已达饱和且受场地限制难以扩建，投资建设单班年产 400 万套空调项目是深化产业布局的重要战略举措。项目投产后将提升生产能力，满足海外空调销售产能需求，助力打造一体化智能制造示范基地，应对客户定制化订单需求，确保生产高效性和产品高质量标准，提升市场竞争力与客户满意度 [7]

供需情况 - 建筑开工方面，基建水泥用量持平2024年同期，石油沥青装置开工率等季节性位置处于历史中位，磨机运转率处于历史低位，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期[2][16] - 工业生产端开工保持季节性中高位，化工链开工率处于历史同期中高位，汽车半钢胎开工率有所回落但保持历史中高位，焦化企业开工率表现略弱[2][26] - 需求端建筑需求偏弱，螺纹钢等表观需求低于历史同期，汽车销售同比回升，中国轻纺城成交量处于同期历史低位，义乌小商品价格指数有所回落，主要家电线上销售高于2024年同期，线下低于2024年同期[2][3][36][39][47] 商品价格 - 国际大宗商品中原油与铜铝上行，黄金下行，原油价格先升后降均值回升，铜、铝价格均值回升，金价回落[3][50] - 国内工业品边际转强，螺纹钢价格震荡运行，焦炭等多数化工品及建材中沥青价格回升[3][54] - 食品价格震荡下行，农产品价格震荡下行，猪肉价格震荡运行[3][72] 地产成交 - 新建房总体成交维持历史低位，全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升14%，较2023、2024年同期分别变动 -37%、 -7%，一线城市成交面积仍有韧性，较2023、2024年分别变动 -16%、 +22%[3][76] - 二手房延续以价换量，截至5月12日二手房出售挂牌价指数有所回落，最近两周北京、上海、深圳二手房成交面积延续历史高位，较2024年同期分别同比 +12%、 +21%、 +26%[4][78] 出口情况 - 高频数据尚未大幅回升，据截至5月24日数据，5月出口同比或在 -1.3%左右[4][81] 流动性 - 资金利率震荡运行，截至5月23日，R007为1.63%，DR007为1.59%，央行实现货币投放1099亿元，质押式回购成交量共为62.9万亿元[4][96][99][102] 风险提示 - 大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期[4][109]