公司基本情况 - 2019年1月25日在深圳证券交易所上市，首次公开发行人民币普通股8537.1067万股[7] - 注册资本为人民币86067.6919万元[9] - 设立时发行股份总数为59866.7108万股，每股金额为1元[19] - 已发行股份数为860676919股，全部为人民币普通股[19] 股份相关规定 - 为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[20] - 董事会可在3年内决定发行不超已发行股份50%的股份，以非货币财产作价出资需经股东会决议[23] - 收购本公司股份用于员工持股计划等三种情形合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总数10%，并在3年内转让或注销[25] - 公开发行股份前已发行股份，上市交易之日起1年内不得转让[28] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[28] - 董事、高管、持股5%以上股东6个月内买卖股票收益归公司[28] 股东权益与决策 - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，特定情形下可诉讼维权[37] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应质押当日书面报告公司[40] - 控股股东、实际控制人质押股票应维持控制权和生产经营稳定[40] - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[46] - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%等多种担保情形需经股东会审议[46] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等六种情况的交易需股东会审议[48] - 与关联人成交金额超3000万元且占最近一期经审计净资产绝对值超5%的关联交易需股东会审议[50] - 为关联人提供担保不论数额大小均需经董事会审议通过后提交股东会审议[51] 会议相关规定 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[52] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求等情形下，公司需在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[52] - 独立董事等提议召开临时股东会，董事会有相应反馈和通知时间要求[56][57] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提临时提案，召集人2日内发补充通知[61] - 召集人在年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前公告通知股东[62] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且不得变更[64] - 股东会网络或其他方式投票有时间限制[64] - 发出股东会通知后延期或取消，召集人应在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[65] 董事相关规定 - 单独或合计持有公司3%以上有表决权股份的股东可提名董事，人数不得超拟选或变更董事人数[84] - 单独或合计持有公司1%以上有表决权股份的股东可提名独立董事，人数不得超拟选或变更独立董事人数[84] - 提名人须在股东会召开10日前提交候选人简历和基本情况[84] - 公司单一股东及其一致行动人拥有权益股份比例在30%及以上时，选举董事采用累积投票制[85] - 股东会选举2名以上独立董事时，实行累积投票制[85] - 因贪污等犯罪被判刑或剥夺政治权利等情况不能担任董事[92] - 董事任期3年，可连选连任[93] - 兼任高级管理人员职务的董事以及由职工代表担任的董事，总计不得超过公司董事总数的二分之一[93] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束之日起4个月内报送年度财报，前6个月结束之日起2个月内报送半年度财报，前3个月和前9个月结束之日起1个月内报送季度财报[141] - 分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不提取[142] - 法定公积金转增注册资本时，留存的该项公积金不少于转增前公司注册资本的25%[143] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中占比最低达80%[145] - 成长期且有重大资金支出安排或发展阶段不易区分且有重大资金支出安排时，现金分红在利润分配中占比最低20%；其他情况最低40%[146] 其他规定 - 会计师事务所聘期1年，可续聘，聘用、解聘由股东会决定，审计费用也由股东会决定[152][153] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时，可不经股东会决议，但章程另有规定除外[159] - 公司合并、分立、减资时，均需在作出决议10日内通知债权人，30日内公告[159][160][162] - 持有公司10%以上表决权的股东，可请求法院解散经营管理严重困难的公司[166]

股本与注册资本 - 2024年6月21日至上一次修改《公司章程》总股本至今，可转债转股数量为4118股[3] - 公司总股本由860,672,801股修改为860,676,919股[3] - 公司注册资本由86,067.2801万元修改为86,067.6919万元[3] 公司章程修改 - 公司拟不再设置监事会及监事，由董事会审计委员会行使监事会职权[1] - 董事会成员中设置1名职工董事，由公司职工代表大会选举产生[2] - 《公司章程》中有关“股东大会”的表述统一修改为“股东会”[2] 股份相关规定 - 公司设立时发行的股份总数为59,866.7108万股，面额股每股金额为1元[6] - 公司可为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[6] - 董事会可在3年内决定发行不超过已发行股份50%的股份[7] 股东权益与责任 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿、会计凭证[9] - 股东对股东会、董事会召集程序、表决方式或决议内容有异议，可在决议作出之日起60日内请求法院撤销[9] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可书面请求审计委员会或董事会向法院诉讼[10] 股东会与董事会 - 股东会是权力机构，可选举更换非职工代表董事并决定报酬[12] - 董事会负责召集股东会并报告工作，执行股东会决议，决定公司经营计划和投资方案等[30][31] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事、审计委员会可提议召开董事会临时会议，董事长应10日内召集[33] 财务报告与利润分配 - 公司在每一会计年度结束之日起4个月内向中国证监会派出机构和证券交易所报送年度财务会计报告[38] - 公司分配当年税后利润时应提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不提取[39] - 法定公积金转为增加注册资本时，留存的该项公积金不少于转增前公司注册资本的25%[39]

审计机构及人员 - 公司2025年续聘毕马威华振为审计机构[1] - 变更后项目合伙人为李倩，签字注册会计师为李倩、李雪莲[2] 人员资质 - 李倩2009年取得资格，近三年签署或复核9份报告[4] - 李雪莲2019年取得资格，近三年未签署复核报告[4] 其他 - 变更不影响2025年审计工作[5] - 公告于2025年12月10日发布[8]

股东大会时间 - 2025年第二次临时股东大会现场召开时间为12月25日15:00[3] - 股权登记日为2025年12月19日[5] - 深交所系统网络投票时间为12月25日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3][17] - 深交所互联网系统网络投票时间为12月25日9:15 - 15:00[3][19] 会议审议 - 审议《关于2025年半年度利润分配方案的议案》等多项议案[6][22] - 提案2关联股东需回避表决，提案3为特别决议事项需三分之二以上表决权通过[6][7][8] 其他信息 - 中小投资者表决情况单独计票披露[8] - 会议登记时间为12月23日9:30 - 11:30、13:00 - 17:00，地点在成都[9] - 会议联系人王皑、尚姝博，电话028 - 86748930等[10] - 网络投票代码为“362946”，简称“新乳投票”[15] - 非累积投票提案填报表决意见为同意、反对、弃权[16] - 授权委托书有效期至股东大会闭会[21] - 《关于修订公司部分治理制度的议案》有7个子议案[22]

会议安排 - 公司于2025年12月4日发第三届监事会第十三次会议通知，12月8日召开[2] 会议出席情况 - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案表决 - 《关于2026年度日常关联交易预计的议案》3票赞成通过，需提交股东大会审议[3] - 《关于变更注册资本及修改<公司章程>的议案》3票赞成通过，需提交股东大会审议[4] 章程修订 - 本次修订《公司章程》取消监事会及监事，设职工董事，由董事会审计委员会承接职权[5]

会议信息 - 新希望乳业第三届董事会第十八次会议于2025年12月8日召开，9名董事全部出席[2] 议案表决 - 《关于2026年度日常关联交易预计的议案》4票同意待股东大会审议[3][4] - 《关于变更注册资本及修改<公司章程>的议案》9票同意待股东大会审议[5] - 《关于制定、修订和废止公司部分治理制度的议案》9票同意，部分待审议[6] - 《关于提请召开2025年第二次临时股东大会的议案》9票同意，时间待通知[9]

券商评级与目标价概览 - 12月8日，券商共给出11次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为：火炬电子（目标价47.00元，涨幅47.38%）、新乳业（目标价23.52元，涨幅41.69%）、亚钾国际（目标价66.00元，涨幅38.08%）[1] - 目标价涨幅排名前十的公司还包括：小商品城（目标价22.00元，涨幅34.23%）、华宇新能（目标价69.84元，涨幅23.92%）、世华科技（目标价43.68元，涨幅22.70%）、万华化学（目标价85.20元，涨幅21.77%）、威海广泰（目标价12.00元，涨幅21.09%）、中国神华（目标价48.96元，涨幅19.71%）、公牛集团（目标价50.00元，涨幅16.82%）[2] - 当日仅迪阿股份一家公司获得“持有”评级，目标价28.30元，较最新收盘价有3.61%的潜在跌幅[2] 行业分布与机构关注度 - 获得较高目标价涨幅的公司分属军工电子（火炬电子）、饮料乳品（新乳业）、农化制品（亚钾国际）等行业[1] - 从券商推荐家数看，12月8日共有23家上市公司获得券商推荐，其中亚钾国际获得2家机构推荐，维信诺、威海广泰各获得1家机构推荐[2] - 在首次覆盖方面，当日券商共给出9次首次覆盖评级，涉及光学光电子、一般零售、种植业、工程咨询服务等多个行业[4] 评级变动与首次覆盖详情 - 评级调高方面，12月8日券商调高上市公司评级1家次：浙商证券将德昌股份的评级从“增持”调高至“买入”[3] - 获得首次覆盖的9家公司及其评级分别为：维信诺（财信证券，增持）、小商品城（中国国际金融，跑赢行业）、康农种业（江海证券，买入）、苏州规划（华创证券，推荐）、册传科技（江海证券，买入）、美湖股份（山西证券，增持）、中国神华（西部证券，增持）、虹软科技（渤海证券，增持）、中微公司（爱建证券，买入）[4][5]

券商评级概览 - 2023年12月8日，券商共发布11次上市公司目标价评级 [1] - 同日，共有23家上市公司获得券商推荐 [1] 目标价涨幅居前公司 - 火炬电子目标价涨幅为47.38%，属于军工电子行业 [1] - 新乳业目标价涨幅为41.69%，属于饮料乳品行业 [1] - 亚钾国际目标价涨幅为38.08%，属于农化制品行业 [1] 券商推荐关注度 - 亚钾国际获得2家券商推荐 [1] - 维信诺获得1家券商推荐 [1] - 威海广泰获得1家券商推荐 [1]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖新乳业并给予“买入”评级，目标价23.52元人民币，对应2026年24倍市盈率 [1][6][8] - 核心观点：公司作为泛全国化布局的低温乳企先行者，在“鲜”战略上构筑了独到优势，看好其持续聚焦低温乳制品、积极研发新品、加快市场下沉、发力DTC渠道并拥抱新兴渠道 [1][17] 行业分析：低温奶加速渗透 - **市场规模与增长**：2024年中国低温奶市场规模达418亿元人民币，2022-2024年复合年增长率为1.4%，在液态奶中的渗透率提升至12.1% [2][18][23] - **竞争格局**：行业格局相对分散，2023年伊利与蒙牛在低温鲜奶和低温酸奶中的合计市占率分别为28%和36%，远低于其在常温白奶/酸奶的合计市占率（87%/83%），为区域型乳企提供了发展空间 [2][18][31] - **消费趋势**：主力消费人群（Z世代、精致妈妈、都市白领）尤其注重新鲜度、营养和功能属性，对低温奶品类偏好明显 [18][24] - **商业模式特点**： - **产品端**：依赖新品研发满足消费者对口感与功能的需求，功能化研发空间充足 [2][18][36] - **渠道端**：销售渠道趋于近场化和多元化，线上、新零售、送奶入户等渠道重要性上升，对企业响应速度与精细化运营提出更高要求 [2][18][38] - **盈利特征**：低温奶凭借“新鲜&健康”的差异化定位可实现溢价（例如普通鲜奶定价约高出普通常温奶30%），但溢价需覆盖更高的供应链、运输及货损成本，企业利润水平直接体现其精细化管理能力 [2][19][40][42] 公司分析：“三鲜鼎立”战略升级 - **战略定位**：公司是泛全国化低温乳企先行者，2025年战略升级为“三鲜鼎立”，即低温鲜奶、低温酸奶与低温饮品协同发展 [3][20][51] - **产品端**： - 坚持“鲜酸双强”战略，推动唯品（低温鲜奶）与活润（低温酸奶）向十亿级大单品迈进 [3][20] - 产品矩阵覆盖品类广，单价和功能范围较宽，24小时鲜奶系列、活润酸奶系列等核心产品增长良好 [20][67][68] - **渠道端**： - DTC（直接面向消费者）模式是重要增长引擎，公司计划至2027年将DTC渠道收入占比提升至30%以上 [3][20][70] - 通过线下形象店（24年超500家）、微信小程序“鲜活go”、以及与山姆、盒马等渠道合作优化全渠道布局 [3][20][70][74] - 积极拥抱新兴渠道，例如25年芭乐酸奶产品进入山姆会员店 [20][70] - **供应链端**： - 依托西南、华东、西北等多地的奶源布局支撑全国市场的冷链供应 [3][20] - 通过约10%的原奶外部采购灵活控制成本 [3][20] - **财务表现**： - 2024年营业收入106.65亿元人民币，2019-2024年复合年增长率为12.7% [12][61] - 2024年归母净利润5.38亿元人民币，2019-2024年复合年增长率为30.4% [12][61] - 区域布局优化，西南地区营收占比从2020年的高位下降至2025年上半年的35.7%，华东地区占比提升至29.0%，且毛利率表现优异 [63][65] 成长空间与战略规划 - **战略目标**：根据公司《2023-2027年战略规划》，目标实现规模双位数复合增长，并力争在2027年达成净利率翻倍至7.8%以上的目标 [4][21] - **收入增长驱动**： - **产品创新**：依托自有菌种库建设加速产品创新，巩固低温鲜奶与酸奶优势的同时，拓展低温乳酸菌饮品等新品 [4][21] - **市场扩张**：凭借奶源与冷链优势推动国内市场下沉，并已开始规划东南亚等区域的出海进程以打开市场空间 [4][21] - **盈利能力提升路径**： - **毛利率**：此前提升更多受益于原奶成本红利，后续有望持续受益于产品结构优化及经营效率提升（如退损率降低） [4][21] - **费用率**：伴随行业价格竞争趋缓，公司有望通过控制营销与财务费用、提升运营效率来推动净利率倍增 [4][21] 区别于市场的观点 - 市场对公司后续净利率提升空间存在疑虑，但报告认为公司盈利能力提升的主要锚点包括：高毛利低温新品的持续推出、数字化转型、DTC渠道建设带来的平均售价提升及退损率降低等，后续毛利率提升与费用率下降的空间仍然存在 [5][22] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为7.24亿、8.41亿、9.53亿元人民币，同比增速分别为+34.6%、+16.2%、+13.3% [6][12] - **每股收益**：预计2025-2027年每股收益分别为0.84元、0.98元、1.11元人民币 [6][12] - **估值基础**：参考可比公司2026年市盈率均值19倍，考虑公司产品结构优势明显、创新能力行业领先，且2025-2027年净利润复合年增长率21%高于可比公司均值16%，给予其2026年24倍市盈率，得出目标价23.52元人民币 [6]

蜜雪冰城与郑州公交合作 - 蜜雪冰城与郑州公交合作在BRT站台开设门店 首店计划于元旦前开业 一期计划推出10个门店 选址均在城市主干道的BRT站台[1] - 门店核心定位为“公交服务的延伸与补充” 而非单纯的商业网点[1] - 此举是新式茶饮行业场景化布局的创新尝试 借助公交站台稳定客流拓宽触达渠道 强化品牌普惠定位与场景适配性[1] - 探索出“交通 + 消费”的复合经营模式 为行业渠道创新提供借鉴 推动板块向场景多元化演进[1] 乐视网拟进行证券投资 - 乐视网公告拟利用自有资金进行证券投资 以获取额外资金收益 投资品种包括北交所新股认购、二级市场股票和国债逆回购[2] - 任意时点累计投资本金总额不超过1.8亿元[2] - 截至2024年 公司负债总额为237.63亿元 而同期公司资产仅为18.55亿元[2] - 在高额负债与资产严重失衡的格局下 此举是困境中的多元化增收尝试 但资金安全与主营业务优先级引发市场关注[2] 永辉超市因产品质量被处罚 - 北京永辉超市有限公司因销售不合格产品被北京市市场监督管理局罚没8万余元[3] - 具体事由为销售的某品牌弹射玩具枪产品 经抽样检验 其机械与物理性能不符合标准 被判定为不合格[3] - 叠加过往多次因产品质量问题被罚的记录 暴露了公司在品控管理方面存在短板[3] - 对零售行业而言 凸显了连锁超市在多元品类采购验收环节的风险 倒逼行业强化全品类质量管控与供应商审核[3] 光明肉业资助子公司议案被否 - 光明肉业《关于按持股比例向子公司提供财务资助暨关联交易的议案》在临时股东大会上被否决 反对票占比为57.2%[4] - 该议案主要内容是向其养猪板块重要子公司光明农牧提供1.02亿元财务资助[4] - 根据公告 光明农牧在2021年至2024年期间累计亏损超过24亿元[4] - 议案被否决反映出投资者对向持续巨额亏损且资不抵债的业务进行“输血”持审慎态度[4] - 对生猪养殖及食品加工板块而言 凸显了行业低迷期企业关联帮扶存在的争议[4]