核心公告摘要 - 华东医药2022年限制性股票激励计划首次授予部分的第三个解除限售期条件已成就 公司董事会于2025年11月20日审议通过相关议案 [2] - 本次符合解除限售条件的激励对象共计77人 可解除限售的限制性股票数量为127.512万股 占公司目前总股本的0.07% [2][33] - 本次解除限售的限制性股票上市流通日为2025年12月10日 [2][33] 2022年限制性股票激励计划历史执行摘要 - **计划审批与首次授予**：激励计划于2022年8月经董事会、监事会审议通过 并于2022年8月31日获股东大会批准 首次授予限制性股票于2022年11月15日上市 [2][4][6] - **预留部分授予**：预留授予限制性股票于2023年9月28日上市 [7][9] - **前期解除限售情况**： - 首次授予第一个解除限售期：2023年12月5日上市流通 为108名激励对象解除限售122.094万股 [8][9] - 首次授予第二个解除限售期：2024年12月16日上市流通 为90名激励对象解除限售106.374万股 [13][14] - 预留授予第一个解除限售期：2024年10月28日上市流通 为18名激励对象解除限售19.25万股 [11][12] - 预留授予第二个解除限售期：2025年10月29日上市流通 为16名激励对象解除限售17.50万股 [16] - **历次回购注销**：因激励对象离职或个人绩效考核未达标 公司已多次回购注销限制性股票 包括2024年3月注销9.78万股 2024年8月注销6.50万股 2025年3月注销18.55万股 2025年9月注销5.60万股 [8][10][13][14][15][16] 本次解除限售详情 - **解除限售条件**：根据激励计划 首次授予限制性股票第三个解除限售期为自授予登记完成之日（2022年11月15日）起36个月后至48个月内 可解除限售比例为40% 该限售期已于2025年11月17日届满 [18] - **激励对象与数量**：本次符合解除限售条件的激励对象共77人 可解除限售127.512万股 [2][33] - **股份来源与股本影响**：本次解除限售的股份来源为向激励对象定向发行 解除限售后公司股本结构将发生变化 [35] 激励计划历次调整说明 - **首次授予数量调整**：2022年10月 因部分激励对象放弃认购 首次授予激励对象由117名调整为113名 首次授予股票数量由439万股调整为418.58万股 预留部分由61万股相应调整为81.42万股 [19][20] - **预留授予价格调整**：因实施2022年度权益分派（每10股派2.9元） 预留授予价格由25.00元/股调整为24.71元/股 [21][22] - **历次回购价格调整**：因实施历年利润分配 限制性股票回购价格已进行多次调整 - 2023年11月 因2022年分红 回购价格调整为24.71元/股 [23][24] - 2024年5月 因2023年分红（每股派息0.58元） 回购价格调整为24.13元/股 [25][26][27] - 2024年11月 因2024年半年度分红（每股派息0.35元） 回购价格调整为23.78元/股 [27][28] - 2025年6月 因2024年度分红（每股派息0.58元） 回购价格调整为23.20元/股 [29][30] - 2025年11月 因2025年半年度分红（每股派息0.35元） 回购价格调整为22.85元/股 [31][32] - **预留授予实际数量调整**：预留授予过程中 有2名激励对象放弃认购 实际预留授予人数由23人调整为21人 实际授予数量由46万股调整为43.00万股 [22] - **同步进行的回购注销**：与本次解除限售同步 董事会同意对因离职或绩效考核不达标（合计28名激励对象）对应的28.42万股限制性股票进行回购注销 [17]

下周A股解禁概况 - 下周（12月8日至12日）A股市场将有38只股票面临限售股解禁，合计解禁市值达396.3亿元 [2] 解禁市值分布 - **解禁市值居前个股**：宁波远洋解禁市值最高，为97.1亿元，涉及10.6亿股首发原股东限售股份上市流通 [3]；亿纬锂能解禁市值次之，为86.2亿元，涉及1.25亿股定向增发机构配售股份 [3] - **解禁压力较小个股**：龙迅股份、星昊医药和银龙股份的解禁市值均不足千万元 [4] 解禁比例分析 - 宁波远洋、欧克科技和晶品特装的解禁比例居前，均超过总股本的50% [5] 解禁股市场表现与机构关注度 - **整体市场表现**：截至12月5日，下周解禁的38只股票在12月以来的股价平均下跌0.14% [8] - **涨幅居前个股**：长盈通股价月内累计上涨9.94%，其下周解禁市值为11.52亿元 [8] - **跌幅居前个股**：三孚新科、影石创新、拉普拉斯和博苑股份月内跌幅均超过4%，其中三孚新科累计下跌12.37%，其下周解禁规模为0.47亿元 [8] - **机构调研热度**：聚和材料、华东医药和影石创新等8只股票在四季度以来均获得超过30家机构调研 [8] - 聚和材料获得161家机构调研，其主营业务涵盖氟化学品完整产业链，下周解禁市值为10.56亿元，公司近期表示收购韩国SKE空白掩膜板资产并推进国内产能建设 [8] - 华东医药获得132家机构调研，公司医药工业板块有部分制剂产品出口，创新药业务探索BD机会，医美板块实行全球化运营，产品覆盖80多个国家和地区 [9] 重点解禁个股数据列表 - 根据表格数据，下周解禁市值居前的个股还包括：先锋精科（39.60亿元）、欧克科技（36.51亿元）、晶品特装（30.81亿元）、博苑股份（15.13亿元）、南山智尚（12.80亿元）、井松智能（10.63亿元）等 [10] - 表格同时列出了各股解禁数量、占总股本比例及12月以来的股价涨跌幅等具体数据 [10]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月5日晚间，华东医药发布公告称，公司2022年限制性股票激励计划首次授予限制性股 票第三个解除限售条件成就，本次符合解除限售条件的激励对象共计77人，可解除限售的限制性股票数 量为127.512万股，占目前公司总股本的0.07%，上市流通日为2025年12月10日。 ...

（编辑 楚丽君） 证券日报网讯 12月5日，华东医药在互动平台回答投资者提问时表示，公司高度重视国际化战略，公司 医药工业板块目前已有部分制剂产品出口国际市场，创新药业务在强化自主研发的同时，也将积极与全 球同行一起探索创新药管线的BD机会。 ...

证券代码：000963 证券简称：华东医药 公告编号：2025-109 华东医药股份有限公司 关于2022年限制性股票激励计划首次授予限制性股票第三 个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、公司 2022 年限制性股票激励计划首次授予限制性股票第三个 解除限售条件成就，本次符合解除限售条件的激励对象共计 77 人， 可解除限售的限制性股票数量为 127.512 万股，占目前公司总股本的 0.07%。 2、本次解除限售的限制性股票上市流通日为 2025 年 12 月 10 日。 华东医药股份有限公司（以下简称"华东医药"、"公司"）于 2025 年 11 月 20 日召开第十一届董事会第五次会议，审议通过了《关于 2022 年限制性股票激励计划首次授予限制性股票第三个解除限售期 解除限售条件成就的议案》。根据《上市公司股权激励管理办法》公 司《2022 年限制性股票激励计划》（以下简称"《激励计划》"）的相 关规定及公司 2022 年第一次临时股东大会的授权，公司为符合条件 的激励对象办理了解 ...

公司国际化战略概述 - 公司高度重视国际化战略 [1] 医药工业板块国际化进展 - 医药工业板块已有部分制剂产品出口国际市场 [1] - 创新药业务在强化自主研发的同时，将积极与全球同行探索创新药管线的BD（业务发展）机会 [1] 医美板块全球化运营 - 医美板块实行全球化运营，其营销网络已覆盖全球80多个国家和地区 [1] - 医美板块拥有海内外已上市产品二十余款，在研全球创新产品十余款 [1] - 医美板块致力于成为全球领先的医美综合解决方案提供商 [1] 工业微生物板块海外拓展 - 工业微生物板块持续拓展海外市场 [1] - 特色原料药&中间体、xRNA业务已与多家海外药企建立合作关系 [1] - 该板块销售规模稳定增长，客户数量稳步增加 [1]

核心观点 - 浙江省委书记主持召开座谈会 与会企业家和专家就明年经济形势与工作提出见解 行业代表分享了发展机遇与挑战 信息将为政策制定提供参考 [1][8] 新能源汽车行业 - 浙江新能源汽车产量位居全国前列 2024年上半年产量达50.98万辆 [2] - 行业预测显示市场将进入存量竞争 中汽协预测2025年中国汽车市场总量再创新高 但2026年增速将显著放缓 [3] - 政策支持力度可能减弱 新能源车购置税退坡与换新补贴结构性调整可能给行业带来阶段性压力 [3] 外贸与小商品行业 - 义乌小商品城市场表现强劲 2024年1至10月市场成交额超2500亿元 同比增长14.8% [4] - 新开业的全球数贸中心成交额突破100亿元 日均人流达6.6万人次 [4] - 行业面临成本上升与利润压缩压力 同时短期订单增多 长单变短单趋势显现 [4] 数字经济与内容产业 - 全球数字内容消费市场预计将持续扩张 文化“新三样”有望成为数字经济下一个超级产业集群 [5] - 网易集团在浙江营收增长显著 2024年前三季度营收超900亿元 同比增长7.2% [5] - 公司产品出海表现亮眼 国风武侠游戏《燕云十六声》出海一个月即登上Steam全球热销榜第三名 [5] 消费市场趋势 - 整体商品消费增速平稳放缓 但细分场景化和专业化趋势明显 显示消费者对品质要求提升 [6][7] - 服务消费领域涌现新机会 例如即时零售作为提供30分钟上门服务的新型市场 通过数字化整合为线上线下创造新渠道 [7] 人工智能与产业变革 - 人工智能成为多行业共同关注焦点 正从产品创新、智能制造、经营管理等多维度赋能制造业 [8] - 行业竞争模式发生转变 从单一硬件比拼转向“硬件+软件+AI”的综合生态竞争 [8] - 浙江在人工智能领域已形成一定的认知优势与产业布局 企业积极借助AI技术优化运营以强化发展优势 [8]

报告投资评级 - 医药生物行业投资评级为“看好”，且为“维持评级” [2] 报告核心观点 - 行业短期面临多重催化因素，包括2025年国家医保谈判结果即将公布、首版“商保创新药目录”同步落地、12月上旬ASH年会披露血液病关键数据以及12月至次年1月的全球BD交易旺季 [9][10] - 创新药支付路径有望拓宽，尤其利好具备差异化优势的肿瘤、自免及罕见病领域产品 [9][10] - 投资建议重点关注三类方向：医保或商保目录潜在受益的创新药企业、ASH数据读出在即的血液肿瘤标的、拥有扎实技术平台且具备海外合作预期的Biotech及CXO龙头 [10] 行情回顾总结 - 报告期内（2025年11月17日至11月30日），医药生物行业指数下跌4.40%，在申万31个一级行业中排名第23位，跑输沪深300指数（-2.19%） [6][18] - 子行业表现分化，化学制剂（-2.86%）和医疗设备（-2.95%）跌幅较小，线下药店（-8.22%）和疫苗（-6.42%）跌幅居前 [6][18] - 截至2025年11月28日，医药生物行业PE（TTM）为29.46倍，较上期末（30.89倍）下行，低于历史均值 [6][22] - 子行业中，疫苗（47.56倍）、医院（41.17倍）、医疗设备（36.77倍）估值较高，医药流通（14.58倍）估值最低 [6][22] - 报告期内，医药生物行业上市公司股东净减持52.92亿元，涉及47家公司，其中4家增持0.84亿元，43家减持53.76亿元 [6][62] 行业重要资讯总结 - **国家政策**：国家中医药局与国家医保局联合发布《适宜按病种付费的中医优势病种推荐目录》，包含57个中医优势病种，旨在推进医保支付方式改革 [26]；NMPA发布《药品生产企业出口药品检查和出口证明管理规定》，自2026年1月1日起施行，以支持和鼓励中国药品进入国际市场 [27][28][29][30][31]；国家卫健委数据显示，2025年1-3月全国医疗卫生机构总诊疗人次18.6亿，同比下降0.1%，医院次均住院费用同比下降 [33][34] - **注册上市**：阿斯利康“度伐利尤单抗”获FDA批准用于围手术期治疗胃癌，基于III期MATTERHORN研究显示其无事件生存期显著延长 [34][35][36]；大冢制药全球首创IgA肾病新药“斯贝利单抗”获FDA加速批准 [37][38][39]；拜耳First-in-class肺癌新药“Sevabertinib”获FDA批准，针对HER2突变非小细胞肺癌 [40][41]；信达生物自免新药“匹康奇拜单抗”获NMPA批准用于中重度斑块状银屑病 [42][43]；诺华自免BTK抑制剂“瑞米布替尼”获NMPA批准用于慢性自发性荨麻疹 [44][45] - **其他资讯**：诺和诺德口服司美格鲁肽治疗早期阿尔兹海默症的两项III期临床研究（EVOKE和EVOKE+）未能达到主要终点 [46][47]；礼来公司市值突破1万亿美元，成为全球首家达到此里程碑的医疗保健公司，主要受减肥药Zepbound和糖尿病药Mounjaro销售驱动 [48]；美国第二轮医保谈判结果出炉，15款药品入选，最高降幅达85%，预计可为医疗保险节省120亿美元开支 [49][50][51]；浙江医药拟分拆ADC子公司新码生物赴港上市 [51][52][53]；科兴生物与巴西卫生部签署两项疫苗PDP项目协议，未来10年供应6000万剂疫苗，合同价值超7亿美元 [54][55][56] 公司动态总结 - **重点覆盖公司**：报告列出了多家覆盖公司的投资评级、盈利预测及投资要点，例如华东医药（买入）、普蕊斯（增持）、贝达药业（买入）、诺诚健华-U（买入）、艾力斯（买入）等 [57][58][59] - **上市公司重点公告**：报告期内，多家公司发布药品与医疗器械注册、技术合作等公告，涉及沃森生物、白云山、汇宇制药、恒瑞医药、赛诺医疗等公司 [60][61] - **股东增减持**：报告期内，医药生物行业上市公司股东净减持52.92亿元，其中药明康德减持参考市值达110.67亿元，联影医疗减持参考市值达185.60亿元 [62][63][65]

报告投资评级 - 行业投资评级为“持续重点推荐”，核心推荐方向为创新药械及产业链 [1][2] 报告核心观点 - 核心观点是继续推荐创新药械及产业链，并将一系列A股和H股标的纳入2025年12月月度投资组合 [1][2][4][7] 按目录章节总结 1 继续推荐创新药械及产业链 - 维持对12只A股标的的增持评级，包括恒瑞医药、科伦药业、华东医药、恩华药业、特宝生物、京新药业、益方生物、药明康德、泰格医药、乐普医疗、联影医疗、惠泰医疗，并将这些标的纳入2025年12月月度组合 [2][4] - 维持对7只H股标的的增持评级，包括翰森制药、三生制药、科伦博泰生物、康方生物、映恩生物、百济神州，相关标的包括信达生物、药明康德（H股） [2][7] - 提供了A股推荐标的的详细盈利预测与估值，例如恒瑞医药2025年预测每股收益1.12元，预计归母净利润增速17%，对应2025年预测市盈率55倍 [5] - 提供了H股推荐及相关标的的盈利预测与估值，例如翰森制药2025年预测每股收益0.74元，预计归母净利润增速1%，对应2025年预测市盈率50倍 [8] 2 2025年11月医药板块表现弱于大盘 - 2025年11月上证综指下跌1.7%，而SW医药生物指数下跌3.6%，在申万一级行业中涨跌幅排名第23位 [2][10] - 医药生物板块内表现较好的细分领域为医药商业（上涨1.3%）、中药（下跌0.6%）和化学原料药（下跌0.8%） [2][15] - A股医药个股涨幅前三为合富中国（上涨143.3%）、金迪克（上涨58.4%）、富祥药业（上涨55.1%）；跌幅前三为昭衍新药（下跌24.5%）、舒泰神（下跌20.9%）、美迪西（下跌18.6%） [2][17] - 截至2025年11月底，医药板块相对于全部A股的估值溢价率为72.6%，报告认为处于正常水平 [2][17] 3 2025年11月港股及美股医药板块表现 - 2025年11月港股医药板块表现与大盘基本相当，恒生医疗保健指数下跌0.1%，港股生物科技指数上涨0.4%，同期恒生指数下跌0.2% [2][23] - 港股医药个股涨幅前三位来凯医药-B（上涨40%）、三叶草生物-B（上涨22%）、嘉和生物-B（上涨17%）；跌幅前三位美中嘉和（下跌26%）、健世科技-B（下跌26%）、君圣泰医药-B（下跌25%） [2][23] - 2025年11月美股医药板块显著强于大盘，标普500医疗保健精选行业指数上涨9.1%，同期标普500指数仅上涨0.1% [2][23] - 美股标普500医疗保健成分股中涨幅前三位礼来（上涨25%）、SOLVENTUM（上涨23%）、KENVUE（上涨22%）；跌幅前三位哈门那（下跌12%）、硕腾（下跌11%）、MODERNA（下跌4%） [2][23]

行业产量数据 - 2025年9月中国化学药品原药产量为29.5万吨，同比下降3.6% [1] - 2025年1-9月中国化学药品原药累计产量为272.1万吨，累计增长1.2% [1] 相关上市企业 - 行业相关上市企业包括恒瑞医药（600276）、华东医药（000963）、丽珠集团（000513）、白云山（600332）、华北制药（600812）、海正药业（600267）、复星医药（600196）、科伦药业（002422）、恩华药业（002262）、仙琚制药（002332） [1] 信息来源 - 数据来源为国家统计局，由智研咨询整理 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国化学药品行业市场供需态势及未来趋势研判报告》 [1]