业绩总结 - 2024年度本部营业收入47239.17万元，净利润12928.58万元[2] - 2025年1 - 6月本部营业收入33005.91万元，净利润11433.86万元[3] 产量数据 - 2024年度本部自产含量金376千克，含量锑4497吨[2] - 2025年1 - 6月本部自产含量金187千克，含量锑2070吨[2] 资产数据 - 截至2024年12月31日，本部总资产106945.91万元，净资产85066.68万元[2] - 截至2025年6月30日，本部总资产106193.26万元，净资产88515.24万元[2] 未来展望 - 新龙矿业本部复产时间不确定，预计影响公司生产经营[4] 新策略 - 公司督促新龙矿业配合调查整改，加强安全生产管理[4]

会议信息 - 公司第七届监事会第十次会议于2025年8月24日在长沙召开[1] - 会议应到监事3人，实到3人[1] 审议事项 - 以3票赞成通过《2025年半年度报告及其摘要》[1] - 以3票赞成通过《关于取消监事会的议案》[2] 报告评价 - 监事会认为2025年半年度报告编制审核程序合规、内容真实准确完整[1] 后续安排 - 《关于取消监事会的议案》需经股东大会审议，召开时间另行通知[2]

收入和利润（同比环比） - 营业收入284.36亿元，同比增长87.89%[18] - 归属于上市公司股东的净利润6.56亿元，同比增长49.66%[18] - 基本每股收益0.42元/股，同比增长50.00%[18] - 加权平均净资产收益率9.18%，同比上升2.32个百分点[18] - 公司实现销售收入2,843,638.63万元，同比增加87.89%[31] - 公司实现归属于母公司股东净利润65,564.60万元，同比增加49.66%[31] - 公司营业收入同比增长87.89%至284.36亿元[40] - 营业总收入同比增长87.9%至284.36亿元，营业成本同比增长91.7%至270.74亿元[138] - 净利润同比增长50.4%至6.73亿元，归属于母公司股东的净利润同比增长49.7%至6.56亿元[139] - 基本每股收益增长50%至0.42元[139] - 净利润同比增长79.2%至2.639亿元（2024年同期1.473亿元）[142] - 投资收益大幅增长79.5%至2.8亿元（2024年同期1.56亿元）[142] 成本和费用（同比环比） - 公司营业成本2,707,369.11万元，同比增加91.72%[36] - 研发费用同比下降3.8%至1.46亿元[138] - 财务费用由正转负为-166万元，主要因利息收入353万元超过利息费用34万元[138] - 所得税费用增长58.9%至1.15亿元[139] - 研发费用显示为0元（2024年同期0元）[142] - 所得税费用减少95.7%至-1814元（2024年同期-4.225万元）[142] 各条业务线表现 - 黄金销售收入占营业收入94.68%，同比增加2.90个百分点[37] - 锑品销售收入占营业收入4.66%，同比减少2.79个百分点[37] - 外购非标金业务收入同比增长103.57%至257.97亿元，占营业收入比重90.72%[40][42] - 黄金产品收入同比增长93.82%至269.23亿元，占营业收入比重94.68%[41][42] - 有色金属开采业务收入同比增长21.23%至18.95亿元，毛利率66.90%[40][42] - 有色金属冶炼业务收入同比下降22.42%至6.21亿元，毛利率13.53%[40][42] 各地区表现 - 辰州矿业（合并）实现营业收入279.41亿元，净利润6.49亿元[60][61] - 安化渣滓溪实现营业收入4.48亿元，净利润2.08亿元[60][61] - 新龙矿业（合并）实现营业收入3.96亿元，净利润1.15亿元[60][62] - 甘肃辰州实现营业收入1.63亿元，净利润8097.33万元[60][62] - 新邵辰州实现营业收入3.35亿元，净利润5621.39万元[60][62] - 常德锑品实现营业收入6.39亿元，净利润1452.27万元[60][61] - 中南锑钨实现营业收入2.60亿元，净利润1409.21万元[60][62] - 黄金洞矿业实现营业收入3.00亿元，净利润2235.43万元[60][62] - 湘安钨业实现营业收入3215.95万元，净亏损1055.77万元[60][61] - 甘肃加鑫实现营业收入0元，净利润133.29万元[62] 管理层讨论和指引 - 公司主要产品金锑钨及原材料能源价格波动显著影响年度利润目标[65] - 公司资源储量规模较小探矿增储压力大[65] - 公司未披露质量回报双提升行动方案[67] - 公司未披露估值提升计划[66] - 公司已制定市值管理制度并于2025年8月4日通过董事会审议[66] - 公司半年度不进行现金分红不送红股不转增股本[70] - 公司报告期无股权激励计划或员工持股计划[71] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] 其他财务数据 - 经营活动产生的现金流量净额4.98亿元，同比增长626.61%[18] - 公司经营活动产生的现金流量净额49,849.74万元，同比增加626.61%[36] - 经营活动现金流量净额增长626.6%至4.985亿元（2024年同期6860万元）[144] - 销售商品收到现金增长87.0%至284.07亿元（2024年同期151.89亿元）[144] - 购买商品支付现金增长87.5%至268.42亿元（2024年同期143.13亿元）[144] - 支付职工现金增长9.4%至5.752亿元（2024年同期5.258亿元）[144] - 投资活动产生的现金流量净额为2.8亿元人民币，对比上期的1.635亿元人民币增长71.2%[147] - 筹资活动现金流入小计为66.738亿元人民币，对比上期的29.044亿元人民币增长129.7%[147] - 筹资活动现金流出小计为68.373亿元人民币，对比上期的28.688亿元人民币增长138.4%[147] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.634亿元人民币，对比上期的0.355亿元人民币下降560.0%[147] - 取得借款收到现金增长368.4%至3.091亿元（2024年同期6600万元）[145] - 期末现金余额增长106.5%至10.91亿元（2024年同期5.28亿元）[145] - 期末现金及现金等价物余额为8.345亿元人民币，对比期初的7.277亿元人民币增长14.7%[147] - 货币资金期末余额为11.46亿元人民币，较期初11.40亿元略有增长[129] - 应收账款期末余额为1.37亿元人民币，较期初1.34亿元增长1.67%[129] - 存货期末余额为7.20亿元人民币，较期初5.76亿元增长24.95%[129] - 流动资产合计期末为26.83亿元人民币，较期初24.15亿元增长11.09%[129] - 资产总计期末为85.21亿元人民币，较期初81.99亿元增长3.92%[130] - 短期借款期末余额为0元，较期初3006.87万元减少100%[130] - 应付职工薪酬期末为3.68亿元人民币，较期初4.51亿元减少18.35%[130] - 未分配利润期末为44.62亿元人民币，较期初40.83亿元增长9.28%[131] - 资产总计增长2.9%至49.73亿元，流动资产增长11.4%至13.71亿元[134] - 负债合计增长29.6%至6.65亿元，流动负债增长29.9%至6.64亿元[135] - 其他应收款增长6.6%至5.36亿元，其他应付款增长29.5%至6.52亿元[134][135] - 长期股权投资保持稳定为35.98亿元[134] - 归属于母公司所有者权益合计为69.744亿元人民币，对比上年的68.657亿元人民币增长1.6%[148] - 资本公积为12.893亿元人民币，对比上年的12.897亿元人民币基本持平[148] - 未分配利润为40.829亿元人民币，对比上年的42.955亿元人民币下降4.9%[148] - 综合收益总额为6.601亿元人民币，其中归属于母公司所有者的综合收益为6.601亿元人民币[149] - 利润分配中向所有者（或股东）的分配为3.014亿元人民币，其中归属于母公司的分配为2.765亿元人民币[149] - 公司本期综合收益总额为1,508,287.60千元[152] - 所有者投入和减少资本金额为940,800.00千元[152] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为155,790,918.82千元[152] - 专项储备本期提取金额为64,081.4千元[150] - 专项储备本期使用金额为32,595.3千元[150] - 归属于母公司所有者权益期初余额为6,211,069,258.50千元[151] - 少数股东权益期初余额为80,033,378.85千元[151] - 所有者权益合计期初余额为6,291,102,637.35千元[151] - 资本公积期初余额为1,289,317,677.17千元[151] - 未分配利润期初余额为3,408,225,169.71千元[151] - 公司股本从1,202,039,474.00元增加至1,562,651,316.00元，增幅30.0%[155][157] - 资本公积从1,394,103,633.25元减少至1,033,151,591.40元，降幅25.9%[155][157] - 未分配利润从1,452,861,516.98元减少至1,440,316,366.97元，降幅0.9%[155][157] - 所有者权益合计从4,320,911,585.54元减少至4,308,026,235.68元，降幅0.3%[155][157] - 综合收益总额为263,923,929.01元[155] - 利润分配金额为276,469,079.02元[156] - 专项储备本期提取金额为5,400,049.10元[153] - 专项储备本期使用金额为25,177,557.68元[153] - 资本公积转增股本360,611,842.00元[156] - 其他权益工具内部结转导致资本公积减少340,199.85元[156] - 公司所有者权益合计从年初4,321,692,882.89元下降至期末4,313,154,086.44元，减少8,538,796.45元[158][159] - 未分配利润从年初1,469,191,197.76元减少至期末1,460,652,401.31元，下降8,538,796.45元[158][159] - 综合收益总额为147,252,122.37元[158] - 利润分配中对股东分配155,790,918.82元[158][159] 非经常性损益 - 公司计入当期损益的政府补助为1248.37万元[22] - 公司非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为-46.78万元[22] - 公司其他营业外收入和支出为-886.99万元[22] - 公司非经常性损益的所得税影响额为300.97万元[23] - 公司少数股东权益影响额为145.88万元[23] - 公司非经常性损益合计为-132.26万元[23] 产品价格与产量 - 2025年上半年伦敦现货黄金均价为3066.59美元/盎司，同比上涨39.21%[29] - 2025年上半年上海黄金交易所Au9999黄金加权平均价格为725.28元/克，同比上涨41.07%[29] - 2025年上半年国内锑锭（99.65%）平均价为19.16-19.67万元/吨，同比上升83.0%[30] - 2025年上半年国内三氧化二锑（99.5%）平均价为17.17-17.67万元/吨，同比上升86.2%[30] - 公司生产黄金37,344千克，同比增长37.97%[31] - 公司生产锑品12,134吨，同比减少19.89%[31] 资产与投资活动 - 存货较上年末增长1.42个百分点至7.20亿元，占总资产比例8.45%[43][44] - 在建工程较上年末增长0.87个百分点至1.53亿元[44] - 短期借款降至0元，较上年末减少0.37个百分点[44] - 投资性资产公允价值保持50万元不变[45] - 报告期投资额同比下降9.64%至1.74亿元[48] - 甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目累计投入4,047,112.57元，项目进度仅0.69%[50] - 公司报告期无证券投资[51] - 衍生品投资中黄金(T+D)期末金额1,598,802.27元，占净资产比例4.58%[53] - 黄金期货合约期末金额4,153.7元，占净资产比例0.56%[53] - 远期结售汇期末金额4,148.87元，占净资产比例0.00%[53] - 衍生品投资合计期末金额1,638,674元，占净资产比例5.14%[53] - 衍生品投资报告期内公允价值变动损失14,237.96元[53] - 黄金(T+D)报告期内公允价值变动损失7,540.62元[53] - 黄金期货合约报告期内公允价值变动损失6,697.34元[53] - 公司套期保值业务采用自有资金，期货现货盈亏相抵后无损失[53] 关联交易 - 公司2025年预计与湖南中南黄金冶炼有限公司关联交易金额为116,499万元，占同类交易比例4.30%[85] - 公司2025年预计与湖南黄金集团有限责任公司关联交易金额为75,912.87万元，占同类交易比例2.80%[85] - 公司2025年预计与湖南有色金属研究院有限责任公司关联交易金额为76.99万元，占同类交易比例0.01%[85] - 预计2025年与湖南中南黄金冶炼有限公司关联交易金额为46,697.09万元，占同类交易比例1.64%[86] - 预计2025年与湖南白银股份有限公司关联交易金额为13,608.44万元，占同类交易比例0.48%[86] - 预计2025年与郴州市尚进供应链管理有限公司关联交易金额为3,889.68万元，占同类交易比例0.14%[86] - 预计2025年与郴州市贵龙再生资源回收有限公司关联交易金额为149.59万元，占同类交易比例0.01%[86] - 预计2025年与冷水江锑都环保有限责任公司的关联交易金额为0元，占同类交易比例0.00%[86] - 关联交易涉及产品包括金精矿、铅银精矿、含锑物料等原材料[86] - 关联交易付款方式主要为货到付款[86] - 所有关联交易均参照市场价格定价[86] - 公司预计2025年与湖南矿产资源集团有限责任公司提供运输服务关联交易金额为500万元，占上年净资产0.15%[87] - 公司预计2025年与湖南黄金集团有限责任公司提供工程劳务关联交易金额为550万元，占上年净资产0.00%[87] - 公司预计2025年与湖南白银股份有限公司提供货物运输劳务关联交易金额为2400万元，占上年净资产2.19%[87] - 公司预计2025年接受湖南黄金集团有限责任公司工程劳务服务关联交易金额为150万元，占上年净资产0.00%[87] - 公司预计2025年接受湖南有色金属研究院有限责任公司技术劳务服务关联交易金额为3500万元，占上年净资产15.84%[87] - 公司预计2025年接受湖南白银股份有限公司加工费劳务关联交易金额为500万元，占上年净资产2.18%[88] - 公司预计2025年接受同一控制人提供房屋租赁及物业费关联交易金额为350万元，占上年净资产100.0%[88] - 2025年日常关联交易预计总金额为7840万元，占上年净资产90.53%[88] - 公司报告期未发生资产或股权收购出售的关联交易[89] - 公司报告期未发生非经营性关联债权债务往来[91] - 公司报告期不存在非经营性关联债权债务往来[92] - 公司与关联方财务公司及控股财务公司间均不存在存款、贷款、授信或其他金融业务[93][94] 公司治理与股权结构 - 公司董事陈泽吕于2025年3月12日因退休离任[69] - 公司总股本从1,202,039,474股增至1,562,651,316股资本公积金转增股本每10股转增3股[112] - 公司向全体股东每10股派发现金红利2.30元（含税）[112] - 有限售条件股份从108,007股增至141,059股变动增加33,052股[112][115] - 无限售条件股份从1,201,931,467股增至1,562,510,257股变动增加360,578,790股[112] - 报告期末普通股股东总数为103,111户[117] - 湖南黄金集团有限公司为第一大股东持股35.06%共547,866,955股[118] - 香港中央结算有限公司持股1.81%共28,255,344股[118] - 前海开源沪港深优势精选基金持股1.46%共22,806,306股[118] - 中证500交易型开放式指数基金持股1.04%共16,233,080股[118] - 前海开源优质企业6个月持有期基金持股1.02%共15,980,368股[118] - 自然人股东石蕊持股0.92%共14,380,948股[118] - 前海开源中国稀缺资产基金持股0.91%共14,143,935股[118] - 前海开源国家比较优势基金持股0.81%共12,635,151股[118] - 景顺长城基金－建设银行资管计划持股0.67%共10,400,191股[119] - 上海泉汐投资私募基金持股0.65%共10,087,553股[119] - 股东石蕊通过

证券代码：002155 证券简称：湖南黄金 公告编号：临 2025-43 湖南黄金股份有限公司 第七届董事会第十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事、高级管理人员保证公告内容的真实、 准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责 任。 湖南黄金股份有限公司（以下简称公司）第七届董事会第十二次会议于 2025 年 8 月 24 日在长沙召开。本次会议的通知已于 2025 年 8 月 14 日通过电子邮件 方式送达给所有董事、监事和高管。会议应参与表决董事 6 人，实际表决董事 6 人。会议由董事长王选祥先生主持，以现场和通讯相结合的方式进行，其中独立 董事李夕兵先生以通讯方式表决，公司监事及高管列席会议。会议的召集、召开 符合《公司法》和《公司章程》的规定，会议合法有效。经与会董事认真审议， 会议以记名投票表决方式通过了以下议案： 一、以 6 票赞成、0 票反对、0 票弃权审议通过了《2025 年半年度报告及其 摘要》。 具体内容详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的《湖南黄金股份 有限公司 2025 年半年度报告摘要》（公告编号：2025-SAR）和《湖南黄 ...

贵金属板块整体表现 - 贵金属板块较上一交易日上涨4.09% [1] - 上证指数上涨1.51%至3883.56点 深证成指上涨2.26%至12441.07点 [1] - 板块主力资金净流入4.58亿元 游资资金净流出5.31亿元 散户资金净流入7315.74万元 [1] 个股价格表现 - 湖南白银领涨板块 收盘价5.39元 涨幅10.00% 成交量211.00万手 成交额11.14亿元 [1] - 湖南黄金收盘价21.15元 涨幅5.17% 成交量104.75万手 成交额21.82亿元 [1] - 中金黄金收盘价15.15元 涨幅4.48% 成交量169.85万手 成交额25.45亿元 [1] - 赤峰黄金收盘价25.30元 涨幅4.03% 成交量189.89万手 成交额22.50亿元 [1] - 山东黄金收盘价31.96元 涨幅4.00% 成交量50.12万手 成交额15.86亿元 [1] 资金流向分布 - 湖南白银主力净流入3.05亿元 占比27.35% 游资净流出1.65亿元 散户净流出1.40亿元 [2] - 中金黄金主力净流入1.66亿元 占比6.52% 游资净流出2.01亿元 散户净流入3518.69万元 [2] - 湖南黄金主力净流入1.61亿元 占比7.36% 游资净流出1300.15万元 散户净流出1.48亿元 [2] - 赤峰黄金主力净流入3389.22万元 占比1.51% 游资净流出9523.16万元 散户净流入6133.94万元 [2] - 恒邦股份主力净流出4092.34万元 占比-10.30% 游资净流出646.50万元 散户净流入4738.84万元 [2]

黄金概念板块表现 - 黄金概念板块持续走强 多只个股涨停 [1] - 登云股份 湖南白银 北方铜业涨停 [1] - 江西铜业 洛阳钼业 紫金矿业 白银有色 湖南黄金 株冶集团等跟涨 [1]

市场指数与价格表现 - 上证综指上涨3.49%，沪深300指数上涨4.18%，SW有色指数上涨1.33% [1][2] - 贵金属COMEX黄金价格上涨1.05%，COMEX白银价格上涨2.26% [1][2] - 工业金属LME价格变动：铝+0.73%、铜+0.50%、锌+0.32%、铅+0.56%、镍-1.45%、锡+0.70% [1][2] - 工业金属LME库存变动：铝-0.17%、铜+0.11%、锌-10.81%、铅+4.58%、镍-0.90%、锡+7.85% [1][2] 工业金属行业 - 美联储降息预期上升叠加旺季需求预期改善，工业金属价格有望上行 [3] - 铜精矿进口指数报-41.15美元/吨，环比减少3.47美元/吨，精铜杆企业开工率升至71.80%，环比上升1.20个百分点 [3] - 电解铝社会库存59.6万吨，周度去库1.1万吨，部分企业为旺季订单储备库存 [3] - 行业重点推荐标的包括紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源等企业 [3] 能源金属行业 - 钴原料进口供应减少，7月进口数据环比显著下行，钴价预计继续走强 [4] - 碳酸锂价格受资金面扰动回落，但上游江西矿区复产进度不明确叠加消费旺季临近，价格维持偏强运行 [4] - 硫酸钴价格稳步上涨，三元前驱企业订单好转且询价意愿走强 [4] - 镍盐厂散单现货供应较少，前驱厂原料库存较低且有补库需求，镍盐价格或继续上行 [4] - 行业重点推荐藏格矿业、华友钴业、中矿资源等企业 [4] 贵金属行业 - 美联储主席发言提振降息预期，央行购金持续（中国央行连续9个月增持），金价中枢看涨 [5] - 白银因工业属性及补涨驱动价格创新高，金价若站稳3500美元/盎司将迎来右侧布局机会 [5] - 行业重点推荐山东黄金、潼关黄金、万国黄金集团等企业，白银标的推荐兴业银锡、盛达资源 [5]

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块整体走高 [1] - 湖南白银涨停 [1] - 湖南黄金、招金黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金等公司股价纷纷上涨 [1]

根据提供的行业研报内容，以下是详细的关键要点总结： 行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各细分金属板块给出了景气度判断 [14][34] 核心观点 - 大宗及贵金属：铜景气度稳健向上，铝景气度底部企稳，贵金属高景气维持 [14] - 小金属及稀土：稀土景气度加速向上，锑景气度底部企稳，钼景气度加速向上，锡景气度拐点向上 [34] - 能源金属：钴景气度拐点向上，锂景气度底部企稳 [77][78][79] 大宗及贵金属行情综述 - 铜：LME铜价-0.26%至9734.50美元/吨，沪铜-0.47%至7.87万元/吨 [2][15] - 铝：LME铝价-0.38%至2593.00美元/吨，沪铝-0.67%至2.06万元/吨 [3][16] - 金：COMEX金价+0.05%至3383.50美元/盎司 [4][17] 大宗及贵金属基本面更新 铜 - 供应端：进口铜精矿加工费跌至-41.15美元/吨，全国铜库存下降0.2万吨至13.17万吨 [2][15] - 冶炼端：行业开工率下降7.39%至52.1%，7月进口阳极铜8.42万吨，环比增22.9% [2][15] - 消费端：漆包线开机率微降0.27个百分点至78.13%，黄铜棒开工率49.83% [2][15] 铝 - 供应端：电解铝锭库存59.6万吨，较周一下跌1.1万吨 [3][16] - 成本端：电解铝完全成本16718元/吨，行业利润维持在3960元/吨附近 [3][16] - 需求端：下游加工龙头企业开工率上升0.5个百分点至60.0% [3][16] 贵金属 - 黄金持仓：SPDR黄金持仓减少8.60吨至956.77吨 [4][17] - 国际局势：美欧贸易协定框架达成，俄乌冲突出现新动向 [4][17] 小金属及稀土行情综述 - 稀土：氧化镨钕价格上涨11.61%至62.23万元/吨 [5][35] - 锑：产业出口预期修复，国内冶炼厂大面积停产减产 [5][36] - 钼：钼价上涨，钢招量回升至0.9万吨左右 [6][37] - 锡：锡锭价格26.59万元/吨，库存下降3.86% [37] 小金属及稀土基本面更新 稀土 - 价格：氧化镝上涨1.91%至160.0万元/吨，氧化铽上涨0.86%至701.0万元/吨 [35] - 政策：《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》正式落地 [35] - 出口：7月磁材出口环比+75%，同比+6% [5][35] 锑 - 价格：锑锭下降1.68%至18.39万元/吨，锑精矿下降1.86%至15.80万元/吨 [36] - 库存：锑锭库存3515吨，氧化锑库存5880吨 [36] - 需求：阻燃标准提升或为锑提供需求爆点 [5][36] 钼 - 价格：钼精矿上涨2.79%至4420元/吨，钼铁上涨3.62%至28.60万元/吨 [37] - 库存：钼精矿库存上涨7.89%至4100吨，钼铁库存下降0.72%至4150吨 [37] 钨 - 价格：钨精矿上涨9.90%至22.16万元/吨，仲钨酸铵上涨6.98%至32.11万元/吨 [38] - 库存：钨精矿库存上涨17.50%至470吨 [38] 能源金属行情综述 - 锂：碳酸锂均价+6.8%至8.5万元/吨，氢氧化锂均价+8.0%至8.2万元/吨 [6][77] - 钴：长江金属钴价-0.4%至26.3万元/吨 [6][78] - 镍：LME镍价-1.4%至1.50万美元/吨 [6][79] 能源金属基本面更新 锂 - 产量：碳酸锂产量1.91万吨，环比-0.08万吨 [6][77] - 库存：三大样本库存合计下降0.07万吨至14.15万吨 [77] - 供应：存在停产不确定性，需求端旺季韧性显现 [77] 钴 - 价格：硫酸钴上涨0.6%至5.24万元/吨，四氧化三钴上涨0.2%至21.25万元/吨 [78] - 供应：原料紧缺导致供应持续减少 [78] 镍 - 库存：LME镍库存下降1914吨至20.97万吨 [6][79] - 供应：印尼与菲律宾供应充足，精炼镍产能过剩 [79] - 需求：不锈钢库存积压，新能源板块增长乏力 [79] 投资建议 - 稀土板块：关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁 [5][35] - 锑板块：关注华锡有色、湖南黄金 [5][36] - 钼板块：推荐金钼股份，国城矿业 [6][37] - 锡板块：建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [37]

行业投资评级 - 报告维持有色金属行业"推荐"评级 [1][2][3][4][6] 核心观点 - 美联储降息预期上升叠加旺季需求改善 工业金属价格有望上行 [2] - 钴原料进口供应持续减少推动钴价主升浪 锂供应扰动支撑价格偏强运行 [3] - 央行购金持续性与美元信用弱化构成中长期支撑 金价站稳3500美元/盎司将触发右侧布局机会 [4] 工业金属板块 - 铜精矿加工费环比下降3.47美元/吨至-41.15美元/吨 精铜杆企业开工率上升1.20个百分点至71.80% [2] - 国内电解铝社会库存周度去库1.1万吨至59.6万吨 行业单吨利润维持在3960元附近 [2][19] - LME锌库存周度下降10.81% 沪锌主力合约周跌幅1.13%至22275元/吨 [1][41] - 锡价表现强势 LME锡年内涨幅达18.92%至33845美元/吨 [1][10] 能源金属板块 - 7月钴中间品进口量环比显著下行 硫酸钴价格稳升至5-5.1万元/吨 [3][81] - 碳酸锂现货价格周内大幅波动 电池级碳酸锂均价触及8.57万元/吨 [87] - 三元材料订单好转推动氢氧化锂需求 价格维持高位震荡 [88] 贵金属板块 - COMEX黄金周涨1.05%至3417.20美元/盎司 年内累计涨幅27.93% [1][10] - 白银因工业属性补涨 COMEX白银周涨2.26%至38.88美元/盎司 [1][10] - 央行连续9个月增持黄金 7月再度增持 [4] 重点公司推荐 - 工业金属首推紫金矿业(2025E PE 13X)/洛阳钼业(2025E PE 16X)/云铝股份(2025E PE 7X) [2][4] - 能源金属重点推荐华友钴业(2025E PE 14X)/中矿资源(2025E PE 86X)/永兴材料(2025E PE 20X) [3][4] - 贵金属板块推荐山东黄金(2025E PE 21X)/中金黄金(2025E PE 13X)/赤峰黄金(2025E PE 15X) [4] 价格表现汇总 - LME基本金属周度涨跌：铝+0.73%/铜+0.50%/锌+0.32%/铅+0.56%/镍-1.45%/锡+0.70% [1] - 小金属涨幅突出：锑锭周涨9.85%至22.3万元/吨 氧化镨周涨13.52%至64.25万元/吨 [10][12] - 稀土价格全面上涨：氧化镨钕周涨11.66%至62.25万元/吨 金属钕周涨13.43%至78.55万元/吨 [12]