公司调研与业绩表现 - 多氟多本周接受183家机构线上调研 [1] - 多氟多前三季度累计实现营业收入67.29亿元 [1] - 多氟多前三季度归母净利润为7805.46万元，同比增长407.74% [1] 市场整体情况 - 本周（10月20日—10月24日）A股三大指数全面反攻 [1] - 本周共有120家上市公司披露投资者调研纪要 [1] - 其中有9家公司接待超百家机构投资者 [1]

市场整体表现 - 本周A股三大指数全面上涨，上证指数涨2.88%至3950.31点，深证成指涨4.73%，创业板指涨8.05% [1] - 共有120家上市公司披露投资者调研纪要，其中9家公司接待超百家机构投资者 [1] - 超七成被调研公司本周股价实现正收益，新强联涨幅超28%，博盈特焊涨幅超23%，另有13家公司涨幅超10% [1] 新强联 - 公司本周接待189家机构调研，第三季度营业收入14.08亿元，同比增长55.13%，归母净利润2.64亿元，同比增长308.57% [2] - 业绩增长得益于风电行业需求回暖，装机需求释放，公司凭借技术优势扩大市场份额，同时产能利用率维持高位，通过成本管控和提升高附加值产品占比推动毛利率提高 [2] - 公司表示通过设备调试、生产线技改及工艺优化可进一步挖掘现有产能潜力，齿轮箱轴承项目稳步发展，将结合市场需求提升产能利用率以保障交付能力 [2] 多氟多 - 公司本周接受183家机构调研，前三季度营业收入67.29亿元，归母净利润7805.46万元，同比增长407.74% [3] - 六氟磷酸锂价格在国庆中秋节后大幅上涨，原因包括下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎，以及原材料价格波动，市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间 [3] - 公司预计今年六氟磷酸锂出货5万吨左右，2026年出货量预计在6万至7万吨之间，目前散单市场价格已升至9万元/吨左右，公司现有产能6.5万吨，并有2万吨产能在建 [3] 百亚股份 - 公司本周接待153家机构投资者，前三季度营业收入26.2亿元，同比增长12.8%，归母净利润2.4亿元，同比增长2.5% [4] - 即时零售渠道增速显著，占线下整体销售比重逐季上升，公司将其定位为极重要的新兴渠道，计划持续追加资源投入，预计未来几年权重将持续提升 [5] - 电商渠道整体增速放缓，但天猫、拼多多等传统电商平台盈利性优于抖音电商等新兴平台，公司正进行新产品上市前内部测试，进度符合预期，产品定位与现有产品有区别，未来将聚焦大健康系列产品 [5] 其他机构关注公司 - 本周还有杰瑞股份、扬杰科技、星网锐捷、金力永磁、科大讯飞、视源股份等6家公司接待了百家以上机构调研，重点被问及三季报业绩变化原因及业务重点规划 [5]

已披露三季报公司整体业绩概况 - 截至10月24日，共有616家公司公布2025年三季报，其中389家净利润同比增长，占比约63%，227家同比下降 [1] - 营业收入方面，410家公司实现同比增长，206家公司同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有317家，利润收入均下降的公司有134家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司有92家 [1] 头部公司净利润增幅排名 - 晶瑞电材（300655）净利润增幅最大，达19202.65%，净利润为12836.85万元，营业收入为118684.44万元，同比增长11.92% [1] - 晓鸣股份（300967）净利润同比增长2243.97%，净利润为18306.45万元，营业收入为102411.95万元，同比增长58.98% [1] - 新强联（300850）净利润同比增长1939.50%，净利润为66384.29万元，营业收入为361792.49万元，同比增长84.10% [1] - 英联股份（002846）净利润同比增长1572.67%，净利润为3537.80万元，营业收入为164776.13万元，同比增长10.68% [1] - 天能重工（300569）净利润同比增长1359.03%，净利润为8405.86万元，营业收入为251278.81万元，同比增长37.54% [1] 其他高增长公司业绩表现 - 光华科技（002741）净利润同比增长1233.70%，净利润为9039.34万元，营业收入为204433.57万元，同比增长11.50% [1] - 千方科技（002373）净利润同比增长1098.97%，净利润为18893.87万元，营业收入为525589.04万元，同比下降2.82% [1] - 横店影视（603103）净利润同比增长1084.80%，净利润为20600.10万元，营业收入为189493.92万元，同比增长17.28% [1] - 智明达（688636）净利润同比增长995.37%，净利润为8198.71万元，营业收入为51155.35万元，同比增长145.16% [1] - 特一药业（002728）净利润同比增长985.18%，净利润为6521.71万元，营业收入为69185.06万元，同比增长51.86% [1] 显著营收增长与净利润增长组合 - 万辰集团（300972）净利润同比增长917.04%，净利润为85497.84万元，营业收入为3656231.05万元，同比增长77.37% [1] - 寒武纪U（688256）净利润同比增长321.49%，净利润为160464.57万元，营业收入为460742.44万元，同比增长2386.38% [2] - *ST铖昌（001270）净利润同比增长386.56%，净利润为9035.86万元，营业收入为30609.58万元，同比增长204.78% [2] - 仕佳光子（688313）净利润同比增长727.74%，净利润为29971.78万元，营业收入为156043.74万元，同比增长113.96% [1] - 北方导航（600435）净利润同比增长268.83%，净利润为12451.46万元，营业收入为246832.00万元，同比增长210.01% [2]

机构调研概况 - 近5个交易日（10月17日至10月23日）机构合计调研129家公司 [1] - 证券公司参与度最高，调研了117家公司，占比90.70% [1] - 基金公司调研100家，阳光私募机构调研71家 [1] - 共有57家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] 重点调研公司 - 新强联最受关注，获189家机构调研，近5日股价上涨22.87%，资金净流入1.71亿元，三季度净利润同比增幅达1939.50% [1][2][3] - 多氟多被184家机构调研，近5日资金净流入5.23亿元 [1][3] - 海康威视被177家机构调研 [1][3] - 华测检测被165家机构调研 [1][3] - 广电运通、林海股份、新强联等6家公司被机构调研2次，调研最为密集 [1] 市场表现与资金流向 - 20家以上机构扎堆调研股中，近5日有17只个股实现资金净流入 [1] - 胜宏科技近5日主力资金净流入最多，达16.11亿元 [1] - 机构扎堆调研股中，近5日股价上涨的有27只，博盈特焊涨幅居首达28.88% [2] - 近5日股价下跌的有30只，视觉中国跌幅最大为16.75% [2] 公司业绩表现 - 机构扎堆股中，有37股已公布三季报，新强联和仕佳光子净利润同比增幅最高，分别为1939.50%和727.74% [2] - 公布前三季业绩预告的共有3只，全部为预增，泰凌微预计净利润中值为1.40亿元，同比增幅118.00% [2] 行业分布 - 被调研公司广泛分布于电力设备、电子、计算机、医药生物、机械设备、基础化工等多个行业 [3][4][5][6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析，指出金价处于回调震荡阶段，美元指数震荡，美股短期波动但整体偏多，国债期货近期或调整可逢低布局多单；农产品中郑棉、生猪、红枣各有供需特点，油脂关注印尼供应带动反弹；黑色金属中动力煤有支撑，铁矿石震荡偏弱，螺纹钢和热轧卷板震荡；有色金属中铜逢低买入，铅、锌、镍、碳酸锂各有投资建议；能源化工各品种受产量、库存、成本等因素影响，走势和投资建议各异 [12][16][22][25] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 中美 24 - 27 日于马来西亚贸易谈判，金价受制裁和特朗普消息带动止跌反弹，但仍处回调趋势，预计有回调空间，关注 4000 美金关口支撑 [12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国银行业准备金降至 2.93 万亿美元，为美联储停止缩表提供依据，市场风险偏好回升，美元指数震荡 [16] 宏观策略（股指期货） - 受益于大会增量政策预期，股市尾盘拉升但缩量，产业政策是未来重心，内需扩大待加强，建议均衡配置各股指 [19] 宏观策略（美国股指期货） - 英特尔财报改善提振科技板块，中美贸易磋商使市场风险偏好提升，但谈判或有波折，美股短期波动加大，整体偏多思路对待 [22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 2125 亿元 7 天期逆回购操作，市场期待政策使债券下跌，预计发布会前后风险偏好上升，债市有下跌压力但持续下跌风险低，近期可逢低布局多单 [24][25] 商品要闻及点评 农产品（棉花） - 8 月欧盟服装进口增速下降，中国市场份额提高但进口额和单价大降，新疆籽棉收购价上涨，郑棉上方空间受限，关注新棉上市和下游订单及中美谈判进展 [27][30] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼棕榈产业受军事审查，供应担忧带动价格止跌反弹，策略逢低做多 [32] 农产品（生猪） - 温氏股份前三季度净利润减少，冬季需求或带动现货反弹，但供应过剩，关注反弹沽空近月和反套策略 [33][34] 农产品（红枣） - 期货主力合约震荡，新疆红枣将集中采收，市场多空博弈，建议观望，关注产区价格和收购进度 [36][37] 黑色金属（动力煤） - 1 - 9 月国家铁路煤炭发送量多，10 月火电日耗转好，北方寒潮来临，动力煤支撑较强 [40] 黑色金属（铁矿石） - FMG 三季度铁矿石产量和发运量有变化，矿价震荡偏弱，供应发货回升，港口库存四季度累库，需求端钢厂压力大 [41] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 前三季度中国钢筋等产量有增减，本周五大品种去库加快，卷板去库明显，但建材需求回升一般，钢价震荡 [42][44] 有色金属（氧化铝） - 世纪铝业铝冶炼厂停产影响氧化铝需求，供需过剩，盘面承压，建议观望 [45] 有色金属（铜） - 法国测试电动车“边开边充”技术，淡水河谷扩产铜，短期宏观情绪回暖支撑铜价上行，但基本面有短期限制，建议逢低买入 [47][49] 有色金属（铅） - 汽车和电动自行车以旧换新补贴多，沪铅近月上涨，现货紧缺，建议逢高布局中线空单，关注月差和内外正套机会 [50][52] 有色金属（锌） - Boliden 季报产量有调整，沪锌震荡上行，伦锌下行，建议观望，关注中线正套和内外正套机会 [55][57] 有色金属（镍） - 澳大利亚西部矿山集团研究镍矿项目，月底中美会面影响市场情绪，镍矿有上涨预期，建议逢低布局多单 [59][60] 有色金属（碳酸锂） - 多氟多和亿纬锂能有产能和出货计划，价格受库存支撑，建议区间操作，关注反套和正套机会 [62][63] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气商品量和库存下降，预计价格短期震荡 [65][66] 能源化工（沥青） - 国内沥青周度总产量下降，库存社会库去库、厂库因供应减少，价格波动大，建议观望 [68] 能源化工（甲醇） - 伊朗装置复产，甲醇期货价格上涨受成本和下游带动，建议观望，冲高或有做空机会 [70][72] 能源化工（天然气） - 美国天然气库存增加，气价反弹但仍处熊市格局，建议观望 [73] 能源化工（烧碱） - 山东液碱价格局部下滑，供应增加，需求受限，建议谨慎追空 [75] 能源化工（PVC） - 国内 PVC 市场价格震荡，开工负荷率下降，库存减少，基本面弱势，短期低位震荡 [77][78] 能源化工（苯乙烯） - 中国苯乙烯周度产量下降，盘面企稳反弹，关注纯苯下游负反馈和价差压降空间 [79] 能源化工（纯碱） - 纯碱盘面上涨受煤价支撑，库存微降，新产能投产和煤价影响价格，需持续关注 [81] 能源化工（浮法玻璃） - 浮法玻璃原片厂家累库，盘面上涨受煤价带动，终端需求弱，建议观望 [83]

纪要涉及的公司与行业 * 公司：多氟多[1] * 行业：氟化工、锂电池材料（六氟磷酸锂等）、新能源电池（动力电池、储能电池）[2][5] 核心财务表现与经营状况 * 2025年前三季度营收67.29亿元，净利润7,805万元，同比大幅增长[2][3] * 2025年第三季度营收24亿元，净利润2,672万元，环比和同比均实现增长，一季度净利润约6,400万元，二季度亏损1,000多万元，去年三季度亏损4,500万元[3] * 公司在行业周期波动中保持稳健态势[2][3] * 2025年电池业务一季度亏损，二季度基本持平，三季度实现盈利并弥补一季度亏损，预计四季度盈利会更多[11] 四大业务板块发展情况 * **氟基新材料板块**：依托技术优势拓展高端氟化物应用场景，原有产品氟化铝和冰晶石贡献稳定利润[5] * **电子信息材料板块**：代表性产品电子级氢氟酸、硅烷等高纯产品，覆盖光伏芯片、医药中间体等行业，市占率提升较快，鹏基材料前景值得期待[5] * **新能源材料板块**：六氟磷酸锂为代表产品，2025年第三季度出货量超1.2万吨创新高，是未来业绩增长重要引擎[2][5] * **新能源电池板块**：聚焦储能和动力领域，大圆柱电池产能利用率超90%，2025年第三季度锂电池出货接近2.5GW，2025年底产能超20GW[2][5] 六氟磷酸锂市场分析与展望 * 2025年9月市场价格上涨至8.5-9万元/吨，但三季度财务数据未完全反映涨价影响，预计四季度改善[2][6] * 价格上涨原因：需求端新能源车渗透率及储能需求增长，供给端小产能出清，成本端碳酸锂价格企稳及工艺优化[6][24] * 公司计划将产能从6.5万吨扩至8万吨，扩张幅度约20%-30%，较以往更谨慎[7][31] * 新项目审批需18-24个月，快速大规模新增产能几乎不可能，预计每年新增市场份额约30%，与新能源整体增速匹配[7] * 对未来价格走势持乐观态度，预计2026年需求持续增长，供给端扩张速度慢[4][25] * 公司六氟磷酸锂成本略低于行业平均水平[21] 电池业务战略与产能规划 * 产能规划：2025年底达20GW，2026年1月增至30GW，2026年9月达50GW，后年年底达120GW[8][17] * 出货量目标：2026年计划出货30-35GWh，后年目标60-70GWh[4][13] * 产品策略：95%以上为大圆柱形态，战略上仍以大圆柱为主，但产线灵活可调整生产方形电池[26][29] * 目标市场：重点关注300-400公里以下电动汽车、家庭便捷储能和大型储能系统[2][10] * 客户群体：包括麦田华宝等便携储能设备制造商，以及阳台储能设备制造商[23] * 资本开支：圆柱电池固定资产投资较少，每吉瓦时约7,000万至8,000万元[14] 其他重要信息 * **两轮/三轮车市场**：未来三年预计每年增长50%至100%，锂电池替代铅酸电池空间巨大[9] * **小储能市场**：主要由欧美家庭储能、阳台储能及亚非拉地区需求推动，未来增速可达50%以上[22] * **关键材料自给**：公司逐步实现正极、负极、六氟磷酸锂等自给自足，并收购PVDF工厂，旨在增强成本优势[4][11] * **硼基材料业务**：应用于核电、医疗和半导体领域，毛利率较高但绝对量相对较小[27] * **中宁硅业和鹏基业务**：预计2026年情况好转，对业绩有支撑作用[34]

产品发布与市场定位 - 公司于10月22日正式向全球推出新一代全极耳“氟芯”大圆柱电池系列产品 [3] - 该系列产品精准锚定四大应用场景：电动汽车、汽车启停电池、轻型车运营电池、移动储能与家庭储能 [3][17] - 公司重新定义了20-100Ah之间的产品和市场选择，推出40系列、46系列、60系列、65系列产品，旨在创造行业新标准 [6] 技术优势与工艺创新 - 产品核心优势源于“一体分切”极片工艺，可实现同容量下极片裁切总周长最短，结合边涂陶瓷技术提升安全性与一致性 [9][11] - 制造环节采用一体涂布、辊压与分切，结合全极耳直接卷绕成型，极大简化工艺流程，提升制程效率并显著降低整体制造成本 [11] - 通过铝壳极简、可靠的单侧结构，成功解决了工艺繁琐、生锈、漏液等问题，简化焊接工艺，提升安全性与可靠性 [13] - 产品历经三代技术迭代，已获授80项专利，具备“双向防爆”结构，实现“0失效”安全目标 [15] 成本与性能提升 - 单侧汇流设计大幅降低PACK制造成本，制造成本降低了18% [15] - 结合全新CTC结构，成组率提升15% [15] - 针对启停电源应用场景，产品可实现-40℃一键启动、50万次启停无忧、0热失控安全启停 [21][23] 具体应用场景产品特性 - 针对主流300-400km电动汽车市场的60/65结构大圆柱产品，采用改性磷酸铁锂材料体系，系统成组可满足整车至少10年25万公里使用需求 [19][21] - 家庭储能和移动储能产品采用72V70Ah大圆柱高电压平台，充放电循环效率大于93.8%，通过增压降流解决行业普遍存在的充放电效率低和发热量高问题 [23][25] - 针对轻型车/换电场景的电池包采用双防爆阀设计、特定排烟通道及金属外壳体，保证系统热失控安全可靠，在极限滥用测试中保障永不燃烧 [27][29] - 针对换电和运营领域的电池包，采用铁锂或磷酸锰铁锂替换传统三元电池，以提升安全并降低成本 [29]

锂电池产能与出货规划 - 公司锂电池产能将在2025年底建成22GWh，并于明年第一季度形成30GWh产能，年底计划建成50GWh左右产能 [1] - 今年锂电池预计出货10GWh左右，2026年计划出货量大幅提升至30GWh [1] 锂电池业务结构 - 今年电池出货结构中，动力领域占比较大，在40%至50%之间，两轮/三轮车市场占比约为10%，储能领域占比40%左右 [1] - 从明年开始，动力领域的占比预计会有所降低，储能业务占比将相应提升 [1] 六氟磷酸锂业务 - 今年预计出货六氟磷酸锂5万吨左右，2026年出货量预计在6万至7万吨之间 [1] - 公司判断10月份六氟磷酸锂市场需求持续向好，预计年底增速有所放缓，明年整体看六氟价格呈上行趋势 [1]

子公司中宁硅业经营表现 - 今年子公司中宁硅业经营不及预期 [1] - 经营不及预期主要源于光伏行业业务大幅下滑 [1] 未来业绩展望与支撑因素 - 预计明年子公司中宁硅业情况将有所好转 [1] - 乙硅烷、硅碳等高附加值产品产销量提升将为业绩提供支撑 [1] 硼基材料业务进展 - 硼基材料相关产线已建成 [1] - 产线前期受当地其他企业事故影响停工一两个月现已复产 [1] - 产能释放与客户订单均已正常 [1] - 硼基材料业务明年将对业绩有正向影响 [1]

产品发布与市场定位 - 公司于10月22日正式向全球推出新一代全极耳“氟芯”大圆柱电池系列产品 [3] - 该系列产品精准锚定四大应用场景：电动汽车、汽车启停电池、轻型车运营电池、移动储能与家庭储能 [4][17] - 公司旨在重新定义20-100Ah电池市场，通过40系列、46系列、60系列、65系列等产品创造行业新标准 [6] 核心技术优势 - 采用“一体分切”极片工艺，实现同容量下极片裁切总周长最短，结合边涂陶瓷技术极大提升安全性与一致性 [8][10] - 制造环节采用一体涂布、辊压与分切，结合全极耳直接卷绕成型，极大简化工艺流程并显著降低制造成本 [10] - 通过铝壳极简、可靠的单侧汇流设计，解决工艺繁琐、生锈、漏液等问题，简化焊接工艺并提升安全性 [12][14] - 第三代全极耳大圆柱电池具备“双向防爆”结构，实现“0失效”安全目标，制造成本降低18%，成组率提升15% [14] 电动汽车应用场景 - 针对主流300-400km电动汽车市场推出60/65结构大圆柱产品，具备通用适配、经久耐用、永不着火的特点 [19] - 电芯采用改性磷酸铁锂材料体系，系统成组可满足整车至少10年25万公里使用需求 [21] - 采用双侧防爆设计，集成系统热电分离结构及特殊排烟通道，实现永不着火的安全承诺 [21] 汽车启停电池应用场景 - 启停电源产品可实现-40℃一键启动、50万次启停无忧、0热失控安全启停 [21][23] - 通过开发含氟特殊添加剂改进负极SEI及电解液特性，优化低温下离子电导和SEI阻抗 [23] - 构建3D导电网络打造离子及电子高速通道，支持50万次以上启停循环并保持0热失控 [23] 储能应用场景 - 家庭储能和移动储能产品采用72V70Ah大圆柱高电压平台，提升充放电效率与系统兼容性 [24] - 针对5度家储应用，通过增压降流解决行业普遍存在的充放电效率低、发热量高及安全隐患问题 [26] - 产品充放电循环效率大于93.8%，支持从10.08kWh到25.2kWh的多电池包配置 [27] 轻型车/换电应用场景 - 针对新国标电动自行车推出48V24Ah电池包，采用双防爆阀设计、特定排烟通道及金属外壳体保障安全 [28] - 针对换电和运营领域推出64V45Ah和72V40Ah电池包，采用铁锂或磷酸锰铁锂替换三元电池以提升安全并降低成本 [30] - 产品结构设计包含金属箱体、双胶密封和三重防护，使电池包永不燃烧，并统一标准尺寸适用于换电柜 [30]