无锡先导智能（300450）装备股份有限公司创立于 1999 年，是全球领先的新能源智能制造解决方案服 务商，业务覆盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C 智能装备、智能物流、汽车产线、氢能智能装备 等核心领域。公司在全球布局 180 万平方米研发与生产制造基地，始终保持高强度研发投入，研发费用 占营收比常年超 10%，研发团队规模超 5000 人，累计获得授权专利超 3200 项，在新能源装备市场持 续稳居市占率第一。 凭借全产业链服务能力与深厚技术积累，先导智能为全球头部新能源企业提供核心装备支持，成为推动 新能源产业智能化、规模化发展的关键力量，助力产业实现降本增效与绿色转型。 系统已作为标准模块部署于数百台锂电高速卷绕 / 叠片机，覆盖头部电池制造商核心产线。通过大语言 模型实现人性化交互，可将预警信息转化为 通俗易懂的诊断报告和维修 SOP，支持运维人员直接提问 并即时生成图表与通俗结论，大幅降低操作门槛。 在多家头部制造商实践部署证明中，系统稳定运行超三个月，持续监控超 2000 个核心部件，实现故障 发生频次降低 35%，故障停机总时长缩短 30%，产线综合故障率降低 0.8 个百分点，每年为单一 ...

涉及行业与公司 * **行业**：中国工业板块，具体包括自动化与机器人、高端装备、工程机械、重型卡车、铁路设备、锂电设备、太阳能设备、AIDC设备等细分领域 [1][3][7] * **公司**：报告覆盖多家上市公司，并给出具体评级。关键公司包括： * **超配 (Overweight)**：极智嘉 (2590.HK)、三一重工 (600031.SS)、绿的谐波 (688017.SS)、大族激光 (002008.SZ)、汇川技术 (300124.SZ)、恒立液压 (601100.SS)、先导智能 (300450.SZ)、英维克 (002837.SZ) 等 [5][8][46] * **低配 (Underweight)**：中国建筑 (601668.SS)、中车时代电气 (3898.HK)、中车 (1766.HK)、埃斯顿 (002747.SZ)、迈为股份 (300751.SZ)、高测股份 (300724.SZ)、晶盛机电 (300316.SZ) 等 [8][46][52] 核心观点与论据 * **行业周期与需求展望**：全球资本品需求强劲，中国高端装备本土化趋势持续，通用/专用设备在全球市场更具竞争力 [3]。2026年，按终端市场划分，数据中心、ESS、电子、半导体和机器人领域预计保持强势，而加工市场（如化工、冶金）和房地产相关市场将保持疲软，导致资本品各细分领域需求动能不均 [3]。具体周期位置：自动化/机器人、锂电设备、工程机械处于上行周期；重型卡车、铁路设备处于温和周期；太阳能设备处于周期底部 [10][33]。 * **关键投资主题**： 1. **AI应用加速，实体AI结构性资本支出开启**：2026年全球及中国AI资本支出将保持强劲，基于云资本支出追踪器估计，2026年全球前11大上市云服务提供商的云资本支出将达近6200亿美元 [11]。AI向物理世界扩散刚刚开始，中国在实体AI投资方面领先，得益于有利的政府政策（如2025年8月推出的“AI+制造”倡议，目标到2027年下一代智能终端/智能体普及率超过70%，2030年超过90%）和具有竞争力的供应链/生态系统 [11][12][13]。实体AI资本支出加速将最有利于工业板块内的自动化和机器人相关零部件公司 [14]。 2. **高端装备/精密零部件本土化趋势持续**：2025年，自动化和工业机器人的本土化率分别约为40%和55%，预计到2030年可达60-70% [21]。中国正向上游供应链迈进，向更高端的设备、零部件和材料发展 [22]。这一趋势将最有利于工业板块内的自动化和精密零部件公司 [23]。 3. **进一步全球化——通过出口和全球生产加速海外业务**：2020-2025年，设备出口同比增长15-20%，超过中国整体出口增速 [24]。随着高端设备在国内市场实现较高本土化水平，设备公司有强烈动机向海外市场扩张以获取更大的总市场规模和更高利润率 [24]。2026年利率下调周期中，某些欧盟和美国终端市场基本面正在改善，为中国公司（尤其是工程机械和通用设备制造商）提供有利环境 [25]。 4. **利润率扩张和更高ROE支持行业重新评级**：得益于海外扩张和价值链上移，中国工业板块整体净利率应逐步扩张，并推动ROE从2025年的约13.0%提升至2027年的约14.6% [26]。蓬勃的AI相关需求也提升了AI敞口较高公司的利润率 [26]。持续的利润率和ROE扩张支持行业重新评级，AI+开辟了巨大的总市场规模，进一步证明了当前估值溢价的合理性 [26]。 * **细分领域展望**： * **自动化与通用设备**：对2026-27年复苏持积极态度，预计整体自动化市场销售将触底回升，实现3-4%的同比增长 [54]。驱动因素包括：2020-21年资本支出上行周期售出设备的替换需求逐步启动；AI/实体AI应用在智能机器人、PCB设备、AI可穿戴设备等领域创造新的资本支出需求；中国高端设备制造商继续受益于下游客户的海外产能扩张；新能源不再构成拖累，锂电处于2025-27年上行周期，太阳能板块预计在2026年见周期底部 [54]。 * **AIDC设备**：全球及中国AI资本支出激增，2026年前11大全球云服务提供商云资本支出估计约6200亿美元，中国前6大公司年资本支出预计在2026-27年保持在约4500亿元人民币 [61]。强劲的AI资本支出继续支持整个价值链的核心基础设施/设备需求 [61]。 * **工程机械**：国内上行周期持续至2026年，主要由替换需求、更多基础设施补贴以及绿色智能设备升级政策强化驱动 [72]。海外增长受到发达市场需求复苏、新兴市场持续城市化、利率下调周期中活跃的矿业资本支出前景以及中国OEM市场份额增长的推动 [73][76]。预计2026年总工程机械销量将以两位数增长 [72]。 * **重型卡车**：预计2026年重型卡车销量同比下降约10%，其中国内市场下降约15%至约70万辆（主要因2025年需求前置和2026年新能源车购置税上调5%），出口保持个位数同比增长至约33万辆，总销量约103万辆 [85]。电动重型卡车渗透率预计将从2025年的约27%进一步增至约32% [85]。 * **铁路设备**：对中国轨道车辆市场持中性看法，动车组招标在2025年见顶，预计2026年招标活动将放缓至200列以下，中国国家铁路集团设定的2026年新投产铁路里程目标为大于2000公里，低于2025年完成的3100公里 [94]。 * **新能源设备**： * **锂电设备**：预计将进入多年增长阶段，2025、2026、2027年需求预计分别增长46%、24%、21% [96]。积极展望得到以下证据支持：覆盖的领先锂电设备公司指引2026年新订单增长30%；中国材料团队对2026年锂需求和价格复苏持积极态度，主要受全球ESS持续高增长驱动（2025年ESS产量同比增长80%以上，2026年市场预期增长超40%至900GWh或以上）；固态电池监管进展加强前景 [97][100][101][104]。 * **太阳能设备**：尽管太阳能设备周期正在触底，但尚未看到明确的周期性好转，全球太阳能安装增长预计在未来几年放缓至低个位数复合年增长率，达到每年600-750GW，而设备需求可能在2026年保持周期性低谷 [102]。海外订单、新技术（如钙钛矿）、半导体设备交叉研发以及太空太阳能等新兴下游应用可能带来结构性机会，但规模不足以显著抵消国内需求急剧放缓 [103][105][107]。 其他重要内容 * **市场机会量化**：报告预测中国机器人销售将从2025年的800万台增至2050年的3.78亿台，相应的机器人收入将从2025年的420亿美元增至2050年的4.68万亿美元 [16][19]。全球AMR市场预计在2024-29年以33%的复合年增长率增长 [46]。 * **财务预测**：报告提供了覆盖公司的详细财务预测、估值倍数和市场数据，包括收入、EBITDA、EBIT、每股收益、市盈率、企业价值倍数等 [49][51][53]。 * **政策与监管环境**：强调了政府政策对行业的关键影响，如“反内卷”背景下的设备升级、AI+制造行动计划、固态电池国家标准等，这些政策旨在提升生产力和加速产业升级 [1][11][12][104]。 * **风险与挑战**：提及了地缘政治担忧下的供应链安全问题、部分终端市场需求疲软、潜在关税上调风险（如美国）、太阳能行业产能过剩和价格竞争等 [3][24][75][102]。 * **分析师认证与披露**：报告包含分析师认证、重要监管披露、利益冲突声明以及摩根士丹利股票评级定义和分布 [118][119][126][130]。例如，截至2025年12月31日，摩根士丹利受益持有极智嘉、华测检测、大族激光、三一重工、潍柴动力等公司1%或以上普通股 [119]。

智通财经APP获悉，1月21日，中国证监会国际合作司发布《关于无锡先导智能装备股份有限公司境外发行上市备案通知书》。先导智能(300450.SZ)拟发行 不超过200,123,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 据招股书，先导智能是新能源智能装备企业，为众多新兴产业提供智能装备及解决方案。公司所交付的制造装备及解决方案广泛分布于锂电池、光伏电池以 及电脑、通信及消费电子产品(3C)制造、智能物流、制氢及燃料电池生产、汽车制造及激光精密加工等多元应用领域。 先导智能的智能装备已配备工业控制软件，能精简多种生产工艺，助力客户向高自动化无人工厂转型，以进一步降低人工成本、提升生产效率，以及推动其 实现绿色主张。例如，透过深度集成数据驱动算法、数字孪生模拟及动态调度优化软件，公司已开发为客户智能生产方案赋能的无人智能物流装备，推动建 立"无人工厂"及"智能工厂"。 先导智能与各领域最优质的客户群体建立了深度合作关系，在新能源领域建立了绝对领先的市场地位。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，先导智 能是全球最大的锂电池智能装备供应商、占据全球市场份额15.5%。 ...

1月21日，中国证监会国际合作司发布《关于无锡先导智能（300450）装备股份有限公司境外发行上市备案通知书》。先导智能(300450.SZ)拟发行不超过 200,123,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 先导智能与各领域最优质的客户群体建立了深度合作关系，在新能源领域建立了绝对领先的市场地位。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，先导智 能是全球最大的锂电池智能装备供应商、占据全球市场份额15.5%。 据招股书，先导智能是新能源智能装备企业，为众多新兴产业提供智能装备及解决方案。公司所交付的制造装备及解决方案广泛分布于锂电池、光伏电池以 及电脑、通信及消费电子产品(3C)制造、智能物流、制氢及燃料电池生产、汽车制造及激光精密加工等多元应用领域。 先导智能的智能装备已配备工业控制软件，能精简多种生产工艺，助力客户向高自动化无人工厂转型，以进一步降低人工成本、提升生产效率，以及推动其 实现绿色主张。例如，透过深度集成数据驱动算法、数字孪生模拟及动态调度优化软件，公司已开发为客户智能生产方案赋能的无人智能物流装备，推动建 立"无人工厂"及"智能工厂"。 ...

公司上市与融资计划 - 中国证监会国际合作司已向无锡先导智能装备股份有限公司出具境外发行上市备案通知书 [1] - 公司计划发行不超过200,123,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是新能源智能装备企业，为锂电池、光伏电池、3C制造、智能物流、制氢及燃料电池生产、汽车制造及激光精密加工等多个新兴产业提供智能装备及解决方案 [3] - 公司的智能装备配备工业控制软件，能精简生产工艺，助力客户向高自动化无人工厂转型，以降低人工成本、提升效率并实现绿色主张 [3] - 公司通过集成数据驱动算法、数字孪生模拟及动态调度优化软件，开发了赋能智能生产的无人智能物流装备，推动建立“无人工厂”及“智能工厂” [3] - 公司在新能源领域建立了绝对领先的市场地位，并与各领域最优质的客户群体建立了深度合作关系 [3] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，公司是全球最大的锂电池智能装备供应商，占据全球市场份额15.5% [3]

公司资本运作 - 无锡先导智能装备股份有限公司收到境外发行上市备案通知书 [1] - 公司拟发行不超过2亿股境外上市普通股 [1] - 公司计划在香港联交所上市 [1] 上市流程与后续要求 - 公司需在发行结束后15个工作日内报告上市情况 [1] - 公司须严格遵守相关法律法规 [1] - 若在12个月内未完成上市，需更新备案材料 [1]

市场表现与指数概况 - 2026年1月20日，A股市场震荡调整，电池板块承压，同类规模领先、费率最低档的电池50ETF（159796）当日下跌2.55%，为四连涨后首次回调，成交额为3.22亿元 [1] - 电池50ETF标的指数成分股多数回调，其中阳光电源下跌超过5%，先导智能、多氟多等下跌超过4%，国轩高科、欣旺达等下跌超过3%，宁德时代微涨0.20% [3] - 该ETF标的指数前十大成分股中，阳光电源（权重8.68%）下跌5.60%，先导智能（权重4.24%）下跌4.26%，多氟多（权重2.59%）下跌4.63%，亿纬锂能（权重5.47%）下跌2.91% [4] 行业需求端驱动 - 全球大型储能需求超预期，供应紧张，预计2026年增长率超过60%，未来三年复合增长率在30%至50%之间 [7] - 美国在《大美丽法案》后，2025年抢装潮超预期，叠加数据中心储能预计在2025年第四季度开始爆发，2026年有望超预期 [7] - 欧洲、中东等新兴市场的大型储能需求爆发，持续高增长，欧洲户用储能去库存完成，出货恢复，工商业储能需求开始爆发 [7] 产业链价格端动态 - 上游原材料价格总体呈上涨趋势，截至2026年1月16日，电池级碳酸锂价格为15.70万元/吨，较2025年12月初上涨64.40% [7] - 氢氧化锂价格为15.0万元/吨，较12月初上涨77.51%，磷酸铁锂价格为5.61万元/吨，较12月初上涨36.17% [7] - 三元523正极材料价格为17.74万元/吨，较12月初上涨23.71%，电解液价格为3.75万元/吨，较12月初上涨5.34% [7] 技术端进展与催化 - 全固态电池催化密集落地，产业化进程提速，工信部在2026年度部际联席会议上明确将全固态电池技术突破作为“十五五”期间智能网联汽车产业的战略重心 [8] - 各大主机厂加速固态电池上车，一汽红旗搭载全固态电池的车型已完成下线，计划2027年量产，广汽集团计划在昊铂品牌率先量产，长安汽车预计2026年完成实车验证，2027年逐步量产 [9] - 第三届全固态电池论坛将于2026年2月7日至8日在北京举办 [9] 电池50ETF（159796）产品特点 - 该ETF标的指数的储能含量达18.7%，大幅领先同类指数，固态电池含量达45% [10] - 标的指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达31% [12] - 标的指数聚焦储能与动力电池两大板块，其第二权重股为光伏逆变器龙头，占比达16.95%，该成分股为同类指数所不含 [14] - 标的指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少 [16] - 在跟踪中证电池主题指数的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，管理费率为0.15%/年，为同类最低一档 [16] 具体项目与中标信息 - 2026年1月19日，阳光电源股份有限公司成功中标葛洲坝电力南非红沙153兆瓦（612兆瓦时）电池储能项目的储能系统采购，中标金额为5.28亿元（约合0.86元/Wh） [5] - 该项目采购核心为37套储能系统，每套由4个电池舱和1个中压系统组成，项目总额定容量达742.22MWh [5]

主力资金流出概况 - 截至1月20日午后一小时，交易所数据显示主力资金净流出前20的股票名单，净流出额从20.21亿元到7.28亿元不等 [1] 通信设备行业 - 新易盛主力资金净流出20.21亿元，股价下跌5.01% [2] - 中际旭创主力资金净流出18.09亿元，股价下跌3.22% [2] - 烽火通信主力资金净流出8.24亿元，股价下跌6.26% [3] - 天孚通信主力资金净流出8.16亿元，股价下跌4.54% [3] - 海格通信主力资金净流出8.13亿元，股价下跌4.54% [3] - 华工科技主力资金净流出7.28亿元，股价下跌3.9% [3] 光伏设备行业 - 阳光电源主力资金净流出15.07亿元，股价下跌5.25% [2] - 隆基绿能主力资金净流出12.68亿元，股价下跌5.08% [2] 电子元件行业 - 胜宏科技主力资金净流出14.52亿元，股价下跌5.02% [2] - 沪电股份主力资金净流出8.48亿元，股价下跌5.06% [3] - 华工科技主力资金净流出7.28亿元，股价下跌3.9% [3] 航天航空与卫星通信 - 中国卫星主力资金净流出13.92亿元，股价下跌7.84% [2] - 中国卫通主力资金净流出9.16亿元，股价下跌8.39% [2] 其他制造业 - 工业富联主力资金净流出11.96亿元，股价下跌2.73% [2] - 北方稀土主力资金净流出10.19亿元，股价下跌2.7% [2] - 英维克主力资金净流出9.72亿元，股价下跌5.36% [2] - 先导智能主力资金净流出8.47亿元，股价下跌4.03% [3] - 三花智控主力资金净流出8.02亿元，股价下跌1.35% [3] 新能源与汽车行业 - 金风科技主力资金净流出9.66亿元，股价下跌6.17% [2] - 比亚迪主力资金净流出7.64亿元，股价下跌1.46% [3] 半导体行业 - 中芯国际主力资金净流出7.75亿元，股价下跌2.31% [3]

行业投资评级 - 对机械设备行业维持“增持”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点是推荐固态电池催化加速的锂电设备，并建议关注回调较多且产业进展加速的人形机器人板块 [1] - 报告认为2026年机械设备出海存在三大机会：中国对外投资增速快、欧美本身敞口大、技术出海全球共赢 [2] - 报告看好工程机械、油服、天然气开采、手工具、叉车、高空作业平台、光模块设备、锂电设备、光伏设备等出海方向 [2] 机械出口 - 看好“一带一路”方向：资源国油气矿产投资提速驱动需求，国产设备全球份额加速扩张，重点看好工程机械、油服、天然气开采 [2] - 看好欧美需求方向：海外产能释放叠加宏观复苏共振，聚焦具备高欧美敞口的优质标的，重点推荐手工具、叉车、高空作业平台 [2] - 看好高端制造业出海方向：由产能出海转向技术出海，中国装备凭借领先优势提高出海天花板，重点推荐光模块设备、锂电设备、光伏设备 [2] 锂电设备 - 固态电池产业化催化不断：政策端，工信部表示要加快突破全固态电池技术；产业端，广汽集团全固态电池中试线已投产，比亚迪正在进行GWh级别全固态电池设备招标，宁德时代、比亚迪等头部玩家加速完成GWh级别中试 [3] - 投资建议：重点推荐先导智能、联赢激光、微导纳米、杭可科技，建议关注宏工科技、赢合科技、先惠技术、利元亨、曼恩斯特、纳科诺尔、华亚智能、德龙激光等 [3] 人形机器人 - 2026年产业链最大变化在于特斯拉Optimus V3发布及量产：硅谷天使投资人称V3将让人们忘记特斯拉造过车，马斯克发布与机器人共舞照片 [4] - 2026年第一季度将是特斯拉V3机器人发布及产业链订单、量纲确定的重要事件窗口，催化确定性较强 [4] - 国产品牌有望陆续上市，国内机器人标准化逐步建立：工信部人形机器人标准化委员会成立，宇树科技有望率先于2026年初上市，智元、银河通用等也有望在年内上市 [4] - 建议关注特斯拉产业链确定性标的：恒立液压、三花智控、拓普集团、浙江荣泰；谐波用量预期上修标的：绿的谐波、斯菱股份；灵巧手板块：德昌电机控股、新坐标、征和工业；宇树产业链：首程控股、美湖股份 [4] 光伏设备（太空算力） - 在全球AI大模型推动下，数据中心电力缺口日益凸显，催生低/中轨“太空算力”新形态，全球卫星发射数量呈指数级增长 [4] - 硅基HJT为太空光伏短期最优方案，远期有望向钙钛矿-HJT叠层演进 [4] - 重点推荐某HJT整线设备龙头、低氧全自动化单晶炉龙头晶盛机电、超薄OBB串焊机龙头奥特维、超薄硅片切片设备龙头高测股份等 [4] - 太空算力系统能源系统成本占比高达22%，卷展式光伏阵列搭配柔性电池成发展关键，硅基HJT电池凭借低温工艺、柔性兼容性和减重优势最适配新一代卷展式光伏系统 [23] - 轨道资源紧张，算力平台向大型母舰与多星集群两端演进：如Starcloud构建4km×4km光伏母舰平台，谷歌Suncatcher计划81~324星编队部署，根据测算，10GW光伏产能可对应448个谷歌Suncatcher星簇或2座Starcloud母舰 [24] 叉车 - 2025年12月叉车大车销量4.3万台，同比下降5%，其中国内销量2.4万台，同比下降12%，出口1.9万台，同比增长4% [5] - 根据杭叉集团业绩预告，2025年预计归母净利润增速中枢为10%，阿尔法属性明显 [5] - 展望2026年，叉车行业销量增速有望维持稳健：国内叉车大车销量基数不高，电动化率约38%仍有提升空间；海外核心美、欧市场景气度有望改善 [5] 燃气轮机 - 在AI数据中心建设加速背景下，电力供需缺口持续放大，燃气轮机行业有望开启新一轮上行周期 [25] - 2025年全球燃机意向订单已超80GW，实际可交付产能不足50GW，供需缺口明确 [25] - 北美与中东形成双轮驱动格局，美国电力系统约束加剧推动新增装机需求，中东依托低气价优势与数据中心项目有望落地 [25] - 投资建议：推荐高额燃机订单持续落地的杰瑞股份、聚焦高技术壁垒透平叶片国产替代的应流股份、燃机缸体与环类主力供应商豪迈科技、卡特彼勒供应商联德股份 [26] 半导体设备 - 看好先进逻辑与存储加速扩产：预计2026-2027年内资晶圆厂资本开支持续扩张，预计2026年长江存储与长鑫存储合计新增10–12万片/月产能，投资总额有望达155–180亿美元 [28] - 根据SEMI预测，2026-2027年全球晶圆厂设备支出约8827亿/9471亿元，分别同比增长9%/7%，预计2026-2027年中国大陆晶圆厂设备销售额将达4414亿/4736亿元，分别同比+21%/+7% [28] - 海外限制不断收紧，半导体设备国产替代诉求迫切：预计2025年半导体设备国产化率提升至22%，其中刻蚀、清洗、CMP等环节已实现阶段性突破，光刻、薄膜沉积、检测、涂胶显影等高端环节国产化率仍低于25%，替代空间广阔 [29] 液冷设备 - AI算力需求爆发推动服务器功率密度飙升，液冷方案成为“必选项”，根据测算，2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元，ASIC用液冷系统规模达294亿元，英伟达NVL72相关液冷需求达581亿元 [34] - 液冷系统主要由室外侧（一次侧，价值量占比约30%）和机房侧（二次侧，价值量占比约70%）组成 [45] - 随着芯片迭代，液冷价值量提升：以GB300-GB200服务器为例，机架液冷模块价值量有望增长20%以上，根据测算，2026年预计ASIC用液冷系统规模达353亿元，英伟达用液冷系统规模达697亿元 [46] PCB设备 - AI算力带动PCB需求激增，钻针行业量价齐升：IDC预测2024–2029年全球服务器市场CAGR将达18.8%，其中加速型服务器支出年均增速达20%以上 [50] - PCB在Rubin架构中使用量提升，NV576计划采用正交背板方案，预计为78层高多层结构，为PCB纯增量环节，板厚和单板钻孔数持续增加 [50] - 鼎泰高科为全球PCB钻针龙头，2025年前三季度实现营收14.57亿元，同比增长29%，归母净利润2.82亿元，同比增长64%，截至2025年第三季度月产能已突破1亿支，预计到2026年底达到1.8亿支/月 [49][50] 工程机械 - 2025年工程机械板块国内全面复苏、出口温和复苏：2025年1-10月国内挖机累计销量同比+19.6%，1-10月挖掘机出口累计销量同比+14.5% [43] - 2025年前三季度，工程机械板块收入端同比增长12%，三一重工、徐工机械、中联重科销售净利率同比分别+2.4、+0.1、+0.8个百分点 [43] - 展望2026年：国内市场在资金到位扰动下，周期将呈现斜率较低但周期较长的温和复苏特征；出口市场在美联储降息周期下，有望于2026年进入新一轮上行周期，形成国内外共振 [43] 行业高频数据 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，环比增长0.9个百分点 [12] - 2025年11月制造业固定资产投资完成额累计同比+1.9% [12] - 2025年11月金切机床产量7.1万台，同比-3% [12] - 2025年11月新能源乘用车销量132万辆，同比+4% [12] - 2025年12月挖机销量2.3万台，同比+19% [12] - 2025年12月国内挖机开工时长为69.3小时，同比-24% [12] - 2025年11月动力电池装机量93.5GWh，同比+39% [12] - 2025年11月全球半导体销售额752.8亿美元，同比+30% [12] - 2025年11月工业机器人产量69059台，同比+21% [12] - 2025年11月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.2万台，同比+8.2% [12] - 2025年11月全球散货船、集装箱船、油船新接订单量同比分别+111%、-14%、+436% [12] - 2025年11月我国船舶新承接订单、手持订单同比分别+17%、+18% [12]

政策与市场双重催化 - 工业和信息化部在节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议中提出，要加快突破全固态电池等技术 [1][2] - 政策支持与头部企业布局，正对全固态电池产业发展形成“双重催化” [1] - 在政策与市场的双重催化下，产业链各环节企业从材料研发到电芯制造，再到整机装配均已展开实质性布局 [2] 产业链企业技术进展与规划 - 广汽集团全固态电池中试线已顺利建成并投产，比亚迪正在进行GWh级别的全固态电池设备招标 [1] - 万润新能在聚合物、氧化物、硫化物等不同路线固态电解质方面布局研发，部分型号已向客户进行小批量送样测试 [2] - 天赐材料百吨级硫化锂及固态电解质中试线预计于2026年下半年完成产线建设 [2] - 恩捷股份固态电解质10吨级产线已经投产 [2] - 广汽集团正推进全固态电池与旗下新能源车型的匹配开发，目标2026年启动小批量装车验证，2027年开展小范围应用和示范运行，2028年至2030年形成规模化商业化应用 [3] - 中国一汽研发总院自主研发的首个全固态电池包装载于红旗天工06车型试制下线，标志着其全固态电池技术正式迈入实车测试新阶段 [3] 产业化阶段与行业共识 - 全固态电池企业陆续开展中试线建设，意味着产业已从单纯的技术研发阶段，迈向全固态电池工程化验证的关键期 [1] - 全固态电池行业正迎来产业化的突破期 [2] - 头部企业提出的“2027年小范围应用，2030年前后规模化”的计划，被业内认为是一个积极且务实的行业共识，为材料、工艺、设备的成熟留出了必要的迭代周期 [3] 设备环节机遇与市场空间 - 全固态电池行业产业化的加速推进，带动设备端企业积极“备战” [4] - 当前全固态电池产业化重心已从“材料科学”转向“生产工程”，设备成为其优势能否兑现的关键 [4] - 全固态电池在制造工艺上新增了等静压、胶框印刷等环节，据测算，到2030年仅等静压设备在固态电池领域的新增市场规模就有望达到66亿元，约占固态电池设备总价值的13% [4] - 先导智能、利元亨是全固态电池设备的重要提供商，均已打通全固态电池量产的全线工艺环节 [4] - 璞泰来积极布局等静压设备等后段重要设备，纳科诺尔的等静压设备已完成设计并进入验证测试阶段 [4] - 利元亨已与瑞典Quintus Technologies AB公司签署战略合作协议，将聚焦固态电池等静压装备展开联合开发与深度创新 [4] 设备企业的战略角色与订单价值 - 在全固态电池行业正陆续开启设备招标的情况下，获得头部客户的订单，其战略价值远超订单金额本身，意味着设备厂的技术路径、工程方案和整线能力获得了产业最前沿力量的高度认可 [5] - 利元亨为某头部车企提供的全固态电池整线设备已交付 [5] - 未来2至3年，设备企业最大的机会是成为客户从“0到1”实现产业化破局的“共同开发者和工艺赋能者”，为全新的制造需求提供成套经验证的解决方案 [5]