业绩总结 - 公司2023年实现营业收入60.13亿元，同比下降25.22%[1] - 公司2023年自有矿共实现锂盐产量15,771.91吨，自给率由2022年21%提升至2023年86%[1] - 公司2023年铯铷盐精细化工业务销售总量999.23吨，同比增长25.92%[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为13.39/19.88/25.4亿元，EPS分别为1.84/2.72/3.48元[4] - 公司2026年预计营业收入将达到12694百万元，较2022年增长58.3%[6] - 公司2026年预计净利润为2542百万元，较2022年增长77.1%[6] - 公司2026年预计ROE为14.81%，较2022年有所增长[6] 财务指标 - 公司资产负债率在2022年至2026年间保持在25%左右[6] - 公司2026年预计EBITDA为2955百万元，较2022年增长12.09%[6] - 公司2026年预计净利率为20.03%，较2022年有所增长[6] - 公司2026年预计市净率为1.5，较2022年有所下降[6] - 公司2026年预计总资产周转率为0.6，较2022年有所增长[6] - 公司2026年预计每股收益为3.5元，较2022年增长44.4%[6] 投资建议 - 公司股票评级分为买入、增持、持有、卖出和强于大市等级别[8] 免责声明 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[14] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[15]

报告公司投资评级 公司维持"买入"投资评级。[11] 报告的核心观点 锂盐原料自给率大幅提升 公司投资修建的"Bikita 锂矿 200 万吨/年（锂辉石）建设工程项目"和"Bikita 锂矿 200 万吨/年（透锂长石）改扩建工程项目"已于2023年7月建设完成并正式投料试生产。两个项目分别年产约30万吨锂辉石精矿和30万吨化学级透锂长石精矿,极大提高了公司锂盐业务的原料自给率,自给率由2022年的21%提升至2023年的86%。[2][3] 铯铷业务量价齐升 公司是铯铷盐精细化工领域的龙头企业,2023年铯铷盐板块实现营业收入11.24亿元,毛利7.24亿元,销售总量999.23吨,同比增长25.92%。[8] 加速布局铜矿项目 公司全资下属公司Afmin拟以合计基准对价5850万美元现金收购Momentum持有的Junction 50%股权和Chifupu持有的Junction 15%股权,Junction主要资产是位于赞比亚的Kitumba铜矿项目,该项目目前处于待开发阶段,根据2015年的资源量估算报告,Kitumba铜矿区累计探获的保有铜矿产资源量为2790万吨,铜金属量61.40万吨,铜平均品位2.20%。[9] 盈利预测 我们预测公司2024-2026年营业收入分别为64.46、78.70、116.56亿元,归母净利润分别为14.53、19.41、31.01亿元,当前股价对应PE分别为18.0、13.5、8.4倍。[10]

财务数据 - 公司2023年实现营收60.13亿元，同比-25.22%[1] - 公司2024年一季度实现营收11.27亿元，同比-45.63%[6] - 公司归母净利润2023年为22.08亿元，同比-32.98%[1] - 公司归母净利润2024年一季度为2.56亿元，同比-76.63%[6] - 公司资产负债率截至2023年年末降至23.05%[8] - 公司资产负债率2024年一季度末进一步降至19.77%[8] 锂盐业务 - 公司锂盐产量约1.84万吨，同比-19.51%[7] - 公司销量约1.74万吨，同比-28.09%[7] - 公司拥有6.6万吨/年电池级锂盐产能[10] - 公司拥有加拿大Tanco矿山和津巴布韦Bikita矿山的锂矿资源[11][12] - 公司在津巴布韦Bikita矿山投资建设了锂矿选矿工程项目[12] 铯铷盐业务 - 公司在铯铷盐业务领域具有竞争优势[16][17] - 公司铯铷盐业务应用领域广泛[19] 铜领域布局 - 公司加大铜领域布局，收购纳米比亚Tsumeb冶炼厂和赞比亚Kitumba铜矿项目[21][22] - 公司提出发展规划和战略目标，力争2025年完成5万吨/年铜金属采选冶一体化布局[23] 未来展望 - 公司2024-2026年营收和归母净利润有望保持增速[24] - 公司产品价格和产销量假设表明2024-2026年营收和归母净利润同比增速分别为14.4%-20.3%和-29.3%-26.0%[26] - 预计公司2024-2026年营收分别为68.77/82.71/97.53亿元，同比增速14.4%/20.3%/17.9%[27] 2026年预测 - 公司2026年预测每股收益为3.26美元，较2022年增长近78%[29] - 公司2026年预测ROE为15%，较2022年略有增长[29] - 公司2026年预测净利润增长率为26%，较2022年有所提升[29] - 公司2026年预测P/E为10.9，较2022年有所下降[29] - 公司2026年预测P/B为1.6，较2022年有所下降[29]

业绩总结 - 公司2023年实现营收60.13亿元，同比-25.22%[5] - 公司2024年一季度实现营收11.27亿元，同比-45.63%[6] - 公司资产负债率截至2023年年末降至23.05%，2024年一季度末进一步降至19.77%[8] 锂盐产量和销量 - 公司锂盐产量约1.84万吨，同比-19.51%[7] - 公司销量约1.74万吨，同比-28.09%[7] 技术和资源 - 公司拥有6.6万吨/年电池级锂盐产能，具有行业领先的技术工艺[10] - 公司拥有加拿大Tanco矿山约26万吨LCE的锂矿石资源和津巴布韦Bikita矿山约288.47万吨LCE的锂矿产资源[11][12] 发展战略 - 公司计划投资新建Tanco矿山100万吨/年选矿工程，预计形成将近2.5万吨LCE/年的锂辉石精矿原料供应能力[11] - 公司已完成Bikita锂矿200万吨/年(透锂长石)改扩建工程和Bikita锂矿200万吨/年(锂辉石)建设工程，预计形成折合约6万吨LCE/年的产能规模[12] 市场扩张和并购 - 公司与盛新锂能集团签署合资协议，在津巴布韦设立合资公司开发锂矿、铂矿项目[14] - 公司与Grid MetalsCorp.签署谅解备忘录，探讨加拿大Donner湖锂矿合作开发可行性[14]

财务数据 - 公司2023年营业收入为60.13亿元，同比下降25.22%[1] - 公司2023年归母净利润为22.08亿元，同比下降32.98%[1] - 公司2024年Q1营业收入为11.27亿元，环比增长11.81%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为2.56亿元，环比增长85.51%[1] - 公司拥有Bikita矿山资源量11,335万吨，同比增长104.69万吨LCE[2] - 公司2024年一季度业绩环比增长，持续降本增效[2] - 公司以4900万美元收购Tsumeb铜冶炼厂，预计精矿处理能力可达37万吨/年[3] - 公司拟收购Junction公司65%股权，拥有Kitumba铜矿项目65%权益[3] - 公司2024年营业收入预计为5,253亿元，相对指数下降18%[3] - 中矿资源2026年预计营业总收入为793.2亿元，较2022年增长约26.4%[4] - 2024年中矿资源的PE为20.39，PB为1.99，EV/EBITDA为14.38[4] - 中矿资源2024年预计净利润为141.2亿元，净资产收益率为10.0%[4] - 2024年中矿资源的资产负债率为31.6%，净负债率为46.1%[4] 市场扩张和并购 - 公司以4900万美元收购Tsumeb铜冶炼厂，预计精矿处理能力可达37万吨/年[3] - 公司拟收购Junction公司65%股权，拥有Kitumba铜矿项目65%权益[3] 未来展望 - 公司2024年营业收入预计为5,253亿元，相对指数下降18%[3] - 中矿资源2026年预计营业总收入为793.2亿元，较2022年增长约26.4%[4] 投资建议 - 报告提醒投资者在决策时需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[11] - 报告中提及的投资建议评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[14]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比下降25.22%，归母净利润同比下降32.98%[2] - 公司2024年Q1营业收入同比下降45.63%，归母净利润同比下降76.63%[2] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将逐年增长，维持“买入”评级[5] - 中矿资源2023年营业总收入预计为6013百万元，2026年预计达到9804百万元[8] - 2023年每股收益为3.15元，2024年预计下降至2.09元，2026年有望达到3.14元[8] 项目进展 - 公司Bikita矿山项目和Tanco矿山项目的建设和生产进展顺利，提高了公司的原料自给率[3] - 公司拟收购赞比亚Kitumba铜矿项目，有望为公司带来新增长点[4] 财务指标 - 净利润率分别为36.6%、24.1%、22.2%和23.4%[8] - 资产负债率分别为23.0%、23.3%、24.7%和25.4%[8] - 应收帐款周转天数分别为25.1、17.0、14.0和15.0[8] 其他 - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16]

业绩总结 - 公司23年和24Q1业绩符合预期，24Q1归母净利环比实现高增，24年总销量有望达到4.5-5万吨，同增160-200%[1] - 24Q1锂盐销量超预期，24年销量预计同增近200%，Bikita全成本降至6.5万元，24年自有矿将达到100%自给率[1] - 铯铷贡献稳定利润，铜业务有望成为后续增长点，公司预计24年有望实现6亿元+利润，同增20%左右[2] - 公司上调24-25年盈利预测，预计24-26年归母净利润15.8/20.7/30.3亿元，维持“买入”评级[3] 财务展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到21,767万元[4] - 预计2026年每股净资产将达到25.44元[4] - 预测2026年ROE-摊薄率为16.36%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入60.13亿元，同比减少25.22%，净利润22.08亿元，同比减少32.98%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入11.27亿元，同比减少45.63%，净利润2.56亿元，同比减少76.63%[1] - 公司锂盐价格下跌导致盈利能力下滑，但通过降本增效初见成果，业绩环比好转[2] 未来展望 - 公司持续扩大锂矿资源产能，积极获取优质锂矿资源，布局铜矿资源，未来成长可期[2] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润13.16/18.38/23.65亿元，维持“推荐”评级[5] 风险提示 - 锂盐价格大幅下跌、铜价大幅下跌、公司锂盐业务成本下降不及预期、新建项目进度不及预期为风险提示[6] 公司财务数据 - 公司财务预测表中显示，2021年A公司的营业收入为2394.09百万元[8] - A公司2021年的净利润为1232.36百万元[8] - A公司2021年的资产负债表显示，长期负债为557.98百万元[8] - A公司2021年的现金流量表显示，经营活动现金流量净额为694.75百万元[8] - A公司2021年的利润表显示，净利润为139.12百万元[8]

业绩总结 - 中矿资源2023年全年实现营业收入60.13亿元，同比下降25%，归母净利润22.08亿元，同比下降33%[1] - 2024Q1实现营业收入11.27亿元，同比下降46%，环比增长12%，归母净利润2.56亿元，同比下降77%，环比增长86%[1] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、EPS、P/E等指标呈现不同幅度的变化，2024年预计营业收入649.5亿元，归母净利润15.17亿元，EPS为2.08元[5] 用户数据 - Bikita矿山通过降本增量稳定业绩，新增布局铜板块，有望打开第二成长曲线，维持“买入”评级[2] - 2024Q1锂盐销量环比改善，200万吨/年锂辉石产线达产，Bikita矿山接入光伏发电及大电，减少对化石能源依赖，电力成本优化[2] 未来展望 - 公司预计2024~2026年归母净利润分别为15.17、16.79、24.67亿元，EPS分别为2.08、2.30、3.38元，当前股价对应PE分别为16.6、15.0、10.2倍[1] - 公司2026年预计营业收入将增长36.0%[6] 新产品和新技术研发 - 公司收购Kitumba铜矿和Tsumeb冶炼厂，多环节布局铜板块，Tsumeb冶炼厂预计精矿处理能力可提升至37万吨/年，Kitumba铜矿具备成本优势[4] 市场扩张和并购 - 公司收购Kitumba铜矿和Tsumeb冶炼厂，多环节布局铜板块，Tsumeb冶炼厂预计精矿处理能力可提升至37万吨/年，Kitumba铜矿具备成本优势[4]

业绩总结 - 公司2023年营收为60.1亿元，同比下降25.2%[1] - 归母净利为22.1亿元，同比下降33.0%[1] - 铯铷业务实现营收11.2亿元，毛利7.2亿元，毛利率达64.4%[2] - 公司预计2024-2026年归母净利分别为13.3、19.8和32.5亿元[3] 产品和技术 - 2023年锂盐产量为1.84万吨，同比下降19.5%[2] - 自有矿产量大幅提升至1.58万吨[2] 未来展望 - 公司资产负债率在2023年至2026年间保持稳定，维持在20%左右[5] - 2026年预计每股收益将达到4.45元，较2023年有显著增长[5] 市场扩张和并购 - 中矿资源2026年预计营业总收入将达到117.51亿元，较2023年增长61.65%[5] - 2026年预计净利润率为27.63%，较2024年有所提升[5] 其他新策略 - 民生证券研究院提供的报告中指出，公司具备证券投资咨询业务资格[9]