核心观点 - 多家新能源企业ESG评级显著提升 体现行业从合规向战略融合转型趋势 推动国际竞争力增强和全球化发展 [1][5][6] 企业ESG评级提升情况 - 璞泰来评级从A级跃升至AA级 [1] - 欣旺达评级由BBB级跃升至A级 [1] - 金风科技评级由BBB级升至A级 [1] - 中伟股份评级从BBB级直接跳升至AA级 [1] 企业ESG提升关键举措 - 璞泰来构建闭环ESG数据管理系统 覆盖碳排放/化学品安全/水资源管理 推动关键绩效指标达行业领先水平 [2] - 欣旺达建立全生命周期环境管理体系 电池护照数字化平台含6大功能模块/15类数据体系/78项关键指标 承诺2029年运营碳达峰/2050年运营碳中和 [3] - 金风科技2024年生产单位MW风机危险废弃物产生量降低 绿电占总电力消耗61.8% 供应商社会责任审核率维持100% 供应商生产绿电比例达78% [3] - 中伟股份单位产品碳排两年下降23% 关键原料实现100%尽责管理 劳工管理/供应链透明度/董事会独立性表现突出 [4] ESG提升带来的商业价值 - 欣旺达与全球前五交流侧储能系统供应商建立业务关系 [4] - 评级降低企业资本成本 增强全球供应链竞争力 [4] - ESG优势转化为订单优势 形成ESG-技术-市场-资本正向循环 [4] 行业发展趋势 - ESG从风险管控工具升级为核心竞争力 推动国际市场拓展和供应链韧性增强 [5] - 未来呈现三大趋势：标准国际化/技术低碳化/管理数字化 [5] - 零碳工厂/循环经济/区块链溯源/碳数据平台成为创新标配 [5] - 双碳目标和绿色贸易规则驱动ESG优异企业获得更多发展机遇 [6]

行业投资评级 - 风电行业投资评级为"优于大市"（维持评级）[1] 核心观点 - 海风领域：25年上半年江苏、广东重大项目将陆续开工，二季度进入交付旺季，25年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策下半年落地，"十五五"期间年均海风装机有望超20GW，远超"十四五"水平[4] - 陆风领域：25年行业装机有望达100GW创历史新高，零部件企业年初以来量价齐增，全年业绩有望大幅增长，主机企业国内制造盈利磨底，三季度交付端将迎来单价和毛利率双重修复[4] - 中国风机出海：25-26年新增订单保持高增，进一步提供利润弹性[4] 板块行情 - 近两周风电板块表现分化，涨幅前三板块为系泊系统（+8.2%）、轴承（+6.1%）和铸锻件（+0.8%）[3] - 个股方面，近两周涨幅前三分别为五洲新春（+13.6%）、长盛轴承（+9.1%）和亚星锚链（+9.0%）[3] 风电招中标与装机数据 - 2025年至今全国风机累计公开招标容量45.9GW（-13%），其中陆上42.3GW（-12%），海上3.7GW（-18%），陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,531元/kW[8] - 2024年全年全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），其中陆上99.1GW（+70%），海上8.4GW（-3%），陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW[8] - 2024年全国风电新增装机容量79.8GW（+1%），其中海上4.0GW（-44%），陆上75.8GW（+5%）[8] - 预计2025-2027年全国陆风新增装机分别为120/60/70GW，海上风电新增装机分别为10/16/15GW，合计新增装机130/76/85GW[8] 风电整机制造商中标情况 - 2025年1-7月国内项目合计中标规模89.15GW（不含框架采购及自建），前三企业为金风科技（15.92GW）、运达股份（14.10GW）、远景能源（13.92GW）[23] - 2025年1-7月海上风电项目中标规模合计6.38GW（国内），前三企业为东方风电（1.60GW）、中车株洲所（1.01GW）、金风科技（0.90GW）[23] - 2024年国内项目合计中标规模162.96GW（+64%），前三企业为金风科技（30.2GW）、运达股份（22.5GW）、远景能源（22.2GW）[29] - 2024年海外项目合计中标规模34.3GW，前三企业为远景能源（17.2GW）、金风科技（7.7GW）、明阳智能（3.3GW）[29] 风电月度数据 - 2025年1-6月全国风电新增装机容量51.39GW（+98.9%），1-5月累计风电建设投资完成额540亿元（-8.1%），1-5月全国风电平均利用小时数为952h（-24h）[39] - 2024年全国风电新增装机容量79.3GW（+4.9%），累计风电建设投资完成额3082亿元（+20.2%），全国风电平均利用小时数为2127h（-98h）[39] 原材料价格 - 近两周黑色类原材料价格基本持平，铜价环比下跌1.9%[7] - 铸造生铁价格3,036元/吨（-4.0%年初至今），炼钢生铁2,750元/吨（-1.4%），中厚板3,582元/吨（-0.5%），废钢2,159元/吨（-4.7%），铜78,460元/吨（+6.8%）[40] 投资建议 - 建议关注三大方向：出口布局领先的管桩、海缆龙头；国内盈利筑底、出口加速的整机龙头；零部件企业25年量利齐增机会[5] - 具体关注公司：金风科技、东方电缆、广大特材、中际联合、大金重工、日月股份、时代新材、禾望电气、金雷股份[5]

核心观点 - 互联网巨头大幅上修AI资本开支计划，谷歌将2025年资本开支从750亿美元上调至850亿美元，Meta从640-720亿美元上调至660-720亿美元[1] - 反内卷政策推动光伏产品价格修复，N型各环节产品价格触底反弹，多晶硅、硅片及电池片价格明显回升[2] - 风机行业低价竞争态势得到遏制，上半年各机型中标价格已高于2024年最低成本价，产业链盈利有望修复[2] - 固态电池产业化加速推进，多家企业宣布研发进展和量产计划，包括清陶、蜂巢能源、孚能科技等[3] 行业动态 AI数据中心电力设备 - 全球AIDC建设进入元年，国内外云厂商资本开支有望放量，变压器、开关柜等电力设备环节将受益[1][30] - 2025年全球AIDC新增算力负载预计达GW级别，相关电力设备市场空间达数百亿元[9][10] - 国内企业如金盘科技、新特电气等在细分领域已具备竞争优势，解决方案能力逐步建立[30] 光伏行业 - 6月国内光伏新增装机14.36GW，同比下滑38%，组件出口26.19GW，同比下滑3%[83] - 多晶硅价格从36元/kg上涨至46.5元/kg，涨幅29.2%；N型硅片从0.87元/片涨至1.2元/片，涨幅37.9%[87] - 硅料环节比较优势明显，预计2027年进入稳态发展，协鑫科技、通威股份等龙头企业有望主导产能整合[2] 风电行业 - 2025年风电整机中标价格已回升至高于2024年最低成本价水平[2][55] - 2025年国内风电新增装机预计创历史新高，技术降本推动盈利触底反弹[55] - 中国风机加速出海，2025-2026年订单有望保持高增长[55] 固态电池 - 设备端：清研纳科交付高速宽幅干法电极设备，瑞能股份交付固态电池专用产线设备[3][69] - 电池端：清陶全固态电池进入样车测试阶段，蜂巢能源计划2025年Q4试生产半固态电池[3][69] - 应用端：上汽MG发布半固态电池车型，奔驰计划2030年前量产固态电池车型[3][69] 重点公司 - AIDC电力设备：金盘科技(PE 27.7x)、新特电气(PE 98.1x)、伊戈尔(PE 13.1x)[1][4] - 光伏产业链：协鑫科技、新特能源、通威股份、特变电工[2][4] - 风电产业链：金风科技(PE 15.5x)、东方电缆(PE 19.4x)、大金重工(PE 24.5x)[2][4][55] - 固态电池：厦钨新能(PE 33.9x)、天奈科技[3][4] 市场表现 - 7月电力设备板块上涨3.5%，与沪深300指数持平，在申万31个行业中排名第17[14] - 细分行业中火电设备上涨19.7%，光伏主材上涨11.9%，光伏辅材上涨10.2%[25] - 个股方面，豪鹏科技(40.8%)、华光环能(38.1%)、通威股份(30.5%)涨幅居前[25]

关于回购A股股份的基本情况 - 公司第八届董事会第三十二次会议和第八届监事会第十六次会议于2025年4月25日审议通过回购A股股份议案，并于2025年5月20日经临时股东大会及类别股东会议审议通过 [1] - 公司拟使用自有资金通过深圳证券交易所以集中竞价交易方式回购A股股票，回购股份将全部注销并减少注册资本，实施期限不超过12个月 [2] - 回购资金总额不低于人民币3亿元且不超过人民币5亿元，具体金额以实际使用为准 [2] 2024年年度权益分派实施情况 - 2024年年度权益分派方案为：以总股本4,225,067,647股扣除回购专用账户2,828,173股后的4,222,239,474股为基数，每10股派发现金红利1.4元（含税） [2] - 实际派发A股现金分红总额为482,813,390.5元（含税），按A股股本（含回购股份）折算每10股现金分红1.398852元（含税） [3] - 除权除息日为2025年8月15日，参考价计算公式为股权登记日收盘价减去每股现金红利 [3] 本次调整回购价格上限的情况 - 原回购价格上限为13.28元/股，调整后上限为13.14元/股（扣除每股现金分红0.1398852元） [3][4] - 按回购金额上限5亿元和调整后价格上限13.14元/股测算，预计回购股份3,805.18万股，占总股本0.90% [4] - 按回购金额下限3亿元测算，预计回购股份2,283.11万股，占总股本0.54% [4] 其他事项说明 - 除回购价格上限调整外，本次回购的其他事项均无变化 [4] - 公司将根据回购进展及时履行信息披露义务 [4]

金风科技2024年度权益分派方案 - 公司2024年度权益分派以总股本4,225,067,647股扣除回购专用证券账户上的2,828,173股后的4,222,239,474股为基数 [1] - 向全体股东每10股派发现金红利1.4元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 股权登记日为2025年8月14日，除权除息日为2025年8月15日 [1]

回购股份 - 调整后回购股份价格上限为13.14元/股，2025年8月15日生效[7] - 回购资金3 - 5亿元，期限不超12个月[9] - 按上限测算预计回购3,805.18万股，占比0.90%[13] - 按下限测算预计回购2,283.11万股，占比0.54%[14] 权益分派 - 2024年年度以4,222,239,474股为基数，每10股派1.4元含税[10] - 实际派发A股现金分红482,813,390.5元，折算每10股1.398852元含税[12] - 股权登记日2025年8月14日，除权除息日8月15日[12]

权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案于2025年6月26日获股东会审议通过[8] 股本与分红 - A股股本3,451,495,248股，回购专用账户2,828,173股不参与分派[6] - 以4,222,239,474股为基数，每10股派现金红利1.4元（含税）[6][9] - A股实际现金分红总额（含税）482,813,390.5元[7] 除权除息 - 权益分派实施后除权除息参考价=登记日收盘价 - 0.1398852元/股[7] 时间安排 - 股权登记日为2025年8月14日，除权除息日为2025年8月15日[12] - 代派A股股东现金红利2025年8月15日划入资金账户[14]

股息分配 - 2024年度末期股息以4,222,239,474股为基数，每10股派人民币1.4元（含税）[3] - 2025年7月2日营业结束时H股股东有权享有2024年度末期股息[4] - 支付给H股股东的2024年度末期股息约为每股港币0.15329元（含税）[4] 税务处理 - 向非中国居民企业股东派息须代扣代缴10%企业所得税[5] - 内地企业投资者通过深港通及沪港通投资H股满12个月股息免征企业所得税[5] - 香港市场企业投资者通过深港通投资A股按10%税率代扣代缴所得税[6] - H股香港居民个人股东获派股息按10%税率代扣代缴个人所得税[7] - 内地个人投资者通过深港通及沪港通投资H股按20%税率代扣代缴个人所得税[7] 股息派发安排 - 指定中国银行（香港）有限公司为收款代理，2025年8月15日或之前寄发H股股息支票[8] - 另行安排向A股持有人派发2024年度末期股息[9]

权益分派方案 - 2024年年度以4,222,239,474股为基数，每10股派现金红利1.4元（含税）[2][5] - A股实际派发现金分红总额（含税）482,813,390.5元[3] - 按A股股本折算每10股现金分红（含税）比例1.398852元[3] 时间安排 - 2024年年度权益分派方案2025年6月26日获股东会通过[4] - A股权益登记日2025年8月14日，除权除息日2025年8月15日[8] 其他 - 持股1个月（含）以内，每10股补缴税款0.28元；1个月以上至1年（含），补缴0.14元；超1年不需补缴[7]

股份回购 - 调整后回购股份价格上限为13.14元/股，2025年8月15日生效[3] - 拟回购A股资金总额不低于3亿且不超5亿[5] - 按上限测算预计回购3,805.18万股，占总股本0.90%[9] - 按下限测算预计回购2,283.11万股，占总股本0.54%[10] 权益分派 - 2024年年度以4,222,239,474股为基数，每10股派现1.4元含税[6] - 实际派发A股现金分红总额含税482,813,390.5元[8] - 2025年8月14日股权登记，8月15日除权除息[8]