行业投资评级 - 汽车与零部件行业评级为中性（维持）[5] 核心观点 - 7月行业销量环比季节性下滑，狭义乘用车零售销量约185万辆（同比+7.6%，环比-11.2%），新能源零售销量101万辆（同比+15.0%，环比-9.1%），渗透率达54.6%[8][11] - 车企表现分化：自主品牌中仅吉利实现环比增长，新势力中鸿蒙智行（47,752辆，同比+8.3%）、零跑（50,129辆）、小鹏（36,717辆）创单月新高，而理想、埃安同环比双降[8][12] - 机器人产业链迎国内外共振：智元机器人获LG电子等战略投资并布局海外市场，国内商业化落地加速（1.24亿元人形机器人项目试点）[8][13] 投资策略与标的 - 2025年具备竞争力的自主品牌及智驾领先新势力将扩大份额，部分央国企或通过改革实现困境反转[14] - 建议关注： - 整车：上汽集团、比亚迪、长安汽车等[15][16] - 零部件：拓普集团、伯特利、德赛西威等机器人链/华为链/智驾链公司[15][16] 销量数据 - 7月21-27日乘用车批发54.5万辆（同比+10%，环比-41%），零售46.6万辆（同比+5%，环比-30%）[17] - 新能源车企表现：小鹏（同比+229.4%）、零跑（同比+126.9%）、深蓝（同比+62.5%）增速显著[19] 市场行情 - 汽车板块周跌幅2.1%，跑输沪深300（-1.8%），子板块均匀下跌（零部件-1.96%、乘用车-2.04%）[23][29] - 重点公司表现：爱柯迪（+7.15%）、瑞鹄模具（+1.82%）逆势上涨，比亚迪（-4.96%）、理想（-15.3%）跌幅较大[24] 行业动态 - 政策端：工信部强调巩固新能源汽车"内卷"整治成效，上海推动浦东自动驾驶全域开放[51][66] - 技术进展：特斯拉Robotaxi在旧金山启动动态定价服务，文远知行获沙特自动驾驶牌照[67][68][69] - 企业战略：中国长安计划未来10年投入2000亿元发展新汽车，吉利下半年推5款新车[58][59][61]

行业销量表现 - 7月份重卡行业销量达8 3万辆 同比增速42% 为近8年同期第二高水平 [1] - 新能源重卡7月终端销量超1 5万辆 同比增长1 2倍 渗透率突破26% [4] - 天然气重卡7月渗透率回升至24% 结束连续5个月同比下滑趋势 [6] 核心驱动因素 - 政策端：老旧货车报废更新政策落地 国三/国四车辆淘汰带来置换需求在5-7月集中爆发 [2] - 出口市场：7月重卡出口批发销量同比增幅预计超20% 中国重汽产品覆盖非洲/东南亚/中亚等重点区域 [2] - 置换周期：2017-2021年销售的重卡将在2025年进入置换周期 预计2025年全年销量有望突破100万辆 [2] 技术发展趋势 - 新能源重卡连续5个月销量超1 5万辆 月度渗透率连续4个月超23% 中短途运输场景电动化趋势扩大 [4] - 潍柴动力发布全系列新能源动力电池产品 在热管理/智能管理/可靠性等维度取得突破 [4] - 快充技术与充电桩网络完善提升新能源重卡在中长途运输的竞争力 [5] - 天然气重卡技术持续进步 与柴油车差距缩小 长期仍具市场潜力 [6] 行业竞争格局演变 - 重卡行业从"价格驱动"转向"效率驱动" 系统竞争取代车辆竞争趋势显现 [3] - 未来3-5年重卡市场可能形成柴油/天然气/新能源三分天下的局面 [4] - 中国重汽将抓住以旧换新政策红利 持续提升天然气重卡产品竞争力 [6]

投资评级 - 行业投资评级为"看好"(维持) [1] 核心观点 - 2025年7月重卡市场销售8.3万辆(批发口径)，环比下降15%，同比上涨42% [5] - 2025年1-7月累计销量62.2万辆，同比增长11% [5] - 环保政策(老旧货车报废更新补贴)推动需求，5月底全国政策落地后5-7月需求稳定释放 [5] - 燃气车渗透率从6月20%回升至7月24%，因油气价差扩大及北方政策执行 [5] - 新能源重卡7月销量超1.5万辆(同比+120%)，渗透率超26% [5] 重点公司分析 | 公司 | 总市值(亿元) | 2025E PE | 投资评级 | |-------------|-------------|---------|---------| | 潍柴动力 | 1,319.55 | 10.81x | 增持 | [4] | 中国重汽 | 211.48 | 12.40x | 增持 | [4] | 中集车辆 | 161.36 | 11.02x | 增持 | [4] 投资建议 - 推荐关注中国重汽(整车龙头)、潍柴动力(产业链龙头)、中集车辆(全球半挂车龙头) [5]

板块整体表现 - 商用车板块当日上涨1.46%，显著跑赢大盘指数，上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.17% [1] - 板块内10只个股中7只上涨，3只下跌，涨幅最高为江淮汽车（领涨），跌幅最大为中国重汽下跌1.48% [1] - 板块成交活跃度分化明显，福田汽车成交量73.54万手居首，江铃汽车成交量2.18万手最低 [1] 个股价格表现 - 江淮汽车作为领涨股未在价格表中显示具体涨幅，但资金流向显示主力净流入3.12亿元 [1][3] - 涨幅居前个股包括东风股份（0.98%）、曙光股份（0.85%）、金龙汽车（0.73%） [1] - 下跌个股除中国重汽外，福田汽车下跌0.37%，中隼车辆下跌0.35% [1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流入3.16亿元，游资净流出2824.19万元，散户净流出2.88亿元 [3] - 江淮汽车获得主力资金大幅流入3.12亿元，净占比8.96%，同时游资净流出6625.70万元 [3] - 一汽解放呈现资金分歧，主力净流入402.38万元（4.28%），游资净流入942.68万元（10.03%），但散户净流出1345.06万元 [3] - 中国重汽主力净流入173.21万元（0.78%），但游资净流出1481.55万元（6.71%），散户净流入1308.35万元 [3] 成交活跃度 - 福田汽车成交额1.98亿元居首，中国重汽成交额2.21亿元最高 [1] - 中通客车成交量7.50万手相对较低，但成交额达8216.34万元 [1] - 东风股份成交量25.07万手位列第二，成交额1.81亿元 [1]

融资交易情况 - 7月31日融资买入额0.16亿元 居两市第1674位 [1] - 当日融资偿还额0.19亿元 净卖出349.89万元 [1] - 最近三个交易日融资买入额分别为0.21亿元(29日)、0.08亿元(30日)、0.16亿元(31日) [1] 融券交易情况 - 7月31日融券卖出0.06万股 [1] - 当日融券净买入0.19万股 [1]

陕汽商用车与玉柴机器合作 - 双方举行沟通会并成立联合工作组 旨在整合资源、协同发力 为深度合作奠定基础 [1][3][5] - 陕汽商用车分享重卡销售计划及后续工作进展 玉柴机器详解产品性能优势及市场表现 [6][8][9] - 双方深入探讨未来两年产品规划 玉柴表示将在市场推广、重点产品方面加强协同以实现销量目标 [11][12] - 陕汽商用车提出将强化节气价值营销 线上线下同步打造产品口碑 [14] - 未来双方将共同开发更符合市场需求的新产品 秉承"为用户造好车"理念 [16] 商用车行业动态 - 前7月国内商用车销量达234万辆 同比增长44% [18] - 解放汽车董事长强调不参与价格战 专注提升产品价值 [21] - 8月起非营运中重卡将纳入淘汰补贴范围 行业新规实施 [21] - 某地区计划投入5亿元更新460辆纯电动公交车 [21] - 印度塔塔汽车以38亿欧元收购依维柯 组建年销54万辆的商用车巨头 [21] - 某地78辆新能源公交车招标结果已公布 [21]

股价表现与交易数据 - 2025年7月31日收盘价18.27元人民币 单日下跌2.56% [1] - 换手率0.9% 成交量10.55万手 成交金额1.94亿元人民币 [1] - 主力资金净流出1039.91万元人民币 占成交额5.36% 其中超大单净流出721.41万元(占比3.72%) 大单净流出318.51万元(占比1.64%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1112.59万元人民币 占成交额5.74% [1] - 小单资金净流出72.68万元人民币 占成交额0.37% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入129.08亿元人民币 同比增长12.97% [1] - 归属净利润3.10亿元人民币 同比增长13.26% [1] - 扣非净利润2.92亿元人民币 同比增长11.01% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.238 速动比率1.100 [1] - 资产负债率62.18% [1] 公司基本信息 - 中国重汽集团济南卡车股份有限公司成立于1998年 位于济南市 [1] - 从事汽车制造业 注册资本117486.936万元人民币 实缴资本117486.936万元人民币 [1] - 法定代表人刘洪勇 [1] 企业经营活动 - 对外投资2家企业 参与招投标项目1225次 [2] - 拥有专利信息97条 行政许可75个 [2]

公司人事变动 - 选举赵海为公司第九届董事会非独立董事，总表决同意664,213,939股（占比99.9754%），中小股东同意57,813,563股（占比99.7179%）[3][4][5] - 选举王钦为公司第九届董事会独立董事，总表决同意656,678,657股（占比98.8412%），中小股东同意50,278,281股（占比86.7209%）[7][8] - 选举魏建为公司第九届董事会独立董事，总表决同意656,678,455股（占比98.8412%），中小股东同意50,278,079股（占比86.7206%）[9][8] 董事会专门委员会调整 - 战略委员会成员调整为刘洪勇、赵海、张燕、屈重洋、王钦，召集人为刘洪勇[12] - 审计委员会成员调整为张宏、王钦、魏建、刘洪勇、张燕，召集人为张宏[12] - 提名委员会成员调整为王钦、张宏、魏建、刘洪勇，召集人为王钦[13] - 薪酬与考核委员会成员调整为魏建、张宏、王钦、张燕，召集人为魏建[13] ESG委员会设立 - 设立董事会ESG委员会，制定《环境、社会及治理（ESG）委员会工作细则》[15] - 选举赵海、毕研勋、张宏为ESG委员会委员，赵海为召集人[16] 行业动态 - 中国重汽跻身新能源重卡赛道争冠行列，上半年销量近万辆[20] - 解放/重汽发力新能源，东风/江淮等多点突破，7月重卡市场持续火热[20] - 东风商用车全价值链革新，破局行业内卷[20] - 东风柳汽发生重要人事变动[20] - 宇通/海格/亚星/中车同时中标[20]

公司产品应用领域 - 产品主要用于物流运输、工程建设以及城市清洁、消防等领域 [1] 重大项目进展 - 雅江下游水电站工程尚处于初期建设阶段 [1] - 公司将积极跟进国家重点重大项目进度 [1]

新能源领域发展 - 一汽解放推出新能源饲料车，首批签署139辆战略合作协议，聚焦电动化、轻量化、智能化技术 [2][4] - 中国重汽交付200辆换电重卡，并签约100辆换电重卡及充换电站战略合作，与宁德时代、巴蜀物流合作 [5] - 徐工重卡交付200辆新能源重卡，覆盖433度至800度多款车型，上半年销量同比增长160% [16][17][19] - 创维汽车签约500辆新能源重卡并交付首批100辆，助力绿色物流发展 [26][27] 海外市场拓展 - 福田汽车向加纳交付150辆AUMAN R牵引车，为加纳市场年度最大重卡订单，搭载康明斯发动机实现节油率提升5% [12][13][15] - 江淮汽车在哈萨克斯坦交付50辆垃圾清运车，并与顺丰速运合作交付百余辆K7智驾重卡 [20][22] - DeepWay深向与新西兰合作伙伴签署智能新能源重卡经销协议，完成首批车辆交付 [23][24] 传统能源与物流领域 - 中国重汽交付20辆豪沃危化品牵引车，强调高安全、强动力、低油耗优势 [7] - 东风商用车交付100辆搭载龙擎3.0动力链的载货车，提升干线运输效能 [8][9][11] 行业趋势 - 7月重卡订单主要集中于新能源与海外业务，传统能源领域大额订单较少 [29]