同泰数字经济股票A（012696）成立日期2021年7月26日，最新规模6375.19万。今年以来收益77.78%， 同类排名57/4220；近一年收益126.19%，同类排名68/3835；成立以来收益13.23%。 同泰数字经济股票A（012696）基金经理为陈宗超。 截至发稿，陈宗超累计任职时间4年66天，现任基金资产总规模3.15亿元，任职期间最佳基金回报 30.05%， 任职期间最差基金回报-26.45%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 9月29日，新易盛涨5.35%，截至发稿，报394.01元/股，成交99.25亿元，换手率2.89%，总市值3916.35 亿元。 资料显示，成都新易盛通信技术股份有限公司位于四川省成都市双流区黄甲街道物联大道510号，成立 日期2008年4月15日，上市日期2016年3月3日，公司主营业务涉及光模块的研发、生产和销售。主营业 务收入构成为：25G以上98.86%，25G以下0.87%，其他 ...

市场表现 - 光模块板块领涨 A股 中际旭创登顶吸金榜和成交榜 主力资金净流入20亿元 成交额100亿元 新易盛主力资金净流入12亿元 成交额94亿元 [1] - 创业板人工智能ETF(159363)盘中涨超2% 成交额超4.3亿元 协创数据涨超5% 新易盛涨逾4% 光库科技 中际旭创 东土科技涨超2% [1] 行业趋势 - AI基础设施竞争进入新阶段 特征为超大规模 超高能耗 超高投入 贯穿全球的AI算力产业链被全面激活 [3] - 英伟达与OpenAI达成战略合作 计划投资高达1000亿美元 构建软硬件能力全球领先的生态系统 [3] - 算力是AI时代核心动力 创业板人工智能指数算力基础设施含量超74% 光模块CPO含量超51% [3][4] 机构观点 - 兴业证券表示2025上半年光模块行业收入利润保持同比高增 受益于AI需求爆发和硅光技术迭代 [4] - 国盛证券分析指出光模块行业正从业绩高速增长向提升估值阶段转变 驱动因素由业务驱动转向业绩+估值双重驱动 [4] - Google Oracle等海外厂商逐步实现AI应用商业闭环 资本开支长期展望乐观 算力基础设施投入进一步释放 [4] 产品聚焦 - 创业板人工智能ETF(159363)是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF 规模超44亿元 近1个月日均成交额超14亿元 [5][6] - 该ETF逾七成仓位布局算力 超两成仓位布局AI应用 重点配置光模块龙头"易中天" 光模块含量超51% [5]

行业融资净买入情况 - 通信行业获融资净买入额居首 当日净买入10.53亿元 [1] - 传媒和汽车行业同样获融资净买入 [1] - 申万31个一级行业中仅3个行业获融资净买入 [1] 个股融资净买入情况 - 1413只个股获融资净买入 其中68股净买入金额超5000万元 [1] - 25股获融资净买入额超1亿元 [1] - 中际旭创融资净买入额居首 净买入5.97亿元 [1] - 融资净买入金额居前个股包括赛力斯、宁德时代、晶合集成、新易盛、剑桥科技、金风科技等 [1]

ETF表现 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）9月29日开盘下跌0.97%至1.632元 [1] - 该ETF成立以来回报率达64.43% 近一个月回报率为10.42% [1] - 业绩比较基准为创业板人工智能指数收益率 管理人为华夏基金管理有限公司 基金经理为单宽之 [1] 成分股表现 - 重仓股中软通动力上涨1.10% 北京君正上涨2.43% 景嘉微上涨0.40% [1] - 天孚通信下跌2.21% 新易盛下跌1.04% 中际旭创下跌0.87% [1] - 网宿科技持平 润泽科技微涨0.06% 全志科技下跌0.36% 深信服上涨0.14% [1]

融资买入概况 - A股9月26日共3719只个股获融资买入 其中505股买入金额超亿元[1] - 赛力斯、新易盛、中际旭创位列融资买入金额前三 分别获买入34.85亿元、29.28亿元和28.15亿元[1] 融资买入集中度 - 4只个股融资买入额占成交总额比重超30% 品茗科技占比最高达81.88%[1] - 佳电股份和康为世纪融资买入占比分别为33.52%和32.9% 位列第二和第三[1] 融资净买入表现 - 25只个股获融资净买入超亿元 中际旭创以5.97亿元净买入额居首[1] - 赛力斯和宁德时代分别获融资净买入5.91亿元和4.8亿元 位列第二和第三[1]

股权激励板块市场表现 - 股权激励板块年内平均涨幅超过64% 远强于上证指数 创业板指和科创50指数同期表现 [1] - 翻倍牛股多达27只 新易盛以354.85%的年内涨幅居首 震裕科技 中际旭创 南亚新材 涛涛车业等个股均涨超两倍 福达股份 赛诺医疗 和而泰等个股股价翻倍 [1] - 上半年业绩普遍向好 新易盛营收同比大增近283% 净利同比大增近356% 南亚新材营收同比大增超43% 净利同比大增近58% 中际旭创营收大增近37% 净利同比大增超69% [1] 股权激励对企业治理和业绩的影响 - 股权激励优化企业治理结构 通过给予核心员工股权或期权 使员工利益与企业利益紧密相连 激发工作热情和创新精神 [2] - 股权激励向市场传递企业对未来发展的信心 提升市场对企业股票的估值 [2] - 实施股权激励当年 业绩提升效果明显 营收增长的企业占比接近88% 增速中位数为19.32% 净利润增长的企业占比达到76.88% 增速中位数为21.2% 净资产收益率同比增长的企业占比接近93% [2] 近期实施股权激励的公司情况 - 剔除ST股后 有63只个股9月以来实施了股权激励 其中47只个股有机构评级 石头科技机构关注度最高 有36家机构评级 乖宝宠物有35家机构评级 北新建材 恒生电子等均有20多家机构评级 [3] - 35只个股机构一致预测今年 明年及2027年净利增速均超15% 低估值股票值得重点关注 韶能股份市净率最低为1.32倍 [3][7] - 韶能股份拟向激励对象首次与预留授予的股票权益数量为1620.83万股 公司治理结构有望进一步向好 [3] 韶能股份股权激励业绩考核目标 - 以2024年公司归属于上市公司股东的净利润为基数 2025年归属于上市公司股东的净利润增长率不低于30% [4][5] - 以2024年公司归属于上市公司股东的净利润为基数 2026年归属于上市公司股东的净利润增长率不低于64% [4][5] - 以2024年公司归属于上市公司股东的净利润为基数 2027年归属于上市公司股东的净利润增长率不低于97% [4][5] 其他低市净率股权激励个股 - 圣湘生物市净率为1.64倍 机构预测今年净利增速17.92% 明年25.67% 2027年21.96% [5][7] - 劲旅环境市净率为1.68倍 机构预测今年净利增速21.56% 明年16.37% 2027年15.24% [5][7] - 晶澳科技市净率为1.75倍 机构预测今年净利增速44.67% 明年170.69% 2027年82.71% 激励计划行权考核年度为2025年至2026年 以2024年净利润为基数 2025年净利润减亏不低于5% 2026年净利润为正 [5][7] - 优彩资源市净率为1.75倍 机构预测今年净利增速30.11% 明年43.12% 2027年30.77% [5][7] 股权激励板块投资前景 - 股权激励板块中牛股的出色表现和潜力股的崭露头角 为投资者提供了良好的投资标的 [6] - 随着越来越多企业认识到股权激励的重要性并加以实施 股权激励板块将会继续涌现出更多的优质企业 为投资者带来丰厚的回报 [6]

行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 算力需求高速增长是长期确定的行业趋势 两大标志性事件共同验证算力景气度[1][24] - 英伟达与OpenAI合作部署至少10吉瓦AI数据中心 投资规模达1000亿美元[1][25] - 阿里巴巴提出ASI三阶段演进路线 明确算力投资的技术发展语境[3][27] - 生成式AI竞争转向算力基础设施军备竞赛 全产业链将受益[7][30] 行业动态分析 国际巨头合作动态 - 英伟达计划向OpenAI投资1000亿美元 部署数百万颗GPU[1][25] - 首阶段1吉瓦系统预计2026年下半年部署在Vera Rubin平台[1][25] - OpenAI周活跃用户超7亿 算力资源不足成为发展瓶颈[2][26] - OpenAI公布1万亿美元全球计算基础设施扩张计划[35] - 与甲骨文 软银合作在美国新建五个AI数据中心[36] 技术演进路径 - 阿里巴巴明确ASI三阶段演进路线[3][27] - 智能涌现阶段：已基本实现 具备泛化智能基础[6][29] - 自主行动阶段：当前阶段 AI掌握工具使用和编程能力[6][29] - 自我迭代阶段：终极目标 对算力提出无止境需求[6][29] - Token是未来的电 新AI计算范式需要更稠密算力[7][28] 国内投资布局 - 阿里巴巴推进3年3800亿元AI基础设施建设计划[7][28] - 到2032年阿里云全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍[7][28] - 四季度国内CAPEX提振可期[7][28] 市场表现与行情 - 通信板块下跌1.6% 表现劣于上证综指[20][23] - 量子通信上涨0.8% 运营商上涨0.2%[21][23] - 光通信下跌1.4% 通信设备下跌1.8%[21][23] - 中威电子上涨34.63%领涨板块[22] 细分领域投资机会 光通信与硬件基础设施 - 硅光市场规模将从2024年2.78亿美元增至2030年27亿美元 CAGR达46%[39] - 光模块行业龙头中际旭创 新易盛等被重点推荐[8][30] - 光器件"一大五小"：天孚通信 仕佳光子 太辰光 长芯博创 德科立 东田微[8][19] 算力设备与国产产业链 - 算力设备包括中兴通讯 紫光股份 工业富联等[9][16] - 国产算力产业链关注寒武纪 海光信息等[19] - 液冷环节推荐英维克 申菱环境等[8][9] 新兴技术领域 - 摩尔线程科创板IPO过会 计划募资80亿元[41] - 2025年上半年营收7.02亿元 预计2027年实现盈利[42] - 星测未来获数千万元A轮融资 发力太空算力基础设施[43] 重点公司业绩预测 - 中际旭创2025年预计EPS 8.56元 对应PE 48.33倍[11] - 新易盛2025年预计EPS 8.95元 对应PE 41.78倍[11] - 天孚通信2025年预计EPS 2.69元 对应PE 64.57倍[11] - 沪电股份2025年预计EPS 1.91元 对应PE 37.61倍[11] - 英维克2025年预计EPS 0.63元 对应PE 126.97倍[11]

A股市场估值 - 万得全A当前PE(TTM)为17.33倍，处于历史均值附近[7] - 创业板指PE(TTM)现值为44.17倍，低于中位数48.90倍[14] - 食品饮料行业PE处于历史较低分位，计算机行业PE处于历史较高分位[23] - 银行板块PB(LF)仅0.53倍，显著低于券商板块的1.42倍[26] 港股市场估值 - 恒生指数PE(TTM)现值为11.84倍，略高于中位数10.27倍[59] - 恒生科技指数PE(TTM)为23.69倍，较中位数32.81倍偏低[59] - 港股地产建筑业PB(LF)仅0.43倍，大幅低于中位数0.82倍[73] - 腾讯控股PE(TTM)现值为25.87倍，低于中位数35.80倍[75] 美股市场估值 - 标普500指数PE(TTM)现值为29.36倍，高于中位数21.07倍[82] - 纳斯达克指数PE(TTM)达42.83倍，超过中位数32.92倍[82] - 道琼斯工业指数PE(TTM)现值为31.64倍，显著高于中位数18.57倍[82] 跨市场比较 - 中概股估值普遍回落，阿里巴巴PS现值为2.93倍，低于中位数7.28倍[97] - 中美银行股PB差异明显，建设银行PB仅0.67倍，而摩根大通达2.58倍[100]

市场板块轮动 - A股市场出现"高切低"现象 前期领涨的AI算力和AI应用板块熄火 石油石化 房地产等低位板块开始领涨[1][4] - 石油石化板块单日上涨1.46% 成交额69亿元 但年内累计仍下跌2.47%[4][5] - 农林牧渔板块单日上涨1.08% 成交额106亿元 有色金属板块5日涨幅达4.31%[4][5] 算力板块业绩表现 - 13家上市公司披露三季报预告 算力相关个股业绩普遍大幅增长[7] - 兄弟科技前三季度净利润最高1.15亿元 同比增长253.42% 产品已进入PEEK材料领域[7] - 长川科技净利润最高8.77亿元 同比增长145.38% 因半导体行业需求增长带动订单充裕[7] - 立讯精密预告净利润113.44亿元 同比增长25% 涉及人工智能和高速铜连接领域[7][8] 提前锁定业绩增长的公司 - 15家公司通过上半年净利润已超过去年前三季度业绩 提前锁定业绩大增[9][10] - 新易盛上半年净利润39.42亿元 同比增长355.68% 远超去年前三季度的16.46亿元[10][12] - 寒武纪-U上半年净利润10.38亿元 实现扭亏为盈 去年前三季度亏损7.24亿元[10][12] - 胜宏科技上半年净利润21.43亿元 同比增长366.89% 远高于去年前三季度的7.65亿元[10][12]

核心观点 - AI算力概念股（如"易中天"组合）因行业需求增长和技术迭代驱动股价大幅上涨，但估值已处于历史高位，存在短期泡沫风险；长期业绩增长仍依赖光模块技术升级和资本开支落地，需结合流动性环境和市场策略动态评估投资价值 [3][5][7][62][63] 行业趋势与需求 - AI发展推动光模块需求量和传输速率同步提升（"更多、更快"），800G产品已实现放量，1.6T技术迭代周期缩短至2026年启动，预计2030年800G/1.6T市场规模超220亿美元 [9][11][18][23][25] - 全球云厂商资本开支显著增长：2025年Q2微软/亚马逊/Meta/谷歌合计资本开支同比增69%至874亿美元，2025年全年预计同比增50%至3338亿美元；美国科技巨头计划2026-2028年每年投资约5600亿美元 [30][31] - 中国云厂商同步加大投入：2025年Q1阿里/腾讯/百度合计资本开支550.12亿元（同比增99.38%），阿里宣布未来三年投入超3800亿元用于AI基建 [33][36] 公司业绩表现 - "易中天"2025年上半年业绩高速增长： - 新易盛营收104.4亿元（同比增282.64%），归母净利润39.42亿元（同比增355.68%） - 中际旭创营收147.9亿元（同比增36.95%），归母净利润39.95亿元（同比增69.4%） - 天孚通信营收24.56亿元（同比增57.84%），归母净利润8.99亿元（同比增37.46%）[20] - 毛利率普遍提升，主因800G高端产品出货占比增加及降本增效 [19][20] - 销量增长显著：中际旭创2025年上半年光模块销量905万只（同比增45.96%），新易盛销量695万只（同比增112.53%）[28] 估值分析 - 当前估值处历史高位：新易盛前瞻市盈率从年初8倍升至20倍，中际旭创从14倍升至24倍 [5] - 2026年Wind一致性预期归母净利润： - 中际旭创131.12亿元（同比增45.98%），新易盛112.52亿元（同比增47.17%），天孚通信29.10亿元（同比增37.05%）[38] - 合理动态市盈率区间30-40倍（截至9月18日实际PE：中际旭创34.71倍、新易盛30.66倍、天孚通信48.04倍）[39][40] - 流动性推升估值溢价：A股2025年8月新开户数265万户（同比增165%），成交额持续突破2万亿元；美联储降息驱动国际资金流入新兴市场，科技股估值敏感性提升 [42][43][44] 投资策略建议 - 持仓者建议分批止盈：设定盈利阶梯（如上涨20%卖出1/3仓位）或移动止盈法（跌破20日均线减仓），避免追求"最高点" [51][52][56] - 未持仓者需谨慎：避免追高，建议等待较大回调后再介入；可小仓位试探但需预设止损点，避免补仓 [57][58][59] - 趋势破位需果断止损：应对业绩变脸或技术破位情况，保护本金为优先 [60][61]