公司股价表现 - 1月19日，帝科股份股价上涨5.81%，报收92.63元/股，成交额7028.44万元，换手率0.59%，总市值134.57亿元 [1] - 公司股价已连续4个交易日上涨，区间累计涨幅达45.63% [1] 公司基本情况 - 无锡帝科电子材料股份有限公司成立于2010年7月15日，于2020年6月18日上市 [1] - 公司主营业务为高性能电子材料的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：光伏导电浆料74.86%，材料销售21.31%，存储芯片2.26%，其他1.43%，半导体封装浆料0.14% [1] 基金持仓情况 - 东财基金旗下东财价值启航混合发起式A（018096）重仓帝科股份，为第四大重仓股，持有1万股，占基金净值比例4.85% [2] - 基于该持仓，1月19日股价上涨为该基金带来约5.09万元浮盈，连续4天上涨期间累计浮盈27.43万元 [2] - 该基金成立于2023年3月30日，最新规模903.99万元，今年以来、近一年及成立以来收益率分别为-2.79%、-7.91%和-15.37% [2] 基金经理信息 - 东财价值启航混合发起式A（018096）的基金经理为罗申 [3] - 罗申累计任职时间342天，现任基金资产总规模3967.6万元，任职期间最佳基金回报18.23%，最差基金回报-8.97% [3]

公司经营模式与定价策略 - 公司主要采取以销定产的生产模式和以产订购的采购模式 [1] - 通常在接到销售订单当天即结合销售订单、生产计划及备货情况同时下达银粉采购订单 [1] - 导电银浆产品销售价格和主要银粉采购价格均以同期或相近银点价格为基础定价 [1] 价格风险传导与对冲机制 - 公司的定价模式使得银点对银粉采购价格的影响可以通过销售定价向下游客户传导 [1] - 公司不直接承担银粉价格大幅波动的风险 [1] - 为进一步降低银点价格波动风险，公司对销售订单与采购订单的白银差额部分进行白银期货对冲 [1]

证券代码：300842 证券简称：帝科股份 公告编号：2026-007 无锡帝科电子材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 28 日 召开的第三届董事会第十四次会议、2025 年 11 月 13 日召开的 2025 年第二次临 时股东大会分别审议通过了《关于取消监事会、变更注册资本、修订<公司章程> 并办理工商登记的议案》。上述事项具体内容详见公司于 2025 年 10 月 29 日、 2025 年 11 月 13 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的《关于取消监 事会、变更注册资本、修订《公司章程》并办理工商变更登记的公告》（公告编 号：2025-064）和《2025 年第二次临时股东大会决议公告》（公告编号：2025-077）。 二、工商变更登记情况 公司于近日完成了工商变更登记及《无锡帝科电子材料股份有限公司章程》 的备案手续，并取得了无锡市数据局换发的《营业执照》。公司新取得的《营业 执照》相关信息如下： 统一社会信用代码：91320282559266993J 无锡帝科电子材料股份有限公司 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告 本公司及董事会全体成员 ...

无锡帝科电子材料股份有限公司 章程 二〇二五年十一月 第三条 公司于 2020 年 4 月 30 日经中国证券监督管理委员会（以下简 称"中国证监会"）批准，首次向社会公众发行人民币普通股 2,500 万股，于 2020 年 6 月 18 日在深圳证券交易所上市。 第四条 公司注册名称： 无锡帝科电子材料股份有限公司 英文名称： Wuxi DK Electronic Materials Co.，Ltd. 第五条 公司住所：江苏省无锡市宜兴市屺亭街道永盛路 8 号，邮政编 码 214200。 第六条 公司注册资本为人民币 14,527.9743 万元。 第七条 公司为永久存续的股份有限公司。 第八条 代表公司执行公司事务的董事为公司的法定代表人。董事长为代 | | | 第一章 总则 公司系无锡帝科电子材料科技有限公司整体变更为股份有限公 司而设立，在无锡市数据局注册登记，并取得营业执照，公司统 一社会信用代码为：91320282559266993J。 公司因增加或者减少注册资本而导致注册资本总额变更的，可以 在股东会通过同意增加或者减少注册资本的决议后，再就因此而 需要修改公司章程的事项通过一项决议，并说明授权 ...

公司业务进展 - 公司高铜浆料解决方案已在战略客户处实现GW级产能目标[1] - 除战略客户外，其他电池组件一体化龙头及专业电池厂商也高度关注并积极开展评估测试，有望实现跟进量产[1] - 公司预期2026年将成为高铜浆料在行业内大规模量产的元年[1] 行业与市场驱动 - 高铜浆料需求受益于银价高企及TOPCon高功率组件差异化竞争需求[1] - 战略客户正积极推进更大规模产能部署[1] - 市场前景乐观[1] 产品与财务 - 高铜浆料采用直接计价模式[1] - 凭借技术优势可以维持较高毛利水平[1]

公司技术布局与产品储备 - 公司及子公司持续关注导电浆料产品在太空光伏等高可靠性需求领域的应用 [1] - 公司分三个技术维度进行产品布局与储备：当下成熟的P型PERC电池技术、中期重点开发的P型HJT电池技术、长期战略布局的钙钛矿叠层电池技术 [1] - 在上述三类电池技术上，公司均储备了相应的性能领先的高可靠导电浆料产品 [1] 产品应用与商业化进展 - 公司储备的部分高可靠导电浆料产品已经实现商用卫星太阳翼使用 [1] - 公司部分电子元器件浆料产品已应用于卫星通信领域 [1] - 目前应用于卫星通信领域的电子元器件浆料产品规模较小 [1]

公司股价表现与基本信息 - 1月16日，帝科股份股价上涨5.1%，报收87.87元/股，成交额达12.08亿元，换手率为11.00%，总市值为127.66亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达39.09% [1] - 公司全称为无锡帝科电子材料股份有限公司，成立于2010年7月15日，于2020年6月18日上市，主营业务为高性能电子材料的研发、生产和销售 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：光伏导电浆料占比74.86%，材料销售占比21.31%，存储芯片占比2.26%，其他业务占比1.43%，半导体封装浆料占比0.14% [1] 基金持仓与收益情况 - 国泰基金旗下国泰中证2000ETF（561370）重仓帝科股份，其三季度末持有1520股，占基金净值比例为0.32%，为基金第三大重仓股 [2] - 1月16日，该基金因持有帝科股份浮盈约6475.2元，在帝科股份连续3天上涨期间，该基金累计浮盈3.57万元 [2] - 国泰中证2000ETF成立于2023年9月13日，最新规模为3249.56万元，今年以来收益率为7.38%，近一年收益率为51.51%，成立以来收益率为50.31% [2] 相关基金经理信息 - 国泰中证2000ETF的基金经理为麻绎文和刘昉元 [3] - 麻绎文累计任职时间2年163天，现任基金资产总规模101.48亿元，任职期间最佳基金回报为113.82%，最差基金回报为0.35% [3] - 刘昉元累计任职时间281天，现任基金资产总规模5.63亿元，任职期间最佳基金回报为60.01%，最差基金回报为-7.87% [3]

涉及的公司与行业 * 公司：帝科股份（及其子公司、并购的索特、江苏金凯、亿盟静态等）[2][4][11] * 行业：光伏导电浆料（特别是高铜低银浆料、太空光伏应用、HJT、钙钛矿叠层电池）、存储芯片（DRAM模组）、半导体材料与封装[2][5][6][7][11] 核心财务表现与变动原因 * **2025年净利润预计大幅下滑**：预计归属于上市公司股东的净利润为亏损2亿元至3亿元，上年同期为盈利3.6亿元[4] * **扣非净利润亦下降**：扣除非经常性损益后的净利润预计为1.6亿元至2.4亿元，同比下降63.56%至45.34%[2][4] * **业绩变动四大主因**： 1. **非经常性损益影响（负4亿至负5亿元）**：主要因银粉价格波动，公司进行白银期货套保和白银租赁对冲，产生较大公允价值变动损失[2][4] 2. **股权激励费用**：实施股权激励计划发生的股份支付费用约1.2亿元[2][4] 3. **存储业务投入增加**：持续加大存储板块投入，通过收购江苏金凯实现存储业务一体化布局[2][4] 4. **研发与全球化布局**：在全球拥有研发生产中心，通过自主研发与战略并购形成高价值专利结构[4] * **2026年一季度扭亏预期**：若白银价格维持在与2025年底相同水平，一季度库存售出后毛利率较高，公司有望实现扭亏[23][24] 主营业务（光伏导电浆料）进展与前景 * **高铜低银浆料实现重大突破**： * 2025年完成GW级量产目标，每瓦金属化降本显著超过2分每瓦[2][9] * 采用“一口价”定价模式，不与银价挂钩，通过技术降低含银量维持高毛利，原材料价格上涨时盈利能力有望进一步提升[3][14] * 战略客户计划在2026年继续加大高铜浆料方案的产线产能部署[2][9] * **2026年高功率浆料市场元年**：预计将开始大规模量产，多家客户已完成可靠性验证并进入实质性产能规划阶段[10] * **传统银浆料盈利能力**：采用“银点加加工费”模式，每公斤盈利相对固定，但财务成本可能增加；公司将通过放量更快、盈利能力更强的高铜低银新产品对冲压力[13] * **技术路线储备全面**：在PTC（可能指特定电池技术）技术路线上储备全面，涵盖当前使用的PTC Pro、中期推进的PTC审计及中长期的钙钛矿叠层等三大门类，并深入研究了可靠性以构筑竞争壁垒[16] * **客户合作与导入**：优先保证战略合作客户的量产先发优势，预计2026年其他客户将逐步进入放量和量产阶段[18] 新兴应用领域（太空光伏）进展 * **已实现商业化量产**：导电浆料在太空光伏应用方面已实现商业化量产，并与超白膜客户合作[2][5] * **技术领先应对挑战**：从金属本体和接触界面两个维度增强产品配方，以应对太空环境中的辐射衰减和原子氧挑战[2][6] * **竞争格局优势**：该领域对技术研发和可靠性要求更高，公司在研发实力、技术储备及产品路线覆盖上处于行业领先地位，具有明显优势[15] 钙钛矿叠层电池领域地位 * **技术领先**：在钙钛矿叠层电池领域，公司的超低温导电浆料技术领先[6] * **市场覆盖度高**：几乎所有实现中试及量产的钙钛矿电池都使用了公司的产品[6] 存储芯片业务发展情况与预期 * **2025年业绩**：存储芯片业务出货量达2000万颗（其中第四季度660万颗），全年收入约5亿元（第四季度约2.3亿元）[2][7] * **2026年目标**：目标出货量3000万颗到5000万颗，将显著增长[2][7] * **供应链策略**：市场供需紧张，公司将整合多类型晶圆资源以保障供应并提升营收、出货量和利润规模[2][7] * **毛利率预期**：2025年第四季度存储业务毛利率在55%至60%之间；2026年因行业价格上涨，一二季度毛利率保持较高水平，三四季度可能随存货消化下降，但公司毛利率仍能比同行业高出约10个百分点[19] * **利润情况**： * 封测板块（2025年10月收购）：2025年10-12月利润约760万元[22] * 产品端：2025年全年扣除股份支付费用后利润约8800万元；若算上全部股份支付费用，去除稳租影响后总利润规模约1.3亿元[22] * **战略定位**：将存储作为第二主业，通过并购形成完整产业链条布局，目标是成为国内领先的第三方DRAM存储模组企业[11][12] 原材料（白银）风险管理 * **库存周期**：白银库存周期约为10天，根据生产和出货计划动态调整[2][8] * **运营与对冲模式**：采用“背靠背”运营模式，根据销售订单进行采购，并通过期货对冲销售订单与采购运营之间的差额部分[2][8] * **财务影响隔离**：公司通过期货对冲不承担银价波动风险，银价上涨时现货销售体现为毛利，期货产生公允价值变动损失，因此观察扣非归母净利润更能反映实际经营表现[20] * **白银租赁**：公司白银租赁大约30吨，用于期货对冲，以管理采购敞口风险[21] 公司发展战略与规划 * **战略转型**：从赋能能源革命迈向赋能科技革命，从传统光伏银浆扩展到存储、半导体材料、半导体封装材料、太空光伏及商业航天等领域[2][11] * **全球化布局**：2025年完成对索特的并购，实现全球化市场布局，并通过双品牌运营和专利布局强化竞争力；重点发展北美市场[11] * **技术专注方向**：专注于少人化和高铜低银方向[11]

公司业务进展 - 帝科股份部分电子元器件浆料产品已应用于卫星通信领域 [1] - 该业务目前规模较小 [1]

公司业务表现 - 公司存储芯片业务报告期内实现营业收入约5亿元，第四季度单季营收达2.3亿元，全年出货量约2000万颗 [1] - 公司计划2026年将出货量目标提升至3000万至5000万颗 [1] 行业与市场环境 - 公司受益于DRAM市场景气度提升 [1] - 公司面对市场需求旺盛局面 [1] 公司战略与布局 - 公司通过收购江苏晶凯完善了从芯片设计到封装测试的一体化布局，形成成本优势 [1] - 公司持续加大资金与资本投入，力争在未来两三年内发展成为国内领先的第三方DRAM存储模组企业 [1]