公司上市与业务概况 - 圣邦微电子向港交所提交主板上市申请 联席保荐人为中金公司及华泰国际 [1] - 公司是领先的综合模拟集成电路企业 拥有约6,600种产品覆盖36个类别 [1] - 产品涵盖信号链与电源管理两大领域 应用于工业/消费电子/电动汽车/数据中心等场景 [1][2] 财务表现与运营数据 - 2014-2024年收入复合年增长率达26.2% 显著高于中国模拟IC市场9.7%的增速 [3] - 2022-2024年收入分别为31.876亿元/26.157亿元/33.470亿元 2024年上半年收入18.188亿元 [3] - 同期毛利率保持在44.9%-52.9%区间 经调整净利润2024年达5.760亿元 [3] - 前五大客户收入占比从45.5%降至34.0% 显示客户结构持续优化 [3] 供应链与资金用途 - 前五大供应商采购占比超91% 2024年上半年采购额达9.313亿元 [4] - 募集资金将用于研发扩展/战略收购/海外销售网络建设及营运资金 [4]

公司上市申请 - 圣邦微电子(北京)股份有限公司于9月28日向港交所提交上市申请书 [1]

公司上市动态 - 圣邦微电子(北京)股份有限公司向港交所提交上市申请书 [1]

业绩表现 - 2014 - 2024年公司收入CAGR为26.2%，远超中国模拟集成电路市场9.7%的CAGR[28][48] - 2022 - 2024年及2025年上半年公司收入分别为3187550千元、2615716千元、3346983千元、1818780千元[73] - 2022 - 2024年及2025年上半年公司毛利率分别为52.9%、44.9%、47.2%、45.1%[48] - 2022 - 2025年公司收入增长率分别为不适用、-17.9%、28.0%、15.4%[90] - 2022 - 2025年公司资产负债率分别为20.6%、18.3%、20.3%、21.8%[90] 用户数据 - 公司年度交易客户超5000个，覆盖多行业及全球头部客户[28] - 2024年公司服务5000多家终端客户[43] 未来展望 - 预计2029年工业与能源市场模拟集成电路市场达674亿元[44] - 汽车模拟集成电路市场2029年将达858亿元，2025 - 2029年CAGR达17.6%[49] - 网络与计算领域模拟集成电路市场2029年将达1156亿元，2025 - 2029年CAGR达14.6%[49] - 消费电子模拟集成电路市场2029年预计达658亿元[49] - 中国模拟集成电路市场预计2025 - 2029年以11.0%的CAGR扩张，到2029年达3346亿元[70] 新产品与新技术研发 - 公司拥有约6600种模拟集成电路与传感器产品，涵盖36个产品类别[27] - 往绩记录期间及直至最后实际可行日期，公司推出约2800款新产品[34] - 公司国内首创60nA超低静态电流同步降压转换器等模拟产品[39] - 截至2025年6月30日，公司获授472项专利，含408项发明专利及345项集成电路布图设计登记[42] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年上半年研发开支分别为6.258亿、7.371亿、8.707亿、4.176亿、5.075亿元人民币[192] 市场扩张和并购 - 公司拟在联交所上市推进全球化战略[106] - 募资约[编纂]%用于未来五年提升研发能力并扩展产品组合[107] - 募资约[编纂]%用于战略投资及/或收购整合行业资源[107] - 募资约[编纂]%用于未来五年拓展海外销售网络[107] 其他新策略 - 公司运营采用「Fabless+」模式，集中资源于电路设计[55] - 公司通过经销与直销结合销售产品，大部分收入来自经销商[62] - 公司将按不低于当年可供分配利润的10%分配现金股息，未来派息由董事决定并经股东大会批准[101]

业绩总结 - 2014 - 2024年公司收入复合年增长率为26.2%，远超中国模拟集成电路市场的9.7%[37][50] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年公司收入分别为31.876亿、26.157亿、33.470亿、15.764亿和18.188亿元[50] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年公司毛利率分别为52.9%、44.9%、47.2%、47.0%和45.1%[50] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年公司调整后净利润分别为9.633亿、3.887亿、5.760亿、2.288亿和2.446亿元[50] - 2023 - 2024年及2025年上半年公司营收增长率分别为 - 17.9%、28.0%和15.4%[89] - 2022 - 2024年及2025年上半年公司资产负债率分别为20.6%、18.3%、20.3%和21.8%[89] 用户数据 - 2024年公司服务超5000家终端客户[47] 未来展望 - 预计到2029年，工业与能源、汽车、网络与计算、消费电子领域模拟集成电路市场规模将分别达到674亿、858亿、1156亿和658亿元，2025 - 2029年汽车和网络与计算领域复合年增长率分别为17.6%和14.6%[48][51] - 中国模拟IC市场规模预计2025 - 2029年以11.0%的复合年增长率扩张，到2029年达到3346亿[71] - 公司拟在证券交易所上市，推进全球化战略，进入国际资本市场，提升吸引海外资源能力和优化国际品牌形象[106] 新产品和新技术研发 - 业绩记录期至最后实际可行日期，公司推出约2800种新产品[40] - 截至2025年6月30日，公司在国内外拥有472项授权专利，其中发明专利408项，集成电路布图设计登记345项[46] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年，公司研发费用分别为6.258亿、7.371亿、8.707亿、4.176亿和5.075亿元，分别占各期总收入的19.6%、28.2%、26.0%、26.5%和27.9%[190] 市场扩张和并购 无 其他新策略 无

财务表现 - 上半年归母净利润2亿元 同比增加12% [1] - 第二季度归母净利润1亿元 同比增加14% 环比增加136% [1] - 上半年毛利率50% 同比下降2个百分点 [1] 业务收入 - 信号链产品营业收入约7亿元 同比增长29% 主要受益于泛工业领域需求回暖 [1] - 电源管理产品收入约11亿元 同比增长8% 受消费类需求相对疲软影响 [1] 产品与技术 - 持续推出高性能模拟芯片包括24位高精度ADC和60nA超低功耗DC/DC转换器 核心技术指标达国际领先水平 [1] - 产品线涵盖34大类共5900余款 满足广泛市场需求 [1] - 多款车规级芯片已实现量产 增强进口替代能力和市场竞争力 [1] 估值水平 - 最新收盘价对应市盈率分别为86倍、59倍和45倍 [1]

市场表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数盘中下跌1.07%[1] - 银行 贵金属 保险等板块涨幅靠前 餐饮旅游 互联网跌幅居前[1] - 芯片ETF（159995）下跌2.37% 成分股圣邦股份下跌4.66% 寒武纪-U下跌4.63% 三安光电下跌4.25%[1] - 部分芯片个股活跃 沪硅产业上涨9.47% 拓荆科技上涨2.32%[1] 行业动态 - 腾讯云平台已全面适配主流国产芯片 标志着大型互联网公司加速"软硬一体"内循环和自主可控进程[1] - 国内云厂商主动适配国产AI芯片 有助于提升国产芯片市场竞争力和产业成熟度[1] - 此举将推动中国AI产业链的自主可控与创新突破 对国内芯片厂商具有长期利好[1] 产品信息 - 芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数 包含30只成分股[1] - 成分股覆盖芯片产业材料 设备 设计 制造 封装和测试等环节龙头企业[1] - 代表性成分股包括中芯国际 寒武纪 长电科技 北方华创等[1] - 场外联接基金A类代码008887 C类代码008888[1]

股价表现与交易数据 - 9月22日盘中上涨2.02%至83.38元/股 成交16.61亿元 换手率3.43% 总市值515.30亿元 [1] - 主力资金净流出6181.70万元 特大单买卖占比分别为7.43%和9.24% 大单买卖占比分别为26.41%和28.32% [1] - 年内累计上涨32.87% 近5日/20日/60日分别变动-4.62%/6.14%/14.58% [1] - 年内3次登龙虎榜 最近9月15日净买入5267.72万元 买卖总额占比分别为8.13%和7.56% [1] 财务业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入18.19亿元（同比增长15.37%） 归母净利润2.01亿元（同比增长12.42%） [2] - 电源管理产品占比61.75% 信号链产品占比38.04% 技术及服务占比0.21% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.84万户（较上期增加31.13%） 人均流通股12245股（较上期减少0.51%） [2] - 香港中央结算持股3485.41万股（增持1959.78万股） 诺安成长混合持股1938.77万股（增持368.41万股） [3] - 易方达创业板ETF持股1002.62万股（增持220.91万股） 广发科技先锋持股985.58万股（增持74.95万股） [3] - 银河创新混合持股810万股（减持640万股） 华泰柏瑞沪深300ETF新进持股784.73万股 [3] 分红记录与行业属性 - A股上市后累计派现5.57亿元 近三年累计派现2.50亿元 [3] - 所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 概念板块涵盖模拟芯片/LED/人工智能/半导体等 [2]

反倾销调查背景与范围 - 商务部于2025年9月13日决定对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销调查 调查对象包括博通、德州仪器、安森美和亚德诺半导体的40nm及以上工艺通用接口芯片和栅极驱动芯片 申请方指控倾销幅度高达300%以上 [2] - 此次调查是中国首次针对美国半导体具体品类及龙头企业发起贸易调查 标志着芯片争端从高端GPU和先进制程逻辑芯片扩展至模拟芯片领域 [2] 模拟芯片行业地位与市场 - 模拟芯片在电子产业链中扮演"神经与血管"角色 应用于电源管理、信号转换、传感器接口、汽车和工业控制等关键领域 [3] - 2024年全球模拟芯片市场规模达794.33亿美元 中国市场规模为280亿美元（约2000亿元人民币） 占全球份额近三分之一 [3] - 全球模拟集成电路市场规模预计在2025-2029年间增长171.2亿美元 复合年增长率达4.6% [6] 倾销行为证据与影响 - 2022-2024年美系模拟芯片占中国同类产品进口比例持续上升 分别为47.81%、53.06%和62.14% 年均比重达54.34% [4] - 进口数量从2022年11.59亿颗增长至2024年15.90亿颗 2024年较2022年累计增长37.13% [5] - 平均价格从2022年3.36元/颗持续下降至2024年1.62元/颗 累计降幅达51.77% [5] - 国内厂商被迫跟进降价 2024年同类产品加权平均价格较2022年累计下降27.38% [5] - 国内产业遭受实质性损害：2024年较2022年人均工资减少5.37% 劳动生产率下降27.41% 库存量上升21.39% 开工率下降且处于低位 税前利润从2023年起转为严重亏损且2024年亏损额进一步增加7.05% [6] 受调查美企业务影响分析 - 德州仪器约20%收入来自中国客户 产品覆盖电源管理IC、信号链、MCU等 若贸易措施导致售价提升 其市场份额和定价将面临显著压力 [10] - 亚德诺半导体2024财年对华收入占比约22-23%（约21-22亿美元） 产品集中于工业与车规链条 中国作为全球最大新能源车市场 价格波动将在车规链中放大 [10] - 安森美核心业务为功率器件和图像传感器 SiC产品线2024年贡献总收入约60% 中国是其重要增长市场 [11] - 博通2024财年对华收入占比20%（含香港） 较2023财年32%下降 但其业务高度多元化 模拟芯片仅为边缘业务 实际受冲击有限 [11] 本土厂商现状与市场反应 - 反倾销调查消息带动A股模拟芯片板块全线走强 圣邦股份、上海贝岭、纳芯微、思瑞浦等企业股价涨停 板块情绪显著升温 [14][15] - 圣邦股份2024年营收33.46亿元（同比增27.96%） 净利润4.9亿元（同比增81.95%） 电源管理产品占比61.7% 毛利率中枢维持在50% 2025年上半年研发费用占比达27.90% [16] - 纳芯微2024年营收19.6亿元（同比增49.53%） 毛利率32.33%（同比下降6.17个百分点） 聚焦隔离器、栅极驱动器和电流传感器产品 [17] - 上海贝岭2024年营收28.18亿元（同比增31.89%） 毛利率27.39% 拥有4,793款可销售产品 [17] - 思瑞浦2024年营收12.20亿元（同比增11.52%） 毛利率48.19%（同比下降3.59个百分点） 研发费用占比达47.32% 车规级产品已推出200余款 [18] 行业战略意义与发展阶段 - 反倾销调查为本土厂商提供竞争窗口期 国内模拟芯片行业正处于"量的突破与质的追赶"阶段 新能源车、储能和工业控制等领域需求旺盛 是国产替代的最佳切入点 [13][18] - 此次事件标志着中美芯片摩擦进入全链条博弈阶段 先进制程与基础芯片成为双重焦点 [20]

反倾销调查背景 - 商务部宣布自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 调查产品包括使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片 涉及德州仪器 亚德诺 博通 安森美四家美国厂商 [2] - 调查应中国国内产业申请发起 初步证据显示2022至2024年申请调查产品自美进口量累计增长37% 进口价格累计下降52% 对国内相关产业生产经营造成损害 [3] - 调查申请由江苏省半导体产业协会提出 倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日 [4] 倾销行为影响 - 美国四家厂商对华相关产品进口价格整体平均降幅超50% 部分细分产品价格降幅突破55% 对华出口倾销幅度高达300%以上 申请调查产品占中国市场份额年均高达41% [4] - 低价进口产品导致国内部分领域陷入严重价格战 压低和抑制国内产品销售价格 造成国内产业毛利率低 开工率低等问题 [4][5] - 2023年期间德州仪器 亚德诺都曾下调中国市场的芯片价格 国内厂商为竞争出货纷纷跟进 [5] 市场与产业现状 - 2024年全球模拟芯片市场规模794.33亿美元 中国市场规模超过280亿美元 约占全球三分之一 [5] - 模拟芯片主要分为信号链芯片和电源管理芯片两大类 使用成熟制程（28nm及以上）为主 130nm 180nm是主流工艺 [8] - 海外模拟芯片龙头普遍采用IDM模式 国内厂商主要采用Fabless模式 交由中芯国际 华虹半导体等晶圆厂代工生产 [8] 国产替代进展 - 反倾销调查有望遏制不正当竞争 为国产芯片提供更公平的市场环境 推动相关产品加速国产替代和行业良性发展 [6] - 中芯国际表示模拟芯片需求增长显著 国内产品正处于加速占领市场阶段 [8] - 国内已崛起圣邦股份 思瑞浦 杰华特 纳芯微 南芯科技等行业龙头厂商 [8] 企业表现与成长 - 2024年上半年A股半导体行业营业收入3212亿元 归母净利润245亿元 同比增长约30% 模拟芯片行业上市公司归母净利润环比增长约4倍 [9] - 34家模拟芯片上市公司中六成第二季度盈利同比上涨 营收增长企业包括希荻微 思瑞浦 纳芯微等 其中希荻微 思瑞浦 纳芯微等同比增长超过30% [9] - 圣邦股份2024年营收达到33亿元 净利润超过5亿元 市值从2017年上市时的25.76亿元增长至超500亿元 [9] 行业发展趋势 - 模拟芯片行业增长依赖SKU数量（料号） 产品线多营收就会提升 行业存在较大收并购机会 但考验收购方管理层的资本运作和整合能力 [10][11] - 国内厂商需要在产品性能和可靠性上下功夫 系统客户不一定把价格作为唯一采购标准 [11] - 美国对华芯片政策重点限制先进制程出口 而中国主要发展成熟制程芯片产业 [11]