博时基金产品渠道拓展 - 博时基金管理有限公司自2025年12月22日起，新增长江证券股份有限公司为博时中证金融科技主题ETF（交易代码：516860）的申购、赎回业务代办券商（一级交易商）[1] - 截至2025年12月22日，博时金融科技ETF的一级交易商名单已包含爱建证券、财达证券、长江证券等超过60家券商，渠道网络广泛[1] - 公司旗下部分基金同时新增中原证券股份有限公司为场内申购、赎回业务的代办券商，相关业务经上海证券交易所和深圳证券交易所确认[4][5] - 公司旗下部分基金同时新增东莞证券股份有限公司为场内申购、赎回业务的代办券商，相关业务经上海证券交易所确认[8] 投资者服务与信息渠道 - 投资者可通过致电博时一线通热线95105568或登录公司官方网站www.bosera.com咨询基金详情及相关业务[1][5][8]

事件概述 - L3级自动驾驶在中国获批上路，中国成为继德国之后第二个真正意义上为L3放行的国家 [1] - 鉴于放行的两款车已经上市，中国将成为世界上首个成规模放行L3的国家 [1] 行业意义与影响 - 首批L3级车型获得准入许可，意味着中国智能网联汽车迈入量产应用新阶段 [1] - 随着试点工作逐步推进，智能网联汽车产品准入管理和法规标准体系有望持续完善 [1] - 这将加速自动驾驶技术的规模化、商业化应用，进而惠及全产业链 [1] - 标志着国内L3从“试点申报与测试评估”迈向“产品准入与上路通行试点” [1] - L3准入落地将加速智驾产业链价值重构 [1] - 2026年智驾有望成为AI应用的重要方向 [1] 投资机会与关注方向 - 建议关注智能驾驶算法提供商 [1] - 建议关注智能驾驶相关硬件提供商 [1] - 建议关注Robotaxi运营平台 [1] - 建议关注智能整车、线控底盘、域控芯片、激光雷达等核心环节的投资机会 [1]

2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼核心观点 - 证券时报社主办、新财富杂志社承办的2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼在苏州举行，现场揭晓了个人与团队重磅奖项 [1] 个人奖项获奖者及其所属机构与领域 - **巨匠分析师SSR**：浙商证券邱冠华，研究领域为银行 [1][2] - **百星分析师SSR**：长江证券邬博华，研究领域为新能源和电力设备；国联民生证券管泉森，研究领域为家电 [1][3] - **黄金分析师SSR**：兴业证券孙媛媛，研究领域为医药生物；国盛证券何亚轩，研究领域为建筑和工程 [1][4][5] 最佳研究团队SSR获奖机构及其感言要点 - **长江证券**：强调团队文化、个人成长与集体荣誉 [6] - **广发证券**：以口号致谢，表达持续提供超越预期研究的意愿 [6] - **兴业证券**：感谢平台、投资者认可、公司支持及团队付出 [6] - **申万宏源证券**：自称证券行业“黄埔军校”，秉持金融报国信念，愿与投资者共享发展红利 [6] - **国泰海通证券**：旨在以专业研究和国际化视野构筑品牌，助力打造一流投行，陪伴投资者成长 [6] - **国盛证券**：表示将继续努力，不负信任 [7] - **东吴证券**：站在新十年起点，承诺提供更优质研究服务 [7] - **华创证券**：坚持“研究至上，用心服务”理念，致力于为机构投资者提供优质投研支持 [7] - **浙商证券**：祝贺公司在最佳分析师奖项上取得重大突破 [8] - **中信建投证券**：为获奖机构之一 [1]

2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼核心信息 - 2025年12月17日，证券时报社主办、新财富杂志社承办的资本圈年度盛会——2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼在苏州举行 [2] 个人奖项获奖情况 - **巨匠分析师SSR**：浙商证券邱冠华（银行领域第一名）[3][6] - **百星分析师SSR**：长江证券邬博华（新能源和电力设备领域第一名）、国联民生证券管泉森（家电领域第一名）[3][7] - **黄金分析师SSR**：兴业证券孙媛媛（医药生物领域第一名）、国盛证券何亚轩（建筑和工程领域第一名）[3][7][8] 团队奖项获奖情况 - **最佳研究团队SSR**：长江证券、广发证券、兴业证券、申万宏源证券、国泰海通证券、国盛证券、东吴证券、华创证券、浙商证券、中信建投证券 [3] 获奖者感言与机构理念摘要 - **浙商证券邱冠华**：强调“巨匠”象征匠心、专业敬畏、研究执着与价值信仰，公司研究事业部未来将继续深耕长三角，拥抱大金融，聚焦新产业 [6] - **长江证券邬博华**：感谢行业与团队，入行13年见证了新能源行业波澜壮阔的产业机会 [7] - **国联民生证券管泉森**：感谢平台与投资者支持，为家人创造更好生活是工作最大原动力 [7] - **兴业证券孙媛媛**：认为2025年医药行业精彩纷呈，创新药在国际舞台大放异彩，未来行业将走向高质量创新 [7] - **国盛证券何亚轩**：表示将坚持深度研究和前沿性价值挖掘，持续提供更好研究成果 [8] - **长江证券团队**：强调团队文化，称每个成员如同种子在长江研究的土壤中向下扎根、向上成长 [9] - **广发证券团队**：以口号“虽然我不是最耀眼，总比预期好一点”致谢 [9] - **申万宏源证券团队**：自称证券行业“黄埔军校”，自1992年创立，秉持金融报国信念，愿与投资者把握时代机遇 [9] - **国泰海通证券团队**：旨在通过专业研究构筑品牌影响力，以国际化视野开拓市场，陪伴投资者成长 [9] - **华创证券团队**：坚持“研究至上，用心服务”理念和“做对的事情，把事情做对”原则，致力于为机构投资者提供优质投研支持 [10] - **东吴证券团队**：站在新十年起点，承诺将更加努力提供优质研究服务 [10] - **浙商证券团队**：祝贺公司在本次评选中获得重大突破，赢得更多最佳分析师奖项 [11]

文章核心观点 - 2025年11月至12月期间，国联民生证券、西部证券、东方财富、国元证券、长江证券等5家券商密集完成董事会及高管团队换届，换届呈现出内部提拔为主、人事与架构改革绑定、以及适配行业变革三大共性特点 [1][5][6] - 各家券商的人事与组织架构调整均紧密围绕其当前核心战略，包括并购整合、金融科技转型、国资赋能等，旨在为下一阶段发展奠定组织基础 [6][7][12][14][15] 券商董事会及高管换届具体情况 - **国联民生证券**：第六届董事会于2025年12月15日换届，顾伟当选董事长，聘任葛小波为总裁，王捷为董事会秘书，江志强为首席风险官，戴洁春为合规总监，并任命了多位执行副总裁及副总裁 [2][10] - **西部证券**：第七届董事会于2025年11月17日换届，徐朝晖当选董事长，齐冰任总经理，赵英华、殷涛等任副总经理，袁星出任董事会秘书 [2][15] - **东方财富**：第七届董事会于2025年12月15日换届，其实当选董事长，黄建海当选副董事长并被聘任为总经理，同时公司撤销内控合规部与监事会，组建法律合规部，组织架构趋于扁平化 [3][12] - **国元证券**：第十一届董事会于2025年12月15日换届，沈和付当选董事长，胡伟任总裁，李洲峰任董事会秘书 [3] - **长江证券**：第十一届董事会于2025年12月9日换届，刘正斌当选董事长，陈佳当选副董事长，8名非独立董事中有4名为湖北国资代表，刘元瑞继续担任总裁，并新增李庚新为副总裁等高管 [4][14] 本轮券商换届的共性特点 - **内部提拔为主流**：西部证券、长江证券、东方财富的新任高管多为内部资深人士，保障了战略连贯性与业务执行力 [6] - **人事调整与架构改革深度绑定**：西部证券提前优化部门设置，东方财富同步推进班子换届与架构扁平化，长江证券通过董事会结构调整匹配股权变化 [6] - **核心诉求是适配行业变革**：调整服务于并购整合（如西部证券）、国资赋能深耕地方（如长江证券）、以及金融科技转型（如东方财富），以应对行业集中度提升、资本市场改革深化等趋势 [6] 重点券商换届的深层看点 - **国联民生证券**：形成“国资掌门人+业务型总裁”组合（顾伟与葛小波），高管团队近半数来自原民生证券（如汪锦岭、熊雷鸣），实现“国联+民生”双向融合与业务协同，整合方案包括已完成的投行子公司设立及正在推进的财富子公司 [7][10][11] - **东方财富**：任命拥有丰富国际金融机构履历的“70后”黄建海为副董事长兼总经理，组织架构大幅调整，撤销监事会与内控合规部，组建法律合规部，旨在深化“AI+金融”战略，打造敏捷型组织 [12][13] - **长江证券**：董事会中湖北国资代表席位增至4人，占据非独立董事半壁江山，此举源于湖北国资成为公司第一大股东后的治理权匹配，经营管理层在保持核心稳定的同时补充了新鲜专业力量 [14] - **西部证券**：人事调整紧扣并购国融证券后的整合需求，擢升殷涛（专注财富信用板块）、沈国强（掌舵投资板块）等为副总经理，旨在实现“西部+国融”在业务、管理、人员的深度协同 [15][16]

年会概况 - 2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼于12月17日在苏州开幕，活动为期两天半 [2][3] - 年会主题为“行远自迩 踵事增华”，汇聚了60余家证券公司、近100家上市公司、超300家金融机构的近2000位嘉宾 [4] - 主论坛围绕“提升金融服务质效，支持实体经济发展”展开讨论，随后举行了四大专场论坛 [4] 最佳分析师评选结果 - 2025年度最佳分析师获奖名单在年会上揭晓，新一届中国证券研究领域最强阵容诞生 [5] - 最佳研究团队SSR奖项由长江证券、广发证券、兴业证券、申万宏源证券、国泰海通证券、国盛证券、东吴证券、华创证券、浙商证券、中信建投证券获得 [6] - 宏观经济研究领域第一名由广发证券郭磊研究小组斩获，第二至第五名分别为华创证券张瑜研究小组、浙商证券李超研究小组、东吴证券芦哲研究小组、长江证券于博研究小组 [6] - 浙商证券邱冠华荣获巨匠分析师SSR，长江证券邬博华、国联民生证券管泉森斩获百星分析师SSR，兴业证券孙媛媛、国盛证券何亚轩获得黄金分析师SSR [6] - “远见投资机构”奖依据机构投票结果与榜单匹配的准确率排名得出，获奖机构包括长信基金、东吴基金、富国基金等15家机构 [6] - 本年度评选共有近50家证券公司参与，超1300家海内外机构提交投票资格申请，最终800余家机构获得投票资格，其管理资产规模超100万亿元 [7] 2026年投资策略观点 - 在12月18日至19日的分论坛中，来自30个研究领域的最佳分析师与投资机构代表共同探讨2026年投资策略 [8] - 广发证券首席经济学家郭磊指出，2025年大类定价特征为全球叙事崛起与经济基本面分化，贵金属、有色金属、新兴市场股票和全球科技资产表现突出，受美元信用弱化、新一轮货币体系形成、产业链重塑、AI革命及有色金属成为“新原油”五大叙事推动 [8] - 郭磊表示，国内经济驱动因素分化，出口和“两新”表现出色，而消费、投资、房地产等领域有待提升，主要受实际利率偏高、地方政府积极化债等因素影响 [8] - 展望2026年，郭磊预计全球叙事会逐步收敛，具体表现为美元可能震荡、黄金叙事松动、产业链紧张缓和、AI资本开支增速或触顶、有色金属需求预期修正、美股估值偏高弹性不足 [9] - 郭磊预计国内经济基本面的温差有望收窄，中央经济工作会议的相关部署有利于经济再均衡，出口背后存在“三个基本面”，明年仍不会太差，房地产重新纳入防风险框架存在政策空间 [9] - 郭磊认为股票市场估值处于中性水平，企业盈利能提供一定支撑，明年相对看好与今年形成镜像关系的资产，债券利率下行空间有限，部分时段可能存在上行压力 [9] - 中长期看，南方国家工业化、中国产能出海、AI场景化、消费率提升可能成为下一轮流行叙事的核心线索 [9]

活动概况 - 2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼于12月17日在苏州开幕，活动为期两天半，包括颁奖和四大专场论坛[1] - 年会主题为“行远自迩 踵事增华”，汇聚了60余家证券公司、近100家上市公司、超300家金融机构的近2000位嘉宾[2] - 活动由证券时报社主办、新财富杂志社承办，监管机构及地方政府代表出席，并设有主论坛与专场论坛[1][2] 获奖机构与分析师 - 长江证券、广发证券、兴业证券、申万宏源证券、国泰海通证券、国盛证券、东吴证券、华创证券、浙商证券、中信建投证券荣获最佳研究团队SSR奖项[3] - 宏观经济研究领域第一名由广发证券郭磊研究小组获得，第二至第五名分别为华创证券张瑜、浙商证券李超、东吴证券芦哲、长江证券于博的研究小组[3] - 浙商证券邱冠华获巨匠分析师SSR，长江证券邬博华、国联民生证券管泉森获百星分析师SSR，兴业证券孙媛媛、国盛证券何亚轩获黄金分析师SSR[3] - 长信基金、东吴基金、富国基金等15家机构荣获“远见投资机构”奖[4] - 本年度活动有近50家证券公司参与，超1300家海内外机构申请投票，最终800余家机构获得投票资格，其管理资产规模超100万亿元[4] 宏观与市场观点 - 广发证券首席经济学家郭磊指出，2025年大类资产定价特征为全球叙事崛起与经济基本面分化，贵金属、有色金属、新兴市场股票和全球科技资产表现突出[5][6] - 推动2025年资产表现的五大叙事包括：美元信用弱化、新一轮货币体系形成、产业链重塑、AI革命及有色金属成为“新原油”[6] - 国内经济驱动因素分化，出口和“两新”表现好，而消费、投资、房地产等领域有待提升，受实际利率偏高、地方政府积极化债等因素影响[6] - 展望2026年，预计全球叙事将逐步收敛，具体表现为美元可能震荡、黄金叙事松动、产业链紧张缓和、AI资本开支增速或触顶、有色金属需求预期修正、美股估值偏高弹性不足[6] - 同时预计国内经济基本面温差有望收窄，中央经济工作会议的相关部署有利于经济再均衡，出口存在“三个基本面”预计明年不会太差，房地产重新纳入防风险框架且有政策空间[6] - 股票市场估值处于中性水平，企业盈利能提供支撑，明年相对看好与今年形成镜像关系的资产，债券利率下行空间有限，部分时段收益率可能有上行压力[7] - 中长期看，南方国家工业化、中国产能出海、AI场景化、消费率提升可能成为下一轮流行叙事的核心线索[7] 论坛与交流 - 12月18日至19日，来自30个研究领域的最佳分析师第一名团队首席，与公募基金、保险公司、银行、QFII、私募等机构代表及上市公司、高净值客户深入交流，探讨2026年投资策略[5] - 分析师们通过4场分论坛，就宏观、周期、能源与新材料、大健康大消费、高端制造、科技等热点赛道发表研究观点[5]

年会概况 - 2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼于12月17日在苏州开幕，活动为期两天半，由证券时报社主办、新财富杂志社承办 [1] - 年会主题为“行远自迩 踵事增华”，汇聚了60余家证券公司、近100家上市公司、超300家金融机构的近2000位嘉宾 [2] - 活动包括最佳分析师颁奖及四大专场论坛，旨在汇聚研究智慧、把脉市场趋势、锚定投资未来 [1] 获奖机构与分析师 - 长江证券、广发证券、兴业证券、申万宏源证券、国泰海通证券、国盛证券、东吴证券、华创证券、浙商证券、中信建投证券荣获最佳研究团队SSR奖项 [3] - 宏观经济研究领域第一名由广发证券郭磊研究小组获得，第二至第五名分别为华创证券张瑜研究小组、浙商证券李超研究小组、东吴证券芦哲研究小组、长江证券于博研究小组 [3] - 浙商证券邱冠华荣获巨匠分析师SSR，长江证券邬博华、国联民生证券管泉森斩获百星分析师SSR，兴业证券孙媛媛、国盛证券何亚轩获得黄金分析师SSR [3] - 长信基金、东吴基金、富国基金、海富通基金、红土创新基金、交银施罗德基金、路博迈基金、浦银理财、融通基金、申万菱信基金、鑫元基金、兴业基金、招商基金、中国人寿资产管理有限公司、中欧基金荣膺“远见投资机构”奖 [4] 活动规模与参与度 - 本年度最佳分析师活动覆盖全部主流券商和投资机构，近50家证券公司的研究及销售机构报名参与，超1300家海内外机构提交投票资格申请 [4] - 最终有800余家机构获得投票资格，其管理的资产规模超100万亿元 [4] 2026年宏观经济与市场展望 - 广发证券首席经济学家郭磊指出，2025年大类资产定价受全球叙事崛起和经济基本面分化两大特征影响，具体由美元信用弱化、新一轮货币体系形成、产业链重塑、AI革命及有色金属成为“新原油”五大叙事推动 [5] - 2025年贵金属、有色金属、新兴市场股票和全球科技资产表现突出，而国内经济驱动因素分化，出口和“两新”表现出色，消费、投资、房地产等领域有待提升 [5][6] - 展望2026年，全球叙事可能逐步收敛，具体表现为美元可能震荡、黄金叙事松动、产业链紧张缓和、AI资本开支增速或触顶、有色金属需求预期修正、美股估值偏高弹性不足 [6] - 国内经济基本面的温差有望收窄，中央经济工作会议的相关部署有利于经济再均衡，出口背后存在“三个基本面”，明年仍不会太差，房地产重新纳入防风险框架存在政策空间 [6] - 股票市场估值处于中性水平，企业盈利能提供一定支撑，明年相对看好与今年形成一定镜像关系的资产，债券利率下行空间有限，收益率部分时段可能存在上行压力 [6] - 中长期看，南方国家工业化、中国产能出海、AI场景化、消费率提升可能成为下一轮流行叙事的核心线索 [6]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级 [6][13] 报告核心观点 * 报告认为，2025年11月开始的商业航天行情与此前历次行情相比，催化密度和实际影响更大，但选股底层逻辑相同 [3][8] * 不同点在于：本轮行情催化密度更高，且潜在催化（如火箭可回收试验成功、太空数据中心应用）若实现，将对产业节奏产生显著提速影响 [3][8] * 相同点在于：选股遵循“高弹性+抗通缩”的逻辑，即关注当下单星价值量/份额高、财务基数小的公司以获取弹性，并聚焦于天线、电源等具备抗通缩属性的核心环节 [3][8] 事件描述与产业进展总结 * 事件描述：2025年12月12日，长征十二号运载火箭成功将卫星互联网低轨16组卫星送入预定轨道 [6] * 产业进展：我国商业航天发射密度显著提升，2025年7-8月完成6次发射，2025年12月上半月即完成3次发射，表明产业正快速向组网阶段迈进 [8] 行情不同点：催化密度与影响 * 催化来源更广：2025年11月起，在海外算力训练缺电背景下，英伟达、谷歌、SpaceX等AI与航天巨头发布关于太空数据中心的观点，将市场关注点从AI导向卫星，并为商业航天提供了远期潜在应用场景 [3][8] * 产业内部催化密集：多家火箭公司筹划在2025年底或2026年初进行大推力火箭可回收首飞试验 [8] * 试验进展超预期：以朱雀三号为例，其回收试验虽因一子级着陆段点火异常而失败，但已处于试验后半段，进展超预期 [8] * 潜在影响巨大：若后续任一火箭公司的可回收试验首次尝试即获成功，将直接加速整个产业进程，可能导致本轮行情的持续性超越2023年以来的历次行情 [8] 选股相同点：高弹性与抗通缩逻辑 * 高弹性逻辑：商业航天在基建投入期的增长依赖运营商资本开支，但在应用需求未明确、商业逻辑未闭环前，资本开支不会无限扩张且强爆发期持续时间较短 [3][8] * 高弹性标的特征：产业链公司当下的单星价值量、市场份额、财务基数是影响爆发弹性的关键，价值量高且财务基数小的公司弹性更好 [3][8] * 产业中长期主旋律是通缩：从制造业本质及产业化角度，商业航天中长期将持续降本，导致大部分环节价值量下滑 [3][8] * 抗通缩环节：天线和电源是具备抗通缩属性的核心环节 [3][8] * 天线：作为通信卫星影响数据传输能力的核心部件，具备技术升级与用量提升（如TR信道量）的逻辑 [8] * 电源：随着卫星复杂度提升，对电源需求持续增加，在单位太阳翼发电能力短期难大幅提升的背景下，提升太阳翼面积成为中短期内重要方式，从而保障该环节价值量 [8]

文章核心观点 - 文章记录了长江证券“金长江”私募赋能计划在杭州举办的沙龙活动 活动围绕2026年投资策略展开 重点探讨了AI产业的投资机会以及私募行业的发展前景[3] - 活动汇聚了证券公司、银行、信托、期货公司及50多家私募基金管理人等机构 共同交流私募行业机遇与机构资金筛选逻辑[3] - 长江证券通过“金长江”计划构建连接长期资本与优质管理人的平台 目前已与900多家管理人的3300多只产品建立联系 平台投资规模超百亿元[6] 资本市场与私募行业发展 - 当前资本市场处于结构优化、功能提升的关键阶段 A股市场表现活跃 中长期资金稳健入市 私募行业在规范中稳步发展[5] - 长江证券推动私募行业“三重转变”：从短期博弈转向“长钱长投” 从业绩至上转向多维评价 从规模竞赛转向使命引领[5] - “金长江”赋能计划构建了研究、资金、交易与品牌四重赋能的专业化平台 长江种子基金已与100多家管理机构深度合作[1][6] 2026年AI产业投资机会 - 2025年是AI产业大年 2026年AI产业趋势与投资机会是活动焦点 需以产业趋势为视角构建方法论[3] - **AI硬件**：重点关注服务器、PCB和存储产业链 AI服务器带动高技术含量PCB需求 AI PCB整体毛利率有望稳定在35%以上[7] - **AI端侧**：更看好AI智能眼镜市场 其被认为是高性价比硬件落地方案 潜在空间巨大 Meta新型眼镜在2025年销量迈向新台阶 2026年AI眼镜行情有望从主题向板块全面主线演变[8] - **半导体**：建议关注两类半导体设备公司：具备明显领先优势的平台型企业和能在细分领域实现0到1突破的行业龙头 同时建议把握低国产化率高成长性的半导体材料赛道[8] 私募机构对市场的观点 - 多家私募机构对市场保持积极态度 认为当前A股整体估值处于合理区间 市场中长期向好基础稳固[11] - **广金美好基金**：构建量化FOF需清晰把握子策略收益来源 股票策略中日内Alpha策略仍具韧性 CTA策略需多维度调整 动量跟随型策略在波动回升环境下或更具优势 多元化配置是关键[11] - **笃诚投资基金经理沈祯**：2026年A股市场或将从估值抬升过渡到基本面驱动 由少数赛道赢家通吃转为与经济周期适配的板块轮动 量化策略有助于把握行业轮动并管理风险[12] - **浙江银万基金经理余涛**：当前市场整体估值不低 万得全A市盈率处于历史较高分位 科创200市盈率达297倍 但食品饮料指数市盈率处于历史低位 恒生指数市净率也处于较低水平 沪深300股息率相对国债收益率的风险溢价处于历史高位[12] - **杨湜资产**：微盘股长期具备高增长潜力但伴随高波动性 建议以资产配置视角对待 可将其纳入“杠铃策略” 一端配置高股息资产防御 另一端以微盘股进攻[13] - **龙全投资总经理李龙全**：投资框架升级为更注重结合宏观周期研判 并高标准审视企业可持续护城河 对2026年宏观相关领域保持审慎 对高位科技股警惕泡沫 当前重点布局储能、有色及具备全球竞争力的“出海”产业链[13] - **浙富资本总经理姚玮**：看好2026年权益资产前景 预期经济平稳运行与“双宽松”政策环境支持企业盈利修复 市场驱动力有望从估值修复转向盈利增长 投资主线聚焦AI科技创新与高端制造出海[14] 金融机构对私募的赋能 - 兴业银行围绕“销、托、投”三位一体构建综合服务体系 全面赋能证券私募生态[9] - 兴业信托坚定回归信托本源 大力推进服务信托、精品投行、私募资产管理等重点转型板块建设[9] - 活动通过圆桌论坛探讨了“资方如何优选私募管理人” 揭示了资方视角下的管理人评估体系与合作逻辑[10]