业绩预告 - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为189,504.57万元至211,511.55万元，同比增长55.00%至73.00%[3,4] - 公司2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为182,604.57万元至204,611.55万元，同比增长61.65%至81.13%[4] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为66,890.70万元至88,897.68万元，同比增长41.99%至88.71%[4,5] - 公司2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为64,662.69万元至86,669.67万元，同比增长46.36%至96.17%[5] 订单情况 - 公司在手订单在报告期内持续验收转化为收入所致[6] 财务数据说明 - 本次业绩预告相关财务数据未经注册会计师审计[6] - 本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，具体财务数据将在公司2024年三季度报告中详细披露[6]

国内外市场订单情况 - 2020年以来,公司在国内外市场订单呈现显著差异[1][2][6] - 上半年国内市场订单约70亿元,主要来自新增和改造产能[1] - 下半年国内市场进入产能消化期,海外需求增长迅速,尤其是中东和美国市场[1][2][6][8] - 海外订单数量众多,单个项目规模较小,但价格和利润率高于国内,回款情况也更为顺利[1][2][8] 新技术布局 - 公司在钙钛矿技术方面取得进展,已向面板大厂提供核心设备并参与其GW级大尺寸招标[3][7] - 常州中试线已搭建完成,可生产单节及一级节点钙钛矿电池,并计划研发抗叠层钙钛矿电池[3][7] 国内市场份额及投资水平 - 公司在国内新增和改造项目中占据50%至60%的市场份额[5][11] - 今年国内新增和改造项目各为100GW,公司获得约100GW的订单[5][11] - 新建拓扑矿项目的平均投资约为1.4亿元人民币[5][11] 海外市场拓展 - 公司未来将重点开拓海外市场,尤其是中东和美国市场[1][8] - 海外订单不仅数量多,而且价格较高,包括技术服务费,整体利润率优于国内[1][8][15] - 欧洲、东南亚等新兴地区也有一些意向订单正在洽谈[8] 回款情况 - 公司在回款方面保持乐观态度,今年三季度回款正常,下游客户未出现破产现象[9][19] - 未来将采取措施确保回款顺利进行,大型下游企业破产出局概率较小[9][19] 发展战略 - 公司未来发展战略主要集中在重点开拓海外市场和持续开发新技术[4][10] - 通过提供交钥匙工程服务巩固国际竞争优势,并保持行业领先地位[4][10] 业绩预期 - 截至6月30日,公司在手订单接近400亿元人民币[17][18] - 这些在手订单将决定未来1-2年的业绩兑现情况[17][18]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 公司2024H1业绩增速符合此前预告,净利润维持高增,2024Q2经营性现金流有所改善 [5] - 公司毛利率维持高位,但减值损失影响公司净利率水平 [5] - 公司业务平台性强,各项业务均有稳步推进,包括TOPCon、HJT、钙钛矿、半导体设备、锂电装备等 [6] 报告分类总结 业绩表现 - 2024H1实现营收66.22亿元,同比增长62.19% [4] - 2024H1实现归母净利润12.26亿元,同比增长63.15% [4] - 2024H1实现扣非归母净利润11.79亿元,同比增长71.48% [4] - 2024Q2实现营收40.44亿元,同比增长87.90% [4] - 2024Q2实现归母净利润6.48亿元,同比增长56.04% [4] - 2024Q2实现扣非归母净利润6.28亿元,同比增长60.78% [4] 经营情况 - 2024Q2毛利率为30.78%,同比提升1.03个百分点 [5] - 2024Q2净利率为16.00%,同比下降3.30个百分点,主要受到减值损失影响 [5] - 2024Q2经营性现金流净额为3.28亿元,较2024Q1有所好转 [5] 业务发展 - TOPCon业务扩产好于预期,公司保持较高市场份额 [6] - HJT设备已获得头部客户量产订单,公司相关工艺技术取得突破 [6] - 钙钛矿业务订单持续向好,大规格设备出货下游客户 [6] - 半导体湿法设备积极开拓欧亚市场,取得订单 [6] - 锂电装备领域推出双面卷绕铜箔溅射镀膜设备和复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司作为光伏设备龙头,技术实力强劲,在行业调整背景下依旧拥有充足的在手订单,且在TOPCon、HJT和BC电池设备三线布局,并积极开拓半导体设备业务以及海外市场,业绩稳定性较强 [7] - 公司2024年H1实现营业收入66.22亿元,同比增长62.19%,实现归母净利润12.26亿元,同比增长63.15% [5] - 公司2024年H1毛利率31.62%,同比+5.2pct,净利率18.53%,同比+0.12pct,费用管控优秀 [6] - 公司在手订单充裕,可为短期业绩做较好支撑,截至2024年6月底,公司合同负债184.52亿元,同比+56% [6] - 公司积极发挥技术优势,追求平台化布局以提升抗风险能力,在TOPCon、HJT和钙钛矿技术路线上取得进展,半导体设备和锂电设备业务也在不断拓展 [6] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.21、33.68、38.73亿元,对应的EPS分别为7.24元、9.67元、11.12元,对应2024年8月26日股价,PE分别为6.33倍、4.73倍和4.12倍 [7] - 公司2022-2026年营业收入分别为6,005.04、8,733.43、14,324.83、18,708.15、20,489.06百万元,增长率分别为18.98%、45.43%、64.02%、30.60%、9.52% [8] - 公司2022-2026年毛利率分别为25.44%、28.95%、30.76%、30.20%、29.83%,三费占比分别为7.50%、6.85%、4.08%、3.93%、3.83% [8] - 公司2022-2026年ROE分别为14.53%、18.69%、23.09%、24.36%、22.56%,ROIC分别为34.71%、63.50%、99.47%、388.78%、279.75% [8]

报告公司投资评级 - 报告给予"捷佳伟创"买入评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024-2026年预计实现收入149.00、202.59、246.00亿元,实现归母净利润28.05、34.35、41.30亿元,现价对应PE分别为5、4、4倍 [4] - 公司TOPCon整线供应能力国内领先,多点布局正加速形成 [4] 公司财务数据总结 - 2023年营业收入8,733百万元,同比增长45% [3] - 2023年归母净利润1,634百万元,同比增长56% [6] - 2023年毛利率29%,期间费率3% [6] - 2023年ROE为19% [6] - 公司资产负债率为78%,流动比率为1.23,速动比为0.40 [6] 公司业务发展总结 - 公司持续加大研发投入,是巩固行业地位和打造多元业务的有力支撑 [3] - 公司多点布局正加速形成,包括TOPCon、HJT及钙钛矿等领域 [3][4]

证券研究报告 | 2024年08月26日 捷佳伟创（300724.SZ） 优于大市 持续推进平台化发展，发布股份回购方案 2024年上半年收入同比增长62.19%，归母净利润同比增长63.15%。公司2024 年上半年实现营收 66.22 亿元，同比增长 62.19%；归母净利润 12.26 亿元， 同比增长 63.15%。公司业绩增长主要系公司订单持续验收带来收入增长所 致。毛利率/净利率分别为 31.62%/18.53%，同比变动+5.17/+0.12 pct，毛 利率提升主要公司验收产品为毛利率较高 TOPCon 设备。2024 年二季度毛利 率/净利率分别为 30.78%/16.00%，同比变动+1.03/-3.30 个 pct,净利润率下 降主要系公司计提资产减值和信用减值损失所致。 合同负债同比增长 56%，发布股份回购方案。截止 2024 年 6 月 30 日，公司 合同负债 184.52 亿元，同比增长 55.93%，合同负债大幅增长预示公司在手 订单饱满，支撑公司未来业绩快速增长。公司发布回购预案，拟使用自有资 金回购 3000-6000 万公司股份，回购价格不超过 65 元/股，回购的股份 ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [15] 报告的核心观点 - 公司是光伏电池设备领先企业,全面布局TOPCon、HJT、钙钛矿等光伏电池技术路线 [8] - 在半导体和复合集流体设备领域全面布局,充分受益于N型渗透率进一步提升 [8] - 预计2024-2026年实现营收和净利润高速增长 [8] 公司业务发展情况 - 光伏设备多元推进,海外订单持续增长 [5] - 半导体&锂电设备技术优越,平台型布局成效显著 [6] - 发布股份回购方案,重视投资者利益 [7]

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 捷佳伟创（300724） 2024 年半年报点评：业绩符合预期，逐步完 善专用设备平台化布局 2024 年 08 月 22 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 6005 | 8733 | 14144 | 18257 | 19402 | | 同比（%） | 18.98 | 45.43 | 61.96 | 29.08 | 6.27 | | 归母净利润（百万元） | 1047 | 1634 | 2618 | 3531 | 3991 | | 同比（%） | 45.93 | 56.04 | 60.28 | 34.87 | 13.00 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 3.01 | 4.69 | 7.52 | 10.14 | ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司作为以 TOPCon 为主流技术路线的核心设备供应商,在行业新增 TOPCon 产能持续落地的背景下实现了设备销售规模的快速增长 [4] - 公司持续加大研发力度,在 HJT、钙钛矿、半导体、锂电新能源装备等领域取得突破和进展 [6] - 公司是行业领先的具备多技术路线整线解决方案的设备供应商,在半导体装备和锂电新能源装备领域的布局和开拓有望贡献新的业绩增量 [7] 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入66.22亿元,同比增长62.19%;实现归母净利润12.26亿元,同比增长63.15% [3] - 工艺设备实现营业收入54.22亿元,同比增长69.79%,毛利率同比增加4.99个pct至30.96%;自动化设备实现营业收入8.76亿元,同比增长38.72%,毛利率同比增加6.34个pct至27.67% [4] - 截至2024年6月底公司合同负债184.52亿元,同比增长55.94%;存货216.37亿元,同比增长74.15% [5] 公司未来发展 - 公司在持续的研发投入支持下,在HJT、钙钛矿、半导体、锂电新能源装备等领域取得突破和进展 [6] - 公司是行业领先的具备多技术路线整线解决方案的设备供应商,在半导体装备和锂电新能源装备领域的布局和开拓有望贡献新的业绩增量 [7]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[13] 报告的核心观点 业绩大幅增长，二季度收入规模创新高 - 公司二季度收入规模 40.44 亿元，同比和环比均实现较快增长，表明公司当前主打产品 TOPCon 电池设备在客户端的验收进程顺利。[5] - 二季度综合毛利率 30.78%，同比小幅增长，费用率 5.8%，同比基本持平，环比呈现较明显的下降。[5] - 二季度资产、信用减值损失合计 3.14 亿元，同比/环比分别增加 1.93/2.68 亿元，对当期业绩形成拖累，一定程度受下游电池组件企业经营情况大幅承压影响。[5] 后续业绩仍具支撑，新增订单可能承压 - 截至二季度末公司存货规模 216.4 亿元，2022 年以来首次出现存货规模的环比下滑；考虑公司客户质量较高，主要客户为下游电池组件龙头，随着 TOPCon 设备的逐步验收，公司后续业绩仍具较好支撑。[6] - 截至二季度末公司合同负债规模 184.5 亿元，环比增加 2.5 亿元，预计公司二季度新增订单规模环比正增长。[6] - 过去两年，TOPCon 快速成为光伏电池主流技术路线并实现大规模产能扩张，2024 年光伏行业仍存在一定的 TOPCon 新建产线以及 PERC 产线改造成 TOPCon 产线的需求，展望未来，考虑 TOPCon 电池当前的供需形势，预计 TOPCon 产能扩张速度将明显下滑，公司后续新增订单可能承压。[6] 多方位实现突破，逐步构建新的成长曲线 - 2024 年上半年，公司在 TOPCon 以外的多个业务和技术领域实现积极进展或破局。[7][12] - 在光伏异质结方面，公司常州中试线上的 HJT 电池片平均转换效率达到 25.6%（ISFH 标准），大腔室射频双面微晶技术全面量产；钙钛矿方面，大规格涂布设备以及大尺寸闪蒸炉（VCD）顺利出货给下游客户。[12] - 在半导体装备领域，成功获得碳化硅整线湿法设备订单，标志着公司 6/8 吋槽式及单片全自动湿法刻蚀清洗设备已经覆盖了碳化硅器件刻蚀清洗全段工艺，具备替代进口设备的能力。[12] - 在锂电新能源装备领域，公司自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线，并且在 2024 年 8 月向客户成功交付了一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备。[12] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024 年上半年公司实现营收 66.22 亿元，同比增长 62.19%；归母净利润 12.26 亿元，同比增长 63.15%；扣非后净利润 11.79 亿元，同比增长 71.48%。[4] - 2024 年二季度公司实现营收 40.44 亿元，同比增长 87.90%；归母净利润 6.48 亿元，同比增长 56.04%。[4] - 预计 2024-2026 年公司营业收入分别为 162.54 亿元、157.83 亿元和 112.77 亿元，归母净利润分别为 27.62 亿元、24.15 亿元和 17.29 亿元。[8][13] 财务指标 - 2024 年公司毛利率预计为 30.5%，净利率为 17.0%，ROE 为 24.8%。[8][16] - 公司资产负债率预计在 2024-2026 年维持在 57.7%-71.6%之间，流动比率在 1.3-1.6 之间。[15][16] - 预计 2024-2026 年公司 EPS 分别为 7.93 元、6.94 元和 4.97 元，动态 PE 为 5.6 倍、6.4 倍和 8.9 倍。[8][16]