智通财经APP讯，中矿资源(002738.SZ)公告，于纳米比亚当地时间2025年12月15日，公司Tsumeb冶炼 厂多金属综合循环回收项目第一期火法冶炼工艺工程已经建设完毕并成功点火试生产运营，锗锌渣的处 理能力为8万吨/年，一期火法冶炼工艺工程将产出半成品含锗氧化锌烟尘。 ...

人民财讯12月15日电，中矿资源(002738)12月15日公告，纳米比亚当地时间2025年12月15日，公司 Tsumeb冶炼厂多金属综合循环回收项目第一期火法冶炼工艺工程已经建设完毕并成功点火试生产运 营，锗锌渣的处理能力为8万吨/年，一期火法冶炼工艺工程将产出半成品含锗氧化锌烟尘。2026年，公 司将按计划推进该项目一期的生产运营，同时推进项目第二期火法冶炼工艺工程及湿法冶炼工艺工程的 建设工作。 转自：证券时报 ...

中矿资源集团股份有限公司 证券代码：002738 证券简称：中矿资源 公告编号：2025-054 号 中矿资源集团股份有限公司 关于 Tsumeb 冶炼厂多金属综合循环回收项目第一期点火试 运行暨投资进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、投资概述 中矿资源集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 12 月 27 日召开第六届董事会第十四次会议，审议通过了《关于投资建设 Tsumeb 冶炼厂多金属综合循环回收项目的议案》，同意公司下属控股子公司 Sinomine Tsumeb Smelter (Propritary) Limited（以下简称"Tsumeb 冶炼厂"）投资建设 20 万吨/年多金属综合循环回收项目。项目估算投资总额 22,251.00 万美元。具体内 容详见公司于 2024 年 12 月 28 日在《中国证券报》《证券时报》和巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）上的公告（公告编号：2024-070 号）。 二、投资进展情况 1 中矿资源集团股份有限公司 三、风险提示 受 ...

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 报告核心观点：在战略金属价值重估背景下，看好锑、钴、钨、锡等金属的投资机会，同时认为短期锂价或维持震荡 [1] 镍行业观点更新 - **价格与库存**：截至12月12日，LME镍现货结算价报收14420美元/吨，较12月5日下跌2.04%，LME镍总库存为253032吨，较12月5日减少0.03%；沪镍报收11.57万元/吨，较12月5日下跌1.71%，沪镍库存为44,677吨，较12月5日增加0.02%；硫酸镍报收27,550元/吨，较12月5日价格上涨0.18% [1][28] - **供应担忧**：印尼RKAB（工作计划与预算）近期未有新批复公布，多家矿业公司仍处于提交与评估阶段，加剧了市场对明年供应端风险的担忧 [1][28] - **政策影响**：印尼政府计划将RKAB审批周期从每三年一次调整为一年一次，要求企业2025年10月重新提交相关文件，加剧了市场对未来矿石供应紧张的预期 [11][31] - **后市展望**：随着新的RKAB配额不确定性以及配额减少的预测，后市镍矿价格或形成底部支撑 [1][28] - **受益标的**：格林美、华友钴业 [15][31] 钴行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，电解钴报收41.16万元/吨，较12月5日价格下跌0.70%；氧化钴报收325元/千克，较12月5日价格上涨2.36%；硫酸钴报收9.02万元/吨，较12月5日价格上涨1.86%；四氧化三钴报收367元/千克，较12月5日价格上涨2.09% [2][32] - **供应紧张**：刚果（金）钴出口通关事宜虽有进展，但除试点企业外，其余企业钴中间品出口流程进度仍偏慢，考虑到船期及假期影响，预计国内原料或将在明年3月后才能陆续到港，原料结构性偏紧逻辑不变 [2][32] - **配额制度**：刚果金政府明确2025-2027年钴出口基础配额分别为1.81/8.7/8.7万吨，战略配额分别为0/9600/9600吨，合计出口配额分别为1.81/9.66/9.66万吨 [2] - **供需缺口**：假设刚果金2025年钴产量与2024年持平，其2025年2月22日-10月15日暂停出口，约减少16.52万吨出口供给，占2024年全球钴产量29.0万吨的57% [2][5] - **后市展望**：预计未来2年伴随着社会库存逐步耗尽及当年存在的供需缺口，钴供给将愈来愈紧张，钴价仍存进一步上涨空间 [5][35] - **受益标的**：洛阳钼业、华友钴业、力勤资源、格林美、腾远钴业、寒锐钴业 [16][36] 锑行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，国内锑精矿平均价格为14.85万元/吨，较12月5日价格下跌3.88%；国内锑锭平均价格为16.75万元/吨，较12月5日价格下跌2.90% [6][41] - **全球供给格局**：2024年全球锑矿产量为10万吨，其中中国产量为6万吨，占全球矿山产量的60% [6][41] - **出口管制与松动**：2024年9月15日，中国开始对部分锑实施出口管制，但2025年11月9日，商务部公告暂停实施相关条款至2026年11月27日，为中美贸易紧张局势降温，后续国内锑产品出口有望恢复 [6][41] - **海内外价差**：截至12月11日，欧洲市场锑现货价格为4.1万美元/吨，处于历史高位，而国内锑锭价格为16.75万元/吨，价差较大 [6][41] - **供应紧张**：2025年11月中国锑锭产量环比上涨13%左右，但全国产量仍处于历史低位，市场原料相对紧张 [6][41] - **出口数据**：2025年1-10月，中国氧化锑出口量为5213.80吨，同比大幅下降81% [6] - **后市展望**：在目前海内外锑价相差较大的背景下，看好后市在锑出口带动下，国内锑价向海外高价弥合 [6][41] - **受益标的**：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [17][44] 锂行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，国内电池级碳酸锂市场均价为9.46万元/吨，较12月5日上涨1.50%；国内氢氧化锂市场均价为8.31万元/吨，较12月5日上涨1.14% [7][48] - **供应与库存**：截至12月11日，碳酸锂周度产量为21998实物吨，环比增长0.27%；样本周度库存总计11.15万吨，较12月4日去库2133吨，其中上游冶炼厂库存降至2.92万吨 [7][48] - **锂矿库存**：截至11月31日，锂盐厂锂矿库存为106286吨（折LCE），环比增加8847吨 [7] - **需求韧性**：12月新能源汽车销量预计表现亮眼；储能市场延续供需两旺格局，供应偏紧状态依旧，为需求提供支撑 [8][48] - **后市展望**：预计12月碳酸锂市场将继续去库，但去库幅度较11月将有所放缓，短期内碳酸锂价格将保持偏强运行 [8][48] - **关键事件**：宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿12月12日未能如期复产，需持续关注其复产情况 [8][48] - **锂矿价格**：截至12月12日，锂辉石精矿（CIF中国）平均价为1,220美元/吨，较12月5日上调66美元/吨 [8] - **受益标的**：大中矿业、天华新能、国城矿业、盛新锂能、雅化集团、永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业 [17][55] 稀土磁材行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，氧化镨钕均价58万元/吨，较12月5日价格下跌0.43%；氧化镝均价1,370元/公斤，下跌2.84%；氧化铽均价6,270元/公斤，下跌2.18% [9][61] - **供应收紧**：越南国会于12月11日通过法案，将稀土列为国家战略资源，禁止稀土原矿出口，提升全球供给收紧预期 [9][56] - **海外生产扰动**：澳洲稀土巨头Lynas因严重停电，其西澳大利亚加工设施本季度可能损失约1个月的产量 [9][61] - **全球格局**：2024年全球稀土储量估计为9000万吨，中国储量为4400万吨，占比48.41%；2024年全球稀土产量为39万吨，中国产量为27万吨，占比68.54% [9][61] - **产业链地位**：中国是全球唯一具备稀土全产业链各类产品生产能力的国家，2023年中国冶炼分离产品产量占全球份额的92% [9][10] - **政策动态**：2025年11月7日，商务部与海关总署联合公告，宣布暂停实施涉及稀土相关物项等6项出口管制措施至2026年11月10日 [10][61] - **后市展望**：短期看全球稀土永磁体生产仍高度集中于中国，海外产业链重建并非易事，中国仍主导全球稀土供给 [10][63] - **受益标的**：中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、中科三环等 [18][70] 锡行业观点更新 - **价格与库存**：截至12月12日，LME锡现货结算价41,905美元/吨，环比12月5日上涨3.98%，LME锡库存3,670吨，环比增加18.96%；沪锡加权平均价32.97万元/吨，较12月5日上涨4.25%，沪锡库存7,391吨，较12月5日增加7.66% [11][72] - **供应不确定性**：缅甸出口恢复有限；刚果（金）矿山供应担忧仍存；印尼10月份精炼锡出口量锐减至2,643.05吨，同比减少53.89%，环比减少45.44% [11][72] - **印尼政策**：印尼打击非法采矿行动仍在延续，且计划将RKAB审批周期调整为一年一次，提升市场对供给收紧的预期 [11][73] - **后市展望**：锡矿供应紧张局面短期内难以缓解，海外供给仍存不确定性，对锡价形成支撑 [11][20] - **受益标的**：兴业银锡、华锡有色、锡业股份 [20][75] 钨行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，白钨精矿（65%）报价37.05万元/吨，较12月5日价格上涨5.71%；黑钨精矿（65%）报价37.20万元/吨，上涨5.68%；仲钨酸铵（88.5%）报价55.35万元/吨，上涨7.27% [12][76] - **供应趋紧**：临近年底，国内钨矿上游企业集中进入设备检修周期，叠加政策管控趋严、矿端剩余可用指标较少，钨矿供应量趋紧 [12][76] - **开采总量控制**：中国对钨矿实行开采总量控制，2025年国内钨精矿指标开采总量难超去年（11.4万吨）同期水平 [13][77] - **后市展望**：钨精矿中长期供应收紧逻辑不变，供需错配的矛盾短期或难缓解，给钨价带来供应端支撑 [13][77] - **受益标的**：章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业 [21][79] 铀行业观点更新 - **价格表现**：10月全球铀实际市场价格为63.96美元/磅，较2024年2月高位81.32美元/磅有所回落，但仍大幅高于2016年的低位18.57美元/磅 [14][82] - **供应偏紧**：天然铀供给存在结构性短缺困境，需求端核电发展态势增长，使铀供给偏紧预期持续发酵 [14][82] - **项目延迟**：Lotus resources的Kayelekera项目因硫酸短缺延迟至2026年第一季度投产 [14][82] - **产量下调**：Cameco预计麦克阿瑟河/Key Lake项目的铀浓缩物产量为1400万至1500万磅，低于此前1800万磅的预测；哈原工表示将于2026年将产量削减约10%，或导致全球供应量减少约5% [14][82] - **后市展望**：在目前硫酸短缺背景下，铀行业供需格局偏紧，对铀价形成支撑 [14][22] - **受益标的**：中广核矿业 [22][85]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持“推荐”评级 [4] 核心观点 - 宏观层面，国内外财政与货币政策形成共振，美国如期降息并启动扩表，国内中央经济工作会议召开，预计“十五五”规划将开启新的经济增长，商品市场正迎来宏观利好期，未来金属价格有望继续上行 [8] - 工业金属方面，铜价已突破历史新高，铝行业虽处消费淡季但需求韧性十足，随着内需预期大幅改善，电解铝板块迎来布局时机 [8] - 能源金属方面，锂电行业供需双旺，刚果金钴配额即将出口但预计不改原料短缺格局，看好能源金属表现 [8] - 贵金属方面，美联储降息落地，在央行购金及美元信用弱化的中长期主线驱动下，继续看好金银价格中枢上移 [8] 行业及个股表现 - 本周（12月8日至12月12日），SW有色指数下跌1.10%，表现弱于上证综指（-0.34%）和沪深300指数（-0.08%）[8] - 贵金属表现强势，COMEX黄金上涨2.42%，COMEX白银上涨5.59% [8] - 报告覆盖的重点公司均获“推荐”评级，包括紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、华友钴业、山东黄金等 [2] 基本金属市场表现 - **价格变动**：本周LME铝、铜、铅、镍价格下跌，锌、锡价格上涨。其中LME锡涨幅最大，为2.36%；LME镍跌幅最大，为-2.34% [12]。年初至今，LME锡累计上涨44.50%，LME铜累计上涨31.26% [12] - **库存变动**：本周LME铝库存减少1.64%，铜库存增加2.06%，锌库存大幅增加11.83%，锡库存大幅增加18.96% [12]。年初至今，LME锌库存大幅下降73.55%，铜库存下降38.86% [12] - **铝市场**：国内电解铝运行产能为4439万吨，高利润下运行产能小幅增长 [21]。需求端汽车、电力电子等行业消费韧性足，国内铝加工龙头企业周度开工率环比微降0.1个百分点至61.8% [8]。电解铝社会库存较上周减少1.2万吨至58.4万吨，处于相对低位 [23] - **铜市场**：伦铜价格周内震荡上行，一度触及11952美元/吨，向12000美元/吨大关迈进 [41]。铜精矿加工费谈判中，据传Antofagasta与国内冶炼厂长单报价为负数个位数中高位 [8]。需求端受铜价快速上涨压制，下游采购谨慎 [41] - **锌市场**：截至本周五，伦锌收于3193.5美元/吨，周涨幅3.07%；沪锌收于23605元/吨，周涨幅1.29% [45][46]。国内锌七地社会库存总计12.82万吨，持续去化 [51] - **铅、锡、镍市场**：铅市场供需矛盾不突出，LME库存走低但现货贴水扩大 [54]。锡价高位震荡，下游对高价持观望态度，成交冷清 [55]。镍价弱势运行，需求端表现疲软 [56] 贵金属市场表现 - **价格与库存**：截至12月11日，国内黄金市场均价954.91元/克，较上周上涨0.42%；白银市场均价13905元/千克，较上周上涨3.90% [68]。白银海内外库存加速去化，逼仓风险提升 [8] - **驱动因素**：美联储如期降息25个基点，鲍威尔发言偏鸽，美元下跌支撑贵金属价格 [8][68]。中长期看，央行购金及美元信用弱化是核心主线 [8] 能源金属市场表现 - **钴市场**：刚果金钴配额出口即将启动，但考虑3个月船期，第一批原料到港或将在明年3月份，预计不改原料短缺格局 [8]。硫酸钴市场价格重心上移，部分低价货源价格已从8.5-8.6万元/吨上涨至8.8-9.0万元/吨附近 [84]。本周金属钴现货价格406500元/吨，周变动-0.97%，但年初至今累计上涨161.41% [15] - **锂市场**：碳酸锂价格先抑后扬，SMM电池级碳酸锂均价从周初9.275万元/吨上涨至9.35万元/吨 [97]。供应端锂盐厂产量稳定增长，预计12月国内碳酸锂产量环比增长约3% [97]。需求端新能源汽车销量亮眼，储能市场供需两旺 [8][97] - **其他材料**：磷酸铁锂价格小幅上涨约60元/吨，下游订单维持较高水平 [99]。钴酸锂价格以稳为主，报价普遍维持在37.0万元/吨以上 [99] 其他小金属与稀土市场 - **小金属价格**：本周钼精矿价格3665元/吨度，上涨1.10%；钨精矿价格372000元/吨，上涨5.98%，年初至今累计上涨161.05% [15]。电解锰价格15800元/吨，上涨5.69% [15] - **稀土市场**：本周稀土价格整体持续走低，下游采购需求疲软，市场交投氛围冷清 [130]。镨钕氧化物价格579000元/吨，周变动-0.69% [15] 重点公司推荐 - **工业金属**：重点推荐盛屯矿业、洛阳钼业、紫金矿业、五矿资源、中国有色矿业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份等 [8] - **能源金属**：重点推荐力勤资源、华友钴业、藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份等 [8] - **贵金属**：重点推荐西部黄金、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金等，白银标的推荐兴业银锡、盛达资源 [8]

此外，钴、锡等亦有明显上涨。12月10日，沪锡2601期货主力合约上涨2.22%，10月以来已累计上涨15.74%；钴现货平均价12月10日达到40.8万元/吨，10 月以来累计上涨16.91%。其他还有锡现货平均价10月以来累计上涨13.89%。稀土价格企稳回升，生意社数据显示，镨钕氧化物12月9日报价58.5万元/吨， 较10月初上涨4%。 小金属多品种显著上涨 多重因素推动 小金属价格上涨，主要受供给端约束、宏观环境利好、下游需求增长等因素推动。从供给端来看，钨受开采指标总量控制和环保要求加严的双重约束；钴 方面，刚果（金） 一项旨在控制钴供应的出口禁令到期后矿业公司仍未获准恢复出口；锡同样受到原产地供应减少影响，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢， 出口量维持低位。 宏观环境方面，市场对美联储降息有较强预期，降息通常导致美元走弱，从而支撑以美元计价的大宗商品价格。据报道，12月美联储宣布降息25个基点的 概率为87.6%。下游需求方面，新能源、半导体、军工等产业需求快速增长，提振战略小金属预期。 西部证券研报认为，2023年以来，中国对战略小金属的出口管制措施持续升级；价格方面，钨等价格均持续创出新高，在各国均 ...

12月10日，A股小金属板块震荡上行，板块指数收盘上涨0.79%，板块中西部材料涨停，云南锗业上涨 6.31%，锡业股份、中矿资源等跟涨。 小金属多品种显著上涨 消息面上，近期多个小金属品种显著上涨，其中钨涨价最为明显。中钨在线数据显示，截至12月10日， 黑钨精矿（≥65%）最新报价36.3万元/吨，年初至今上涨153.85%；仲钨酸铵（APT）报价53.5万元/吨， 年初至今上涨153.55%；钨粉报价880元/千克，年初至今上涨178.48%，均创历史新高。 西部证券研报认为，2023年以来，中国对战略小金属的出口管制措施持续升级；价格方面，钨等价格均 持续创出新高，在各国均追求产业链和供应链自主的大环境下，战略金属和小金属有望迎来一轮估值重 构的机遇，国内锑出口有望放开，重点关注钴、锑、钨板块。 两大资金积极加仓 近期小金属板块持续获得资金加仓。Wind数据显示，12月10日小金属板块获主力资金净流入17.32亿 元，在申万二级行业中排名居前，近5个交易日获主力资金净流入54.43亿元。 西部材料12月10日获主力资金净流入12.74亿元居首，公司股票实现4日3板。公告显示，公司凭借钛合 金中厚板、宽 ...

2025年12月10日稀土市场行情： 根据包头稀土产品交易所显示，今日稀土主流产品价格走势分化。氧化镨钕均价57.91万元/吨，下跌 0.26万元/吨；金属镨钕均价70.56万元/吨，下跌0.61万元/吨；氧化镝均价136.40万元/吨，上涨0.07万元/ 吨；氧化铽均价633.25万元/吨，下跌0.92万元/吨。今日询价氧化钕、氧化镨、氧化镧铈、氧化铕、氧 化钇等产品成交信息较少，请慎重参考。目前，镨钕市场延续弱稳走势，贸易商维持出货，下游维持低 价采购，同时上游现货供应偏紧，实际成交一般，商家议价僵持。中重稀土市场活跃度依旧偏低，下游 询价有限，价格保持弱稳。整体来看，稀土市场活跃度偏低，部分企业将工作重心向年末收尾转移，近 期稀土价格或保持弱稳走势。 A股市场部分稀土永磁概念股行情表现（2025年12月10日） 代码名称最新价（元）涨跌幅（%）成交额688456有研粉材51.475.362.38亿元002497雅化集团 21.974.1210.16亿元300706阿石创37.643.724.81亿元300835龙磁科技64.52.412.49亿元002738中矿资源 65.382.3815.07亿元 本 ...

证券日报网讯 12月9日晚间，中矿资源发布公告称，公司第六届董事会第二十次会议审议通过《关于募 投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，同意将募投项目结项并将节余募集资金8， 396.50万元永久补充流动资金，同时在节余募集资金永久补充流动资金后，注销相关募集资金专用账 户，相关募集资金三方监管协议予以终止。 （文章来源：证券日报） ...

市场表现 - 截至2025年12月10日10:57，国证有色金属行业指数上涨0.74%，成分股云南锗业上涨6.35%，国城矿业上涨6.28%，雅化集团上涨4.98%，中矿资源上涨4.45%，白银有色上涨3.42% [1] - 有色ETF基金上涨0.34%，最新价报1.79元 [1] 市场驱动因素 - 市场普遍认为美联储在2025年12月9日至10日的货币政策例会后再次降息的可能性较大，受此影响，有色金属逆势走高 [1] 行业基本面与价格展望 - 2026年精炼铜市场预计将面临供应紧张局面，供不应求格局下，铜价具备震荡上行的坚实基础 [2] - 若2026年美联储推行大幅宽松政策，市场流动性将明显充裕，铜的金融投机价值将被显著放大，资金涌入将进一步推高铜价 [2] - 2026年电解铝供需平衡面临较大不确定性，但金融因素或成为主导因素，预计伦铝年内最高价有望突破3000美元/吨，沪铝或震荡上行，年内最高价有望突破23000元/吨 [2] - 2026年黄金价格趋势将受多重因素共同影响，整体或呈现上涨格局但波动加剧 [2] 指数与ETF构成 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比52.34% [3] - 前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [3]