市场表现与资金动向 - 12月10日下午，A股光模块CPO、光通信等概念板块异动拉升，深成指翻红 [1] - 截至14点24分，创业板人工智能ETF华夏（159381）快速涨超1%，冲击5连阳，盘中成交额超4亿元 [1] - 该ETF持仓股联特科技涨超8%，长芯博创、航宇微、新易盛、光库科技纷纷走强 [1] - 近20日，创业板人工智能ETF华夏（159381）累计吸金超2亿元，显示资金加速布局算力高景气赛道 [1] 行业核心逻辑与景气度 - 英伟达通过创纪录的业绩和指引展现了算力基础设施需求的持续火爆 [1] - AI产业发展的核心飞轮为：模型升级催生算力需求，算力增长为模型创新提供基础 [1] - 技术创新、算力基建与产业应用正形成良性循环，算力产业链维持高景气度 [1] 相关金融产品概况 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪“创业板人工智能指数”，其光模块CPO权重占比56.7% [1] - 该ETF同时覆盖国产软件及AI应用企业，具备较高弹性 [1] - 该ETF前三大权重股为中际旭创（权重26.62%）、新易盛（权重19.35%）、天孚通信（权重5.05%） [1]

CPO板块市场表现 - 整个CPO板块走势强劲，多只个股午后拉升涨停或大幅上涨，包括长飞光纤、特发信息、立昂微、中瓷电子和联特科技等 [1] - 12月10日，CPO概念龙头新易盛午后涨超4%，再创历史新高，总市值突破4300亿元 [2] 相关公司股价涨幅详情 - 立昂微涨幅达+10.01%，现价33.18元 [3] - 长飞光纤涨幅达+10.00%，现价98.43元 [3] - 特发信息涨幅达+10.00%，现价14.85元 [3] - 中瓷电子涨幅达+10.00%，现价71.84元 [3] - 联特科技涨幅达+9.06%，现价146.04元 [3] - 东田微涨幅达+8.55%，现价176.38元 [3] - 长米华芯涨幅达+8.02%，现价152.54元 [3] - 汇绿生态涨幅达+7.93%，现价22.45元 [3] - 赛微电子涨幅达+6.60%，现价58.76元 [3] - 奕东电子涨幅达+6.38%，现价49.03元 [3] - 长芯博创涨幅达+6.14%，现价142.55元 [3] - 金禄电子涨幅达+6.06%，现价30.08元 [3] - 兆驰股份涨幅达+5.92%，现价7.34元 [3] - 长盈通涨幅达+5.51%，现价46.35元 [3] - 华懋科技涨幅达+4.84%，现价53.25元 [3] - 永鼎股份涨幅达+4.84%，现价18.64元 [3] - 思瑞浦涨幅达+4.12%，现价154.29元 [3] - 新易盛涨幅达+4.04%，现价436.06元 [3]

CPO板块市场表现 - CPO板块在12月10日呈现探底回升的走势 [1] - 板块内个股长飞光纤午后拉升涨停 [1] - 板块内个股特发信息午后拉升涨停 [1] - 板块内个股新易盛当日上涨3% [1] - 板块内个股中际旭创当日上涨2%并创下历史新高 [1]

市场表现 - CPO概念龙头新易盛于12月10日午后涨超4%，股价达436.06元，总市值突破4300亿元，再创历史新高 [1][4] - 整个CPO板块走势强劲，多只个股大幅上涨，其中立昂微、长飞光纤、特发信息、中瓷电子涨停，联特科技涨超9% [3] - 根据表格数据，板块内涨幅居前的公司包括：立昂微涨10.01%至33.18元，长飞光纤涨10.00%至98.43元，特发信息涨10.00%至14.85元，中瓷电子涨10.00%至71.84元，联特科技涨9.06%至146.04元 [4]

市场表现 - 截至当日盘中，A股三大指数涨跌互现，上证指数跌0.22%，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.06% [1] - 创业板成长ETF（159967）当日上涨0.47%，最新报价0.646元，盘中成交额达3.19亿元，换手率9.21% [1] - 在2025年11月25日至12月10日的12个交易日内，创业板成长ETF（159967）区间涨幅达18.72%，年化收益率为3466.53%，最大回撤为-4.65% [2] - 同期，创业板指数（399006）区间涨幅为9.76%，年化收益率为595.31%，最大回撤为-3.21% [2] - 创业板成长ETF近期区间表现明显好于创业板指数，超额涨幅近9个百分点 [1][2] 成分股与资金动向 - 当日创业板成长ETF成分股中，菲利华领涨7.14%，长芯博创上涨6.33%，新易盛上涨3.57%，光线传媒上涨2.88%，光库科技上涨2.87% [1] - 创业板成长ETF（159967）近期资金波动较大，反映出强势产品多空争夺较为激烈 [2] 估值水平 - 创业板成长ETF跟踪的创成长指数最新市盈率（PE-TTM）为40.33倍 [4] - 该估值处于近10年42.89%的分位，即估值低于近10年57.11%以上的时间，估值水平适中 [4]

每经AI快讯，12月10日，CPO板块探底回升，长飞光纤、特发信息午后拉升涨停，新易盛涨3%、中际 旭创涨2%创历史新高。 （文章来源：每日经济新闻） ...

12月10日午后，光模块CPO等算力硬件重拾涨势，创业板人工智能逆转翻红，新易盛涨超4%再创新 高，中际旭创涨超1%迭创新高。光模块CPO含量超56%的创业板人工智能ETF华宝（159363）午后直 线拉升超1%，再刷上市新高，实时成交额超8亿元！ | 分制 多日 1分 5分 15分 30分 · 给合罪 F9 前度权 超级靠加 面试 工具 (2 > | | 创业板人工智能ETF华宝 | | 159363 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 159363.SZ[创业板人工智能ETF华家] 2025/12/10 收 0.993 幅 1.22%(0.012) 开 0.978 商 0.994 低 | E | 0.993 | | +0.012 +1.22% | | MAS 0.946T MA10 0.916T MA20 0.876T MA60 0.8661 MA120 0.752T 2025/10/15-2025/12/10(41日)▼ | | SZSE CNY 14:13:15 交易中 | | R / 0 + | | 0.993 | | 净值击线 | | 华宜创业板人工智能ETF ...

公司股价与市值表现 - CPO概念龙头新易盛股价在午后交易中上涨超过3% [1] - 公司股价创出历史新高 [1] - 公司总市值突破4300亿元人民币 [1]

公司股价与市值表现 - CPO概念龙头新易盛（300502）股价于12月10日午后上涨超过3% [1] - 公司股价创出历史新高 [1] - 公司总市值突破4300亿元 [1]

文章核心观点 - 谷歌TPU芯片的加入改变了AI算力格局，为A股光模块（以“易中天”为代表）带来了新的增长预期和估值支撑，其需求逻辑从过度依赖英伟达GPU扩展到TPU等多元芯片平台，特别是推动了1.6T光模块的加速放量，使得行业高增长及估值逻辑得以向2027年切换 [8][9][13][24][29][31] 一、谷歌的“神助攻”与行业新驱动力 - 光模块是数据传输的“运力”，与GPU等“算力”芯片搭档，缺一不可，中国厂商在全球占据主导地位，2024年全球前10中有7家来自中国（含中国台湾）[9][10] - 谷歌TPUv7采用3D Torus拓扑，单集群可集成高达9216颗芯片，远超传统GPU集群，因其单卡算力相对较低，为实现芯片间高效互联，需要部署更多高速光模块，在同等纸面算力下，TPU集群所需光模块数量多于GPU集群 [13] - 谷歌TPUv7全面配置1.6T光模块，成为其放量的新核心驱动力，市场需求因TPU而提前且更确定 [14][15] - 谷歌与Anthropic签订数百亿美元、100万只定制TPU芯片协议，机构预测TPU出货量将持续高增：中泰证券预计2026年出货超400万颗，摩根士丹利预计2027年达500万颗、2028年达700万颗 [15][16] - 由于Ironwood集群芯片间带宽需求达1.2TBps，800G光模块无法完全满足，推动1.6T需求，有机构预计2026年1.6T光模块出货量将超2500万只，800G超5500万只 [16] - 国内光模块龙头中际旭创、新易盛已进入谷歌供应链 [17] 二、下游资本开支与需求支撑 - 下游云厂商资本开支是光模块需求的直接风向标，中国三大云厂商（阿里巴巴、腾讯、百度）2025年前三季度合计资本支出为1650亿元人民币，同比增长90% [18] - 阿里巴巴公布了2024-2026年3800亿元人民币的资本支出计划，并表示存在上修可能 [18] - 美国四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）2024年资本支出总额达2300亿美元，同比增长55%；2025年前三季度进一步增长至2590亿美元，同比增长65% [18] - 彭博一致预期显示，美国四大云厂商2025年四季度资本支出将环比增长10%至1080亿美元，推动2025全年资本支出同比大幅增长59%至3670亿美元 [18] - 云厂商已上调资本开支指引：Meta上调至700-720亿美元，谷歌上调至910-930亿美元，亚马逊预计约1250亿美元且2026年将进一步增加 [19] - 对于2026年，彭博一致预期显示四大云厂商资本支出将同比增长35%至4950亿美元 [20] 三、超预期叙事与估值逻辑切换 - 市场此前担忧AI服务器上行周期步入后期，增速可能下滑，彭博一致预期显示四大云厂商2027年资本支出同比增长14%，远低于2024和2025年 [20][21] - 但机构认为资本开支预期存在上修空间，例如四大云厂商2025年资本支出增长的一致预期从今年1月的33%上调至11月的59% [22][23] - 谷歌TPU（及潜在的Meta自研芯片）的放量，为光模块厂商提供了除英伟达之外的第二增长曲线，成为市场期待的“超预期”因素 [24][25] - 光互联向网络架构更深层渗透（Scale up）也将带来新需求动力 [25] - 在TPU芯片放量等因素加持下，2027年光模块行业实现高增长的确定性正在提高 [26] - 行业估值体系正从依赖英伟达GPU的叙事，向2027年利润进行切换，谷歌TPU带来的新逻辑支撑了高估值溢价 [24][29] 四、公司业绩分化与估值前景 - “易中天”三季报业绩表现分化：中际旭创2025年Q3营收102.2亿元，同比增长56.83%，环比增长25.89%；归母净利润31.37亿元，同比增长124.98%，环比增长30.04% [26][27] - 天孚通信2025年Q3营收14.63亿元，同比增长74.37%，环比下滑3.23%；归母净利润5.66亿元，同比增长75.68%，环比增长0.8% [26][27] - 新易盛2025年Q3营收60.68亿元，同比增长152.53%，环比下滑4.97%；归母净利润23.85亿元，同比增长205.38%，环比增长0.63% [26][27] - 仅中际旭创Q3营收与净利润同比、环比均增长，天孚通信与新易盛营收环比下滑，业绩低于预期 [27] - 基于三季报，部分机构可能下调天孚通信、新易盛业绩预测，而对中际旭创一致看多 [28] - 资本市场可能给予中际旭创更高的市盈率和溢价 [29] - 高盛预计800G/1.6T和硅光产品需求将推动中际旭创2025-2028年净利润年均复合增长59%，并将其目标价上调62%至762元 [30] - 根据Wind一致预期，2027年中际旭创、天孚通信、新易盛的归母净利润分别为251.2亿、38.73亿、206.7亿元，对应市盈率分别为25.21倍、47.56倍、19.45倍 [30] - 考虑到2027年业绩仍在增长，可考虑给予30-40倍市盈率，中际旭创、新易盛仍有估值拔高空间 [30] - 截至12月8日，中际旭创、天孚通信、新易盛市值分别为6333亿、1842亿和4021亿元，中际旭创与天孚通信股价已创历史新高，新易盛股价逼近前期高点 [5][31]