报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 4月10日公司发布2024年报，2024年实现收入278.39亿元，同比+19.46%；归母净利润8.47亿元，同比+73.08%；4Q24收入为68.49亿元，环比+16.98%，同比+50.53%；归母净利润为1.80亿元，环比-21.43%，同比+71.32% [2] - 价、量环比下滑拖累4Q24业绩表现，4Q24锑、金均价分别环比-8.98%、+7.94%至14.69万元/吨、614元/克，2024年公司销售黄金、锑品同比分别减少2.58%、14.72%；出口管制或为销量下降的重要原因 [3] - 4Q24公司毛利率环比/同比分别-1.38pct/-0.75pct至8.61%，2024年公司自产金和自产锑品分别同比-6.13%/-13.2%，4Q24自产量环比下滑或为毛利率下降主要原因 [3] - 4Q24公司期间费用、期间费率分别环比+19.28%、+0.08pct至2.97亿元、4.34%，主要原因系研发费用显著增加，4Q24公司研发费用环比+200%至1.29亿元；公司4Q24末资产负债率为14.93%，环比、同比分别-0.94pct/-2.13pct，持续降至低位 [3] - 公司子公司中南锑钨从事锑和钨进出口，2024年该公司实现业绩增长原因为锑品出口业务毛利增加所致，随着海外锑价进一步上涨，高溢价有望增厚公司业绩 [4] - 公司计划2025年生产黄金、锑品72.48吨、3.95万吨，同比2024年实际产量分别+56%/+35%，彰显公司高增长信心；2024年公司拟每10股派发 现金红利2.30元（含税），分红比例33%；同时以资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增3股，不送红股 [4] - 近期国内价格有所回调，系同为阻燃剂协效剂成本的溴素因短期物流原因上涨、市场预期会挤压锑涨价空间；由于溴素涨价系短期供应扰动，且缅甸发生地震或对该地区锑矿开采、发运造成较大影响；需求端据SMM光伏玻璃价格有所上涨，或进一步提升锑价顺价空间，坚定看好内盘锑价上涨；出口量虽有所恢复，但海外战略性备库持续，实现锑价内外同涨局面 [4] - 预计公司25 - 27年营收分别为386/408/436亿元，归母净利润分别为24/27/31亿元，EPS分别为1.98/2.22/2.56元，对应PE分别为11/10/9倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|23,303|27,839|38,641|40,778|43,582| |营业收入增长率|10.75%|19.46%|38.80%|5.53%|6.88%| |归母净利润(百万元)|489|847|2,375|2,664|3,072| |归母净利润增长率|11.83%|73.08%|180.53%|12.16%|15.32%| |摊薄每股收益(元)|0.41|0.70|1.98|2.22|2.56| |每股经营性现金流净额|0.83|0.74|2.09|2.25|3.05| |ROE(归属母公司)(摊薄)|7.87%|12.26%|26.19%|23.18%|21.54%| |P/E|53.75|31.05|11.07|9.87|8.56| |P/B|4.23|3.81|2.90|2.29|1.84|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表：涵盖主营业务收入、成本、毛利等多项指标及增长率，如2025E主营业务收入38,641百万元，增长率38.8% [12] - 资产负债表：包含货币资金、应收款项等项目，如2025E货币资金2,628百万元 [12] - 现金流量表：涉及净利润、经营活动现金净流等，如2025E经营活动现金净流2,516百万元 [12] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|1|1|1|4| |增持|0|1|1|1|5| |中性|0|0|2|3|5| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.50|2.25|2.40|2.07|[13]

二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表…………… 第 3 页 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 专项审计说明 天健审〔2025〕2-209 号 湖南黄金股份有限公司全体股东： 目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 审计说明…………………………………………………………第 1—2 页 我们接受委托，审计了湖南黄金股份有限公司（以下简称湖南黄金公司）2024 年度财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度 的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变 动表，以及财务报表附注，并出具了审计报告。在此基础上，我们审计了后附的 湖南黄金公司管理层编制的 2024 年度《非经营性资金占用及其他关联资金往来 情况汇总表》（以下简称汇总表）。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供湖南黄金公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。我 们同意将本报告作为湖南黄金公司年度报告的必备文件，随同其他文件一起报送 并对外披露。 为了更好地理解湖南黄金公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况，汇总表应 ...

目 录 三、内部控制的固有局限性 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 内部控制审计报告 天健审〔2025〕2-208 号 湖南黄金股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了湖南黄金股份有限公司（以下简称湖南黄金公司）2024 年 12 月 31 日 的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是湖南 黄金公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，湖南黄金公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本 ...

目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 1—5 | 第 | | | 页 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 6—15 | 第 | | 页 | | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | | 第 | 6 页 | | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | | 第 | 7 页 | | | （三）合并利润表………………………………………………… | | 第 | 8 页 | | | （四）母公司利润表……………………………………………… | | 第 | 9 页 | | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | | 10 | 页 | | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | | 11 | 页 | | | （七）合并所有者权益变动表……………………………… 12-13 | 第 | | 页 | | | | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………… 第 14-15 页 审 计 报 告 天健审〔2 ...

湖南黄金股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为湖南黄金股份有限公司（以下简称公司）独立董事，2024 年度本人严 格按照《公司法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公司规范运作》等有关法律、 行政法规、规范性文件以及《公司章程》《公司独立董事工作制度》的相关要求， 诚信、勤勉、独立地履行职责，有效发挥独立董事的作用，较好地维护了公司整 体利益及全体股东的合法权益。现将本人 2024 年度履职情况报告如下： 一、基本情况 李荻辉女士：1963 年出生，大学本科学历，高级会计师。历任长沙市二医 院团委书记，湖南省物资贸易公司财务部经理，湖南物资建材集团总公司财务处 副处长，湖南省物资产业集团财务处处长助理，南方建材股份有限公司董事、财 务总监、监事会召集人，金瑞新材料科技股份有限公司财务总监，开元发展（湖 南）基金管理有限公司财务总监，亚光科技集团股份有限公司、张家界旅游集团 股份有限公司、中广天择传媒股份有限公司、湖南湘佳牧业股份有限公司、湖南 华联瓷业股份有限公司、加加食品集团股份有限公司、长沙通程控股股份有限公 司独立董事。 ...

湖南黄金股份有限公司 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要 求（以下简称企业内部控制规范体系），结合湖南黄金股份有限公司（以下简称 公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监督的基础上，我 们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了 评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建 立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公 司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及 相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存 在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供合理保证。此外，由于情况的变化 可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部 控制评价结果推测未来内部控制 ...

湖南黄金股份有限公司 关于控股子公司开展外汇远期结售汇业务的公告 本公司董事会及全体董事、高级管理人员保证公告内容的真实、 准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责 任。 重要内容提示： 1.交易目的、交易品种、交易场所和交易工具：为有效规避和防范汇率风险， 根据业务需求，控股子公司湖南省中南锑钨工业贸易有限公司（以下简称中南锑 钨）拟开展外汇远期结售汇业务。本次开展的业务主要外币币种为美元。交易场 所为与本公司不存在关联关系，且具有衍生品交易业务经营资格的金融机构。 证券代码：002155 证券简称：湖南黄金 公告编号：临 2025-19 2.交易金额：拟开展外汇远期结售汇业务预计任一时点占用的金融机构授信 额度不超过 3 亿元人民币，预计在任一交易日持有的最高合约价值不超过 7,000 万美元，在开展期限内任一时点的金额（含上述交易的收益进行再交易的相关金 额）不超过上述额度且不超过应收外汇账款总额。在授权期限内，该额度可以循 环使用，业务期间自 2024 年度股东大会审议通过之日起至下次年度股东大会召 开日为止。如单笔交易的存续期超过了授权期限，则授权期限自动顺延至单笔交 易终止时止 ...

董事会 湖南黄金股份有限公司 根据中国证券监督管理委员会《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交 易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号--主板上市 公司规范运作》等要求，湖南黄金股份有限公司(以下简称公司)董事会，就公司 在任独立董事李荻辉、李夕兵、陈爱文的独立性情况进行评估并出具如下专项意 见： 经核查独立董事李荻辉、李夕兵、陈爱文的任职经历以及签署的相关自查文 件，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公 司担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他可能妨碍其 进行独立客观判断的关系，不存在影响独立董事独立性的情况，符合《上市公司 独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号--主板上市 公司规范运作》中对独立董事独立性的相关要求。 湖南黄金股份有限公司 董事会对独立董事独立性自查情况的专项意见 2025年4月11日 ...

湖南黄金股份有限公司 董事会审计委员会对会计师事务所2024年度履职情况评估 暨履行监督职责情况的报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理 准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第1号－主板上市公司规范运作》和《公司章程》等规定和 要求，董事会审计委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现将董事 会审计委员会对会计师事务所2024年度履职情况评估暨履行监督职责的情况汇报 如下： 一、2024年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 天健会计师事务所（特殊普通合伙）(以下简称天健)是首批具有A+H股企业 审计资格的全国性大型会计审计服务机构，拥有丰富的执业经验和专业能力。包 括上市公司、大型央企、省属大型国企、外商投资企业等在内的客户7,000余 家，其中上市公司客户707家，按承办上市公司审计家数排名，在从事证券服务 业务会计师事务所中位居全国第一。 截至2024年末，注册会计师人数2,356人，签署过证券服务业务审计报告的 注册会计师904人。 天健2023年度经审计的收入总额34.83亿元，审计业务收入 ...