事故概述 - 湖南黄金子公司新龙矿业发生安全事故 一名员工在采场处理锚网松石时被垮落松石砸中身亡[3] - 事故发生于8月24日 公司于8月25日发布公告披露事故详情[3] 公司应对措施 - 新龙矿业立即启动应急预案 公司领导赶赴现场组织处理并采取紧急救治与善后措施[3] - 公司已主动停产整顿 并按相关规定向有关部门进行事故报告[3] - 正积极配合当地应急部门开展事故调查处理工作 各项处置工作有序进行[3] 生产经营影响 - 新龙矿业本部复产时间尚不能确定 预计对公司生产、经营产生一定影响[3] - 公司将督促新龙矿业全面排查安全隐患并及时整改 尽快恢复生产[3] 公司背景信息 - 新龙矿业成立于2003年11月29日 是集金、锑等矿产探采选加工及销售为一体的国有矿业企业[3] - 主要产品为金和锑 曾获"市安全生产工作先进单位"荣誉称号[1][3][4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入284.36亿元，同比增长87.89% [1][12] - 归属于上市公司股东的净利润6.56亿元，同比增长49.66% [1][12] - 扣非净利润6.57亿元，同比增长49.58% [1][12] - 经营活动现金流量净额4.98亿元，同比增长626.61% [1][24] - 加权平均净资产收益率9.18%，同比上升2.32个百分点 [1][23] 盈利能力指标 - 毛利率从2020年4.79%提升至2025年上半年8.64% [18] - 净利率从2020年1.01%提升至2025年上半年3.68% [19] - 投入资本回报率9.33%，同比上升2.49个百分点 [23] - 固定资产周转率7.99次，高于行业平均水平 [33] 资产与负债结构 - 总资产852.09亿元，较上年末增长3.92% [1] - 存货账面价值7.2亿元，较上年末增长24.94% [37][43] - 预付款项同比增长132.63% [37] - 在建工程合计同比增长102.2% [37] - 资产负债率14.93%，低于行业均值 [46] - 有息资产负债率0.03%，显著低于行业平均水平 [47] 营运能力表现 - 总资产周转率3.53次，高于行业均值 [32] - 应收账款周转率297.3次，远高于行业平均水平 [33] - 流动比率2.79，速动比率2.04 [47] 业务构成分析 - 黄金业务收入269.23亿元，占总营收主要部分 [16] - 锑制品业务收入11.85亿元 [18] - 乙二醇锑收入1.72亿元 [18] 估值水平 - 市盈率（TTM）31.06倍 [1] - 市净率（LF）4.53倍 [1] - 市销率（TTM）0.8倍 [1] 股东结构变化 - 香港中央结算有限公司持股比例下降1.104个百分点 [52] - 中信保诚人寿资产管理计划新进十大流通股东 [51][52] - 前海开源旗下多只基金产品持股比例上升 [51][52]

事故概述 - 湖南黄金子公司新龙矿业发生安全事故 已启动应急预案并停产整顿[2] - 公司领导赶赴现场组织人员救治与善后工作 并按规定向有关部门报告[2] - 正在配合当地应急部门调查处理 各项处置工作有序进行[2] 公司应对措施 - 新龙矿业主动停产整顿 将全面排查安全隐患并及时整改[2] - 加强安全生产管理防止类似事故再次发生 尽快恢复生产[2] - 2025年以来自查整治隐患706条 落实上级检查隐患64条 实现重大事故隐患动态清零[2] 公司背景 - 新龙矿业成立于2004年2月18日 注册资本3亿元人民币[2] - 主要从事黄金 锑及其他有色金属开采 矿产品收购与销售业务[2]

事故概述 - 子公司新龙矿业在8月24日处理锚网松石过程中发生松石垮落事故 造成一名员工死亡 [1][3] - 事故发生后立即启动应急预案 公司领导赶赴现场组织救治与善后工作 并主动停产整顿 [3] - 目前正配合当地应急部门进行事故调查 具体复产时间尚未确定 [3][5] 公司业务影响 - 新龙矿业注册资本3亿元 主要从事黄金/锑及其他有色金属开采/矿产品购销业务 [4] - 事故预计对公司生产经营产生一定影响 具体程度需视停产持续时间而定 [5] - 湖南黄金为全国十大产金企业之一 全球锑矿开发龙头企业 资产规模超过70亿元 拥有10座矿山基地 [5] 公司应对措施 - 已按程序向相关部门进行事故报告 并主动采取停产整顿措施 [3] - 对遇难者表示沉痛哀悼 并向家属致歉 [1][5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司1H25收入284.36亿元，同比+87.89%，归母净利润6.56亿元，同比+49.66% [2] - 2Q25收入153.15亿元，环比+16.72%，同比+109.32%，归母净利润3.23亿元，环比-2.71%，同比+17.28% [2] - 外购非标金业务比重增加导致毛利率下降，2Q25毛利率环比-0.14pct，同比-3.06pct至4.73% [3] - 锑价有望见底回升，受益于出口修复预期、供应走弱及阻燃标准提升带来的需求增长 [4] - 预计25-27年归母净利润分别为14/16/22亿元，对应PE 23/20/15倍 [5] 财务表现 - 2Q25毛利环比+13.30%，同比+27.02%至7.24亿元 [3] - 1H25自产黄金1,722千克，同比-12.2%，锑品自产7,712吨，同比-5.64%，钨精矿自产505标吨，同比+23.11% [3] - 2Q25期间费用环比+26.39%至2.73亿元，研发费用环比+56.14%至0.89亿元 [3] - 2Q25末资产负债率13.71%，环比-0.71pct，同比-0.93pct [3] - 预计25-27年营收538/563/613亿元，归母净利润增长率67.83%/15.77%/35.97% [10] 行业与产品分析 - 2Q25锑均价环比+42.98%至22.02万元/吨，金均价环比+14.96%至770元/克 [3] - 阻燃电线电缆强制实施3C认证或为锑需求提供爆点 [4] - 海外大矿减产导致全球锑供应显著下滑，需求稳步上行 [4] 估值预测 - 预计25-27年EPS分别为1.34/1.40/2.38元 [5] - ROE(摊薄)预计从17.51%升至19.53% [10] - P/B从4.07倍降至2.89倍 [10]

公司停产事件 - 湖南黄金子公司新龙矿业本部因事故导致临时停产 复产时间尚未确定[1][4] - 事故调查工作仍在进行中 公司正配合调查并全面排查安全隐患[4] 财务影响 - 新龙矿业2025年1-6月实现营业收入3.30亿元 净利润1.14亿元（未经审计）[3] - 停产预计将对公司生产经营产生一定影响[4] 公司应对措施 - 公司将加强安全教育培训并及时整改安全隐患[4] - 公司承诺加强安全生产管理以防止类似事故再次发生[4] - 公司将根据事故调查进展及时履行信息披露义务[4]

财务表现 - 上半年营业收入284.36亿元，同比增长87.89% [1] - 归属于母公司所有者的净利润6.56亿元，同比增长49.66% [1]

金属锌概念板块整体表现 - 截至8月25日收盘，金属锌概念板块上涨3.19%，位居概念板块涨幅第6位 [1] - 板块内34只个股上涨，湖南白银涨停，紫金矿业、盛屯矿业、白银有色涨幅居前，分别上涨7.50%、7.42%、6.47% [1] - 跌幅居前的个股包括宏达股份、*ST京蓝、*ST正平，分别下跌3.17%、1.09%、0.71% [1] 板块资金流动情况 - 金属锌概念板块获主力资金净流入6.15亿元 [2] - 20只个股获主力资金净流入，其中5只个股主力资金净流入超5000万元 [2] - 湖南白银主力资金净流入3.44亿元，净流入资金居首，紫金矿业、湖南黄金、华钰矿业分别净流入1.47亿元、1.46亿元、1.08亿元 [2] 个股资金流入比率 - 湖南白银、金徽股份、宝地矿业主力资金净流入率居前，分别为30.94%、17.87%、13.66% [3] - 华钰矿业主力资金净流入1.08亿元，净流入比率为5.59% [3] - 盛屯矿业主力资金净流入6351.63万元，净流入比率为2.74% [3] 其他相关概念板块表现 - 稀土永磁概念涨幅4.88%居首，F5G概念涨幅4.53%位列第二 [2] - 金属铅概念涨幅3.61%，共封装光学(CPO)概念涨幅3.47% [2] - 跌幅较大的概念包括赛马概念(-0.49%)、共享单车(-0.39%)和芬太尼(-0.30%) [2]

财务表现 - 营业收入284.36亿元，同比增长87.89% [1][2] - 归母净利润6.56亿元，同比增长49.66% [1][2] - 基本每股收益0.42元，同比提升50% [1][2] - 经营活动现金流量净额4.98亿元，同比大幅增加626.61% [1][2] - 货币资金余额11.45亿元，流动性充足 [1] 业务构成 - 黄金业务收入269.23亿元，占比94.68%，同比增长93.82% [3][4] - 外购非标金业务收入257.97亿元，同比翻倍增长103.57%，占总营收超90% [4][5] - 锑品业务收入13.25亿元，占比4.66%，同比增长17.46% [3] - 钨品业务收入0.68亿元，占比0.24%，同比增长12.49% [3] - 国内收入占比99.69%，国外收入占比0.31% [4] 生产情况 - 生产黄金3.73万千克，同比增长37.97% [10] - 生产锑品1.21万吨，同比减少19.89% [10] - 生产钨品554标吨，同比增长12.97% [10] - 有色金属开采毛利率66.9%，同比提升9.58个百分点 [5] 子公司表现 - 辰州矿业实现营收279.41亿元，净利6.49亿元，是盈利核心 [5] - 安化渣滓溪营收4.48亿元，净利2.08亿元，受锑价上涨推动 [6] - 新龙矿业营收3.96亿元，净利1.15亿元，业绩亮眼 [8] - 黄金洞矿业营收2.99亿元，净利2235万元，因产量下滑同比下降 [7] 行业环境 - 国际黄金价格大幅上扬，伦敦现货黄金定盘价3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31% [9] - 上海黄金交易所Au9999均价725.28元/克，同比上涨41.07% [9] - 全球地区冲突升级推升避险情绪，利好黄金价格 [9] 投资与风险 - 同期投资支出约1.74亿元，甘肃加鑫以地南矿区资源利用项目进入建设期 [2] - 新龙矿业发生安全事故造成员工死亡，目前已停产整顿 [11][12] - 新龙矿业2025年上半年实现营业收入33005.91万元，净利润11433.86万元 [14] - 新龙矿业复产时间尚不能确定，预计对生产经营产生一定影响 [14]

核心财务表现 - 营业收入284.36亿元 同比增长87.89% [2][3] - 归母净利润6.56亿元 同比增长49.66% [2][3] - 基本每股收益0.42元 同比提升50% [2][3] - 经营活动现金流量净额4.98亿元 同比大幅增加626.61% [2][3] - 货币资金余额11.45亿元 显示流动性充足 [2] 业务板块分析 - 黄金业务收入269.23亿元 占比94.68% 同比增长93.82% [4][5] - 锑品业务收入13.25亿元 占比4.66% 同比增长17.46% [4] - 钨品业务收入0.68亿元 占比0.24% 同比增长12.49% [4] - 外购非标金业务收入257.97亿元 同比翻倍增长103.57% 占总营收比重超90% [5][6] 生产运营情况 - 黄金产量3.73万千克 同比增长37.97% [12] - 锑品产量1.21万吨 同比减少19.89% [12] - 钨品产量554标吨 同比增长12.97% [12] - 甘肃加鑫以地南矿区资源利用项目进入建设期 投资支出约1.74亿元 [3] 子公司业绩表现 - 辰州矿业实现营收279.41亿元 净利6.49亿元 为公司盈利核心 [7] - 安化渣滓溪营收4.48亿元 净利2.08亿元 受益锑价上涨推动 [8] - 新龙矿业营收3.96亿元 净利1.15亿元 业绩表现亮眼 [10] - 黄金洞矿业营收2.99亿元 净利2235万元 因产量下滑导致同比下降 [9] 行业环境因素 - 国际黄金价格大幅上扬 伦敦现货黄金定盘价3287.45美元/盎司 较年初上涨24.31% 较去年同期上涨39.21% [11] - 上海黄金交易所Au9999均价725.28元/克 同比上涨41.07% [11] - 全球地区冲突升级推升避险情绪 直接利好黄金业务 [11] 重大事项影响 - 新龙矿业发生安全事故造成员工死亡 目前已主动停产整顿 [13][14] - 新龙矿业2025年上半年实现营业收入33005.91万元 净利润11433.86万元 [15] - 事故调查正在进行中 复产时间尚未确定 预计对公司生产经营产生一定影响 [16]