两融余额整体变动 - 截至9月16日，沪深北两融余额达23926.52亿元，较前一交易日增加226.53亿元，融资余额为23758.11亿元，较前一交易日增加225.11亿元 [1] - 两融余额连续8个交易日累计增加1131.08亿元，沪市两融余额12174.44亿元（单日增122.78亿元），深市11673.64亿元（单日增104.04亿元），北交所78.44亿元（单日减2895.22万元） [1] 行业融资余额变动 - 电子行业融资余额增加最多，达305.28亿元，增幅10.09%，电力设备行业增幅最高达14.00%，有色金属增幅7.54% [1][2] - 融资余额增加超10亿元的行业包括电子（3330.32亿元）、电力设备（1915.33亿元）、机械设备（1277.24亿元）、计算机（1818.18亿元） [2] - 国防军工（766.02亿元）和交通运输（401.69亿元）等行业融资余额减少，分别减少5.95亿元和3.79亿元 [1][4] 个股融资余额增幅 - 64只个股融资余额增幅超50%，大禹生物增幅最高达677.38%（融资余额645.90万元），凯大催化增246.37%（融资余额1180.42万元） [3][5] - 融资余额增幅超50%的个股中，电力设备行业数量最多（17只），电子（10只）和基础化工（6只）次之，这些个股期间股价平均上涨16.21% [3] - 香农芯创融资余额增175.46%（余额25.27亿元）且股价涨88.70%，先导智能融资余额增198.90%（余额54.46亿元）且股价涨22.69% [3][6][7] 融资净买入规模居前个股 - 寒武纪-U融资余额增加最多（53.35亿元，增幅55.09%），阳光电源增40.42亿元（增幅54.64%），先导智能增36.24亿元（增幅198.90%） [6][7] - 融资余额增加超10亿元的16只个股包括立讯精密（增20.58亿元）、东山精密（增20.51亿元）、中芯国际（增15.99亿元） [7][8] - 协创数据融资余额增10.35亿元（增幅46.73%）且股价涨63.53%，剑桥科技融资余额增9.88亿元（增幅53.59%）且股价涨57.85% [8]

固态电池产业化进展 - 国内亿纬锂能"龙泉二号"全固态电池下线 能量密度达300Wh/kg 体积能量密度700Wh/L 面向人形机器人、低空飞行器及AI装备领域[1][4] - 国轩高科"金石电池"中试量产 良品率90% 能量密度350Wh/kg 单次充电续航1000公里 核心设备国产化率100%[1][7] - 蜂巢能源半固态电池产线11月量产 能量密度270Wh/kg 建成2.3GWh产线 已获eVTOL半固态电池定点项目[3][8] 国际固态电池技术突破 - QuantumScape固态电池实现实车演示 能量密度844Wh/L 10%-80%快充需12分钟 生产速度提升25倍[1][11] - Rimac固态电池包100kWh容量 10%-80%补能仅6.5分钟 -20°C低温保持95%电量 比液态电池轻90公斤[12] - 奔驰固态电池EQS测试车续航1205公里 剩余137公里 电池组重量体积与锂离子电池相当[13][14] 设备工艺创新与量产推进 - 先导智能交付干法混料涂布设备 机械速度100m/min 单线产能5-8GWh 降低35%生产能耗和15%综合成本[16] - 海目星获4亿元量产设备订单 打通锂金属固态电池全线工艺 覆盖双技术路线布局[15][22] - 赢合科技固态湿法涂布设备交付 干法设备提升极片制造效率30% 物料残留率低于0.5%[23] 材料体系与制造技术突破 - 曼恩斯特湿法电解质薄涂系统实现1-15μm干膜厚度控制 涂布速度60m/min 采用干法成膜+湿法涂覆复合工艺[17][18] - 道氏技术开发液相法金属锂负极制备 推进液态锂涂布机量产设备创新[19][20] - 宏工科技干法电极物料排料率达99.5% 开发废弃极片脱粉回收系统 降低回收成本[24] 产线建设与产能规划 - 亿纬锂能成都基地年产能50万颗电芯 一期2025年12月建成 二期2026年12月实现100MWh年产能[5][6] - 利元亨交付首条硫化物固态电池整线项目 覆盖前中后段设备 预计Q3完成交付[21] - 先惠技术交付0.2GWh全固态电池中试线设备 预计2025年底实现工业化量产设备交付[28] 新兴应用场景拓展 - 中创新航全固态硅基电池能量密度430Wh/kg 配套产线已建成 实现eVTOL产品规模交付[9][10] - 蜂巢能源半固态电池供应宝马MINI下一代车型 上汽MG4已开启半固态电池上车[3][8] - 行业积极布局人形机器人领域 中创新航与头部企业合作固态电池项目取得进展[10]

新股发行 - 锦华新材发行价格为18.15元[1] - 建发致新发行价格为7.05元[1] 权益提示与退市风险 - *ST天茂现金选择权申报期为2025年9月15日至9月19日[1] - 紫天退剩余13个交易日进入退市整理期[1] - 吉视传媒公告严重异常波动[1] - 多家*ST及ST公司面临强制退市或终止上市风险（如*ST高鸿、*ST海华、*ST惠程等）[4][6] 可转债动态 - 瑞达转债转股价格调整生效日期为2025年9月19日[6] - 奥维转债转股价格调整生效日期为2025年9月23日[6] - 永贵转债转股期限为2025年9月19日至2030年3月12日[6] - 多只可转债赎回登记日集中在2025年9月至10月（如华宏转债9月16日、西子转债9月19日、金能转债9月30日）[6] 债券回售与摘牌 - 22长垣04回售申报期为2025年9月19日至9月23日[8] - 20兖煤05回售申报期为2025年9月18日至9月24日[8] - 多只债券提前摘牌（如22藏城发9月18日、22穗建099月23日、22海兴G39月25日）[8] 基金与ETF - 黄金ETF（159934）份额合并日为2025年9月19日[6] - 标普消费ETF（159529）和纳指科技ETF（159509）发布基金溢价风险提示[6]

行业资金流向 - 消费板块获得主力资金净流入 [1] - 材料、金融、医疗保健、信息技术、工业板块出现主力资金净流出 [1] 个股资金净流入 - 供销大集主力资金净流入11.77亿元 [1] - 三花智控主力资金净流入10.91亿元 [1] - 利欧股份主力资金净流入8.98亿元 [1] - 跨境通主力资金净流入8.87亿元 [1] - 中兴通讯主力资金净流入6.49亿元 [1] 个股资金净流出 - 新易盛主力资金净流出14.90亿元 [1] - 先导智能主力资金净流出11.16亿元 [1] - 中际旭创主力资金净流出10.88亿元 [1] - 立讯精密主力资金净流出10.48亿元 [1] - 山子高科主力资金净流出8.78亿元 [1]

创业板新能源指数成分股表现 - 震裕科技领涨5.87% 飞荣达上涨3.77% 晶盛机电上涨3.34% 金力永磁领跌 [1] - 创业板新能源ETF上涨0.14% 最新价报1.45元 [1] 行业技术进展与政策动态 - 奔驰EQS固态测试车实现1205公里续航 海外巨头路测取得里程碑进展 [1] - 国内工信部月底项目审查送样节点临近 全球产业化竞赛全面提速 [1] 新能源车市场渗透率 - 新能源车月度渗透率接近60% 市场进入后期大众阶段 [1] - 产业进入振荡期并逐步迈向成熟期 [1] 投资机会方向 - 关注出海 并购 新技术突破相关机会 [1] 指数权重结构 - 前十大权重股合计占比64.15% 包括宁德时代 阳光电源 汇川技术 亿纬锂能 先导智能 欣旺达 罗博特科 捷佳伟创 金力永磁 新宙邦 [2] - 创业板新能源ETF（159261）及科创新能源ETF（588830）跟踪该指数 [2]

两融余额整体变动 - 截至9月15日，沪深北两融余额为23699.99亿元，较上一交易日增加184.29亿元，连续7个交易日累计增加904.55亿元 [1] - 融资余额为23533.00亿元，较上一日增加183.37亿元 [1] - 分市场看，沪市两融余额12051.66亿元（增加97.33亿元），深市11569.60亿元（增加86.89亿元），北交所78.73亿元（增加655.01万元） [1] 行业融资余额变动 - 申万31个行业中，21个行业融资余额增加，电子行业融资余额增加最多（260.01亿元），其次为电力设备、有色金属 [1] - 电力设备行业融资余额增幅最高（13.98%），其次为电子（8.60%）、有色金属（7.45%） [1] - 融资余额减少的行业包括食品饮料（减少7.58亿元）、交通运输（减少5.68亿元） [4] 个股融资余额增幅排名 - 54股融资余额增幅超50%，其中大禹生物增幅最高（558.17%），凯大催化（313.11%）、泓禧科技（217.39%）紧随其后 [3] - 电力设备行业有14只个股上榜，汽车行业9只，电子行业7只 [3] - 这些个股期间股价平均上涨15.81%，香农芯创涨幅最高（89.56%），沃尔德（58.30%）、振德医疗（53.44%）表现突出 [3][6] 融资净买入金额居前个股 - 12只个股融资净买入超10亿元，寒武纪-U增加最多（48.36亿元，增幅49.93%），阳光电源（36.82亿元）、先导智能（36.43亿元）分列二三位 [6][7] - 先导智能融资余额增幅达199.96%，期间股价上涨24.00% [5][7] - 立讯精密融资余额增加20.41亿元（增幅54.18%），紫金矿业增加13.59亿元（增幅31.64%） [8]

**行业与公司** 锂电设备行业及先导智能（国内最大锂电设备厂商）[2][4][13] **核心观点与论据** **行业趋势与周期** - 锂电设备板块2024年第四季度触底反弹 2025年进入周期向上阶段 新技术为主要推动力[2][8] - 2024年至2026年全球锂电设备市场复合增速约23% 驱动因素包括电动车渗透率提升、厂商扩产、整车厂转型、新兴电池势力加入及储能需求[2][10] - 固态电池为最具估值潜力部分 预计2027年小规模量产 2025年底至2026年为中试线搭建阶段[2][11] **固态电池技术进展** - 硫化物技术路线为主流 具备安全性、能量密度和性价比优势 处于中试到大规模商业化前夜[2][6] - 政策加速产业布局 2025年底对固态电池产业布局企业的投资补贴审查 下半年国内企业产业化密集落地[11][14] - 固态电池新增市场规模预计从2025年20亿增长至2030年330亿（15倍增长空间）[14] **先导智能业务表现与优势** - 传统锂电设备订单大幅增长 固态电池订单部分企业增长约10倍[4] - 国内市场占有率超30% 海外市场占有率超10%[4][5] - 固态时代市占率预计高于液态时代 为国内唯一能整线拉通的厂商 拥有100%自主知识产权 已交付等静压设备[4][13] - 业务拓展至光伏、汽车装备、物流、3C等 光伏设备客户包括通威、隆基等 占营收近10% 智能物流设备占比约6%[13][16][17] **财务与估值预测** - 预计2025年新签订单增速40-50% 2026年增速约30%[4][18] - 收入预测：2025年140亿元 2026年172亿元 2027年接近200亿元[4][18] - 利润预测：2025年约17亿元 2026年约21-22亿元[18] - 当前市值约800多亿 为宁德时代市值1/20（宁德时代市值1.6万亿） 历史曾达1/10 有望创历史新高[7][19] **其他重要内容** - 研发费用占营收比重行业前列 2025年上半年毛利率保持35%高水平[15] - 股价已回归2020年水平并向2021年挑战 长期有望冲击上一轮市值高点[7][19] - 推荐投资者持续关注先导智能作为核心龙头标的[4][20] **数据引用说明** - 复合增速23%[2][10] - 固态电池市场规模20亿至330亿[14] - 市占率30%与10%[4][5] - 收入140亿、172亿、200亿[4][18] - 利润17亿、21-22亿[18] - 宁德时代市值1.6万亿[7] - 先导智能市值800多亿[7]

行业投资评级 - 超配（维持）[2] 核心观点 - 下游新能源汽车市场迎来金九银十传统旺季 动力电池需求预期进一步提升[4] - 可再生能源持续发展及新型数据中心配储驱动储能端需求维持高增长 锂电池整体需求迎来旺季[4] - 反内卷持续深化 有望促进落后产能加速出清 有利于拥有技术优势和成本优势的优质产能利用率提升及相关公司业绩修复[4] - 固态电池产业化持续推进 为产业链的材料体系和设备环节带来迭代升级的确定性增量需求[4] 新能源汽车产销数据 - 2025年8月新能源汽车产销分别为139.1万辆和139.5万辆 同比分别增长27.4%和26.8% 环比分别增长11.91%和10.54%[4] - 纯电动销量90.8万辆 同比增长40.5% 环比增长11.96%[4] - 插电式混动销量48.7万辆 同比增长7.5% 环比增长7.98%[4] - 1-8月新能源汽车产销分别为962.5万辆和962万辆 同比分别增长37.3%和36.7%[4] - 纯电动销量615.8万辆 同比增长46.1%[4] - 插电式混动销量346万辆 同比增长22.8%[4] - 8月新能源汽车渗透率48.8% 环比上升0.1pct 1-8月渗透率45.5%[4] - 8月新能源汽车出口22.4万辆 同比增长1倍 环比下降0.6% 占出口总量的36.7%[4] - 1-8月出口153.2万辆 同比增长87.3% 占出口总量的35.7%[4] 电池产销数据 - 8月动力和其他电池合计产量为139.6GWh 环比增长4.4% 同比增长37.3%[4] - 8月动力和其他电池销量为134.5GWh 环比增长5.7% 同比增长45.6%[4] - 动力电池销量为98.9GWh 占总销量73.5% 环比增长8.5% 同比增长44.4%[4] - 其他电池销量为35.6GWh 占总销量26.5% 环比下降1.4% 同比增长49.0%[4] - 8月动力和其他电池合计出口22.6GWh 环比下降2.6% 同比增长23.9% 占当月销量16.8%[4] - 动力电池出口量15.1GWh 占总出口量66.6% 环比增长1.9% 同比增长35.7%[4] - 其他电池出口量7.6GWh 占总出口量33.4% 环比下降10.4% 同比增长5.6%[4] - 8月动力电池装车量62.5GWh 环比增长11.9% 同比增长32.4%[4] - 三元电池装车量10.9GWh 占总装车量17.5% 环比下降0.1% 同比下降10.0%[4] - 磷酸铁锂电池装车量51.6GWh 占总装车量82.5% 环比增长14.8% 同比增长47.3%[4] - 1-8月国内动力电池装车量前五企业：宁德时代42.7%（同比-3.5pct） 比亚迪22.8%（同比-1.9pct） 中创新航7.0%（同比0.0pct） 国轩高科5.2%（同比+1.4pct） 亿纬锂能4.2%（同比+0.3pct）[4] 投资建议关注标的 - 建议关注产业链各环节基本面改善的头部公司[4] - 在固态电解质 新型正负极 单壁碳纳米管 复合集流体等材料环节拥有技术和产能先发优势的公司[4] - 在固态电池核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司[4] - 重点标的：宁德时代（300750） 亿纬锂能（300014） 科达利（002850） 璞泰来（603659） 当升科技（300073） 星源材质（300568） 恩捷股份（002812） 天赐材料（002709） 天奈科技（688116） 先导智能（300450） 纳科诺尔（832522） 利元亨（688499）[4]

新股发行与权益提示 - 联合动力(301656)于2025年9月15日发行新股，发行价格为12.48元[1] - *ST天茂(000627)现金选择权申报期为2025年9月15日至9月19日[1] - 紫天退(300280)处于退市整理期，距最后交易日剩余14个交易日[1] 异常波动与退市风险 - 先导智能(300450)出现严重异常波动[1] - *ST高鸿(000851)面临强制退市风险[4] - 数字人(835670)可能终止上市[4] - 天普股份(605255)可能暂停上市[6] 可转债操作日程 - 瑞达转债(128116)转股价格调整生效日期为2025年9月19日[6] - 蒙娜转债(127044)转股价格调整生效日期为2025年9月15日[6] - 胜蓝转02(123258)转股价格调整生效日期为2025年9月22日[6] - 铜陵定02(124024)赎回登记日为2025年10月10日[6] 债券回售安排 - 豪美转债(127053)回售申报期为2025年9月19日至9月25日[8] - 合顺转债(111020)回售申报期为2025年9月22日至9月26日[8] - 力诺转债(123221)回售申报期为2025年9月12日至9月18日[8] - 亿纬转债(123254)回售申报期为2025年9月10日至9月16日[8]

创业板融资余额整体变动 - 截至9月12日创业板融资余额4947.27亿元 较上一交易日增加22.49亿元 连续六个交易日累计增加252.67亿元 [1] - 同期创业板两融余额4963.55亿元 较上一交易日增加22.25亿元 [1] 个股融资余额变动幅度 - 融资余额增幅最大的是先导智能 最新余额54.45亿元 期间增幅198.84% 其次是香农芯创增幅122.86% 崧盛股份增幅64.74% [2] - 融资余额降幅最大的是奇德新材 最新余额1.41亿元 期间下降35.28% 其次是维康药业下降32.64% 新迅达下降29.14% [2] - 融资余额增幅超20%的个股共62只 主要集中在电力设备行业20只 电子行业10只 汽车行业6只 [4] 融资余额变动金额排名 - 融资余额增加金额最大的是阳光电源 期间增加37.31亿元 最新余额111.28亿元 其次为先导智能增加36.23亿元 新易盛增加22.28亿元 [5] - 融资余额减少金额最大的是东方财富 期间减少2.10亿元 最新余额279.78亿元 其次为昆仑万维减少1.87亿元 中航成飞减少1.60亿元 [5] 市场表现相关性 - 融资余额增幅超20%的个股期间平均上涨15.18% 显著跑赢创业板指 [5] - 涨幅最大的是香农芯创上涨85.36% 大族数控上涨44.82% 协创数据上涨44.06% [5] - 跌幅最大的是盘古智能下跌3.40% 朗新集团下跌2.93% 洁雅股份下跌2.09% [5]