焦点科技股份有限公司 2025 年股票期权激励计划实施考核管理办法 焦点科技股份有限公司 2025 年股票期权激励计划 实施考核管理办法 焦点科技股份有限公司（以下简称"公司"或"焦点科技"）为进一步完善 公司法人治理结构，建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住公司优秀人 才，充分调动其积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力， 有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长 远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现，在充分保障股东利益的前提下， 按照激励与约束对等的原则，制定了《焦点科技 2025 年股票期权激励计划（草 案）》。 为保证公司 2025 年股票期权激励计划（以下简称"本激励计划"）的顺利 推进及有序实施，现根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交 易所上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》等有关法律、行政法规、规范 性文件和《公司章程》的有关规定，并结合公司实际情况，公司特制定本办法。 第一条 考核目的 制定本办法的目的是加强本激励计划执行的计划性，量化本激励计 ...

财务表现 - 2025年第一季度营业收入4.41亿元，同比增长15.40% [1] - 2025年第一季度净利润1.12亿元，同比增长45.94% [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为441,200,030.79元，同比增长15.40%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为111,973,222.11元，同比增长45.94%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为109,000,907.12元，同比增长49.37%[4] - 基本每股收益为0.3530元/股，同比增长45.63%[4] - 加权平均净资产收益率为4.38%，同比上升0.88个百分点[4] - 公司营业总收入为4.43亿元，同比增长15.3%（443,049,123.31元 vs 384,246,060.36元）[21] - 净利润同比增长60.7%，从67,153,585.08元增至107,943,683.03元[22] - 归属于母公司所有者的净利润同比增长45.9%，从76,726,553.95元增至111,973,222.11元[22] - 基本每股收益同比增长45.6%，从0.2424元增至0.3530元[23] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本为3.15亿元，同比增长4.4%（315,060,507.97元 vs 301,704,170.07元）[21] - 销售费用同比增长11.3%，从140,120,729.41元增至155,935,196.62元[22] - 管理费用同比下降15.5%，从42,963,945.23元降至36,290,176.86元[22] - 研发费用基本持平，同比微降0.9%，从47,572,667.30元降至47,122,876.96元[22] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为22,032,144.40元，同比大幅增长144.86%[4] - 经营活动产生的现金流量净额显著改善，从-49,110,858.45元转为正22,032,144.40元[25][26] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降110.6%，从156,691,541.78元降至-16,612,138.08元[26] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长23.4%，从350,469,637.55元增至432,510,194.05元[25] - 期末现金及现金等价物余额同比下降41.6%，从1,078,744,457.57元降至630,101,381.51元[26] 业务线表现 - 中国制造网（Made-in-China.com）平台收费会员数为28,118位，较2024年末增加703位[15] - 购买AI麦可的会员累计超过11,000位（不含试用体验包客户）[15] 资产和负债 - 总资产为4,200,453,277.00元，较上年度末下降0.44%[4] - 公司货币资金期末余额为15.23亿元，较期初减少2.2%（1,523,097,529.29元 vs 1,557,408,357.00元）[17] - 交易性金融资产期末余额为1.13亿元，较期初增长10.4%（112,999,334.59元 vs 102,351,622.76元）[17] - 流动资产合计期末余额为18.43亿元，较期初减少1.6%（1,842,530,216.16元 vs 1,872,526,148.78元）[17] - 非流动资产合计期末余额为23.58亿元，较期初增长0.5%（2,357,923,060.84元 vs 2,346,565,498.68元）[17] - 负债合计期末余额为17.52亿元，较期初增长4.0%（1,752,352,835.99元 vs 1,684,554,581.35元）[18] 其他财务数据 - 应付职工薪酬为55,401,786.71元，同比下降52.25%，主要因发放上年末计提奖金[8] - 其他收益为2,407,955.15元，同比下降44.90%，主要因政府补助减少[9] - 公司2024年度利润分配方案为每10股派发现金股利5.5元（含税），共计派发174,479,727.95元[14]

临时股东会信息 - 公司将于2025年5月20日召开2025年第一次临时股东会[1] - 现场会议时间为2025年5月20日下午2:00[1] - 会议股权登记日为2025年5月14日[2] 投票信息 - 网络投票时间为2025年5月20日多个时段[1][15][17] - 投票代码为362315，投票简称为焦点投票[14] 议案审议 - 审议《关于<公司2025年股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》等三项议案[4] 登记与联系 - 登记时间为2025年5月19日特定时段[7] - 联系电话、传真、邮箱分别为025 - 8699 1866、025 - 5869 4317、zqb@focuschina.com[9] 公告日期 - 公告日期为2025年4月30日[12]

文章核心观点 - 基金经理在跨境电商赛道高度关注并布局以海外仓业务为核心的投资机会，海外仓因其低成本、低风险的本地发货优势成为关键基础设施 [1][2] - 政策支持与中国供应链优势推动跨境电商发展，海外仓的“批量清关”模式可享受更低关税，刺激需求爆炸性增长 [2] - 基金公司通过密集调研和重仓持有相关个股来挖掘投资机会，布局集中于拥有海外仓网络或物流能力的头部上市公司 [2][4][8] 基金经理布局策略 - 基金经理密集调研跨境电商领域的海外仓业务，以寻找高关税背景下的业务增长优势标的，例如泉果基金、泰信基金、同泰基金在4月份调研三泰股份时着重询问海外仓情况 [2] - 基金布局倾向于具体个股而非行业批量买入，策略重在基本盘优质、业绩确定性强、具有全球竞争力的稀缺品种 [8][9] - 尽管尚未推出以跨境电商命名的基金产品，但南方基金、银华基金、富国基金、工银瑞信基金等已推出物流仓储赛道基金，将物流仓储视为电商核心基础设施 [7] 海外仓业务优势与模式 - 海外仓是指建立在海外的仓储设施，通过大宗运输将商品运往目标市场国家储存，再根据当地订单直接分拣发货，具有减少单件包裹运输清关风险、低成本物流和税收优势 [1] - 海外仓采用“批量清关”模式，相较于单件包裹直邮可享受更低的关税税率 [2] - 海外仓的仓储费用通常按照商品占用体积和库龄等多方面因素综合计价，其中库龄影响程度较高，不动销的货物仓储费用较高 [2] - 海外仓的库存商品可实现多渠道发货，以最佳关税方式帮助企业实现更低成本出海 [4] 重点公司业务与基金持仓 - **乐歌股份（300729）**：2024年实现营业收入56.70亿元，其中海外仓业务收入24.23亿元，占总营收比重达42.73%，吸引了博时基金、嘉实基金、汇丰晋信基金等在1月至4月持续调研 [3] - **京东物流**：在欧美日韩及东南亚拥有超50个自营海外仓，2024年经调整后净利润达79亿元，同比增长186.8%，预计到2025年底海外仓面积将翻番；富国民裕进取沪港深基金在一季度末将其列为第六大重仓股，持股仓位占比达5% [4] - **焦点科技（002315）**：在美国洛杉矶搭建近两万平方米海外仓，计划在北美形成网络，其管理系统与亚马逊、TikTok等平台订单自动同步；被长城基金、国联基金、汇添富基金重仓 [5] - **中国外运（601598）**：在东南亚、中东、欧亚丝绸之路区域拥有约40万平方米自有仓库；被易方达基金、中欧基金、浙商基金等布局 [6] - **极兔速递、拼多多、顺丰控股（002352）** 等公司也在奋力布局海外仓网络，极兔速递是南方基金旗下三只明星QDII基金的核心重仓股 [4] 行业现状与投资特点 - 跨境电商赛道可选标的数量相对较少，属于小众赛道，基金布局清一色以仓储物流行业角度切入 [7][8] - 工银物流产业股票基金前十大重仓股中，以物流或仓储为主营业务的股票仅有4只，合计持仓比例仅为19%，其余仓位选择了机械与化工赛道 [8] - 跨境电商产业链内最具吸引力的都是顶级头部上市企业，具有最强的抗风险能力和确定性 [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予焦点科技买入评级，目标价43.70元/股，目标期限12个月 [1][6][67] 报告的核心观点 - 中国外贸市场发展强劲但面临风险，AI应用行业发展迅猛，焦点科技中国制造网业务有望稳健增加，AI应用业务处于快速成长期，预计公司未来营收和利润增长，首次覆盖给予买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 焦点科技1996年1月成立，总部位于南京，2009年12月在深交所上市，主营中国制造网、外贸AI应用、跨境电商、新一站保险代理等业务 [12] 公司发展历史 - 1996年公司前身成立，1998年推出中国制造网，2009年上市，2011年新一站保险网上线，2023年推出AI麦可，2024年AI麦可升级 [13][14] 公司股权结构 - 截至2024年报，公司实际控制人沈锦华直接持股比例46.42% [15] 公司核心管理层 - 核心管理层从业经验丰富、教育背景良好，创始人沈锦华任董事长兼总裁 [18] 行业分析 - 2024年中国进出口贸易总额43.85万亿元，同比增5.0%，外贸市场产品结构优化、新事物涌现、经营主体壮大、贸易伙伴增多，但面临合规、地缘政治、贸易摩擦等风险 [21][22][24] - 2024年AI应用发展迅猛，AI Agent技术推动生成式AI转变，AI工具成电商发展新引擎，未来将助力跨境电商企业提升竞争力 [27] 主营业务分析 - 中国制造网为供应商和采购商提供服务，2024年实施双线并举战略，买家端拓展新兴市场、巩固传统市场，供应商端提升组织效率，2022 - 2024年营收占比超80%，收入和会员数稳健增长 [29][30][31] - 2023年推出AI麦可，2024年成立AI事业部，2025年将加大Sourcing AI研发投入，公司有四款跨境贸易AI产品，AI麦可迭代快，2023 - 2024年业务回款和会员数增加，业务处于快速成长期 [34][37][40] - 跨境电商业务包括Doba.com和inQbrands Inc.，2022 - 2024年营收分别为8457.82、8642.34、9221.54万元，同比增速-52.55%、2.18%、6.70%，未来有望稳定 [41] - 新一站保险代理业务是全资子公司，2022 - 2024年营收分别为11408.25、11315.29、11555.28万元，同比增速-27.11%、-0.81%、2.12%，未来有望稳定 [45] 公司财务分析 - 2022 - 2024年公司营收分别为14.75、15.27、16.69亿元，同比增速0.00%、3.51%、9.32%；归母净利润分别为3.00、3.79、4.51亿元，同比增速22.60%、26.12%、19.09%，收入和利润增长因中国制造网业务稳定及降本增效 [49] - 2022 - 2024年境内收入占比94.50%、95.02%、95.08%，境外收入占比5.50%、4.98%、4.92%，收入主要来自境内 [53] - 2022 - 2024年直销收入占比97.89%、97.81%、97.97%，经销收入占比2.11%、2.19%、2.03%，销售模式主要是直销 [54] - 2022 - 2024年毛利率分别为80.23%、79.45%、80.29%，整体稳定，2024年小幅上升因主营B2B业务成本刚性和跨境业务降本增效，未来有望改善 [55] - 2022 - 2024年资产负债率分别为36.28%、36.27%、39.93%，合同负债分别为8.03、9.58、11.5亿元，2024年负债率上升因主营业务增长带来合同负债增长 [57] - 2022 - 2024年期间费用率分别为58.33%、54.67%、51.72%，逐年下降，因营收提升和利息收入增加，未来有望持续下降 [61] 盈利预测及估值 - 预计2025 - 2027年中国制造网业务收入增速15.00%、13.00%、11.00%，毛利率80.00%、80.50%、81.00%；AI业务收入增速100.00%、80.00%、60.00%，毛利率90%、93%、96%；新一站保险业务收入增速2.00%，毛利率97.00%；跨境业务收入增速5.00%，毛利率59.85% [62][63][64] - 预计2025 - 2027年营收分别为19.01、21.54、24.11亿元，同比增速14.46%、13.31%、11.91%；归母净利润分别为5.62、6.73、7.81亿元，同比增速24.45%、19.84%、16.05%；EPS分别为1.77、2.12、2.46元/股，对应PE分别为22.43、18.72、16.13倍 [66] - 选取吉宏股份、小商品城为可比公司，2025 - 2027年PE算术平均值分别为20.27、15.32、13.69倍，考虑公司业务情况，给予2026年目标PE 25倍，对应目标价43.70元/股 [67]

文章核心观点 4月21日A股市场跨境电商概念股表现强势 阿里国际站在美国App Store免费购物软件下载量排名第三 敦煌网全球热度持续攀升[1][2][3] 跨境电商概念股表现 - 星徽股份20CM涨停 跨境通10CM涨停 焦点科技、赛维时代涨超5% 华凯易佰、吉宏股份涨超4% 三态股份涨超3% [1] - 星徽股份涨幅19.95% 总市值24.45亿 年初至今涨幅2.32% [2] - 跨境通涨幅10.12% 总市值59.36亿 年初至今涨幅 - 0.78% [2] - 焦点科技涨幅5.97% 总市值125亿 年初至今涨幅 - 4.01% [2] - 赛维时代涨幅5.52% 总市值84.90亿 年初至今涨幅 - 6.77% [2] - 华凯易佰涨幅4.49% 总市值49.96亿 年初至今涨幅 - 13.59% [2] - 吉宏股份涨幅4.04% 总市值53.48亿 年初至今涨幅9.62% [2] - 三态股份涨幅3.77% 总市值73.92亿 年初至今涨幅6.96% [2] - 华鼎股份涨幅1.55% 总市值43.50亿 年初至今涨幅1.03% [2] 电商平台情况 - 阿里国际站超越沃尔玛 成为美国App Store中免费购物软件下载量第三的应用 榜单前三名被中国电商平台“霸榜” 前两名是淘宝和敦煌网 [2] - 敦煌网全球热度持续攀升 近日平台97个国家交易额增速超100% 交易额贡献TOP5国家为美国、英国、加拿大、法国、澳大利亚 [3]

文章核心观点 A股互联网电商概念拉升，多只相关股票跟涨 [1] 分组1 - A股互联网电商概念拉升 [1] - 星徽股份20cm涨停 [1] - 跨境通涨超10% [1] - 焦点科技、三态股份、赛维时代等跟涨 [1]

基金表现 - 太平行业优选股票C 4月17日下跌0 33% 最新净值0 75元 连续3个交易日下跌 区间累计跌幅1 98% [1] - 该基金成立于2020年9月 基金规模0 78亿元 成立以来累计收益率-21 54% [1] 持有人结构 - 截至2024年末 基金机构持有0 20亿份 占总份额20 11% 个人投资者持有0 80亿份 占总份额79 89% [1] 基金经理背景 - 现任基金经理林开盛为上海财经大学金融学专业证券投资方向硕士 具有证券投资基金从业资格 [1] - 2009年7月至2016年4月在申银万国证券研究所任首席分析师 2016年4月加入太平基金管理有限公司 [1] - 2017年5月9日至2023年3月29日担任太平灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理 [1] - 2019年3月25日至2020年4月13日担任太平睿盈混合型证券投资基金基金经理 [1] - 2020年5月18日起担任太平MSCI香港价值增强指数证券投资基金基金经理 2020年9月1日起担任太平行业优选股票型证券投资基金基金经理 [1] 持仓情况 - 截至2024年12月31日 前十持仓占比合计44 05% [2] - 前三大持仓为焦点科技(5 58%) 易点天下(5 50%) 中芯国际(4 81%) [2] - 其他持仓包括闻泰科技(4 62%) 沪电股份(4 53%) 国盾量子(4 29%) 华海诚科(4 08%) 水晶光电(3 66%) 蓝色光标(3 65%) 茂莱光学(3 33%) [2]