固态电池设备订单激增 - 2025年上半年头部设备企业新签及在手订单总额超过300亿元 同比涨幅70%至80% [1] - 先导智能上半年新签订单124亿元 同比增长近70% [2] - 海目星上半年新增订单44.21亿元 同比增长117.5% 6月末在手订单突破100亿元 [2] - 赢合科技一季度末合同负债金额达27.59亿元 创历史峰值 环比增长67% [2] - 利元亨5月末在手订单49.21亿元 [2] 技术突破驱动需求 - 固态电池干法电极 固态电解质复合 等静压成型等新增环节推动设备需求激增 [2] - 海目星业内首家同时布局硅碳负极+硫化物电解质双技术路线 [2] - 孚能科技预计年底交付60Ah级硫化物全固态电池 [2] - 新能源车 人形机器人 低空经济等领域对电池能量密度要求不断提升 [2] 产业链协同发展 - 赣锋锂业具备硫化物电解质及原材料研发生产能力 [3] - 上海洗霸收购硫化锂业务资产 提升固态电池材料竞争力 [3] - 五矿新能源上半年营收29.04亿元 同比增长15.85% 已实现百公斤级固态电池材料批量交付 [3] - 宁德时代预计固态电池2027年小规模量产 2030年规模化应用 [3] - 国轩高科全固态中试线贯通 良品率达90% 启动2GWh量产线设计 [3] 下游应用拓展 - 蔚来上半年研发费用30.1亿元中半固态电池量产线建设占比最大 [4] - 亿航智能eVTOL采用国轩高科46系列高能量密度圆柱电芯 [4] - 南都电源获2.8GWh半固态电池储能项目订单 为全球最大半固态电池储能项目 [4] - 固态电池技术路线日益明朗 产业资本加速涌入 行业逼近规模化量产临界点 [4]

市场表现 - A股三大股指集体回撤 沪指跌1.16% 深证成指跌0.65% 创业板指涨0.95% [2][3] - 沪深两市成交额23641亿元 较昨日大幅缩量5109亿元 [3] - 固态电池概念股集体拉升 海博思创和泰科科技涨停20% 亿纬锂能大涨超14% 鹿山新材和道氏技术涨近10% 国轩高科涨近5% [4][6] - 电池ETF(561910)大涨4.01% 年内累计上涨32.99% 位居同标的第一 固态电池指数年涨幅高达38.9% 大幅领先沪深300的14.3% [8][30] 固态电池产业进展 - 中国汽车工程学会将于2025年9月10-11日在北京召开10项固态电池团体标准送审审查会及5项标准项目启动会 [10] - 亿纬锂能"龙泉二号"全固态电池成功下线 能量密度达300Wh/kg 体积能量密度700Wh/L 面向人形机器人、低空飞行器及AI等高端装备应用领域 [11] - 国轩高科首条全固态中试线已正式贯通 金石全固态电池处于中试量产阶段 良品率达90% 并启动第一代全固态电池2GWh量产线设计工作 [11] - 欣旺达第一代半固态电池能量密度超300Wh/kg 第二代半固态电池电芯样品进入中试阶段 第三代全固态电池通过400Wh/kg产品方案与工艺验证 [11] - 相关部门将于2025年9月对2024年启动的60亿元固态电池重大研发专项进行中期审查 通过项目将获得后续拨款 并可能启动第二轮补贴申报窗口 [11] - 多家车企规划在2025年至2030年期间推出搭载全固态电池的动力汽车 多家电池企业2025年规划了2GWh以上的固态电池产能 [12] - EVTank预计2025年全球固态电池出货量将超10GWh 2030年将超600GWh 市场规模将超2500亿元 [30] 锂电池行业景气度 - 三季度锂电池行业迎来装机旺季 下游消费电子、汽车密集发布新品刺激需求 产业链景气度边际提升 [13] - 头部电池企业市占率提高 设备企业从技术迭代中获益 在手订单呈现放量态势 [14] - 中证电池主题指数前十大成份股上半年营收100%实现正增长 超9成盈利 [17] - 中证电池主题指数近三年业绩呈现V型反弹趋势 2024年年报同比增长首次转正 2025年Q2归母净利润同比增长20% 营收增长11% [18] - 2025年1-6月全球动力电池装车量达504.4GWh 同比增长37.3% 国内六大动力电池企业合计占有68.9%的全球份额 同比提升4.2个百分点 [20][21] - 在单车带电量提升、电动重卡放量、欧洲车企新车型周期启动及新兴市场储能需求爆发等多重因素支撑下 电池领域新一轮扩产周期正在启动 [21] 企业订单与产能 - 2025年上半年先导智能、海目星、赢合科技、利元亨等多家头部设备企业披露的新签及在手订单总额超300亿元 同比增长70%-80% [22] - 设备需求源于固态电池、海外建厂、产线升级等多重趋势叠加 [23] - 宁德时代上半年在建产能235GWh 产能利用率达89.86% [24] - 三季度旺季整体排产环比增长6%-8% 龙头电池企业9月排产环比提升8% 达70GWh 已连续两个月保持5%以上增速 储能企业Q3排产维持15%-20%同比增长 [26] - 先导智能预计全年固态设备订单达8-10亿元 [28] - 赢合科技二季度净利润大幅增长42.48% 合同负债达25.25亿元 同比大增76% [28] - 海目星上半年新增订单约44.21亿元 同比增长约117.5% [28] 海外市场与竞争力 - 海外市场成为高增长、高盈利关键领域 宁德时代上半年海外业务营收增速达21.1% 毛利率29%显著高于国内的22.9% [24] - 阳光电源海外业务同比增长超80% 营收占比提升至58.3% [25] - 国内头部电池企业大幅增加资本开支 以应对技术迭代、加速出海并升级产能 [26] 技术应用与行业活动 - 低空、机器人、AI等领域都是固态电池潜在应用场景 市场空间不止局限于新能源汽车范畴 [29] - 华域汽车拟从上汽集团受让上汽清陶49%股权 切入固态电池赛道 [29] - 2025年9月-11月固态电池领域将举办多场重磅活动 包括第六届中国固态电池技术大会、第七届中国固态电池技术创新与产业化研讨会及硫化物全固态电池国际峰会暨展览会 [32] 资金流向与ETF表现 - 资金近期加速流入电池ETF(561910) 连续三日获资金加仓3亿元 年内份额增加9.3亿份 同比飙涨83.39% 是同标的ETF中最受资金青睐的 [33] - 该ETF年内日均成交额为4019万元 流动性同标的第一 [33] - 电池ETF跟踪的中证电池主题指数覆盖电池产业链上下游全环节 指数成份股中固态电池相关企业占比超40% [34]

公司客户关系 - 亿纬锂能是先导智能的客户 [1]

市场整体表现 - 上证指数9月3日下跌1.16% [1] - 申万行业分类中仅3个行业上涨 涨幅居前为综合（1.64%）、通信（1.61%）、电力设备（1.44%） [1] - 国防军工（-5.83%）和非银金融（-3.05%）领跌 [1] - 两市主力资金全天净流出714.26亿元 仅3个行业获净流入 [1] 行业资金流向 - 电力设备行业主力资金净流入29.58亿元 为全市场最高 [1][2] - 纺织服饰行业净流入2.22亿元 综合行业净流入310.66万元 [1] - 非银金融行业净流出122.10亿元居首 国防军工净流出101.31亿元 [1] - 电子、计算机、机械设备等行业净流出规模居前 [1] 电力设备行业个股表现 - 行业361只个股中111只上涨 2只涨停 248只下跌 [2] - 144只个股获资金净流入 19只净流入超亿元 [2] - 宁德时代净流入16.63亿元居首 阳光电源（11.67亿元）、卧龙电驱（4.41亿元）紧随其后 [2] - 上能电气涨停且换手率达27.26% 资金净流入3.69亿元 [2] - 资金净流出超亿元个股11只 上海电气（-3.10亿元）、先导智能（-2.90亿元）、麦格米特（-2.17亿元）居前 [2][3] 资金流入榜单重点个股 - 阳光电源涨幅15.3% 换手率8.99% 资金流入11.67亿元 [2] - 隆基绿能上涨2.63% 换手率3.43% 资金流入2.24亿元 [2] - 锦浪科技上涨7.87% 换手率12.23% 资金流入1.69亿元 [2] - 德业股份上涨5.81% 换手率3.81% 资金流入1.03亿元 [2] 资金流出榜单重点个股 - 震裕科技下跌2.6% 换手率11.22% 资金流出2.06亿元 [3] - 高测股份大跌9.59% 换手率9.92% 资金流出1.13亿元 [3] - 科达利下跌4.52% 换手率3.57% 资金流出1.12亿元 [3] - 双一科技重挫8.69% 换手率16.43% 资金流出0.68亿元 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级 [2][8] 核心观点 - 公司受益于国内头部电池企业开工率提升和扩产恢复 25H1订单总量同比强势反弹 经营态势整体筑底回升 [3][4] - 公司聚焦高端装备制造技术突破与迭代升级 持续推进全球化+平台化战略 降本增效构筑长期发展核心势能 [8] - 预计2025-2027年归母净利润15 9/20 8/24 3亿元 同比增长455 5%/31 0%/16 4% [8] 财务表现 - 2025H1实现营收66 10亿元 同比增长14 92% 归母净利润7 40亿元 同比增长61 19% [3] - 2025Q2实现营收35 12亿元 同比增长43 85% 归母净利润3 75亿元 同比增长456 29% [3] - 2025H1锂电池智能装备业务营收45 45亿元 同比增长16 40% 光伏智能装备业务营收5 31亿元 同比增长32 04% [4] - 2025H1海外业务收入11 54亿元 同比增长5 42% 毛利率提升1 00pct至40 27% [5] 业务进展 - 锂电业务保持行业领先地位 非锂电业务收入快速增长 平台化战略成效逐步显现 [4] - 深化全球头部客户战略绑定 巩固欧洲市场优势 积极拓展日韩 东南亚及北美市场 [5] - 固态电池设备拥有完全自主知识产权 已打通全固态电池量产全线工艺环节 进入全球头部企业供应链并获重复订单 [5] 业绩预测 - 预计2025-2027年EPS为1 0/1 3/1 6元 对应PE为43/33/28倍 [8] - 预计2025-2027年营业收入141 11/164 18/182 33亿元 同比增长19 0%/16 3%/11 1% [10] - 预计2025-2027年毛利率33 9%/34 7%/35 4% 净利率11 3%/12 7%/13 3% [10]

要约收购与现金选择权 - 抚顺特钢(600399)要约收购申报期为2025年8月12日至9月10日[1] - *ST天茂(000627)现金选择权申报期为2025年9月15日至19日[1] 异常波动与风险警示 - 开普云(688228)和思泉新材(301489)公告严重异常波动[1] - 605255天普股份面临可能暂停上市风险[6] - 300379*ST东通公告可能终止上市[4] 可转债赎回与回售 - 海亮转债(128081)赎回登记日为2025年9月26日[6] - 东材转债(113064)赎回登记日为2025年9月5日[6] - 22电建05(148080)回售申报期为2025年9月2日至8日[8] - 宏川转债(128121)回售申报期为2025年9月12日至18日[8] 债券停止交易与摘牌 - 中装转2(127033)最后交易日为2025年9月3日[8] - 22新创K1(137702)提前摘牌日为2025年9月4日[8] - 22杭城建(137695)提前摘牌日为2025年9月4日[8] 基金相关公告 - 纳指100ETF(513390)和纳指科技ETF(159509)发布基金溢价风险提示[6] - 科技ETF(515000)和智能制造ETF(516800)份额拆分日为2025年9月5日[6] - 深创100ETF(159716)转型选择期为2025年8月26日至9月8日[6] 转股价格调整 - 常银转债(113062)转股价格调整生效日期为2025年9月8日[6] - 天业转债(110087)转股价格调整生效日期为2025年9月3日[6] - 九强转债(123150)转股价格调整生效日期为2025年9月5日[6] ST及*ST公司动态 - *ST华微(600360)发布相关公告[4] - *ST双成(002693)发布相关公告[4] - ST名家汇(300506)发布相关公告[4] 其他权益提示 - 百济神州(688235)发布相关公告[1] - 长春高新(000661)发布相关公告[1] - 中兴通讯(000063)发布相关公告[3]

文章核心观点 - 锂电设备行业2025年上半年整体承压但二季度分化明显 头部企业凭借技术优势和海外布局实现逆势增长 固态电池设备成为关键突破点 [2][3][14] - 行业面临需求回暖、出海加速和技术升级三大机遇 同时需应对行业洗牌和国际关系两大挑战 [11][12][13] 行业整体业绩表现 - 2025年H1营业收入普遍下滑 大部分公司同比出现5%-30%降幅 仅先导智能(66.10亿元 +14.9%)、杭可科技(19.70亿元 +4.2%)和曼恩斯特(5.60亿元 +59.9%)保持正增长 [2] - 利润端多数公司计提较高减值导致净利润降幅扩大 海目星(-7.08亿元)、曼恩斯特(-0.24亿元)、金银河(-0.42亿元)和星云股份(-0.09亿元)出现亏损 [3] - 二季度行业出现分化 头部公司业绩显著改善 先导智能Q2净利润3.75亿元扭亏为盈 赢合科技(2.56亿元 +42.5%)、杭可科技(1.72亿元 +78.7%)、利元亨(0.21亿元 +36.8%)、宏工科技(0.36亿元 +115.3%)和金银河(0.24亿元 +1354.4%)降幅收窄或转正 [3] 头部企业财务状况 - 先导智能2025年H1营收66.10亿元(同比+14.9%) Q2营收35.12亿元(同比+43.9%) H1归母净利润7.40亿元(同比+61.2%) Q2净利润3.75亿元扭亏为盈 [4] - 杭可科技H1营收19.70亿元(同比+4.2%) Q2营收12.90亿元(同比+28.1%) H1净利润2.88亿元(同比+6.9%) Q2净利润1.72亿元(同比+78.7%) [7] - 赢合科技H1营收42.64亿元(同比-3.7%) Q2营收29.26亿元(同比+14.2%) H1净利润2.71亿元(同比-19.8%) Q2净利润2.56亿元(同比+42.5%) [9] - 利元亨H1营收15.29亿元(同比-17.5%) Q2营收8.14亿元(同比-25.5%) H1净利润0.33亿元扭亏为盈 Q2净利润0.21亿元(同比+36.8%) [10] 固态电池技术进展 - 先导智能拥有全固态电池整线解决方案 干法涂布设备能耗较传统系统降低60% 电解质复合转印设备效率达50m/min 600MPa等静压设备温度最高150℃ 已进入欧美日韩及国内头部企业供应链 [5][6] - 杭可科技研发全固态电池高温加压化成系统 温度范围室温-110℃ 电流范围0.04-200A 压力范围2-200T [8] - 赢合科技固态湿法涂布设备、固态辊压设备、固态电解质转印设备已交付客户中试线 [9] - 利元亨掌握全固态电池整线装备制造工艺 针对硫化物电池设计三级防护体系 已向头部车企交付整线项目 [10] 行业发展机遇 - 国内市场下游头部锂电池厂商恢复扩产计划 动力电池设备需求逐渐恢复 储能电池和消费电池市场发展向好 [11] - 海外市场头部电池企业加速出海 海外扩产项目进入实质性阶段 中国设备商在海外市场有较大提升空间 [11] - 技术升级带来新增量 固态电池、全极耳电池、钠离子电池等多种新技术路线放量 [11] 行业面临挑战 - 行业洗牌风险 技术水平落后的新能源汽车生产商可能退出市场 动力电池行业出现结构性调整 低端产能过剩和资金周转困难 [12] - 国际关系风险 中日、中韩、中美、中欧等国家关系变化可能影响市场开拓 国外采购的电子元器件可能影响产品竞争及交付能力 [13]

电池龙头ETF市场表现 - 2025年9月3日盘初电池龙头ETF(159767)一度涨超2.4% 盘中换手率7.1% 成交额1326.03万元[1] - 近1周累计上涨5.97% 涨幅排名可比基金首位 近5个交易日合计资金净流入6152.48万元[1] - 近1年净值上涨68.97% 跟踪指数成分股亿纬锂能单日涨12.82% 国轩高科涨5.25% 欣旺达涨4.54%[1] 国轩高科业务进展 - 2025年上半年出货量40GWh 同比增长超48% 产品需求旺盛且产能利用率保持高位[1] - 全固态电池中试线正式贯通 金石全固态电池处于中试量产阶段 良品率达90%[1] - 已启动第一代全固态电池2GWh量产线设计工作 预计全年出货量保持增长态势[1] 行业政策环境 - 政策组合拳精准发力综合整治"内卷式"竞争 涵盖干法/湿法隔膜企业与铁锂企业反内卷闭门座谈会[2] - 内卷整治有助于提升新能源汽车与锂电池产业全球竞争力 行业协会发布自律倡议且企业积极响应[2] 指数成分结构 - 国证新能源车电池指数(980032)前十大权重股合计占比65.1% 包含宁德时代/比亚迪/亿纬锂能等龙头企业[2] - 指数反映沪深北交易所新能源车电池产业上市公司表现 电池龙头ETF(159767)紧密跟踪该指数[2]

投融资事件 - 应帆科技完成亿元级A轮融资 资金将用于加大人工智能应用领域投入和深化AI驱动型数字增长服务[1] - 唯壹文化完成千万级天使轮融资 资金将用于沉浸式全景项目开发和自有IP运营[8] - 思埃然医疗完成超亿元融资 由千骥资本和顺为资本联合领投 资金用于超乳玻切一体机产品线研发和眼科手术设备矩阵扩展[9] - 蔚蓝引擎完成天使轮融资 投资方为司南导航 资金将用于激光除草机器人研发升级和量产[10] 上市公司财报 - 先导智能2025年第二季度净利润3.75亿元 同比增长456.29% 上半年总营收66.10亿元同比增长14.92%[2] - 蔚来2025年第二季度营收190.1亿元 同比增长9% 毛利率达10% 现金储备272亿元 研发投入30.1亿元 交付量72056台同比增长25.6%[3] - 蔚来第三季度交付指引87000-91000台 同比增长40.7%-47.1% 营收指引218.1-228.8亿元[3] 人工智能与科技 - 万兴科技在多款产品上线AI生成内容标识功能 覆盖万兴喵影、万兴播爆等产品 支持JPG/MP4/MP3/PDF等格式[5] - ChatGPT韩国月活跃用户达2031万 约占韩国5012万智能手机用户的40% 较去年同期407万大幅增长[6] - 阿里推出智能体开发框架AgentScope 1.0 专注于多智能体开发的开源框架[12] 产品与市场动态 - 宇树科技计划四季度提交IPO申请 四足机器人占2024年销售额65% 人形机器人占30%[4] - 特斯拉Model Y L开启全国首批交付[12] - 霸王茶姬进入菲律宾市场 在马尼拉核心商圈开设三家门店 开业三天售出超23000杯[7] - 熊猫证券QizAI上线1.4版本 新增28种语言支持 接入滴灌通澳交所SPV交易产品[11] 行业数据与大宗商品 - 澳大利亚2025年二季度经常账户赤字136.54亿澳元 连续第9个季度赤字[13] - 国际金价8月累计涨幅超5% COMEX黄金期货创3557.1美元/盎司历史新高 多家机构预测明年突破4000美元[14] - 多家黄金上游企业半年净利润实现翻倍增长[14] 人事变动 - 郭永锋接任一汽奥迪执行副总经理 负责销售和品牌营销工作[6] - 雷诺任命Katrin Adt为达契亚品牌CEO[7]

股票异常波动与风险警示 - 开普云(688228)出现严重异常波动[1] - 多只ST/*ST股票发布异常波动公告，包括*ST惠程(002168)、*ST苏吴(600200)、*ST亚太(000691)等[1][4][6] - 天普股份(605255)存在可能暂停上市风险[6] 要约收购与重要权益 - 抚顺特钢(600399)要约收购申报期为2025年8月12日至9月10日[1] - 香港宽频(01310)港股要约申报期为2025年8月8日至9月1日[7] - 希教国际控股(01765)供股缴款期为2025年8月25日至9月1日[7] 可转债操作关键日期 - 奇正转债(128133)赎回登记日为2025年9月2日[6] - 东材转债(113064)赎回登记日为2025年9月5日[6] - 常银转债(113062)转股价格调整生效日为2025年9月8日[6] - 海亮转债(128081)赎回登记日为2025年9月26日[6] 债券回售安排 - 22金茂04(137679)回售申报期为2025年9月1日至9月3日[7] - 22乐清02(152623)回售申报期为2025年9月1日至9月3日[7] - 22荣开债(184588)回售申报期为2025年9月8日至9月12日[7] - 宏川转债(128121)回售申报期为2025年9月12日至9月18日[7] 基金相关操作 - 科技ETF(515000)份额拆分日为2025年9月5日[6] - 纳指100ETF(513390)发布基金溢价风险提示[6] - 深创100ETF(159716)转型选择期为2025年8月26日至9月8日[6]