粤港澳大湾区金融市场互联互通深化 - 截至2025年9月，“深港通”累计成交金额达125万亿元，深股通成为外资配置A股主渠道，港股通为香港市场注入活力源泉 [1] - “跨境理财通”业务持续扩容，规模已超过1200亿元 [1] - 在英国智库第38期全球金融中心指数报告中，粤港澳大湾区三座金融中心城市进入金融科技前十名 [1] - 粤港澳大湾区金融业体量大、要素全、国际化程度高，已位居全球第一方阵 [1] 境内外银行双向布局 - 微众银行在香港发起成立微众科技，累计洽谈合作机构超过20家，达成合作意向金额超数亿美元 [2] - 微众科技将香港总部建成服务全球的销售中心、交付中心和创新中心 [3] - 东莞银行全资子公司莞银国际在香港开业，成为首家同时在香港设立分行及子行的城商行 [3] - 汇丰银行在前海的全新办公大楼和南沙全球培训中心揭幕启用，富邦银行（香港）获准在前海筹建分行，西班牙桑坦德银行深圳分行营业执照获批 [3] - 星展银行将深圳农商银行持股比例由16.69%提升至19.4%，符合集团加大粤港澳大湾区投资力度的策略 [3] 跨境理财通业务进展 - “跨境理财通”2.0参与个人投资者超过16万人，较1.0版本增幅超过120% [4] - 内地与香港间“跨境支付通”在6月下旬正式上线，参与机构不断扩容 [4] - 首批获批开展“跨境理财通”2.0试点业务的证券公司合计14家，9月份境内证券公司办理资金汇划3.93亿元，占当月理财通业务的14.8% [5] - 证券行业对跨境理财通3.0非常期待，有望将地域拓展至北京、上海等一线城市 [5] 券商国际业务拓展 - 广发证券向香港控股子公司注资21.37亿港元，增资后实缴资本增加至103.37亿港元 [5] - 第一创业拟出资不超过5亿港元设立香港控股平台及持牌子公司 [5] - 国信证券通过国信香港推动核心业务纵深发展，上半年完成20个境外资本市场项目 [6] - 招商证券代理香港市场买卖证券规模81亿元，同比增长44%，招证国际托管客户资产规模接近2470亿港元，较年初增长14.5% [6] 跨境保险服务发展 - 跨境车险“等效先认”为9.03万辆港澳机动车提供投保便利，大湾区健康险累计服务超15万人次 [7] - 深圳金融监管局支持深港保险机构开发跨境保险产品，上半年备案跨境医疗险产品8款，提供风险保障超30.2亿元 [8] - 2024年源自内地访客的新造保单保费为628亿港元，同比上升6.5%，占个人业务总新造保单保费28.6% [8] - 中国人保香港国际业务服务网络覆盖全球80多个国家和地区，支持中资企业走出去 [8] - 中国太平在大湾区存量投资规模达1203亿港元，太平香港与太平财险开出首张“粤车南下”跨境车险保单 [9] 科技与金融创新大会 - 第二十届中国经济论坛平行论坛“2025大湾区科技与金融创新发展大会”将于11月18日在广州南沙举行 [10][13] - 大会主题为“央地携手、金融赋能、科创跃升”，汇聚政府部门、上市公司、金融机构及行业专家等200余位代表 [13] - 旨在构建“科技—产业—金融—传播”良性循环生态体系，助力大湾区国际科技创新中心建设 [13]

行业业绩概览 - 前三季度42家A股上市券商合计实现营收4195.61亿元，归母净利润1690.49亿元，净利润增幅超六成[1] - 经纪业务手续费净收入合计达1117.77亿元，占总营收比例超过四分之一，同比大增74.64%[1] 经纪业务规模分化 - 中信证券和国泰海通经纪业务手续费净收入双双突破百亿大关，分别为109.39亿元和108.14亿元[3] - 广发证券、招商证券、华泰证券等7家券商收入均超过50亿元[3] - 西部证券、中银证券等17家券商收入不足10亿元[3] - 国联民生证券经纪业务收入同比激增293.05%，国泰海通证券和国信证券增速分别达142.80%和109.30%[3] - 第一创业、财达证券等4家中小券商实现超80%的高速增长[3] 业务结构差异 - 华林证券、华西证券等5家券商经纪业务收入占比超过40%，远高于26.64%的行业均值[4] - 头部券商营收来源相对多元，中信证券和国泰海通经纪业务占比分别不到20%和不到24%[4] 线下渠道重构 - 前三季度超25家券商合计裁撤分支机构近120家，其中国信证券一次性撤销12家营业部[7] - 网点裁撤范围从三四线城市扩展至北京、深圳等一线城市核心区域[7] - 线下网点功能从"交易通道"转向"服务触点"，注重与线上渠道形成互补[8] 线上渠道建设 - 证券类App活跃人数约1.75亿人，同比增长9.73%[12] - 华泰证券"涨乐财富通"和国泰海通"君弘"App月活均保持在千万级别[12] - 中信建投构建"总分联动、线上线下一体化"获客体系，服务个人客户超1600万户[12] AI技术应用 - 前三季度近10家券商在App中部署AI功能，超20家券商完成大模型本地化部署[14] - 广发证券推出"i助理-易小淘plus"，东吴证券推出"AI小水滴"支持个性化投研[14] - 国泰海通推出全AI App"灵犀"，财达证券引入AI算法引擎构建全周期智能解决方案[15] - 东兴证券搭建"智多兴"平台，国信证券推出"鑫投顾AI助手"赋能一线投顾[16][17]

公司近期活动 - 公司于2025年11月12日接受国信证券等投资者调研 董事长潘昌等人参与接待并回答问题 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入100%来自造纸行业 [2] 公司市值信息 - 截至发稿时公司市值为27亿元 [3]

信用评级与债券发行 - 公司主体长期信用等级为AAA，2025年永续次级债券（第五期）信用等级为AAA，评级展望稳定[4][124] - 本期债项发行规模不超过30.00亿元（含），基础期限为5年[11] 经营业绩 - 2022 - 2024年及2025年上半年，公司营业收入呈增长态势，盈利能力很强[11] - 2022 - 2025年6月末，公司流动性指标保持很好水平，融资渠道畅通，筹资能力较强，资本充足性很好[14] - 2022 - 2024年公司营业收入年均复合增长12.71%，2024年同比增长16.46%，高于行业平均涨幅(+11.15%)[50] - 2025年1 - 6月公司营业收入同比大幅增长51.84%，高于行业平均增速(+23.47%)[52] - 2025年1 - 6月公司实现利润总额62.47亿元，同比大幅增长94.37%；净利润53.67亿元，同比大幅增长71.00%，高于行业平均增速40.37%[112] 用户数据 - 截至2024年末，经纪业务客户托管资产超2.4万亿元，较上年末增长11%[56] - 2024年金太阳手机证券用户总数超2900万，较上年末增长约400万[56] 市场扩张和并购 - 2025年公司发行股份购买万和证券96.08%股份，新增股份约6.29亿股[28] 未来展望 - 公司已完成股票增发以收购万和证券股权，未来将聚焦主责主业，推进高质量发展[87] 资产与负债 - 2022 - 2025年6月资产总额分别为3943.31亿元、4629.60亿元、5015.06亿元、5181.76亿元[16] - 2022 - 2025年6月自有资产负债率分别为68.05%、72.83%、71.06%、69.93%[16] - 2022 - 2024年末公司负债总额年均复合增长15.40%，2023年末较上年末增长22.63%，2024年末较上年末增长8.60%[91] - 2022 - 2024年末公司全部债务年均复合增长12.70%，2023年末较2022年末增长30.14%，2024年末较2023年末下降2.40%[94] - 截至2024年末公司短期债务占比66.22%，较上年末下降7.25个百分点；截至2025年6月末短期债务占比63.03%，较上年末下降3.19个百分点[94][97] - 2022 - 2024年末公司所有者权益年均复合增长5.38%，2024年末较上年末增长7.45%[100] 业务收入构成 - 2024年公司收入构成中财富管理与机构业务占比43.68%，投资与交易业务占比44.64%，投资银行业务占比4.23%[17] - 2025年1 - 6月财富管理与机构业务收入同比增长44.76%，投资银行业务收入同比下降8.86%，投资与交易业务收入同比增长60.87%，资产管理业务收入同比下降18.77%[52] 各业务板块情况 - 2022 - 2024年证券经纪业务收入分别为59.53亿元、51.78亿元和65.66亿元，2024年同比增长26.82%[57] - 2022 - 2024年代销金融产品分别为286.14亿元、278.79亿元和459.93亿元，2024年同比增长64.97%[57] - 2024年末融资融券业务余额较上年末增长24.76%，利息收入同比下降5.23%；股票质押式回购业务余额较上年末下降36.16%，利息收入同比下降39.00%[59] - 2024年完成股票主承销项目11.17个，承销金额126.05亿元，行业排名分别为第9名和第6名，分别较上年提升1名和2名[64] - 2024年完成债券承销234.55个，承销金额2340.77亿元，同比增长6.41%[64] - 2023年和2024年公司投资与交易业务收入分别同比增长94.09%和68.86%，2025年1 - 6月同比增长60.87%[70][73] - 2023年和2024年公司资产管理业务收入分别同比增长45.23%和60.45%，2025年1 - 6月同比下降18.77%[77][79] 子公司情况 - 2024年末国信弘盛实收资本28.06亿元，持股比例100%，总资产35.88亿元，净资产30.88亿元，营业总收入0.80亿元，净利润0.24亿元[32] - 2024年末国信期货实收资本20.00亿元，持股比例100%，总资产262.07亿元，净资产36.25亿元，营业总收入20.23亿元，净利润2.41亿元[32] - 2024年末国信香港实收资本港币26.30亿元，持股比例100%，总资产29.54亿元，净资产14.80亿元，营业总收入1.94亿元，净利润0.34亿元[32] - 2024年末国信资本实收资本30.00亿元，持股比例100%，总资产52.09亿元，净资产49.84亿元，营业总收入0.36亿元，净利润0.0013亿元[32] - 2024年末国信资管实收资本10.00亿元，持股比例100%，总资产10.10亿元，净资产10.09亿元，营业总收入0.12亿元，净利润0.09亿元[32] 其他 - 2024年公司期末员工总数10738人，女性员工占比51.51%，员工平均受训时数61.10小时[116] - 截至2025年6月末，公司获得总授信额度超过2600亿元，已使用授信规模约820亿元[114] - 截至2025年6月末，公司针对未决诉讼计提预计负债0.27亿元，较上年末增加0.17亿元[113]

国信证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行 (此页无正文，为《国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永 续次级债券更名公告》之盖章页 ) 2 永续次级债券更名公告 2025 年 3 月 26 日，中国证券监督管理委员会以证监许可[2025]628 号文同 意国信证券股份有限公司面向专业投资者公开发行永续次级债券的注册。 由于债券分期发行，按照公司债券命名惯例，征得主管部门同意，本期债券 名称由"国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永续次级债券" 变更为"国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永续次级债券 （第五期）"，债券简称"25 国证 Y5"。 本期债券名称更变不改变原签订的与本期公司债券发行相关的法律文件效 力，原签署的法律文件对更名后的公司债券继续具有法律效力。前述法律文件包 括但不限于：《国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永续次级 债券之受托管理协议》《国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行 永续次级债券债券持有人会议规则》。 特此说明。 （以下无正文） 1 3 3/4 (此页无正文，为《国信证 ...

| 本次债券注册规模 | 200 亿元 | | --- | --- | | 本期债券发行规模 | 不超过30亿元(含30亿元) | | 发行人 | 国信证券股份有限公司 | | 主承销商 | 中国银河证券股份有限公司、国投证券股份有限公司 | | 受托管理人 | 中国银河证券股份有限公司 | | 增信措施情况 | 本期债券无增信 | | 信用评级结果 | 发行人主体长期信用等级 AAA,本期债券信用等级 AAA | | 信用评级机构 | 联合资信评估股份有限公司 | 国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第五期）募集说明书 声明 发行人将及时、公平地履行信息披露义务，发行人及其全体董事、高级管理 人员或履行同等职责的人员保证募集说明书信息披露的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 主承销商已对募集说明书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述和 重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。 发行人承诺在本期债券发行环节，不直接或者间接认购自己发行的债券。债 券发行的利率或者价格应当以询价、协议定价等方式确定，发行人不会操纵发行 定价、暗箱操 ...

国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永续次级债券 （第五期） 发行公告 发行人 牵头主承销商、债券受托管理人 住所：北京市丰台区西营街 8 号院 1 号楼 7 至 18 层 101 联席主承销商 住所：深圳市福田区福田街道福华一路 119 号安信金融大厦 签署时间：二〇二五年十一月 本公司及其董事及高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 重要事项提示 1．国信证券股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）已于 2025 年 3 月 26 日获得中国证券监督管理委员会证监许可[2025]628 号文，可向专业投资者公开发行面 值总额不超过 200 亿元的永续次级债券（以下简称"本次债券"）。 发行人本次债券采取分期发行的方式，"国信证券股份有限公司 2025 年面向专业 投资者公开发行永续次级债券（第五期）"（以下简称"本期债券"）为本次债券项下 第五期，发行规模为不超过人民币 30 亿元（含 30 亿元），债券简称"25 国证 Y5"。 2．本期债券每张面值为 100 元，发行数量不超过 3,000 万张，发行价格为人民币 10 ...

板块整体表现 - 11月12日证券板块整体下跌0.77%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，长城证券领涨，涨幅为1.42%，湘财股份领跌，跌幅达8.12% [1][2] 领涨个股详情 - 长城证券收盘价为10.68元，成交量63.16万手，成交额6.78亿元 [1] - 国泰君安收盘价为19.80元，上涨0.87%，成交量85.80万手，成交额17.00亿元 [1] - 南京证券收盘价为8.64元，微涨0.35%，成交量42.71万手，成交额3.70亿元 [1] 领跌个股详情 - 湘财股份跌幅最大，为8.12%，收盘价11.65元，成交量132.48万手，成交额15.45亿元 [2] - 国盛证券下跌4.47%，收盘价18.39元，成交量48.38万手，成交额9.01亿元 [2] - 信达证券下跌2.72%，收盘价17.90元，成交量24.78万手，成交额4.47亿元 [2] 板块资金流向 - 证券板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为31.59亿元 [2] - 游资资金净流入14.13亿元，散户资金净流入17.46亿元 [2] - 广发证券获得主力资金净流入4178.66万元，主力净占比3.43% [3] - 长城证券主力资金净流出5901.86万元，主力净流出占比8.70% [3]

公司人事任命 - 国信证券资产管理有限公司任命邓栋为副总经理 [1][2][3] - 邓栋的任职日期为2025年11月10日 [3] - 邓栋于2025年9月加入国信证券资产管理有限公司 [1][3] 新任高管背景 - 新任副总经理邓栋拥有丰富的固定收益领域从业经验，曾在招商基金担任研究员、研究主管、公募基金经理、副总监兼行政负责人 [1][3] - 邓栋曾担任宝盈基金管理有限公司固定收益部部门总经理 [1][3] - 邓栋职业生涯早期曾任毕马威会计师事务所审计员 [1][3] - 邓栋拥有硕士研究生学历，并取得证券从业资格与基金从业资格 [3]

行业整体表现 - 2025年食品饮料行业呈现总量趋稳、结构分化的特征 [1] - 2025年前三季度行业收入同比增速分别为+2.5%、+2.4%、-4.77%，归母净利润同比增速分别为+0.3%、-2.1%、-14.6% [1] - 第一季度在政策支持和春节假期带动下消费需求渐进复苏，第二季度受规范吃喝政策影响导致消费场景缺失和需求走弱 [1] 白酒板块 - 三季报业绩降幅扩大，渠道包袱加速去化，多数酒企进入调整周期 [2] - 板块进入左侧布局阶段，具备价位和区域话语权的优质公司有望获取更大增长空间 [2] - 推荐关注泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、迎驾贡酒，并建议关注五粮液、洋河股份、舍得酒业的改革节奏 [2] 大众品板块 - 受益于2024年上半年主动降库存减负以及第四季度以来宏观政策发力，2025年细分赛道龙头率先实现经营改善 [3] - 无糖茶、功能饮料、量贩零食、魔芋零食、泡卤零食等细分赛道维持高景气，相关公司收入增速领先 [3] - 零食板块2025年第三季度收入和业绩分别同比增长22.4%和8.6%，饮料龙头规模效应体现板块第三季度业绩增长28% [3] - 啤酒板块需求平淡但成本红利延续，非即饮渠道快速增长对销量提供支撑 [3]