报告行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持），通信设备制造评级为增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 上周通信（申万）指数下跌0.10%，同期上证综指上涨1.40%，深证成指上涨1.25% [1][12] - 海内外AI训推需求共振，相关算力板块景气度或提升，建议关注海内外算力配套产业链投资机会，包括光模块、铜连接、AIDC、交换机、液冷等 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 周专题：海内外AI风起云涌，关注算力链机遇 - 英伟达市值创历史新高，7月4日股价一度涨至160.98美元，市值达3.92万亿美元，超越苹果，带动国内产业链相关标的股票涨幅 [2][13] - CoreWeave率先部署英伟达GB300 NVL72系统，与上一代英伟达Hopper架构相比，推理模型输出量提高50倍，有望带动国内配套供应链需求放量 [2][14] - 世纪互联上调业绩指引，净收入由原指引91 - 93亿元（同比增速10% - 13%）上调至91.5 - 93.5亿元（同比增速11% - 13%），反映公司对新项目上架进度乐观，侧面反映AI带动下数据中心行业旺盛需求 [2][16] 5G产业链 - 中国联通推出战略级产品5G LAN OmniLink，实现企业网络从“局部互联”向“全域协同”数字化转型，突破传统局域网物理边界 [21] 运营商集采 - 中国移动2025 - 2026年AI服务器集采标包6公示，采购4430台金额超32亿元，6家厂商中标 [22] - 中国移动2025 - 2027年高端路由器和高端交换机产品集采，华为、中兴等中标，预估采购高端路由器3052台、BRAS设备175台、高端交换机2635台 [23] - 中国移动2025 - 2027年8000万米铠装跳纤产品集采，通鼎宽带等六家中标 [24] 云&IDC&AI - 华为首次开源盘古大模型，包含7B和72B参数模型，推动大模型技术研究与创新发展，加速人工智能在千行百业应用与价值创造 [25] - OpenAI开始租用谷歌TPU支持AI推理任务，但暂未计划大规模部署，或为谷歌云业务带来新增长动力 [26] - 亚马逊全球范围内部署100万台机器人，推出新AI模型DeepFleet提升物流效率 [27] 物联网&车联网&卫星&低空经济&量子科技 - 移远通信发布首款车规级5G RedCap模组AG53xC系列，支持3GPP R17标准，适用于车载通信场景 [28] - 澳大利亚研究团队开发出低温下可精准控制“百万量级量子比特”的芯片，解决量子计算扩展难题，有望在多领域释放潜力 [29] - eSIM产业链运营商下半年全面重启eSIM业务，中国联通已在多地重启并计划年内覆盖全国，中国移动储备产能，中国电信预计年内加入 [30] - 麦肯锡报告显示2025年美国累计量子技术专利18649项，中国7601项，2024年中美两国量子技术专利申请并驾齐驱 [31] 行情回顾 - 展示上周通信行业与其他指数行情对比，以及一年内行业走势、上周内通信（申万）指数走势等图表 [33][39] 重点公司及动态 - 推荐中际旭创、新易盛、天孚通信等公司，给出目标价和投资评级 [3][8] - 介绍重点推荐公司最新观点，包括业绩情况、发展前景、盈利预测调整等 [53][54] 公司动态 - 展示中兴通讯、和而泰、海格通信等公司公告日期和具体内容 [55]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 海外算力产业链高景气未受冲击，看好海外算力产业链及AI行业投资机会，积极看好25年成为国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，建议关注AI产业动态及应用投资机会 [3][23] - 政府工作报告纳入“深海科技”，海风25年开始改善，关注海风海缆产业链头部厂商 [3] - 中长期建议重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会，如光模块&光器件、液冷、国产服务器等领域，核心推荐海缆龙头厂商，看好卫星互联网产业后续发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点（06.29 - 07.05） AI行业动态 - 英伟达GB300 AI服务器下半年出货，富士康获最大订单，广达等厂商也准备交付，广达GB300服务器预计9月出货，市场对英伟达GPU替代品需求大 [1][11][12] - 亚马逊发布新AI大模型Deep Fleet，部署机器人突破100万，该模型可提升机器人车队出行效率10%，带来诸多好处 [13][14] 5G - A/电信运营商动态 - 6家公司中标中国移动AI服务器集采，标包6规模超32亿元，平均单台AI服务器价格约73万元，浙江华启智慧是新中标厂商，中国移动是大华股份第二大股东 [15][16] - LightCounting报告指出电信运营商希望转型，AI方面表现谨慎，中国运营商推动人工智能和数字化领先，应关注数据中心流量溢出及DWDM网络升级 [17][18] 海上风电行业动态 - 中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展，要更加注重创新驱动等“五个更加注重”，加强顶层设计，推动海上风电等产业发展 [20][21][22] 本周行业投资观点 细分行业投资建议 - 人工智能与数字经济：光模块&光器件重点推荐中际旭创等，交换机服务器PCB重点推荐沪电股份等，低估值、高分红关注三大运营商，AIDC&散热重点推荐英维克等，AIGC应用/端侧算力重点推荐广和通等 [4][26] - 通信出海&智能驾驶：海缆光缆重点推荐亨通光电等，出海复苏&头部集中重点推荐华测导航等，智能驾驶建议关注模组&终端等细分领域 [27] - 卫星互联网&低空经济：重点推荐华测导航、海格通信，建议关注铖昌科技等 [6][28][29] 产业趋势及投资逻辑 - 人工智能&数字经济是长期趋势，算力等方向受益，拉动ICT设备等需求；有线网络扩容、云计算基础设施和物联网硬件终端投资迎来景气提升；关注通信+新能源及相关行业应用 [24][25] 板块表现回顾 本周（06.30 - 07.04）通信板块走势 - 通信板块下跌0.16%，跑输沪深300指数1.70个百分点，跑输创业板指数1.66个百分点，其中通信设备制造、增值服务、电信运营均下跌 [30] 本周场个股表现 - 涨幅靠前个股有南凌科技、*ST高鸿、国脉科技等，跌幅靠前个股有有方科技、*ST信通、华脉科技等 [32][34] 下周（07.07 - 07.13）上市公司重点公告提醒 - 涉及三峡新材股东大会召开，奥飞数据等公司分红派息、除权等事件 [33][35] 重要股东增减持 - 太辰光、有方科技、生益科技等多家公司高管或公司进行减持，ST路通有个人增持 [36] 大宗交易 - 最近1个月多家通信股有大宗交易，如*ST精伦、楚天龙、传音控股等，成交量、成交额及股价变动各有不同 [38][39] 限售解禁 - 未来三个月13家通信股限售解禁，国博电子、臻镭科技等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [41][42]

股东变更 - 公司控股股东一致行动人名称由宁波垚达变更为上海垚合[1] - 办公场所由宁波变更为上海[1] - 相关手续办理完毕，股份数量未变[1]

专利技术突破 - 武汉华测创新空间信息技术有限责任公司和上海华测导航技术股份有限公司联合取得"一种锁定快拆组件及无人机"专利，授权公告号CN223031302U，申请日期为2024年09月 [1] - 专利技术涉及无人机领域，通过固定件设计实现同时锁定无人机机臂和折叠螺旋桨，提升搬运便利性和效率 [1] - 该技术优化了安装拆卸便捷性，降低制造成本，同时保证稳固性和安全性 [1] 公司背景 - 武汉华测创新空间信息技术有限责任公司成立于2016年，注册资本500万人民币，专注于软件和信息技术服务业 [2] - 公司拥有58条专利信息，参与12次招投标，持有7个行政许可 [2] - 上海华测导航技术股份有限公司成立于2003年，注册资本5.49亿人民币，主营专业技术服务业 [2] - 公司拥有681条专利信息，参与4778次招投标，对外投资38家企业，持有94个行政许可 [2]

股权结构 - 2025年6月12日公司总股本为558,313,854股[8] - 上裕创投出资额为10,260万元，赵延平认缴5,333.68万元，占比51.99%[10][11] - 截至报告签署日，上裕创投持有华测导航4.99999%股份[14] - 蒋云海直接持有华测导航422,500股[27] 权益变动 - 本次权益变动前，上裕创投持股29,353,831股，比例5.48662%；变动后持股27,915,631股，比例4.99999%[20] - 2022年11月10日权益变动累计比例 - 8.14%，变动后持股比例7.48%[21] - 2022年11月11日权益变动累计比例 - 1.99511%，变动后持股比例5.48662%[21] - 上裕创投累计变动比例为 - 0.48663%[24] 减持情况 - 2025年5月28 - 6月4日，上裕创投集中竞价减持A股1,095,500股，变动比例 - 0.19729%[24] - 2025年6月10日，上裕创投集中竞价减持A股222,700股，变动比例 - 0.04003%[24] - 2025年6月11 - 12日，上裕创投集中竞价减持A股120,000股，变动比例 - 0.02149%[24] 其他变动 - 2022/11/11 - 2023/8/30，因2021年限制性股票登记及2019年股票期权行权，被动稀释A股，变动比例 - 0.08156%[24] - 2023/8/31，因回购注销，被动增加A股，变动比例0.00011%[24] - 2024/9/2 - 2025/5/23，因2021 - 2023年限制性股票登记，被动稀释A股，变动比例 - 0.09455%[24] 未来展望 - 上裕创投2025年5月6日披露的减持计划未实施完毕[17] - 未来12个月，除减持计划外，上裕创投不排除增减公司股份可能[17] - 上裕创投未来12个月内暂无增持公司股份明确计划[41] 其他信息 - 上裕创投所持华测导航被质押股份数为10,000,000股，占持有公司股份总数比例35.82222%[28] - 股份变动时间为2022年11月11日至2025年6月12日[41] - 股份变动方式包括实施股权激励计划、回购注销限制性股票和减持股份[41] - 信息披露义务人持股比例下降[41] - 已充分披露资金来源[41] - 信息披露义务人前6个月在二级市场买卖过该上市公司股票[41] - 本报告书签署之日前六个月内无其他买卖华测导航股票行为[41] - 控股股东或实际控制人减持不涉及侵害上市公司和股东权益问题[41] - 控股股东或实际控制人减持不存在未清偿负债等损害公司利益情形[41] - 本次权益变动无需取得批准[41]

权益变动 - 上裕创投持股从29,353,831股降至27,915,631股，比例从5.48662%降至4.99999%[2][4][5] - 累计变动比例 -0.48663%[3] 减持情况 - 2025年5 - 6月多次集中竞价减持，共减持1,438,200股[3] 质押情况 - 截至签署日，上裕创投质押10,000,000股，占持股35.82222%[7] 影响说明 - 权益变动不触及要约收购，不影响控制权、治理及经营[2][8] 后续计划 - 截至公告日，上裕创投减持计划未实施完毕[8]

权益分派 - 2024年年度每10股派5元现金含税，每10股转增4股[2] - 持有首发前限售股每10股派4.5元，股息税差别化征收[4][5] - 股权登记日2025年6月19日，除权除息日6月20日[6] - 转增股和现金红利6月20日到账[8] 股本变动 - 总股本由2025年4月17日549,462,674股增至6月13日558,313,854股[3] - 分红前总股本558,313,854股，分红后增至781,639,395股[5] - 有限售条件股份变动后138,254,065股，占比17.69%[11] - 无限售条件股份变动后643,385,330股，占比82.31%[11] 业绩数据 - 按新股本摊薄计算，2024年年度每股净收益0.746元[12]

激励计划流程 - 2025年3月11日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[4][5] - 2025年3月12 - 21日对激励对象进行内部公示[7] - 2025年3月31日股东大会批准激励计划，董事会获授权[8] - 2025年4月1日召开会议审议通过授予限制性股票议案[8] 激励计划数据 - 授予日为2025年4月1日[10] - 授予登记数量为200.39万股[6][10] - 授予人数为24人[6][10] - 授予价格为33.14元/股[6][10] - 核心技术骨干获授200.39万股，占授予总数100%，占总股本0.3647%[11] 业绩考核 - 2025 - 2027年公司层面业绩考核目标为净利润较2024年增长不低于10%、20%、40%[15] - 激励对象个人层面绩效考核分五等级，A、B+解除限售比例为100%，B为50%，C、D为0%[15] 资金与股份变动 - 截至2025年5月22日，24名激励对象缴纳认购款66409246元，新增注册资本2003900元，资本公积64405346元[19] - 限制性股票上市日期为2025年6月11日[20] - 有限售条件股份变更前96749004股（17.39%），变动2003900股，变更后98752904股（17.69%）[22] - 无限售条件股份变更前459560950股（82.61%），变动0股，变更后459560950股（82.31%）[22] - 总股本变更前556309954股，变动2003900股，变更后558313854股[22] 业绩情况 - 2025年1 - 3月净利润142744778.78元，基本每股收益0.2600元，股本增加后每股收益摊薄[29] 资金用途 - 授予限制性股票所筹资金全部用于补充公司流动资金[28]

业绩数据 - 2024年净利润503,793,315.68元，较2021年同比增长118.76%[18] - 2025年1 - 3月归属于上市公司股东净利润142,744,778.78元，基本每股收益0.2600元[26] 股本信息 - 2025年5月28日总股本555,273,954股[4] - 本次归属增加1036000股，变动后为556,309,954股[26] 激励计划 - 2022年限制性股票激励计划分五个归属期，第三个归属期为2025年5月14日至2026年5月13日[8][16] - 授予价格调整后为24.17元/股，授予数量调整后为518.00万股[8][14] - 本次归属数量103.60万股，占总股本0.1866%，上市流通日为2025年6月6日[5][20][23] - 本次归属募集资金用于补充流动资金[24] 权益分派 - 2021年每10股派现3元转增4股，2022年每10股派现2.7元，2023年每10股派现3.5元[13][14]

股份质押情况 - 赵延平及太禾行合计解除质押11270000股，占总股本2.03%[2] - 赵延平及太禾行合计质押7770000股，占总股本1.4%[3][4] - 赵延平及太禾行累计质押27270000股，占总股本4.91%[4] 股东持股情况 - 赵延平持股110787524股，比例20.16%，累计质押占总股本4.42%[6] - 太禾行持股63411709股，比例11.54%，累计质押占总股本0.49%[6] 其他 - 公司总股本为555273954股[3] - 质押无平仓风险，不影响控制权[5] - 公司将关注质押情况并披露信息[5]