活动概况 - 活动全称为“2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼&起点研究十周年庆典”及“2025起点用户侧储能及电池技术论坛” [1] - 活动主题为“新周期 新技术 新生态”，旨在围绕行业新周期、新材料、新工艺、新技术及新产业格局等话题进行深度讨论 [1] - 活动将于2025年12月18日至19日在深圳维纳斯皇家酒店举行 [1] - 该年会是起点锂电平台旗下的标杆活动，已连续举办9届，2025年为第十届，同时也是起点研究成立十周年庆典 [1] - 活动旨在总结锂电行业过去十年发展，展望未来新十年周期，为行业提供交流与共谋发展的机会 [1] 主办与赞助单位 - 活动由起点锂电、起点储能、起点研究院SPIR联合主办 [1] - 活动设有多个独家冠名赞助，包括：逸飞激光（专场冠名）、蓝京新能源（合影墙独家冠名）、小鲁锂电（签到墙独家冠名）、奥鸿智能（椅背贴独家冠名）、派能科技（矿泉水独家冠名） [1] - 活动赞助及演讲单位超过50家，涵盖产业链各环节，包括惠州潼湖生态智慧区管委会、多氟多、海辰储能、瑞浦兰钧、鹏辉能源、国轩吉泰美、亿纬锂能、先导智能、德赛电池等知名企业 [1] - 十周年晚宴庆典还特邀了巴斯夫、宁德时代、远景动力、中信证券、申万宏源等企业参与 [3] 核心议程与议题 - 活动首日（12月18日）主会场议程包括开幕式致辞及多个技术专场 [4] - 专场一为“圆柱电池技术专场”（逸飞激光冠名），核心议题包括：发布《2025全球锂电行业白皮书》、探讨小动力小储能市场新格局与大圆柱电池标准、智能装备创新赋能圆柱电池产业化、全极耳/多极耳圆柱电池技术发展等 [4] - 该专场设有圆桌对话，主题为“全极耳/多极耳技术给圆柱电池产品带来什么变化和机遇”及“大圆柱电池未来主要增量应用市场” [4] - 专场二为“电池技术创新及新材料新工艺专场”，议题涵盖：新国标下电动两轮车对锂电池的新要求、锂电制造创新（如磁悬浮驱动）、新一代锰基电池材料、耐高电压电解液、卤化物固态电解质、固态电池产业化分析等 [5] - 该专场圆桌对话主题为“新材料新工艺如何让锂电池变得更安全” [5] - 活动次日（12月19日）主会场为“2025起点用户侧储能及电池技术论坛” [5] - 论坛专场一为“户储及便携式储能应用专场”，核心议题包括：发布《2025全球用户侧储能行业白皮书》、户储电芯及下一代技术发展、大电芯时代下户用储能直流侧技术重构、户储多场景电池技术方案、移动储能和车载电源发展趋势等 [5][6] - 该专场设有圆桌对话，主题为“2026户储及便携式储能产品与市场趋势” [6] - 论坛专场二为“工商储及电池技术专场”，议题包括：以“车规级”理念构建工商业储能系统、中国工商业储能可持续发展复盘、TWh时代大容量储能电芯技术、基于实时感知的下一代能源安全技术方案等 [6] - 该专场圆桌对话主题为“2026工商储技术产品与市场趋势” [6] - 论坛专场三为“AIDC数据中心储能及电池技术专场”，议题包括：工商业储能在华南地区的应用趋势、AIDC储能电池安全解决方案、风光储充一体化、固态电池在数据中心UPS系统的创新应用等 [6] - 该专场圆桌对话主题为“2026AIDC储能产品与市场趋势” [6] - 12月19日晚将举行“2025第十届锂电金鼎奖颁奖典礼暨起点研究十周年晚宴盛典” [6][7] 参会嘉宾阵容 - 第一批参会嘉宾名单超过150人，来自产业链上下游企业、投资机构及研究单位 [8][9][10][11][12] - 参会嘉宾职位涵盖公司董事长、总经理、技术总监、产品总监、市场总监、研发负责人、投资负责人等核心管理层 [8][9][10][11][12] - 代表企业包括宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、海辰储能、瑞浦兰钧、鹏辉能源、派能科技、先导智能、德赛电池、新日股份、远景动力、中信证券等 [8][9][10][11][12] 锂电金鼎奖 - 锂电金鼎奖是起点研究院、起点锂电、起点储能联合超过100位行业技术专家及研究机构推出的新能源电池产业链优秀品牌评选活动 [13] - 该奖项旨在鼓励行业创新发展，表彰为行业发展做出突出贡献的企业，并为行业采购提供参考 [13] - 评选一年一届，2025年为第十届，颁奖典礼将于12月19日晚在论坛晚宴现场举行 [13] 活动配套与报名 - 活动报名套餐价格为2888元/人，包含2天会议门票、2天自助午餐、19号年会晚宴以及《2025全球锂电池行业白皮书》和《2025全球用户侧储能行业白皮书》各一份 [14]

公司业务体系与战略布局 - 公司已构建横跨锂电、光伏、3C、氢能、汽车制造、智能物流及智能工厂等七大领域的综合智造体系 [2] - 公司持续引领前沿创新，前瞻布局固态电池、大圆柱电池整线等新一代装备 [2] - 公司在高速卷绕、超高速叠片、精密涂布等核心工艺环节始终保持行业代际领先 [2] 市场地位与品牌建设 - 公司通过全生命周期服务深度赋能客户，不断积累优质交付口碑 [2] - 公司积极借助高端行业展会等窗口展示公司智造实力，多维度强化行业标杆地位 [2] - 公司持续提升在高端装备领域的品牌影响力 [2]

公司技术能力与产品应用 - 先导智能的AOI设备具备视觉测量、瑕疵检测、高精度成像测试等核心技术 [2] - 该设备可检测消费电子领域芯片、模组等精密组件的微观缺陷 [2] - 该技术与CPO领域硅光芯片检测存在技术共通性 [2] 当前业务与未来展望 - 公司AOI产品目前主要应用于3C消费电子、汽车零部件、锂电模组等场景的质量检测 [2] - 未来公司将持续关注AOI设备在相关业务领域的延伸与商业化进展 [2]

公司业务进展 - 先导智能已实现全固态电池整线解决方案的量产级交付 [1] - 公司核心设备覆盖电极制备、电解质膜制备、等静压致密化及后道检测全工艺环节 [1] - 所有设备均为完全自主研发，并与头部客户协同优化工艺适配性 [1] 客户与市场 - 公司固态电池设备客户已涵盖国内外主流电池企业与车企 [1]

核心观点 报告认为，2026年机械设备行业将呈现“成长与周期共舞”的格局，建议关注周期改善与新技术方向[1][5]。具体而言，工程机械、船舶海工等顺周期板块在低基数、出海及新业务布局背景下有望延续复苏；同时，AI技术正推动数据中心设备、人形机器人及垂类应用等新兴领域变革，带来新的增长动能[1][3][4]。 工程机械：内需有韧性，全球份额进入提升通道 - **内需稳步回升**：2025年前10月，挖掘机内销累计9.83万台，同比增长19.6%，预计全年内销有望回升至12万台左右水平[1][15]。内销复苏主要由小挖拉动，而中大挖需求受地产和矿山压制，仍有较大复苏空间[15] - **存量出清提供支撑**：2020年后国内二手工程机械设备出口快速增长，有助于国内存量设备出清，为内销提供支撑[1][20]。2025年10月，挖掘机二手机表观出口台数达1.88万台，同比增长69%，台数几乎达到当月内销的2倍[20] - **出口持续增长**：2025年前10月，我国挖掘机出口9.38万台，同比增长14.4%，预计全年出口有望维持15%左右的增速[1][29]。出口结构上，大挖贡献主要增量，前10月大挖出口台数同比增长39%[29] - **全球份额提升空间大**：海外矿山和基建需求旺盛，国产品牌在非洲等地增速显著，市占率快速提升[33]。同时，电动化和无人化趋势（如矿卡无人化渗透率预计从2024年的8%增长至2026年的30%）为国产厂商提供弯道超车机遇[35]。2024财年全球工程机械制造商50强销售额达2376亿美元，中国头部企业如徐工、三一、中联全球份额分别为5.4%、4.6%、2.4%，提升空间巨大[42] 船舶海工：美元降息背景下景气度回升 - **新接订单承压但结构复苏**：2025年1-10月，全球船舶新接订单9483.31万载重吨，同比减少44.67%，主要受2024年高基数及美国301法案等影响[44]。但10月单月订单结构显示，散货船与油船订单有所复苏，占比分别为47.93%和41.74%[49] - **新船价格指数回落**：2025年全球新造船价格指数整体有所回落，10月综合指数同比下跌2.51%[46] - **供给端产能出清，格局优化**：全球活跃船厂数量已从2008年的1066家下降至2025年10月的465家，收缩56.38%，订单进一步向中日韩头部船厂集中[51] - **需求驱动因素明确**：船舶替换周期启动（主流船型平均拆解船龄约25年）叠加全球环保政策收紧，共同驱动新一轮需求增长，LNG、甲醇等清洁动力船型需求加速释放[55] - **FPSO订单有望加速回补**：产储错配（2013-2022年全球新发现油气储量中深水油田占比68%）及深水油气经济性优势，驱动油气投资向海上倾斜[57]。美联储降息周期开启（2025年9月、10月各降息25bp）有望纾解融资困境，加速FPSO订单释放[65] 顺周期板块：低基数下积极布局新行业 - **工控市场分化，国产韧性足**：2025年工控行业整体承压，但OEM市场明显反弹，25Q3同比增速为2.2%，其中工业机器人、电池市场Q3分别同比增长25.1%、21.7%[68][72]。国产龙头份额稳固，25Q1-Q3汇川技术在交流伺服、低压变频器、小型PLC领域市占率分别为32.0%、20.2%、6.7%，较2024年全年分别提升4.6、1.6、0.5个百分点[76]。2025年全球工控市场规模预计达2289亿美元，约60%市场在亚太以外，为国内企业出海提供广阔空间[78] - **机床国产替代加速**：国内机床龙头企业财务状况健康，净利率普遍在15%-20%之间[81]。政策持续支持（如研发费用加计扣除、设备更新方案）叠加产品竞争力提升，工业母机行业有望进入国产替代加速期[90] - **刀具行业回暖向好**：2025年前三季度，头部刀具企业盈利逐步修复[91]。行业重资产属性凸显，快速扩产，期待需求回暖形成共振[91]。出口成为新增长点，以欧科亿为例，2024年刀具产品出口已占刀具收入的29%，且出口均价显著高于国内[92] - **工业机器人市场复苏**：预计2025年中国工业机器人销量同比增长10%以上，市场有望持续复苏[3] - **叉车行业持续发展**：锂电化、全球化和智能化正引领叉车行业持续发展[3]。2025年1-10月，叉车内销76.78万台，同比增长13.4%；外销45.29万台，同比增长15.5%[12] AI推动行业变革：重点关注三大方向 - **数据中心基础设施**： - **柴油发电机组**：是AIDC备用电源首选，全球产能紧缺推动招标价格上涨，国产替代有望加速[4] - **燃气轮机**：已成为海外AIDC主要发电来源，国内叶片等核心零部件供应链有望受益[4]。2019-2024年全球燃气轮机销量从39.98GW提升至58.4GW[13] - **液冷**：渗透率提升，产能外溢、国产替代及新技术带来机遇[4]。预计2030年全球数据中心液冷市场规模达213亿美元，2026年中国市场规模预计达457.5亿元[14] - **AIPCB设备**：AIPCB向高层数与高密度方向演进，推动激光钻孔、钻针、曝光设备行业增长[4] - **人形机器人从理想走进现实**：特斯拉CEO马斯克表示Optimus V3将在2026年第一季度推出量产原型机，并计划建设年产100万台及1000万台的生产线[4]。需关注电机、陶瓷球、传感器等领域的投资机会[4] - **垂类应用落地加快**：AI与机器人发展推动传统工业领域生产革命，在AI缝纫、智能焊接、无人农机、无人矿卡、智慧物流和智能仓储等领域应用落地较快[4]。例如，预计2025年智能焊接机器人销量达0.85万台，市场空间16.37亿元[13]；全球仓储自动化解决方案规模有望在2029年达8040亿元[14] 投资建议 报告建议关注周期改善与新技术方向，具体推荐[5]： - **国内海外双驱动的工程机械板块**：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压 - **美元降息背景下的船舶海工复苏机遇**：中集集团 - **AI+机器人产业浪潮中的垂类应用和零部件**：伟创电气、杰克科技、杭叉集团 - **供需格局优化且发展新业务的新能源设备**：奥特维、先导智能、杭可科技

固态电池设备业务进展 - 公司已实现全固态电池整线解决方案的量产级交付 [2] - 核心设备覆盖电极制备、电解质膜制备、等静压致密化及后道检测全工艺环节 [2] 技术研发与设备来源 - 固态电池设备均为完全自主研发 [2] - 联合头部客户协同优化工艺适配性 [2] 客户覆盖情况 - 固态电池设备客户已涵盖国内外主流电池企业与车企 [2]

核心观点 报告认为，2026年机械行业的投资主线应围绕“确定性”与“结构性”机会展开，确定性机会主要在于设备出海与AI技术拉动，结构性机会则关注内需改善与新技术方向[1] 装备出海 - **工程机械**：行业正处国内外周期共振向上的起点，国内呈现斜率较低但周期较长的温和复苏特征，海外需求有望在美联储降息周期下于2026年进入新一轮上行周期[3][52] 2025年1-10月，国内挖掘机累计销量同比增长19.6%，出口销量同比增长14.4%，呈现加速回暖态势[52][90] 预计未来2-3年板块利润增速约20%以上，重点推荐出口盈利贡献较高的三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压[3][52] - **工业叉车**：行业将沿着“软件+硬件+平台”路径向智能装备演进，国内更新需求与自动化转型形成双轮驱动[3] 海外市场方面，2024年下半年起龙头新签订单降幅收窄或转正，反映欧美经销商库存消化完毕，市场有望企稳回升[144] - **油服设备**：中东地区EPC业务布局进入收获期，国产设备商跟随总包项目出海迎来历史性机遇，业绩有望持续高增长[3] 内需改善 - **光伏设备**：行业进入平台化整合期，钙钛矿/异质结产业化加速推进，组件端叠层电池落地带动整线设备价值量显著提升[3] - **锂电设备**：扩产持续兑现，固态电池技术进展打开设备需求新增量[4] - **半导体设备**：行业景气复苏与国产替代共振，AI及存储周期带动设备需求高增长，国产设备率先切入成熟制程与特色环节[4] 确定高景气赛道（AI催化） - **液冷设备**：成为AI服务器散热标配，冷板与CDU（冷量分配单元）价值量快速抬升，Rubin架构推动单柜功耗翻倍，为国产产业链带来窗口期[5] - **PCB设备**：迎来AI扩产新周期，高速高频材料拉动钻孔设备及耗材需求高增长，主流厂商资本开支高位运行[5] - **燃气轮机及柴油发电机组**：AI算力需求催生用电量缺口，因可快速成型成为短期内应对需求的主要方式，外资供不应求驱动国产替代提速[5] 新技术与新方向 - **人形机器人**：特斯拉Optimus机器人有望于2026年量产，国产零部件厂商在降本环节有望充分受益[5] 行业估值分析 - 当前机械行业整体估值略高于历史中位数水平，但细分板块分化明显[7][11] - **工程机械**：估值处于历史中位数水平[9][11] - **半导体设备**：估值走势迎来拐点，处于近十年低位，在自主可控背景下有望修复[9][11] - **光伏设备**：经历连续三年估值下行后，于2024年10月迎来反弹[20] - **锂电设备**：受下游扩产及固态电池技术催化，2024年11月以来估值快速反弹[20] - **激光设备**：在AI硬件制造等新兴应用拉动下，估值接近历史高位[20] - **PCB设备**：受AI服务器带动的高阶PCB产能扩张预期提振，估值显著高于近十年中位数[29] 行业业绩与市场表现 - **收入端**：2025年前三季度，半导体设备、PCB设备、出口链、通用自动化子板块收入增速领先，同比增速分别为31%、31%、18%、18%[31][33] - **利润端**：2025年前三季度，PCB设备、通用自动化、锂电设备、半导体设备子板块归母净利润增速领先，同比增速分别为141%、32%、31%、27%[32][33] - **市场涨跌幅**：2025年1月1日至11月24日，PCB设备、锂电设备、油服设备子板块累计涨幅分别达210.9%、76.9%、64.7%，领涨机械板块[36][37] 而检测服务、光伏设备、出口链板块表现相对低迷，涨幅分别为12.4%、3.6%、10.3%[37] - **大市值公司表现**：市值200亿元以上的公司中，涨幅前十集中于PCB设备、锂电设备、燃气轮机等成长赛道，如鼎泰高科年初以来上涨385%[43] 跌幅前十主要来自出口链、轨交设备等传统行业，如浙江鼎力下跌17%[42][43] 工程机械详细展望 - **国内需求**：根据更新替换理论测算，本轮周期顶部销量可达25万台，但受资金到位率（特别是地方专项债）影响，复苏呈现斜率低、周期长的特征[52][86] 2025年1-10月国内挖机销量同比增长20%，结构上以小挖（同比+24%）带动为主，中大挖需求（同比+10%/+1%）尚未强劲复苏[84][85] - **海外需求**：海外挖机销量自2021年见顶后已连续调整，在美联储降息周期下，全球需求有望于2025/2026年开启新一轮上行周期，与国内形成共振[52][100] 中长期看，国内主机厂在“一带一路”沿线国家市占率提升空间巨大，预计2030年海外收入增长空间超200%[102] - **盈利能力**：随着行业需求回暖，产能利用率回升带来的规模效应开始显现，2025年前三季度三一重工、徐工机械、中联重科的销售净利率同比均有提升[52][65] 同时，主要企业风险敞口明显下降，盈利质量提升[77] - **新增长点-矿山机械**：全球露天矿山装备市场规模广阔，2023年约为240亿美元，国产设备增长逻辑在于国内更新及随矿主出海[111] 电动化是无人化、智能化的基础，在矿山等固定场景进展较快，三一重工预计2026年电动化产品收入将翻倍[125]

行业定义与范畴 - 锂电池智能装备是指融合人工智能、物联网、大数据、工业机器人、自动化控制等先进技术，实现锂电池生产全流程数字化、智能化、高效化的专用设备与系统 [2] - 生产流程分为前段（极片制备）、中段（电芯组装）、后段（检测与包装），智能装备对应各环节关键设备 [2] 市场规模与趋势 - 全球锂电池智能装备市场规模从2020年的65.24亿美元增长至2022年的178.11亿美元，后因需求放缓，2024年市场规模下降，预计2025年将恢复至108.82亿美元 [5] - 中国锂电池智能装备市场规模从2020年的275亿元增长至2022年的722亿元，2024年下降至202亿元，预计2025年将达260亿元 [1][7] - 2024年全球市场区域结构中，中国占34.1%，亚太地区（不含中国）占15.3%，欧洲占19.2%，北美占18.4% [5] - 2024年全球锂电池智能装备下游应用占比为：新能源汽车电池68%，消费电子电池17%，储能电池13% [7] 产业链与下游需求 - 产业链上游为原材料和零部件供应，中游为智能装备制造，下游为锂电池制造（动力、储能、消费电池） [4] - 2024年中国锂电池总出货量1175GWh，同比增长32.6%，其中动力电池出货780GWh（同比增长23.8%），储能电池出货335GWh（同比增长64%），消费电池出货55GWh（同比增长14%） [4] - 2025年1-8月，中国动力锂电池出货量476GWh，其中磷酸铁锂动力电池占比78%，同比增长68% [4] - 2025年前三季度，中国储能锂电池出货量630GWh，同比增长65% [4] - 2025年1-8月，中国消费锂电池出货量65GWh，预计全年同比增长20% [4] 行业竞争格局 - 中国锂电池智能装备行业竞争格局呈现“一超多强，群雄逐鹿”的特点 [7] - “一超”指先导智能，作为全球领先的锂电池智能装备供应商，市场份额遥遥领先，产品线齐全，覆盖锂电池生产全流程 [7] - “多强”包括赢合科技、华自科技、杭可科技、利元亨等国内领先供应商，在各自细分领域具有优势 [7] - “群雄逐鹿”指众多中小企业竞争激烈，部分在细分领域有优势 [7] 重点企业分析 - **先导智能**：业务涵盖锂电池、光伏、3C、氢能等多领域智能装备，提供锂电池智造整线解决方案 [8] - 先导智能2025年上半年锂电池智能装备营业收入为45.45亿元，同比增长16.39% [8] - **赢合科技**：主营业务为锂离子电池专用设备的研发、生产与销售，下游覆盖动力、储能、3C数码锂电池领域 [10] - 赢合科技2025年上半年锂电池专用生产设备营业收入为28亿元，同比增长4.59% [10] 行业发展趋势 - 向全流程、一体化“交钥匙”解决方案深度演进，装备企业需具备提供从物料处理到模组PACK的全流程解决方案能力 [10] - 与AI及工业大数据深度融合，实现制造过程的感知、决策与自优化，通过传感器与AI算法实时监测并调节工艺参数 [11] - 柔性化与模块化设计成为应对技术迭代与市场波动的关键，通过标准化模块单元快速适配不同规格与材料体系的电池生产 [12] 政策环境 - 中国政府高度重视锂电池产业发展，出台一系列政策措施推动锂电池智能装备产业转型升级和高质量发展 [2] - 2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，加快动力电池等产品设备残余寿命评估技术研发及梯次利用 [2] - 2025年2月，工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，推动先进储能型锂电池产品技术攻关与发展 [2]

市场表现与资金动向 - 12月9日A股市场震荡回调，电新板块全面回落，截至14:00，电池50ETF（159796）跌超1%，在连续三日上涨后首次回调 [1] - 电池50ETF（159796）当日成交额超过2.25亿元，盘中资金持续涌入，获得1000万份净申购，显示逢低布局趋势明显 [1] - 标的指数成分股多数回调，阳光电源逆势上涨1.09%，而宁德时代、三花智控、亿纬锂能等权重股下跌超过1% [3][4] 行业需求与增长前景 - 动力电池与储能下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善，预计2026年全球锂电池出货量将达到2921.8GWh，同比增长35% [6] - 国内动力电池需求强劲，11月国内新能源车零售预计达135万辆，同比增长6.3%，1-11月累计销量预计达1143.2万辆，同比增长19.2% [6] - 国内商用车电动化加速，10月新能源渗透率已达30.9%，欧洲新能源车市场维持高景气，1-10月销量达305.8万辆，同比增长28.5% [6] - 全球储能需求持续超预期，国内1-10月储能系统招标量达307GWh，同比增长96% [7] - 美国AI数据中心建设推动电力需求，预测2025-2030年美国电力夏季峰值负荷需求增量将达166GW，其中数据中心有望带来90GW增量，占比55%，储能作为有效电力补充选项需求有望爆发 [7] 电池50ETF（159796）产品特点 - 该ETF跟踪中证电池主题指数（CS电池指数），其标的指数在储能和固态电池领域含量突出，储能含量高达27%，大幅领先同类指数 [8] - 标的指数的固态电池概念含量达42%，能充分受益于固态电池新技术突破带来的成长机遇 [8] - 指数第一大权重行业为电池化学品，权重占比28.5%，有望受益于上游材料价格回升带动的全产业链景气修复 [10] - 指数前十大成分股聚焦储能与动力电池，第一权重股为光伏逆变器龙头阳光电源，权重达16.95%，该成分股为同类指数所不含 [12] - 指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，减少了锂、钴等能源金属及整车企业的权重，以降低周期性与消费属性影响 [13] - 该ETF在跟踪同一标的指数的产品中规模领先，且管理费率仅为0.15%/年，为同类最低档 [13]

人形机器人 - 美国政府聚焦机器人领域发展 提高产业战略高度 中美产业持续共振 机器人技术成为中美竞争的下一个主要前沿[1] - 美国企业形成“模型-仿真-硬件”闭环 资本与技术高度集中 国内供应链体系完善 加速场景落地 推进全栈式技术发展[1] - 板块回调较为充分 后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事件催化值得重点关注 建议聚焦优质环节 把握确定性和灵巧手等核心变化[1] 工程机械 - 11月挖机内销超预期 出口在高基数上维持较高增速 非挖内销持续高增 总体基本面保持良好[2] - 工程机械内外销共振向上逻辑持续验证 应更重视海外数据 大部分企业海外业务利润占比基本达70%以上[2] - 下半年出口复苏是在高基数上的较高增速复苏 国内市场非挖内销正实现高增 行业内公司Q4经营情况保持良好[2] 锂电设备 - 锂电池应用场景从汽车拓展至eVTOL飞行器及船舶 其高能量密度等核心优势与各领域需求匹配 改写交通、能源及工业格局[3] - 电动化在飞行、航行及储能等新兴场景渗透率提升 持续看好锂电池需求进一步放量 固态电池、钠离子电池等新技术突破将加速电动化率提升[3] - 固态电池中期验收有望于年底前完成 技术方案将进一步收敛 确定性逐步增强 头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标 看好锂电设备跨年行情[1][3] PCB设备 - PCB行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点 产量增加及工艺变化有望持续拉动PCB设备的更新和升级需求[4] - PCB设备中 钻孔、镭钻、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比分别为15%、5%、6%、19%、19%、5% 为价值量及壁垒俱高的环节[4] - AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展 对加工工艺提出更高要求 各环节均有显著变化 建议关注钻孔环节的鼎泰高科及电镀环节的东威科技[4] 叉车与移动机器人 - 叉车大车内外销维持增长 7月内销同比+5% 出口同比+8% 8月内销同比+11% 出口+17% 9月内销同比+16% 出口+23% 10月内销同比+8% 出口+13%[5] - 看好叉车内外需共振向上 头部企业积极布局智能物流、无人叉车 今年Q4已推出物流领域具身智能相关产品 “无人化”有望快速放量[5] 机械板块重点推荐公司 - 重点推荐公司包括：恒立液压、奥比中光、柳工、徐工机械、杰瑞股份、耐普矿机、三一重工、中联重科、安徽合力、杭叉集团、华测检测、首程控股、先导智能、博众精工、海天国际、伊之密、普源精电、中际联合、迈为股份[6][7]