市场表现与核心观点 - 节前一周上证指数上涨0.21%，电子行业上涨3.51%，其中半导体子行业大幅上涨7.64% [1] - 同期恒生科技指数下跌1.58%，费城半导体指数和台湾资讯科技指数分别上涨1.17%和1.12% [1] - 双节假期间港股半导体表现亮眼，国内两大代工厂中芯国际和华虹半导体股价接连创下历史新高 [1] - 核心观点是重视本土晶圆代工的估值扩张，以及推理需求激化存储涨价周期 [2] 晶圆代工与半导体制造 - 面对迅速扩张的AI算力需求以及高端芯片设计能力的提升，国内晶圆代工能力在"量"和"质"上都有着超预期的进阶表现 [2] - 预计2024-2028年中国晶圆厂产能的复合年均增长率为8.1%，高于全球的5.3% [3] - 按工艺节点看，中国主流节点（22nm-40nm）的复合年均增长率高达26.5%，2024年其产能占全球25%，预计2028年将提升至42% [3] - 国产芯片高端化和制造本土化共同推动对中国产能的需求 [3] 存储芯片与NAND市场 - AI推理需求增长推动NAND景气度提升，传统大容量HDD供不应求，云服务提供商将储存需求快速转向QLC企业级SSD [2] - 根据Trendforce预测，2025年第四季度NAND Flash各类产品合约价将全面上涨，平均涨幅约5-10% [2] - NAND Flash经历了上半年减产与库存去化，原厂库存与价格压力缓解，且产能端资本开支有所收窄 [2] - 国产存储厂商有望迎来量价齐升机遇期 [2] 长江存储动态 - 长江存储科技控股有限责任公司于9月25日召开股份公司成立大会，标志其股份制改革全面完成 [4] - 长存集团旗下子公司涵盖长江存储、武汉新芯等多家企业，其中长江存储估值已超1600亿元 [4] - 9月5日长存三期（武汉）集成电路有限责任公司成立，注册资本207.2亿元，其中长江存储持股50.19% [4] - 长存在半导体设备方面已经实现了较高的国产化率，后续扩产计划有望推动国产前道设备公司订单提升 [4] AI基础设施与面板市场 - 阿里云在2025云栖大会上宣布积极推进三年3800亿元的AI基础设施建设计划 [5] - 阿里云发布全新一代自主研发设计的磐久128超节点AI服务器，单柜支持128个AI计算芯片 [5] - 9月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为35/64/124/173美金，各尺寸价格环比持平 [5] - 供给端面板厂预计10月休假减产，预计10月LCD电视面板产线稼动率下降至79%，面板价格将维持稳定 [5] 重点公司关注 - 晶圆代工及制造链建议关注中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、拓荆科技、长电科技、通富微电等 [3][4] - 存储产业链建议关注德明利、江波龙、佰维存储、翱捷科技、兆易创新等 [2] - AI基础设施建议关注工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等 [5] - 面板及出海产业链推荐京东方A、兆驰股份、康冠科技、传音控股等 [5]

从险资的调研对象来看，科技成长股是关注重点，高端机械设备、电子、医药生物等行业的上市公司获得了险 资的扎堆调研。 险资一年内调研超1.2万次 金融监管总局数据显示，截至2025年二季度末，保险资金运用余额已突破36万亿元，其中直投股票规模达3.07 万亿元，较上年同期净增近1万亿元，庞大的资金规模使其调研动向备受市场关注。 险资调研热情高涨的背后，是其长期配置逻辑与市场环境的双重驱动。 资本市场升温，进一步带动了险资调研上市公司的热情。 第一财经记者根据Choice数据统计，截至10月8日的一年内，保险公司及保险资管公司对上市公司的调研次数总 计至少超过1.2万次。在调研次数居前的保险公司及保险资管公司中，近一年对上市公司的调研次数几乎均较上 年实现增长，部分机构涨幅更是高达三四成。 Choice数据显示，截至10月8日的一年内，保险公司对上市公司的调研次数为8061次，而多家保险资管公司各自 的调研次数也都超过600次，总计至少超过1.2万次。 从调研次数来看，承接所属保险集团大量保险资金和其他第三方委托资金的保险资管公司中，泰康资产是一年 来调研次数最多的，达到1105次；人保资产、平安资产、新华资产及国 ...

券商10月金股推荐 - 兆易创新、立讯精密、药明康德获多家券商推荐，其中兆易创新获5家机构共同推荐 [1] - 大金重工、海康威视、中航沈飞、紫金矿业、华友钴业等公司获2到3家券商推荐 [3] 重点推荐行业与板块 - 券商推荐行业集中于电子、电力设备等板块 [1] - 建议重点关注TMT、医药、证券等行业 [1] - 以AI算力、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变为代表的八大赛道是当前重点 [3] - 配置建议认为结构上科技成长占优 [3] - 推荐关注三大主线：通信、有色、游戏、港股互联网等“高景气+高弹性”方向；低空经济、具身智能等“预期事件催化”方向；基本面改善的非银等价值方向 [4] 市场表现与预期 - 截至9月30日收盘，兆易创新股价上涨8.2%，药明康德上涨6.42% [3] - 美联储降息预期提升市场风险偏好，助力经济复苏的政策为股市信心提供支撑 [1] - 科技产业催化趋势持续，海外与国内AI产业趋势向上，结构热度可能重新升温 [3] - 9月以来盈利预期上修较多的行业主要集中在科技（游戏、计算机设备、通信设备、元件）和先进制造（摩托车、航空航海装备、家电零部件、电池） [3] - 三季报是验证科技、制造等强势板块新动能景气优势的重要窗口 [3]

【环球网财经综合报道】10月券商策略对三季报窗口有所关注。公开数据显示，截至9月底，已有26家A股上市公司披露了2025年三季报业绩预告及相关报 告。其中，11家披露了前三季度盈利。 立讯精密在第三季度业绩预告中表示，前三季度净利润超过100亿元，同比增长20%-25%。长川科技前三季度净利润超8亿元，同比增长131.39%-145.38%。 大连重工前三季度净利润达4.74亿元-5.08亿元，同比增长19.91%-28.52%。 兄弟科技表示前三季度业绩同比实现增长，主要系部分维生素产品价格上涨，苯二酚项目整体产能利用率提升、产品销量增加，同时部分产品成本下降，报 告期整体毛利率较上年同期提升所致。 值得注意的是，在上市不足一周的新股中，C联合动、C建发致、C瑞立净利润规模超过1亿元；C联合动、C云汉、C建发致净利润同比增速超过30%。（闻 辉） | 项 目 | 年初至本报告期末 | 上 | | --- | --- | --- | | 归属于上市公司股东的净利润 | 盈利: 1,088,994.54 万元 - 1,134,369.31 万元 | 盈利:90 | | | 比上年同期增长:20% - 25% | ...

九月A股市场回顾 - 沪指多次冲击3900点未果，盘中一度跌破3800点，整体波动较大[1] - 行业表现分化显著，半导体、AI等科技成长板块表现活跃抢眼，而银行、非银金融等权重板块表现低迷拖累指数[1] - 回顾九月金股表现，信息技术行业个股如恺英网络、兆易创新、立讯精密、海光信息月内涨幅均超过20%，而金融、消费、农业板块个股如新华保险、东方财富、牧原股份分别下跌10.37%、6.19%和3.57%[5] 十月市场展望与驱动因素 - 多家券商预期节后A股可能延续稳步上扬的慢牛行情，主要基于国庆期间美股和港股的强劲表现[1] - 美联储宣布降息0.25个百分点，为今年首次降息，多家券商认为此举可能吸引外资流入港股和A股市场，提升市场流动性[1][2][7] - 央行宣布通过公开市场操作和逆回购释放1.1万亿元人民币流动性，为节后A股走强提供支撑[2] 券商十月金股推荐汇总 - 26家券商共推荐196只十月金股[2][4] - 兆易创新被推荐次数最高，达5次，近三个月被推荐9次，9月份涨幅达34.17%[4][5] - 立讯精密和药明康德并列第二，均被4家券商推荐，9月份涨幅分别为40.69%和10.38%[4][5] - 有10只股票获得3家券商共同青睐，其中半数属于信息技术板块，包括海康威视、蓝思科技、海光信息、恺英网络和深信服[4][5] 重点推荐个股逻辑 - **兆易创新**：国内存储器和MCU领域龙头，产品线丰富，市场占有率提升，有望受益于端侧AI新需求和存储芯片价格持续上涨的行业趋势[6] - **立讯精密**：苹果产业链中具有全球产能布局和出色成本控制能力的佼佼者，在通信领域不断拓展电连接、光连接、射频等高技术门槛产品线[6] - **药明康德**：上半年营收208亿元，增长20.6%，归母净利润85.6亿元，增长101.9%，公司上调2025年业绩预期，全年收入预期调升至425-435亿元，其国际竞争力和"CRDMO一体化"全产业链平台是核心竞争力[7] 十月重点关注行业与主题 - 多家券商建议重点关注人工智能、互联网、智能制造等行业[1] - 科技成长和高端制造业板块被看好，具体包括数字经济、空天信息、高端装备，以及人形机器人、固态电池、算力算法、芯片半导体、创新药等硬科技板块[2][8] - 资源周期品如有色金属、化工新材料因供需关系优化也值得关注，同时可关注受益于服务型消费韧性和结构性复苏的消费企业[8] - 借鉴日韩经验，若美联储降息导致全球资金回流中国，外资可能重点投资拥有出口竞争优势的高端制造行业，如新能源、化工和医药板块[8]

已发布业绩预告的公司概况 - 截至9月底，共有26家A股上市公司发布2025年三季报业绩预告，其中10家为北交所公司未公布具体盈利数值，5家为新上市不足一周的公司（C标识），剩余11家对前三季度盈利上下限做出明确预测[1] - 根据业绩预告中值统计，立讯精密前三季度净利润规模最高，达到111.17亿元[1] - 净利润规模超过3亿元的公司包括长川科技（8.52亿元）、大连重工（4.91亿元）、皖维高新（3.8亿元）、友升股份（3.54亿元）和中泰股份（3.4亿元）[1] 公司净利润增长情况 - 英联股份前三季度净利润同比增幅最高，达到1602.05%[1] - 兄弟科技和长川科技净利润实现翻倍增长，同比增幅分别为230.37%和138.39%[1] - 皖维高新、中泰股份和吉宏股份净利润同比增幅均超过60%，分别为89.79%、79.28%和60.00%[1] 重点公司财务与市场数据 - 立讯精密总市值4691.33亿元，三季报净利润111.17亿元，同比增长22.50%，有29家评级机构覆盖，属于电子行业[2] - 长川科技总市值628.07亿元，三季报净利润8.52亿元，同比增长138.39%，有5家评级机构覆盖，属于电子行业[2] - 大连重工总市值123.80亿元，三季报净利润4.91亿元，同比增长24.22%，有1家评级机构覆盖，属于机械设备行业[2]

富士康：全球政治经济形势及汇率波动的影响需持续密切关注。 ...

文章核心观点 - 消费电子产业在端侧AI与云侧算力共振下进入新一轮创新周期，迎来历史性发展机遇 [1] - 科技巨头密集推出创新产品与技术，共同推动产业链发展 [1][2] - 消费电子板块多数龙头公司半年报净利润实现净增长，部分增速超20% [4] - 建议通过ETF布局消费电子赛道，相关ETF产品年内涨幅显著 [6][7] 端侧AI创新产品 - Meta于9月18日发布三款眼镜产品，价格区间379-799美元，覆盖日常与专业运动场景 [2] - Meta Ray-Ban Display为首款搭载高分辨率显示屏的AI智能眼镜，配备神经接口Meta Neural Band，支持约30字/分钟无声文字输入 [2] - OpenAI正在开发无显示屏智能音箱、眼镜、录音笔和可佩戴别针等端侧AI设备，首批预计2026年末或2027年初发布 [2] - 苹果iPhone 17系列预售火爆，京东平台标准版预约人数超370万 [3] - iPhone 17 Air以5.6mm厚度成为苹果史上最薄智能手机，全面转向eSIM设计 [3] - iPhone 17 Pro系列首次采用VC均热板散热系统，持续性能较前代提升40% [3] 产业链龙头技术突破 - 立讯精密展出云雀2代智能全彩AR眼镜、PVG单绿AR眼镜及智能家庭陪护机器人 [4] - 立讯技术推出CPC技术，通过将高速连接器与芯片基板直接集成，缩短信号传输路径，降低传输损耗 [4] - 立讯技术在CPO光互连领域形成技术壁垒，实现功耗降低30%、带宽密度提升50%以上 [4] - 消费电子板块市值前十公司中，除传音控股净利润下滑57.5%外，其余均实现净增长 [4] - 工业富联半年报净利润121.13亿元，同比增长38.6%；立讯精密净利润66.44亿元，同比增长23.1% [4] 云侧算力发展 - 华为公布昇腾芯片路线图，预计2026年第一季度推出首款采用自研HBM技术的昇腾950PR芯片 [4] - 华为自研HBM技术将突破传统内存带宽瓶颈，提升AI训练与推理效率 [5] - 基于昇腾950的新型超节点将成为全球最强超节点，超越英伟达预计2027年推出的NVL576系统 [5] - 英伟达与英特尔于9月18日宣布合作开发多代定制化数据中心和个人计算产品，英伟达将投资50亿美元购入英特尔普通股 [5] - 阿里巴巴发行32亿美元零息可转换优先票据，约80%投入云基础设施建设，去年已在AI基础设施等领域投资1000亿元人民币 [5] 产业链投资主线 - 消费电子零组件领域关注工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、舜宇光学科技等龙头公司 [6] - 连接器及线束领域关注鼎通科技、立讯精密、华丰科技、中航光电等技术领先企业 [7] - 面板产业链关注京东方、TCL科技、深天马等面板厂商及联得装备、精测电子等设备企业 [7] - CCL&PCB领域关注胜宏科技、鹏鼎控股、沪电股份、生益科技等高端PCB厂商 [7] - 消费电子材料领域关注创新新材、思泉新材、中石科技等材料企业 [7] ETF市场表现 - 消费电子ETF易方达（562950）今年以来涨幅57.84%，规模15.52亿元 [7] - 消费电子ETF（561600）今年以来涨幅54.32%，规模4.53亿元 [7] - 消费电子ETF（159732）今年以来涨幅45.71%，规模44.20亿元 [7] - 消费电子指数前十大权重股中，立讯精密持仓占比13.97%，胜宏科技占比7.61%，京东方A占比6.00% [8] - 规模最大的华夏消费电子ETF（159732）份额与股价同步上扬 [9]

核心观点 - 美联储重启降息将加速全球资本从美国回流中国，外资倾向于增配中国具备出口竞争优势的高端制造业资产 [1] - 反内卷政策加码叠加全球再工业化，有望修复中国“出口优势”制造业的自由现金流并重塑其估值 [2] - 人民币汇率进入长期升值周期及跨境资本回流，将推动中国资产迎来系统性的“再通胀牛” [3] - A股牛市驱动力正从投资转向消费，市场风格将在四季度进行“高切次高”，并逐步向大众消费切换 [4][5] 宏观策略与市场展望 - 历史经验显示，美联储降息周期对应美国经济压力加大，会加速全球资金回流中国，类似日韩经验，外资将重仓中国高端制造（如新能源、化工、医药）[1][13] - 自2019年起，财政补贴驱动的高端制造资本开支扩张夯实了出口优势，反内卷政策旨在“变现”制造业的财务回报，改善自由现金流 [2][14] - 中国净出口规模中枢上移将扭转人民币“套息套汇交易”，资本回流将打破“通缩-出口-通缩”负向螺旋，引发资产价格“再通胀” [3][15] - 中国经济已进入工业化成熟期，牛市驱动逻辑从“政策底→股市底→投资底→盈利底”转变为消费驱动，居民消费能力与企业ROE将受益于资本回流 [4][16] - 当前TMT板块公募持仓较为极致，四季度市场风格将“高切次高”，配置建议关注：逆全球化受益的“硬通货+硬科技”、外资加仓的优质制造业、以及中长期布局大众消费 [5][17] 2025年10月金股组合 - 组合涵盖11只个股，重点配置于有色（4只）、医药（2只）及高端制造相关板块 [6][11] - 具体包括：东方铁塔（化工）、华峰铝业（有色）、中国宏桥（有色）、洛阳钼业（有色）、东方钽业（有色）、欣旺达（电新）、贝达药业（医药）、益丰药房（医药商业）、佰奥智能（军工）、海康威视（计算机）、立讯精密（电子） [6][11] 重点公司投资逻辑 化工-东方铁塔 - 短期逻辑在于氯化钾及磷矿石价格上涨、新产能投产以及获取新的采矿权 [20] - 中长期逻辑在于钾磷产能持续增长驱动主业业绩，公司正探索铜和铝土等矿产资源 [21] - 农化周期景气上行，2028年前钾磷存在供给缺口，行业高景气度有望延续 [23] 有色-华峰铝业 - 公司产品超80%用于汽车领域，新能源车热管理系统组件价值量翻倍 [27] - 中长期逻辑在于公司推进高端化、国际化及上下游一体化布局，产能具备增长潜力 [25][27] 有色-中国宏桥 - 公司拥有“铝电网一体化”和“上下游一体化”产业集群模式，上游铝土矿和氧化铝自给率达100%，电力自给率为51.49% [29][31] - 电解铝行业产能受限，景气度较高，公司具备高分红特性 [31] 有色-洛阳钼业 - 在新能源需求拉动下，铜周期景气上行，行业高景气度有望延续 [32] - 公司进行铜、钴、金、钼、钨等多矿种全球布局，具备稀缺高成长性 [33] 有色-东方钽业 - 钽铌铍作为军工及高科技战略金属，下游应用（如AI、超导、核聚变）处于爆发前夕 [41] - 公司是领域内“排头兵”，募投项目产能释放将驱动业绩增长 [38][41] 电新-欣旺达 - 消费电池电芯自给率持续提升，预计从2024年的35%提升至2025年的40%以上，电芯净利率达15-20% [45] - 动力储能电池产能利用率从2024年的4成提升至2025年的5成以上，客户结构持续丰富 [45] 医药-贝达药业 - 2025年上半年实现营业收入17.31亿元，同比增长15.37%，已有8款在售药品，其中4款纳入国家医保 [49] - 公司坚持国际化战略，首个自研CDK4/6抑制剂康美纳于2025年6月获批，眼科药物DURAVYU的III期临床进展顺利 [49] 医药商业-益丰药房 - 行业政策加速不合规小药房出清，龙头公司市占率有望提升 [55] - 公司推进门店调改，增加非药销售额和单店净利润，精细化运营能力卓越 [55] 军工-佰奥智能 - 兵器集团“人机黑”专项推进，火工品自动化改造空间广阔 [59] - 公司布局AI高速线缆，已在越南建厂配套供应，算力场景突破在即 [59] 计算机-海康威视 - AI与硬件终端结合加速，端侧AI方案逐步落地 [61] - 公司海外业务进展顺利，国内精细化管理有望加速利润释放，并具备较高分红率 [61] 电子-立讯精密 - 短期受益于海外算力需求提升、AI大模型迭代及大客户创新周期 [62] - 中长期看，公司从传统3C制造转型AI硬件厂商，估值重塑刚开始，有望成为AI“软硬一体”生态核心受益者 [63][65]

投资顾问评选活动 - 第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动由新浪财经主办、银华基金独家合作，旨在为投资顾问提供展示和提升能力的平台[1] - 活动涉及超3000名专业投顾参与模拟组合PK，并设立股票模拟组、场内ETF模拟组、公募基金模拟配置组三个投资能力评比组别[1][5] - 股票组榜首收益率目标指向200%[1] 热门ETF投资动向 - 9月30日ETF买入榜显示半导体ETF备受青睐，占据榜单前列[2] 热门个股投资动向：买入次数榜 - 9月30日股票组十大买入次数最多个股包括华邦健康(sz002004)、赛力斯(sh601127)、锦浪科技(sz300763)[2] - 买入次数榜其他个股有三花智控(sz002050)、中际旭创(sz300308)、嘉泽新能(sh601619)、圣邦股份(sz300661)[2] - 买入次数榜还包括中芯国际(sh688981)、杭可科技(sh688006)、立讯精密(sz002475)[2] 热门个股投资动向：买入金额榜 - 9月30日股票组十大买入金额最高个股为赛力斯(sh601127)，其次为三花智控(sz002050)和嘉泽新能(sh601619)[3] - 买入金额榜其他个股有锦浪科技(sz300763)、长川科技(sz300604)、灿芯股份(sh688691)、圣邦股份(sz300661)[3] - 买入金额榜还包括香农芯创(sz300475)、杭可科技(sh688006)、北京君正(sz300223)[3] 数据来源与说明 - 十大买入个股/ETF榜数据综合了所有参赛选手当日买入次数最多的10只标的[4] - 十大买入金额个股/ETF榜数据综合了所有参赛选手当日买入金额前10名的标的[4] - 模拟交易规则对单个投资标的持仓比例、最大回撤率、调仓次数等均有限制[5]