股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.00%，报23.97元/股，成交1.48亿元，换手率0.93%，总市值165.39亿元 [1] - 主力资金净流出820.30万元，特大单买入973.63万元（占比6.58%），卖出837.58万元（占比5.66%），大单买入3057.80万元（占比20.67%），卖出4014.15万元（占比27.14%） [1] - 今年以来股价累计上涨101.60%，近5个交易日上涨7.25%，近20日下跌10.56%，近60日上涨53.65% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为10月14日，龙虎榜净买入-9567.84万元，买入总计1.53亿元（占总成交额10.73%），卖出总计2.49亿元（占总成交额17.43%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为含银铅精粉、锌精粉的生产销售和有色金属贸易 [2] - 主营业务收入构成为：铅精粉(含银)46.04%，有色金属贸易23.91%，锌精粉(含银)20.44%，再生新能源金属5.26%，银锭2.28%，其他1.05%，黄金1.02% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌，概念板块包括金属铅、黄金股、有色铜、钴镍、小金属等 [2] - 截至10月31日，股东户数4.17万，较上期增加4.38%，人均流通股15971股，较上期减少4.19% [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月-9月实现营业收入16.52亿元，同比增长18.29%，归母净利润3.23亿元，同比增长61.97% [2] - A股上市后累计派现12.98亿元，近三年累计派现1.20亿元 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1663.34万股，较上期减少892.71万股 [3] - 前海开源金银珠宝混合A（001302）为第六大流通股东，持股1121.69万股，较上期增加113.11万股 [3] - 华商新趋势优选混合（166301）为新进第九大流通股东，持股700.00万股 [3] - 银华内需精选混合(LOF)（161810）和银华同力精选混合（009394）退出十大流通股东之列 [3]

板块整体表现 - 11月10日工业金属板块整体上涨0.58%，表现优于上证指数（上涨0.53%）和深证成指（上涨0.18%）[1] - 板块内呈现普涨格局，领涨股国城矿业涨停，涨幅达9.99%[1] - 板块获得主力资金强力支持，当日主力资金净流入16.28亿元，而游资和散户资金分别净流出3.91亿元和12.37亿元[2] 领涨个股表现 - 国城矿业以9.99%的涨幅领涨板块，收盘价20.92元，成交28.00万手，成交额5.82亿元[1] - 华钰矿业（代码601020）上涨7.16%，收盘价29.18元，成交76.96万手[1] - 常铝股份上涨5.67%，收盘价6.34元，成交217.62万手，成交额13.84亿元[1] - 白银有色上涨4.76%，收盘价5.28元，成交252.20万手，成交额13.21亿元[1] 资金流向分析 - 中国铝业获得主力资金净流入2.92亿元，主力净占比4.80%，为板块内主力资金流入最多的个股[3] - 兴业银锡主力资金净流入2.85亿元，主力净占比高达16.52%[3] - 白银有色主力资金净流入2.13亿元，主力净占比16.09%[3] - 国城矿业在强势涨停的同时，主力资金净流入1.13亿元，主力净占比达19.35%[3] 下跌个股表现 - 宜安科技下跌3.60%，跌幅最大，收盘价16.07元，成交32.88万手[2] - 电工合金下跌1.44%，收盘价17.15元，成交9.87万手，成交额1.70亿元[2] - 和胜股份下跌1.43%，收盘价19.95元，成交5.86万手，成交额1.18亿元[2]

板块整体表现 - 11月7日工业金属板块整体上涨0.31%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，国城矿业领涨，涨幅达7.64%，而常铝股份领跌，跌幅为4.31% [1][2] 领涨个股表现 - 国城矿业收盘价19.02元，涨幅7.64%，成交量为36.20万手，成交额为6.80亿元 [1] - 鼎胜新材涨幅3.99%，收盘价14.33元，成交量为90.75万手 [1] - 焦作万方涨幅3.35%，收盘价11.10元，成交量为120.02万手，成交额为13.17亿元 [1] 领跌个股表现 - 常铝股份跌幅最大，为4.31%，收盘价6.00元，成交量为200.27万手，成交额为12.13亿元 [2] - 闽发铝业跌幅3.97%，收盘价4.11元，成交量为201.30万手，成交额为8.34亿元 [2] - 楚江新材跌幅3.86%，收盘价12.22元，成交量为130.99万手，成交额为16.13亿元 [2] 板块资金流向 - 工业金属板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为19.23亿元 [2] - 游资资金净流入6.53亿元，散户资金净流入12.69亿元 [2] - 部分个股如代码668109（原文名称不清晰）获得主力资金净流入1.74亿元，主力净占比3.87% [3] - 南山铝业主力净流入4007.23万元，主力净占比0.94%，游资净流入1.73亿元，游资净占比4.08% [3]

股价表现与资金流向 - 11月6日公司股价盘中报22.80元/股，上涨2.01%，总市值157.31亿元，当日成交2.50亿元，换手率1.67% [1] - 当日主力资金净流入1608.15万元，其中特大单净买入902.58万元（买入2391.15万元，卖出1488.57万元），大单净买入705.57万元（买入4834.43万元，卖出4128.86万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨91.76%，但近期出现回调，近5个交易日下跌2.23%，近20日下跌20.28%，近60日上涨42.32% [1] - 公司今年已两次登上龙虎榜，最近一次为10月14日，当日龙虎榜净卖出9567.84万元，买入总额1.53亿元（占成交额10.73%），卖出总额2.49亿元（占成交额17.43%） [1] 公司基本面与经营业绩 - 公司主营业务为含银铅精粉、锌精粉的生产销售和有色金属贸易，收入构成为铅精粉(含银)46.04%、有色金属贸易23.91%、锌精粉(含银)20.44%、再生新能源金属5.26%、银锭2.28%、其他1.05%、黄金1.02% [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入16.52亿元，同比增长18.29%，归母净利润3.23亿元，同比增长61.97% [2] - 公司A股上市后累计派现12.98亿元，近三年累计派现1.20亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为4.17万户，较上期增加4.38%，人均流通股15971股，较上期减少4.19% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1663.34万股（较上期减少892.71万股），前海开源金银珠宝混合A持股1121.69万股（较上期增加113.11万股），华商新趋势优选混合新进持股700.00万股，银华内需精选混合和银华同力精选混合退出十大股东 [3]

股东股份质押动态 - 控股股东盛达集团及其一致行动人质押股份数量占其所持公司股份数量的比例超过80% [1] - 本次控股股东部分股份解除质押及质押事项不涉及重大资产重组等业绩补偿义务 [1] - 控股股东及其一致行动人未来半年内到期的质押股份数量为46,440,000股，占其所持股份总数的16.22%，占公司总股本的6.73%，对应融资余额21,400.00万元 [2] - 控股股东及其一致行动人未来一年内到期的质押股份累计数量为110,676,895股，占其所持股份总数的38.64%，占公司总股本的16.04%，对应融资余额63,245.00万元 [2] 控股股东财务状况 - 控股股东盛达集团当前各类借款总余额为483,458.00万元，未来半年内需偿付债务金额为166,513.00万元，未来一年内需偿付债务金额为342,858.00万元 [7] - 一致行动人三河华冠当前各类借款总余额为597.60万元，未来半年内和一年内需偿付的债务金额均为0.00万元 [7] - 盛达集团于1998年注册成立，产业布局矿业开发、酒类文化、商业文旅、金融资管等多个领域，为多元化综合性实业集团 [4] - 一致行动人三河华冠主营业务为有色金属矿的开发 [6] 质押融资用途与风险控制 - 本次股份质押融资不用于满足公司生产经营相关需求，资金用于控股股东自身生产经营 [1][9] - 控股股东及其一致行动人高比例质押股份主要为满足其自身生产经营需要 [9] - 控股股东及其一致行动人资信状况良好，具备相应的资金偿还能力和追加担保能力，总体质押风险可控，不存在平仓风险 [2][9] - 本次股份质押事项不会对公司生产经营、公司治理等产生影响 [2]

股东股权质押变动 - 股东盛达集团于2025年10月30日解除其持有的兰州银行6820万股股份的质押 [1] - 该次解除质押股份数量占盛达集团所持股份比例为24.36%，占兰州银行总股本比例为1.20% [1] - 上述股份的质权人为交通银行甘肃省分行 [1] 股东股权重新质押 - 盛达集团于2025年11月3日将解除质押的6820万股股份重新质押给兰州银行 [1] - 重新质押的股份为限售股，质押用途为生产经营 [1] 股东持股情况 - 截至2025年11月3日，盛达集团及其关联方盛达资源合计持有兰州银行未质押股份为335,772,000股 [1]

股份质押 - 盛达集团本次解除质押股份6040000股，占所持股份2.99%，占总股本0.88%[1] - 盛达集团本次质押股份6040000股，占所持股份2.99%，占总股本0.88%[4] - 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人持股286399183股，占比41.51%，累计质押237115895股，占所持股份82.79%，占总股本34.37%[6] - 控股股东及其一致行动人未来半年内到期质押股份46440000股，占所持股份16.22%，占总股本6.73%，对应融资余额21400万元；未来一年内到期质押股份110676895股，占所持股份38.64%，占总股本16.04%，对应融资余额63245万元[7] 业绩数据 - 盛达集团2025年半年度资产总额2336096.85万元，负债总额1068061.13万元，营业收入466285.22万元，归属母公司所有者净利润9553.51万元，经营活动现金流量净额138759.40万元，资产负债率45.72%[10] - 盛达集团2024年度资产总额2282630.80万元，负债总额1016083.86万元，营业收入1079065.07万元，归属母公司所有者净利润48066.18万元，经营活动现金流量净额246302.33万元，资产负债率44.51%[10] - 2025年前三季度资产总额711061.77万元，2024年度660675.05万元[14] - 2025年前三季度负债总额333529.92万元，2024年度303958.30万元[16] - 2025年前三季度营业收入165241.35万元，2024年度201320.84万元[16] - 2025年前三季度归属于母公司所有者净利润32263.52万元，2024年度39003.54万元[16] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额42341.85万元，2024年度73057.01万元[16] - 2025年9月30日资产负债率46.91%，2024年12月31日46.01%[16] - 2025年9月30日流动比率0.88，2024年12月31日0.80[16] - 2025年9月30日速动比率0.69，2024年12月31日0.65[16] - 2025年9月30日现金/流动负债比率0.19，2024年12月31日0.33[16] 借款情况 - 盛达集团当前各类借款总余额483458.00万元，未来半年内需偿付166513.00万元，未来一年内需偿付342858.00万元[12] - 三河华冠资源技术有限公司注册资本11192.84万元，经营范围为有色金属矿勘探开发及产品销售[10] - 三河华冠当前各类借款总余额597.60万元，未来半年和一年内需偿付金额均为0.00万元[12] 其他 - 控股股东及其一致行动人资信状况良好，具备资金偿还能力，还款资金来源为自有或自筹资金[7] - 控股股东盛达集团股份质押融资用于自身生产经营，资信良好有偿还能力[17]

市场整体表现 - A股三大股指低开低走，沪指跌0.19%，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.51% [2] - 沪深两市半日成交额1.22万亿元，较上个交易日同期缩量1648亿元 [4] - 市场共1565只个股上涨，3707只个股下跌，呈现跌多涨少格局 [4] 领涨板块与个股 - 两岸融合概念股表现强势，Wind热门概念指数上涨7.06% [5] - 银行股全线飘红，Wind中国行业指数上涨2.11% [5] - A股招商银行涨2.92%，兴业银行涨超3%，工商银行、农业银行等多家银行股涨超2% [7] - 农业银行年初至今涨幅达59.87%，总市值27792亿元 [8] - 港股内银股同步走高，招商银行涨超3%，重庆银行、中信银行等涨超2% [9][10] - 保险板块上涨0.87%，5家上市险企股价飘红，中国人寿和新华保险涨超1% [5][11][12] 领跌板块与个股 - 贵金属板块领跌，Wind中国行业指数下跌2.97% [5] - 盛达资源跌超5%，中金黄金、赤峰黄金、山东黄金跌超3% [21][22] - 创新药概念股下挫，Wind热门概念指数下跌2.43% [5] - 常山药业一度大跌18%，海辰药业跌8.14%，上海谊众跌6.17% [27][28] - CRO概念跌幅居前，Wind热门概念指数下跌3.06% [5] 公司特定事件 - ST新华锦上演"天地板"，从涨停跳水至跌停 [14][15] - 公司收到监管措施决定书，披露关联方非经营性占用资金余额4.06亿元 [17] - 若未能在规定期限内完成整改，公司股票可能被实施退市风险警示乃至终止上市 [17] 行业动态与消息面 - 五大A股上市险企前三季度合计实现营业收入23739.81亿元，同比增长13.6% [13] - 合计实现归母净利润4260.39亿元，同比增长33.5%，经营向好 [13] - 国家医保谈判引入"商保创新药目录"机制，标志着医疗保障体系向多层次保障转型 [31]

投资评级 - 报告对盛达资源的投资评级为“优于大市” [1][4][6][18] 核心观点 - 公司业绩大幅提升得益于量价齐升，子公司金山矿业技改后产量恢复，叠加白银价格上涨 [1][7] - 四川菜园子铜金矿（鸿林矿业）已开始试产，预计2026年公司黄金产量将显著提升 [3][18] - 随着各项产能逐步投产，公司未来业绩有望持续释放 [4][18] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收16.52亿元，同比增长18.29%；归母净利润3.23亿元，同比增长61.97% [1][7] - 2025年单三季度营收7.46亿元，同比增长36.98%，环比增长34.80%；归母净利润2.53亿元，同比增长116.39%，环比增长308.56% [1][7] - 2025年前三季度毛利率为55.89%，同比提升12.41个百分点；净利率为23.83%，同比提升5.30个百分点 [2][11] - 2025年单三季度毛利率达70.30%，净利率达38.94%，盈利能力显著增强 [2][11] - 2025年前三季度期间费用率为17.39%，同比下降0.89个百分点，费用管控良好 [2][11] 产能进展与资源储备 - 公司于2023年12月取得鸿林矿业53%股权，并计划收购剩余47%股权 [3][18] - 鸿林矿业核心资产菜园子铜金矿拥有黄金资源量17.1吨、铜资源量3万吨 [3][18] - 菜园子铜金矿已于2025年9月10日至12月10日进行试产，设计生产规模39.6万吨/年，达产后预计年产黄金约1.1吨 [3][18] - 公司2021-2023年黄金产量分别为293公斤、250公斤、148公斤 [3][19] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为27.85亿元、34.06亿元、39.55亿元，同比增速分别为38.4%、22.3%、16.1% [4][18] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.84亿元、8.57亿元、10.91亿元，同比增速分别为49.7%、46.8%、27.3% [4][18] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.85元、1.24元、1.58元 [4][18] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为27.6倍、18.8倍、14.8倍 [4][18]

公司概况与市场地位 - 公司是国内白银龙头企业，主营含银铅精粉、锌精粉的生产销售和有色金属贸易，拥有稀缺白银资源和全产业链优势 [1] - 公司成立于1995年6月22日，1996年8月23日在深圳证券交易所上市 [1] - 所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铅锌，所属概念板块包括黄金股、金属铅、钴镍核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为16.52亿元，在行业14家公司中排名第10，行业平均数为107.56亿元，中位数为29.12亿元 [2] - 2025年三季度净利润为3.94亿元，行业排名第10，行业平均数为5.73亿元，中位数为4.89亿元 [2] - 银河证券指出公司2025年前三季度营收和净利润同比显著增长，Q3单季度表现亮眼 [6] - 华安证券指出公司2025年前三季度营收和归母净利润同比增长，单Q3表现出色 [7] 盈利能力与偿债能力 - 2025年三季度公司毛利率为55.89%，去年同期为43.47%，高于行业平均的25.75% [3] - 2025年三季度盛达资源资产负债率为46.91%，去年同期为41.48%，低于行业平均的50.54% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为甘肃盛达集团有限公司，实际控制人为赵满堂 [4] - 董事长赵庆2024年薪酬79.76万，与2023年持平 [4] - 总经理刘金钟2024年薪酬62万，较2023年的88.44万减少26.44万 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.97万，较上期增加14.24% [5] - 户均持有流通A股数量为1.68万，较上期减少12.46% [5] 机构持股变动 - 香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1663.34万股，相比上期减少892.71万股 [5] - 前海开源金银珠宝混合A（001302）位居第六大流通股东，持股1121.69万股，相比上期增加113.11万股 [5] - 华商新趋势优选混合（166301）位居第九大流通股东，持股700.00万股，为新进股东 [5] - 银华内需精选混合(LOF)（161810）、银华同力精选混合（009394）退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点与未来展望 - 贵金属价格上涨，2025Q3毛利率提升，盈利能力显著增强 [6] - 主力矿山金山矿业技改完成，产量和盈利有望提升 [6] - 菜园子铜金矿预计2025年产出黄金约129kg、铜222吨，2026年达产，2027-2029年稳产 [6] - 东晟矿业有望2026年投产，德运矿业积极推进开发建设，金山矿业完成增储 [6] - 金山扩产和银都矿权整合同步推进，未来金属产量增长具备确定性 [7] - 银河证券预计公司2025-2027年实现归母净利润6.04/9.52/11.60亿元，对应EPS为0.88/1.26/1.54 [6] - 华安证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.93/8.75/10.87亿元 [7]