活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 活动时间为2025年2月11日下午 [2] - 活动地点在公司总部大厦 [2] - 活动形式是现场会议 [2] - 参与人员包括公司投关团队、建信理财于忻言等多家机构人员 [2] 公司经营策略 - 坚持差异化经营策略，深化经营主线推动持续发展 [2] - 强化专业经营夯实核心优势 [2] - 加快科技转型赋能经营管理 [2] - 守牢风险底线确保平稳运营 [2] 贷款投向 - 围绕经营区域内客户金融服务需求，以先进制造业、民营小微、进出口企业为重点提供综合金融服务 [2] 风险管理措施 - 坚持“经营银行就是经营风险”理念，完善全面、全员、全流程风险管理体系 [2] - 业务准入层面实施统一授信政策 [2] - 风险识别层面滚动开展行业研究 [2] - 业务审批层面实行独立授信审批 [2] 活动信息披露情况 - 接待过程中与投资者充分交流，未出现未公开重大信息泄露情况 [2] - 活动未使用演示文稿、提供文档等附件 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 宁波银行2024全年营收同比增速8.2%，归母净利润同比增速6.2%，四季度营收加速增长，预计利息保持高增速，生息资产增长强劲且净息差韧性较强；存贷款增长强劲，年末不良率持平，拨备覆盖率回落反映零售风险压力，预计2025年业绩增长稳定，对应PB估值0.72x [1] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024全年营收同比增速8.2%（前三季度同比增速7.4%，四季度单季同比增速10.7%），归母净利润同比增速6.2%（前三季度同比增速7.0%，四季度单季同比增速3.8%），年末不良率环比持平于0.76%，拨备覆盖率环比下降16pct至389% [3] 事件评论 - **业绩**：四季度营收加速增长，预计利息净收入增长强劲，非利息净收入降幅收窄；归母净利润小幅降速，可能因信用减值损失计提金额同比增加；年末其他综合收益余额约157亿元，环比三季度末增加53亿元，较期初大幅增加99亿元 [10] - **规模**：年末总资产较期初增长15.2%，四季度环比增长1.9%；贷款增长强劲，年末总贷款较期初增长17.8%，四季度环比增长1.4%，预计对公贷款是核心增长点，零售贷款四季度平稳增长，房贷环比加速增长，2025年开门红信贷投放良好；全年存款增长良好，年末存款总额较期初增长17.2%，四季度环比下降1.5% [10] - **息差**：预计全年利息净收入保持较高增速，净息差继续保持韧性，前三季度净息差1.85%；四季度受存量房贷降息等因素影响，预计资产收益率继续下降，2025年仍将下行；存款成本预计加速改善，受益存款挂牌利率下调影响加速显现 [10] - **资产质量**：年末不良率稳定于低位，拨备覆盖率环比回落16pct，预计主要反映零售风险压力；2024年不良净生成率上行，前三季度不良净生成率1.25%，预计四季度边际稳定；大力核销保持不良率稳定，前三季度累计核销102亿；对公贷款资产质量预计保持优异，6月末房地产对公贷款不良率仅0.10% [10] - **投资建议**：预计全年利息净收入保持高增速，营收增长体现高含金量；扩表强劲，息差具备韧性，存款成本优势突出；资产质量总体优异，零售风险可控；作为顺周期龙头，未来市场风险偏好回暖将是机构加仓首选；预计2025年营收增速8.2%，归母净利润增速8.2%，目前估值0.72x2025PB，维持“买入”评级 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产合计（百万元）|2,711,662|3,125,166|3,640,818|4,186,941| |营业收入（百万元）|61,585|66,632|72,112|81,184| |利息净收入（百万元）|40,907|47,090|54,884|64,935| |手续费及佣金净收入（百万元）|5,767|4,777|5,329|5,978| |归母净利润（百万元）|25,535|27,127|29,348|31,935| |资产总额增速|14.60%|15.25%|16.50%|15.00%| |贷款总额增速|19.76%|17.83%|17.28%|13.79%| |存款总额增速|20.76%|17.24%|17.12%|13.73%| |营业收入增速|6.40%|8.20%|8.22%|12.58%| |利息净收入增速|9.02%|15.12%|16.55%|18.31%| |归母净利润增速|10.66%|6.23%|8.19%|8.81%| |净息差|1.88%|1.83%|1.80%|1.86%| |不良贷款率|0.76%|0.76%|0.76%|0.73%| |拨备覆盖率|461%|389%|375%|383%| |PE|6.77|6.45|5.94|5.44| |PB|0.95|0.81|0.72|0.65| |股息率|2.36%|2.37%|2.36%|2.30%|[22]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年宁波银行营收增速上行、归母净利润增速小幅下降，利润总额触底回升，主要因所得税费用大幅提高 [4] - 存贷规模高增，市场份额保持领先，扩表速度领先 [5] - 资产质量整体稳健，拨备逐季释放，预计不良生成仍有压力 [6] - 宁波银行竞争优势显著，公司治理机制好，多元化金融服务能力稀缺，风控能力坚实，预计将受益于宏观基本面修复，迎来基本面和估值再修复，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |主要财务指标|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|61,585|66,634|71,169|75,659| |收入同比（%）|6.40|8.20|6.81|6.31| |归属母公司净利润（百万元）|25,535|27,127|28,772|31,245| |净利润同比（%）|10.66|6.23|6.06|8.60| |ROAA（%）|1.01|0.93|0.86|0.82| |ROAE（%）|15.51|14.59|13.86|13.41| |每股收益（元）|3.87|4.11|4.36|4.73| |P/E|6.53|6.14|5.79|5.33| |P/B|0.95|0.85|0.76|0.68| [10] 资产负债表与利润表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |贷款总额（百万元）|1252718|1476078|1738819|2030941| |贷款减值准备（百万元）|43958|43462|45302|51379| |债券投资（百万元）|1234916|1420153|1633176|1878153| |存放央行（百万元）|129131|142834|163987|167247| |同业资产（百万元）|76082|79015|85016|90749| |资产总额（百万元）|2711662|3115768|3553329|4038600| |吸收存款（百万元）|1588536|1862241|2201169|2592977| |同业负债（百万元）|497066|500454|519840|542949| |发行债券（百万元）|371083|489000|543842|587632| |负债总额（百万元）|2509452|2904462|3317618|3776325| |股东权益（百万元）|202210|211306|235712|262275| |净利息收入（百万元）|40907|46999|50561|54177| |净手续费收入（百万元）|5767|4585|4935|5406| |其他非息收入（百万元）|14911|15050|15673|16075| |营业收入（百万元）|61585|66634|71169|75659| |税金及附加（百万元）|(592)|(757)|(846)|(946)| |业务及管理费（百万元）|(24012)|(23388)|(24909)|(25724)| |营业外净收入（百万元）|(130)|(150)|0|0| |拨备前利润（百万元）|36838|42332|45406|48981| |资产减值损失（百万元）|(8940)|(10965)|(13640)|(14100)| |税前利润（百万元）|27898|31367|31766|34881| |税后利润（百万元）|25609|27195|28844|31324| |归属母行净利润（百万元）|25535|27127|28772|31245| [12] 盈利及杜邦分析 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |税前利润税收（%）|1.10、0.09|1.05、0.09|1.01、0.08|0.96、0.08| |净利息收入（%）|1.61|1.57|1.47|1.38| |净非利息收入（%）|0.77|0.71|0.65|0.60| |营业收入（%）|2.43|2.28|2.12|1.98| |营业支出（%）|0.97|0.81|0.77|0.70| |拨备前利润（%）|1.45|1.46|1.35|1.28| |资产减值损失（%）|0.35|0.41|0.35|0.32| |ROAA（%）|1.01|0.96|0.92|0.88| |ROAE（%）|15.51|15.10|14.72|14.20| |生息资产增长（%）|14.80|15.79|16.13|15.08| |贷款增长（%）|19.76|17.83|17.80|16.80| |存款增长（%）|21.23|17.23|18.20|17.80| |净手续费收入/营收（%）|9.36|6.88|6.93|7.15| |成本收入比（%）|38.99|35.10|35.00|34.00| |实际所得税税率（%）|8.20|13.30|9.20|10.20| |核心一级资本充足率（%）|9.64|9.91|9.87|9.85| |风险加权系数（%）|66.79|62.72|62.21|61.54| |PE|6.53|6.14|5.79|5.33| |PB|0.95|0.85|0.76|0.68| |EPS（元）|3.87|4.11|4.36|4.73| |BVPS（元）|26.71|29.59|33.27|37.29| |每股拨备前利润（元）|5.58|6.41|6.88|7.42| [13][14]

减持情况 - 独立董事李浩计划减持不超41,250股，占总股本0.0006%[1] - 2024 - 2025年合计减持15,000股，均价26.49元/股，比例0.0002%[3] 持股变化 - 减持前持股165,000股占0.0025%，后剩150,000股占0.0023%[4] - 减持前无限售股41,250股占0.0006%，后剩30,000股占0.0005%[4] - 减持前限售股123,750股占0.0019%，后剩120,000股占0.0018%[4]

报告公司投资评级 - 维持对宁波银行的“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年宁波银行营收同比增长8.2%，业绩增速放缓或主因有效税率上升，后续业绩恢复成长需营收端更有力提振 [6] - 4Q24宁波银行贷款同比增长17.8%，信贷高增为以量补价实现利息净收入企稳赋予空间 [6] - 4Q24宁波银行不良率持平0.76%，拨备覆盖率降至389%，资产质量保持稳定但拨备延续下降，既受消金子公司并表摊薄影响，也与不良生成上升、核销增加有关，预计零售不良暴露压力有望缓解 [6] - 维持“买入”评级，上调2024年盈利增速预测，调低2025、2026年盈利增速预测，预计2024 - 2026年归母净利润同比增速分别为6.2%、5.5%、7.2% [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年2月5日，宁波银行收盘价25.73元，一年内最高/最低28.27/18.35元，市净率0.9，股息率2.33%，流通A股市值1678.52亿元 [1] - 2024年9月30日，每股净资产29.89元，资产负债率92.72%，总股本/流通A股66.04亿/65.24亿股 [1] 事件与业绩表现 - 宁波银行2024年年报业绩快报显示，2024年营收666亿元，同比增长8.2%，归母净利润271亿元，同比增长6.2%；4Q24不良率季度环比持平0.76%，拨备覆盖率季度环比下降15.6pct至389% [4] 财务数据及盈利预测 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|57879|61585|66632|70107.86|73888.37| |营业总收入同比增长率（%）|9.67|6.40|8.20|5.22|5.39| |资产减值损失（百万元）|10431|8940|10712.17|12954.93|14901.31| |资产减值损失同比增长率（%）|(15.72)|(14.29)|19.82|20.94|15.02| |归母净利润（百万元）|23075|25535|27127|28612.37|30679.98| |归母净利润同比增长率（%）|18.05|10.66|6.23|5.48|7.23| |每股收益（元/股）|3.38|3.75|3.95|4.17|4.49| |ROE（%）|15.53|15.05|13.56|12.53|12.13| |不良贷款率（%）|0.75|0.76|0.76|0.76|0.76| |市盈率|7.61|6.86|6.51|6.16|5.73| |市净率|1.11|0.96|0.82|0.73|0.66| [5] 公司点评 - 营收方面，2024年营收同比增长8.2%，预计受益于4Q24非息收入增长提速，业绩增速放缓主要和所得税费用增加有关 [6] - 信贷方面，4Q24贷款同比增长17.8%，全年新增贷款2233亿，同比多增166亿，年初信贷开门红有望延续领先增速 [6] - 资产质量方面，4Q24不良率持平0.76%，拨备覆盖率降至389%，受消金子公司并表和零售不良生成上升影响，预计零售不良暴露压力有望缓解 [6] 上市银行估值比较 |上市银行|代码|收盘价（元）|流通市值(亿元)|P/E(X)（24E/25E）|P/B(X)（24E/25E）|ROAE（24E/25E）|ROAA（24E/25E）|股息收益率（24E/25E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |工商银行|601398.SH|6.69|18037|6.81/6.75|0.65/0.61|9.9%/9.4%|0.78%/0.71%|4.6%/4.6%| |建设银行|601939.SH|8.38|804|6.38/6.33|0.66/0.61|10.7%/10.1%|0.83%/0.76%|4.8%/4.8%| |农业银行|601288.SH|5.05|16122|6.72/6.50|0.68/0.64|10.5%/10.1%|0.66%/0.61%|4.6%/4.8%| |中国银行|601988.SH|5.32|11213|7.18/7.11|0.66/0.62|9.5%/9.0%|0.73%/0.66%|4.4%/4.5%| |邮储银行|601658.SH|5.28|4187|6.42/6.33|0.62/0.58|10.0%/9.5%|0.53%/0.49%|4.9%/5.0%| |招商银行|600036.SH|40.00|8252|7.07/6.83|0.96/0.88|14.5%/13.5%|1.29%/1.23%|4.9%/5.0%| |中信银行|601998.SH|6.55|2609|5.58/6.35|0.52/0.51|9.9%/8.1%|0.82%/0.71%|5.4%/5.0%| |民生银行|600016.SH|4.09|1450|6.24/6.17|0.33/0.31|5.3%/5.2%|0.43%/0.42%|5.3%/4.8%| |浦发银行|600000.SH|10.41|3056|7.66/7.24|0.47/0.45|6.3%/6.4%|0.50%/0.49%|3.1%/3.9%| |兴业银行|601166.SH|20.13|4182|5.73/5.68|0.55/0.51|9.9%/9.3%|0.75%/0.73%|5.2%/5.2%| |光大银行|601818.SH|3.78|1754|6.09/6.05|0.47/0.45|8.0%/7.6%|0.62%/0.61%|4.6%/4.7%| |华夏银行|600015.SH|7.41|1179|4.84/4.82|0.40/0.37|8.5%/8.0%|0.64%/0.62%|5.2%/5.4%| |平安银行|000001.SZ|11.37|2206|5.00/4.91|0.51/0.48|10.6%/10.0%|0.82%/0.79%|6.3%/6.4%| |南京银行|601009.SH|10.59|1172|5.79/5.34|0.74/0.69|13.6%/13.3%|0.87%/0.84%|5.4%/5.5%| |宁波银行|002142.SZ|25.73|1699|6.51/6.16|0.82/0.73|13.6%/12.5%|0.93%/0.86%|2.3%/2.5%| |江苏银行|600919.SH|9.75|1789|5.90/5.49|0.77/0.68|13.7%/13.1%|0.95%/0.89%|4.8%/5.3%| |上海银行|601229.SH|9.15|1300|5.87/5.73|0.55/0.52|9.8%/9.3%|0.72%/0.70%|5.0%/5.1%| |杭州银行|600926.SH|14.58|882|5.32/4.69|0.81/0.71|16.3%/16.1%|0.86%/0.86%|3.6%/4.2%| |苏州银行|002966.SZ|7.70|306|6.33/5.83|0.71/0.60|11.7%/11.1%|0.82%/0.78%|5.1%/4.5%| |成都银行|601838.SH|16.81|701|5.55/5.03|0.88/0.78|17.4%/16.4%|1.10%/1.06%|4.9%/5.3%| |重庆银行|601963.SH|8.95|170|6.25/5.80|0.58/0.54|9.6%/9.6%|0.69%/0.67%|4.6%/4.8%| |厦门银行|601187.SH|5.50|145|5.42/4.88|0.56/0.52|10.8%/11.1%|0.72%/0.73%|5.6%/5.9%| |无锡银行|600908.SH|5.74|126|5.71/5.42|0.60/0.55|11.0%/10.6%|0.93%/0.88%|3.7%/3.8%| |常熟银行|601128.SH|7.32|221|5.73/5.20|0.77/0.69|14.3%/14.0%|1.15%/1.12%|3.4%/3.6%| |江阴银行|002807.SZ|4.27|105|4.93/4.36|0.59/0.53|12.7%/12.8%|1.17%/1.22%|4.4%/4.4%| |苏农银行|603323.SH|5.29|97|5.04/4.60|0.54/0.51|11.4%/11.4%|0.96%/0.97%|3.4%/3.7%| |张家港行|002839.SZ|4.24|104|5.11/4.77|0.56/0.51|11.5%/11.2%|0.87%/0.83%|4.7%/5.0%| |瑞丰银行|601528.SH|5.44|107|5.36/4.80|0.58/0.53|11.4%/11.6%|0.97%/0.98%|3.3%/3.8%| |紫金银行|601860.SH|2.75|101|6.41/5.94|0.49/0.43|8.0%/7.7%|0.60%/0.57%|3.6%/3.5%| |沪农商行|601825.SH|8.18|789|6.42/6.31|0.65/0.61|10.5%/10.0%|0.87%/0.82%|4.6%/5.1%| |渝农商行|601077.SH|5.98|529|6.07/5.82|0.55/0.51|9.4%/9.1%|0.77%/0.74%|4.8%/5.0%| |A股板块平均|-|-|-|6.54/6.41|0.66/0.61|10.5%/9.9%|0.77%/0.72%|4.7%/4.8%| [11]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 宁波银行2024年营收表现回暖盈利稳健增长，得益于4季度债市利率下行支撑营收增速，营收回暖和拨备反哺使盈利增速平稳 [8] - 宁波银行稳健扩表存贷高增，2024年末资产、贷款、存款规模同比均增长，增速保持平稳或较快水平 [8] - 宁波银行不良率环比持平拨备略有下降，2024年末不良率持平，拨备覆盖率和拨贷比下降但绝对水平仍高，风险抵补能力夯实 [8] - 看好宁波银行零售转型高质量发展和高盈利水平保持，因其多元化股权结构、市场化治理机制和稳定管理团队带来战略定力，资产负债扩张、盈利能力领先，稳健资产质量和夯实拨备提供支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为银行，公司网址为www.nbcb.com.cn，大股东为宁波开发投资集团有限公司，持股18.74%，总股本6604百万股，流通A股6524百万股，总市值1699亿元，流通A股市值1679亿元，每股净资产29.89元，资产负债率92.7% [1] 事项 - 1月27日宁波银行发布2024年业绩快报，2024年营业收入同比正增8.20%，归母净利润同比正增6.23%，截至2024年末总资产同比增长15.3%，贷款规模同比增长17.8%，存款规模同比增长17.2% [4] 财务预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业净收入(百万元)|57872|61572|64650|70604|78473| |YOY(%)|9.7|6.4|5.0|9.2|11.1| |归母净利润(百万元)|23075|25535|27091|29682|32701| |YOY(%)|18.1|10.7|6.1|9.6|10.2| |ROE(%)|16.1|15.5|14.6|14.4|14.0| |EPS(摊薄/元)|3.49|3.87|4.10|4.49|4.95| |P/E(倍)|7.4|6.7|6.3|5.7|5.2| |P/B(倍)|1.11|0.96|0.88|0.78|0.69|[6] 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |贷款总额|1257547|1496481|1780813|2101359| |证券投资|1234916|1358408|1494248|1643673| |应收金融机构的款|76082|87494|96244|105868| |生息资产总额|2653882|3047874|3500017|4005768| |资产合计|2711662|3114232|3576219|4092981| |客户存款|1588536|1874472|2211878|2587897| |计息负债总额|2456685|2842035|3268912|3747823| |负债合计|2509452|2894607|3330986|3819511| |股本|6604|6604|6604|6604| |归母股东权益|201195|218523|244002|272097| |股东权益合计|202210|219625|245233|273470| |负债和股东权益合计|2711662|3114232|3576219|4092981|[14] 资产质量（单位：百万元） |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |NPLratio|0.76%|0.74%|0.72%|0.70%| |NPLs|9499|11074|12822|14710| |拨备覆盖率|461%|423%|398%|377%| |拨贷比|3.50%|3.13%|2.87%|2.64%| |一般准备/风险加权资产|2.42%|2.25%|2.14%|2.03%| |不良贷款生成率|0.56%|0.55%|0.45%|0.45%| |不良贷款核销率|-0.41%|-0.44%|-0.34%|-0.35%|[14] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |净利息收入|40907|43985|49651|56914| |净手续费及佣金收入|5767|5767|6055|6661| |营业净收入|61572|64650|70604|78473| |营业税金及附加|-592|-622|-679|-755| |拨备前利润|36838|38686|42261|46986| |计提拨备|-8940|-9088|-9832|-11258| |税前利润|27898|29598|32429|35727| |净利润|25609|27169|29768|32796| |归母净利润|25535|27091|29682|32701|[14][15] 主要财务比率 经营管理 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |贷款增长率|19.7%|19.0%|19.0%|18.0%| |生息资产增长率|14.9%|14.8%|14.8%|14.4%| |总资产增长率|14.6%|14.8%|14.8%|14.4%| |存款增长率|21.2%|18.0%|18.0%|17.0%| |付息负债增长率|16.0%|15.7%|15.0%|14.7%| |净利息收入增长率|9.0%|7.5%|12.9%|14.6%| |手续费及佣金净收入增长率|-22.8%|0.0%|5.0%|10.0%| |营业净收入增长率|6.4%|5.0%|9.2%|11.1%| |拨备前利润增长率|3.2%|5.0%|9.2%|11.2%| |税前利润增长率|10.4%|6.1%|9.6%|10.2%| |归母净利润增长率|10.7%|6.1%|9.6%|10.2%| |非息收入占比|9.4%|8.9%|8.6%|8.5%| |成本收入比|39.0%|39.0%|39.0%|39.0%| |信贷成本|0.77%|0.66%|0.60%|0.58%| |所得税率|8.2%|8.2%|8.2%|8.2%|[14] 盈利能力 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |NIM|1.88%|1.76%|1.73%|1.73%| |拨备前ROAA|1.45%|1.33%|1.26%|1.23%| |拨备前ROAE|20.0%|18.4%|18.3%|18.2%| |ROAA|1.01%|0.93%|0.89%|0.85%| |ROAE|15.5%|14.6%|14.4%|14.0%|[14] 流动性 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |贷存比|79.16%|79.83%|80.51%|81.20%| |贷款/总资产|46.38%|48.05%|49.80%|51.34%| |债券投资/总资产|45.54%|43.62%|41.78%|40.16%| |银行同业/总资产|2.81%|2.81%|2.69%|2.59%|[14] 资本状况 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |核心一级资本充足率|9.64%|9.49%|9.32%|9.15%| |资本充足率（权重法）|15.01%|14.17%|13.39%|12.71%| |加权风险资产(￥,mn)|1811196|2080084|2388658|2733818| |RWA/总资产|66.8%|66.8%|66.8%|66.8%|[14]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价33.65元 [5][9] 报告的核心观点 - 宁波银行发布2024年业绩快报，营收、归母净利润同比分别+8.2%、+6.2%，增速较1 - 9月分别+0.7pct、-0.8pct；2024年ROE同比-1.49pct至13.59% [1] - 宁波银行扩表速度强劲，息差韧性优于同业，2024年以来营收增速逐季提升，公司成长性较高，经营与风控禀赋突出 [1] 根据相关目录分别进行总结 信贷投放与存款情况 - 2024年末总资产、总贷款、总存款同比+15.2%、+17.8%、+17.2%，较24Q3末+0.4pct、-1.8pct、-0.3pct [2] - 全年新增贷款2233亿元，高于2023年的2067亿元，信贷增速位于已披露业绩快报银行第1 [2] - 24Q3零售信贷投放边际改善，9月底以来政策驱动下零售端信贷需求或进一步提振 [2] - 负债端存款延续高增速，“五管二宝”核心产品驱动低成本负债沉淀，存款高增同时保持低成本率 [2] 非息收入与资本情况 - 24年前三季度息差降幅仅3bp，优于行业平均，定期存款到期重定价后息差有望先于行业企稳 [3] - 中收方面，致力于打造多元化利润中心，综合化优势突出，财富管理市场企稳后中收有望从低基数修复 [3] - 24Q4债市利率下行，公司或受益，OCI账户浮盈支撑后续营收增长 [3] - 24年末资本充足率、核充率分别较24Q3末提升0.36pct、0.41pct至15.32%、9.84% [3] 不良与拨备情况 - 2024年末不良率、拨备覆盖率为0.76%、389%，较24Q3末持平、-16pct [4] - 经营类、消费类贷款风险暴露推升不良生成，测算9M24年化不良生成率为0.97%，较2023年提升0.26pct，预计受零售贷款风险暴露影响 [4] - 零售风险缓释后信用成本压力有望减轻，驱动利润释放，拨备覆盖率虽下行但仍处行业较高水平，反哺利润有空间 [4] 盈利预测与估值情况 - 预测2024 - 2026年归母净利润分别为271/295/334亿元（前值273/294/318亿元），同比增速6.2%/8.9%/13.0% [5] - 2025年BVPS预测值35.42元（前值34.06元），对应PB0.73倍 [5] - 宁波银行近1年PB（lf）均值为0.81倍（截至25/02/05），给予2025年目标PB0.95倍（前值0.95倍），目标价33.65元（前值32.36元） [5]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 宁波银行2024年度业绩快报显示营收增速回升、规模扩张较快，但归母净利润增速小幅回落、拨备覆盖率下滑，不过目前拨备覆盖率仍较高有助于维持业绩增长稳定性 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现营业收入666亿元，同比增长8.2%，增速较三季报回升0.7个百分点；归母净利润271亿元，同比增长6.2%，增速较三季报降低0.8个百分点；加权平均净资产收益率13.6%，较上年下降1.5个百分点 [1][2] - 2024年末资产总额3.13万亿元，较上年末增长15.3%；贷款总额1.48万亿元，较上年末增长17.8%；存款总额1.84万亿元，较上年末增长17.2%；归属于普通股股东的净资产2331亿元，较上年末增长15.9% [1] 资产质量 - 截至2024年末，不良贷款率0.76%，较上年末和三季度末均持平；拨备覆盖率389%，较上年末下降72个百分点，环比三季度末降低16个百分点 [2] 投资建议 - 维持盈利预测不变，预计2024 - 2026年归母净利润274/295/319亿元，同比增速7.3%/7.7%/8.1%；摊薄EPS为4.03/4.35/4.71元；当前股价对应的PE为6.4/5.9/5.5x，PB为0.85/0.76/0.68x [3] 财务预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|57,879|61,585|65,031|70,488|77,713| |(+/-%)|9.7%|6.4%|5.6%|8.4%|10.3%| |归母净利润(百万元)|23,075|25,535|27,398|29,499|31,881| |(+/-%)|18.1%|10.7%|7.3%|7.7%|8.1%| |摊薄每股收益(元)|3.38|3.75|4.03|4.35|4.71| |总资产收益率|1.04%|0.99%|0.93%|0.91%|0.88%| |净资产收益率|16.0%|15.5%|14.4%|14.0%|13.5%| |市盈率(PE)|7.6|6.9|6.4|5.9|5.5| |股息率|1.9%|2.3%|2.5%|2.7%|2.9%| |市净率(PB)|1.11|0.96|0.85|0.76|0.68| [4]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2024年公司营业收入666.32亿元，较2023年增长8.20%[3][6] - 2024年归属于母公司股东的净利润271.27亿元，较2023年增长6.23%[3][6] - 2024年基本每股收益3.95元/股，较2023年增长5.33%[3] - 2024年加权平均净资产收益率13.59%，较2023年减少1.49个百分点[3] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 截至2024年末，公司总资产31,251.66亿元，较2023年末增长15.25%[3][6] - 截至2024年末，客户存款总额18,363.46亿元，较2023年末增长17.24%[3][6] - 截至2024年末，贷款和垫款总额14,760.63亿元，较2023年末增长17.83%[3][6] 财务数据关键指标变化 - 风险指标 - 2024年不良贷款率0.76%，与2023年末持平[4][6] - 2024年拨备覆盖率389.25%，较2023年末减少71.79个百分点[4][6] - 2024年资本充足率15.32%，较2023年末增加0.31个百分点[4][6]

公司基本信息 - 证券代码为 002142，证券简称为宁波银行 [1] - 投资者关系活动记录表编号为 2025 - 05 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，形式是电话会议 [2] - 活动时间为 2025 年，具体月日下午 1:24 [2] - 活动参与人员有公司投关团队和 Fullerton Zeping Yang [2] 交流问答要点 行业竞争优势 - 坚持差异化经营策略，适应经营环境变化积累比较优势推动高质量发展，具体包括深化经营主线、强化专业经营、加快科技转型、守牢风险底线 [2] 贷款投向 - 围绕经营区域内客户金融服务需求，以先进制造业、民营小微、进出口企业为重点投向，为实体企业客户提供综合金融服务 [2] 小微客户服务 - 探索小微客户综合经营新模式，创新小微金融产品，满足需求并提供专业综合金融服务 [2] 活动相关说明 - 接待中公司接待人员与投资者充分交流沟通，未出现未公开重大信息泄露情况 [2] - 活动未使用演示文稿、未提供文档等附件 [2]