会议信息 - 公司第六届监事会第二十一次会议通知于2025年10月21日发出[1] - 会议于2025年10月24日11:00在深圳光明区召开[1] - 应出席监事3人，实际出席3人，高级管理人员范涛列席[1] - 会议由监事会主席刘立扬召集并主持[1] 审议情况 - 审议《公司2025年第三季度报告》，成员认为合规准确完整[2] - 表决同意3票，反对0票，弃权0票，议案审议通过[3]

会议信息 - 公司第六届董事会第二十五次会议通知于2025年10月21日发出[2] - 会议于2025年10月24日9:30召开[2] - 应出席董事7人，实际出席7人[2] 报告审议 - 会议审议《公司2025年第三季度报告》[3] - 表决结果：同意7票，反对0票，弃权0票[4] 报告披露 - 《公司2025年第三季度报告》于2025年10月27日披露[5] - 报告披露媒体有《证券时报》等及巨潮资讯网[5]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为14.46亿元人民币，同比增长41.71%[5] - 年初至报告期末营业收入为36.09亿元人民币，同比增长23.93%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.90亿元人民币，同比增长38.36%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为4.46亿元人民币，同比增长24.93%[5] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为1.83亿元人民币，同比增长50.45%[5] - 营业总收入为36.09亿元，较上年同期的29.12亿元增长23.9%[19] - 净利润为4.48亿元，较上年同期的3.53亿元增长26.8%[20] - 归属于母公司股东的净利润为4.46亿元，较上年同期的3.57亿元增长24.9%[20] - 基本每股收益为0.77元，较上年同期的0.61元增长26.2%[20] 成本和费用情况 - 营业总成本为30.92亿元，较上年同期的24.89亿元增长24.2%[19] - 营业成本为25.78亿元，较上年同期的20.08亿元增长28.3%[19] - 研发费用为1.95亿元，较上年同期的1.93亿元增长1.2%[19] 现金流量变动 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为4.93亿元人民币，同比大幅增长195.87%[5] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.62亿元人民币，较上年同期改善79.21%，主要因购买大额存单业务净额减少[10] - 现金及现金等价物净增加额为2.35亿元人民币，较上年同期的-10.95亿元实现121.49%的改善[10] - 经营活动产生的现金流量净额为4.93亿元，较上年同期的1.67亿元大幅增长195.8%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.62亿元，较上年同期的-7.80亿元有所改善[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.085亿元，相比上期的-4.819亿元改善77.5%[22] - 现金及现金等价物净增加额为2.353亿元，相比上期的-10.948亿元实现由负转正[22] - 期末现金及现金等价物余额为4.547亿元，相比上期的2.087亿元增长117.9%[22] 资产和负债状况 - 公司总资产为72.95亿元人民币，较期初的71.85亿元人民币增长1.1%[16][17] - 货币资金为4.69亿元人民币，较期初的4.92亿元人民币减少4.7%[16] - 交易性金融资产为6.73亿元人民币，较期初的5.97亿元人民币增长12.7%[16] - 应收账款为15.33亿元人民币，较期初的14.99亿元人民币增长2.3%[16] - 存货为10.50亿元人民币，与期初的10.49亿元人民币基本持平[16] - 短期借款大幅减少至5000万元人民币，较期初的2.74亿元人民币下降81.8%[17] - 应付账款为10.42亿元人民币，较期初的10.28亿元人民币增长1.4%[17] - 未分配利润为32.31亿元人民币，较期初的29.19亿元人民币增长10.7%[17] - 所有者权益合计为47.39亿元，较期初的44.32亿元增长7.0%[18] 特定项目变动原因 - 预付款项期末余额为5366.41万元人民币，较期初增长222.05%，主要因预付材料款增加[10] - 短期借款期末余额为5000.00万元人民币，较期初下降81.78%，主要因归还到期借款[10] 筹资活动现金流明细 - 筹资活动现金流入小计为3.149亿元，相比上期的1.744亿元增长80.6%[22] - 取得借款收到的现金为4990万元，相比上期的1.636亿元下降69.5%[22] - 收到其他与筹资活动有关的现金为2.65亿元，相比上期的1083万元大幅增长2346.7%[22] - 筹资活动现金流出小计为4.234亿元，相比上期的6.563亿元下降35.5%[22] - 偿还债务支付的现金为2.75亿元，相比上期的1.125亿元增长144.4%[22] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1.349亿元，相比上期的2.69亿元下降49.8%[22] 股东信息 - 公司最大股东宁波科士达创业投资合伙企业持有3.30亿股，占总股本比例未披露[13] - 第二大股东香港中央结算有限公司持有1069万股，占总股本比例未披露[13] 其他重要事项 - 公司第三季度财务会计报告未经审计[23]

板块整体表现 - 其他电源设备板块在10月24日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.23%，领涨股为科华数据 [1] - 当日主要股指亦上涨，上证指数报收3950.31点，上涨0.71%，深证成指报收13289.18点，上涨2.02% [1] - 从资金流向看，板块主力资金净流入1.52亿元，而游资资金净流出1.26亿元，散户资金净流出2594.05万元 [2] 领涨个股表现 - 科华数据(002335)涨幅最大，收盘价66.00元，上涨7.32%，成交量为27.44万手，成交额为17.81亿元 [1] - 欧陆通(300870)收盘价199.80元，上涨6.24%，成交量为3.96万手，成交额为7.70亿元 [1] - 雷弘股份(300693)收盘价37.92元，上涨4.90%，成交量为15.40万手，成交额为5.77亿元 [1] - 中恒电气(002364)收盘价27.19元，上涨4.62%，成交量为35.70万手，成交额为9.64亿元 [1] - 麦格米特(002851)收盘价74.20元，上涨4.51%，成交量为15.78万手，成交额为11.55亿元 [1] 资金流向明细 - 科华数据主力资金净流入2.40亿元，主力净占比达13.49%，但游资净流出7665.32万元，散户净流出1.64亿元 [3] - 上海电气(601727)主力资金净流入1.35亿元，主力净占比4.21%，游资净流出5362.25万元，散户净流出8116.01万元 [3] - 中恒电气主力资金净流入3664.77万元，主力净占比3.80%，游资净流出3464.88万元 [3] - 欧陆通主力资金净流入3590.55万元，主力净占比4.66%，游资净流入688.41万元 [3] 下跌及平盘个股 - ST华西(002630)跌幅最大，收盘价3.06元，下跌2.55%，成交量为63.76万手，成交额为1.96亿元 [2] - 爱科赛博(688719)收盘价38.21元，下跌1.06%，成交量为2.60万手，成交额为9893.98万元 [2] - 海陆重工(002255)收盘价8.94元，下跌1.00%，成交量为39.42万手，成交额为3.51亿元 [2] - 绿能慧充(600212)当日平盘，收盘价8.09元，涨跌幅为0.00% [2]

股价与市场交易表现 - 10月23日公司股价下跌2.87%，成交额为6.66亿元 [1] - 当日融资买入额为5753.80万元，融资偿还额为1.23亿元，融资净买入额为-6560.85万元 [1] - 截至10月23日，融资融券余额合计4.21亿元，其中融资余额4.20亿元，占流通市值的1.92%，融资余额超过近一年60%分位水平 [1] - 融券余量为2.07万股，融券余额为77.75万元，低于近一年20%分位水平 [1] 公司基本财务状况 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入21.63亿元，同比增长14.35% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为2.55亿元，同比增长16.49% [2] - A股上市后累计派现15.44亿元，近三年累计派现6.02亿元 [2] - 截至10月20日，公司股东户数为4.60万，与上期持平，人均流通股为12285股 [2] 主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：智慧电源、数据中心占比60.04%，光储充产品及系统占比37.16%，配套产品占比1.40%，其他(补充)占比0.96%，新能源能源收入占比0.44% [1] - 公司主营业务涉及UPS以及配套的阀控式密封铅酸蓄电池的研发、生产、销售和配套服务 [1] 机构投资者持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股824.08万股，较上期增加516.97万股 [3] - 光伏ETF（515790）为第四大流通股东，持股272.71万股，较上期增加3600股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第五大流通股东，持股215.70万股，较上期增加41.92万股 [3] - 天弘中证光伏A（011102）为第六大流通股东，持股175.19万股，较上期增加8.21万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）和广发中证1000ETF（560010）为新进第七和第八大流通股东，持股分别为126.69万股和102.55万股 [3] - 长信金利趋势混合A（519994）为第九大流通股东，持股100.00万股，较上期减少360.00万股，华安科技动力混合A（040025）退出十大流通股东 [3]

核心观点 - 市场处于调整周期但表现强于预期，成交量萎缩至2万亿下方，多空观望氛围浓厚，变盘时机临近，操作上建议保持谨慎乐观，逢低布局主线品种 [8] - 上海前三季度人工智能制造业产值同比增长12.8%，成为拉动全市GDP增长的重要动力 [5] - AI眼镜出货量大增，风电行业受益于政策与业绩兑现，机器人领域有大型融资事件，显示相关赛道保持火热 [6] 宏观消息汇总 - 上海前三季度三大先导产业产值同比增长8.5%，其中人工智能制造业同比增速达12.8% [5] 行业最新动态 - AI眼镜出货量大增，赛道或保持火热，涉及公司包括领益智造和歌尔股份 [6] - 政策叠加业绩兑现，风电相关设备爆发，涉及公司包括大金重工和双一科技 [6] - 乐聚机器人完成15亿元Pre-IPO轮融资，IPO计划正在推进，涉及公司包括绿的谐波和鸣志电器 [6] 上市公司聚焦 - 百利天恒：注射用BL-M24D1（ADC）获临床试验批准，用于治疗血液系统恶性肿瘤和晚期实体瘤 [7] - 科士达：已在开发包括固态变压器（SST）在内的多款AIDC相关产品 [7] - 招金黄金：前三季度营业收入3.4亿元，同比增长119.51%，净利润8216.05万元，同比增长191.20% [7] - 同花顺：第三季度净利润同比增长145%，公司正加大人工智能等领域的研发投入 [7] 市场回顾及展望 - 十月二十二日市场未能延续反弹，上证指数微跌0.07%，报收3913.76点，沪深两市成交额1.67万亿，较上个交易日缩量2060亿 [8] - 采掘、风电、房地产、工程机械、石油等板块涨幅居前，银行股板块指数走出10连阳 [8] - 贵金属板块跌幅居前，主要受国际金价大幅下跌影响 [8] - 市场成交量自8月5日以来首次跌破1.7万亿，显示多空观望氛围浓厚，随着三季报披露进入尾声及重要会议召开，市场变盘时机临近 [8]

储能行业市场表现 - 储能指数盘中震荡下挫，日跌幅达2.01% [1] - 成分股海博思创领跌，跌幅为5.24% [1] - 盛弘股份、金盘科技、科士达、亿华通-U等成分股跟跌 [1]

行业背景与趋势 - 数据中心正朝着高性能、高密度、高能耗方向演进，其冷却系统能耗占比约40% [5] - 传统风冷技术难以满足日益增长的散热需求，液冷技术成为数据中心突破瓶颈的核心方向 [5] - 液冷技术是实现数据中心高效散热和可持续发展的关键 [5] 主要公司及其技术方案 - 深圳英维克科技股份有限公司提供以冷板式液冷、浸没式液冷为核心的多元化产品矩阵，服务于数据中心、AI算力集群等场景 [6][7] - 广州高澜节能技术股份有限公司掌握冷板式与浸没式双液冷技术路线，其浸没式方案可将数据中心PUE降至1.05-1.1，在腾讯天津数据中心实现PUE 1.08 [10][12] - 曙光信息产业股份有限公司拥有覆盖冷板式、浸没式的产品体系，其冷板强化沸腾技术使散热能力提升超过15% [13][14] - 浪潮信息在数据中心液冷基础设施全球市场销售额占比达5.5%，位列全球前五，其单相冷板细分市场销售额占比高达17.5%，位列全球第一 [16][17] - 宁畅信息产业（北京）有限公司实现标准化、可移植、大解耦全冷板液冷服务器技术，数据中心运行PUE值可低至1.09 [20][21][22] - 四川川润股份有限公司采用浸没式与冷板式双技术路线，可将PUE降至1.05以下，较传统风冷系统降低50%能耗，其华为昇腾服务器认证方案PUE达1.08 [61][62] - 常州贺斯特科技股份有限公司服务于国家超算中心，液冷业务占比超70%，累计交付规模达290MW [64][65] - 比赫电气（太仓）有限公司为Intel LCDG认证测试通过全球唯一液冷产品集成推荐供应商 [68][69] 技术性能与指标 - 高澜节能的冷板式热阻＜0.015℃/W，核心部件3D微通道冷板耐温达250℃ [12] - 科华数据股份有限公司的冷板式液冷微模块数据中心PUE值低至1.2，其智慧液冷储能系统能量效率达93%以上 [36][37] - 川润股份单台AI服务器液冷价值量达6万元，作为昇腾服务器核心液冷供应商，已覆盖其40%市场份额，预计2025年来自华为的订单将超20亿元 [62] 产品与解决方案特点 - 多家公司如佳力图、海悟科技、新华三集团等均提供从芯片级到机房级的全栈液冷解决方案 [31][32][46][47][84][85] - 绿色云图科技有限公司提供基于浸没式液冷技术的绿色数据中心整体解决方案，其DLC直接浸没式液冷技术已进入大规模商用阶段 [50][51] - 科士达科技股份有限公司推出LiquiX AI智算液冷CDU及温控解决方案，重点实现高密散热、弹性部署、工质安全与系统冗余四大核心突破 [39][40] - 申菱环境系统股份有限公司创新研发“全预制大液冷系统”综合解决方案，将液冷技术与预制化建设深度融合 [42][43]

公司产品与技术动态 - 科士达表示固态变压器（SST）是一种新的电力电子技术解决方案，具有功能集成、效率提升、灵活适配等优势，但技术难度也大幅提升 [2] - 公司指出固态变压器在产品功效平衡、稳定性、兼容性等多方面均需经过严谨论证测试 [2] - 公司目前已经在开发包括固态变压器在内的多款AIDC相关产品，并在开发过程中持续紧密和客户沟通产品需求和场景适配 [2]

公司技术开发进展 - 公司已在开发包括固态变压器（SST）在内的多款AIDC相关产品 [1] - 在开发过程中公司会持续紧密和客户沟通产品需求和场景适配 [1] 固态变压器（SST）技术特点 - 固态变压器是应用端一种新的电力电子技术解决方案 [1] - 该技术具有功能集成、效率提升、灵活适配等优势 [1] - 技术难度大幅提升，产品功效平衡、稳定性、兼容性等多方面需经过严谨论证测试 [1]