报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现归母净利1.02亿元,同比下降89.25%;扣非归母净利0.75亿元,同比下降91.77%。2024年Q2公司实现归母净利0.87亿元,同比下降75.61%,环比增长484.39%;扣非归母净利0.68亿元,同比下降80.55%,环比增长775.73%。[3][4] - 锂价同比大幅下滑,上半年公司盈利承压。2024H1公司毛利率14.32%,同比下降8.5个百分点;净利率0.77%,同比下降15.3个百分点。锂盐业务收入23.93亿元,同比下降47%;毛利0.33亿元,同比下降96%。[3] - 原料矿石成本压力逐步缓解,加上锂盐销量提升,2024Q2公司盈利能力有所修复。2024Q2毛利率18.82%,环比提升9.57个百分点;净利率1.13%,环比提升0.76个百分点。[4] - 公司正加快冶炼产能扩张,并加强自有矿资源布局,为未来发展奠定基础。[4] 财务数据总结 - 2024年预计公司实现营业收入6,321百万元,同比下降46.8%;归母净利432百万元,同比增长980.0%。[8] - 2025年预计公司实现营业收入6,512百万元,同比增长3.0%;归母净利1,484百万元,同比增长243.5%。[8] - 公司2024年预计每股收益0.37元,市盈率23.13倍;2025年预计每股收益1.29元,市盈率6.72倍。[8]

合作信息 - 2023年3月公司与宁德时代开始直接合作[6] - 协议有效期为2026年1月至2028年12月[3] 数据情况 - 宁德时代注册资本为439880.7222万元[5] - 截至2023年12月31日，与宁德时代类似交易金额约10.5亿元，占公司锂盐产品年度销售总额约11%[6] 影响与展望 - 协议签订将提升2026 - 2028年财务成果和经营业绩[9] - 本次合作有利于完善公司锂盐客户结构，促进锂产业未来稳健发展[9] 风险与披露 - 协议履行可能受行业政策、市场环境等因素影响[3] - 公司将在定期报告中披露协议进展及履行情况[11]

活动基本信息 - 活动名称：四川辖区 2024 年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会 [2] - 主办方：四川省上市公司协会、深圳市全景网络有限公司 [2] - 参与公司：四川雅化实业集团股份有限公司 [2] 活动形式与时间 - 活动方式：网络远程 [2] - 参与途径：登录“全景路演”（https://rs.p5w.net） [2] - 活动时间：2024 年 9 月 12 日（周四）13:00 - 17:00 [2] 活动交流内容 - 交流内容：2024 年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题 [2]

市场扩张和并购 - 雅化民爆拟5500万元收购金恒公司23.8979%股权[1] - 收购后金恒公司将成雅化民爆全资子公司[1][5][9] 数据相关 - 中维物贸注册资本1000万元[2] - 金恒公司注册资本16552.256万元[5] - 2023年末金恒公司总资产41569.03万元等多项财务数据[8] - 2024年中金恒公司总资产45087.04万元等多项财务数据[8] - 标的股权总对价5500万元[10] 其他新策略 - 中维物贸需30日内完成股权工商变更登记[11] - 收购利于优化股权结构，不影响经营[16] - 公司将披露股权收购后续进展[17]

公司基本信息 - 公司为四川雅化实业集团股份有限公司，2024年半年度报告于2024年8月发布[1] - 公司发起人是郑戎女士等47名自然人股东[4] 利润分配计划 - 公司计划2024年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[1] - 公司计划2024年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[92] 整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入39.36亿元，上年同期62.16亿元，同比减少36.69%[12] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，上年同期9.51亿元，同比减少89.25%[12] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额3.98亿元，上年同期 - 1.20亿元，同比增长432.82%[12] - 本报告期末总资产140.23亿元，上年度末146.09亿元，同比减少4.01%[12] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产103.78亿元，上年度末103.39亿元，同比增长0.37%[12] - 报告期内公司实现营业收入39.36亿元，同比下降36.69%；归属于上市公司股东的净利润10,218.24万元，同比下降89.25%；期末总资产140.23亿元，归属于上市公司股东的净资产103.78亿元[38] - 本报告期营业收入39.36亿元，上年同期62.16亿元，同比减少36.69%[48] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额3.98亿元，上年同期 - 1.20亿元，同比增加431.30%[48] - 本报告期投资活动产生的现金流量净额 - 14.77亿元，上年同期 - 0.34亿元，同比减少4300.24%[48] - 本报告期筹资活动产生的现金流量净额 - 5.90亿元，上年同期 - 1.51亿元，同比减少289.15%[48] - 本报告期研发投入4651.83万元，上年同期7571.77万元，同比减少38.56%[48] - 2024年上半年营业总收入39.36亿元，2023年上半年为62.16亿元，同比下降36.66%[161] - 2024年上半年营业总成本37.47亿元，2023年上半年为51.08亿元，同比下降26.64%[161] - 2024年上半年净利润3042.17万元，2023年上半年为9.99亿元，同比下降96.96%[162] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润1.02亿元，2023年上半年为9.51亿元，同比下降89.27%[162] - 2024年上半年基本每股收益0.0887元，2023年上半年为0.8248元，同比下降89.25%[162] - 2024年上半年稀释每股收益0.0887元，2023年上半年为0.8248元，同比下降89.25%[162] - 2024年半年度母公司营业收入220,907,373.86元，2023年半年度为2,840,470,148.79元[164] - 2024年半年度母公司净利润12,480,368.56元，2023年半年度为141,710,056.16元[164] - 2024年半年度将重分类进损益的其他综合收益335,836.71元，2023年为5,755.18元[165] - 2024年半年度综合收益总额12,816,205.27元，2023年为141,715,811.34元[165] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金3,345,847,896.94元，2023年半年度为6,763,207,011.00元[166] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额398,085,946.60元，2023年半年度为 - 119,609,394.70元[167] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额 - 1,476,731,235.48元，2023年半年度为 - 33,560,214.14元[167] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额 - 589,914,147.77元，2023年半年度为 - 151,125,987.56元[167] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额 - 1,679,779,807.09元，2023年半年度为 - 302,153,906.46元[167] - 2024年半年度期末现金及现金等价物余额1,674,073,190.36元，2023年半年度为2,481,579,219.63元[167] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为12.43亿元，2023年半年度为20.92亿元[168] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为8.74亿元，2023年半年度为445.56万元[168] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 10.73亿元，2023年半年度为 - 2.15亿元[168] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 3.69亿元，2023年半年度为 - 4.76亿元[168] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 - 5.68亿元，2023年半年度为 - 6.92亿元[168] - 2024年期初现金及现金等价物余额为14.18亿元，2023年期初为21.36亿元[168] - 2024年半年度末现金及现金等价物余额为8.50亿元，2023年末为14.44亿元[168] - 2024年半年度综合收益总额为4495.16万元[170] - 2024年半年度所有者投入和减少资本为 - 316.82万元[170] - 2024年半年度利润分配为 - 5317.99万元[170] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计2669.15万元，其中非流动性资产处置损益130.25万元[15][16] - 计入当期损益的政府补助（特定除外）1941.87万元[15] - 除套期保值外金融资产和负债相关损益735.64万元[15] - 其他营业外收支157.27万元，其他符合非经常性损益定义项目470.91万元[16] - 代扣代缴个税手续费返还21.01万元被界定为经常性损益项目[17] 新能源汽车市场数据 - 2024年全球电动汽车销量可能达1700万辆左右，占全球汽车销量五分之一以上，中国市场份额或达45%，欧洲达25%，美国超11%[19] - 2024年1 - 6月中国新能源汽车产销量分别达492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达35.2%[19] - 2024年1 - 6月世界汽车销量4390万台，新能源汽车739万台，份额16.8%，其中纯电动车占比11%，插电混动5.8%，混合动力6.3%[19] - 2022 - 2024年1 - 6月中国新能源乘用车世界份额分别超63%、63.4%、64.5%[19] 锂电池市场数据 - 2024年1 - 6月磷酸铁锂电池出口量23.9GWh，同比增长48.6%；三元锂电池出口量35.6GWh，同比下滑9.3%[20] - 2024年1 - 6月三元电池累计装车量62.3GWh，占总装车量30.6%；磷酸铁锂电池装车量141.0GWh，占总装车量69.3%[20] 锂资源市场数据 - 2024年全球锂资源总供应量预计133万吨，总需求量预计115万吨，供应过剩18万吨[20] - 2024年上半年中国碳酸锂累计产量29.6万吨，氢氧化锂累计产量20.1万吨，氯化锂累计产量8234吨，金属锂累计产量1544吨，锂盐产量累计折合碳酸锂当量48.9万吨，同比增加34.3%[21] - 2024年上半年碳酸锂价格年初至2月中旬走跌，2月中旬至3月中旬反弹，3月后再次下行[21] - 下半年中国新能源汽车市场预计高增长，欧美市场增速放缓，锂市场供应过剩加剧，碳酸锂价格预计弱势运行[21] 民爆行业市场数据 - 2024年上半年民爆行业累计利税总额67.85亿元，同比增长11.47%；利润总额51.73亿元，同比增长16.22%[22] - 2024年上半年生产企业生产总值192.55亿元，同比下降5.49%；销售总值187.84亿元，同比下降6.70%[22] - 2024年上半年工业炸药产量207.18万吨，同比减少2.96%；销量206.24万吨，同比减少2.71%[22] - 2024年上半年现场混装炸药产量77.80万吨，与去年同期持平[22] - 2024年上半年工业雷管产量3.12亿发，同比减少6.04%；销量3.05亿发，同比减少8.42%[22] - 2024年上半年胶状乳化炸药产量125.19万吨，同比下降1.01%，占工业炸药总产量60.43%，比2023年同期提高1个百分点[24] - 2024年上半年电子雷管产量2.92亿发，同比减少3.5%，占工业雷管总产量93.59%，比2023年同期提高2.3个百分点[24] - 2024年上半年内蒙工业炸药累计产量近29万吨，约占行业总产量14%，居行业第一[27] - 到2025年，生产企业（集团）数量降至50家以内，前10家民爆企业行业生产总值占比提升至60%以上[28] - 2024年上半年全国12个省份工业炸药产量同比正增长，18个省份下降[27] 公司矿产资源情况 - 公司持有李家沟锂矿37.25%股权，该矿已探明矿石资源储量3881.2万吨，平均品位1.3%，氧化锂资源储量50.22万吨，折合124万吨LCE [29] - 截止2024年5月，卡玛蒂维多金属矿已勘探区内探获探明+控制+推断矿石量2421.5853万吨，锂矿物（Li₂O）资源量30.4026万吨，折合碳酸锂当量为75.0944万吨，相比2022年增加599.5853万吨 [30] - 卡玛蒂维锂矿2024年内将全面完成二阶段建设，产能达230万吨/年采选规模，自给率超60%，项目建成后将扩展至330万吨/年 [30] - 公司现有锂盐综合设计产能7.3万吨，三期项目建成后产能规模扩大至17万吨 [30] - 李家沟锂矿按年产105万吨采选规模建设，建成后年产锂精矿约18 - 20万吨 [29] - 卡玛蒂维矿区4号锡矿脉南段控制+推测长度980米，平均厚度15米，有氧化锂资源潜力 [30] 公司业务资质与产能情况 - 公司拥有炸药生产许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米 [31] - 公司电子雷管连续四年全国销量第一 [31] - 公司数码电子雷管产销量已连续多年位列行业第一[37] - 公司民爆产能规模行业排名第六[40] - 工业炸药许可产能26.05万吨，产能利用率44.26%；工业雷管许可产能8777万发，产能利用率34.59%[52] 公司业务运营模式 - 公司设有物资供应中心，搭建物资集采平台，主要物资集中采购 [33] - 公司锂业务和民爆业务分别建立销售团队，以建立长期战略关系、签订长期协议订单为主导 [34] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年上半年公司锂盐产品产量同比增长35%，销量同比增长114%[35] - 上半年工业炸药销量同比下降1.35%，工业雷管销量因结构调整同比下降11.42%[38] - 公司锂业务营收占比达60.79%，上半年锂盐价格跌幅大于锂原料价格跌幅[38] - 第二季度环比第一季度营业收入增长12.49%，归属于上市公司股东的净利润环比增长484.39%[38] - 本报告期锂业务收入23.93亿元，占比60.79%，上年同期45.42亿元，占比73.07%，同比减少47.33%[49] - 本报告期民爆业务收入14.13亿元，占比35.90%，上年同期16.03亿元，占比25.78%，同比减少11.84%[50] - 本报告期锂盐产品毛利率1.40%，较上年同期减少18.48%；民爆产品毛利率35.57%，较上年同期增加3.99%[51] - 本报告期西南区域营业收入33.29亿元，占比84.57%，上年同期55.84亿元，占比89.83%，同比减少40.39%[50] 公司区域布局优势 - 公司锂业生产点位于中国西南区域，有天然能源及产业园优势[39] - 公司民爆业务生产基地布局于西部大开发中心地带和矿资源丰富省区[39] 公司技术与成果情况 - 截至2024年6月，公司拥有专利662个，软件著作权授权26项，9项技术成果达国际和国内领先水平，11项达国际和国内先进水平，19项技术获国家、行业技术进步奖[42] 公司业务市场地位 - 公司锂产业头部企业营收占比达97%，目前雅锂生产线满产满销[45] - 公司为民爆产业川藏铁路四川段提供约70%的产品

套期保值业务计划 - 拟开展套期保值业务降低锂盐价格波动风险[1] - 保证金不超2亿元，额度可循环使用[2] - 业务期限自董事会审议通过起12个月内有效[2] 风险与应对措施 - 业务存在市场、政策、流动性和技术风险[3] - 制定制度建立监督、风控和止损机制[4] - 合理设置期货业务组织机构[4] - 业务限于与经营业务相关性高的品种[4] - 内部审计部门定期及不定期检查业务[5] 核算与业务评估 - 依据相关会计准则核算处理[6] - 开展业务具有必要性和可行性[7]

套期保值业务概况 - 拟开展不超2亿元期货及衍生品套期保值业务，额度可循环[1][3][4] - 期限自2024年8月29日起12个月内有效[3] - 资金来源为自筹，不涉及募集资金[3] 业务开展主体与审议 - 开展主体为公司及其下属全资、控股子公司[3] - 2024年8月29日董事会审议通过该议案[2][4] 风险与应对措施 - 业务存在市场、政策等风险[1][5] - 制定制度、合理设机构、加强培训降低内控风险[6] - 限于相关品种、控规模止损并定期检查[7]

关联资金情况 - 2024年期初其他关联资金往来占用资金余额119,939.61万元[2] - 2024年半年度其他关联资金往来利息2,248.42万元[2] - 2024年半年度其他关联资金往来偿还37,692.24万元[2] - 2024年半年度期末其他关联资金往来占用余额84,495.79万元[2] 子公司资金情况 - 四川雅化锂业科技2024年期初占用余额30,000.00万元[2] - 四川雅化锂业科技2024年半年度利息192.22万元[2] - 四川雅化锂业科技2024年半年度偿还30,192.22万元[2] - 四川兴晟锂业2024年期初占用余额15,051.25万元[2] - 四川兴晟锂业2024年半年度期末占用余额9,426.25万元[2] - 四川普得科技2024年半年度期末占用余额75,036.54万元[2]

1 证券代码：002497 证券简称：雅化集团 公告编号：2024-69 四川雅化实业集团股份有限公司 关于继续使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 公司董事会于 2024 年 4 月 25 日召开的第五届董事会第三十五次会议和第五届监事会第 三十二次会议审议通过了《关于继续使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公 司在保证募投项目资金需求和有效控制投资风险的情况下，继续使用不超过 5 亿元暂时闲置 募集资金进行现金管理，投资期限不超过 12 个月，该额度自董事会审议通过的投资期限内可 循环滚动使用。（具体内容详见公司于 2024 年 4 月 26 日在《证券时报》《上海证券报》《中 国证券报》《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的《关于继续使用部分 闲置募集资金进行现金管理的公告》）。 二、本次使用闲置募集资金进行现金管理的实施情况 为提高募集资金使用效率，在确保不影响募集资金项目建设和募集资金使用的情况下， 在董事会决议的额度和有效期内，公司使用部分暂时闲置募集资 ...

报告投资评级 - 雅化集团的投资评级为"优于大市" [2] 报告核心观点 - 雅化集团二季度业绩环比大幅改善,得益于产品产销量稳步提升 [10] - 公司卡玛蒂维锂矿建成投产,锂矿自给率提升,实现自控锂矿+外购锂矿的资源保障体系 [11] - 公司锂盐产能规模领先,客户质量高,与特斯拉、松下等知名企业建立长期合作关系 [12] - 公司民爆业务稳健增长,产品品种齐全,产能规模处于行业前列 [13] 分业务盈利预测 - 预计公司2024-2026年锂业务毛利率将逐步提升至11.5% [21] - 预计公司2024-2026年民爆业务毛利率将保持在32% [21] - 预计公司2024-2026年运输企业业务毛利率将保持在26.8% [21] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为7777/9466/12564百万元 [15] - 预计公司2024-2026年净利润分别为628/1012/1310百万元 [15] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.55/0.88/1.14元 [15] 估值分析 - 参考可比公司估值,给予公司2024年16-18倍PE,对应合理价值区间8.80-9.90元/股 [14]