证券代码：300383 证券简称：光环新网 公告编号：2025-033 北京光环新网科技股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京光环新网科技股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到控股股东舟 山百汇达创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"百汇达"）关于其所持有 本公司的部分股份办理了解除质押业务的通知，具体事项如下： | 股东名 | 是否为第一 大股东及一 | 本次解除质 押股份数量 | 占其所 持股份 | 占公司 总股本 | 起始日 | 解除日期 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 称 | 致行动人 | （股） | 比例 | 的比例 | | | | | 百汇达 | 是 | 40,507,100 | 9.31% | 2.25% | 2022-4-28 | 2025-3-19 | 海通证券股份有 限公司 | | 百汇达 | 是 | 26,000,000 | 5.97% | 1.45% | 2023-5-29 | 20 ...

会议安排 - 2025年4月18日董事会决议召开股东会[6] - 2025年4月19日公告召开2024年度股东会通知[6] - 现场会议于2025年5月12日下午2:00举行，网络投票9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 623名股东出席，代表股份584,627,965股，占比32.5228%[8] 议案审议 - 审议《2024年年度报告》等11项议案[12] - 议案8部分子议案需三分之二以上通过，议案6非关联股东过半数通过，其余过半数通过[14] - 所有议案均获通过[14] 结果认定 - 股东会召集、召开程序合规，表决结果合法有效[16]

人事变动 - 2025年5月12日选举产生第六届董事会成员，任期至2028年5月11日[2][4] - 聘任耿岩为总裁，高宏等人为副总裁，张利军为财务总监等[6] - 孔良、王秀荷、隗宁、侯焰等因任期届满离任[8][9][11] - 李超不再担任监事，任第六届董事会职工代表董事[9] - 郭军生和郭晓玉不再担任监事[10][11] 股权情况 - 隗宁持有公司50,000股股份[9] - 李超持有公司529,900股股份，占总股本0.03%[9][21] - 侯焰持有公司704,536股股份，占总股本0.04%[11] - 耿岩持有公司149.7万股股份，占公司总股本0.08%[18] - 袁丁持有公司70.1562万股股份，占公司总股本0.04%[20] - 高宏持股536,972股，占总股本0.03%[29][30] - 陈浩持股1,113,474股，占总股本0.05%[30][31] - 李伟持有1000股公司股份[36] 组织架构 - 第六届董事会由7名董事组成，下设四个专门委员会[4][5] - 第五届监事会任期于2025年5月11日届满，不设监事会，由审计委员会承接职权[9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价 17.36 元/股 [1][4][7] 报告的核心观点 - 2024 年及 1Q25 公司营收和归母净利润同比下降，主要因亚马逊云资产到期处置、部分数据中心客户退租及新项目未放量，但资产处置影响可控，新项目后续有望贡献业绩增量 [1] - 数据中心新项目投放进度加快，云计算业务受亚马逊云资产处置和无双科技业务收缩影响营收下降 [2] - 盈利能力短期承压，预计 2025 年运营亚马逊云科技服务收益减少 1 亿元，后续随着新项目交付上架有望修复，且公司拓展高性能智算算力服务 [3] - 虽亚马逊云资产处置影响短期业绩，但国内 AI 发展带动数据中心行业好转，公司新项目进展顺利，给予 2025 年 EV/EBITDA 20.22x，对应目标价 17.36 元/股 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年公司营业收入/归母净利润分别为 72.81 亿/3.81 亿元，同比下降 7.31%/1.68%；1Q25 分别为 18.32 亿/0.69 亿元，同比下降 7.41%/57.82% [1] - 2024/1Q25 数据中心业务营收 20.89 亿/5.21 亿元，同比下降 5.96%/4.01%；云计算业务营收 51.02 亿/12.54 亿元，同比下降 7.98%/11.41% [2] - 2024/1Q25 公司毛利率分别为 16.55%/15.14%，同比变动 +0.51/-3.53pct [3] - 预计 25 - 27 年 EBITDA 为 15.71/17.08/18.31 亿元，较 25/26 年前值分别下调 19%/22% [4] 业务发展 - 受益于 AI 需求，加快数据中心资源投放，天津宝坻一期二期 1H25 交付，启动三期建设，推动内蒙古两数据中心项目落地 [2] - 向行业客户推出高性能算力服务，算力业务规模超 4000P，子公司搭建高弹性多元异构算力调度平台 [3] 盈利预测调整 - 预计 2025 - 2027 年营业收入为 77.35/86.71/93.93 亿元，较 25/26 年前值分别下调 27%/28% [22] - 预计 2025 - 2027 年毛利率分别为 16.69%/16.60%/16.53%，较 25/26 年前值分别下调 0.23/0.33pct [22] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 4.16 亿/5.02 亿/5.99 亿元 [22] 可比公司估值 - 2025 年可比公司 EV/EBITDA 均值为 20.22x [4] 目标价测算 - 基于 2025 年 EV/EBITDA 20.22x，对应目标价 17.36 元/股 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价17.36元/股 [1][4][7] 报告的核心观点 - 2024年及1Q25公司营收和归母净利润同比下降，主要因亚马逊云资产到期处置、部分数据中心客户退租及新项目未放量，但资产处置影响可控，新项目后续有望贡献业绩增量，带动EBITDA增长 [1] - 虽亚马逊云资产处置影响短期业绩，但国内AI应用发展带动数据中心行业供需好转，公司新项目进展顺利，给予2025年EV/EBITDA 20.22x，对应目标价17.36元/股 [4] 各业务情况总结 数据中心业务 - 2024/1Q25营业收入分别为20.89亿/5.21亿元，同比小幅下降5.96%/4.01%，因少部分客户退租，新项目未到业绩放量时点 [2] - 受益于AI新需求，加快资源投放进度，天津宝坻一期二期1H25陆续交付，启动三期建设，推动内蒙古和林格尔和呼和浩特项目落地 [2] 云计算业务 - 2024/1Q25营业收入分别为51.02亿/12.54亿元，同比下降7.98%/11.41%，主要系亚马逊云特定经营性资产到期处置、无双科技业务收缩所致 [2] 盈利能力情况总结 - 2024/1Q25毛利率分别为16.55%/15.14%，同比变动+0.51/-3.53pct，一季度下滑因亚马逊云资产到期处置，预计2025年运营亚马逊云科技服务收益减少1亿元 [3] - 后续随着数据中心新项目交付上架，盈利能力有望逐步修复 [3] 新业务拓展情况总结 - 积极拥抱人工智能时代，向行业客户推出高性能算力服务，算力业务规模超4000P，子公司搭建高弹性多元异构算力调度平台，服务于大模型训练等应用场景 [3] 经营预测指标与估值总结 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|7,855|7,281|7,735|8,671|9,393| |+/-%|9.24|(7.31)|6.24|12.10|8.33| |归属母公司净利润(人民币百万)|387.96|381.44|416.14|502.00|599.44| |+/-%|144.09|(1.68)|9.10|20.63|19.41| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.22|0.21|0.23|0.28|0.33| |ROE(%)|3.10|2.62|3.09|3.60|4.13| |PE(倍)|69.13|70.31|64.45|53.43|44.74| |PB(倍)|2.15|2.12|2.05|1.98|1.90| |EV EBITDA(倍)|19.91|21.65|17.95|16.46|14.15|[6] 估值 - 可比公司2025年EV/EBITDA均值为20.22x，给予公司2025年EV/EBITDA 20.22x，对应目标价17.36元/股 [4][20] 盈利预测调整总结 调整情况 |项目|调整前|调整后|(+/-）%| |----|----|----|----| |营业收入|10546|7735|-26.65%| |营业收入-IDC业务|3215.09|2638.36|-17.94%| |营业收入-云计算业务|7241.34|5006.90|-30.86%| |毛利率|16.91%|16.69%|(0.23)pct| |销售费用率|0.45%|0.55%|0.10pct| |管理费用率|3.00%|3.30%|0.30pct| |研发费用率|3.20%|3.50%|0.30pct| |归母净利润|803|416|-| |EPS|0.45|0.23|-|[22] 调整逻辑 - 营业收入：数据中心业务部分客户退租、新项目收入形成需时间，无双科技业务缩减，亚马逊云部分资产处置致服务收益下降，预计2025 - 2027年营业收入为77.35/86.71/93.93亿元，较25/26年前值分别下调27%/28% [22] - 毛利率：亚马逊云资产处置使2025年服务收益减少1亿元，云计算业务毛利率下降；天津宝坻项目交付后折旧摊销费用增加，数据中心业务短期毛利率有压力，预计2025 - 2027年毛利率分别为16.69%/16.60%/16.53%，较25/26年前值分别下调0.23/0.33pct [22]

股东权益变动 - 控股股东百汇达及其一致行动人合计持股比例由26 53%下降至25 00%，主要因2025年3月11日至4月30日通过集中竞价和大宗交易累计减持27,503,050股 [1][4] - 集中竞价减持17,583,350股，均价18 04元/股，大宗交易减持9,919,700股，均价15 07元/股，合计减持金额约4 67亿元 [1][3] - 2021年12月15日百汇达曾通过转融通出借14,900,000股，2022年1月至7月归还后持股比例从24 92%回升至25 75% [1] 股东持股结构 - 百汇达权益变动后持股数量为435,318,944股，占比24 22%，一致行动人耿桂芳、耿岩、郭明强、王路持股未变动 [2][4] - 上市公司总股本保持1,797,592,847股不变，权益变动未导致控股股东及实际控制人变化 [4] 募集资金使用 - 2020年定向增发募集资金净额299,245 52万元，截至2024年6月30日累计使用295,741 28万元，剩余5,425 76万元存放专户 [5] - 报告期内新增募集资金投入2,564 31万元 [5]

权益变动 - 2025年3月26日至4月30日百汇达减持1797.59万股，占总股本1.00%[4] - 权益变动后控股股东及其一致行动人持股降至25.00%[3][4][5] - 舟山百汇达变动后持股占比降至24.22%[5] 减持计划 - 2025年2月14日披露减持预披露，计划不超3%[3][5] - 本次变动与计划一致，无违规[5][6]

权益变动 - 权益变动后控股股东及一致行动人持股比例降至25.00%[1][23][42] - 变动前持股462,028,814股，占比25.70%；变动后持股449,425,764股，占比25.00%[26][42] - 持股变动比例为1.70%[42] 股东信息 - 耿桂芳持股11,172,633股，占总股本0.62%[13] - 耿岩持股1,497,000股，占总股本0.08%[14] - 郭明强持股1,167,187股，占总股本0.06%[16] - 王路持股270,000股，占总股本0.02%[18] - 耿殿根持有百汇达99.99%合伙份额[19] - 百汇达、耿桂芳、耿岩、郭明强、王路构成一致行动人[19] 减持情况 - 2025年3月11日至4月30日百汇达减持27,503,050股，合计持股比例从26.53%降至25.00%[29] - 控股股东百汇达计划2025年3月10日至6月9日减持不超53,927,700股，占总股本不超3%[24] 质押情况 - 截至报告签署日，百汇达46,000,000股办理质押，占其所持股份10.57%，占总股本2.56%[30] 未来展望 - 信息披露义务人未来12个月内不排除增持公司股份的可能性[42]

权益变动 - 控股股东股份减持，不触及要约收购，不影响控制权[2] - 权益变动前控股股东及其一致行动人持股26.00%，后降至25.00%[2] 减持情况 - 2025年3 - 4月百汇达集中竞价减持17,583,350股，均价18.04元/股[4] - 2025年3 - 4月百汇达大宗交易减持9,919,700股，均价15.07元/股[4] 其他 - 上市公司总股本为1,797,592,847股[4] - 2025年2月14日百汇达减持计划未实施完毕[6]

资金净流入天数排名 - 恒尚节能连续27日主力资金净流入 排名首位[1] - 川投能源连续13日主力资金净流入 位列第二[1] - 京沪高铁连续8日主力资金净流入 华泰证券等21只个股连续7日净流入[1][2] 资金净流入规模排名 - 常山北明连续5日累计净流入19.54亿元 规模居首[1] - 徐工机械连续7日累计净流入5.27亿元 规模次之[1] - 龙溪股份连续7日净流入4.82亿元 奥飞数据5日净流入4.01亿元[1] 资金净流入比例排名 - *ST国化主力资金净流入占成交额比例居首 近5日上涨8.68%[1] - 莱绅通灵净流入占比达13.46% 恒尚节能占比10.02%[2] - 常山北明净流入占比15.87% 徐工机械占比13.22%[1] 个股涨幅表现 - 龙溪股份连续7日净流入期间累计上涨44.16%[1] - 斯菱股份连续7日净流入期间上涨36.00%[1] - 莱绅通灵5日净流入期间上涨24.66% 科华数据上涨20.19%[1][2]