公司战略与目标 - 坚持“五度五米”战略思想，聚焦酒类，做大做强主业，成为世界级酒业帝国 [2] - 未来三到五年，强化高端布局，稳固次高端龙头地位，发展中端品牌；稳固白酒第一阵营地位；销售增速高于行业平均水平 [2][3] - 2018年力争营业收入同比增长20%以上，1 - 6月净利润增长20% - 30% [5] 行业趋势判断 - 白酒行业是朝阳产业，受益于消费升级，收入和利润快速增长，利润增速快于营收，未来有望进一步享受红利 [3] - 中国白酒人均饮酒量与发达国家有差距，酒种无统一趋势，白酒规模大且增长势头大，行业景气度取决于经济发展 [3] 产品战略与规划 - 坚持产品品牌化等原则，采取“六大”计划，提升产品力，拓展多品类市场 [4] - 2017年底海天梦销售占比达70%以上，2018年一季度进一步提升；梦系列省内销售占比大，2018年一季度省外占比提升 [4] - 梦系列坚持提升品质，推进文化创新，树立品牌文化，推动成为百亿俱乐部一员和超高端白酒标杆 [4] - 计划2018下半年对蓝色经典系列海天产品适度提价 [7] - 对海天产品进行包装升级，从品质、品相、防伪结构等同步提升 [7] 营销与市场拓展 - 2018年营销重点为做出好产品、推进渠道下沉、创新传播方式 [5] - 省外市场聚焦打造大板块市场并滚动扩展，新江苏市场数量和销售占比稳定增长 [5] - 加大洋河蓝色经典系列产品推广，扩大次高端消费群体，提升市场占比 [5][6] 智能制造与业绩增长 - 智能工厂项目2018年初启动，计划11月一期项目上线 [6] - 2018年第一季度营业收入95.38亿元，同比增长25.68%，净利润34.75亿元，同比增长26.69% [6] - 业绩增长源于高端品牌成长、区域拓展、新模式探索，未来将继续发挥作用 [6][7] 其他事项 - 梦想汇是以经销商为主体、消费者为核心的体验互动平台 [7] - 公司现金分红比例逐年上升，未来有保持并提升分红率的能力 [7][8] - 通过预算把控销售费用，总金额可能增加，费用率有望平稳或下降 [8]

公司业绩 - 2017年度实现营业收入199.18亿元，同比增长15.92%；归属上市公司股东净利润66.27亿元，同比增长13.73% [2] - 2018年一季度实现营业收入95.38亿元，同比增长25.68%；归属上市公司股东净利润34.75亿元，同比增长26.69% [2] - 2017年度利润分配预案为每10股派现25.5元，合计派发现金红利38.43亿元，占归属于上市公司股东净利润的57.99% [2] - 公司预测2018年1 - 6月净利润变动幅度为20% - 30%；2018年经营目标为力争实现营业收入同比增长20%以上 [2] 产品与市场表现 - 2018年一季度海天梦产品增长加速，高端梦系列增长更快；省内、省外市场延续2017年以来增长态势，省外快于省内 [3] - 按毛利率从大到小依次是梦之蓝、天之蓝、海之蓝 [3] 消费税情况 - 目前公司消费税计提已调整到位，若2018年度国家消费税政策无变化，按最终一级销售单位对外销售价格核定消费税最低计税价格的60%缴纳，从价税率20%、从量税0.5元/斤（500ML） [3] 业务拓展计划 - 公司围绕酒类及酒精饮品作思考，关注红酒海外并购机会，目前暂无相关安排 [3] 费用率情况 - 随着销售规模扩大，销售和管理费用绝对额会增加，若无突发性大额支出，销售费用率和管理费用率将保持相对稳定，甚至可能下降 [3] 价格策略 - 洋河坚持“小步慢跑”价格策略，去年实行价格双轨制，控制量并小幅提价，未来会根据市场和企业自身情况调整 [3]

公司业绩 - 2017年度实现营业收入199.18亿元，同比增长15.92%；归属上市公司股东净利润66.27亿元，同比增长13.73% [2] - 2018年一季度实现营业收入95.38亿元，同比增长25.68%；归属上市公司股东净利润34.75亿元，同比增长26.69% [2] - 2017年度利润分配预案为每10股派现25.5元，合计派发现金红利38.43亿元，占归属于上市公司股东净利润的57.99% [2] - 公司预测2018年1 - 6月净利润变动幅度为20% - 30%；2018年经营目标为力争实现营业收入同比增长20%以上 [2] 产品情况 - 白酒行业因消费升级，中高端产品增长态势良好，公司主导产品蓝色经典系列稳健增长，高端梦系列2018年一季度增速比2017全年快 [3] - 2017年蓝色经典产品销售占总体营收比例超70%，2018年一季度该比例进一步提升 [3] - 洋小二是基于年轻人场景化消费习惯研发的青春小酒 [4] - 2017年产品毛利率提升明显，主要因产品结构优化和消费税调整，未来毛利率取决于生产成本和产品结构调整 [4] 市场情况 - 2017年省内市场增长11%，看好省内市场增长，原因是江苏经济发达、消费水平高，且老名酒等系列产品在乡镇市场发力 [3] - 2017年初新江苏市场数量近400个，目前约500个，新江苏市场销售在省外市场总销售占比超70% [3] - 公司省外市场销售额排名前三的是河南、山东、安徽，增速从大到小依次是山东、河南、安徽 [3] 费用与成本 - 2018年一季度销售费用增长比营业收入增速小，因2017年宣传活动投入大，2018年一季度大宣传活动安排少；管理费用增长小是因公司采用增收节支等管理方法和工具 [3] - 目前公司消费税计提已调整到位，若2018年后法规不变，消费税无大变化 [4] 资本与分红 - 公司目前产能为十三五战略配套，若无大并购，未来一段时期资本性支出不大 [4] - 近年来公司现金分红比例逐年稳步增长，2017年分红金额占归属于上市公司股东净利润达57.99%，未来有能力保持现金分红稳步增长 [4] 价格与景气度 - 公司认为随着消费升级延伸，这一轮白酒景气度能持续，公司主导产品及其他名酒企业价格未到历史高点 [3] - 洋河坚持“小步慢跑”价格策略，去年实行价格双轨制，提价是行业大趋势，未来会根据市场和自身情况采取价格策略 [4]

产品相关 - 梦之蓝是高端战略性主导产品，2017 年实现 50%以上高增长；梦之蓝手工班是着眼未来的战略性高端产品 [3] - 2017 年度梦之蓝销售收入占蓝色经典销售收入约 30% [3] - 2017 年度，从销售额看，海之蓝、天之蓝、梦之蓝在蓝色经典系列占比约为 40:30:30；从销售量看，占比约为 65:20:15 [3][4] - 2017 年度，梦之蓝销售额和销售量中大部分为 M3 和 M6，M9 占比较小但有上升趋势 [4] - 梦之蓝发酵周期一般在 70 - 180 天，储存时间均在 10 年以上 [7] - 公司 2018 年不打算对产品结构做大调整，将对海之蓝、天之蓝产品作改造升级 [10] 财务相关 - 2017 年度分红预案为每 10 股派现 25.5 元，合计派发现金红利 38.43 亿元，占归属于上市公司股东净利润的 57.99% [3] - 主营业务收入占营业收入的 97.74%，主营业务毛利占总毛利的 99.59% [3] - 2017 年度广告促销费用大约占公司销售收入的 6%左右 [7] - 2017 年度经营活动现金流入 241.39 亿元 [10] 市场与销售相关 - 经销商毛利率大致在 15% - 35% [4] - 下半年提价需择机而定 [4] - 春节后洋河产品市场价格平稳且稳中有升 [4] - 省内市场梦之蓝等高端产品持续高速成长，占主导地位；省外市场增速更快，2017 年底占比达 46%以上 [4] - 洋河经销商已覆盖大陆所有省、自治区、直辖市，江苏经销商占全国经销商比例约为 40% [5] - 公司建立了全国同行业最大营销网络，遍及 33 个省市区、330 个地市、2582 个县区，合作终端网点达 200 万家以上，电商渠道销售持续高增长 [7] 公司运营与管理相关 - 公司不要求经销商提前打款，当天打款当天可下单 [5] - 公司会考虑根据实际情况适当提前发布定期报告 [5] - 公司依法经营，建立各类风险、经营管理制度及监督管理措施和内部控制防范体系 [6] - 贵酒已纳入公司合并报表，目前处于生产恢复阶段，对公司利润率贡献小 [6] - 公司已推出洋小二、洋河无忌、洋河小蓝等互联网小酒品牌，并将针对不同区域、群体推出小酒产品 [6] - 公司几年前完成基酒产能布局，目前产能全国第一，暂不需要扩建 [7] - 公司采取先收款后发货方式销售产品，现金流好，不存在回款风险 [9] - 公司建立了人才培养、激励、考核机制，构建不同激励和晋升通道 [9] - 即将成立的洋河投资公司围绕主营业务投资，适时对闲置资金进行短期理财 [9] - 公司从事白酒生产与销售，采用固态发酵方式，产能规模和产销量居全国同行业首位，营业收入和利润规模稳居行业第三位 [10] - 公司业绩受宏观政策、行业景气度、市场竞争等因素影响 [10] - 公司鼓励管理层和团队长期持有公司股票 [10] - 2018 年一季度投资智利 VSPT 葡萄酒公司 12.5%股权，对管理费用无影响 [11] - 投资者关系管理工作归口公司证券部，有专人负责 [12] 竞争与战略相关 - 高端市场竞争对手主要是茅台、五粮液，公司未来增长点在于梦之蓝高端产品高增长和中高端产品全国化拓展深入 [7][12] - 公司在自然环境、品质工艺、品牌影响力、营销网络等方面优势明显，形成核心竞争力 [12][13][14] - 公司认为白酒行业是朝阳行业，战略定位是专注酿酒 [11] - 到目前为止，公司暂没有并购重组、资产注入、投资新建厂计划 [11] - 公司在 2016 年收购贵州贵酒、2017 年收购厚工坊迎宾酒业，整合后预计每年可实现酱香产能 5 千吨左右 [14] - 厚工坊迎宾酒业位于酱酒核心产区，预计全年可提供酱香白酒 2500 吨左右，公司计划将其打造成高端酱香型酒生产基地之一 [14] - 销售额 10 亿以上的省份除江苏外，省外主要有河南、山东等 [15]

行业趋势 - 白酒行业受大环境影响，但消费升级明显可抵消不利影响，且行业集中化趋势利于名酒企业增强风险抵抗能力 [2] 市场情况 - 上半年省外传统优势市场增速最快的是山东，新兴市场增速最快的是江西 [3] - 上半年海天梦销售增速从快到慢依次是梦海天，规模从大到小依次是海梦天，梦之蓝规模趋近海之蓝 [3] 财务指标 - 公司 2018 年度力争营业收入实现 20%以上增长，1 - 9 月份实现归属于上市公司股东净利润同比增长 20% - 30% [3] - 上半年毛利率剔除消费税影响后明显提高，原因是去年上半年小幅提价和产品结构优化 [3] 人员考核 - 对市场销售人员进行多维度 KPI 考核，从过程控制和结果表现上综合考评 [3]

公司发展规划 - 公司致力于高质量、更健康、更稳健的发展，着重提升产品力、品牌力、渠道力，夯实企业发展基础，实现稳健成长 [1] 产品情况 - 海天产品在速度上保持稳定增长，升级版海天产品已推向市场，品质升级，含更多陈年酒、更高绵柔度，市场接受度较高 [1][2] 行业格局与企业前景 - 中国白酒行业较分散，名酒企业在中高端酒优势凸显，高端格局逐步形成，中小白酒企业在低端酒有机会，需做好价格、区域定位 [2] 消费趋势影响 - 消费升级是主流，但宏观经济有不确定因素，大白酒企业可通过品质升级、渠道发力对冲风险 [2] 经销商安排 - 公司重视经销商利益保护，提价只是提高经销商利润的一方面，更要帮助其提高经销能力 [2] 行业趋势看法 - 只要宏观环境无大动荡、不触碰食品安全底线，明年白酒行业会继续向上，消费升级仍是主流，白酒周期也许未到拐点 [3]