公司股价表现 - 10月10日公司股价下跌5.01%至27.51元/股 [1] - 当日成交额为2.18亿元，换手率为2.64% [1] - 公司总市值为108.81亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售 [1] - 变形高温合金是公司主要收入来源，占主营业务收入的46.24% [1] - 铸造高温合金收入占比为28.17%，其他合金制品收入占比为10.63% [1] - 特种不锈钢收入占比为5.23%，中小零部件收入占比为1.42% [1] 基金持仓情况 - 长盛基金旗下长盛航天海工混合A（000535）重仓公司股票 [2] - 该基金二季度增持6700股，持有股数达23.33万股，占基金净值比例为3.11% [2] - 公司股票为该基金第十大重仓股 [2] - 10月10日股价下跌导致该基金持仓单日浮亏约33.83万元 [2] 相关基金表现 - 长盛航天海工混合A基金最新规模为1.59亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为25.87%，在同类8166只基金中排名4123 [2] - 近一年收益率为24.99%，在同类8014只基金中排名3963 [2] - 基金成立以来累计收益率为181.17% [2]

好的，我将以资深研究分析师的身份，对这份钢铁行业周度更新报告进行解读。报告的核心是分析行业供需基本面的边际变化，并给出投资评级和建议。 报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [6] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，钢铁行业基本面有望逐步修复，主要基于需求边际回升、库存由升转降，以及供给端因长期亏损已开始市场化出清 [3][6][9] 若后续供给政策落地，行业上行的进展将更快 [3][9] 分章节总结 行业供需与库存 - 上周（2025年9月22日至9月26日）五大品种钢材表观消费量874.06万吨，环比上升23.73万吨 [6] 总库存1510.61万吨，环比下降9.13万吨，维持低位水平 [6] - 上周钢材周度总产量864.93万吨，环比上升9.47万吨 [6] 247家钢厂高炉开工率84.45%，环比上升0.47个百分点 [6] - 目前处于传统旺季，叠加节前下游补库需求增加，钢铁需求边际回升，总库存由升转降 [6][9] 行业盈利水平 - 上周247家钢企盈利率58.01%，环比下降0.86% [6] 螺纹模拟平均吨毛利216.2元/吨，环比下降18.1元/吨，热卷模拟平均吨毛利172.2元/吨，环比上升18.4元/吨 [6] - 展望未来，预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿价格向上弹性有限，钢铁成本掣肘因素有望改善，行业盈利中枢有望逐步修复 [6] 原料市场动态 - 上周铁矿石港口库存14000.28万吨，环比上升199.2万吨（1.44%） [6][49] 日照港PB粉价格下降1元/吨至793元/吨 [46] - 上周焦炭现货价格持平于1560元/吨，焦煤现货价格上升100元/吨至1500元/吨 [46] 钢厂焦炭库存环比上升16.64万吨至661.31万吨 [59] 宏观与下游需求 - 2025年1-8月全国粗钢产量6.72亿吨，同比下降2.8% [105] 1-8月钢材出口量7749万吨，累计同比增长10% [109] - 2025年1-8月基建投资（不含电力）累计同比增加2%，房地产开发投资累计同比下降12.9% [119] 房屋新开工面积累计同比下降19.5% [121] - 下游制造业中，1-8月汽车产量累计同比增长10.5%，空调产量累计同比增长5.8% [132][134] 投资建议与重点公司 - 报告维持“增持”评级，长期看好产业集中度提升和高质量发展趋势 [6] 具有产品结构与成本优势的钢企将受益 [6] - 重点推荐公司包括：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、方大特钢、新钢股份、中信特钢、甬金股份、久立特材、翔楼新材、铂科新材、图南股份、抚顺特钢，以及上游资源品公司如河钢资源、大中矿业等 [6]

板块整体表现 - 金属新材料板块在9月30日整体上涨1.84%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内领涨个股为铂科新材，收盘价84.32元，单日涨幅达12.44% [1] - 铂科新材当日成交量为22.76万手，成交额为19.32亿元 [1] 个股价格与成交 - 悦安新材涨幅为5.84%，收盘价28.98元，成交量为5.40万手，成交额为1.54亿元 [1] - 正海磁材上涨3.95%，收盘价16.84元，成交量为50.70万手，成交额为8.55亿元 [1] - 中洲特材上涨3.82%，收盘价18.76元，成交量为27.90万手，成交额为5.19亿元 [1] - 图南股份上涨3.74%，收盘价29.94元，成交量为9.18万手，成交额为2.72亿元 [1] 板块资金流向 - 金属新材料板块整体呈现主力资金净流出1.89亿元，游资资金净流出8330.16万元，而散户资金净流入2.72亿元 [2] - 正海磁材获得主力资金净流入1.01亿元，主力净占比为11.82%，但游资和散户资金分别净流出2325.16万元和7780.34万元 [2] - 中洲特材获得主力资金净流入3981.72万元，主力净占比7.67%，游资和散户资金分别净流出1687.58万元和2294.14万元 [2] - 博威合金主力资金净流入2084.50万元，主力净占比2.02%，游资净流出2758.95万元，散户资金净流入674.45万元 [2]

股价表现与资金流向 - 9月30日公司股价盘中上涨2.04%，报29.45元/股，总市值116.48亿元，成交额7941.11万元，换手率0.93% [1] - 当日主力资金净流出526.42万元，其中特大单买卖占比分别为1.55%和1.58%，大单买卖占比分别为14.73%和21.33% [1] - 公司股价今年以来累计上涨35.90%，近5日、近20日和近60日分别上涨6.20%、2.61%和26.72% [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏图南合金股份有限公司，成立于1991年5月28日，于2020年7月23日上市 [1] - 公司主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：变形高温合金46.24%，铸造高温合金28.17%，其他合金制品10.63%，特种不锈钢5.23%，中小零部件1.42%，其他业务收入8.31% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月19日，公司股东户数为1.34万户，较上期增加1.52%，人均流通股21862股，较上期减少1.49% [2] - A股上市后公司累计派现3.68亿元，近三年累计派现2.87亿元 [3] - 截至2025年6月30日，中庚价值先锋股票（012930）为第四大流通股东，持股1476.69万股，较上期减少20.70万股；易方达国防军工混合A（001475）为第六大流通股东，持股923.94万股，较上期增加123.04万股 [3] 财务表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入5.99亿元，同比减少18.16% [2] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润9296.70万元，同比减少51.41% [2] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为有色金属-金属新材料-其他金属新材料 [1] - 公司所属概念板块包括通用航空、军民融合、大飞机、航天军工、商业航天（航天航空）等 [1]

业务布局 - 公司子公司生产的中小零部件产品目前主要应用于航空领域 [1] - 产品可拓展应用至燃机、高铁、船舶、石化等领域高端装备制造 [1]

公司业务范围 - 公司子公司生产的中小零部件产品目前主要应用于航空领域[2] - 产品可拓展应用至燃机、高铁、船舶、石化等领域高端装备的制造[2] 市场拓展方向 - 公司会积极关注相关行业发展机会和技术产品应用场景[2] - 产品具备向低空经济等民用航空领域拓展的潜力[2]

股东结构 - 截至2025年9月19日公司在册股东人数约1.34万户 [2]

图南股份电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为军工行业企业 图南股份[1] * 公司专注于钢合金制造、铸件生产 为军方提供涡轮后机匣等关键部件[4] * 公司近期重点发展沈阳分部机加工新业务 与江苏本部形成差异化互补[2][5] 核心财务表现与预测 * 公司毛利率超过45% 在军工赛道中属于稀缺的盈利公司[1][4] * 2025年半年度在手订单总额达17.5亿元 同比和环比均大幅增长[2][6] * 预计2025年归母净利润约为3亿元 2026年达到4.3亿元[2][8] * 2026年估值约为26倍 具有显著增长潜力和相对安全的估值边际[2][8] * 过去五年净利润水平基本保持在24%左右[4][9] 业务发展重点与进展 * 沈阳分部新增机加工业务通过"小核心大协作"模式 与产业链伙伴合作[2][5] * 沈阳设立图南部件和图南制造两个分部 开启第二创业曲线[6] * 机加工业务盈利能力可能略低于江苏本部 但轮转性更好[3][9] * 参考广东宏大并购长治林的盈利水平 长治林2024年度经营利润率为21% 2025年Q1净利润率为17%[9] 订单与收入预期 * 沈阳新增业务预计2025年确认收入5.5亿元 2026年确认5.3亿元 2027年确认近7亿元[2][9] * 2024年公司整体收入约为12.6亿元[6] * 沈阳分部有望在2026年至2027年实现至少5亿元甚至更多收入[9] 行业环境与前景 * 航发产业链逐步恢复 整体发货趋势上行[7] * 国产航发系列处于换挡阶段 将推动相关企业发展[7] * 预计2026年公司将受益于航发产业链景气度回升[2][7] * 结合沈阳新业务增量和江苏本部稳步恢复 公司前景乐观[2][7] 其他重要内容 * 公司历史上不断挑战自我 从钢合金制造逐步扩展到铸件生产[4] * 在军工细分方向选择中 以业绩和估值作为锚点是较好策略[10] * 沈阳分部新增业务发展前景明确且乐观 从收入和盈利能力两方面均表现出色[10]

产品应用领域 - 子公司生产的中小零部件产品主要包括异形结构件、普通类紧固件及高强类紧固件、密封件以及作动筒类零部件 [1] - 产品目前主要应用于航空领域 [1] - 产品可拓展应用至燃机、高铁、船舶、石化等领域高端装备制造 [1] 产能规划与建设 - 沈阳图南精密部件制造有限公司已具备年产各类航空用中小零部件50万件（套）加工生产能力 [1] - 沈阳图南智能制造有限公司"年产1000万件航空用中小零部件自动化产线建设项目"仍在持续建设投入中 [1] - 除前述生产能力建设外，子公司暂未新增其他重大在建项目 [1]

板块整体表现 - 金属新材料板块当日上涨1.95% 领涨个股为惠同新材（收盘价25.15元 涨幅7.16%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3876.34点 深证成指上涨1.16%至13215.46点[1] - 板块主力资金净流入2.87亿元 游资净流出5226.95万元 散户净流出2.34亿元[2] 个股涨幅表现 - 金力永磁涨幅6.49% 成交34.43亿元 主力净流入2.21亿元（占比6.42%）[1][3] - 图南股份涨幅4.63% 成交2.35亿元 主力净流入1440.57万元[1][3] - 博威合金涨幅3.76% 成交8.12亿元 主力净流入4673.33万元（占比5.76%）[1][3] 个股资金流向 - 正海磁材主力净流入4597.77万元（占比4.69%） 散户净流出4516.21万元[3] - 铂科新材主力净流入4386.85万元（占比5.77%） 游资净流出792.54万元[3] - 中科三环主力净流入4347.85万元（占比7.66%） 散户净流出3981.60万元[3] 跌幅个股情况 - 深圳新星下跌3.93%至20.51元 成交3.33亿元[2] - 有研粉材下跌3.83%至51.93元 成交2.00亿元[2] - 云路股份下跌1.72%至115.18元 成交9667.32万元[2]