财务数据 - 招商蛇口2024年一季度营业收入为237.47亿元，同比增长58.2%[2] - 招商蛇口2024年一季度归母净利润为3.32亿元，同比增长22.2%[2] - 招商蛇口2024年一季度销售面积同比下降45.4%，销售金额同比下降44.4%[3] - 招商蛇口2024年一季度销售毛利率和净利率同比分别提升1.9和1.1个百分点至14.5%和3.9%[2] - 招商蛇口2024年一季度销售期间费率同比压降2.6个百分点至6.1%[2] - 招商蛇口2024-2026年归母净利润预测分别为80.4、94.8、108.3亿元，EPS分别为0.89、1.05、1.20元[1] - 招商蛇口2023年末有息负债2124亿元，一年内到期的有息负债427亿元，占比20.1%[3] - 招商蛇口2023年全年新增公开市场融资324.3亿元，综合资金成本为3.47%[3] - 招商蛇口2024年一季度发行超短融共47亿元，票面利率不超过2.52%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到229,791百万元，较2022年增长25.7%[6] - 2026年预计净利润为15,477百万元，较2022年增长69.6%[6] - 公司2026年预计ROE为4.7%，较2022年略有增长[6] - 2026年预计每股收益为1.20元，较2022年增长155.3%[6] - 公司2026年预计P/E比率为7.4，较2022年有所下降[6] 风险提示 - 招商蛇口2024年一季度风险提示包括市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期[4] 投资评级 - 评级为中性，预计相对市场表现在-5%至+5%之间波动[9] - 行业评级为中性，预计行业与整体市场表现基本持平[10]

业绩总结 - 招商蛇口2024年一季度实现营业收入237.5亿元，同比增长58.2%[1] - 归母净利润为3.3亿元，同比增长22.2%[1] - 一季度毛利率为14.5%，同比提升1.9个百分点[2] - 公司销售金额402.1亿元，同比下降44.4%，销售面积166.6万平米，同比下降45.4%[3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.81元、0.88元、0.97元，对应PE分别为11.0倍、10.0倍、9.1倍[4] 未来展望 - 招商蛇口公司2026年预计营业收入为193,056百万元，较2023年下降4.4%[7] 投资建议 - 平安证券研究所强烈推荐该公司股票投资[8] - 平安证券股份有限公司提供专属研究产品给签约客户进行投资决策[9] - 投资市场存在赢利可能性和亏损风险，投资需谨慎[10]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收237.47亿元，同比增长58.22%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为3.32亿元，同比增长22.22%[1] - 公司销售规模稳居行业TOP5，2024年一季度累计销售金额为402.08亿元，同比下降44.36%[3] - 公司主营业务收入在2021年至2026年间呈现逐年增长趋势，2024年至2025年增速较快[5] - 毛利率在2021年至2026年间波动较大，但整体保持在20%左右[5] - 营业利润率在2021年至2026年间逐年增长，2024年达到12.1%[5] - 净利率在2021年至2026年间有所波动，但整体保持在5%左右[5] - 公司现金净流量在2021年至2026年间呈现不稳定的变化，2024年出现较大增长[5] - 公司净资产收益率在2021年至2026年间逐年增长，2026年达到10.19%[5] - 公司EBIT利息保障倍数在2021年至2026年间逐年增长，2026年达到42.6倍[5] - 公司资产负债率在2021年至2026年间逐年上升，2026年达到70.22%[5] 公司发展 - 公司2024年一季度共获取4宗地块，拿地总计容建面47.73万方，总地价99.12亿元，权益地价84.56亿元，权益比例为85.32%[4] 股票及投资评级 - 报告中给出的历史推荐与股价数据显示，公司股票的市价在逐渐下降，从13.52元到9.52元[7] - 国金证券提供的投资评级说明中，买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[9] - 报告强调了国金证券的客观性和独立性，提醒投资者应当考虑潜在的利益冲突[10]

财务数据关键指标年度变化 - 本报告期营业收入237.47亿元，上年同期150.09亿元，同比增长58.22%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.32亿元，上年同期2.72亿元，同比增长22.22%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 -106.11亿元，上年同期82.73亿元，同比下降228.27%[4] - 本报告期末总资产9197.79亿元，上年度末9085.08亿元，同比增长1.24%[4] - 应收账款50.35亿元，较上年末34.74亿元增加44.92%，因应收物业管理费增加[8] - 应付职工薪酬17.31亿元，较上年末27.22亿元减少36.41%，因支付应付未付的职工薪酬[8] - 营业成本203.04亿元，上年同期131.14亿元，同比增长54.82%，因房地产开发业务结转规模同比增加[8] - 投资收益0.39亿元，上年同期2.66亿元，同比下降85.26%，因权益法投资收益同比减少[8] - 所得税费用6.94亿元，上年同期1.71亿元，同比增长305.72%，因应税利润总额同比增加[8] 股东信息 - 招商局集团有限公司持股比例50.84%，为公司第一大股东[9] 股份发行与限售股情况 - 2023年公司获证监会批复，同意发行股份募集配套资金不超85亿元，发行股份数量为7.19729043亿股[11] - 截至2024年4月22日，12家交易方限售股达解除限售条件，上市流通数量为5.844683亿股[11] 2024年第一季度资产负债关键指标变化 - 2024年第一季度末货币资金期末余额为832.0638099236亿元，期初余额为882.8951287744亿元[12] - 2024年第一季度末交易性金融资产期末余额为8788.167831万元，期初余额为6.3752631389亿元[12] - 2024年第一季度末应收账款期末余额为50.3485290683亿元，期初余额为34.742230739亿元[12] - 2024年第一季度末存货期末余额为4300.3734867551亿元，期初余额为4167.021354825亿元[13] - 2024年第一季度末资产总计期末余额为9197.7880007164亿元，期初余额为9085.0849968074亿元[13] - 2024年第一季度末负债合计期末余额为6227.5868077784亿元，期初余额为6118.1822163019亿元[14] - 2024年第一季度末归属于母公司所有者权益合计期末余额为1194.3821518737亿元，期初余额为1197.2338965958亿元[14] - 2024年第一季度末所有者权益合计期末余额为2970.201192938亿元，期初余额为2966.9027805055亿元[14] 2024年第一季度利润关键指标变化 - 2024年第一季度营业总收入237.47亿元，上期为150.09亿元，同比增长58.22%[15] - 2024年第一季度营业总成本222.07亿元，上期为147.10亿元，同比增长50.97%[15] - 2024年第一季度营业利润16.16亿元，上期为5.61亿元，同比增长188.04%[15] - 2024年第一季度利润总额16.30亿元，上期为5.96亿元，同比增长173.38%[16] - 2024年第一季度净利润9.36亿元，上期为4.24亿元，同比增长120.56%[16] - 2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润3.32亿元，上期为2.72亿元，同比增长22.22%[16] - 2024年第一季度少数股东损益6.04亿元，上期为1.52亿元，同比增长296.50%[16] - 2024年第一季度综合收益总额9.14亿元，上期为3.75亿元，同比增长143.53%[16] - 2024年第一季度基本每股收益0.010，上期为0.004，同比增长150%[16] - 2024年第一季度稀释每股收益0.010，上期为0.004，同比增长150%[16] 2024年第一季度现金流量关键指标变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为274.09亿元，上期为462.79亿元[17] - 收到的税费返还本期为3.96亿元，上期为3.42亿元，同比增长16.02%[17] - 经营活动现金流入小计本期为309.61亿元，上期为519.71亿元，同比下降40.42%[17] - 经营活动现金流出小计本期为415.73亿元，上期为436.98亿元，同比下降4.86%[17] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 106.11亿元，上期为82.73亿元[17] - 投资活动现金流入小计本期为50.48亿元，上期为74.68亿元，同比下降32.40%[17] - 投资活动现金流出小计本期为57.48亿元，上期为67.49亿元，同比下降14.83%[17] - 筹资活动现金流入小计本期为377.34亿元，上期为367.84亿元，同比增长2.58%[17] - 筹资活动现金流出小计本期为314.62亿元，上期为348.96亿元，同比下降9.84%[18] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 50.45亿元，上期为108.32亿元[18]

业绩总结 - 公司销售下滑44%，但销售均价企稳 - 公司拿地聚焦核心城市，拿地强度高于行业平均 - 公司实现拿地金额99亿元，同比提升9.2%，拿地面积48万方 - 公司销售均价回升到24000元/平，预计政策会继续加码 - 公司少数股东损益占比首次超50%，但随着拿地权益比的提升，未来应继续呈下降趋势 未来展望 - 招商蛇口2026年预计净利润为8531百万元，较2022年增长约100% - 2026年公司的净资产收益率预计为6.4%，较2022年提高了2.2个百分点 - 公司的PE比率预计在2026年降至9.35，较2022年下降了约50% - 招商蛇口的资产负债率在2026年预计为62.8%，较2022年下降了5.1个百分点 投资评级 - 报告中提到的投资评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级 - 增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持为5%～15%，中性为-5%～5%，减持为下跌5%以上 - 公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准，作为投资评级的比较标准

业绩总结 - 公司2026年预计营业收入将达到229,791百万元，较2022年增长25.7%[6] - 2026年预计净利润为15,477百万元，较2022年增长69.6%[6] - ROE预计在2026年达到4.7%，较2022年有显著提升[6] - 公司股本在2026年保持稳定，为9061百万元[6] - 2026年预计每股收益将达到1.20元，较2022年增长155.3%[6] 其他新策略 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[15] - 报告基于已公开信息，不保证信息准确性或完整性，仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[16] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用或风险，链接内容不构成报告的一部分[17] - 公司可参与、投资或持有报告涉及的证券或进行证券交易，可能存在与报告涉及公司的业务关系[18] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再分发[19]

财务数据 - 公司2023年营收为1750.08亿元，同比下降4.37%[1] - 公司归母净利润为63.19亿元，同比增长48.20%[1] - 公司拟每10股派发现金红利3.20元，分红率达45.88%[3] - 公司资产运营收入同比增长17.18%[17] - 公司净负债率为54.6%[24] 业绩展望 - 公司2026年预计营业收入为194367百万元，较2023年增长11.1%[25] - 公司2026年预计净利润为13512百万元，较2023年增长48.6%[25] - 公司2026年预计每股收益为1.07元，较2023年增长64.6%[25] - 公司2026年预计ROE为7.0%，较2023年增长32.1%[25] - 公司2026年预计资产负债率为66.6%[25] 市场扩张和并购 - 公司23年累计获取55宗地块，拿地金额约1134亿元，拿地力度为38.6%[14] - 公司23年新增28个代建项目，合计管理面积约269万平米[21] 新产品和新技术研发 - 公司邮轮业务旅客数量同比上升270%[21] 其他新策略 - 公司销售规模逆势微增，销售金额同比增加0.35%[13] - 公司城市服务营收同比增长14.37%[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1750.1亿元，同比减少4.4%[1] - 公司资产运营与城市服务营收分别同比增长40.6%及14.4%[2] - 招商蛇口2026年预计营业收入为1593.75亿元，较2022年下降12.8%[4] - 2026年预计净利润为116.05亿元，较2022年增长27.9%[4] - 2026年预计每股收益为0.84元，较2022年增长105.0%[4] - 2026年预计ROE为6.1%，较2022年增长520.0%[4] - 2026年预计资产负债率为67%，维持稳定[4] 城市销售 - 公司在高能级城市取得显著销售成效，进入当地流量销售金额TOP5，上海、苏州、合肥、长沙、南通排名TOP1[3] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[9] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入约1750.08亿元，同比下降4.37%[1] - 公司2024年可售土储降至4500亿，中西部土储占比有一定提升，需要较强的拿地力度保障现有销售规模[2] - 公司资产运营营业收入59亿元，同比增长40%，主要原因是持有物业运营规模扩大[2] 未来展望 - 公司预测2024-2026年每股盈利分别为0.81、0.82、1.04元，给予2024年目标价14元，维持“推荐”评级[2] - 招商蛇口2023年预计营业总收入将在2024年达到最高点，之后略有下降[4] - 2023年至2026年，招商蛇口的净利润呈逐年增长趋势，2026年预计达到149.06亿元[4] 其他新策略 - 公司的ROE在2023年至2026年间逐年增长，2026年预计达到6.9%[4] - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避[9] - 行业投资评级体系包括推荐、中性和回避[10]

业绩总结 - 招商蛇口2023年实现营业收入1750.08亿，同比-4.37%[1] - 归母净利润63.19亿，同比+48.20%[1] - 公司净利润预测：2024年81.67亿，2025年96.99亿，2026年104.11亿[5] - 对应EPS分别为0.9、1.07、1.15元/股[5] - 公司销售表现明显优于行业[4] 财务数据 - 预计年收入为263百万元，营业利润为658百万元[6] - 资产总额为1466百万元，负债总额为912百万元[6] - 现金流入为6197.6百万元，现金流出为2285.97百万元[6] 投资评级 - 买入表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[8] - 增持表示涨幅在5%~15%之间[8] 其他重要信息 - 报告基于公开资料或实地调研，力求独立客观公正，不构成最终操作建议[11] - 公司可能持有报告中涉及的公司发行的证券并进行交易[13] - 本报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改[14]