行业投资评级 - 制造成长周报（第26期）对行业评级为"优于大市" [1] 核心观点 - 持续看好国内机器人产业链的迅速发展，重点关注人形机器人、AI基建、自主可控、低空经济等成长板块 [3][4][5] - 人形机器人产业从价值量和卡位上把握空间及确定性，优选T链供应商及实力强卡位好的公司 [4] - AI基建需求拉动数据中心资本开支持续增长，燃气轮机和冷水机组等环节将充分受益 [4] 行业动态 人形机器人 - 2025世界机器人大会在北京开幕，主题为"让机器人更智慧，让具身体更智能"，吸引200余家企业参展，含50家人形机器人整机企业，展出1500余件展品（首发新品100余款） [16] - 宇树发布Unitree A2星际猎豹，整机约37Kg，空载续航约20KM，具备"更轻、更强、更快"的特点，专为行业应用而生 [18] - 傅利叶推出第三代全尺寸人形机器人Care-bot GR-3，主打交互陪伴与"可触摸"特性，支持3小时续航及7×24小时连续作业 [22] - 海尔与星动纪元联合推出家务机器人"HIVA海娃"，主打"最会用家电"的核心能力，覆盖客厅、厨房、卧室、洗护全场景 [25] 低空经济 - 峰飞航空2吨级eVTOL凯瑞鸥完成150公里远海石油平台物资运输飞行，成功完成全球首次海上石油平台物资运输飞行 [27] 政府动态 - 上海发布《上海市具身智能产业发展实施方案》，目标到2027年突破20项核心技术，集聚百家骨干企业，核心产业规模突破500亿元 [28] 公司动态 - 大疆发布ROMO系列扫地机器人，搭载无人机级"格物避障系统"，售价4699元起 [30] 重点关注标的 - 人形机器人产业链：飞荣达、龙溪股份、汇成真空、鼎阳科技、应流股份、冰轮环境等 [4] - AI基建：汉钟精机、冰轮环境、应流股份、豪迈科技等 [4] - 自主可控：普源精电、鼎阳科技、优利德等 [5] - 低空经济：应流股份、宗申动力等 [5] 重要事件前瞻 - 智元供应商大会将于2025年8月21日召开，集中展示智元产品技术最新进展及商业落地成果 [31] 重点公司盈利预测 - 绿的谐波：2025年EPS预测为0.50元，PE为266倍 [8] - 汇川技术：2025年EPS预测为2.01元，PE为32倍 [8] - 恒立液压：2025年EPS预测为2.10元，PE为37倍 [8] - 应流股份：2025年EPS预测为0.60元，PE为45倍 [8]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 机器人ETF（159770）高开1.14% 实时成交额超1亿元 居深市同标的产品首位 [1] - 成分股中景业智能 大族激光涨幅超8% 科沃斯 江苏北人 云天励飞-U跟涨 [1] - 机器人ETF上周获6100万元净流入 当前流通规模66.17亿元 居深市同标第一 [1] 行业动态 - 2025世界机器人大会发布《北京经济技术开发区关于推动具身智能机器人创新发展的若干措施》 推出十条专项支持政策 [1] - 宇树科技CEO透露上半年机器人行业平均增长50%-100% 零部件与整机厂商均呈现高速增长 [2] - 智元机器人与富临精工达成数千万元合作 近百台远征A2-W落地工厂 实现工业具身机器人全球首次规模化商用 [2] 机构观点 - 国泰海通证券认为人形机器人产业进入商业化0到1拐点 短期关注事件催化 长期关注确定性产业链公司 [3] - 华龙证券指出行业进入"技术突破→量产降本→场景渗透"黄金周期 或成2025年核心投资主线 [3]

行业投资评级 - 维持机械行业"买入"评级 [2][6] 核心观点 - 工程机械：7月挖掘机销量17138台，同比增长25.2%，其中国内销量7306台（+17.2%），出口9832台（+31.9%），创历史同期新高。1-7月累计销量137658台（+17.8%），国内存量加速消化和海外需求回暖是主要驱动因素 [4] - 半导体设备：6月全球半导体销售额599.1亿美元（+19.6%），中国销售额172.4亿美元（+13.1%）。日本半导体设备出货额4045.9亿日元（+17.6%），反映下游需求高景气 [5] - 制造业PMI：7月回落0.4pct至49.3%，但生产指数仍处扩张区间，预计下半年政策发力将带动景气度回升 [6] 市场表现 - 机械行业近1/3/12个月绝对收益分别为11.0%/11.6%/56.7%，相对沪深300超额收益8.2%/4.9%/33.5% [3] - 年内板块涨幅：印刷包装机械（+55.7%）、工程机械器件（+45.7%）、金属制品（+43.9%）领涨；光伏加工设备（-3.9%）、轨交设备（-1.4%）表现落后 [8] - 当前行业PE(TTM)35.6倍（72%分位数），PB(LF)2.8倍（72.3%分位数），估值处于历史偏高位置 [12] 细分行业数据 工程机械 - 7月挖掘机开工小时数同比提升明显，汽车起重机销量同比增速达150%以上 [24][27] - 叉车1-7月累计销量同比增速维持高位，庞源租赁塔机吨米利用率环比改善 [29][31][32] 半导体设备 - 6月中国大陆半导体设备销售额当季同比增速达216%，日本设备出货额连续3个月加速 [45][46] 新能源设备 - 1-7月新能源汽车累计销量同比+400%，动力电池产量同比+333% [34][35] - 光伏组件价格持续下行，Topcon组件均价较3月下降15% [38][40] 机床工具 - 金属切削机床产量同比+22%，日本机床订单金额同比+150% [47][51] - 工业机器人产量同比+58%，进口机床金额同比+40% [53][54][56] 重点公司推荐 - 工程机械：三一重工（25E PE 17x）、徐工机械（25E PE 10x）、恒立液压（25E PE 33x） [19] - 半导体设备：先导智能（25E PE 20x）、晶盛机电（25E PE 16x） [19] - 自动化设备：汇川技术（25E PE 27x）、埃斯顿（25E净利润增速135%） [19]

行业概述 - 工业控制系统（ICS）是现代工业生产的核心中枢，正经历从传统自动化向智能化、自主化的战略转型 [1] - 主要分类包括SCADA、DCS、PLC、RTU和SIS系统，按行业或控制层级可进一步细分 [2] - 国际标准IEC 62264-1定义了五层架构体系：企业资源层、生产管理层、过程监控层、现场控制层和现场设备层 [4] 市场规模与增长 - 2024年中国工控系统市场规模突破3000亿元，年复合增长率保持10%以上 [1][14] - 预计2025年市场规模达3200亿元，政策推动下2027年前计划完成80万台工控设备更新改造 [14] - 工业机器人产量从2020年23.71万台增至2024年55.64万台，2025年上半年同比激增35.6%至36.93万台 [12] 细分市场表现 - DCS系统2024年市场规模148亿元，石化/电力领域渗透率超95%，国产化率突破45% [1][17] - SCADA系统2024年规模196.9亿元，云化产品占比40%，电力/轨道交通贡献60%营收 [17] - PLC市场2024年规模176.6亿元，小型设备国产替代率32%，中大型PLC外资占比仍超70% [1][17] 竞争格局 - 外资主导高端市场：西门子占PLC市场48%份额，ABB/施耐德把控协作机器人/能效管理领域 [20][21] - 本土企业中端突破：汇川伺服系统国产市占率28.3%，中控技术DCS在石化行业国产化率40.4% [1][20] - 小型PLC市场大陆品牌份额从2020年12.91%提升至2024年23.80%，日系品牌份额同期下降近10个百分点 [22] 技术发展趋势 - AI驱动的预测性维护方案使设备停机时间减少60%，维护成本降低40% [14] - 5G与TSN网络架构提升工业通信可靠性，数字孪生技术优化产线效率 [24] - 绿色工控解决方案推动行业碳强度下降25%，2025年渗透率预计超60% [14][27] 政策支持 - 2024年出台《工业控制系统网络安全防护指南》等多项政策，要求2026年前覆盖4.5万家企业数据分级保护 [8][9] - 《制造业数字化转型行动方案》重点推进PLC、DCS等工业操作系统更新换代 [9] - 中小企业数字化赋能专项行动推动AI/5G/区块链技术在县域中小企业应用 [9] 产业链生态 - 上游核心零部件国产化率提升但高端芯片仍依赖进口，中游国产厂商在中端市场实现替代 [10] - 下游新能源（锂电/光伏）、智能制造、轨道交通等领域需求旺盛 [10] - 本土企业通过"工业操作系统+行业APP"模式拓展能源管理、虚拟电厂等新兴场景 [17] 国际化进展 - 国产工控系统出口额占比从2022年12%向2030年25%目标迈进，东南亚/中东欧成为重点市场 [26] - 头部企业通过"技术出海+本地化服务"中标海外高端项目，加速全球化布局 [26]

大赛概况 - 第二届"汇川杯"全国智能自动化创新大赛于8月9日收官，共产生6支金牌团队、12支银牌团队、122支铜牌团队 [1] - 金牌团队获得苏州汇川技术有限公司的意向录用通知书，银牌团队获得"面试直通卡" [1] - 大赛自去年9月启动以来吸引全国432所高校的2369支团队报名，参赛总人数超8000人次 [1] 参赛作品技术亮点 - 参赛作品涵盖工业场景下的智能感知与精密控制、复杂流程的智能优化与调度、自动化技术与智慧农业/医疗/能源结合等方向 [1] - 中国自动化学会副理事长孙彦广评价赛事展现了"技术赋能百业的广阔前景" [1] 人才生态建设 - 赛事期间近30家汇川生态企业向参赛学生提供就业机会 [1] - 汇川技术与生态企业、高校联合发起"下一代智能制造工程师联合培养"倡议 [3] - 公司副总裁周斌提出通过"真实任务、真实环境、真实评价"的育人新模式，将智能制造场景变为实践课堂 [3] 行业论坛 - 同期举办智能自动化技术创新与人才生态高峰论坛，探讨工业智能化技术前沿、创新型人才成长及未来工程师培养等议题 [2] - 工业和信息化部赛迪研究院、中国高等教育学会负责人作主题分享 [2]

新型储能产业发展背景 - 2025年是新型储能产业高质量发展的关键一年，处于"十四五"收官与"十五五"谋局的重要节点[2] - 政策与市场双轮驱动下，行业加速转型，国家及地方层面密集发布储能新政[2] - "储能+X"多元场景加速推广，市场边界不断拓展[2] 行业趋势与机遇 - 技术韧性、全球化布局和生态协同成为应对不确定性的关键[2] - 新能源装机量攀升、绿电直连、零碳园区等驱动下，储能新蓝海市场蓄势待发[2] - 电力市场化改革为新型储能创造更大规模的增长空间[2] 2025EESA储能峰会核心议程 主旨报告 - 黄震将分享《储能助推能源绿色转型》主题报告[6] - 姜兆远将探讨《储能+X：重构能源生态新范式》[16] - 谭清武分析《行业内卷下系统产品的多维换代》[16] 圆桌对话 - 数字赋能可持续发展：聚焦数字技术弥合可持续愿景与运营能力的差距[12][13] - 零碳园区综合能源减碳：探讨"源-网-荷-储"一体化设计与定制化减碳路径[13][14] - 电力现货市场建设下的储能机遇：讨论商业模式创新与AI+储能融合[16][17] 签约与启动仪式 - 联合国全球创新中心数字化减碳平台启动[7][8] - 上海嘉定工业区零碳园区战略合作伙伴签约[11][12] 专题活动与新品发布 - 展会涵盖PCS、EMS、电池、分布式储能等专题产品发布会[21] - 举办储能安全、虚拟电厂、标准认证等10+场专题论坛[21] - 设置EESA星光奖颁奖盛典等行业交流活动[21] 行业热点动态 - 储能领域出现43亿美元神秘大单[26] - 科技巨头跨界布局储能引发关注[26] - 数智化储能白皮书调研启动[26]

大湾区ETF市场表现 - 中证粤港澳大湾区发展主题指数下跌0 04% 成分股中英维克领涨10 01% 生益电子上涨5 30% 惠泰医疗上涨3 85% 深信服领跌3 07% 中科飞测下跌2 75% 佰维存储下跌2 46% [1] - 大湾区ETF下跌0 23% 报价1 3元 近1周累计上涨1 01% 盘中换手0 01% 成交1 05万元 近1年日均成交25 85万元 [1] - 大湾区ETF近1年净值上涨33 24% 成立以来最高单月回报21 99% 最长连涨4个月 涨幅17 05% 上涨月份平均收益率5 14% 近3个月超越基准年化收益8 20% [1] 大湾区ETF投资指标 - 大湾区ETF近1年夏普比率1 27 今年以来相对基准回撤0 43% 回撤后修复天数108天 [2] - 大湾区ETF管理费率0 15% 托管费率0 05% 今年以来跟踪误差0 052% [2] 大湾区指数构成 - 中证粤港澳大湾区发展主题指数前十大权重股为中国平安(8 55%) 比亚迪(8 59%) 招商银行(8 14%) 立讯精密(5 04%) 美的集团(5 08%) 迈瑞医疗(3 91%) 汇川技术(3 49%) 胜宏科技(2 33%) 中兴通讯(3 00%) 格力电器(2 88%) 合计占比50 37% [3][4] - 指数样本选取规则包括港股通合资格证券 沪港深三地上市公司及内地市场中的粤港澳大湾区企业 科技类证券权重与待选空间占比接近 [2] 成分股涨跌情况 - 前十大权重股中美的集团上涨0 24% 迈瑞医疗上涨0 70% 格力电器上涨1 09% 胜宏科技上涨1 11% 比亚迪下跌1 02% 中国平安下跌0 27% 招商银行下跌0 89% 立讯精密下跌1 03% 汇川技术下跌0 89% 中兴通讯下跌0 44% [4]

韩国KIM推出中国AI主题ETF - 韩国投资管理公司KIM于7月29日在韩国证券交易所推出"KIM ACE中国AI大数据科技TOP2+主动型ETF" 跟踪50家中国领先AI企业 [1][2] - 该ETF追踪德国Solactive编制的"中国AI大数据科技TOP2+指数" 聚焦认知科技与数字平台、智能系统与工业技术两大领域各25家企业 [2] - 成分股需满足港交所或沪深港通上市 市值不低于20亿美元 日均成交额超3000万美元 覆盖云平台、智能出行、半导体及工业自动化等AI技术领域 [2] 国际机构看好中国AI发展前景 - 摩根士丹利预测中国将在2030年成为全球AI领导者 核心AI产业规模达1400亿美元 投资资本回报率52% [1][3] - 在政策支持和算力效率提升推动下 中国AI产业链整体规模可能扩张至1.4万亿美元 [3] - 景顺报告显示主权财富基金认为数字科技和软件是中国最具吸引力的投资领域 其次为先进制造和自动化 [8] 国际资金加速布局中国科技板块 - 中国海外互联网ETF-KraneShares资产规模从2024年底54.14亿美元增长至2025年8月5日76.67亿美元 增幅超40% [4][5] - 该ETF前两大持仓为腾讯控股(10.52%)和阿里巴巴-W(8.87%) 前十大持仓合计占比60.81% [5][6][7] - 2023年下半年以来外资机构累计调研A股351次 埃斯顿获47家外资调研居首 奥普特、汇川技术等获超10家调研 [8] 中国AI企业估值优势明显 - 中国可比的AI企业平均市销率约15倍 显著低于美国AI企业平均42倍的市销率 [8] - OpenAI和Anthropic等美国创业型AI企业市销率分别高达80倍和170倍 中国AI企业存在估值提升潜力 [8] - 国产大模型技术迭代已接近世界领先水平 在技术突破、市场空间和政策赋能方面具备估值提升基础 [8]

上海市具身智能产业发展规划 - 到2027年实现具身模型、具身语料等领域核心算法与技术突破不少于20项 [1] - 建设不少于4个具身智能高质量孵化器 [1] - 实现百家行业骨干企业集聚、百大创新应用场景落地与百件国际领先产品推广 [1] - 2027年上海市具身智能核心产业规模突破500亿元 [1] 汽车零部件行业ETF数据 - 汽车零件ETF紧密跟踪中证汽车零部件主题指数(931230) [1] - 指数成分股中机器人产业链公司占比较高 [1] - 截至2025年7月31日前十大权重股合计占比40.36% [1] - 前三大权重股为汇川技术(300124)、福耀玻璃(600660)、三花智控(002050) [1] - 其他主要成分股包括拓普集团(601689)、赛轮轮胎(601058)、德赛西威(002920)等 [1] 相关金融产品信息 - 汽车零件ETF场内代码为159306 [1] - 场外联接基金包括平安中证汽车零部件主题ETF联接A(022731)、C(022732)、E(024542)三类 [1]

核心观点 - 机械行业8月投资策略维持"优于大市"评级，建议关注中报行情下的AI基建、人形机器人等成长板块[1] - 行业背景聚焦三大方向：高端装备自主可控、产业升级大势所趋、出口发展由点到面[15] - 研究框架建议把握四类公司：上游核心零部件公司（强阿尔法）、中游专用/通用设备公司（高贝塔）、下游产品型公司、服务型公司[20][21] 7月行情回顾 - 7月机械行业指数上涨5.67%，跑赢沪深300指数2.12个百分点，在申万27个行业中排名第9位[1][35] - 子行业中电梯设备（+8.98%）、冷链设备（+8.77%）、工程机械（+8.22%）表现突出[44] - 行业TTM市盈率33.79倍，市净率2.63倍，估值水平环比提升[1][40] 重点投资方向 新兴成长领域 - 人形机器人产业链：关节模组（恒立液压、汇川技术）、减速器（绿的谐波）、传感器（汉威科技）等10个关键环节[3][26] - AI基建：燃机产业链（应流股份）、制冷环节（冰轮环境、汉钟精机）[4][28] - 智能焊接机器人：柏楚电子为重点关注标的，市场空间近千亿[27][28] 出口链机会 - 工程机械：徐工机械、三一重工等受益海外市占率提升[7][29] - 工具类/餐厨设备：巨星科技、伊之密等将受益海外补库周期[28] - 注塑机/木工设备：中泰股份、应流股份等在新兴市场具备竞争力[28] 估值与组合 - 重点组合包含华测检测（PE 22倍）、柏楚电子（PE 43倍）、三一重工（PE 28倍）等15只标的[2][8] - 8月金股推荐徐工机械（PE 16倍）、应流股份（PE 61倍）、鼎阳科技（PE 55倍）等6家公司[2][9] - 隐形冠军组合中杭叉集团（PE 14倍）、安徽合力（PE 12倍）等估值具吸引力[9][33] 行业数据跟踪 - 6月挖掘机销量18,804台（同比+13.3%），其中国内8,136台（+6.2%），出口10,668台（+19.3%）[1][72] - 工业机器人6月产量7.48万台（同比+37.9%），1-6月累计增长35.6%[66][67] - 7月制造业PMI 49.3%（环比-0.4pct），钢/铜/铝价格指数环比+1.62%/-4.32%/-0.50%[1][55]