公司财务业绩 - 第三季度公司营业收入83.69亿元，同比增长33.47% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润4.81亿元，同比增长234.84% [1] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比增长91.20% [1] 业绩驱动因素 - 玻璃纤维产品价格上升推动业绩提升 [1] - 风电叶片产品销量增长推动业绩提升 [1]

行业投资评级 - 新材料行业投资评级为“领先大市-B(维持)” [2] 核心观点 - 生成式人工智能快速渗透，用户规模超过5亿人，建议关注AI新材料发展机遇 [4] - 预计到2035年全社会的算力需求相比2025年将增长10万倍，AI服务器等算力供给设备有望加速放量 [4] - AI服务器推动覆铜板向高频高速方向升级迭代，PPO树脂、碳氢树脂、low-dk电子布等高频高速覆铜板核心原材料需求有望快速提升 [4][5] - 建议关注圣泉集团、东材科技、中材科技等公司 [5] 二级市场表现 - 本周新材料板块下跌，新材料指数跌幅为5.20%，跑赢创业板指0.52% [2] - 近五个交易日，合成生物指数下跌3.08%，半导体材料下跌10.20%，电子化学品下跌10.11%，可降解塑料下跌3.44%，工业气体下跌5.50%，电池化学品下跌11.53% [2][16] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为5.62%，表现占优的个股有新莱应材(8.55%)、尚太科技(6.17%)、格林达(5.79%)等 [22] - 表现较弱的个股包括华海诚科(-19.56%)、聚和材料(-16.38%)、联瑞新材(-15.52%)等 [22] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 缬氨酸价格12400元/吨，环比下降1.20%；精氨酸价格21950元/吨，环比下跌2.01%；色氨酸价格34500元/吨，环比下降2.82%；蛋氨酸价格21200元/吨，环比下降2.08% [3][27] 可降解塑料 - 聚乳酸(FY201注塑级)价格17800元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)价格17000元/吨，较上周下降1.16% [3][30] - PBS均价17800元/吨，较上周不变；PBAT价格9850元/吨，较上周不变 [30] - 2025年8月，PLA进口数量同比增加2.9%，出口数量同比增加22.2% [30] 工业气体 - 氧气单价412元/吨，较上月下降10.82%；氮气单价468元/吨，较上月下降4.10%；二氧化碳单价320元/吨，较上月下降4.19% [36] - 2025年9月，国内氮气开工率为61%，氩气开工率为57%，二氧化碳开工率为44% [36] 电子化学品 - 国内UPSSS级氢氟酸价格11000元/吨，较上月不变；EL级氢氟酸价格6200元/吨，较上月上涨10.71% [38] - G2级双氧水价格1050元/吨，较上月上涨10.53%；G5级双氧水价格3300元/吨，较上月上涨3.13% [38] 维生素 - 维生素A价格61500元/吨，环比下降1.60%；维生素E价格42500元/吨，环比下降10.53%；维生素D3价格212500元/吨，环比下降2.30% [3][43] - 泛酸钙价格41500元/吨，环比上涨5.06%；肌醇价格27000元/吨，不变 [3][43] 高性能纤维 - 2025年10月19日，江苏地区T700/12K碳纤维价格105元/千克，较上月不变 [44] - 2025年10月17日，碳纤维毛利为-8070元/吨；碳纤维成本为106146.46元/吨，较上月下降0.62% [44] - 2025年8月，芳纶进口单价13.47美元/千克，环比上升10.24%；出口单价13.24美元/千克，环比下降7.25% [44] 重要基础化学品 - 布伦特原油价格61.3美元/桶，环比下降2.3%；动力煤价格748元/吨，环比上涨5.5% [52] - 纯苯价格5540元/吨，环比下降1.4%；聚乙烯价格8041元/吨，环比下降0.3% [52] 行业要闻 - 国家发改委征求意见规范可再生能源消费比重与电力消纳责任权重管理，实现能源消费全场景覆盖 [53] - 国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持石化、化工等重点行业节能降碳改造 [54] - 恒申集团全球研发中心及新材料产业园开工建设，总投资约60亿元，总用地面积1000亩 [55] - 龙佰集团拟以6990万美元收购泛能拓钛白粉英国工厂，设计年产能达15万吨/年 [56]

证券代码：002080 证券简称：中材科技 公告编号：2025-052 中材科技股份有限公司 中材科技股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第二十五次临时会 议于 2025 年 10 月 14 日以书面形式通知全体董事、高级管理人员，于 2025 年 10 月 21 日 9 时 30 分在中国北京市海淀区东升科技园北街 6 号院 7 号楼 12 层公 司会议室以现场与通讯相结合的方式召开。本次会议应出席董事 7 人，实际出席 董事 7 人。本次会议由公司董事长黄再满先生主持。会议程序符合《中华人民共 和国公司法》（以下简称"《公司法》"）及《中材科技股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）的规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 会议审议并通过了以下议案： 1、经与会董事投票表决，以 7 票赞成、0 票反对、0 票弃权的表决结果通过 了《关于公司 2025 年第三季度报告的议案》。本议案已经公司审计及法治建设 委员会审议通过。 《中材科技股份有限公司 2025 年第三季度报告》（公告编号：2025-053） 全文刊登于 2025 年 10 月 22 日的《中国证券报》、《上海证券报》和巨潮 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度营业收入为83.69亿元，同比增长33.47%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.81亿元，同比增长234.84%[5] - 年初至报告期末营业收入为217.01亿元，同比增长29.09%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为14.80亿元，同比增长143.24%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.89亿元，同比增长333.91%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11.97亿元，同比增长269.72%[5] - 营业总收入从上年同期的168.11亿元增长至本期的217.01亿元，增长约29.1%[17] - 公司净利润为17.41亿元人民币，同比增长129.0%[18] - 归属于母公司股东的净利润为14.80亿元人民币，同比增长143.2%[18] - 营业利润为19.94亿元人民币，同比增长122.1%[18] - 基本每股收益为0.8818元，同比增长143.3%[19] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 营业成本从上年同期的138.17亿元增长至本期的174.31亿元，增长约26.1%[17] - 研发费用从上年同期的8.61亿元增长至本期的9.99亿元，增长约16.0%[17] - 财务费用从上年同期的2.84亿元下降至本期的2.36亿元，下降约17.0%[17] - 信用减值损失为-4409.23万元人民币，资产减值损失为-2524.26万元人民币[18] 财务数据关键指标变化：现金流 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为36.21亿元，同比增长91.20%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为36.21亿元人民币，同比增长91.2%[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金为197.22亿元人民币[20] - 投资活动产生的现金流量净额为流出24.80亿元人民币，主要由于购建长期资产支付现金23.44亿元人民币[20][21] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出9.79亿元人民币，主要由于偿还债务支付现金51.30亿元人民币[21] - 期末现金及现金等价物余额为28.73亿元人民币，较期初增加1.70亿元人民币[21] 其他财务数据：资产与负债 - 报告期末总资产为647.27亿元，较上年度末增长8.12%[5] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为196.16亿元，较上年度末增长5.96%[5] - 公司资产总计从期初的598.65亿元增长至期末的647.27亿元，增长约8.1%[15] - 应收账款从期初的69.56亿元增长至期末的86.29亿元，增长约24.0%[14] - 存货从期初的35.85亿元增长至期末的53.50亿元，增长约49.2%[14] - 短期借款从期初的19.07亿元增长至期末的25.32亿元，增长约32.8%[15] - 应付票据从期初的36.80亿元增长至期末的57.91亿元，增长约57.4%[15] - 归属于母公司所有者的未分配利润从期初的105.46亿元增长至期末的116.48亿元，增长约10.4%[16] 各条业务线表现 - 报告期内公司玻璃纤维产品价格同比上升，风电叶片产品销量同比增长[10]

股价表现与资金流向 - 10月21日盘中股价上涨2.05%至30.33元/股，成交1.05亿元，换手率0.21%，总市值508.97亿元 [1] - 当日主力资金净流出764.13万元，特大单卖出977.78万元占比9.34%，大单买入1682.53万元占比16.08% [1] - 公司今年以来股价累计上涨135.94%，近5个交易日涨0.26%，近20日跌16.10%，近60日涨6.65% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次8月29日龙虎榜净买入-2.06亿元，买入总计9.62亿元占比20.46% [1] 公司业务与行业归属 - 公司主营业务为风电叶片（收入占比39.01%）、玻璃纤维及制品（28.05%）和锂电池隔膜（6.96%） [2] - 其他业务包括技术与装备（6.44%）、工程复合材料（5.99%）、高压气瓶（4.77%）等 [2] - 公司所属申万行业为建筑材料-玻璃玻纤-玻纤制造，概念板块包括PCB概念、PM2.5、5G等 [2] 财务业绩与股东结构 - 2025年1-6月实现营业收入133.31亿元，同比增长26.48%，归母净利润9.99亿元，同比增长114.92% [2] - A股上市后累计派现57.12亿元，近三年累计派现24.25亿元 [3] - 截至6月30日股东户数6.47万，较上期减少18.00%，人均流通股25940股，较上期增加21.95% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东持股1592.26万股，较上期减少309.14万股 [3] - 大摩数字经济混合A持股1001.66万股较上期增加546.52万股，南方中证500ETF持股996.06万股较上期增加126.97万股 [3]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块在当日上涨0.76%，表现优于上证指数（上涨0.63%）和深证成指（上涨0.98%）[1] - 板块内个股表现分化，九鼎新材以5.57%的涨幅领涨，而旗滨集团下跌1.27%表现最弱[1][2] - 板块整体资金呈现主力净流入6667.86万元，但游资资金净流出1.1亿元，散户资金净流入4337.43万元[2] 领涨个股分析 - 九鼎新材涨幅最大达5.57%，收盘价为8.15元，成交量为29.65万手，成交额为2.41亿元[1] - 长海股份上涨2.65%位列第二，收盘价14.32元，成交量为6.26万手，成交额为8907.07万元[1] - 再升科技上涨1.69%排名第三，收盘价4.81元，成交量为18.77万手，成交额为9019.67万元[1] 资金流向分析 - 中材科技获得主力资金最大净流入3346.76万元，主力净占比达4.97%[3] - 旗滨集团主力净流入2947.55万元，主力净占比高达9.98%[3] - 长海股份主力净流入2057.01万元，主力净占比达到23.09%，为板块最高[3] - 九鼎新材主力净流入1687.16万元，主力净占比7.00%[3] 成交活跃度 - 旗滨集团成交量最大达42.36万手，成交额2.95亿元[2] - 耀皮玻璃成交量45.07万手，成交额3.67亿元[2] - 国际复材成交量36.58万手，成交额2.15亿元[1] - 中国巨石成交量32.02万手，成交额4.94亿元[1]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块在10月17日整体下跌3.2%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.95%，深证成指下跌3.04% [1] - 板块内领跌个股为耀皮玻璃，收盘价8.03元，单日跌幅达8.96% [1] - 板块成交活跃，中国巨石成交额最高，达8.02亿元，成交量51.86万手 [1] 个股价格与成交 - 耀皮玻璃跌幅最大为8.96%，其次为中材科技下跌3.78%，宏和科技下跌3.68% [1] - 中国巨石成交额最大为8.02亿元，中材科技成交额6.35亿元，耀皮玻璃成交额4.70亿元 [1] - 成交量最高的个股为中国巨石51.86万手，耀皮玻璃57.26万手，国际复材39.18万手 [1] 板块资金流向 - 玻璃玻纤板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出3.98亿元，游资资金净流出6335.67万元 [1] - 散户资金整体呈现净流入状态，净流入金额为4.62亿元 [1] - 在个股资金流向上，仅九鼎新材获得主力资金净流入305.53万元，主力净占比3.80% [2] 个股资金流向明细 - 旗滨集团主力资金净流出规模最大，达2432.52万元，主力净占比-12.07% [2] - 北玻股份主力资金净流出1257.83万元，主力净占比-18.43%，为表中占比最低 [2] - 山东玻纤主力资金净流出809.93万元，主力净占比-17.11%，同时散户资金净流入905.88万元，散户净占比19.14% [2]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [12] 核心观点 - 报告核心观点为“关税避险关注顺周期，重点推荐非洲建材” [1][2][6] - 传统建材基本面不受中美关税波动影响，但情绪端可能受益于避险情绪 [6] - 推荐两大方向：一是受益于非洲人口和城镇化大趋势及美国降息周期的非洲建材；二是当前底部改善较少的顺周期公司 [6] - 玻纤板块受加征关税的实际影响较小，而科技板块短期情绪或受影响，但AI电子布仍供不应求 [7] - 继续推荐非洲产业链、特种布以及兼具确定性和弹性的存量龙头作为全年投资主线 [2][9] 行业基本面总结 水泥 - 国庆假期后，受资金短缺、降温及降雨天气影响，水泥市场需求环比回落 [8][26] - 全国重点地区水泥企业平均出货率约为44.3%，环比下降3.0个百分点，同比下降10.7个百分点 [8][26][34] - 全国水泥均价为354.03元/吨，环比下降1.94元/吨，同比下降59.19元/吨 [27] - 全国水泥库存为64.86%，环比上升0.49个百分点，同比上升1.06个百分点 [27] - 由于需求支撑不足，部分区域推涨价格出现回落，但多数省份仍在推动价格上调，预计后期价格将延续震荡调整 [8][26] 玻璃 - 国庆假期期间市场交投阶段性放缓，叠加天气因素，企业库存普遍累积 [8][38] - 重点监测省份生产企业库存总量为5774万重量箱，较9月30日增加696万重量箱，增幅13.71%，库存天数增至28.20天，增加3.40天 [8][38] - 重点监测省份产量为1688.36万重量箱，消费量为992.36万重量箱，产销率为58.78% [8][38] - 当前中下游提货积极性一般，观望情绪偏浓，部分区域企业报价虽有上涨计划，但具体落实仍需观望 [8][38] 重点推荐方向与公司 非洲产业链 - 重点推荐华新水泥与科达制造 [6][9] - 华新水泥非洲高弹性加速兑现，尼日利亚项目提前并表且盈利超预期，并启动境外资产分拆上市计划，海外扩张进度加速，国内有望迎来反内卷催化 [9] - 科达制造是非洲本土龙头，在利基市场具备生产、渠道、品牌优势，2024年第三季度以来量价齐升，2025年上半年净利率持续恢复，同时有望受益于碳酸锂价格修复 [9] 存量链龙头 - 2025年消费建材存量品类有望迎来需求向上和结构优化 [9] - 住宅需求方面，二手房成交相对较好将传导至存量建材企业经营；公装需求方面，城市翻新政策加码，受益品类包括外墙和屋顶材料（外墙涂料翻新占比约30%、公共防水材料翻新占比约15%）及地下管网等 [9] - 首推商业模式优异且稀缺成长的三棵树，以及低估值的兔宝宝 [9] - 东方雨虹底部出现边际改善，未来两年业绩增量将来自零售端提价和海外市场开拓 [9] 特种布 - 推荐核心龙头中材科技 [9] - 因AI需求爆发且供给壁垒高，特种电子布成为卡脖子环节，产品结构持续升级，中材科技作为国产特种玻纤布全品类龙头，将充分受益于国产替代 [9] 其他受影响板块分析 玻纤板块 - 今年以来美国对中国进口玻纤已加征总计60%的关税（2月+10%、3月+10%、4月对等关税+10%），自4月起中国出口至美国的玻纤贸易停滞，当前仍未恢复，故继续加征关税对玻纤影响很小 [7] - 普通电子纱及电子布因库存合理且需求处于旺季，9月以来迎来提价 [7] 科技板块 - 短期情绪或受关税影响，但AI电子布在相当长一段时间内仍处于供不应求局面 [7] - 中材科技为AI电子布全品类龙头，中国巨石在AI电子布领域取得进展，若有回调继续推荐 [7]

股价与资金表现 - 10月16日盘中股价下跌2.03%至29.98元/股，总市值503.10亿元，成交额4.00亿元，换手率0.79% [1] - 当日主力资金净流出3176.74万元，特大单净卖出1567.38万元，大单净卖出1609.37万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨133.22%，但近5个交易日下跌11.56%，近20日下跌12.90%，近60日上涨21.23% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为8月29日，当日龙虎榜净卖出2.06亿元，买入总额9.62亿元（占总成交20.46%），卖出总额11.68亿元（占总成交24.84%） [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为风电叶片（占收入39.01%）、玻璃纤维及制品（占收入28.05%）和锂电池隔膜（占收入6.96%） [2] - 其他业务包括技术与装备（6.44%）、工程复合材料（5.99%）、高压气瓶（4.77%）、先进复合材料（4.12%）和膜材料制品（3.29%） [2] - 公司所属申万行业为建筑材料-玻璃玻纤-玻纤制造，概念板块包括PCB概念、5G、中国建材集团等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入133.31亿元，同比增长26.48%，归母净利润9.99亿元，同比增长114.92% [2] - 截至2025年6月30日，股东户数为6.47万户，较上期减少18.00%，人均流通股25,940股，较上期增加21.95% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1592.26万股，较上期减少309.14万股 [3] - 大摩数字经济混合A持股1001.66万股（较上期增546.52万股），南方中证500ETF持股996.06万股（较上期增126.97万股） [3] 分红与机构持仓变动 - A股上市后累计派现57.12亿元，近三年累计派现24.25亿元 [3] - 交银先进制造混合A为新进第六大流通股东，持股865.38万股 [3] - 华夏复兴混合A持股765.04万股，较上期减少48.27万股，兴全商业模式混合与兴全合润混合退出十大流通股东 [3]

行业投资评级与核心观点 - 报告对建材行业整体持积极态度 投资逻辑围绕"内需避险"和"TACO交易"两条主线展开 认为两者都是价值发现的过程 旨在加速景气度高、估值有空间标的价格发现[2] - 核心观点认为建材行业基本面已进入右侧 内需政策发力预期增强 外需涨价信号明确 反内卷政策持续超预期 行业盈利修复领先于营收增长[11][12][13][27] 细分行业投资观点 消费建材 - 消费建材基本面进入右侧 地产销售和开工数据筑底 Q3开始营收企稳改善预期出现 价格战缓和及降费降本成效显现[19][25][26] - 防水行业首次在原材料未涨价背景下三大龙头企业同步提价 行业盈利能力进入确定性底部[26] - 推荐东方雨虹（Q3营收有望转正）、悍高集团（高景气度）、三棵树（利润率拐点）、北新建材（Q3压力环比减小）、兔宝宝（Q3投资收益明显）[2][10][28][30][31] 水泥 - 政策执行和治理改善有潜力 海外拓展带来成长机会 反内卷政策方向确定 限制超产是重要抓手[34][35][36] - 新疆基建需求强劲 十四五期间重点工程带动水泥需求超2000万吨 年化增量400万吨 占新疆产量10% 供给格局稳固价格高于全国[7][8] - 水泥出海节奏加快 华新水泥尼日利亚项目并表后成为25H2和26年盈利增长最确定公司之一 26年海外盈利预计贡献20-25亿元[16][17][40] - 推荐海螺水泥（成本优势）、华新水泥（海外成长）、天山股份（新疆龙头）、青松建化（南疆龙头）[2][9][37][38] 玻璃 - 建筑玻璃价格磨底 环保标准提升或成反内卷抓手 新标准带动技改成本上升可能加速冷修[46][47] - 浮法玻璃行业亏损加剧 成本对价格支撑增强 企业现金流紧张程度甚于过往周期[47][48] - 推荐信义玻璃（高分红）、旗滨集团（光伏玻璃提价）[46][49][50] 光伏玻璃 - 短期反内卷提价成效显著 9月新单价格提至13元/平 环比+2元/平 头部企业单平净利修复至1-1.5元[54][56] - 中期海外布局是胜负手 马来西亚单平米价格高出国内3-4元 出口退税调整预期催化组件出口[54][56] - 推荐福莱特、信义光能、旗滨集团等具备成本优势和海外产能的头部企业[56] 玻纤 - 电子布涨价落地 7628布主流报价4.4-4.5元/米（涨价前4.1-4.2元/米）提价0.2-0.3元/米[5][57] - AI需求预期重塑低介电布产品紧缺 Rubin CPX推出带动PCB和玻纤布新增需求 池窑法成本比坩埚法低40%[14] - 推荐中国巨石（厚布产能9-10亿平米最大 提价带来2-3亿元净利润弹性）、中材科技（低介电布领先）、建滔积层板（覆铜板涨价）[3][6][15][61] 碳纤维 - 风电需求环比修复 但增量有限 民用市场盈利压力大 原丝价格维稳为主[62] - 主要企业中报进入盈亏平衡附近 碳丝价格低位维稳 吉林碳谷原丝价格保持稳定[62] 重点公司更新 - 中国巨石：25Q2粗纱单吨净利超900元 电子布单平盈利约0.6元/米 市场预期25-26年盈利35亿、40亿元 对应PE19倍、16倍[6][61] - 华新水泥：25H1归母净利润11.30亿元同比+51.05% 25Q2水泥吨毛利103元同比+38元/吨 尼日利亚项目并表后26年海外盈利预计超10亿元[17][40][45] - 海螺水泥：25H1归母净利润43.68亿元同比+31.34% 25H1吨毛利70元同比+18元/吨[44] - 旗滨集团：25H1归母净利润8.91亿元同比+9.77% 光伏玻璃9月提价盈利快速修复[50] - 东方雨虹：静态经营性业绩可展望20亿元左右 对应静态PE不到15倍 海外业务全球布局推进中[28]