政策核心与发展蓝图 - 国家卫生健康委发布《关于促进和规范"人工智能+医疗卫生"应用发展的实施意见》，明确八大重点应用领域和两阶段发展目标 [1] - 到2027年目标为建立一批高质量数据集和可信数据空间，形成临床专病专科垂直大模型，基本建成一批国家人工智能应用中试基地 [2] - 到2030年目标为基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断等应用，应用标准规范体系基本完善 [2] 八大重点应用领域 - 重点领域包括人工智能+基层应用、人工智能+临床诊疗、人工智能+患者服务、人工智能+中医药、人工智能+公共卫生、人工智能+科研教学、人工智能+行业治理和人工智能+健康产业 [2] - 人工智能+基层应用领域强调加强紧密型县域医共体智能应用，提升诊疗服务、慢病协同管理等便民惠民服务智能水平 [3] - 人工智能+临床诊疗领域提及推广康复机器人、中医针灸推拿机器人等智能医疗设备，发展智慧药房和处方调剂等智能应用 [3] 上市公司布局与业务机遇 - A股上市公司已形成覆盖各细分赛道的AI医疗产业集群，包括山外山、科大讯飞、柳药集团、盈康生命等公司已实现技术落地 [4] - 山外山将AI技术融入血液净化领域，设备集成血容量预测等AI监测功能，并研究开发AI辅助诊疗系统 [4] - 科大讯飞子公司深耕AI+影像，提供影像智能质控等服务，柳药集团推出AI+医疗全流程方案，盈康生命构建覆盖院前、院中、院后场景的AI+医疗三层布局 [4] 医疗机器人具体应用 - 政策提出推进中医药装备智能化升级，推广康复及针灸推拿机器人等智能医疗设备 [5] - 奥佳华"基于中医穴位理论的智能推拿机器人"通过验收，正研发具身智能健康服务机器人核心技术，其5D旗舰AI按摩椅已接入DeepSeek [5] - 润和软件推出AI舌诊机器人，中科信息训练临床智能麻醉机器人并完成首例临床试验，超研股份技术应用于前列腺微创手术 [5] 患者服务与科研教学 - 在人工智能+患者服务方面，政策要求二级及以上医院为患者提供精准预约分诊导诊、智能预问诊、云陪诊等全流程服务 [5] - 久远银海研发医院智能体"杏捷"和诊所智能体"杏灵"，为患者提供智能导诊、预问诊等服务，目前正陆续在各地推广应用 [6] - 在人工智能+科研教学方面，政策提及推进药物科研成果转化，云南白药的云白智药-X系统可预测新分子对转录组的影响，为疾病预测候选药物分子 [6]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 计算机行业2025年第三季度经营情况较去年同期出现较大改善，营业收入同比增长5.28%至3280.13亿元，归母净利润同比上升25.19%至105.39亿元 [1][15][16] - 行业盈利能力提升主要受政策与技术双轮驱动、降本增效成效显著以及供应链国产化与需求端支撑影响 [16] - 细分赛道表现分化，量子计算、信创、AI算力、金融IT等赛道收入实现双位数增长，其中量子计算收入同比增幅高达49.57% [2][33][56] - 基金持仓集中度较高，头部公司如金山办公、中科曙光等受机构青睐，但整体板块基金持仓比例同比微降0.02%至2.86% [3][104][107] 2025第三季度板块整体情况 - 收入端：第三季度实现营业收入3280.13亿元，同比增长5.28%，约44%的公司营收出现负增长，增速落于0-20%区间的公司数量最多，占比34.44% [1][15] - 利润端：归母净利润105.39亿元，同比上升25.19%，154家企业呈现亏损，亏损总额62.15亿元，超过19家公司利润实现翻倍以上增长 [1][16][22] - 盈利质量：毛利率同比下降2.46个百分点，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降5.49、29.64、6.80个百分点，费用管控效果显著 [1][31] - 个股表现：归母净利润扩亏数额前五的公司包括四维图新、ST银江等，亏损扩大原因涉及研发销售管理费用高企、项目回款困难等 [26][28] 2025三季度细分赛道情况 - 收入增长赛道：10个板块实现正向收入增长，智能驾驶(+7.17%)、信创(+13.51%)、量子计算(+49.57%)、数据要素(+10.23%)、AI算力(+12.88%)、金融IT(+10.74%)等表现突出 [2][33] - 利润增长赛道：归母净利润同比增幅显著的板块包括信创(+18%)、网络安全(+57.85%)、量子计算(+21.16%)、AI应用(+53.23%)、金融IT(+39.29%)、工业软件(+55.33%)等 [44][49][56][64][89][97] - 收入下滑赛道：军工信息化(-13.76%)、IT基础设施(-28.86%)等收入同比下降，医疗IT(-3.40%)、低空经济(-5.28%)等亦出现负增长 [33][67] - 利润承压赛道：医疗IT归母净利润同比下降443.95%，低空经济归母净利润同比减少159.00%，政务IT归母净利润同比下滑82.47% [38][43][62] 基金持仓情况 - 持仓集中度：基金持仓排名前五的公司为金山办公、中科曙光、科大讯飞、海康威视、浪潮信息，基金持股占流通股比排名前五的为国能日新、深信服、云天励飞-U、金山办公、广联达 [3][104][105][107] - 持仓变动：2025年第三季度计算机板块基金持仓比例为2.86%，同比降低0.02%，显示机构持仓比例小幅震荡 [107][108] 投资建议 - 受益标的覆盖AI应用、算力一体机、数据要素、鸿蒙生态、PC、组网、服务器、低空经济、量子计算等多个产业链，具体公司包括金山办公、科大讯飞、中科曙光等 [4][7][110][111]

AI+制造工厂应用 - 芜湖智界超级工厂实现每分钟下线一台车，华为深度赋能32道AI检测工序构建质量防护网 [1] - 江淮汽车尊界超级工厂部署1800余台智能机器人，AI视觉监控实现车身外覆盖件零磕碰零变形标准 [1] - 蔚来全链路数字化智能工厂通过90公里光纤搭建100G数据通道，实时连接控制系统与设备工序提升指令传递效率 [1] 安徽省制造业数字化转型成果 - 安徽省规上工业企业数字化转型覆盖率达83%，建成国家级智能制造示范工厂20家及世界灯塔工厂5家 [3] - 累计培育重点工业互联网平台92家，集聚工业模型及工业App超3.5万个，服务企业突破50万家 [3] - 2025世界制造业大会吸引大批签约合作，政策引领与制度创新形成安徽方案 [3] 算力基础设施突破 - 科大讯飞与华为合作建成国内首个万卡国产算力平台飞星一号，飞星二号正在建设中 [4] - 安徽智能算力从2023年初838P增长至2025年6月超3.7万P，两年多实现跨越式增长 [4] 数据要素支撑体系 - 国家（合肥）数据标注基地完成1750TB数据标注，为工业大模型提供高质量原材料 [6] - 数据流通交易平台上线1127款数据产品，交易金额近2亿元，实现数据资源资产化 [6] - 围绕智能驾驶等18个行业建设55家高质量数据集基地，其中低空经济数据集入选国家试点 [6] 模型技术产业化应用 - 全省通过国家备案和在备大模型达7个，行业大模型涌现95个，科大讯飞星火大模型综合性能全国前列 [8] - AI质检模型识别微米级瑕疵，工业大模型实时调整生产节奏，智能调度模型优化设备利用率降低能耗 [8] 人工智能产业生态 - 招引人工智能落地项目1076个，拟投资金额超4039亿元，人工智能规上企业达893家 [9] - 合肥中国声谷、芜湖中国视谷、蚌埠中国传感谷形成三足鼎立产业集群，覆盖感知-交互-决策完整生态 [9] - 全国通用人工智能创新应用大赛吸引800多个项目团队，近20个高质量项目成功转化 [9] 科大硅谷创新生态 - 构建总规模2500亿元以上基金丛林，省级引导基金认缴50亿元投向人工智能等新兴产业 [13] - 通过投贷联动与风险补偿机制吸引可可资本等机构入驻，提供差异化金融服务 [14] - 科漂驿站提供15日免费住宿与创业服务，配套政策咨询与产业链对接解决人才落地痛点 [15] 产业集群空间布局 - 6000亩讯飞小镇以科大讯飞为龙头集聚上下游企业，配套商业教育医疗设施实现产城融合 [17] - 中国声谷作为全国唯一AI国家级产业基地，在语音识别与机器视觉领域形成技术集群 [17] - 90%中国科大赋权项目落地园区，中科类脑等AI项目获得基金直接投资 [17] 未来技术融合方向 - 人工智能将与物联网、数字孪生技术交织，催生实时感知与自主研判的工业大脑 [21] - 声谷、视谷、传感谷技术协同将强化智能网联汽车与高端装备制造领域全球竞争力 [21]

软件ETF市场表现 - 软件ETF盘中换手率2.14%，成交额1.26亿元，近1周日均成交额6.00亿元，在可比基金中排名第一 [2] - 软件ETF最新规模达59.36亿元，创成立以来新高，近1周份额增长8000万份，新增份额位居可比基金第一 [2] - 软件ETF最新资金净流入1.36亿元，近18个交易日合计资金净流入9.63亿元 [2] - 软件ETF近3年净值上涨12.40%，自成立以来最高单月回报为39.35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为69.40%，上涨月份平均收益率为10.06% [2] 计算机行业基本面 - 2025年前3季度计算机板块营业收入同比增长3.10%，归母净利润同比增长3.93%，扣非归母净利润增长0.42% [3] - 计算机板块收入增速回暖，多数公司通过降本增效推动利润修复，软件代表公司3季度业绩呈现拐点向上趋势 [3] - 随着AI拉动效应显现及国产化进程深入，计算机板块业绩有望逐渐走出低谷 [3] 软件服务指数与国产化 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比63.09%，包括科大讯飞、金山办公、同花顺等公司 [3] - 在科技博弈加剧背景下，基于供应链安全考量，关键领域实现完全自主可控是科技发展必由之路，软件系统已逐步具备国产化替代能力 [3] 指数成分股表现 - 中证软件服务指数前十大权重股中，三六零股价上涨1.01%，其余成分股如科大讯飞跌1.44%，同花顺跌1.34%，金山办公跌1.02% [5] - 场外投资者可通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资机遇 [5]

大会概况 - 第八届世界声博会暨2025科大讯飞全球1024开发者节科博展于11月2日至6日在安徽省合肥市举行 [2] - 大会主题为“更懂你的AI” [4] 展览内容 - 大会设立AI会客厅、科技前沿馆、行业应用馆、生态共创馆四大主题展馆 [4] - 集中展出近200个项目，全景展示人工智能技术 [4] 行业应用探讨 - 大会聚焦教育、医疗、办公、智能汽车、能源、文娱等行业 [6] - 共同探讨“人工智能+”赋能产业发展的新路径 [6] 大会影响力 - 世界声博会已成功举办七届，逐步发展成为具有国际影响力的人工智能盛会 [8] - 大会是展示安徽人工智能产业发展成果的重要窗口和名片 [8]

短剧与电商融合趋势 - 短剧带货成为双11电商大促的新战场，电商与内容平台竞逐该新赛道[1] - 在传统电商流量红利见顶、获客成本高企的背景下，短剧成为用户注意力新入口[1] - 短剧是集品牌营销、用户留存与消费转化于一体的综合载体，掀起短剧+电商融合热潮[1] 线上消费主题指数表现 - 截至2025年11月4日09:40，中证沪港深线上消费主题指数成分股涨跌互现，中国电影领涨5.19%，三七互娱上涨4.60%，芒果超媒上涨1.52%[1] - 线上消费ETF基金最新报价1.1元，盘中换手率0.11%，成交额3.23万元[1] - 截至11月3日，线上消费ETF基金近1月日均成交173.09万元，最新规模达2945.62万元，创近1月新高[1] 指数构成与权重股详情 - 中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育及远程医疗等领域的上市公司证券[2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比55.69%[2] - 前三大权重股为阿里巴巴-W（权重11.77%，涨跌幅-0.18%）、腾讯控股（权重10.24%，涨跌幅1.19%）、快手-W（权重6.37%，涨跌幅-0.07%）[4]

大模型行业发展概况 - 大模型是新一代人工智能发展的战略核心与关键引擎，可从应用广度、部署形态和技术路径三个维度进行分类，包括通用与行业模型、云端与端侧模型、闭源与开源模型 [15][16] - 2024年中国大模型市场规模约294.16亿元，预计2026年将突破700亿元，行业处于爆发式发展阶段 [26][27] - 多模态融合与智能体演进成为竞争焦点，2024年中国多模态大模型市场规模达156.3亿元，主要应用场景包括数字人（占比24%）、游戏（13%）、广告商拍（13%）等 [26][27] - 全球大模型行业正从技术竞速转向生态竞合，中国凭借完备产业链与广阔应用场景稳居全球发展第一梯队，厂商已从技术跟随转向并行乃至部分引领 [18] - 中国人工智能政策体系形成"创新驱动、基础强化、场景牵引、安全治理"四位一体格局，2025年《关于深入实施"人工智能 + "行动的意见》推动AI赋能千行百业 [20][21][22][23] 大模型生态新范式与企业竞争力 - CBDG四维生态模型（消费者Consumer、企业Business、设备Device、政府Government）成为中国大模型发展新范式，四者通过深度耦合形成相互作用与赋能的有机整体 [42][43] - 消费者（C端）是应用创新的活力源泉与商业模式验证的试金石，其快速反馈驱动模型迭代 [43] - 企业（B端）是价值创造与落地核心，驱动大模型技术与行业Know-how深度融合，催生面向特定场景的深度解决方案 [43] - 企业竞争力体现在生态构建、技术研发、行业赋能、商业变现、创新拓展五大能力，竞争从技术和产品单点对决转向全方位的体系化竞争 [8] 大模型企业典型案例分析 - 科大讯飞深耕G/B端，2024年央国企大模型解决方案市场份额居首，2025年Q3中标数量和金额双第一，并通过"机器人超脑"平台布局具身智能 [7][38][39] - 字节跳动依托C端流量与数据飞轮构建生态闭环 [7] - 阿里以夸克转型AI工具集提升用户粘性，实现差异化突围 [7] 大模型行业未来发展趋势 - 技术向多模态融合、智能体化、具身智能突破，大模型凭借涌现性特征驱动具身智能系统自我进化，成为连接虚拟与物理世界的核心枢纽 [8][36][37] - 产业竞争转向生态协同，价值向应用服务层聚集 [8] - 大模型应用正从试点验证迈向规模化深耕，B端与G端成为价值实现的主阵地，截止到2025年3月中国AI原生应用月活用户已突破2.7亿 [33] - 据预测，到2030年中国具身智能市场规模预计达到4,000亿元，2035年有望突破万亿元，应用主要集中在机器人（占比约56%）和自动驾驶（占比约44%）两大领域 [35][36]

产品发布与市场表现 - 公司于2025年11月1日全球发布AINOTE 2，并设定了599美元的特惠首发价格 [1] - 该产品在Kickstarter平台上已打破电子墨水平板电脑的众筹记录 [1] 产品定位与核心价值 - AINOTE 2代表了从被动笔记记录到主动执行的工作流程转变，将纸上书写的物理感与尖端人工智能无缝集成 [2] - 产品定位为现代用户的重要工具，旨在改变专业人士处理笔记和利用AI处理日常任务的方式 [2] 硬件配置与设计 - AINOTE 2是全球最薄的AI驱动电子墨水平板，厚度仅为4.2毫米，重量为295克 [2] - 设备配备10.65英寸、300 PPI的电子墨水显示屏，提供低于20毫秒延迟的自然、类纸书写体验 [2] - 内置4000毫安时电池，日常使用续航时间约为一周 [2] 软件系统与智能功能 - 设备核心智能由深度集成的NOTE OS操作系统驱动，无缝融合手写、转录、翻译和思维导图功能 [2] - 基于GPT-5驱动，提供高精度实时转录并支持区分不同发言人，一键生成会议纪要 [2] - 支持有机手绘思维导图，并可利用超过80个内置专业模板快速开始规划 [2] 多语言支持与跨设备协作 - 产品支持16种语言的实时语音转录、11种语言的即时翻译，以及133种语言的手写文字转换 [2] - 通过与专属应用AINOTE Mobile的无缝同步，确保笔记和文档安全备份，并在多设备间即时可用，实现跨时区和地域的无缝协作 [2] 目标用户与应用场景 - 产品适用于商务人士管理任务、记录会议和生成摘要 [6] - 满足记者和律师进行采访或取证实时转录的需求，并为全球工作提供多语言支持 [6] - 服务于学生和教育工作者进行笔记整理和讲座研究的AI搜索 [6] - 帮助创意专业人士草图构思、文档注释和创建思维导图 [6]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且为维持评级 [2] 核心观点 - 报告认为公司经营情况显著改善，主营业务造血能力增强，AI商业化应用持续突破 [7] - 公司三季度归母净利润实现扭亏为盈，经营效率显著提升 [7] - 基于“讯飞星火”大模型在垂直行业的快速商业化落地，尤其是在教育和医疗领域的领先优势，以及智能体平台等新业务的拓展，公司未来增长可期 [7] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业总收入169.89亿元，同比增长14.41% [7] - 2025年第三季度公司实现营业收入60.78亿元，同比增长10.02% [7] - 2025年第三季度归母净利润为1.72亿元，同比大幅增长202.40% [7] - 前三季度归母净利润为-0.67亿元，但同比增长80.6% [7] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.23亿元，同比增长114.94% [7] - 前三季度公司毛利率保持健康，约40% [7] - 前三季度研发费用率为18.76%，较去年同期的20.45%有所下降 [7] - 预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为276.81/316.21/363.72亿元，同比增长19%/14%/15% [2][7] - 预测公司2025/2026/2027年归母净利润分别为8.77/12.15/15.97亿元，同比增长57%/39%/31% [2][7] 业务进展与驱动因素 - 公司核心驱动力源于“讯飞星火”大模型在垂直行业的快速商业化落地 [7] - 2025年第三季度，公司大模型相关项目中标金额高达5.45亿元 [7] - 公司在教育和医疗领域的领先优势持续扩大 [7] - 开发者生态的繁荣为平台化收入做出贡献 [7] - 公司坚持核心技术自主可控，基于国产算力的模型能力提升进一步巩固了其市场地位 [7] - 公司在1024开发者节上更新了智能体平台，其中“Agent + RPA”融合方案有望打开全新增长空间 [7] - 公司顺应国际科技竞争下的国产替代趋势，并拓展多语言模型的国际化业务 [7]

公司观点 - 科大讯飞副总裁章继东表示很难看好市面上很多智能硬件产品，因为它们没有满足用户最终的核心需求 [1] - 章继东认为AI智能硬件产品成败的关键不在于交互形式有多酷，而在于能否真正解决用户的根本问题 [1] - 尽管存在具备娱乐、展示功能的机器人以及主打情感陪伴的AI智能硬件，但章继东强调产品在智能化层面能解决怎样的垂类需求才是重点 [1] 行业趋势 - 当前市场存在许多具备娱乐、展示功能的机器人以及主打情感陪伴的AI智能硬件产品 [1] - AI智能硬件行业的发展重点应聚焦于解决用户根本问题和垂类需求，而非交互形式的创新 [1]