行业投资评级 - 行业评级为强于大市(维持评级) [7] 核心观点 - 2025Q2电子行业配置比例18.67%保持全市场第一 超配比例环比上升0.12pct [2][14] - 半导体在电子板块基金持仓中占比最高达10.47% [2][14] - 基金持仓前20电子标的中中芯国际以242.57亿元居首 [2][28] - 2025年全球半导体增长乐观 AI驱动下游需求 [5][17] 下游产业展望 - 消费电子：智能手机6月产量1.08亿台(+8.4%) PC产量3437.4万台(+9.6%) [3][15] - 新能源汽车：6月产销123.4/132.9万辆(+18.8%/26.7%) [3][15] - 工业机器人：6月产量7.5万套(+37.9%) [15][30] - 光伏/储能：6月光伏电池67.4GW(+24.1%) 储能电池12.9万兆瓦时(+51.4%) [15][36] - Q3预期：AI眼镜/AI PC/机器人/储能需求强劲 数据中心国产AI快速增长 [3][15] 重点公司分析 - 江波龙具备"周期+成长"双击逻辑： - 短期受益NAND Q3涨价5%-10% DDR4预涨30%-40% [4][16] - 企业级存储25Q1营收同比+200% [4][16] - ePOP4x技术实现0.6mm超薄封装 为AI眼镜节省76mm²空间 [4][16][47] 细分领域机会 - 存储：3Q25合约价持续上涨 利基型存储开启涨价 [5][17] - 功率模拟：市场复苏信号显现 Q2业绩增速显著 [5][17] - 晶圆代工：龙头开启涨价 Q3稼动率维持饱满 [5][17] - 设备材料：国产替代加速 头部企业整合资源 [5][17] 建议关注标的 - 存储：兆易创新/江波龙/澜起科技等16家 [6] - IDM代工：中芯国际/华虹半导体等10家 [6] - SoC方案商：恒玄科技/瑞芯微等11家 [6] - 设备材料：北方华创/中微公司等28家 [6]

市场表现 - 上证指数盘中上涨0.11% 国防军工、银行、机械设备板块涨幅居前 医药生物和商贸零售板块跌幅居前 [1] - 消费电子ETF下跌0.81% 成分股传音控股上涨3.65% 圣邦股份上涨2.52% 和而泰上涨1.75% 安克创新上涨1.61% [1] - 消费电子个股分化明显 东山精密下跌4.66% 鹏鼎控股下跌4.31% [1] 政策与资金支持 - 国家发改委已完成第三批690亿元消费品以旧换新超长期特别国债资金下达 第四批690亿元资金将于10月下达 [3] - 2023年3000亿元资金下达计划将全面完成 [3] 行业趋势与机遇 - 消费电子行业2025年延续复苏态势 人工智能技术进步推动AI基建需求保持高景气 [3] - AI技术终端落地推动端侧硬件升级 端侧SOC和散热材料等零部件赛道景气度高企 [3] - 折叠屏手机新品持续发布且价格下探 苹果有望推出折叠iPhone 推动渗透率提升 [3] - 看好AI基建、端侧SOC和折叠屏手机供应链领域的投资机会 [3] 产品信息 - 消费电子ETF跟踪国证消费电子指数 投资50家消费电子产业A股公司 [3] - 覆盖电子制造、半导体和光学光电子等主流板块 场外联接基金代码A类018300 C类018301 [3]

主力资金流向 - 截至8月4日开盘一小时，主力资金净流入前三位公司为长城军工（4.88亿元）、海光信息（4.57亿元）、山河智能（4.31亿元）[1] - 军工及高端制造领域资金集中流入，包括航天电子（4.00亿元）、利君股份（3.28亿元）、爱乐达（2.03亿元）[1] - 金融板块出现大额资金流入，工商银行（2.14亿元）、中国银行（1.94亿元）、民生银行（1.52亿元）位列资金流入前二十[1] - 黄金类上市公司获资金关注，赤峰黄金（2.53亿元）与中金黄金（1.95亿元）双双进入资金流入榜单[1] - 科技与传媒领域公司表现活跃，浙大网新（2.09亿元）、光线传媒（1.70亿元）、圣邦股份（1.46亿元）获得主力资金注入[1]

股票期权激励计划审批程序 - 2025年5月26日公司第五届董事会第八次会议和监事会第八次会议审议通过激励计划草案及相关议案 [1] - 2025年5月27日至6月5日完成激励对象名单公示且无异议 监事会出具审核意见 [2] - 2025年6月11日临时股东大会批准激励计划并授权董事会办理授予事宜 [2] - 2025年6月11日董事会第九次会议和监事会第九次会议审议通过首次授予议案 [2] - 2025年6月20日董事会第十次会议调整激励计划事项 监事会出具核查意见 [3] 首次授予股票期权具体条款 - 授予日为2025年6月11日 股票来源为定向增发A股普通股 [3] - 首次授予总量10,160,000份 后因权益分派调整为13,207,220份 [3][8] - 授予对象1,470人 后因6人离职调整为1,464人 [3][8] - 行权价格72.60元/份 分四个行权期分别解锁22%/24%/26%/28% [3][4] - 行权条件需满足会计报告无否定意见 36个月内无违规分红等合规要求 [4][5] 业绩考核与行权机制 - 考核周期为2025-2028年 按年度营业收入值或累计值达标情况确定行权比例 [5][6] - 公司层面行权比例X分两档：100%（A≥Am或B≥Bm）或80%（其他组合） [6] - 个人绩效考核分四档 优秀/良好/合格对应标准系数1.0/0.6/0 不合格者注销当期期权 [6] - 实际行权额度=个人系数×计划额度×公司行权比例 未达标部分由公司注销 [6] 登记完成情况 - 期权简称圣邦JLC9 代码036605 登记完成日为2025年8月1日 [6] - 财务总监张绚获授10.4万份 占总期权0.79% 核心骨干1,463人获授99.99% [6][7] - 权益分派调整方案为每10股派2元现金并转增3股 导致期权数量同比例调整 [8]

股票期权激励计划 - 2025年第二期股票期权激励计划首次授予登记数量为13,207,220份，人数为1,464人，完成日为2025年8月1日[5] - 首次授予日为2025年6月11日，授予数量为10,160,000份，人数为1,470人，行权价格为72.60元/份[7][8] - 四个行权期行权比例分别为22%、24%、26%、28%[9] - 激励对象绩效评价分四档，优秀、合格行权标准系数分别为1.0、0.6，不合格为0[13] - 首次授予登记完成日期权简称圣邦JLC9，代码036605[14] - 财务总监张绚获授股票期权10.40万份，占首次授予总数0.79%，占公司总股本0.02%[15] - 核心人员获授1310.3220万份，占首次授予总数99.21%，占公司总股本2.12%[15] - 合计1464人获授1320.7220万份，占首次授予总数99.99%，占公司总股本2.14%[15] - 公司全部有效期内激励计划标的股票总数未超公告时股本总额20%[15] - 首次授予未登记股票期权数量由10160000份调为13208000份，授予价格由72.60元/股调为55.69元/股[16] - 六名激励对象离职，780份股票期权不登记，实际授予1464人，数量13207220份[17] 营业收入目标 - 2025年营业收入值目标值38.00亿元，触发值37.09亿元[11] - 2026年营业收入值目标值43.00亿元，触发值41.09亿元；2025 - 2026年营业收入累计值目标值81.00亿元，触发值78.18亿元[11] - 2027年营业收入值目标值48.00亿元，触发值45.09亿元；2025 - 2027年营业收入累计值目标值129.00亿元，触发值123.27亿元[11] - 2028年营业收入值目标值54.00亿元，触发值49.89亿元；2025 - 2028年营业收入累计值目标值183.00亿元，触发值173.16亿元[11] 权益分派 - 2024年年度权益分派以475308030股为基数，每10股派2元现金，每10股转增3股[16]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0 09% [1] - 医药生物 汽车 交通运输等板块涨幅靠前 国防军工 石油石化跌幅居前 [1] - 芯片科技股走强 芯片ETF（159995 SZ）上涨0 79% [1] 芯片ETF成分股 - 圣邦股份上涨4 3% 晶盛机电上涨4 02% 海光信息上涨2 95% 紫光国微上涨2 79% 盛美上海上涨1 98% [1] - 芯片ETF跟踪国证芯片指数 包含30只A股芯片产业龙头企业 [2] - 成分股覆盖材料 设备 设计 制造 封装和测试等环节 包括中芯国际 寒武纪 长电科技 北方华创等 [2] 汽车芯片市场 - 2023年全球汽车芯片市场规模达3550亿元 预计2030年突破6000亿元 [1] - 2023年国内车规级SoC市场规模267亿元 2019-2023年复合增长率42% [1] - 预计2028年国内车规级SoC市场规模达1020亿元 [1] 行业发展趋势 - 智能驾驶SoC芯片产业加速升级 国内供应商迎来历史性发展机遇 [1] - 具备自主IP研发能力 车规级量产经验及灵活生态协作能力的国产芯片企业有望主导中高阶智驾芯片增量市场 [1] - 电动化与智能化趋势推动汽车芯片市场增长 [1]

公司专利技术 - 圣邦微电子申请了一项名为"恒定导通时间电压转换器的控制电路和电源芯片"的专利，公开号CN120377666A，申请日期为2025年04月 [1] - 该专利技术可在宽输出电压范围内自适应调整共模偏置电压，使其维持在正常工作电压范围内，从而支持宽输出电压范围 [1] - 专利技术无需调整外围元件，能够降低恒定导通时间电压转换器的电路复杂度 [1] 公司基本信息 - 圣邦微电子成立于2007年，位于北京市，是一家以从事软件和信息技术服务业为主的企业 [2] - 公司注册资本47198.0615万人民币 [2] - 公司共对外投资了21家企业，参与招投标项目35次 [2] 公司知识产权 - 公司拥有商标信息50条，专利信息959条 [2] - 公司拥有行政许可5个 [2]

指数表现 - 中证科创创业半导体指数报1711.78点，近一个月上涨3.32%，近三个月下跌2.71%，年初至今上涨2.26% [1] - 指数基日为2019年12月31日，基点1000点 [1] 指数构成 - 指数从科创板和创业板选取50只市值较大的半导体领域上市公司证券，覆盖半导体材料与设备、集成电路、分立器件等领域 [1] - 指数样本每半年调整一次（每年6月和12月），单次调整样本比例不超过20%，权重因子同步调整 [2] 权重分布 - 前十大权重股合计占比51.65%，其中中芯国际（10.52%）、海光信息（9.01%）、寒武纪（8.62%）位列前三 [1] - 交易所分布：上海证券交易所占比79.85%，深圳证券交易所占比20.15% [1] 行业配置 - 集成电路设计占比57.35%，半导体设备占比15.58%，集成电路制造占比15.37% [2] - 半导体材料占比7.43%，分立器件占比4.28% [2]

基金经理刘格菘调仓动向 - 刘格菘旗下6只基金总规模312.95亿元，环比减少9亿元 [3] - 代表基金广发双擎升级A/C二季度收益率0.63%/0.54%，跑输基准，股票仓位93.82%环比降0.5% [3] - 前十大重仓股集中度从71.21%降至54.31%，环比降16.9个百分点 [3] - 增配汽车行业（爆款新品）、有色上游及军工（地缘冲突下产品力凸显） [3] - 新增中国平安（387万股）、中航成飞（224万股）、新华保险（334万股）、紫金矿业（987万股）、江淮汽车（478万股）至前十大重仓 [4] - 减持赛力斯（持股数降30.25%至270万股）、圣邦股份（降13.99%）、亿纬锂能（降26.26%） [5] - 分众传媒获增持29.37%至3468万股，阳光电源持仓不变（市值3.92亿元） [5] 广发行业三年持仓变化 - 基金规模62.34亿元环比持平，新增泡泡玛特（231万股）、香港交易所（145万股）、新华保险（500万股）、中国平安（498万股）至前十大 [5] - 小米集团获增持25.66%至1162万股，腾讯控股增持3.99%至114万股 [6][7] - 圣邦股份、赛力斯、亿纬锂能分别被减持5.3%、17.57%、26.71% [7] - 配置方向包括新能源车、电子、锂电、光伏、军工及恒生科技权重标的 [7] 基金经理吴远怡操作策略 - 旗下6只基金总规模204.78亿元，广发成长领航上半年收益率68.29%排名全市场第七 [8] - 广发成长领航前十大重仓中7只为新进个股，包括江淮汽车、昂利康等 [8] - 泡泡玛特被减持8.49%至9.7万股（市值2358万元），老铺黄金增持33.56%至1.99万股（市值1829万元） [9] - 广发价值核心对泡泡玛特、老铺黄金分别减持27.05%、8.76%，美图公司减持61%至1436.8万股 [10][11] 行业观点 - 新消费领域宠物经济与潮玩消费崛起，偏好高性价比、场景化体验及情感连接属性品牌 [11] - 医药创新领域中国从CXO/CRO模式升级为原研药全球领军者 [12] - AI产业通过技术跨越推动机器人、游戏开发至硬件算力全链条增长 [12] - 高端制造在精密加工、军工及新能源车实现全球领先，智能电动车从进口国转为出口国 [12]

基金经理持仓调整 - 广发基金刘格菘管理的6只基金在2025年第二季度对重仓股进行了显著调整，减持了新能源汽车产业链和半导体设备类股票，如赛力斯、北方华创、中微公司等 [1][2] - 增持方向集中在新消费、互联网和军工产业，德业股份、协创数据、小米集团-W等个股加仓明显，其中协创数据加仓幅度达75.81%，德业股份加仓40% [1][3][8] - 港股配置方面，广发行业严选基金前四大重仓股为小米集团-W、泡泡玛特、香港交易所、腾讯控股，小米集团-W加仓幅度达25.66% [3] 基金业绩表现 - 刘格菘管理的6只基金在二季度业绩表现一般，广发多元新兴净值增长率最高为7.91%，广发双擎升级A、C份额净值增长率最低分别为0.63%和0.54% [4] - 广发科技先锋和广发创新升级两只基金在二季度录得负收益 [4] - 6只基金在二季度均出现净赎回，广发行业严选A份额净赎回约6.31亿份 [4] 市场环境与行业表现 - 二季度上证指数上涨3.26%，深证成指微跌0.37%，创业板指上涨2.34%，沪深300指数上涨1.25% [5] - 细分行业中，军工、银行、通信行业涨幅显著，食品饮料、家电、钢铁等表现偏弱 [5] - 市场经历了4月初美国加征关税的冲击后稳健上行，整体经济数据保持显著韧性和稳健增长 [4] 具体持仓变动数据 - 广发科技先锋基金减持北方华创17.69%，赛力斯9.14%，亿纬锂能4.16%，晶科能源10.77% [2][6] - 广发行业严选基金减持亿纬锂能26.71%，赛力斯17.57% [7] - 广发小盘成长基金减持赛力斯24.88%，圣邦股份44.58%，同时加仓德业股份40% [8] - 广发双擎升级基金减持赛力斯30.25%，圣邦股份13.99%，亿纬锂能26.26% [9]