行业政策与监管动态 - 美国修改专利无效申请透明度规则 重点审查有外国背景企业的申请 个别中国企业已收到美方要求陈述理由的通知[2] - 金融监管总局在海南召开外资金融机构座谈会 鼓励外资金融机构服务海南跨境金融需求 支持海南自由贸易港打造为对外开放重要门户[4] - 工信部印发《高标准数字园区建设指南》 提出优化算力基础设施 科学合理统筹通算、智算、超算等多元算力应用 提高算力资源利用效率[7] - 自然资源部公布《卫星导航定位基准站管理办法》 明年1月1日起对全国基准站进行统一规范管理 目前全国基准站已整合扩充至6951座 日定位服务次数超千万[12] 区域发展规划与目标 - 北京市发布科技成果转化落地行动方案 目标到2027年转化孵化3000家科技型企业及600家专精特新企业 促成1000家合作平台和5000项技术开发合作项目[8] - 重庆市制定人工智能终端产业创新蝶变行动计划 目标到2030年产业规模达3000亿元以上 推出爆品20款以上 打造典型应用场景50个以上[9][10] - 科技部支持成渝地区加快建成具有全国影响力的科技创新中心 推动科技创新和产业创新深度融合 聚力突破一批关键核心技术[11] - 上海市推进城中村改造提速和保障性住房扩容提质 开展旧住房综合整新 加快房屋适老化改造 推动公共服务资源下沉基层[5] 公司业务与订单进展 - 宁德时代2027年有望实现全固态电池小批量生产[14] - 先惠技术近期累计收到宁德时代销售合同合计约7.96亿元[14] - 三星医疗预中标合计1.25亿元国家电网项目[14] - *ST松发下属公司签订约2亿至3亿美元船舶建造合同[14] - 华特气体新产品乙硅烷、溴化氢、三氯化硼均已产生销售订单 实现成果转化[14] - 格林美富锂锰基正极材料已实现吨级以上产品出货[14]

11月18日，多家上市公司通过互动平台、披露投资者关系活动记录表等渠道披露公司在汽车、电池等方 面最新情况： 【热点回应】 拼多多赵佳臻：坚持生态投入，较部分同行可能有阶段性劣势 拼多多陈磊：全球化业务存在不确定性 爱奇艺创始人龚宇：将投入最大的力量用AI做创新 爱奇艺：有信心实现会员业务的健康增长 【汽车】 深蓝汽车邓承浩：年轻人的第一台车，安全比速度更重要 赛力斯：积极布局海外市场 坚定不移推进高端智能电动汽车出海战略 【电池】 中伟股份：已获得钠电千吨级订单并出货 磷系材料已实现3/4代磷酸铁快速量产 协创数据：公司存储业务已覆盖从存储芯片封测到存储模组成品的全链条产业 卓胜微：预计随着芯卓产能利用率的提升 自产晶圆成本对整体毛利率的负面影响将逐步减弱 英唐智控：受行业需求影响，公司存储芯片业务同比大幅提升 【其他】 三木集团：公司未在平潭县开展项目和投资 捷捷微电：目前与华为属于间接合作关系 丽人丽妆：目前预制菜产品业务占公司整体营业收入比例极低 大胜达：对浙江曲速科技持股比例为5.625% 华特气体：新产品乙硅烷、溴化氢、三氯化硼均已产生销售订单 实现成果转化 安孚科技：电池主业订单充裕 拟新增5亿 ...

中美贸易与知识产权 - 美国商务部专利商标局修改专利无效申请透明度规则 重点审查有外国背景企业的申请[2] - 中方认为美方做法违反其知识产权相关国际义务 是对中国企业合法权利的歧视性限制[2] 食品安全监管 - 市场监管总局召开落实食品安全"两个责任"经验交流会 要求推动责任向纵深发展[3] - 鼓励食品生产经营主体细化并执行符合自身实际的风险管控清单 采用数字化技术手段提高管理水平[3] 金融开放与监管 - 金融监管总局在海南召开外资金融机构座谈会 全力服务国家重大战略[4] - 鼓励外资金融机构发挥在财富管理、养老金融、绿色低碳、跨境服务等方面的专业优势[4] - 财政部声明未发布过"推行粤港澳大湾区金融债券"等相关政策文件 提醒谨防虚假信息投资骗局[6] 城市发展与住房保障 - 上海市推进大会强调把宜居安居放在首位 推动城中村改造提速、保障性住房扩容提质[5] - 开展旧住房综合整新 加快房屋适老化改造 推动公共服务资源下沉基层[5] 科技创新与产业发展 - 工信部提出优化算力基础设施 科学合理统筹通算、智算、超算等多元算力应用[7][8] - 北京市目标到2027年转化孵化3000家科技型企业、600家专精特新企业[9] - 重庆市目标到2030年人工智能终端产业规模达3000亿元以上 推出爆品20款以上[10] - 科技部支持成渝地区加快建成具有全国影响力的科技创新中心[11] 基础设施与监管 - 自然资源部公布《卫星导航定位基准站管理办法》 明年1月1日起对全国基准站进行统一规范管理[12] - 全国卫星导航定位基准站已整合扩充到6951座 日定位服务次数超千万[12] 上市公司动态 - 立达信实控人之一致行动人拟减持不超过1.56%公司股份[14] - 宁德时代2027年有望实现全固态电池小批量生产[14] - 先惠技术近期累计收到宁德时代销售合同合计约7.96亿元[15] - *ST松发下属公司签订约2亿—3亿美元船舶建造合同[15] - 格林美富锂锰基正极材料已实现吨级以上产品出货[15]

证券日报网讯华特气体11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，2025年，公司加速推进乙硅烷、溴 化氢、三氯化硼等高端电子特气新产品的成果转化和认证进程，目前，公司新产品乙硅烷、溴化氢、三 氯化硼均已经产生销售订单，实现成果转化。 ...

公司业绩表现 - 前三季度营业收入10.44亿元，同比下降1.36%，净利润1.19亿元，同比下降约10% [1] - 第三季度业绩出现修复，营收与净利润同比双增，净利润同比增长12.45%，达到4107.1万元 [1] - 第三季度新产品释放产能并成果转化，优化产品结构，推动主营业务毛利提升 [1] - 前三季度综合毛利率同比提升约2个百分点至34%，其中特种气体毛利提升约2%至约39% [3] 业务结构分析 - 主营业务收入构成：特种气体约占65.39%，普通工业气体及设备约占22.70%，工程业务约占11.90% [3] - 公司深度布局HBM产业链，为TSV等关键工艺提供先进刻蚀气体，积累了众多优质客户 [3] 新产品进展与战略 - 加速推进乙硅烷、溴化氢、三氯化硼等高端电子特气新产品的成果转化，均已产生销售订单 [3] - 未来战略包括开发新建全产业链项目、深化气源合作、持续海外设点、优化业务模式、升级生产线以提升产能和高附加值产品自主可控能力 [3] - 产品策略聚焦成熟制程应用产品的多品类开发，以及先进制程应用产品的持续研发 [3] 行业前景展望 - 半导体行业有望未来几年保持稳健增长，带动电子特种气体需求增长 [2] - 受AI半导体需求推动，2025年半导体制造材料市场预计同比增长近8% [2] - 2023年至2028年半导体材料市场年均复合增长率预计达5.6%，2028年市场规模将突破840亿美元 [2]

新宝股份 - 2025年前三季度营业总收入122.84亿元，同比下降3.20%，但利润总额同比增长1.84%，归母净利润同比增长7.13% [1] - 外销订单受美国关税及全球经济影响总体偏弱，预计低迷状态将持续，出口区域以欧洲和北美为主，新兴市场增速较快但贡献较小 [1] - 印尼制造基地二期在建，未来将满足美国客户大部分需求，商用电器目前以商用咖啡机为主，销售占比不高 [1] 潮宏基 - 公司通过产品创新、运营能力提升及加盟扩张推动收入增长与盈利能力改善，推出"花丝·风雨桥"等新品强化非遗与IP联名布局 [2] - 费用率下降2.89个百分点，销售净利率（剔除商誉影响）达7.8%，线上引入高毛利产品提升盈利 [2] - 海外以东南亚为核心拓展，已开设7家门店 [2] 路维光电 - 2025年前三季度营收8.27亿元，同比增长37.25%，净利润1.72亿元，同比增长41.88%，第三季度毛利率36.40%，净利率23.09% [3] - 公司在G11掩膜版市场占有率25.52%，全球第二，已实现180nm量产，150nm/130nm小批量量产，先进封装领域为国内龙头 [3] - 厦门高世代基地项目预计2026年下半年实现收入，路芯半导体项目90nm及以上送样通过验证，2025年下半年启动40nm试生产 [3] 亚辉龙 - 公司二代测序工程样机已完成，实现核心试剂、辅助试剂及辅助酶试剂全方位自产自研，拥有单光道、片上汇流等相关专利技术 [4] - 公司正全面推进产品矩阵、技术研发等与DeepSeek等人工智能平台的深度融合，iTLA Max全场景智慧生态解决方案系统与AI技术平台融合不断深化 [4] 吉贝尔 - 抗抑郁新药JJH201501片10mg和15mg组疗效显著优于安慰剂，安全性更优，已完成III期临床并将申报上市 [5] - 尼群洛尔片覆盖医院7000余家，2025年前三季度收入1.35亿元，同比增长47.09%，利可君片被列为肿瘤推荐用药，前三季度贡献收入4.85亿元 [5] - 2025年前三季度公司总收入7.04亿元，研发投入5232.76万元，JJH201601 IIa期预计明年上半年读出数据 [5] 翔宇医疗 - 脑机接口是公司重点战略方向，新产品预计年底至明年初陆续获证上市，公司约60%-70%研发投入与脑机接口相关 [6] - 公司已与150余家大型医院合作，目标春节前覆盖500家三甲，明年超1000家，技术实现从"被动康复"到"主动康复"跨越 [6] - 国家将在"十五五"明确支持脑机接口产业化，公司主攻非侵入式并探索融合升级 [6] 爱博医疗 - 公司已自主开发普诺瞳 AI数字验配系统 [7] 华特气体 - 2025年前三季度营业总收入104,413.65万元，同比下降1.36%，净利润同比下降10.32%，但综合毛利率提升约2个百分点至34% [8] - 特种气体毛利同比提升约2个百分点至39%，海外业务收入约占主营业务收入的20%，部分产品通过东南亚半导体厂认证 [8] - 乙硅烷、溴化氢、三氯化硼已产生销售订单，南通项目已取得一期土地及安环能评批复 [8] 心脉医疗 - 2025年第三季度实现营业收入3亿元、归母净利润1.14亿元，剔除政府补贴等影响后净利润同比增长60% [9] - 国内前三季度销量增速保持在20%以上，毛利率环比提升，预计全年毛利率恢复至70%以上，海外收入同比增速超65%，占比提升至18% [9] - Hector?计划11月开展国内多中心临床植入，Cratos?覆盖约50家临床中心，国际业务毛利率提升至50%以上 [9] 中联重科 - 公司拥有一个国家A级、国际T3+级的超算中心，现有GPU算力59P，支持1000个机柜，1万个服务器和混合云算力弹性扩展 [10] - 公司的隧道掘进机械等设备可用于水利项目建设，作为全球领先的高端装备制造企业，与项目承建方有长期战略合作伙伴关系 [10] 科创100ETF华夏 - 产品代码588800，跟踪上证科创板100指数，近五日涨跌-2.64%，市盈率239.24倍 [11] - 最新份额为19.7亿份，减少了1500.0万份，主力资金净流出548.0万元，估值分位63.53% [11]

子公司中宁硅业经营表现 - 今年子公司中宁硅业经营不及预期 [1] - 经营不及预期主要源于光伏行业业务大幅下滑 [1] 未来业绩展望与支撑因素 - 预计明年子公司中宁硅业情况将有所好转 [1] - 乙硅烷、硅碳等高附加值产品产销量提升将为业绩提供支撑 [1] 硼基材料业务进展 - 硼基材料相关产线已建成 [1] - 产线前期受当地其他企业事故影响停工一两个月现已复产 [1] - 产能释放与客户订单均已正常 [1] - 硼基材料业务明年将对业绩有正向影响 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业总收入6.77亿元 同比下降5.77% [1] - 归属于母公司股东的净利润7790.72万元 同比下降18.97% [1] - 部分核心特气产品销量增长明显 但产品销售价格受行业竞争加剧影响下行 [2] - 新产品逐步释放产能并顺利成果转化 凭借更优盈利结构缓解传统产品毛利压力 [2] 行业市场状况 - 行业呈现需求端回暖、价格端承压特征 [2] - WSTS预计2025年全球半导体市场销售额达7009亿美元 同比增长11.2% [2] - 预计2026年半导体市场继续增长8.5% [2] - TECHCET预计2025年半导体制造材料市场同比增长近8% [2] - 2023年至2028年半导体材料市场CAGR达5.6% 2028年突破840亿美元 [2] 公司业务战略 - 主营业务以特种气体研发、生产及销售为核心 辅以普通工业气体和相关设备与工程业务 [1] - 特种气体主要面向集成电路、显示面板、光伏新能源、光纤光缆等新兴产业 [1] - 率先打破极大规模集成电路、新型显示面板、高端装备制造、新能源等尖端领域气体材料进口制约 [1] - 对国内8-12寸芯片厂商覆盖率处于行业领先地位 [1] - 重点针对集成电路、新能源、医疗大健康等领域的关键气体产品展开研发 [3] - 加速推进乙硅烷、溴化氢等高端电子特气产品的成果转化及认证进程 [3] - 通过产业链延伸、持续海外设点、优化产线等方式优化毛利率 [3] 行业发展前景 - 半导体行业有望在未来几年继续保持稳健增长 带动电子特种气体需求增长 [2] - 公司致力于通过自主创新为国内芯片制造企业提供高质量气体产品 助力产业突破技术瓶颈 [3] - 加速国产替代进程 积极开拓更多细分市场 [3]

产业园产品进展 - 潜江电子特气产业园规划产品截至一季度基本投产 高纯氢、高纯氨、高纯一氧化碳等已稳定销售 电子级氯化氢、羰基硫、电子级氯气预计上半年实现稳产[2] - 宜昌电子特气及功能性材料产业园三氯氢硅、硅烷、四氯化硅主产线预计上半年稳定生产 三季度达满产 硅基功能性材料大部分产品三季度稳产 硅基及氟基电子特气二、三季度量产[2] - 宜昌园区氟基电子特气中三氟化氮已实现量产 六氟化钨正在试生产 预计上半年实现量产[4] 产能与认证周期 - 半导体认证周期较长 今年验厂明年实现销售 面板和光伏验证时间相对较短 硅碳负极验证最快[5] - 公司通过子公司和远(武汉)电子材料有限公司及合资企业湖北兴远芯气体有限公司锚定电子大宗气体业务 精准对接半导体制造与新能源领域高端气体需求[6] 财务与资本运作 - 2025年一季度主营收入3.55亿元同比下降0.68% 归母净利润2519.71万元同比下降16.47% 扣非净利润1675.03万元同比下降33.01%[7] - 实控人定增项目正按计划推进 体现实控人对公司发展信心[3] - 负债率70.52% 财务费用1506.83万元 毛利率19.9%[7] 机构关注与预测 - 最近90天内1家机构给出增持评级[8] - 中泰证券预测2025年净利润4.34亿元 2026年净利润5.65亿元[10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价 57.60 元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 华特气体 2025 年 Q1 营收 3.4 亿元（yoy+2%、qoq+0.4%），归母净利 4440 万元（yoy-2%、qoq-15%），扣非净利 4128 万元（yoy-5%、qoq-10%），归母净利略低于预期，主要因费用率提高 [1] - 公司多个特气品种成长性良好，下游半导体国产化加速有望带动新一轮增长 [1] - 维持 25 - 27 年归母净利润 2.2/2.6/3.5 亿元，同比 +17%/+21%/+32%，EPS 1.80/2.18/2.87 元，给予 25 年 32 倍 PE 估值 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 25Q1 综合毛利率 yoy+0.7/qoq+1.7pct 至 33.7%，期间费用率 yoy+0.4/qoq+3.2pct 至 18.7% [2] - 24 年经销收入占比同比 -7pct 至 22%，产品通过 4 家新加坡半导体厂认证并获订单，实现海外直销突破 [2] - 产品导入半导体头部企业顺利，24 年进入全国最大氮化镓和碳化硅生产厂商供应链，锗烷产品产业化并增加在韩、德企业销量，全产业链新产品乙硅烷送样认证 [3] - 2025 年聚焦高端产品技术攻关与产业化，推进乙硅烷、溴化氢等高端电子特气产品成果转化 [3] 盈利预测与估值 - 维持 25 - 27 年归母净利润 2.2/2.6/3.5 亿元，同比 +17%/+21%/+32%，EPS 1.80/2.18/2.87 元 [4] - 结合可比公司 25 年平均 33 倍 Wind 一致预期 PE，考虑部分项目早期阶段，给予公司 25 年 32 倍 PE 估值，目标价 57.60 元 [4] 基本数据 - 目标价 57.60 元，截至 4 月 28 日收盘价 51.42 元，市值 61.9 亿元，6 个月平均日成交额 1.1676 亿元，52 周价格范围 39.44 - 64.39 元，BVPS 16.59 元 [7] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1500|1395|1609|1976|2432| |+/-%|(16.80)|(7.02)|15.36|22.79|23.07| |归属母公司净利润（百万元）|171.12|184.78|216.84|262.05|345.74| |+/-%|(17.03)|7.99|17.35|20.84|31.94| |EPS（元，最新摊薄）|1.42|1.53|1.80|2.18|2.87| |ROE（%）|10.17|9.79|10.72|11.94|14.17| |PE（倍）|36.18|33.50|28.55|23.62|17.90| |PB（倍）|3.39|3.17|2.96|2.70|2.40| |EV EBITDA（倍）|19.01|18.14|17.50|14.19|10.95|[10] 可比公司估值表 |公司名称|股票代码|4 月 28 日股价（元/股）|4 月 28 日市值（亿元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E P/E（x）|2026E P/E（x）|2027E P/E（x）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |金宏气体|688106 CH|16.51|80|0.66|0.86|0.93|25|19|18| |中船特气|688146 CH|27.50|146|0.75|0.94|-|36|29|-| |广钢气体|688548 CH|10.79|142|0.29|0.39|0.51|37|28|21| |平均| - | - | - | - | - | - |33|25|19|[11] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含 2023 - 2027E 年资产负债表、利润表、现金流量表详细数据及主要财务比率等信息 [16]