指数表现 - 中证数字经济主题指数(931582)上涨0 83%，成分股浪潮信息(000977)上涨3 76%，澜起科技(688008)上涨3 11%，紫光股份(000938)上涨2 69%，中微公司(688012)上涨2 14%，华润微(688396)上涨1 94% [1] - 数字经济ETF(560800)上涨0 53%，最新价报0 76元 [1] - 数字经济ETF盘中换手0 5%，成交373 61万元，近1年日均成交2350 79万元 [1] 规模与份额 - 数字经济ETF近3月规模增长3126 68万元，新增规模位居可比基金1/2 [1] - 数字经济ETF近1周份额增长800 00万份，新增份额位居可比基金1/2 [1] 行业动态 - 2025全球数字经济大会在北京召开，主题为"建设全球数字友好城市"，北京数字经济产业创新指数位居全国第一 [1] - 国家数据局介绍《"数据要素×"三年行动计划(2024-2026年）》成效及未来规划，中国人民银行将研究制定新阶段金融科技发展规划，深化金融数字化智能化转型 [2] 指数成分 - 中证数字经济主题指数前十大权重股合计占比51 3%，包括东方财富(300059)、中芯国际(688981)、北方华创(002371)、海光信息(688041)、寒武纪(688256)、汇川技术(300124)、科大讯飞(002230)、豪威集团(603501)、中科曙光(603019)、海康威视(002415) [2] - 东方财富权重8 12%，中芯国际权重6 58%，汇川技术权重5 49%，北方华创权重4 95%，海光信息权重4 85% [3] - 澜起科技(688008)权重3 31%，当日上涨3 11% [3]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50 头部企业格局 - 台积电以11,885.95亿美元市值稳居榜首，断层领先第二名腾讯控股(5,867.71亿美元) [3] - 阿里巴巴以2,535.66亿美元位列第三，与第四名小米集团-W(1,935.9亿美元)构成第二梯队 [3] 中段竞争态势 - 京东(461.57亿美元)与中芯国际(456.82亿美元)在8-9名展开激烈角逐 [4] - 新能源汽车领域分化明显：理想汽车(286.24亿美元)领先小鹏汽车(170.73亿美元)和蔚来(77.22亿美元) [4] - 百度(308.67亿美元)与腾讯音乐(310.4亿美元)在10-12名区间形成胶着状态 [4] 尾部企业特征 - 软件服务类企业集中出现在30-50名区间，如金山软件(60.48亿美元)、用友网络(61.92亿美元) [5] - 游戏公司呈现梯队分布：恺英网络(59.27亿美元)、三七互娱(57.36亿美元)、完美世界(41.24亿美元)分别占据不同位次 [5][6] - 末位企业市值差距收窄，第50名四方精创(36.02亿美元)与第40名柏楚电子(52.34亿美元)跨度达16.32亿美元 [5][6] 行业分布特点 - 半导体领域仅有台积电、中芯国际两家进入前十，但包揽冠亚军 [3][4] - 电商平台形成三级格局：阿里/京东/唯品会(77.03亿美元)分别代表不同规模层级 [3][4] - 智能硬件企业小米集团-W市值接近2000亿美元，显著高于汽车新势力 [3][4] 注：所有市值数据单位为亿美元，按当日汇率中间价折算 [6]

市场表现 - 截至2025年7月7日午间收盘，中证人工智能产业指数(931071)下跌1.24%，成分股涨跌互现，广电运通领涨1.66%，中际旭创领跌 [1] - 人工智能ETF(515980)最新报价1.01元，近2周累计上涨4.71% [1] - 人工智能ETF近1年净值上涨37.46%，自成立以来最高单月回报30.38%，年盈利百分比80.00% [3] 流动性及规模 - 人工智能ETF半日成交5761.02万元，换手率1.67%，近1月日均成交1.39亿元 [3] - 人工智能ETF最新规模达34.82亿元，融资买入额573.26万元，融资余额1.14亿元 [3] 指数构成 - 中证人工智能产业指数选取50只代表性上市公司证券，前十大权重股合计占比52.07%，包括中际旭创、科大讯飞、金山办公等 [4] - 前十大权重股中，中科曙光权重6.42%，寒武纪权重6.33%，豪威集团权重6.11% [6] 行业动态 - AI算力方向近期快速修复，短期回调提供布局窗口，英伟达GB200量产高峰及GB300即将上市将带动算力设施量价齐升 [6] - AI对算力需求持续强劲，市场短期或震荡，推荐关注高增长低估值标的、外溢需求受益公司及上游紧缺环节 [7] 产品信息 - 人工智能ETF(515980)管理费率0.50%，托管费率0.10%，近1月跟踪误差0.014% [3] - 人工智能ETF场外联接包括华富人工智能ETF联接A(008020)和联接C(008021) [7]

技术深化方向 - 多模态融合成为大模型发展重点 科大讯飞的星火认知大模型通过综合判断语音、手势、行为、情绪等提供更自然交互 并首发汽车端侧星火大模型赋能汽车产业 字节跳动的豆包强化多模态能力 其视频生成模型Seedance 1.0 pro在国际评测中表现优异 未来大模型将更精准融合文本、图像、语音等多模态信息 [2] - 推理能力持续提升 字节跳动的豆包1.6-thinking在复杂推理、竞赛级数学等测试中跻身全球前列 多轮对话能力达企业级应用标准 百度文心一言通过引入外部知识源提升知识水平和回答准确性 [2] 应用拓展方向 - 行业深度赋能趋势明显 科大讯飞计划将星火大模型从通用走向行业 覆盖汽车、教育、医疗、智慧城市等领域 百度、阿里等公司也在金融、工业、政府、科研、电商领域探索定制化应用 [3] - 智能应用创新加速 字节跳动提出"互联网从APP时代进入Agents时代" 火山引擎方舟平台构建了服务Agent开发完整体系 催生他她它、推氪AI等创新产品 未来大模型将与新兴技术结合创造智能助手、创作工具等应用 [3] 生态建设方向 - 开源共享成为重要趋势 2025年以来字节豆包、百度文心、阿里通义千问等推出开源模型 商汤科技发布LazyLLM开源框架 MiniMax开源新一代MiniMax-01系列模型 通过开源吸引开发者提升模型性能 [4] - 产业生态构建持续推进 国内出台政策支持AI产业发展 上海模速空间覆盖算力层、数据层、基础大模型层和应用层全产业链 未来研发机构将加强与上下游合作构建完整产业生态 [4]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50 头部公司市值分布 - 东方财富以504.07亿美元市值位列第8名 [3] - 京东以462.29亿美元市值排名第9 [3] - 中芯国际以449.86亿美元市值位居第10 [3] - 快手-W以344.87亿美元市值排名第11 [3] - 腾讯音乐以301.42亿美元市值位列第12 [3] 中游公司市值表现 - 百度以296.85亿美元市值排名第13 [3] - 理想汽车以277.73亿美元市值位列第14 [3] - 贝壳以212.17亿美元市值排名第15 [3] - 同花顺以203.68亿美元市值位居第16 [3] - 小鹏汽车以179.69亿美元市值排名第17 [3] 尾部公司市值情况 - 科大讯飞以149.88亿美元市值排名第18 [3] - 中通快递以144.36亿美元市值位列第19 [3] - 宝信软件以94.15亿美元市值排名第20 [3] - 恒生电子以88.24亿美元市值位列第21 [3] - 新东方以84.18亿美元市值排名第23 [3] 细分行业代表企业 - 蔚来以79.49亿美元市值位列第24 [3] - 唯品会以77.18亿美元市值排名第25 [4] - 万国数据以70.13亿美元市值位列第26 [4] - 巨人网络以66.67亿美元市值排名第27 [4] - 好未来以61.24亿美元市值位列第28 [4] 软件与服务类公司 - 金山软件以59.19亿美元市值排名第30 [4] - 中国软件以59.12亿美元市值位列第31 [4] - 奇富科技以57.97亿美元市值排名第32 [4] - 昆仑万维以57.28亿美元市值位列第33 [4] - 恺英网络以57亿美元市值排名第34 [4] 新兴科技企业 - 三七互娱以56.74亿美元市值位列第35 [4] - 润和软件以54.81亿美元市值排名第36 [4] - 柏楚电子以52.38亿美元市值位列第37 [4] - 拓维信息以52.27亿美元市值排名第38 [4] - 深信服以51.94亿美元市值位列第39 [4] 其他领域代表 - 美图公司以49.47亿美元市值排名第40 [4] - 常山北明以48.07亿美元市值位列第41 [4] - 新大陆以47.02亿美元市值排名第42 [5] - 银之杰以43.18亿美元市值位列第43 [5] - 岩山科技以42.93亿美元市值排名第44 [5] 基础设施与网络服务 - 东华软件以41.56亿美元市值位列第45 [5] - 中国民航信息网络以40.45亿美元市值排名第46 [5] - 阅文集团以37.89亿美元市值位列第47 [5] - 云赛智联以37.5亿美元市值排名第48 [5] - 四方精创以36.12亿美元市值位列第49 [5] - 光环新网以35.76亿美元市值排名第50 [5]

公司专利技术 - 公司申请了一项名为"混合专家网络训练方法、问答方法、相关设备及程序产品"的专利，公开号CN120258046A，申请日期为2025年06月 [1] - 专利技术通过将混合专家网络中第二专家层FC2和Unpermute操作层融合为第一融合层，降低显存占用量 [1] - 进一步将Permute操作和FC1融合为第二融合层，无需保存完整的输入序列，进一步降低显存占用量 [1] 公司基本信息 - 公司成立于1999年，位于合肥市，主要从事软件和信息技术服务业 [2] - 公司注册资本231173.4185万人民币 [2] - 公司对外投资了129家企业，参与招投标项目5000次 [2] 公司知识产权 - 公司拥有商标信息2736条，专利信息5000条 [2] - 公司拥有行政许可59个 [2]

全球AI应用市场表现 - ChatGPT以655亿月活稳居全球第一，增速5.59%，双端用户规模超越社交媒体X（原Twitter）[15] - 全球前十AI应用中，国产应用占据过半席位，包括夸克、百度网盘、豆包、DeepSeek、腾讯元宝、Talkie等[16] - 抖音海外版Cici月活达2401万，增速17.56%，成为千万级月活增长最快的产品[18] 订阅收入与商业化进展 - ChatGPT年化订阅收入13.7亿美元居首，增速10.08%，Suno（1976万美元）和PLAUD（1696万美元）分列二三位[8] - 中国出海硬件产品PLAUD年化订阅收入1696万美元，增速7.57%，周鸿祎的360和李志飞的出门问问已跟进同类产品[9][10] - OpenAI投资的英语学习应用Speak订阅收入持续负增长2.10%[11] 国内市场竞争格局 - 阿里旗下夸克以1.56亿月活领跑国内市场，百度网盘（1.55亿）和字节豆包（1.26亿）紧随其后[17][23] - DeepSeek首次出现月活负增长（-6.06%），6月用户降至9410万[21] - 字节旗下即梦AI采用类抖音的内容消费形态，是国内前十中唯一非工具类产品[21] 出海与增长亮点 - 字节Cici、同花顺DreamFace（390万月活）和昆仑万维Linky（375万月活）位列出海增速前三，增速分别达17.56%、7.89%和6.19%[25][27] - Meta智能眼镜配套应用Metaview月活635万，增速7.77%，其硬件Rayban已销售超250万副[18] 下载量数据 - ChatGPT全球新增下载1.13亿次居首，豆包（2559万次）和夸克（2175万次）位列国产应用前二[34][36] - 腾讯元宝国内新增下载738万次，DeepSeek以1786万次位列第三[36]

报告核心观点 以DeepSeek系列为代表的国产大模型性能比肩海外且成本低，应用端表现出色；国产AI芯片厂商取得突破，算力芯片自主可控进步显著；智能驾驶市场下沉，普及趋势明显；党和国家重视人工智能发展，我国AI产业前景广阔，AIGC和智能驾驶主题在二级市场投资机会佳，维持计算机行业“强于大市”评级 [3][28][154] 行业回顾 基本面 - 2025Q1行业上市公司业绩改善，基本面出现拐点，营收两位数增长，利润端明显改善 [6] - 分板块看，计算机设备营收表现好于软件开发和IT服务，2025年一季度计算机设备营收同比近40%增长 [11][15] 行情回顾 - 年初以来行业呈震荡行情，整体表现较好，2025年春节后因DeepSeek和AIGC主题上涨，3月因业绩风险回调，4月后震荡上行 [16] - 截至2025年6月25日，申万计算机指数年累计涨幅7.85%，跑赢沪深300指数7.21个百分点，在31个申万一级行业中排第6 [19] 基金持仓 - 2025年一季度计算机行业基金重仓持股比例为1.35%，较2024年四季度提高0.15个百分点，连续两季度提升 [22] 行业估值 - 截至6月25日，计算机行业估值处于历史相对较高水平，市盈率（TTM）为82.9倍，高于历史中位数58.3倍 [26] 行业展望 - 国家重视人工智能发展，国产大模型、AI芯片和智能驾驶领域发展良好，AI产业前景广阔，维持行业“强于大市”评级 [28] 算法及应用 全球大模型竞争 - 2025年全球大模型领域竞争激烈，海外和国产大模型陆续发布 [31] 国产大模型性能 - 以DeepSeek为代表的国产大模型性能比肩全球领先，成本更低，已实现从“可用”到“好用” [35] 大模型应用落地 - 国产大模型开源、低成本和高性能加速应用落地，未来五年我国大模型解决方案市场将以54.5%的年均复合增长率扩张，在政务、金融等多行业已落地 [42] AI+金融 - 金融行业客户AI投入积极，预计带来千亿级市场，但应用场景集中于浅层“工具”功能 [43][47] - 金融IT服务商迎来破局新思路，各细分领域厂商积极布局AI+金融 [48] AI+办公 - AI+办公软件分五大核心类别，跨平台智能化整合是未来趋势，本土厂商重塑市场格局 [49][52][55] Agent - Manus、o3等引领Agent潮流，MCP促进开发生态繁荣，AI Agent在企业管理场景落地进度靠前，未来发展空间大 [61][62][66] 算力 市场需求 - 智能算力需求旺盛，全球和我国AI芯片及服务器市场高景气，预计2025年全球AI芯片市场规模达920亿美元，三年CAGR达27.7% [73] 算力需求结构 - 训练端算力需求阶段性旺盛，未来推理端需求可能远超训练端，预计2027年推理端算力需求占比达72.6% [81] DeepSeek影响 - DeepSeek高性能、低成本，成为推理场景爆发契机，降低推理准入门槛，推动推理应用场景爆发 [86] 科技巨头布局 - 科技巨头资本支出维持高位，加速布局万卡集群，2025Q1微软等四巨头资本开支合计766亿美元，同比增长64.0% [90] 芯片市场格局 - 英伟达GPU主导AI算力芯片市场，ASIC芯片多元化发展势头迅猛 [91] 主要芯片厂商 - 英伟达是全球GPU引领者，Blackwell架构芯片性能大幅提升 [94] - 博通是大型云服务厂商定制ASIC芯片的首选合作商，AI业务收入稳定增长 [101] 国产芯片发展 - 美国对中国AI算力芯片围追堵截，倒逼国产替代；英伟达减配版H20优势削弱，国产AI算力芯片竞争力增强，2024H1本土品牌市占率约20% [102][107] - 海光信息DCU、华为昇腾、寒武纪思元系列是国产AI芯片之星，燧原、沐熙等公司也在快速发展 [113][114] 智驾 市场发展 - 万亿级智能驾驶市场加速下沉，L2级辅助驾驶向大众市场下沉，城市NOA扩大覆盖，自动驾驶功能向高级别渗透，商业化步伐有望提速 [119][122] 技术路线 - 智能驾驶技术“单车智能”与“车路云协同”双轨并行，车路云一体化建设项目启动，预计2025/2030年产业总产值增量达7295亿元/25825亿元 [123][125] 政策监管 - 我国完善自动驾驶法律框架，政策重心转向实际应用，监管与技术“螺旋式”前进，地方政策激进，有望加速商用落地 [128] 技术革新 - BEV+Transformer重构技术路线，特斯拉引领革新，国内车企和供应商引入该方案 [134] 芯片需求 - 车规级SoC市场增长迅猛，国产智驾SOC需求有望加速释放，2028年国内SoC市场规模有望达1020亿元 [137] 感知方案 - 激光雷达价格下探，多传感器融合+轻量级高精地图成过渡方案，有望加速自动驾驶商业化落地 [140] Robotaxi发展 - 全球Robotaxi产业处于向商业化落地转型关键节点，北美进入商业化初期，国内迈向爆发期，预计2030年中国市场规模达120亿美元 [143] 特斯拉影响 - 特斯拉启动Robotaxi试运营，FSD进入商用阶段，入华有望加速国内高阶智驾落地 [148] 国产成本优势 - 国产自动驾驶车辆成本优势显著，Robotaxi商业闭环雏形已现，预计2025 - 2027年成本低于人工驾驶出租车 [151] 投资建议 - 维持计算机行业“强于大市”评级，个股方面，AI算力推荐海光信息等，AI算法及应用强烈推荐恒生电子等，智能驾驶强烈推荐中科创达等 [154]

报告行业投资评级 - 报告对Sangfor、iFlytek、Shiji、Glodon、BOCHU、Hundsun、Baosight、Kingsoft Office、RoyalFlush、DBAPP、ZWSOFT评级为Buy；对Longshine、Yonyou、Thundersoft评级为Hold [7][32] 报告的核心观点 - 尽管IT预算紧张投资者仍热衷于寻找AI货币化的机会，其他关注领域包括海外扩张和转型故事，报告更看好Sangfor、iFlytek、Shiji、Glodon、BOCHU和Hundsun [10] 根据相关目录分别进行总结 营销要点 - AI应用货币化是关键焦点领域，投资者对中国内地AI应用想法感兴趣，预计2H25整体IT预算尤其是AI相关软件预算将更积极，Beisen、Yonyou和Changet的AI应用受关注，投资者认为AI是中国软件领域短期和长期收入驱动力，对Sangfor和iFlytek的AI故事感兴趣但关注估值 [4] - 海外扩张是另一个受青睐的主题，投资者看好BOCHU海外扩张故事，部分投资者也看到其焊接业务潜力，长期投资者对Shiji成为全球高端酒店集团领先PMS供应商的潜力感兴趣 [5] - 对转型故事看法不一，投资者偏好增长潜力而非有吸引力的估值，多数投资者看好Glodon的转型故事，但担心房地产领域增长潜力有限 [6] 公司评级及财务信息 |公司|市值（USDbn）|3M ADTV（USDm）|目标价（RMB）|当前价格（RMB）|评级|上涨空间|2025e EPS增长|2026e EPS增长|2025e收入增长|2026e收入增长|2025e PE（x）|2026e PE（x）|2025e PS（x）|2026e PS（x）|2026e PEG（x）|2025e ROE|2026e ROE| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |Sangfor|5.5| - |143.00|93.08|Buy|54%|119%|33%|9%|11%|91|68|4.8|4.3|1.9|3%|5%| |iFlytek|15.2|228|57.00|47.24|Buy|21%|83%|42%|19%|19%|108|76|3.9|3.3|1.5|6%|8%| |Shiji|3.3|43|11.00|8.69|Buy|27%|n/m|n/m|7%|14%|n/m|144|7.5|6.6|0.1|0%|2%| |Glodon|3.0|71|17.00|13.26|Buy|28%|128%|36%|-1%|3%|38|28|3.5|3.4|1.2|10%|13%| |BOCHU|5.2| - |160.71|130.95|Buy|23%|26%|23%|22%|22%|34|28|17.8|14.6|1.2|19%|22%| |Hundsun|8.9|203|44.00|33.72|Buy|30%|24%|32%|15%|19%|36|27|7.5|6.3|n/m|17%|19%| |Baosight|8.0|82|32.00|23.40|Buy|37%|16%|15%|10%|11%|25|22|4.5|4.0|1.3|23%|25%| |Kingsoft Office|17.7| - |353.00|274.55|Buy|29%|20%|18%|17%|14%|64|55|21.3|18.7|3.0|16%|17%| |RoyalFlush|20.6| - |360.00|276.45|Buy|30%|48%|22%|31%|17%|55|45|27.1|23.2|2.9|33%|39%| |DBAPP|0.8|30|71.00|53.80|Buy|32%|n/m|n/m|8%|13%|399|37|2.5|2.2|n/m|1%|6%| |ZWSOFT|1.5|20|75.71|65.28|Buy|16%|19%|63%|11%|13%|145|88|11.2|9.9|1.9|3%|5%| |Longshine|3.5|79|22.00|23.14|Hold|-5%|n/m|36%|6%|10%|48|35|5.3|4.8|1.2|7%|10%| |Yonyou|6.2|166|13.40|13.10|Hold|2%|n/m|n/m|6%|10%|n/m|n/m|4.3|3.9|n/m|-5%|2%| |Thundersoft|3.6|115|57.00|56.41|Hold|1%|31%|14%|16%|12%|49|43|4.1|3.7|3.5|5%|6%| |平均|7.4|125| - | - | - | - |51%|30%|13%|13%|91|54|9.0|7.8|1.8|10%|13%| [7][32] 中国软件GenAI货币化案例 |公司|GenAI产品|描述|商业模式和定价|货币化进展| | --- | --- | --- | --- | --- | |Kingsoft Office|WPS AI|WPS办公套件中的一体化办公助手|To-C：简单功能免费，高级功能需会员订阅；To-B：AI功能包含在WPS 365商业旗舰版订阅计划中|2024年12月WPS AI MAU达约2000万，预计2025年超1亿| |Sangfor|AICP|针对大模型开发、本地集成GPU计算管理、大模型训练和推理平台|基于订阅，定价根据GPU节点数量而异|AICP直接收入贡献有限，但AI采用趋势将推动IT基础设施升级需求，促进HCI和EDS销售| |RoyalFlush|iWenCai|智能投顾|尚未单独向客户收费|目前无直接收入贡献，但更好用户体验将推动付费用户渗透和ARPU提升| |iFlytek|AI学习平板|支持AI问答、虚拟英语口语老师、智能写作评分和纠正等|不同型号价格不同|2023年学习平板收入13亿，2024年28亿，预计2025年翻倍| |Beisen|AI面试官、AI领导力教练|虚拟面试官集成面试评估和招聘专业知识|按使用次数收费，有批量折扣|自2024年8月推出以来累计客户超130家，FY2025 AI ARR达600万，预计FY2026达4000 - 5000万| |Marketingforce|AI营销代理|AI呼叫中心、AI营销材料生成、AI销售培训等|大客户定制代理按项目收费，中小客户标准化代理基于订阅或按使用次数收费|2024年超90%产品包含AI模块，预计2025年AI收入达1亿| |Mingyuan Cloud|AI房产销售、AI工作卡、AI营销视频生成等|AI房产销售：7×24回复潜在客户问题；AI工作卡：自动记录销售与潜在客户沟通、评估销售沟通技巧并反馈等|基于订阅，按模块收费，有批量折扣，包含基本计算成本，超出需额外购买计算包|2024年1H AI产品订单收入约1300万，覆盖400个住房项目；10M订单收入2500万，覆盖约1000个住房项目| |Meitu|AI面部塑形、AI服装更换、AI发型改变等|DesignKit是针对垂直电商场景优化的AI商业照片生成软件|基于订阅|2024年AI驱动的DesignKit产品收入同比翻倍至约2亿，AI显著促进Meitu和BeautyCam MAU和付费用户增长| |Intsig|TextIn大模型加速器2.0|显著提高文档扫描和识别准确性|高级AI功能仅付费用户可用，付费会员基于订阅|目前无直接AI收入贡献，但AI功能促进2024年付费用户增长| |Chanjet|AI税务申报|支持自动税务申报，提高簿记会计师效率|基于订阅，按套书收费，有批量折扣|预计1H25终端客户达10万，2025年达50万，2026年达100万| [11] 行业数据 - 预计2028年中国AI支出将超过1000亿美元 [15] - 自4Q22以来，受AI采用推动，中国CSPs云收入加速增长 [17] - 2024年中国CSPs资本支出激增 [21] - 2025年1Q末中国AI原生APP月活跃用户同比增长537% [24] - 中国AI原生APP月平均使用时间保持稳定 [27] 估值方法 - Sangfor：使用PS倍数并参考历史估值，预计2024 - 27e收入CAGR为11.4%，应用2026e目标PS 6.6x，目标价143元，上涨空间约54%，维持Buy评级 [46] - iFlytek：使用PS倍数估值，预计2024 - 27e收入CAGR为19%，应用4.0x 2026e目标PS倍数，目标价57元，上涨空间21%，维持Buy评级 [46] - Shiji：使用PS倍数并参考A股SaaS同行估值，仅对软件业务估值，预计2024 - 27e软件收入CAGR为16%，采用12.5x 2026目标PS倍数，目标价11元，上涨空间约27%，维持Buy评级 [46] - Glodon：使用PS倍数并参考A股同行估值，预计2026年收入同比增长3%，使用4.4x 2026目标PS倍数，目标价17元，上涨空间约28%，维持Buy评级 [46] - BOCHU：使用PE方法并参考历史估值，预计2024 - 27年净利润CAGR为24%，应用2026目标PE 34x，目标价160.71元，上涨空间23%，维持Buy评级 [46] - Hundsun：使用PE倍数并参考A股同行估值，预计2024 - 26e EPS CAGR为28%，使用35x 2026e目标PE倍数，目标价44元，上涨空间30%，维持Buy评级 [46]

公司战略与研发投入 - 公司坚持"顶天立地"发展理念，核心技术"顶天"（源头创新）、产品应用"立地"（行业落地）[1] - 研发投入采用"721模式"：70%资源投入主导产品，20%投入战略新产品，10%投入前瞻性探索[1] - 董事长刘庆峰强调必须坚持算法源头和核心技术自主创新[1] 技术成果与行业应用 - 讯飞星火大模型在国内认知大模型技术中处于领先地位[1] - 已实现教育、医疗、智能硬件等行业的深度应用落地[1] - 公司定位明确：不做纯"黑科技"，专注推动AI产品实际应用[1] 区域合作与市场拓展 - 广西政府与公司签署全面战略协议，支持其作为中国—东盟人工智能创新合作中心顶级合作伙伴[1] - 公司将参与广西"北上广研发+广西集成+东盟应用"的AI发展路径[1] - 明确规划通过中国—东盟合作中心开拓东盟市场[1] 行业发展路径 - 中国—东盟人工智能创新合作中心定位与公司"应用为先"导向高度契合[1] - 行业共识：需实现关键核心技术自主可控，同时注重跨区域协同（研发-集成-应用链条）[1]