行业投资评级 - 报告对传媒行业的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [5] 核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [3][27] - 报告推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [3][27] 行情回顾 - 2026年1月19日至1月25日，传媒行业（申万）指数上涨1.98%，同期沪深300指数下跌0.62%，上证指数上涨0.84%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌0.34%，恒生科技指数下跌0.53% [1][12] - 细分行业中，广告营销涨幅领先，达6.05%，影视院线上涨3.08%，出版上涨2.07%，电视广播上涨0.99%，游戏上涨0.50%，数字媒体下跌3.96% [1][12] - A股传媒个股方面，流金科技、蓝色光标、天地在线、浙文互联、佳云科技涨幅居前，周涨幅分别为28.00%、26.15%、23.89%、20.02%、18.75% [15][16] - 港股相关个股方面，百度集团、火岩控股、快手、多点数智、新华文轩涨幅居前 [15] 行业重点数据 AI应用数据 - 最近一周（2026.1.12-2026.1.18），Deepseek、豆包、腾讯元宝、千问的七麦数据预估IOS端下载量环比分别变化-14.52%、+0.87%、+2.27%、+15.66% [2][17] - 同期，OpenRouter平台周度大模型token调用量为7.50T，环比小幅下滑1.96% [2][17] 游戏数据 - 2026年1月24日，国内IOS端移动游戏畅销榜前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》、《无尽冬日》、《明日方舟：终末地》 [2][17] - 《明日方舟：终末地》于1月22日公测，全球累计下载量突破3000万，公测首周进入畅销榜Top5 [2][17] - 巨人网络《超自然行动组》于1月23日迎来周年庆活动，周内免费榜/畅销榜排名最高分别达到第10/6位 [2][17] - 1月26日微信小游戏畅销榜中，世纪华通旗下《无尽冬日》、三七互娱旗下《生存33天》以及吉比特的《道友来挖宝》分别位列第2、3、5位 [17] - 后续新游方面，三七互娱《生存33天》APP端定档2月15日；恺英网络参投公司自然选择旗下AI陪伴产品《EVE》预计于3月14日推出；腾讯《洛克王国：世界》定档3月26日 [2][19][21] - 重点产品更新方面，吉比特《一念逍遥》与《斩神之凡尘神域》联动于1月26日上线；《和平精英》将于1月27日开启春节版本；《三角洲行动》将于1月29日开启新赛季；巨人网络《超自然行动组》将于1月29日、30日上线新内容 [19][21] - 新品测试方面，完美世界《异环》三测定档2月4日；网易《遗忘之海》将于2月5日开启测试 [20] 影视数据 - 周度（1.19-1.25）国内电影总票房为3.04亿元 [22] - 票房冠军《重返寂静岭》周票房6605.79万元，占比21.7%；第二名《匿杀》票房4258.44万元，占比14.0%；第三名《疯狂动物城2》票房4073.53万元，占比13.3% [22][23] - 春节档已有四部影片定档，分别为《飞驰人生3》、《惊蛰无声》、《镖人：风起大漠》、《熊出没·年年有熊》 [2][23] - 短剧出海方面，本期（1月12日-1月18日）DataEye海外短剧APP素材投放榜TOP30的素材投放总量达79.8万组，较上期增长10.18% [24] - DramaWave蝉联榜首，素材量15.2万组；NetShort与FreeReels分列第二、三位，素材量分别为8.5万及8.4万组 [24][25] 行业重点事件 - **OpenAI**：2025年年度经常性收入（ARR）突破200亿美元，算力规模达1.9GW，周活（WAU）和日活（DAU）持续创历史新高 [2][26] - **腾讯元宝**：宣布投入10亿春节现金红包，活动于2月1日开启 [1][2][26] - **字节跳动扣子**：AI Agent平台“扣子”推出2.0版本，集成Agent Skill、Agent Plan、Agent Office、Agent Coding等能力 [2][26] - **百度文心**：原生全模态大模型文心5.0正式版上线，参数达2.4万亿，支持文本、图像、音频、视频等多种信息的输入与输出 [26] - **X平台**：全新推荐算法正式开源，采用与xAI旗下Grok模型相同的Transformer架构，算法完全由AI驱动 [2][26] - **恺英网络**：其投资企业“自然选择”完成超3000万美元新一轮融资，阿里巴巴、蚂蚁集团等机构参与投资，其产品《EVE》为全球首款3D AI智能陪伴应用，预计2026年3月14日上线 [2][26] 重点公司盈利预测 - 报告附表中列出了16家重点公司的盈利预测与估值数据，包括巨人网络、恺英网络、完美世界、世纪华通、吉比特、神州泰岳、姚记科技、三七互娱、浙数文化、昆仑万维、心动公司、快手、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒 [9] - 表格提供了各公司2024年实际（A）、2025年预测（E）和2026年预测（E）的每股收益（EPS）及市盈率（PE）数据 [9]

公司财务造假与处罚 - 2024年11月6日，世纪华通收到证监会《行政处罚决定书》[1][3] - 公司2018年至2022年年报中关于商誉的情况存在虚假记载[1][3] - 具体包括：2018年未按规定执行商誉减值测试，导致当年年报少计提商誉减值准备6,236.30万元[1][3] - 2019年至2022年年报存在商誉原值披露错误[1][4] - 2019年至2022年年报报告分部的披露不符合会计准则，未将“点点”作为单独报告分部披露[1][4] - 2020年至2022年未按规定执行商誉减值测试，导致2020年、2022年未按规定计提商誉减值准备，造成虚增、虚减利润[2][4] 收入确认违规 - 公司虚构或提前确认软件著作权转让业务收入，导致2020年至2021年年报及相关临时报告存在虚假记载[2][4] - 具体包括：虚构《千年3》软件著作权转让交易，虚增2020年营业收入[2][4] - 提前确认《彩虹联萌》软件著作权转让交易收入，虚增2020年营业收入和利润，同时虚减2021年营业收入和利润[2][4] - 《关于上海盛趣科技（集团）有限公司2020年度业绩承诺完成情况说明》存在虚假记载[2][4] 投资者索赔进展 - 2026年1月26日，由上海久诚律师事务所许峰律师代理的一批世纪华通投资者索赔案再次收到赔偿款，部分投资者调解获赔到位[1][2] - 律师团队仍在推进后续案件的立案工作，并持续接受其他投资者的索赔委托[1][3] - 前期已有部分世纪华通投资者索赔案获赔到位[1][3] - 根据律师意见，在2019年4月27日至2023年7月25日期间买入世纪华通股票，并在2023年7月25日后卖出或继续持有的投资者，目前仍可发起索赔[2][4]

核心观点 - 字节跳动旗下文娱应用的高速增长驱动了中国境内娱乐市场整体用户时长的增长 需要持续关注其他大型互联网公司的中台化整合效果 [1][2] - 短剧和漫剧被认为是继AI有声阅读之后 下一个将大幅受益于AI能力提升的内容产业 全栈式AI生产工具将推动行业主导权从技术人员转向内容生产者 [1][4] - 具备上游小说IP储备和流量积累的平台型公司 被认为将在AI赋能内容生产的浪潮中获得超额收益 [1][4][5] 行业趋势与竞争格局 - 在AIGC和AI算法驱动下 视频（短剧）、阅读（AI有声小说）、音乐是增长最快的细分领域 字节跳动通过整合AI和版权中台能力赋能子公司 市场份额持续提升 [2] - 游戏板块中 字节跳动的发展暂时落后于市场 这为其他大中小企业留下了更大的发展空间 [3] - 短剧赛道目前处于高速增长阶段 预计行业上下游均将获益 [4] 游戏板块展望 - 短期来看 行业在2026年游戏新品储备充足 市场供给竞争格局将更类似于2024年 [3] - 价格战可能在**高ARPU（每用户平均收入）**赛道展开 采取价格战策略的新品容易奇袭成功 而**低ARPU**的长青老游戏地位稳固 [3] - 长期来看 拥有大DAU（日活跃用户）产品的公司正在推进游戏AI编辑器 UGC与AI结合是当前阶段 旨在为未来AIGC突破积累用户池和低成本语料 [3] - 获得“入场券”的平台型企业更有可能在未来的AIGC时代脱颖而出 [3] AI对内容生产的影响 - 全栈式AI生产工具的出现 将使AI短剧的生产主导方从2025年的技术人员转变为2026年的内容生产者 [4] - 这一转变将在题材拓展、生产效率及全球化适配层面带来大幅提升 [4] - 长期来看 具备上游小说IP储备和流量积累的平台将更容易在后期获得超额收益 [1][4] 投资建议与关注标的 - 在文娱板块建议关注平台型公司 这类公司将获得AI对生产能力赋能所带来的超额收益 [1][5] - 游戏相关建议关注标的：腾讯控股、巨人网络、心动公司、恺英网络、世纪华通、网易 [5] - 短剧、小说相关建议关注标的：中文在线、阅文集团 [5] - 音乐相关建议关注标的：腾讯音乐 [5]

董事会决议与公司治理 - 公司于2026年1月23日召开第六届董事会第十八次会议，审议通过了多项议案，包括2026年度日常关联交易预计、为子公司及参股公司提供担保、以及召开临时股东会 [2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人，其中部分董事通过通讯方式表决，会议召开及表决程序符合法律法规和《公司章程》规定 [2] - 关于2026年度日常关联交易的议案，关联董事李纳川回避表决，最终以8票同意通过，该议案尚需提交2026年第一次临时股东会审议 [2][3][4] 2026年度日常关联交易预计 - 公司及子公司预计2026年度与腾讯及其合并体系内子公司的日常关联交易总金额为人民币500,000万元，较2025年同类交易实际发生额449,312.82万元（未经审计）增长约11.28% [28] - 关联交易涉及双向业务合作，主要包括：公司向腾讯销售商品或提供服务（如游戏授权、受托研发、美术外包、市场营销、商品及算力服务、游戏改编权授权、影视剧投资），以及腾讯向公司销售商品或提供服务（如游戏渠道服务、游戏改编权授权、游戏推广服务、IDC/CDN/云服务、支付服务） [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38] - 关联交易方包括深圳市腾讯计算机系统有限公司、腾讯科技（深圳）有限公司等多家腾讯体系公司，它们均为公司持股5%以上股东林芝腾讯科技有限公司的一致行动人或符合深交所规定的关联法人 [41][42][45][47][49][50][52][53] 为全资子公司提供担保 - 董事会同意为公司全资子公司浙江世纪华通车业有限公司向中国民生银行绍兴分行申请的一年期综合授信额度35,000万元提供连带责任保证担保 [5] - 同时，公司以名下两处不动产作为抵押物，为上述授信提供抵押担保，抵押担保金额最高不超过52,500万元 [5] - 被担保子公司华通车业主要从事汽车零部件及配件制造，截至2025年9月30日，其资产总额为15.49亿元，2025年1-9月净利润为-2,693.41万元（未经审计） [65] 为参股公司贷款延期继续提供担保 - 公司参股公司上海普珑信息科技有限公司的一笔原期限5年（至2026年7月21日止）的并购银团贷款申请延期至2028年7月22日 [6][7] - 董事会同意公司继续按49.9%的持股比例为上述延期贷款提供连带责任担保，担保额度占总债务的49.9%，并按持股比例提供最高额不超过79,840万元的保证金质押担保 [7] - 普珑信息主要从事数据中心业务，截至2025年9月30日，其资产总额为84.00亿元，2025年1-9月净利润为-1.42亿元（未经审计），资产负债率低于70% [78][79] 履行部分担保责任 - 根据贷款合同还款计划，普珑信息需于2026年1月21日偿还贷款本金9,500万元，但因流动资金不足未能偿还 [76][86] - 公司已按49.9%的持股比例履行连带保证责任，代为偿还4,740.50万元，另一股东普洛斯方按50.1%比例代为偿还4,759.50万元 [76][86] - 公司表示目前资金流动性良好，履行担保责任不会对公司产生实质性影响，并计划向普珑信息追偿该笔款项 [90] 累计担保情况 - 本次为全资子公司及参股公司提供担保后，公司及其控股子公司担保额度总金额为809,765.92万元 [72][84] - 对外担保总余额为456,259.19万元，占公司最近一期经审计净资产的18.39% [72][84] - 对合并报表范围外单位（即参股公司普珑信息）的担保余额为257,023.72万元，占公司最近一期经审计净资产的10.36% [72][84] 2026年第一次临时股东会安排 - 公司定于2026年2月11日下午14:30以现场与网络投票相结合的方式召开2026年第一次临时股东会 [12][13] - 股权登记日为2026年2月4日，会议将审议包括2026年度日常关联交易预计在内的议案 [14][17] - 涉及关联交易的提案，关联股东需回避表决且不可接受其他股东委托投票 [18]

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，世纪华通1月26日晚间发布公告称，本次担保后，公司及其控股子公司担保额度总金额约 为80.98亿元。截至本担保议案上会日统计，本次担保提供后公司及其控股子公司对外担保总余额约为 45.63亿元，占公司最近一期经审计净资产的18.39%。公司及其控股子公司对合并报表范围外单位提供 的担保余额约为25.7亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.36%。 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 ...

每经AI快讯，世纪华通1月26日晚间发布公告称，公司第六届第十八次董事会会议于2026年1月23日在 上海市浦东新区海趣路58号1号楼11楼会议室以现场结合通讯表决的方式召开。会议审议了《关于提请 召开公司2026年第一次临时股东会的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 （记者 曾健辉） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 ...

证券代码：002602 证券简称：世纪华通 公告编号：2026-010 浙江世纪华通集团股份有限公司 关于履行部分担保责任的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、履行担保责任情况概述 （一）为参股公司提供担保的相关情况 浙江世纪华通集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2022年3月6日及3 月23日分别召开第五届董事会第六次会议及2022年第二次临时股东大会，审议 通过了《关于拟为参股公司提供同比例担保的议案》，上海普珑信息科技有限 公司（以下简称"普珑信息"）向金融机构申请贷款，并签署了并购银团贷款 合同及相关补充协议（以下合称"借款主合同"），由招商银行股份有限公司 上海分行作为牵头行，交通银行股份有限公司上海黄浦支行作为联合牵头行向 普珑信息提供了为期5年的并购银团贷款（贷款期限：2021年7月30日起至2026 年7月21日止）。公司于2022年6月就上述贷款签署了《不可撤销担保书》，及 于后续签署了相应保证金质押合同等（以下合称"担保合同"）， 担保范围为 借款主合同项下49.9%的债务，包括债权人根据主合同向债务人发放的贷款 ...

证券代码：002602 证券简称：世纪华通 公告编号：2026-007 浙江世纪华通集团股份有限公司 关于为全资子公司申请银行授信额度提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、担保情况概述 为满足浙江世纪华通集团股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司浙 江世纪华通车业有限公司（以下简称"华通车业"）日常经营所需，更好地保证 汽车零部件板块的业务拓展，公司于 2026 年 1 月 23 日召开第六届董事会第十八 次会议，审议通过了《关于为全资子公司申请银行授信额度提供担保的议案》， 拟签署《最高额保证合同》（以下简称"保证合同"），由公司为华通车业向中 国民生银行股份有限公司绍兴分行申请的一年期综合授信额度 35,000 万元提供 连带责任保证担保，担保期限为自保证合同生效之日起至一年期授信合同（以下 称"主合同"）项下所对应债务履行期限届满之日起三年止；同时拟签署《最高 额抵押合同》（以下简称"抵押合同"，与保证合同以下合称为"担保合同"）， 以公司浙（2016）绍兴市上虞区不动产权第 0017102 号、第 0017100 号不动 ...

证券代码：002602 证券简称：世纪华通 公告编号：2026-008 浙江世纪华通集团股份有限公司 关于为参股公司的贷款延期继续提供同比例担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 浙江世纪华通集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2022年3月6日及3 月23日分别召开第五届董事会第六次会议及2022年第二次临时股东大会，审议 通过了《关于拟为参股公司提供同比例担保的议案》，上海普珑信息科技有限 公司（以下简称"普珑信息"）向金融机构申请贷款，并签署了并购银团贷款 合同及相关补充协议（以下合称"借款主合同"），由招商银行股份有限公司 上海分行作为牵头行，交通银行股份有限公司上海黄浦支行作为联合牵头行向 普珑信息提供了为期5年的并购银团贷款（贷款期限：2021年7月30日起至2026 年7月21日止），并由公司为普珑信息上述借款提供担保金额不超过人民币 240,000万元的连带责任担保，公司于2022年6月就上述贷款签署了《不可撤销 担保书》，及于后续签署了相应保证金质押合同等（以下合称"担保合同"）， 担保期限为自担保合 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、日常关联交易基本情况 （一）关联交易概述 浙江世纪华通集团股份有限公司（以下简称"公司"）及公司子公司与关联 方深圳市腾讯计算机系统有限公司、腾讯科技（深圳）有限公司、腾讯科技（成 都）有限公司、腾讯影业文化传播有限公司、新丽电视文化投资有限公司、财付 通支付科技有限公司、腾讯云计算（北京）有限责任公司、阅霆信息技术（天津） 有限公司及上述公司合并体系内的子公司（以下合称"腾讯"）在游戏研发及运营、 美术外包、支付结算、服务器租赁等方面进行业务合作，预计2026年度的日常关 联交易总金额为人民币500,000.00万元，去年同类交易实际发生总金额为 449,312.82万元（未经审计）。 公司于2026年1月23日召开第六届董事会独立董事专门会议2026年第一次会 议全票审议通过《关于2026年度日常关联交易预计的议案》，并同意提交公司董 事会审议，公司于同日召开第六届董事会第十八次会议，审议通过了关于2026 年度日常关联交易预计，关联董事李纳川已回避表决。本次关联交易尚需提交公 司股东会审议，关联股东林芝 ...