公司业务澄清 - 公司主业为数字创意软件产品的销售与服务 [1] - 公司明确不涉及电池生产与销售业务 [1]

公司业务澄清 - 公司主业为数字创意软件产品的销售与服务 [1] - 公司明确表示不涉及互联网金融业务 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价78.6元 单日上涨3.22% [1] - 换手率13.71% 成交量23.48万手 成交金额18.62亿元 [1] - 主力资金净流入7182.64万元 占成交额3.86% 其中超大单净流入1.27亿元（占比6.81%）大单净流出5492.22万元（占比2.95%）[1] 资金流向结构 - 中单资金净流出6934.65万元 占成交额3.72% [1] - 小单资金净流出247.99万元 占成交额0.13% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入3.80亿元 同比增长6.06% [1] - 归属净利润3281.42万元 同比减少227.93% 扣非净利润3767.91万元 同比减少265.49% [1] - 流动比率1.938 速动比率1.938 资产负债率26.80% [1] 企业基本信息 - 成立于2003年 位于拉萨市 从事软件和信息技术服务业 [1] - 注册资本19333.6324万元 实缴资本6000万元 法定代表人吴太兵 [1] 商业运营数据 - 对外投资企业26家 参与招投标项目11次 [2] - 拥有商标信息387条 专利信息215条 行政许可6个 [2]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告的核心观点 - 当前全球多模态AI正朝"多模态通才"转变，智能化水平与能力范围不断扩大，多模态AI应用或成AI大模型商业化变现前锋 [3][59] - 美图、快手等多模态AI产品体现出较强AI货币化能力，建议关注多模态AI相关标的以及受益于多模态AI发展的AI应用、AI算力等相关标的 [3][59] 根据相关目录分别进行总结 1 GPT5发布在即，有望挑战多模态AI新高度 1.1 多模态AI的新基准："多模态通才" - 2025年5月，十所顶尖高校联合发布General - Level评估框架和General - Bench基准数据集，用五级分类制明确多模态通才模型能力标准 [9] - General - Level建立五个层级评价水平，当前全球多模态模型仍处于L4阶段，考察体系分四个方向：模态理解和同时进行多模态理解和生成、支持更广泛的模态、支持各种任务和范式、多模态智能体与多模态基础模型 [12] - L1 - L5评价分别要求：L1为专家型模型；L2为支持多任务的通才；L3为出现任务级协同的通才；L4为范式级协同的通才；L5为模态级全协同的通才，目前多数多模态通用智能体受架构限制，要达L5需实现所有模态间协同 [15][16] 1.2 科技巨头纷纷押注多模态AI - 腾讯混元3D世界模型是业界首个开源可沉浸漫游、可交互、可仿真的世界生成模型，核心是语意层次化3D场景表征及生成算法，还披露一系列开源计划 [18] - 通义万相文生视频和图生视频模型是业界首个用MoE架构的视频生成模型，总参数量27B，激活参数14B，首创电影美学控制系统，2.2版本在多方面有显著提升，节省约50%计算资源消耗 [21] - 截至2025年3月31日，Figma全球有45万付费客户，总留存率96%，净美元留存率132%，年度付费超1万美元的付费客户达11107家，2025年有望推出Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz四款全新AI产品 [24][25][28] - 字节在Seed1.6模型系列探索Adaptive CoT技术，取得模型效果和推理性能平衡，Seed1.6 - Thinking在复杂文本场景推理能力和视觉推理能力提升 [26] 2 重点公司多模态AI业务梳理 2.1 美图：RoboNeo定义AIGC Agent新范式 - 美图推出RoboNeo，是集多种功能于一体的智能AI Agent，具备美学审美与落地执行力，可免费使用，覆盖品牌设计到电商物料输出全流程，支持一站式网页搭建 [29][31] 2.2 快手：可灵AI货币化进程亮眼 - 快手可灵2.0模型在多维度保持全球领先，发布全新交互理念Multi - modal Visual Language（MVL） [34] - 可灵在2025Q1实现1亿美元ARR，伴随AI功能上新和全球创作者计划，有望迎来付费用户增长和ARUP提升，加快AI货币化进度 [35] 2.3 万兴科技：天幕2.0+超媒Agent切入蓝海市场 - 万兴天幕2.0大模型在华为云加持下由千人团队打造，实现音视频垂类原子能力跃升，秉持"创意平权"理念，助力创作者生成音视频内容 [37] - 万兴超媒Agent依托天幕2.0打造，解决传统创作模式问题，具备全链路视频编辑能力、行业Know - How知识库沉淀、大模型与工具链深度耦合三大特点 [40] 2.4 合合信息：扫描全能王的能力范围加速扩展 - 合合信息"AI鉴伪"技术实现从静态图像到多模态信息鉴伪跨越，人脸鉴伪模型、AIGC图像鉴别技术、TextIn通用篡改检测平台有相应优势 [42] - 合合信息推出业内首个AI Agent跨平台云资源智能管理终端Chaterm，核心代码全面开源 [44] 2.5 福昕软件：智能文档解决方案加速落地 - 福昕提出"大模型+领域知识+工程方法"融合路径，构建"人工智能+政法"应用范式，智能文档技术让检察官聚焦核心价值环节 [48] - 福昕智能文档解决方案构建全链条能力，为检察机关提供数据治理能力，研发三大核心产品，与北京市人民检察院合作打造解决方案 [51] 2.6 其他多模态AI应用 - 北森AI面试官依靠人才评估与面试方法论沉淀和AI技术融合，有"专业评估逻辑 + 大模型能力"双重优势，岗位胜任力模型和AI技术与场景结合方面有特点 [53] - 粉笔AI面试点评是融合AI技术的智能化面试学习工具，提供沉浸式模拟训练、精准智能点评及个性化答题优化 [55] 3 投资建议 - 建议关注多模态AI相关标的：美图、快手、万兴科技、合合信息、福昕软件等；同时关注受益于多模态AI发展的AI应用、AI算力等相关标的 [3][59]

政策支持与行业趋势 - 工信部发文加快AI在制造业、医疗、教育等领域的深度应用，财政部发放AI基础设施专项补贴，国家队背景的险资和养老金开始布局AI赛道 [5] - AI被视为未来十年的"新基础设施"，企业从"要不要做AI"转向"AI预算占多少"，AI化成为企业生存的必选项 [5] - AI板块暴涨的核心逻辑是"买电的人突然变多了"，订单量暴增200%反映需求激增 [5] 核心AI应用三巨头 万兴科技（300624） - 从视频剪辑软件升级为AIGC工具，可生成广告脚本、配乐及剪辑画面，成本从几十万降至几千块，海外用户占比80% [6] - 2025年H1净利润预增60%，商业化能力得到验证 [6] 昆仑万维（300418） - Opera浏览器全球月活3亿用户，新增AI助手功能可生成行程、订酒店及实时翻译，流量变现潜力大 [7] - "天工"大模型对标ChatGPT，叠加游戏+社交+AI业务，机构上调目标价30% [7] 科大讯飞（002230） - AI学习机实现作文批改、错题分析及一对一辅导功能，一线城市需求爆发带动收入翻倍 [8] - 语音电子病历系统覆盖全国大半医院，效率提升3倍，社保基金重仓2600万股 [8] 垂直行业智能体应用 企业级智能体 - 用友网络和汉得信息的财务智能体可自动对账生成报表，基础核算岗位效率提升70%，用友服务500家大企业，汉得信息单日资金流入4.19亿 [10] 金融AI - 恒生电子资管AI中台实现毫秒级交易响应，速度比人工快10倍，受益金融IT国产化趋势，市占率第一 [11] 医疗AI - 润达医疗AI辅助诊断系统通过FDA认证，CT结节识别准确率95%，覆盖300多家医院，2025年H1净利润预增200% [12] AI基础设施 - 拓维信息绑定华为AI服务器，浪潮信息AI服务器全球市占率前三，国内占比50%，拓尔思NLP技术活跃度涨幅60% [12] 行业真伪辨别指标 - 真实需求验证：万兴科技海外收入占比80%，润达医疗净利润预增200%体现真实付费意愿 [14] - 研发投入门槛：科大讯飞研发投入20%，润达医疗15%，低于5%的公司可能蹭热点 [14] - 刚需场景筛选：AI学习机、医疗诊断属于刚性需求，而"AI+玄学"等伪需求不可持续 [14]

日本AI SaaS市场概况 - 日本成为全球AI公司重点关注市场，OpenAI、英伟达、阿里云等国际巨头纷纷布局日本市场[1] - 日本AI应用普及率显著低于中美，2024财年仅有26.7%民众使用生成式AI，企业使用率约50%，而中美均超80%[2] - 日本SaaS行业严重落后，2019年软件规模仅1.37万亿日元（约670亿人民币），相当于中国同期6.46万亿人民币的1%[3] - 日本99%企业为中小微企业，SaaS使用率仅37%，远低于美国2020年70%的水平[2] 日本数字化转型加速 - 2021年日本云计算市场同比增长36.6%，近三年增速均超25%[5] - 2019-2023年日本SaaS规模增长1.4倍至1.47万亿日元，预计AI技术将推动2030年市场规模增长3.7倍[5] - 中国出海企业Notta和万兴科技已成功抓住日本数字化红利，Notta的ARR达近千万美元，万兴喵影拥有4900万日本用户[6][7] 日本市场特点与挑战 - 日本市场呈现"高需求、低供给"特征，企业付费意愿强但信任门槛高[7] - 本地化是关键成功因素，Notta将美元定价改为日元后收入增长30-40%[11] - 日本IT市场70%支出流向集成商，SaaS公司收入占比不足2%，需通过集成商渠道进入大客户[15] - 日本企业采购流程漫长，从接触到部署需2-3年，POC周期达3-6个月[16] - 售后服务要求苛刻，需提供24小时本地支持，服务细节差异直接影响客户满意度[17] 成功企业本地化策略 - 万兴科技针对日本市场开发二次元素材库、音乐音效等本地化内容[10] - Notta在日本注册公司并聘请当地行业顾问以建立信任[11] - 快牛QuickCEP通过日本集成商独立董事获取大客户线索[16] - 万兴科技在日本建立5600多家合作伙伴和30多家代理商网络[16]

华为新品发布与鸿蒙生态 - 华为正式发布全面搭载鸿蒙操作系统5的旗舰平板HUAWEI MatePad Pro12.2英寸 [2] - 万兴科技旗下绘图创意软件万兴脑图作为首个深度适配鸿蒙平板的专业思维导图软件登陆新品 [2] - 万兴脑图鸿蒙版具备AI一键生成思维导图、AI思维导图转PPT等功能，还原桌面级体验 [2] - 该产品验证了鸿蒙平板承载复杂专业应用的能力，其分布式架构为行业树立跨端协同新范式 [2] 万兴科技鸿蒙生态布局 - 公司持续加速鸿蒙生态布局，旗下万兴喵影、万兴脑图、万兴图示等产品已率先完成鸿蒙系统适配 [3] - 万兴科技与华为终端有限公司签订全面合作协议，共建HarmonyOS生态 [3] - 万兴脑图鸿蒙版作为首款完成鸿蒙电脑适配的思维导图应用亮相华为鸿蒙电脑技术与生态沟通会 [3] 技术创新与人才战略 - 万兴科技发布万兴天幕音视频多媒体大模型2.0 [3] - 公司开启2026届校招，优秀应届毕业生首年年薪可达100万元 [3] - 2026届实习生日薪可达1000元，持续吸引精英人才 [3]

股东出席情况 - 出席会议股东及代表270人，代表有表决权股份62000049股，占比32.2150%[4] - 出席现场会议股东及代表2人，代表有表决权股份52062922股，占比27.0517%[5] - 参加网络投票股东及代表268人，代表有表决权股份9937127股，占比5.1633%[5] 公司股份情况 - 公司总股本193336324股，有表决权股份总数192457224股[5] 议案表决情况 - 《2025年第二期员工持股计划（草案）》议案，同意53325218股，占比86.0083％[6] - 《2025年第二期员工持股计划管理办法》议案，同意53325218股，占比86.0083％[9] - 《提请股东会授权董事会办理2025年第二期员工持股计划相关事宜》议案，同意53321566股，占比86.0025％[11]

股东会信息 - 2025年7月4日董事会决议召集股东会，7月5日发布通知[3] - 7月21日15：00现场会议在深圳召开，网络投票9：15 - 15：00[4] 股东出席情况 - 现场2名股东代表52,062,922股，占比27.0517%[7] - 网络268名股东代表9,937,127股，占比5.1633%[8] 议案审议情况 - 三项员工持股相关议案同意股数占比超86%[11][12][14] - 中小投资者对三项议案同意股数占比约12%[11][12][14]

员工持股计划基本信息 - 参加对象不超过149人[8][23] - 资金总额不超过2789万元，份额上限为2789万份[9][24] - 受让回购股份不超过45.2613万股，占股本总额0.23%[12][30] - 受让回购股份价格为61.62元/股[12][32] - 存续期为60个月[13][33] - 法定锁定期为12个月[13][34] 员工持股计划份额分配 - 管理干部（M序列）初始授予份额2487万份，占比89.17%[25] 公司股份回购情况 - 2024年第一次回购累计625100股，约占总股本0.32%[28] - 2025年第二次回购254000股，约占总股本0.13%[29] 员工持股计划考核与管理 - 考核年度为2025 - 2027年三个会计年度[38] - 持有人会议召开需提前3日通知，紧急情况可口头通知[42][43] - 持有人会议议案经出席会议持有人所持超50%（不含50%）份额同意视为表决通过[44] - 单独或合计持有员工持股计划30%以上份额的持有人可提交临时提案和提议召开持有人会议[44] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人[45] - 管理委员会主任由全体委员过半数选举产生[45] - 管理委员会会议召开需提前3日通知，紧急情况可豁免通知时限[48] - 管理委员会会议应有过半数委员出席，决议须全体委员过半数通过[48] 员工持股计划权益处置 - 因绩效为"B-"、"C"或"D"级无法解限分配的份额，由管理委员会无偿收回/转让[39] - 持有人由管理岗转专业岗或不在公司从事管理工作，管理委员会取消其资格并收回份额[39] - 2025年8月若将标的股票过户至员工持股计划名下，公司提取专项激励基金约2789.00万元[60] - 2025年8月若将45.2613万股已回购股份以61.62元/股非交易过户，预计确认股份支付费用约379.29万元[60] - 法定锁定期届满后，管理委员会择机出售标的股票，扣除税费等后按持有人份额分配[52] - 存续期内，持有人个人不得要求分配份额/权益，管理委员会决定分配前需核实持有人资格[52][53] - 存续期内，持有人份额一般不得退出/转让等，特定情形下管理委员会可收回/转让未分配份额[55] 员工持股计划决策与实施 - 员工持股计划由公司董事会薪酬与考核委员会制定，经职工代表大会征求意见后提交董事会审议[64] - 公司董事会审议时关联董事应回避表决，薪酬与考核委员会需发表明确意见[65] - 员工持股计划经董事会审议通过后两个交易日内公司公告相关内容[65] - 公司聘请律师事务所发表意见，召开股东会审议前两个交易日公告法律意见书[65] - 员工持股计划需经出席公司股东会的非关联股东所持表决权过半数通过方可实施[65] - 员工持股计划完成标的股票过户两个交易日内公司及时披露情况[65] - 员工持股计划由公司股东会审议通过后方可正式实施[67] 员工持股计划变更与终止 - 员工持股计划变更需经管理委员会提议、出席持有人会议的持有人所持超50%（不含50%）份额同意且经公司董事会审议通过[62] - 员工持股计划终止情形包括存续期满未延期、第三批次份额解限日届满分配款项后、存续期内因市场等原因提前终止[63] - 提前终止员工持股计划需经管理委员会提议、出席持有人会议的持有人所持超50%（不含50%）份额同意且经公司董事会审议通过[63]