核心观点 - 点点互动通过《无尽冬日》和《Kingshot》等产品成功转型，验证了"X+SLG"模式的市场潜力，推动母公司世纪华通市值从2.99元/股低谷翻涨5倍至10元以上[7][32] - 公司采用数据驱动的敏捷研发体系，20人核心团队通过快速试错（半年测试期+季度"买活"机制）打磨出融合休闲玩法与SLG的创新产品[26][27] - 海外市场策略从传统SLG"大水漫灌"转向精准泛用户触达，利用互动素材降低获客成本，实现30天回收周期，月流水达1.37亿美元[27][29][31] 世纪华通战略布局 - 2014-2018年通过收购盛大游戏（IP资源）和点点互动（海外发行）完成全产业链布局，后者最初作为"布局型拼图"以9.6亿美元估值被收购[10][12] - 点点互动2016-2018年超额完成20亿净利润对赌（实际完成16亿），部分依赖《阿瓦隆之王》《火枪纪元》40%发行收入[15][16] - 2024年公司50亿净利润中35-40亿来自点点互动，子公司估值接近千亿，PE倍数达20倍[31] 产品创新方法论 - 《无尽冬日》首创"冰雪生存序章+SLG主体"结构，通过模拟经营素材吸引泛用户，转化率较传统SLG提升300%[26][27][36] - 素材投放量仅为行业平均水平（安卓端<8000组/月，iOS端<3000组/月），但ROI位列出海游戏TOP级[38][40] - 衍生作《Kingshot》4月营收突破3000万美元，日活近千万，验证模式可复制性[42] 行业影响 - 开辟"超轻度副玩法+重度主玩法"新赛道，引发腾讯《遮天世界》、网易《冰汽时代》等竞品跟进[34][37] - 小游戏链路革新（点击即玩+互动素材）使获客成本降至传统SLG的1/5，用户决策时间缩短80%[29][31] - 2025年行业转向"长青化"运营，中小厂商与大厂在轻量化赛道重回同一起跑线[46][47]

ST板块近期表现 - 万得ST板块指数已录得"七连阳"，区间累计涨幅达4.74%，超过同期上证指数和深证成指的涨幅[1][3] - 今年以来ST板块指数累计涨幅达14.45%，远超上证指数的3.16%和深证成指的0.59%[4] - 172只ST成份股中138只上涨，占比超八成，41只涨幅超10%，其中*ST广道、*ST新元等8只个股涨幅超20%[5][6] 个股涨幅数据 - *ST宇顺年内涨幅372.19%，自低价最高涨幅433.15%；*ST信通年内涨幅284.36%，自低价最高涨幅467.06%[1][8][9] - *ST亚振、ST迪威迅等12只ST股年内涨幅超100%，其中*ST亚振累计涨幅177.16%，ST迪威迅涨幅107.46%[7][9] - 超20只ST股自低价最高涨幅超100%，包括ST联合（158.79%）、*ST龄达（157.66%）等[8][9] 政策与市场驱动因素 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票涨跌幅限制由5%调整为10%，以提升定价效率[10] - A股市场整体走强及ST股重组/"摘星脱帽"预期推动板块上涨[10] 结构性分化特征 - 近7个交易日近30只ST股下跌，ST任子行累计跌幅超20%[12] - 年内82只ST股下跌（占比47%），26只跌幅超30%，其中*ST汇科、*ST沐邦等个股股价腰斩[12] - 部分上涨ST股仍存退市风险，如*ST广道因重大违法可能被强制退市[12]

全球手游市场表现 - 世纪华通旗下点点互动两款手游《Whiteout Survival》和《Kingshot》在全球市场表现强劲，形成双星并进态势 [1] - 《Whiteout Survival》2025年5月位列全球手游收入榜第2名，较上月上升1位 [3] - 《Kingshot》在2025年5月全球手游收入增长榜中位列第4名，全球收入排名较4月大幅跃升36位至第29名 [7] 《Whiteout Survival》产品表现 - 该游戏长期稳居中国出海手游收入榜榜首，展现出SLG产品生命周期长、付费稳定的优势 [6] - 通过"最强王国"、"霜龙霸主"等动态活动提升用户黏性与参与热情，持续优化玩法体验 [3] - 已成为全球手游市场的中流砥柱，商业价值和市场生命力显著 [6] 《Kingshot》产品表现 - 自2025年2月上线后持续爆发，验证了"X+SLG"玩法融合方法论的市场潜力 [7] - 下载量核心市场集中在美国、英国和德国，应用内购买收入主要来自美国、韩国和日本 [9] - 展现出跨文化区域的商业化适配能力 [9] 公司行业地位 - 世纪华通在SLG赛道具备深厚积累与研发实力，海外市场影响力持续扩大 [9] - 点点互动入选《Google x Kantar BrandZ 中国全球化品牌2025》50强榜单 [9] - 两款产品商业化价值持续释放，将推动公司全球市场地位提升 [9] 市场数据 - 2025年5月全球手游收入TOP10中，腾讯《Honor of Kings》排名第1，世纪华通《Whiteout Survival》排名第2 [2] - 收入增长榜中，万代南梦宫《SD Gundam G Generation》排名第1，腾讯《Game For Peace》排名第2 [2]

微信小游戏畅销榜动态 - 6月第三周世纪华通旗下传奇游戏《龙迹之城》冲上畅销榜第4名 上升5位 雷霆游戏旗下回合制RPG《道友来挖宝》冲上畅销榜第7名 上升10位 [1][7][9] - 前十小游戏包括《向僵尸开炮》《三国：冰河时代》《无尽冬日》《龙迹之城》《寻道大千》《跃动小子》《道友来挖宝》《神器传说》《主宰世界》《时光大爆炸》 [2] - 前二十名中《妖怪金手指》和《腾讯欢乐斗地主》新晋入榜 《原始征途》和《王者征途》跌出榜单 [2] 重点游戏表现 - 《龙迹之城》由世纪华通(持股51%)与贪玩游戏(持股49%)合资公司德寒科技发行 是目前微信小游戏平台排名最高的传奇类产品 可能改变该品类缺乏头部产品的现状 [7] - 《道友来挖宝》采用封神题材回合制RPG玩法 融入宝箱式藏宝图系统 自5月第三周上榜后持续攀升 现稳居前十 可能用于召回《问道》系列流失用户 [9] - 新入榜产品《王师逐鹿》为三国题材放置卡牌游戏 与《汉室雄风》《王者将魂》同属马甲包产品 采用页游复古美术风格 [5] 榜单变动趋势 - 6月第二周前五十名仅1款新品入榜 后五十名11款新品入榜 较前周(2款和8款)略有增长 [3] - 除头部产品外 《天龙八部荣耀版》上升13位至42名 《仙剑奇侠传之新的开始》飙升34位至51名 [4]

展会概况 - 2025年第二十二届ChinaJoy将于8月1日至8月4日在上海新国际博览中心举办 [1] - 累计743家企业参展，其中外资企业237家，占比31.8%，覆盖37个国家和地区 [3] 展区分布 - BTOC互动娱乐馆：283余家企业参展，展区总面积11万平方米，聚焦消费级互动娱乐体验 [3] - BTOB商务洽谈馆：超460家企业参展，展区面积2.5万平方米，外资企业近208家，占比45.2% [3] 参展游戏及产品 - 网易游戏将展示40余款运营中的游戏产品，包括《燕云十六声》《第五人格》《永劫无间》IP《逆水寒》IP，以及新游《遗忘之海》《命运：群星》《万民长歌：三国》《无主星渊》《灵兽大冒险》等，部分新品提供现场试玩 [3] - 世纪华通将带来《无尽冬日》《龙之谷世界》《传奇新百区-盟重神兵》《冒险岛》《永恒之塔》《街头篮球》《饥困荒野》《血族》等热门游戏试玩，并展示AI美术及AI技术产品 [3] - 完美世界将展示《异环》等7款产品，包括《反恐精英：全球攻势》《DOTA2》《女神异闻录：夜幕魅影》《诛仙世界》《诛仙2》《梦幻新诛仙》的现场试玩 [3] 创新互动形式 - ChinaJoy将与支付宝蓝花火社区深度合作，采用"支付宝碰一下"技术打造全新互动体验 [4] - 首次在UGC玩家社区引入展商活动，以内容引导增强玩家与品牌互动 [4]

公司公告 - 公司于2025年5月30日召开董事会和监事会会议，并于2025年6月19日召开临时股东大会，审议通过重大资产重组业绩承诺补偿方案及股份回购注销相关议案 [1] - 公司将以总价1元人民币定向回购补偿义务人合计126,627,700股股份并注销，该部分股份占回购前总股本的1.7% [2] - 本次回购注销将导致公司注册资本减少，债权人需在公告披露后45日内凭有效债权文件要求公司清偿债务或提供担保 [2] 债权申报 - 债权人需携带证明债权债务关系的合同、协议等原件及复印件申报，法人需额外提供营业执照副本和法定代表人证明文件 [3] - 申报时间为2025年6月20日至8月3日，可通过邮寄或电子邮件方式提交，邮寄以邮戳日为准，邮件以收到日为准 [3] - 申报地址为上海市浦东新区海趣路58号，联系邮箱为sjhuatong@sjhuatong.com，联系电话为021-50818086 [3][4] 相关ETF - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌3.14%，市盈率19.85倍，最新份额55.9亿份增加300万份，主力资金净流出643.2万元 [6] - 游戏ETF(159869)近五日上涨1.25%，市盈率40.91倍，最新份额60.7亿份增加8100万份，主力资金净流入2176.6万元 [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨2.63%，最新份额2.7亿份减少400万份，主力资金净流入468.1万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日下跌1%，市盈率96.92倍，最新份额5.4亿份减少300万份，主力资金净流出190.1万元 [7]

会议安排 - 2025年5月30日召开第六届董事会第九次会议和第六届监事会第七次会议[1] - 2025年6月19日召开2025年第二次临时股东大会[1] 股份回购 - 公司将以1元定向回购补偿义务人126,627,700股并注销，占总股本1.70%[2] 债权人申报 - 债权人申报时间为2025年6月20日至8月3日特定时段[5] - 申报地点为上海市浦东新区海趣路58号1号楼[5] - 可邮寄或邮件申报，明确申报日认定方式[5] 后续办理 - 公司将向中国结算深圳分公司申请办理股份注销[6]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会通知6月3日公告[5] - 现场会议6月19日14:30在上海浦东新区召开[5] - 网络投票时间为6月19日9:15 - 15:00[5] 参会股东情况 - 现场会议股东及代理人7人，持股805,408,183股，占总股本10.81%[7] - 网络投票股东1,805名，代表股份648,672,494股，占总股本8.70%[7] 议案表决结果 - 《关于重大资产重组业绩承诺补偿方案》同意股数687,216,256股，占比99.5915%[8] - 《关于提请授权董事会办理回购注销股份事宜》同意股数1,451,218,349股，占比99.8032%[8] 其他要点 - 议案1为特别决议，关联股东已回避表决[9] - 涉及中小投资者利益的议案单独计票[9] - 本次股东大会程序合法有效[10]

股份情况 - 截至股权登记日，公司回购股份专用证券账户内存有1333.85万股股票[1] - 本次股东大会表决权总股数为74.39218468亿股[1] 股东参会情况 - 参加本次股东大会的股东及股东代理人共1812人，代表股份总数14.54080677亿股，占比19.5461%[4] - 出席现场会议股东代表股份总数8.05408183亿股，占比10.8265%[4] - 通过网络投票股东代表股份总数6.48672494亿股，占比8.7196%[4] - 参加表决中小投资者代表股份总数6.90035084亿股，占比9.2756%[4] 议案表决情况 - 《关于重大资产重组业绩承诺补偿方案》同意6.87216256亿股，占比99.5915%[6][7] - 《关于重大资产重组业绩承诺补偿方案》反对198.482万股，占比0.2876%[7] - 《关于重大资产重组业绩承诺补偿方案》弃权83.4008万股，占比0.1209%[7] - 《关于提请授权办理回购并注销股份事宜》同意14.51218349亿股，占比99.8032%[8] - 《关于提请授权办理回购并注销股份事宜》反对199.532万股，占比0.1372%[8]

中国手游发行商全球收入表现 - 5月共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100 合计吸金20 2亿美元 占全球TOP100手游发行商收入36 6% [1] - 腾讯稳居收入榜首位 网易排名第3 米哈游位列第4 三七互娱排名第6 [1] - 点点互动凭借《无尽冬日Whiteout Survival》持续增长及新品《Kingshot》收入翻倍 整体营收环比提升13% 排名升至第2 [2] - 莉莉丝游戏《AFK Journey 剑与远征：启程》联动《妖精的尾巴》版本更新带动收入激增55% 叠加《万国觉醒》稳定表现 公司收入环比增长12% 排名上升至第10 [2] - 途游游戏在《捕鱼大作战》和《途游斗地主》等休闲棋牌游戏收入同步上涨带动下 5月收入环比增长19% 排名升至第14 [2] 重点游戏产品表现 - 库洛游戏《鸣潮》2 3版本更新推出新角色"赞妮"和"夏空" 带动全球收入环比增长23% 排名升至第16 [3] - Joy Net Games在韩国市场推出的放置RPG《不休旅途：绘卷世界》韩文版 5月收入环比激增208% 推动发行商全球收入提升6% 排名升至第20 [3] - 益世界新游《Lands of Jail》延续增长势头 在4月环比飙升342%基础上 5月再度实现72%增长 推动公司全球收入环比增长53% [3] - 腾讯《王者荣耀》通过"五五开黑节活动"保持榜首地位 《和平精英》新赛季更新及DC联动带动收入环比增长21% 《三角洲行动》限时模式更新推动中国App Store收入增长29% [5] 市场竞争格局 - 中国App Store手游收入榜前几位被经典产品包揽 竞争激烈 [3] - 点点互动、莉莉丝游戏等厂商通过多产品驱动或IP联动策略实现收入快速增长 [2] - 4399、益世界等厂商通过海外市场布局及新游爆发实现排名跃升 [3]