报告公司投资评级 - 公司评级为"推荐"[5] 报告的核心观点 经营业绩快速增长，高速率产品出货量提升 - 2024年前三季度公司营收和净利润实现高速增长,分别同比增长145.82%和283.2%[1] - 公司高速率光模块产品占比显著提升,带动营收质量提升[1] - 公司在高速率光模块、硅光模块、相干光模块及800G LPO光模块等领域取得较大突破和进展,预计随着产品在海外市场和大客户中的认可度提高,公司市占率有望持续提升[1] 费用把控力度较强，行业向上趋势明显 - 公司期间费用率整体下行,维持较高净利润水平[2] - 较高的研发投入使公司在高速率光模块市场保持领先地位[2] - 行业方面,AI 投资需求旺盛带动光模块市场高景气度延续,预计未来几年将保持高增长[2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收将分别达到73.37/151.35/205.63亿元,同比增长136.87%/106.28%/35.86%[4] - 预计公司2024-2026年EPS将分别为3.50/6.45/8.55元,对应PE为37.32/20.23/15.25倍[4] - 公司毛利率预计将维持在39.75%-44.45%的较高水平[4]

报告公司投资评级 - 华龙证券给予新易盛"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 高速光模块需求快速增长,公司三季度业绩超预期 [1] - 高速光模块产品销售占比持续提升,公司盈利能力持续增强 [1] - 公司是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的企业,随着高速光模块需求快速提升,公司三季度业绩大幅增长 [1] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入51.30亿元,同比增长145.82%;实现归母净利16.46亿元,同比增长283.20% [1] - 2024年三季度单季,公司实现营业收入24.03亿元,同比增长207.12%,环比增长48.79%;实现归母净利7.81亿元,同比增长453.07%,环比增长44.46% [1] - 公司三季度单季毛利率为41.53%,同比提升15.37个百分点 [1] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将分别达到76.31亿元/23.39亿元、118.72亿元/40.08亿元、156.54亿元/55.49亿元 [1] 可比公司估值分析 - 新易盛当前股价对应2024-2026年PE分别为41.2倍、24.1倍、17.4倍,低于可比公司平均水平 [3] - 新易盛2024-2026年ROE分别为30.40%、34.59%、32.63%,高于可比公司平均水平 [4]

报告评级和核心观点 投资评级和盈利预测 - 公司维持"买入"评级,预计2024-2026年营业收入分别为69.09、120.64、167.31亿元,归母净利润分别为22.20、36.35和50.59亿元,对应PE估值分别为44、27和19倍[4] 核心观点 - AI推动算力硬件需求持续扩张,公司作为行业领先的光模块供应商将充分受益[3] - 公司收入端受益于AI对算力需求提振,毛利率稳定在较高水平,费率持续压实[3] - 公司技术储备充裕、客户资源丰富、成本控制领先、产品矩阵丰富,将充分享受行业爆发引致的红利[4] 财务数据分析 收入和利润情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入51.30亿元,同比145.82%;实现归母净利润16.46亿元,同比283.20%[2] - 2024年Q3,公司实现营业收入24.03亿元,同比207.12%,环比48.79%;实现归母净利润7.81亿元,同比453.07%,环比44.46%[2] 毛利率和费用率 - 公司毛利率稳定在较高水平,2024年前三季度毛利率同比增长14.14pcts,达到42.34%;2024年Q3毛利率同比提升15.37pcts,实现41.53%[3] - 公司期间费用持续压实,2024年Q3销售、管理、研发及财务费用率环比分别-0.22/-0.98/-1.76/1.89pcts[3] 行业趋势分析 - 光模块作为核心的算力基础硬件,随着集群传输速度提升节奏加快,光模块的速率迭代节奏亦在加快[3] - 集群中互联GPU的数量增长,推动功耗及成本的降低成为另一核心趋势[3] - 公司已推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的400G、800G、1.6T系列高速光模块产品,以及400G和800GZR/ZR+相干光模块产品、400G/800G LPO光模块产品[3]

投资评级和目标价格 - 上调盈利预测和目标价,维持增持评级 [2][3] - 目标价格为215.60元,较当前价格142.65元上涨51% [5] 业绩表现 - 2024年前三季度营收51.30亿元,同比增长145.82%;归母净利润16.46亿元,同比增长283.20% [3][4] - 2024年第三季度单季营收24.03亿元,环比增长207.12%;单季归母净利润7.81亿元,同比增长453.07% [3] - 2024年第三季度毛利率达41.53%,净利率为32.50%,盈利能力显著 [3] 产品和市场 - 400G和800G产品全面爆发,公司提前备货核心物料,交付能力强 [3] - 北美客户需求拉动,公司产品在高端市场占比加速提升 [7] 财务数据 - 2024-2026年归母净利润预测为25.53/54.57/63.60亿元,对应EPS为3.60/7.70/8.97元 [3][9] - 2025年ROE达42.4%,ROIC达42.3%,盈利能力持续提升 [9] - 资产负债率在23.4%-30.4%之间,财务结构稳健 [9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩超预期,高端产品加速放量助力实现高增长 [1] - 高端光模块放量助力业绩高增,毛利率和净利率水平保持高位 [1] - 公司期间费用管控整体良好 [1] - 公司在数通领域实力强劲,持续布局前沿领域,有望充分抓住未来行业发展机遇 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年归母净利润预计分别为25.01/43.06/53.74亿元,对应PE为40x/23x/19x [4] - 2023年营业收入为30.98亿元,同比下降6.43%;归母净利润为6.88亿元,同比下降23.82% [4] - 2024年预计营业收入77.91亿元,同比增长151.53%;归母净利润为25.01亿元,同比增长263.32% [4] - 公司毛利率和净利率水平持续保持高位,2024年三季度分别为41.53%和32.50% [1] - 公司存货较上半年末大幅增加35.58%,主要系报告期营业收入大幅增长,公司综合考虑在手及预期订单和备货周期 [1]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[2][4][6] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营业收入51.30亿元，同比增长145.82%；归母净利润16.46亿元，同比增长283.20%[2][6] - 受益AI发展，公司800G产品持续出货，预计泰国工厂二期2024年Q4建成。公司光模块产品向1.6T持续升级，公司具备400G LPO光模块量产能力[2][6] - 鉴于公司产品迭代升级及泰国工厂产能逐步释放，盈利能力有望提升[2][6] 相关目录总结 财务数据 - 2024年前三季度营业收入51.30亿元，同比增长145.82%；归母净利润16.46亿元，同比增长283.20%；扣非归母净利润16.44亿元，同比增长287.73%。其中2024年Q3实现营业收入24.03亿元，同比增长207.12%，环比增长48.79%；归母净利润7.81亿元，同比增长453.07%，环比增长44.46%；扣非归母净利润7.79亿元，同比增长456.43%，环比增长44.33%[6] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为66.02/115.14/161.07亿元，同比分别113.13%/74.40%/39.89%；归母净利润分别为19.63/27.22/37.80亿元，同比增速分别为185.12%/38.71%/38.87%。EPS分别为2.77/3.84/5.33[6][7] 产品情况 - 800G产品持续出货，泰国工厂一期产能持续扩大，二期正在建设中预计2024年Q4建成。100G至1.6T系列高速光模块、400G ZR/ZR+和800G ZR/ZR+系列相干光模块在深圳国际光博会上展示。100G/lane的400G和800G LPO光模块具备规模量产能力，200G/lane的LPO光模块年初实现样品演示。研发出可应用于浸没式液冷环境的800G OSFP光模块[6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司Q3单季度业绩大超预期,凸显公司高质量经营成果 [1] - 800G/1.6T新周期,公司有望继续保持高速增长态势 [1][2] - 公司持续聚焦前沿技术领域,提高产业地位与竞争力 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为24.0、48.3、63.0亿元,对应PE为41.2、20.5、15.7倍 [2] 公司财务数据总结 - 2022年营业收入33.11亿元,同比增长13.8%;归母净利润9.04亿元,同比增长36.5% [9] - 2023年营业收入预计30.98亿元,同比下降6.4%;归母净利润预计6.88亿元,同比下降23.8% [9] - 2024年营业收入预计72.40亿元,同比增长133.7%;归母净利润预计24.01亿元,同比增长248.8% [9] - 2025年营业收入预计142.03亿元,同比增长96.2%;归母净利润预计48.31亿元,同比增长101.2% [9] - 2026年营业收入预计183.27亿元,同比增长29.0%;归母净利润预计63.04亿元,同比增长30.5% [9] 公司股价走势 - 公司股价在2023年10月至2024年10月期间上涨了284%,大幅跑赢沪深300指数 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司业绩持续高增长,2024前三季度营收51.30亿元,同比增长145.82%;归母净利润16.46亿元,同比增长283.20% [2] - 公司光模块产品毛利率持续改善,2024前三季度毛利率为42.34%,同比提升14.14个百分点 [3] - 公司持续加大研发投入,2024前三季度研发投入2.01亿元,同比增长100.29% [4] - 公司在高速光通信领域取得多项技术突破,已成功推出800G单波200G光模块等新产品 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入和归母净利润预计分别为76.75亿元/25.62亿元、118.88亿元/40.56亿元、166.55亿元/57.56亿元 [5] - 2024-2026年毛利率预计分别为44.8%、45.3%、45.1% [5] - 2024-2026年净利率预计分别为33.4%、34.1%、34.6% [5] - 2024-2026年ROE预计分别为32.4%、34.2%、32.9% [5]

会议情况 - 公司第五届监事会第五次会议于2024年10月24日现场举行，3名监事实到[2] 审议事项 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，3票同意[3] - 审议通过《关于拟变更2024年度会计师事务所的议案》，3票同意[4][5] 审计机构 - 拟聘请天健会计师事务所为2024年度审计机构，需提交临时股东大会审议[4][6]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会于11月12日14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[1][2] - 股权登记日为2024年11月5日[3] 议案审议 - 审议《关于拟变更2024年度会计师事务所的议案》，需过半数表决通过[4] 登记信息 - 登记分三种方式，不接受电话登记，时间为11月7日[6] - 登记地点为四川成都双流区公司接待室[6] 投票信息 - 普通股投票代码为"350502"，简称为"易盛投票"[10] - 深交所交易系统投票时间为11月12日多个时段[11] - 深交所互联网投票系统投票时间为11月12日9:15 - 15:00[12] 材料送达 - 参会股东登记表应于11月7日17:00前送达公司[18]