会议相关 - 公司第五届董事会第五次会议于2024年10月24日举行，7名董事实到[2] - 会议审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[2][3] 审计与股东大会 - 拟改聘天健会计师事务所为2024年度财务审计机构，待股东大会审议[5][6] - 拟于2024年11月12日召开2024年第四次临时股东大会，现场与网络投票结合[7]

审计机构变更 - 公司拟聘任天健为2024年度审计机构，原审计机构为信永中和[2] - 信永中和已连续为公司提供3年审计服务，上年度审计意见为标准无保留意见[11] - 公司董事会同意聘请天健，聘期1年，需股东大会审议通过生效[13][14] 天健相关数据 - 2023年末天健合伙人238人，注册会计师2272人，签过证券审计报告的836人[3] - 2023年度天健业务收入34.83亿元，审计业务收入30.99亿元，证券业务收入18.40亿元[3] - 2023年天健上市公司年报审计项目706家，收费7.21亿元，同行业审计客户541家[3] - 2023年末天健累计计提职业风险基金和保险赔偿限额超2亿元[4] 天健执业情况 - 天健近三年因执业行为受行政处罚3次、监管措施15次、自律措施9次[5] - 65名天健从业人员近三年受行政处罚9人次等多种处分[5]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入24.03亿元，同比增长207.12%；年初至报告期末营业收入51.30亿元，同比增长145.82%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润7.81亿元，同比增长453.07%；年初至报告期末为16.46亿元，同比增长283.20%[2] - 本报告期基本每股收益1.10元/股，同比增长450.00%；年初至报告期末为2.33元/股，同比增长281.97%[2] - 本报告期末总资产98.22亿元，较上年度末增长52.51%；归属于上市公司股东的所有者权益70.84亿元，较上年度末增长29.60%[2] - 营业收入较上期增长145.82%，达51.30亿元，因报告期内公司受益于行业景气度较高，销售收入大幅增加[6] - 2024年年初到报告期末营业总收入本期发生额为5,130,435,808.52元，上期发生额为2,087,047,551.82元[16] - 2024年年初到报告期末营业总成本本期发生额为3,242,676,709.11元，上期发生额为1,590,363,688.74元[16] - 2024年年初到报告期末销售费用本期发生额为62,640,488.75元，上期发生额为25,438,593.28元[16] - 2024年年初到报告期末研发费用本期发生额为200,856,114.66元，上期发生额为100,283,222.99元[16] - 公允价值变动收益本期为 -4,580,312.98元，上期为 -7,700,626.75元[17] - 营业利润本期为1,867,634,610.48元，上期为483,090,614.59元[17] - 净利润本期为1,646,072,871.21元，上期为429,563,503.52元[17] - 其他综合收益的税后净额本期为36,885,820.03元，上期为2,882,262.89元[17] - 基本每股收益本期为2.33元，上期为0.61元[17] 资产负债项目关键指标变化 - 应收账款较2023年12月31日增长117.84%，达15.58亿元，因报告期营业收入大幅增长，账期内应收货款增加[6] - 存货较2023年12月31日增长214.70%，达30.32亿元，因报告期营业收入大幅增长，公司备货增加[6] - 应付票据较2023年12月31日增长1250.77%，达4.64亿元，因报告期内到期承兑的票据增加[6] - 2024年9月30日货币资金期末余额为1,902,151,391.18元，期初余额为2,515,323,176.61元[13] - 2024年9月30日应收账款期末余额为1,557,893,065.94元，期初余额为715,139,103.21元[13] - 2024年9月30日存货期末余额为3,031,620,065.90元，期初余额为963,348,198.68元[13] - 2024年9月30日固定资产期末余额为1,844,499,639.83元，期初余额为1,310,388,088.04元[14] - 2024年9月30日资产总计期末余额为9,821,803,616.17元，期初余额为6,439,983,560.34元[14] 现金流量关键指标变化 - 经营活动产生的现金流量净额较上期减少67.56%，为2.85亿元，因报告期内公司购买原材料等货款及支付各项税费增加[2][6] - 投资活动产生的现金流量净额较上期减少228.42%，为 -7.99亿元，因报告期内公司固定资产投资增加[7] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为5,260,508,719.35元，上期为2,218,404,362.71元[18] - 经营活动产生的现金流量净额本期为284,568,423.34元，上期为877,084,107.62元[19] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 -798,950,805.41元，上期为 -243,274,702.63元[19] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 -119,206,748.77元，上期为 -63,892,334.39元[19] - 现金及现金等价物净增加额本期为 -648,155,266.27元，上期为613,828,573.86元[19] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数为64,877 [8] - 高光荣持股比例7.40%，持股数量52,460,988股 [8] - 黄晓雷持股比例7.13%，持股数量50,567,343股 [8] - 香港中央结算有限公司持股比例3.39%，持股数量24,011,186股 [8] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金期初持股8,078,717股，占比1.14%，期末持股17,249,672股，占比2.43% [8][10] - 上海呈瑞投资管理有限公司－呈瑞正乾65号私募证券投资基金期初持股3,285,750股，占比0.46%，期末持股5,165,152股，占比0.73% [10] 限售股情况 - 高光荣期初限售股数48,163,957股，本期解除限售8,818,216股，期末限售股数39,345,741股 [11] - 黄晓雷期末限售股数37,925,507股，为高管锁定股，拟于2025 - 01 - 01解除持股总数的25% [11] - 戴学敏期初限售股数3,701,451股，本期解除限售3,797,269股，本期增加限售106,318股，期末限售股数10,500股 [11] - 中国建设银行股份有限公司－华安创业板50交易型开放式指数证券投资基金期初转融通出借股份165,100股，占比0.02%，期末无出借股份 [10] - 股权激励限售股（除戴学敏等）授予股份数量为2,127,029股，尚未解除限售的为授予股份数量的50%即1,057,355股[12]

公司变更 - 2024年8月28日、9月13日分别召开董事会、股东大会，通过变更注册资本及修订章程议案[1] - 近日完成工商登记变更，取得换发《营业执照》[1] 公司信息 - 注册资本为70881.0852万人民币[1] - 成立日期为2008年4月15日[1]

报告公司投资评级 公司为"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司是业内领先的光模块解决方案和服务提供商,专注于光模块的研发、制造和销售。[1][12] 2) 公司受益于AI建设和LPO产业成熟度提升,预期能够受益于光模块需求旺盛。[7][22][31] 3) 公司与主流厂商建立良好合作,已发布800G、1.6T高速产品,低功耗行业领先。[39][40] 4) 公司深度布局LPO产品,有望应用于短距离互联场景。[41][42] 5) 公司盈利能力行业领先,持续扩产奠定增长基础。[30][32][44] 根据目录分别总结 深耕光模块行业,受益AI需求业绩快速增长 1) 公司深耕光模块行业多年,产品矩阵丰富。[12][13] 2) 受益于AI需求推动,公司营收及业绩恢复快速增长。[14][15][16][17][18][19][20] 受益AI建设400G/800G光模块需求旺盛,LPO产业成熟度不断提升 1) 亚马逊与Meta资本开支高企,有望持续拉动400G光模块需求。[22][23][24] 2) 2025年800G需求指引乐观,高速以太网有望在智算中心大规模部署。[25][26][27][28][29] 3) LPO、LRO适用于机柜内TOR层互联,有望在1.6T规模部署。[32][33][34][35][36][37] 与海外客户深度合作,盈利能力行业领先 1) 与主流厂商建立良好合作,已发布800G、1.6T高速产品。[38][39][40] 2) 深度布局LPO产品,有望应用于短距离互联场景。[41][42] 3) 公司盈利能力行业领先,持续扩产奠定增长基础。[30][32][44]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 400G/800G 产品出货加速,扩产及备料力度提升 [6] - 公司毛利率持续改善,费用端环境改善可观 [6] - 光模块迭代加速,公司前瞻布局新技术方案 [7] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到21.98亿元、36.08亿元、44.53亿元,对应同比增速219%、64%、23% [7] 分析报告目录 事件描述 - 公司2024年中报业绩亮眼,营收同比增长109%,归母净利润同比增长200% [6] 事件评论 - 400G/800G产品出货加速,扩产及备料力度提升 [6] - 公司毛利率持续改善,费用端环比改善可观 [6] - 光模块迭代加速,公司前瞻布局新技术方案 [7] 盈利预测及投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到21.98亿元、36.08亿元、44.53亿元,对应同比增速219%、64%、23% [7] - 维持"买入"评级 [5]

报告投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入27.28亿元,同比增长109.07%,归母净利润8.65亿元,同比增长200.02%,主要受益于行业景气度持续提升,带动高速率产品需求快速增长 [2] - 上半年公司综合毛利率43.04%,同比增长13.63%,盈利能力提升主要得益于公司成本管控优势以及高速率产品销售占比持续提升 [2] - 公司800G产品已实现批量出货,预计2024年下半年800G出货量将持续提升,未来800G、1.6T高速率光模块市场需求量将持续增加 [2] - 公司泰国工厂一期已运营一年多,产能持续扩大,泰国工厂二期正在建设中,预计2024年Q4建成后将对公司产能提升起到积极作用 [2] - 随着AI大模型应用的兴起,AI数据中心网络带宽需求增加,将有助于推动数据中心交换机市场取得更多增长,预计未来五年该市场的累计销售额将超过1000亿美元 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现营收61.45/85.93/111.59亿元,实现归母净利润20.07/28.13/36.91亿元,对应PE为35.16/25.09/19.12倍 [6][7] - 2024年上半年公司经营产生的净现金流为-2.91亿元,主要是公司大量备货和投资导致的现金流时间差,预计三季度能收回现金流 [2]

报告公司投资评级 - 公司被评为"买入-A"评级[6] 报告的核心观点 - 公司上半年营收和利润大幅增长,主要受益于北美云厂商AI集群资本开支的增加,带动光模块需求快速增长[1][3] - 公司产品高端化明显,生产工艺提升和供应链管理优化带来成本优势,毛利率大幅提升[5] - 公司紧跟大客户需求,研发投入持续增加,已推出多款高速光模块新产品[5] - 预计未来公司将持续受益于以太网光模块占比提升、新客户导入以及产能扩张带来的规模效应[6] 财务数据分析 - 2024年上半年公司实现营收27.3亿元,同比增长109.1%;实现归母净利润8.7亿元,同比增长200.0%[3] - 2024年上半年公司光模块销量327万只,较上年同期增长12.4%,但营收增长113.0%,反映出产品高端化明显[5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为22.0/43.6/48.4亿元,业绩有望持续快速增长[6]

报告公司投资评级 - 公司被评为"买入-A"评级,上调前次评级 [6] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩实现大幅提升,营收同比增长109.1%,归母净利润同比增长200.0% [3] - 公司研发效率和供应链管理水平业内领先,毛利率达43.4%,增长13.6个百分点 [5] - 公司受益于全球AI光模块出货环比增长,以太网光模块占比提升、海外云厂商新客户导入以及产能持续扩张 [6] - 公司盈利预测上调,预计2024-2026年归母净利润分别为22.0/43.6/48.4亿元 [6] 公司财务数据分析 - 2024年上半年公司实现营收27.3亿元,同比增长109.1%;实现归母净利润8.7亿元,同比增长200.0% [3] - 公司2024年上半年光模块销量327万只,较上年同期增长12.4%,但营收达26.9亿元,较上年同期增长113.0% [5] - 公司2024年上半年毛利率达43.4%,较上年同期增长13.6个百分点 [5] - 公司2024年上半年研发费用1.3亿元,同比增长113.1%,占收比保持在4.8%左右 [5] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为22.0/43.6/48.4亿元 [6]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会由董事会8月29日决定召开并召集[4] - 现场会议9月13日在公司会议室召开，网络投票同日9:15 - 15:00[5][6] 股份相关 - 本次股东大会有表决权股份总数708,806,652股[7] - 参会股东代表股份257,387,088股，占比36.3127%[7] 议案表决 - 四项议案同意占比均超99.9%，1 - 3项三分之二以上通过，4项过半数通过[9][10][11][13]