报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司是国内少数能同时批量化生产变形及铸造高温合金的公司，专注新材料主业的同时布局产业链中下游，打开长期成长空间 [1] 2) 1~3Q24毛利率同比提升，但投资收益等减少影响净利润 [1] 3) 1~3Q24汇兑收益增加，持续加大研发投入 [1] 4) 1~3Q24经营现金流同比转正，回款情况改善明显 [1] 财务数据总结 1) 2024年营业收入预计为14.88亿元，同比增长7.5% [2] 2) 2024年归母净利润预计为3.55亿元，同比增长7.4% [2] 3) 2024年每股收益预计为0.90元，对应PE为28倍 [2] 4) 2024年ROE预计为17.26%，ROA预计为14.97% [2] 5) 2024年经营活动现金流预计为5.49亿元 [2]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司是国内少数能同时批量化生产变形及铸造高温合金的公司，专注新材料主业的同时布局产业链中下游，打开长期空间 [1] 2) 1~3Q24毛利率同比提升，但投资收益等减少影响净利润 [1] 3) 1~3Q24汇兑收益增加，持续加大研发投入 [1] 4) 1~3Q24经营现金流同比转正，回款情况改善明显 [1] 财务数据总结 1) 2024~2026年归母净利润分别为3.55亿元、4.65亿元、6.09亿元，对应PE分别为28x/22x/17x [1] 2) 2023年营业收入13.85亿元，同比增长34.1%；归属母公司股东净利润3.30亿元，同比增长29.6% [2] 3) 2024年预计营业收入14.88亿元，同比增长7.5%；归属母公司股东净利润3.55亿元，同比增长7.4% [2] 4) 2025年预计营业收入17.95亿元，同比增长20.6%；归属母公司股东净利润4.65亿元，同比增长31.1% [2] 5) 2026年预计营业收入21.41亿元，同比增长19.3%；归属母公司股东净利润6.09亿元，同比增长30.8% [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司作为国内高温合金优秀民企,未来铸造/变形高温合金将充分受益于国内航发产业稳定增长以及燃气轮机、核电的需求增量 [2] 2) 公司通过沈阳两大子公司实现产品拓展,进一步打开公司成长空间 [2] 财务数据总结 1) 2024年前三季度营收10.80亿元,同比+1.33%;归母净利润2.58亿元,同比-1.00% [1] 2) 2024Q3单季度营收3.48亿元,同比-7.35%,环比-8.74%;归母净利润0.67亿元,同比-18.65%,环比-33.55% [1] 3) 2024(1-9)毛利率35.83%,同比+0.21pct;净利率23.91%,同比-0.56pct [1] 4) 2024Q3毛利率30.57%,同比-2.12pct,环比-7.29pct;净利率19.18%,同比-2.66pct,环比-7.16pct [1] 5) 预付款项2024年三季度末658.52万元,较年初增长415.03%;应付票据及应付账款2.64亿元,较年初增长29.08% [1] 6) 2024(1-9)经营活动产生的现金流净额2.25亿元,实现大幅改善 [1] 财务预测 1) 预计公司2024~2026年归母净利润分别为3.66、4.63、5.75亿元,对应PE为26X、21X、17X [2] 风险提示 1) 下游需求、新业务进展不及预期 [2] 2) 原材料价格波动 [2]

财务指标 - 营业收入为10.797亿元，同比增长1.33%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为2.581亿元，同比下降1.00%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.583亿元，同比增长2.94%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为2.248亿元，同比大幅增长6,886.08%[6] - 货币资金余额为2.892亿元，较上年度末增长32.54%[7] - 应收账款余额为2.955亿元，较上年度末大幅增长438.48%[7] - 应收款项融资余额为2.477亿元，较上年度末增长108.97%[7] - 研发费用为5,293.22万元，同比增长34.54%[8] - 财务费用为-510,565.21元，同比下降290.15%[8] - 信用减值损失为-733,961.10元，同比减少92.19%[9] - 公司2024年前三季度营业收入为10.797亿元，同比增长1.33%[25] - 公司2024年前三季度净利润为2.581亿元，同比下降1.00%[26] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.247亿元，同比下降4.41%[28] - 公司2024年前三季度研发费用为5,293.22万元，占营业收入的4.90%[25] - 公司2024年前三季度毛利率为35.77%，同比下降1.16个百分点[25] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.65元，同比下降1.52%[27] - 公司2024年9月30日总资产为24.95亿元，较年初增长14.01%[24] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益为19.75亿元，较年初增长8.01%[24] - 公司2024年9月30日资产负债率为20.83%，较年初下降3.89个百分点[24] - 公司2024年前三季度收到的税费返还为104.67万元，同比下降94.55%[28] - 经营活动产生的现金流量净额为224,772,687.09元[29] - 投资活动现金流入小计为238,035.04元，投资活动现金流出小计为124,179,335.82元，投资活动产生的现金流量净额为-123,941,300.78元[29] - 筹资活动现金流入小计为116,018,894.56元，筹资活动现金流出小计为146,165,808.09元，筹资活动产生的现金流量净额为-30,146,913.53元[29] - 现金及现金等价物净增加额为71,004,062.18元，期末现金及现金等价物余额为289,220,992.06元[29] 股东情况 - 公司普通股股东总数为12,302户[10] - 前10名股东持股情况:万柏方持股27.62%、陈建平持股6.66%、万金宜持股5.22%等[10] - 前10名无限售条件股东持股情况:万柏方持有27,310,725股、万金宜持有20,666,100股等[11] - 公司高管持有限售股份,每年解锁25%,如万柏方持有81,932,175股限售股[12] 股权激励 - 公司实施2022年限制性股票激励计划,拟向19名激励对象授予35万股限制性股票,授予价格为20.93元/股[14][15] - 限制性股票分两期归属,第一期考核2022年营业收入增长率不低于20%或净利润增长率不低于21%,第二期考核2023年营业收入增长率不低于44%或净利润增长率不低于53%[15] - 公司2022年限制性股票激励计划第一个归属期归属条件已经成就，本次可归属数量为22.75万股[17] - 公司2022年限制性股票激励计划第二个归属期归属条件已经成就，本次可归属数量为22.425万股[18] 公司基本情况 - 公司注册资本变更为39,553.15万元[19] - 公司2024年第三季度末流动资产合计为14.01亿元[21] - 公司2024年第三季度末非流动资产合计为10.94亿元[21] - 公司2024年第三季度末资产总计为24.95亿元[21] - 公司2024年第三季度末流动负债合计为3.12亿元[21] - 公司2024年第三季度末非流动负债合计为0.41亿元[21] - 公司2024年第三季度末负债总计为3.53亿元[21] - 公司2024年第三季度末所有者权益合计为21.42亿元[21] - 公司第三季度报告未经审计[30]

利润分配 - 2024年半年度每10股派现金股利1元（含税），不转增、不送红股[1] - 以395,531,500股为基数派现，深股通投资者每10股派0.9元[5] - 不同持股期限补缴税款不同，超1年不需补缴[5] 股本变动 - 2022年限制性股票激励计划第二个归属期股份登记，总股本增加[2] 时间安排 - 股权登记日2024年10月16日，除权除息日10月17日[6] - A股股东现金红利10月17日划入账户[9] 其他事项 - 权益分派后调整减持底价[10] - 咨询机构为董事会办公室，电话0511 - 86165566 [11]

公司变更 - 2024年8月15日审议通过变更注册资本并修改《公司章程》议案[1] - 总股本由39530.725万股增至39553.15万股[1] - 变更注册资本为39553.15万元[1] - 完成工商变更登记及修订后《公司章程》备案手续[1] 股份流通 - 2022年限制性股票激励计划第二个归属期归属股份于2024年9月12日上市流通[1] 公司信息 - 经营范围包括高温合金等制造、销售及检测服务等[2]

股票归属信息 - 本次归属股票数量为224,250股，占公司总股本的0.06%[2] - 本次归属股票人数为18人[2] - 本次归属股票上市流通日为2024年9月12日[2] 激励计划概况 - 授予限制性股票总量为35.00万股，占草案公告日公司股本总额0.12%[3] - 授予价格调整后为15.72元/股[14][20] - 激励对象共计19人，第二个归属期调整为18人[3][14] 业绩考核目标 - 2022年营收增长率不低于20%或净利润增长率不低于21%[4][5][17] - 2023年营收增长率不低于44%或净利润增长率不低于53%[4][5][17] 业绩数据 - 2023年营业收入为138457.32万元，较2021年增长98.40%[17] - 2023年剔除影响后净利润为33720.13万元，较2021年增长64.61%[17] - 2024年半年度净利润为191,320,238.91元，基本每股收益为0.48元/股[25] 资金与股本 - 18位激励对象认购款3,525,210元，计入注册资本224,250元，资本公积3,300,960元[21] - 募集资金用于补充公司日常流动资金[22] - 归属完成后总股本为395,531,500股，会摊薄2024年半年度基本每股收益[24][25]

报告评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收7.31亿元,同比上升6.07%,实现归母净利润1.91亿元,同比上升7.11%,实现扣非归母净利润1.92亿元,同比上升11.38%,公司业绩略低于预期 [4] - 考虑到公司成本的上升,下调公司2024-2025年归母净利润预测为4.03/4.97亿元,新增2026年归母净利润预测为5.87亿元 [4] - 给予公司2024年27倍PE进行估值,下调公司目标价至27.54元 [4] - 石化、能源需求旺盛,公司变形高温合金销售收入快速增长,同比上升30.79% [4] - 公司持续研发,2024年上半年研发费用3562.9万元,同比上升79.42%,公司盈利能力稳中有升 [4] - 公司两个子公司项目将陆续建成投产,预期将进一步提升公司的成长空间 [4] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为14.79亿元,同比增长6.8% [5] - 2024年归母净利润预计为4.03亿元,同比增长22.0% [5] - 2024年每股收益预计为1.02元 [5] - 2024年净资产收益率预计为14.7% [5] - 2024年市盈率为21.73倍 [5] 行业地位及竞争力 - 公司专注高温合金、特种不锈钢领域,持续研发保障公司产品的盈利能力 [4] - 公司积极开拓海外市场,变形高温合金产品销售收入快速增长 [4] - 公司两个子公司项目将陆续建成投产,有望进一步提升公司的成长空间 [4] 风险提示 - 原材料价格大幅波动 [4] - 新产能投产不及预期 [4]

股东大会信息 - 公司2024年8月16日刊登股东大会通知，9月2日下午15:00召开[7][8] - 采取现场与网络投票结合方式[8] 参会股东情况 - 出席股东及代理人136人，代表股份236,625,593股，占比59.8587％[9] - 现场10名代表173,189,726股，占比43.8114%；网络126名代表63,435,867股，占比16.0472%[9][11] - 中小投资者129人，代表股份72,952,343股，占比18.4546%[12] 议案表决结果 - 《2024年半年度利润分配预案》总表决同意236,520,406股，占比99.9555%[15] - 《2024年半年度利润分配预案》中小投资者表决同意72,847,156股，占比99.8558%[15] - 《制定〈委托理财管理制度〉的议案》总表决同意236,492,856股，占比99.9439%[16] - 《制定〈委托理财管理制度〉的议案》中小投资者表决同意72,819,606股，占比99.8180%[16]

一、会议召开情况 1、会议召开时间： 证券代码：300855 证券简称：图南股份 公告编号：2024-041 江苏图南合金股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形； 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会已通过的决议。 （1）现场会议召开时间：2024 年 9 月 2 日（星期一）15:00。 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投 票的具体时间为 2024 年 9 月 2日 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 9 月 2 日 9:15-15:00。 2、会议召开方式：现场表决与网络投票相结合。 3、现场会议召开地点：江苏省丹阳市凤林大道 9 号，公司五楼 会议室。 4、会议召集人：公司第四届董事会。 5、会议主持人：董事长万柏方先生。 6、本次会议的召集、召开符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和《公司章程》等的规定 ...