公司业务与市场地位 - 公司主营业务为锂盐和民爆，锂业务方面是电池级氢氧化锂主要生产商，拥有领先的生产技术和管理系统，产品品质优于国家标准，是多家行业头部企业的核心供应商 [3] - 民爆业务是中国领先企业之一，2024年民爆生产总值位列行业第四，电子雷管产销量连续多年位列行业第一 [3][4] - 2025年上半年锂业务头部企业营收占比超过90% [5] 产能与资源保障 - 现有锂盐综合设计产能9.9万吨，雅安锂业新建3万吨生产线调试中，预计2025年年底总产能将达到近13万吨 [6] - 锂资源保障形成自控矿+外购矿多元化布局，津巴布韦Kamativi锂矿年处理能力达230万吨，产品已运回国内使用，并参股四川李家沟锂矿获得优先供应权，外购矿通过长协方式获得包销权 [7] - 公司致力于持续提升锂资源自给率，正积极推进国内外优质锂资源的考察工作 [8] 研发与技术创新 - 在固态电池领域，固态电解质核心原材料硫化锂的合成工艺取得重要进展，开发出气固法新工艺，实验室产品主含量不低于99.99%，杂相控制在PPM级，粒径分布D50在3微米以下 [9] - 计划年内开始客户送样，预计2026年开展硫化锂中试线建设 [9]

股价表现与资金流向 - 11月27日盘中股价下跌2.09%，报21.04元/股，成交额5.39亿元，换手率2.38%，总市值242.50亿元 [1] - 当日主力资金净流出3427.50万元，特大单与大单买卖占比显示净卖出态势 [1] - 公司今年以来股价累计上涨80.45%，但近5个交易日下跌16.61%，呈现短期调整态势 [1] - 今年以来公司4次登上龙虎榜，最近一次（11月17日）龙虎榜净买入2288.69万元 [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司主营业务分为锂业务和民爆业务两大板块，民爆业务进一步细分为民爆生产经营、爆破、运输三大类 [2] - 主营业务收入构成为：锂盐产品51.54%，民爆产品及爆破服务42.81%，运输服务5.66% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品，概念板块包括气凝胶、4680电池、民爆、锂电池、固态电池等 [2] - 截至11月20日，公司股东户数为11.50万，较上期增加10.58%，人均流通股9204股，较上期减少9.57% [2] 财务业绩表现 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入60.47亿元，同比增长2.07% [2] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为3.34亿元，同比增长116.02% [2] - A股上市后累计派现12.40亿元，近三年累计派现6.22亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，景顺长城新能源产业股票A类（011328）为第三大流通股东，持股1349.98万股，较上期增加28.62万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1323.88万股，较上期减少154.32万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）、景顺资源垄断混合A（162607）、富国研究精选灵活配置混合A（000880）等机构股东持股均出现不同程度减少 [3]

股价表现与交易情况 - 11月25日盘中股价上涨2.06%，报21.79元/股，总市值251.14亿元，成交额9.47亿元，换手率4.20% [1] - 当日主力资金净流出9366.99万元，特大单买入5436.65万元（占比5.74%），卖出7741.59万元（占比8.18%） [1] - 今年以来股价累计上涨86.88%，近5个交易日下跌11.17%，近20日上涨21.26%，近60日上涨52.48% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为11月17日，龙虎榜净买入2288.69万元，买入总计4.03亿元（占总成交额16.34%），卖出总计3.80亿元（占总成交额15.41%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为锂业务和民爆业务两大板块，民爆业务细分为民爆生产经营、爆破、运输三大类 [2] - 主营业务收入构成为：锂盐产品51.54%，民爆产品及爆破服务42.81%，运输服务5.66% [2] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品，概念板块包括气凝胶、4680电池、民爆、固态电池、锂电池等 [2] - 截至11月20日，股东户数为11.50万，较上期增加10.58%，人均流通股9204股，较上期减少9.57% [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入60.47亿元，同比增长2.07% [2] - 2025年1月-9月，归母净利润为3.34亿元，同比增长116.02% [2] - A股上市后累计派现12.40亿元，近三年累计派现6.22亿元 [3] 机构持仓 - 截至2025年9月30日，景顺长城新能源产业股票A类（011328）为第三大流通股东，持股1349.98万股，较上期增加28.62万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1323.88万股，较上期减少154.32万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股1053.86万股，较上期减少9.54万股 [3] - 景顺资源垄断混合A（162607）为第八大流通股东，持股1005.66万股，较上期减少25.18万股 [3] - 富国研究精选灵活配置混合A（000880）为第十大流通股东，持股876.22万股，较上期减少160.94万股 [3]

锂矿股市场表现 - A股市场锂矿股连续第三日集体回调，多只个股出现大幅下跌[1] - 融捷股份、大为股份、国城矿业、盛新锂能股价跌停，金圆股份逼近跌停[1] - 江特电机、西藏珠峰、大中矿业跌幅超过8%，雅化集团跌超7%[1] - 赣锋锂业、天齐锂业、西藏矿业、川能动力跌超6%，海南矿业跌超5%[1] 碳酸锂期货价格 - 碳酸锂主力合约在持续大涨后出现高位回调，为连续第二日回调[1] - 今日盘中碳酸锂主力合约跌幅超过2%[1] 技术指标信号 - 部分个股MACD金叉信号形成，涨势不错[3]

锂矿股市场表现 - 锂矿股在11月24日延续调整态势 [1] - 国城矿业、融捷股份、大为股份、盛新锂能股价跌停封板 [1] - 金圆股份股价触及跌停 [1] - 西藏矿业、雅化集团等股票跌幅居前 [1]

深股通席位龙虎榜总体情况 - 本周共有43只个股龙虎榜出现深股通专用席位身影 [1] - 其中24只个股获深股通净买入，19只个股为净卖出 [1] - 获深股通净买入个股本周平均上涨11.15%，显著跑赢沪指同期3.90%的跌幅 [1] 深股通净买入个股表现 - 净买入金额居前个股为江龙船艇（14736.11万元）、融捷股份（13908.73万元）、航天发展（7244.62万元） [1] - 江龙船艇为本周涨幅最大个股，累计上涨64.97% [1] - 净买入金额排名前列的个股中，航天发展（31.77%）、赛微电子（28.71%）、福石控股（32.12%）、国风新材（33.33%）等周涨幅均超过28% [1] 深股通净卖出个股表现 - 净卖出金额居前个股为多氟多（43953.14万元）、天赐材料（12601.41万元） [1][2] - 多氟多和天赐材料本周股价分别下跌16.17%和14.37% [2] - 净卖出个股中，荣盛发展（-16.92%）、特一药业（-22.29%）、粤桂股份（-16.85%）、海马汽车（-13.62%）等跌幅较大 [2] 个股活跃度指标 - 江龙船艇本周换手率高达251.43%，值得买换手率为177.18%，雪人集团换手率为177.33% [1][2] - 多数个股换手率较高，显示资金交易活跃，超过20只个股周换手率超过50% [1][2]

投资评级 - 投资评级为买入，评级为维持 [7] 核心观点 - 锂价回暖显著改善公司盈利，民爆业务经营稳健，2025年第三季度公司业绩实现大幅提升 [1][2][4][11] - 公司锂和民爆两大主营业务均已迎来成长拐点，运营模式由过去各自发展转为协同并行，未来潜力可期 [11] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度公司实现归母净利润1.98亿元，同比增长278%，环比增长272% [2][4] - 2025年第三季度公司实现扣非归母净利润2.14亿元，同比增长478%，环比增长3058% [2][4] 锂业务分析 - 2025年第三季度电池级碳酸锂均价为7.3万元/吨（含税），环比上涨12%；电池级氢氧化锂均价为6.87万元/吨（含税），环比上涨6% [11] - 受江西部分锂矿停产整顿等因素影响，锂盐价格回升，公司管理层及时调整市场策略，积极对接下游需求，带动锂盐产品第三季度销量大幅增长并创下单季度销量新高 [11] - 公司优质头部客户订单稳定增长，同时积极拓展国内外新客户，客户结构持续优化 [11] - 公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿所产出的锂精矿批量用于产品生产，带动公司锂矿自给率提升，为锂盐产品成本端带来积极影响 [11] - 公司第四季度锂盐在手订单充足 [11] 民爆业务分析 - 2025年前三季度民爆业务总体运行情况平稳可控，但受市场竞争加剧产品价格下跌影响，产销总值呈下滑态势 [11] - 公司持续拓展民爆产品销售渠道和终端客户，同时积极跟进爆破及矿山服务项目需求，前三季度爆破矿服业务收入同比取得增长 [11] - 公司民爆产品出口有较大增长，民爆业务整体盈利稳定，为公司提供了良好的业绩支撑 [11] 固态电池研发进展 - 公司高度重视固态电池行业发展，持续推进固态电池关键原材料的研发和产业化工作 [11] - 公司在固态电介质核心原材料硫化锂的合成工艺与量产技术上取得重要进展，成功开发出气固法合成硫化锂新工艺 [11] - 基于创新工艺，公司实验室制备的硫化锂产品关键指标达到行业领先水平：主含量不低于99.99%，杂相控制在PPM级且粒径分布D50控制在3微米以下 [11] - 公司将力争年内开始客户送样工作，预计将于2026年开展硫化锂中试线建设 [11] 财务预测指标 - 预测归属于母公司所有者的净利润：2025年为5.91亿元，2026年为8.26亿元，2027年为11.71亿元 [16] - 预测每股收益（EPS）：2025年为0.51元，2026年为0.72元，2027年为1.02元 [16] - 预测市盈率（PE）：2025年为49.21倍，2026年为35.18倍，2027年为24.84倍 [16] - 预测净资产收益率（ROE）：2025年为5.4%，2026年为7.0%，2027年为9.0% [16]

根据提供的金融工程周报内容，以下是关于报告中涉及的量化模型与因子的总结。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前股价相对于过去250个交易日最高价的回落幅度，其理论基础是研究发现股价接近52周（约250日）最高价的股票未来收益往往更高，体现了动量或趋势跟踪效应[11] * **因子具体构建过程**：对于给定的证券，在时间点`t`，计算其最新收盘价 `Closet` 与过去250个交易日收盘价最大值 `ts_max(Close, 250)` 的比值，然后用1减去该比值。具体公式如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，`Closet` 代表最新收盘价，`ts_max(Close, 250)` 代表过去250个交易日收盘价的最大值。当收盘价创出新高时，该因子值为0；当收盘价从高点回落时，该因子为正值，值越大表示回落幅度越大[11] 2. **因子名称：平稳创新高股票筛选因子（复合因子）**[24][27] * **因子构建思路**：该复合因子旨在从创出新高的股票中，进一步筛选出价格路径平稳、趋势延续性好的股票，其理论基础是研究表明遵循平滑价格路径的高动量股收益可能更优[24] * **因子具体构建过程**：该因子并非单一数值，而是一个多步骤的筛选流程，应用于“过去20个交易日创出过250日新高”的股票池[19][27]。 1. **分析师关注度**：筛选过去3个月内获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份的股票[27] 2. **股价相对强弱**：筛选过去250日涨跌幅位于全市场前20%的股票[27] 3. **股价平稳性与创新高持续性**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[27]： * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：该指标用于衡量价格路径的平滑程度，具体计算公式在报告中以图表形式给出，但文本描述为“过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总”[24] * **创新高持续性**：使用过去120日内的250日新高距离在时间序列上的均值来衡量[27] 4. **趋势延续性**：最后，根据“过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值”进行排序，选取排名靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[27] 模型的回测效果 *报告未提供量化模型的回测效果指标。* 因子的回测效果 *报告未提供单一因子或复合因子的具体回测效果指标（如IC值、IR值、多空收益等），仅展示了基于“平稳创新高股票筛选因子”选出的15只股票列表及其部分特征[31]。*

市场新高趋势追踪 - 截至2025年11月21日，主要指数距离其250日新高均有一定空间，其中科创50指数距离新高最远，为16.45%，上证指数距离新高最近，为4.83% [1][5] - 行业层面，石油石化、纺织服装、基础化工、家电、钢铁行业指数距离250日新高较近，其中家电行业距离仅为2.85% [1][8] - 概念指数中，石油天然气、锂矿、林木、锂电池、HJT电池、万得微盘股日频等权、操作系统等指数表现强势，距离其250日新高较近 [1][10] 创新高个股市场监测 - 截至2025年11月21日，共有1127只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][13] - 基础化工、机械、电力设备及新能源行业的创新高个股数量最多，分别有165只、128只和111只 [2][13] - 从创新高个股占比看，纺织服装、煤炭、有色金属行业领先，占比分别为41.41%、38.89%和38.71% [2][13] - 按板块划分，周期和制造板块创新高股票数量最多，分别有364只和315只，占板块内股票数量的32.44%和20.23% [2][15] - 主要宽基指数中，沪深300指数成分股创新高比例最高，为23.00%，科创50指数成分股创新高比例最低，为14.00% [2][15] 平稳创新高股票筛选 - 基于分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性等指标，筛选出和而泰、斯瑞新材、藏格矿业等15只平稳创新高股票 [3][20] - 制造板块和周期板块各有5只股票入选，是平稳创新高股票最集中的板块 [3][20] - 在细分行业中，建筑行业和有色金属行业表现突出，是制造板块和周期板块中创新高股票最多的行业 [3][20] - 具体个股数据显示，和而泰过去250日涨幅达206.10%，斯瑞新材涨幅为111.69%，藏格矿业涨幅为96.59% [22]

市场整体表现 - A股三大指数11月21日集体低开，沪指报3887.03点，下跌44.02点，跌幅1.12% [1][2] - 深证成指报12710.84点，下跌269.98点，跌幅2.08% [1][2] - 创业板指报2968.84点，下跌73.50点，跌幅2.42% [1][2] - 存储芯片、水产等板块跌幅居前 [1] 锂矿板块表现 - 锂矿概念板块指数大幅下跌6.06%至1896.24点 [3] - 多只锂矿概念股跌停，包括江特电机（下跌10.03%）、大中矿业（下跌10.01%）、盛新锂能（下跌10.00%）、金圆股份（下跌10.00%）、融捷股份（下跌10.00%） [2][3] - 其他锂矿股亦大幅下挫，永兴材料下跌9.99%，雅化集团下跌9.99%，国城矿业下跌9.98%，中矿资源下跌9.97% [3] 碳酸锂期货表现 - 广期所碳酸锂主力合约价格盘中一度下跌超过7% [2] - 截至发稿，碳酸锂主力合约下跌5.44%，报94580元，较昨日结算价100020元下跌5440元 [4] - 当日交易最高价96000元，最低价92360元，成交总手50.7万，持仓量45.8万手 [4]